弘毅投資模式

㈠ 蘇寧的盈利模式是什麼呢

線上線下融合的全渠道經營模式和線上線下的開放平台。

2013年10月28日，開創零售業線上線下融合模式先河的蘇寧雲商，聯合弘毅投資4.2億美元收購了PPTV聚力近74%的股份。其中蘇寧出資2.5億美元，占股44%，成為第一大股東。

「一體兩翼」的「互聯網路線圖」，蘇寧雲商董事長張近東不止一次在公開場合向各界闡述蘇寧如何以互聯網零售為主體，打造線上線下融合的全渠道經營模式和線上線下的開放平台。

(1)弘毅投資模式擴展閱讀

移動互聯網和家庭互聯網的爆發，打破了傳統互聯網的概念和運營模式，在聚力傳媒CEO陶闖博士看來，線上線下融合的新互聯網經濟模式正在誕生。搶占手機、平板電腦、互聯網家庭電視等互聯網多屏入口的競爭已經展開。

發布會上，蘇寧雲商表示，雙方的合作將著力體現在「終端和雲端、用戶與品牌、傳媒和內容」三個方面。具體而言，按照計劃，今年四季度，蘇寧的互聯網化門店——「雲店」建設已經啟動。而把門店開到消費者的口袋裡、客廳里去的設想，將與PPTV聚力產生更大交集。

在戰略合作的初步設想中，PPTV聚力將在自身的「盒子」產品，即PPBOX中植入蘇寧的電商服務，用戶的數字電視接入PPBOX之後，能通過電視訪問蘇寧易購選購各種產品。蘇寧也將與各大電視生產商合作，在數字電視中預置PPTV聚力的視頻服務，推廣PPTV聚力視頻內容。

㈡ 趙令歡的投資之道

趙令歡對一個好投資家的定義是，不但要做思想家和戰略家，能從宏觀層面提出好的見解，同時還要是會管理的戰術家。大的戰略方向決定後，能知道哪些方面可能出現問題，從戰術角度彌補不足、做好風險預案。結果就是，「法乎其上，得乎其中」 。
弘毅投資總裁趙令歡稱，未來十年有五大投資著力點，每一條都和變革有關。
趙令歡是2013年9月23日在深圳召開的弘毅年會上指，這五大投資看點包括：中國的企業有重新洗牌、自我更新的機會與挑戰，大消費時代逐漸到來，服務業作為產業、就業的支撐而得到發展，保護空氣、土壤的環境革命帶來的新產業機會，金融改革帶來的機會。
「中國作為世界工廠出現產能過剩，如何解決這一問題？未來產業鏈要向左，即利用發達國家的技術，產能要向右，轉向新興市場。所以，外向型、跨境收購是弘毅長期的主題。」趙令歡說。
趙令歡指出，中國國民收入增加、儲蓄率下降、價格體系變革、消費相對價格上升。未來十年我國僅居民消費市場有望增長約5萬億美元（即30萬億），包括政府消費等有望達到45萬億人民幣。從城鎮化的趨勢看，未來10年將有4億人口定居城市。中國的服務業與GDP增加值之比是45%，低收入國家是48%，中等收入國家是49%，高等收入國家是68%，服務業有很大提升空間，而且需要對外開放。
針對民營銀行這一新的投資機遇，趙令歡表示：「中國居民的金融資產總額有望在2020年增長170萬億，達到240萬億。在政策上，民營銀行如果放開會產生很大推動，現在有個問題還沒解決，即民營銀行風險自擔怎麼按照市場化方式實施，是推出存款保險還是政府給背書。」
「投資主要看三件事——大環境是否穩定、市場規則是否健全、是否有增長機會。」趙令歡認為，新一屆政府以市場經濟為主導的資源配置的思路會成為下一步國策，重新界定政府做什麼，什麼留給市場，這些對投資人非常重要。
「投資是投人，找核心價值觀相同又有本事的企業家是我們的經驗。」趙令歡說，「我們要投資『大象』，看好的企業就一直跟著投。」過去幾年，弘毅對中聯重科進行過多輪投資，並且與中聯重科一起進行海外收購。

要理解趙令歡的安身立命及其領導的弘毅投資之商業模式，或許並不復雜。
「土」「洋」結合
一時，有人走訪趙令歡辦公室，見其裝修風格處處留存中國傳統文化痕跡。書架一側是國學書籍，如《曾國藩》；另側是英文書籍，如《The House of Morgan》。
趙令歡說，「朋友用《易經》為我算過，說我是『土』。而PE是舶來品，我們要做的就是將它本土化，再反過來創新於國際市場，就是『土洋結合』。」
故此，嘗試將「土」「洋」融入弘毅的業務中：什麼是國企改制？收益極高卻道路艱難，爭食者眾而長勝者罕。這個生意的精髓，就在一個「土」字。
「土」難在哪裡？難在對中國國情的准確理解；難在政商之間的「博而不弈」；難在「常在河邊走，從來不濕鞋」；更難在堅持原則又善權變。
趙說：別人不做，無他，只是這活兒太累，付出太大。「怎麼算付出大？說一個例子：獲得國企的信任、獲得出資者的信任，並極力避免兩者間的利益產生沖突、博弈」。除此之外，個中滋味，行者自知。
至於歷久彌新的跨境並購亦是敗多勝少，其精髓也在「土洋結合」一詞。
「土洋結合」難在哪裡？趙令歡說，必須具備對世界極其深刻的認識與全局性的觀念，需要眼界與胸懷，「這里特別強調資本和智慧的結合：對中國需求的准確解讀、對國際通則的熟稔應用、對當地慣例的因勢利導，三者缺一不可。」
「信仰、信心、信任、信譽」
又一時，趙令歡指著辦公室正中位置的一幅書法，「信仰、信心、信任、信譽」，「這是范曾先生在我們創業時所贈，這幾個詞的秩序和我們的工作有關。」他說。
怎麼理解這八個字？某次記者與趙比較弘毅投資與某民企在跨境並購上的投資靈活性時，趙說：「不是我們不靈活，好比我們能做一、也能做二，但事先要與出資人溝通，融資前約定下來，隨後就很靈活。」
誰是弘毅出資人？社保基金等。「我們要做什麼，必先和出資人良好充分溝通，這就是信譽。弘毅能做這么大，依靠的就是這個。但信譽是怎麼來的？我告訴你，來自信任！某種意義上，就是機械而不靈活。」
「信任」、「信譽」的秩序對弘毅商業模式的意義由此可見一斑。據此可推論，弘毅生意的核心實乃「人和」——尋找王者並輔佐之，卻又「功高不震主」。
馬雲(微博)曾說：「千萬不要相信你能統一人的思想，那是不可能的。 30%的人永遠不可能相信你，不要讓同事為你幹活，而讓他們為我們的共同目標幹活。」
趙令歡顯然深諳此道。其為弘毅人設定的共同目標是什麼？恐怕就是那八個字源頭——信仰。「只做正確的事，靠幫助別人成功而成功」，趙如此說。
「仁」的PE理念
再一時，溯及「弘毅」起源，世所樂道的是《論語》那一句「士不可以不弘毅」，其後句則是：「任重而道遠。仁以為己任，不亦重乎；死而後已，不亦遠乎。」
什麼是弘毅者？以「仁」為己任的人。這與趙令歡所言的「做正確的事，幫助別人成功」可謂異曲同工；也契合弘毅投資的「增值服務，價值創造」之商業模式。
從目前看，弘毅「常在河邊走，暫時未濕鞋」，但未來若言行不一，其所謂信仰、信心淪為一紙空文，信任、信譽可能一夜盡喪。
如何看待柳傳志與趙令歡創立弘毅投資的初衷？2012年初，趙令歡撰文《連通兩個海平面》，首次提出「創造中國PE模式的歷史機遇」，其壯志雄心、甚或說是野心，表露無遺。
「仁」的精神、西方商業與PE核心理念，或許時常盤踞在柳與趙的腦海，並夾雜著使命般的激情與動力。就此而言，柳與趙與其說是巨商，不如說更近「士」義。

㈢ PE，VC和投行到底有什麼區別

投行、PE和VC對於做金融的獵頭顧問一定會遇到這三個詞，他們之間的區別如下：
投行是中介機構，為企業、PE及VC服務。
PE和VC都是投資者，而不是中介，這是與投行最大的分別。一些大投行下面也設有自己的PE或者VC，所以也可以把PE和VC看作廣義的投行業務。
PE一般投資於成熟期的企業，盈利模式已經比較穩定，可以較快的退出，PE做的比較多的是PRE-IPO業務。
VC一般投資初創期的企業，企業還不成熟，未來存在較大不確定性，投10個可能成功一兩個。
什麼是投行

PE與VC的區別和聯系
PE與VC都是對上市前企業的投資，兩者在投資階段、投資規模、投資理念和投資特點等方面有很大不同。很多傳統上的VC機構現在也介入PE業務，而許多傳統上被認為專做PE業務的機構也參與VC項目，也就是說，PE與VC只是概念上的一個區分，在實際業務中兩者界限越來越模糊。另外，PE基金與內地所稱的「私募基金」有著本質區別。PE基金主要以私募形式投資於未上市的公司股權，而私募基金主要是指通過私募形式，向投資者籌集資金，進行管理並投資於證券市場(多為二級市場)的基金。以下就是這兩者的詳細比較。
風險投資(Venture Capital，VC)

Venture Capital五個階段的種子期、初創期、成長期、擴張期、成熟期無不涉及到較高的風險，具體表現有項目的篩選、盡職調查、後期監控、知識產權、選擇技術、公共政策、信息高度不對稱、道德品質、管理團隊、商業夥伴、財務監管、環境、稅收、政治、溝通平台等。在西方國家，據不完全統計，Venture Capitalists(風險投資家)每投資10個項目，只有3個是成功的，而7個是失敗的。正是因為這樣，在風險投資界才會奉行「不要將雞蛋放在一個籃子里」的分散組合投資原則。
風險投資的目的不是控股，無論成功與否，退出是風險投資的必然選擇。引用風險投資的退出方式包括首次上市(IPO)、收購和清算。目前國內風險投資公司進行IPO的退出渠道主要有：
以離岸公司的方式在海外上市；
境內股份制公司去境外發行H股的形式實現海外上市；
境內公司境外借殼間接上市、境內公司在境外借殼上市；
境內設立股份制公司在境內主板上市；
境內公司境內A股借殼間接上市；
另外一種間接上市的方式就是境內公司A股借殼上市。
私募股權投資(Private Equity，PE)

廣義的私募股權投資為涵蓋企業首次公開發行前各階段的權益投資。即對處於種子期、初創期、發展期、擴展期、成熟期和Pre-IPO各個時期企業所進行的投資。
相關資本按照投資階段可分為創業投資（Venture Capital）、發展資本（developmentcapital）、並購基金（buyout/buyinfund）、夾層資本( Mezzanine Capital）、重振資本（turnround）、 Pre-IPO資本(如 bridgefinance)、以及其他如上市後私募投資（pruvate investment in public equity 即PIPE）、不良債權distressed debt和不動產投資（real estate）等等(以上所述的部分也有重合的部分)。狹義的PE主要指對已經形成一定規模的，並產生穩定現金流的成熟企業的私募股權投資部分，主要是指創業投資後期的私募股權投資部分，而這其中並購基金和夾層資金在資金規模上最大的一部分，在中國PE多指後者，以與VC區別。
國內活躍的PE投資機構大致可以歸納為以下幾類：
專門的獨立投資基金，如The CarlyleGroup，3ipuorgetc;
大型的多元化金融機構下設的直接投資部，如：MorganStanley Asia，JPMorganPartners，Goldman Sachs Asia，CITICCapital etc;
中外合資產業投資基金的法規出台後，新成立的私募股權投資基金，如弘毅投資，申濱投資等;
大型企業的投資基金，服務於其集團的發展戰略和投資組合，如GECapital等;
其他如Temasek，GIC。
PE與VC都是通過私募形式對非上市企業進行的權益性投資，然後通過上市、並購或管理層回購等方式，出售持股獲利。
區分VC與PE的簡單方式是，VC投資企業的前期，PE投資後期。當然，前後期的劃分使得VC與PE在投資理念、規模上都不盡相同。PE對處於種子期、初創期、發展期、擴展期、成熟期和Pre-IPO各個時期企業進行投資，故廣義上的PE包含VC。
在中國，VC是個舶來品，剛開始被中國媒體翻譯為「風險投資」且一直沿用到20世紀末期，後來一些人根據網路全書解釋將其翻譯為「創業投資」。於是，原來的一些文獻、政府文件所使用的「風險投資」概念漸漸演變為「venture capital」各自表述，在國家發展與改革委員會、科技部等部委文件中相繼出現了「創業投資」這個譯法。而這兩種表述後來竟然演變成了水火不相容甚至由此考慮的政策著眼點都大相徑庭，「風險投資」論者投資者的風險意識和投資沖動，「創業投資」論者強調被投資對象的創業特性。
由於爭執雙方都有行政、立法話語權，所以由人大和國務院出台的文件常常是「風險投資」，而由國家發改委、科技部、商務部等部委發布的文件則多是「風險投資」，如2006年3月1日生效的《創業投資企業管理暫行辦法》等。後來經過多方查考，兩種理解其實是站在不同的角度和立場進行表述，然而又不能完全概括。
因此，在國務院發布的《國家中長期科學和技術發展規劃綱要(2006-2020年)》及配套政策中，第一次把「venture」的兩種含義都寫入了政府文件。為此，由科技部、商務部和國家開發銀行聯合推出的大型調查報告也從2006年更名為《中國創業風險投資發展報告》。至此，官方的解釋和表述口徑才漸漸走向統一。
關於PE的概念在國內，也有不少同仁將其翻譯為「私人股權」、「私人權益」、「私人股權投資」、「私人權益資本」等等，與其直接關聯的重要概念有：
PE Investment，私募股權投資;
PE Fund，私募股權基金；私募股權(PE)是一種金融工具(FINANCEINSTRUMENT)，也是一種投融資後的權益表現形式。
私募股權(PE)與公司債券(corporatebond)、貸款(loan)、股票(stock)等具有同質性。但其本質特徵(區別)主要在於：
第一，私募股權(PE)不是一種負債式的金融工具，這與股票(stock)等相似，並與公司債券(corporatebond)、貸款(loan)等有本質區別；
第二，私募股權(PE)在融資模式(financingmode)方面屬於私下募集(private placement)，這與貸款(loan)等相似，並與公司債券(corporatebond)、股票(stock)等有本質區別；
第三，私募股權(PE)主要是投資於尚未IPO(首次公開募股)的企業而產生的權益；
第四，私募股權(PE)不能在股票市場上自由地交易；
第五，其他從略。
從法律的角度講，私募股權(PE)體現的不是債權債務關系。它與債(debt)有本質的區別。總之，私募股權（PE)是Equity（股權或權益）之一種，既能發揮融資功能，又能代表投資權益。
在國內的一般機構調研報告中，一般都將這兩個概念統一為風險投資的通用表述。簡稱則為PE/VC。如果非要發掘他們的區別，可以從以下幾方面進行考慮：
投資階段，一般認為PE的投資對象主要為擬上市公司，而VC的投資階段相對較早，但是並不排除中後期的投資。
投資規模，PE由於投資對象的特點，單個項目投資規模一般較大。VC則視項目需求和投資機構而定。
投資理念，VC強調高風險高收益，既可長期進行股權投資並協助管理，也可短期投資尋找機會將股權進行出售。而PE一般是協助投資對象完成上市然後套現退出。
投資特點，而在現在的中國資本市場上，很多傳統上的VC機構現在也介入PE業務，而許多傳統上被認為專做PE業務的機構也參與VC項目，也就是說，PE與VC只是概念上的一個區分，在實際業務中兩者界限越來越模糊。比如著名的PE機構如凱雷(Carlyle)也涉及VC業務，其投資的攜程網、聚眾傳媒等便是VC形式的投資。
另外，PE基金與內地所稱的「私募基金」有著本質區別。PE基金主要以私募形式投資於未上市的公司股權，而私募基金主要是指通過私募形式，向投資者籌集資金，進行管理並投資於證券市場(多為二級市場)的基金。
個人感覺，實際上PE也是在投風險高的項目，只是他們要保證很高的成功率，才能獲得高收益。關鍵就在於項目成功與否和PE的選擇，以及PE是否介入有很大關系。PE和VC只是投資行為細化的結果。只是從投資階段、金額來區分PE、VC可能還不夠，我理解PE一般都對track record(比如盈利)有一定的要求，所以可以理解成是財務投資者;而vc則沒啥要求，往往是一項還在實驗室的技術或者一個新鮮的idea就可以投資，所以vc的工作更像是一個企業家，要參與很多企業管理、運營方面的事情。
事實上，從財務技術的角度考慮，現在大家都在談的VC/PE化大多是從投資規模來說的，中國真正的VC沒多少，至少做法不像美國那樣。美國有個基金叫TA，原來它是VC，後來是PE，有興趣的話可以去做點research~~
風險投資（VC）的特徵：
投資對象對為處於創業期(start-up)的中小型企業，而且多為高新技術企業；
投資期限至少3-5年以上，投資方式一般為股權投資，通常占被投資企業30%左右股權，而不要求控股權，也不需要任何擔保或抵押；
投資決策建立在高度專業化和程序化的基礎之上；
風險投資人（venture capitalist）一般積極參與被投資企業的經營管理，提供增值服務；除了種子期(seed)融資外，風險投資人一般也對被投資企業以後各發展階段的融資需求予以滿足；
由於投資目的是追求超額回報，當被投資企業增值後，風險投資人會通過上市、收購兼並或其它股權轉讓方式撤出資本，實現增值。
私募股權投資(PE)的特點
翻譯的中文有私募股權投資、私募資本投資、產業投資基金、股權私募融資、直接股權投資等形式，這些翻譯都或多或少地反映了私募股權投資的以下特點：
對非上市公司的股權投資，因流動性差被視為長期投資，所以投資者會要求高於公開市場的回報
沒有上市交易，所以沒有現成的市場供非上市公司的股權出讓方與購買方直接達成交易。而持幣待投的投資者和需要投資的企業必須依靠個人關系、行業協會或中介機構來尋找對方
資金來源廣泛，如富有的個人、風險基金、杠桿收購基金、戰略投資者、養老基金、保險公司等
投資回報方式主要有三種：公開發行上市、售出或購並、公司資本結構重組。對引資企業來說，私募股權融資不僅有投資期長、增加資本金等好處，還可能給企業帶來管理、技術、市場和其他需要的專業技能。如果投資者是大型知名企業或著名金融機構，他們的名望和資源在企業未來上市時還有利於提高上市的股價、改善二級市場的表現。其次，相對於波動大、難以預測的公開市場而言，股權投資資本市場是更穩定的融資來源。第三，在引進私募股權投資的過程中，可以對競爭者保密，因為信息披露僅限於投資者而不必像上市那樣公之於眾，這是非常重要的。
私募股權投資基金在中國投資的私募股權投資基金有四種：
一是專門的獨立投資基金，擁有多元化的資金來源。
二是大型的多元化金融機構下設的投資基金。這兩種基金具有信託性質，他們的投資者包括養老基金、大學和機構、富有的個人、保險公司等。有趣的是，美國投資者偏好第一種獨立投資基金，認為他們的投資決策更獨立，而第二種基金可能受母公司的干擾;而歐洲投資者更喜歡第二種基金，認為這類基金因母公司的良好信譽和充足資本而更安全。
三是關於中外合資產業投資基金的法規今年出台後，一些新成立的私募股權投資基金。
四是大型企業的投資基金，這種基金的投資服務於其集團的發展戰略和投資組合，資金來源於集團內部。
資金來源的不同會影響投資基金的結構和管理風格，這是因為不同的資金要求不同的投資目的和戰略，對風險的承受能力也不同
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㈣ 終於弄明白PE，VC和投行的區別

1、投行是中介機構，為企業、PE及VC服務。
2、PE和VC都是投資者，而不是中介，這是與投行最大的分別。一些大投行下面也設有自己的PE或者VC，所以也可以把PE和VC看作廣義的投行業務。
3、PE一般投資於成熟期的企業，盈利模式已經比較穩定，可以較快的退出，PE做的比較多的是PRE-IPO業務。
4、VC一般投資初創期的企業，企業還不成熟，未來存在較大不確定性，投10個可能成功一兩個。

PE（私募股權投資）、VC（風險投資）
Private Equity (簡稱「PE」)也就是私募股權投資，從投資方式角度看，是指通過私募形式對私有企業，即非上市企業進行的權益性投資，在交易實施過程中附帶考慮了將來的退出機制，即通過上市、並購或管理層回購等方式，出售持股獲利。

PE ＝ PRICE / EARNING PER SHARE
PE是指股票的本益比，也稱為「利潤收益率」。本益比是某種股票普通股每股市價與每股盈利的比率。所以它也稱為股價收益比率或市價盈利比率(市盈率）
市盈率PE分為靜態市盈率PE和動態市盈率PE
：靜態PE=股價/每股收益(EPS)(年) 動態PE=股價*總股本/下一年凈利潤(需要自己預測)
市盈率把股價和利潤連系起來，反映了企業的近期表現。如果股價上升，但利潤沒有變化，甚至下降，則市盈率將會上升。

PE代表市盈率，VC代表風險投資。
PE ＝ PRICE / EARNING PER SHARE

PE是指股票的本益比，也稱為「利潤收益率」。本益比是某種股票普通股每股市價與每股盈利的比率。所以它也稱為股價收益比率或市價盈利比率(市盈率）

市盈率把股價和利潤連系起來，反映了企業的近期表現。如果股價上升，但利潤沒有變化，甚至下降，則市盈率將會上升。

一般來說，市盈率水平為：
0-13 - 即價值被低估
14-20 - 即正常水平
21-28 - 即價值被高估
28+ - 反映股市出現投機性泡沫
股市的市盈率
股息收益率
上市公司通常會把部份盈利派發給股東作為股息。上一年度的每股股息除以股票現價，是為現行股息收益率。如果股價為50元，去年股息為每股5元，則股息收益率為10%，此數字一般來說屬於偏高，反映市盈率偏低，股票價值被低估。

一般來說，市盈率極高(如大於100倍)的股票，其股息收益率為零。因為當市盈率大於100倍，表示投資者要超過100年的時間才能回本，股票價值被高估，沒有股息派發。

VC
Venture Capitalist，風險投資商，風險投資也叫「創業投資」,一般指對高新技術產業的投資。作為成熟市場以外的、投資風險極大的投資領域,其資本來源於金融資本、個人資本、公司資本以及養老保險基金和醫療保險基金。就各國實踐來看, 風險投資大多採取投資基金的方式運作。

㈤ 聯想為何拆分

2008年4月16日，「獨立」後的聯想移動宣布已經完成股權交易，正式起航，並放出豪言：三年內打造國內第一手機品牌。聯想集團的「精神領袖」柳傳志親自到場。

今年1月31日，聯想集團宣布將手機業務作價1億美元賣給以弘毅投資為首的私募資金。

該事件引起國內手機業的震動，更被外界理解為柳傳志在幕後策動通過資本手段為聯想集團「除去包袱」。

柳傳志表示，3個月前聯想集團決定把手機部門分離出去考慮了兩種可行方案：一是把手機業務出售給同行；二是吸引投資，形成獨立的企業。實際上，當時坊間關於聯想集團要賣掉手機業務的傳言已經沸沸揚揚。「我和楊元慶都主張後者。」柳傳志說。而弘毅投資的堅決介入讓聯想集團的高層們下定了決心。

弘毅投資是聯想控股旗下專事股權投資及管理業務的企業，柳傳志則是聯想控股的董事長。柳傳志昨天表示，弘毅投資出手主要是看好聯想移動的管理層。「弘毅投資的介入對聯想移動將很有幫助，包括融資、海外市場以及將來上市等等」。

弘毅投資總裁趙令歡4月16日表示，在接盤聯想移動前已經做了周密的考察，後續將考慮聯想移動單獨上市。據透露，弘毅投資將對聯想10位高管實行股權激勵制度，不排除可能放棄控股權。

分拆的目的： 做大做強聯想移動

柳傳志正是看中了手機產業仍然不錯的發展前景，所以希望聯想移動能夠「做大」、獨立運作上市。

從市場前景來看，2008年中國手機市場總容量有望達到1．8億萬部，中國仍是全球最大的手機市場。而2008年到2010年，中國手機市場預計平均增長率為17％——18％，即使相對放緩，但仍然兩倍於GDP的增長，可謂是潛力廣闊。展望未來，3G已經開始放號、手機電視也已經箭在弦上。

從聯想移動披露的數字來看，作為TD－SCDMA聯盟發起廠商之一，聯想移動以17．5％的終端產品集采份額在中移動的首批采購中居於第二。據聯想移動相關人士透露，年內還有多款3G手機准備上市，其中包括支持TD－MBMS，以及支持HSDPA的TD手機和無線網卡產品。

柳傳志的用意、願景也可以借聯想移動新CEO呂岩的話說，「聯想移動未來三年的目標是打造國內第一手機品牌，打造與國際一線品牌競爭的實力。」市場份額今後對聯想移動來說不再是最重要的事，聯想移動的發展目標是要「保證利潤」。新聯想移動管理層非常希望在今年之內完成扭虧，並希望在上市之前積累更加穩固的地位和更加深厚的資源。

單獨上市並不是聯想移動分拆的目的，只是聯想移動分拆的結果之一，做大做強聯想移動才是分拆的目的。

發展策略：看好聯想移動

截至二月底，中國手機用戶數已經達到5．65億戶，而未來幾年還將以非常高的速度增長。在這樣一個重要的領域，需要有中國自己的品牌，新聯想移動希望能夠成為與國際一線品牌同場競技的中國力量，實現「贏」的目標！柳傳志非常看好聯想移動的新啟航。

從管理者的角度來看，柳傳志表示，弘毅投資有投資18個企業的成功經驗，這個團隊形成了好的機制和優秀的管理模式，所以很看好剝離後的聯想移動。而從弘毅投資方面說，這么堅決地要投資聯想移動，最重要的原因就在於新聯想移動的管理團隊成員主要就來自於聯想集團。雙方互相看中，首先就建立了信任的基礎，利於日後更好地融合工作。

弘毅投資總裁趙令歡在會上也給外界大派定心丸：「按照中國的概念，董事長是一把手，我是聯想移動董事局主席，但實際上是要幫助聯想移動做大做強，真正經營上的一把手還是呂岩。」

從發展戰略來看，新聯想移動仍然會延續之前的發展戰略，同時也會有一些細微的調整，比如在研發上的投入金額和投資比例都會明顯增加，聯想移動未來的產品設計將會以「時尚」作為主要發展路線。柳傳志更對聯想移動充滿了信心，「聯想手機一定能作出一番大事業，我想做這個事絕不是把700萬台銷量做成1500萬台銷量，要是這樣就不算成功。」

㈥ 混合所有制改革有哪些模式

混改的本質即股權多元化，試點單位及各地方國企混改模式可總結為4種典型手段+1種配套措施的「4+1模式」：

4種典型手段：

整體上市或核心資產上市、引入戰略投資者、引入基金以及改制重組。

1種配套措施：

員工持股。從激勵的角度出發，進一步達到股權多元化的措施。一般需結合四種手段或在二次混改的基礎上實施，不可單獨實施。

在實際運用中，國企混改的措施主要表現為單一模式的混改、多種模式的組合式混改以及模式+配套措施的組合式混改。

以下

將以雲南白葯、中油資本、中糧資本、綠地集團、江蘇高投的混改案例為大家系統解讀「4+1模式」。
一、

雲南白葯兩次「引入戰投」的單一模式

雲南白葯作為醫葯行業內的業績成長典範，從1993年上市至今業績成長領先同行，在混改之前是雲南省國資企業下屬全資上市公司。雲南白葯控股的混改可總結為「引戰投、兩步走」：

第一次引入戰投

2016年12月，雲南白葯控股股東白葯控股通過增資方式，引入新華都實業集團股份有限公司。新華都將向白葯控股增資約254億元，交易完成後，白葯控股的股權結構變更為雲南省國資委和新華都各持有50%股權。

2017年4月19日，白葯控股召開董事會，白葯控股高管都不再保留省屬國企領導身份和職級待遇，而按市場化方式選聘，成為職業經理人。

第二次引入戰投

2017年6月6日，白葯控股通過增資方式引入江蘇魚躍科技發展有限公司（以下簡稱「江蘇魚躍」）成為第三方股東。此次改革中，江蘇魚躍增資約56億元取得白葯控股10%的股權。交易完成後，白葯控股形成雲南省國資委45%、新華都45%、江蘇魚躍10%的股權結構。

雲南白葯混改模式有以下三大看點：

1、改革動作加大：通過兩次引入戰投，最終拿出超出一半的股權用於改革，這在以前是沒有的，表明地方重點國企改革動作加大；

2、真正的市場化：高管放棄幹部身份，成為職業經理人，釋放經營活力的同時，為下一步管理層持股埋下伏筆，並有望建立市場化的治理機制；

3、增量引入：通過案例，結合國家出台的國有企業混改相關政策，引入戰略投資者原則上只採用增量引入，不動存量。

二、中油資本運用「資產重組+上市」 的雙模式組合進行混改

中國石油集團資本股份有限公司（以下簡稱「中油資本」）為中國石油天然氣集團公司金融業務管理的專業化公司。中油資本混改項目共歷時8個月，通過資產注入、並購重組、最終實現重新掛牌上市。其混改路徑具體如下：

中油資本的混改模式有以下兩大看點：

1、通過資產重組，將連續兩年虧損的*ST濟柴將變身為綜合性金融公司，業務范圍擴大，擁有較為齊全的金融牌照；

2、通過重組後上市，有望成功保殼。

三、中糧資本運用「引入戰投+引入基金+員工持股」的「模式+配套」方式混改

中糧資本投資有限公司是中糧集團旗下運營管理金融業務的專業化公司，中糧資本的注冊資本為10億元，由中糧集團有限公司100%持股。

2017年4月19日，中糧資本披露將通過「增資+售股」的方式擬募資總額80億元，其中以增資入股的形式募資60億元，再以增資價格向投資方轉讓價值20億元對應股權。最後中糧資本實際募資69億元，確定7家投資人：國調基金、北京首農、溫氏投資、弘毅投資、霧繁投資、上海國際、航發資管等。增資後，中糧集團的持股比例降至約65%，新股東持股比例合計約35%，其中，員工持股比例約3%。

中糧資本混改有以下三大看點：

1、引入中國國有企業結構調整基金（簡稱「國調基金」），中糧資本是該基金成立以來投資混改的兩家企業之一（另一家是聯通），說明國企混改項目未來將得到該基金的助力；

2、採用「增資+售股」相結合的方式，進一步降低國有資本持股比例，優化股權結構；

3、增資方案中，還同時設計了員工持股。

四、綠地控股運用「引入戰投+員工持股+整體上市」的「模式+配套」方式混改

綠地集團是上海市國有控股特大型企業集團。2013年進行混改之前，綠地的股權結構為：職工持股會持股比例為36.43%，國資股東持股比例為60.68%。其混改路徑如下：
引入戰略投資者

2013年年底，綠地通過增資擴股引進平安創新資本等5家戰略投資者。該5家機構以5.62 元 / 股的價格，聯合向綠地集團增資117.29 億，占增資後股本的 20.2%。引進5家戰略投資者後，職工持股會持股比例稀釋至不到29%，國有股降至50%以下。

成立員工持股平台

由於有限合夥形式50人的人數上限，綠地將1000個擁有股權的員工拆分為32個小有限合夥形式(上海格林蘭投資管理中心1-32)，組成了上海格林蘭。上海格林蘭投資為綠地管理層直接控制，是其核心利益的體現，上海格林蘭投資法定代表人是董事長兼總經理張玉良。

整體借殼上市

2014年3月17日，金豐投資置出原有23億元資產，注入預估值為655億元上海地產集團所持綠地集團股份，又通過為綠地集團股東非公開發行股票購買其持有綠地集團股份，已完成對綠地集團股份100%的收購。

2015年8月13日，公司名稱由「上海金豐投資股份有限公司」變更為「綠地控股股份有限公司。同月18日，綠地控股上市。

綠地混改的方式有以下三大看點：

1、成立有限合夥企業吸收合並職工持股會；

2、上海國資委放棄控股權；

3、綠地集團借金豐資本上市解決了同業競爭問題。

㈦ 他是誰

趙令歡，1963年出生，1984年畢業於南京大學物理系，曾擔任江蘇無線電廠車間主任和分廠廠長等職，1987年赴美留學，先後獲美國北伊利諾依州大學電子工程碩士和物理學碩士學位，美國西北大學凱洛格商學院工商管理碩士學位。趙令歡於2003年1月加入聯想控股有限公司，創立及組建了聯想控股旗下專事股權投資和管理業務的子公司――弘毅投資。2006年，趙令歡先生被聘為南京大學商學院顧問教授。
[編輯本段]人物事跡
趙令歡現任聯想控股有限公司副總裁，聯想弘毅投資顧問有限公司總裁。主要負責聯趙令歡想控股旗下的並購投資業務。 趙令歡有多年的企業管理和投資運作工作經驗，尤其對於國外企業的投資模式和投資運作有著深刻的了解，在國內外企業並購和發展戰略方面有著豐富和成功的實踐。 加入聯想控股之前，趙令歡任美國eGarden風險投資公司董事總經理。該公司在美國、香港和中國大陸均有投資項目。作為一位有著豐富企業運作經驗的投資者，趙令歡為被投企業的CEO和高層領導在管理執行、領導力、戰略制定等方面提供了大量有價值的指導和建議。在此期間，趙令歡應邀出任UTStarcom公司(NASDAQ.UTSI)的總裁顧問和聯想集團有限公司(HK.992)的資深顧問，指導企業制定全球發展戰略和進行戰略並購。 趙令歡還曾擔任美國Infolio, Inc., Vadem Ltd.的董事長兼CEO，U.S. Robotics Inc.副總裁兼總經理等核心領導職務。
[編輯本段]人物簡歷
趙令歡先生現任聯想控股有限公司副總裁，弘毅投資顧問有限公司總裁。主要負責聯想控股旗下的並購投資業務。趙令歡先生有多年的企業管理和投資運作工作經驗，尤其對於國外企業的投資模式和投資運作有著深刻的了解，在國內外企業並購和發展戰略方面有著豐富和成功的實踐。 加入聯想控股之前，趙令歡先生任美國eGarden風險投資公司董事總經理。該公司在美國、香港和中國大陸均有投資項目。作為一位有著豐富企業運作經驗的投資者，趙令歡先生為被投企業的CEO和高層領導在管理執行、領導力、戰略制定等方面提供了大量有價值的指導和建議。在此期間，趙令歡先生應邀出任UTStarcom公司(NASDAQ.UTSI)的總裁顧問和聯想集團有限公司(HK.992)的資深顧問，指導企業制定全球發展戰略和進行戰略並購。 趙令歡先生還曾擔任美國Infolio, Inc., Vadem Ltd.的董事長兼CEO，U.S. Robotics Inc.副總裁兼總經理等核心領導職務。 趙令歡先生1984年畢業於南京大學物理系，1987年赴美留學，先後獲美國北伊利諾依州大學電子工程碩士和物理學碩士學位，美國西北大學凱洛格商學院工商管理碩士學位。
[編輯本段]人物性格
趙令歡是一個很注意學習的人，來了就要表現特長，是美國人的特點，這沒什麼不好。但我認為，要看這個人性格本身是一般性還是容易浮誇的，有的人天生性格就是要浮誇的，趙令歡不是這樣的人。不過用人問題要認真，因為我將來做PE投資的錢比風險投資要大多了。
[編輯本段]人物業績
組建於2003年的弘毅投資，是聯想控股旗下專事並購投資業務的子公司，是聯想控股旗下五大業務中最年輕的業務。總裁趙令歡是聯想迄今為止第一個擔負領軍人物重任的海歸派。經過近兩年的業務實踐，弘毅投資的發展已經步入正規，公司已經建立了一支有投資經驗和發展潛力的管理團隊，管理著包括聯想控股、高盛、新鴻基等國際知名金融機構參與的兩期基金，總體基金規模超過人民幣10億元。到目前為止，公司已投資了包括金融和建材等行業的數家企業，建立了良好的投資組合陣容，並對醫葯、汽車零配件等行業，建立了深入的行業認知。目前弘毅投資項目源充足，已投項目發展良好，符合投資預期。
[編輯本段]投資之道
趙令歡對一個好投資家的定義是，不但要做思想家和戰略家，能從宏觀層面提出好的見解，同時還要是會管理的戰術家。大的戰略方向決定後，能知道哪些方面可能出現問題，從戰術角度彌補不足、做好風險預案。結果就是，「法乎其上，得乎其中」[1]。

㈧ 弘毅投資的公司簡介

弘毅投資目前共管理五期美元基金、兩期人民幣基金和一期人民幣夾層基金 ，總投資資金規模超過460億元人民幣。弘毅投資出資人包括聯想控股、全國社保基金、中國人壽及高盛、淡馬錫、新加坡政府投資、斯坦福大學基金等全球著名投資機構。國內國際的優質資源組合，提升了弘毅投資為企業提供增值服務的能力。
為促進行業和公司發展，弘毅不斷致力於模式創新，首家設立市場化人民幣基金並第一批獲得全國社保基金 和中國人壽 投資，最早打開國企改制和跨境投資局面，成為第一家入駐中國（上海）自由貿易試驗區的私募股權投資機構 。
弘毅投資專注中國市場，以「增值服務，價值創造」為核心投資理念，業務涵蓋並購投資與成長型投資，投資的企業包括國有企業、民營企業和海外公司，已先後投資了70多家企業，培育了一批行業領先企業。截止2012年底，被投企業資產總額16000億元，整體銷售額5200億元，利稅總額360億元，為社會提供了超過450000個就業崗位，良好的投資收益和社會效益獲得了廣泛認可。
除為企業注入資金外，為被投企業提供做大做強的增值服務是弘毅投資的核心能力。在本土同類投資企業中，弘毅投資率先組建弘毅咨詢，提供收費咨詢服務，優先幫助被投企業實現跨越式發展。
弘毅投資擁有根植中國的國際化團隊，可以實質性協助企業提高經營管理水平、進行國際化拓展，建立行業領先地位。弘毅投資與被投企業結伴同行、共同發展，在幫助企業成長過程中獲得投資回報，共同為中國經濟發展做出貢獻。
弘毅投資致力於成為一家以人為本、值得信賴和受人尊重的金融服務公司。

㈨ 並購基金如何賺錢 六大盈利模式總結

一般國際上認為，並購基金是靠進行行業整合、產業整合進行跨國並購或者混合並購，包括一些杠桿或者一些並購工具來實現以小博大，不斷整合資源的一個運作模式的基金，它是靠絕對收益來取得自己的收益。
關於並購基金的盈利模式，洪濤總結：第一種，可以通過債務重組的方式打包收購一些目標標地資產，通過債務重組、破產重整以及管理升級，再整合其他的資產進行產業重新提升，然後通過並購進行轉讓，以這種方式來實現收益。比如美國通用汽車，當時已經申請破產保護，並購基金進去，通過各種方式打包重新再IPO。並購基金不一定是不參與IPO，可以整合私有化再IPO。
第二種，弘毅模式。比如收購江蘇的一家玻璃企業，再整合其他的六、七家玻璃企業，然後打包為中國玻璃在海外上市，其整體收益量大概增長了7-10倍左右，因為是控股的原因，弘毅投入了較大規模的資金，賺的錢也非常多。
第三種，像三一重工聯手中信產業基金收購德國混凝土泵生產商普茨邁斯特的全部股權。它實際上就是做杠桿收購，過程中配套有並購基金參與、協助它，可能還提供給三一重工下面的過橋融資，再撮合一些並購貸款去收購，收購完了之後佔了一定的股權，但是這個股權擁有的總資產是比較大的，因為高負債收購，未來通過整合發債過橋等一些組合的方式，通過未來的經營和股權的管理，以後不排除還可以把它再吸收合並到三一重工上市公司名下。中信產業基金等於實現了一個完整的進入，然後退出的過程，這是中信產業基金的模式。
第四種，像建銀國際所做的並購借殼，借殼前在資產方先進行投資，再往上市公司里注入，因為借殼的資產規模往往比較大，一投好幾億，賺的是相對收益，靠股票二級市場的差價來賺錢。如果股份比較大，未來還可以協助上市公司進行整合，不斷往裡裝資產實現收益，這種方式也可以歸類為並購基金的投資方式，但是又介於PE-IPO基金和並購基金的中間狀態。
第五種，並購基金可以去收購一些資產，通過自己的整合，不一定在IPO上市，未來可以轉讓給上市公司，或者是以發行股份購買資產的方式再變成上市公司的小股東，也就是參謀股東，等於換股之後資產進行轉讓，換股，但是不一定構成反向並購成為上市公司的大股東，未來這種方式在並購基金中會很常見，會很多。
第六種，並購狙擊模式，像被號稱為華爾街狙擊手的卡爾伊坎，他當年的經典案例，比如美國在線和時代華納，他收購上市公司股份，通過不斷的二級市場收購持有了3%以上的股份，就有可能爭取成為上市公司的董事，在這種情況下，他不斷的游說進行分立或者公司重組，以期股價能夠得到進一步的提升，以期公司的價值能夠不斷的釋放或者是管理上能夠得到提升，未來的股價能夠走高，這樣他持有很多年之後也可以退出，這也是並購基金的一種方式。卡爾伊坎還做過相關的事，比如微軟曾經去收購雅虎，他曾經希望先收購雅虎公司的股份，然後進入雅虎董事會，再撮合微軟對雅虎發起要約收購。在國際市場上，一般的股票價格都是比較低的，估值大都處於合理水平，有的甚至只有幾倍至十幾倍市盈率，要約收購的時候比市場價格甚至高出100%都有可能，這樣的情況下，如果狙擊手基金進行了接受要約或者是在較高價格基礎上進行轉讓套現都可以存在一個比較大的套利空間，在國外這種方式也比較多。

㈩ 憤怒會計：弘毅是個地產PE么

今年來說，PE整體的流血退出已成為行業內的一曲悲涼的詠嘆調，而趙令歡的弘毅投資在此番大環境下倒顯得淡然，最近簡單盤點了下弘毅投資的項目，發現弘毅基本上屬於個地產PE，雖然不涉及常規主流的住宅地產，但發現其基本上都是在投向各類主題地產（包括商業地產、文化地產、旅遊地產等），在大政策緊縮的情況下，弘毅通過股權投資公司操盤地產，輕松獲得收益，通過主題地產的配套住宅銷售實現盈利還是其商業模式的本質。
1、投資鳳凰傳媒文化地產
弘毅是鳳凰傳媒的二股東，持股5.89%。涉水地產領域，估計弘毅為鳳凰出了不少主意，包括怎樣打造綜合體和進行復制，另外，聘請RTKL和GENSLER和戴德梁行為其護航估計也是弘毅向鳳凰力薦。
眾所周知，文化現在是政府看好的產業，各種土地出讓金讓弘毅投資的鳳凰拿地所向披靡。
2、投資常州恐龍園旅遊地產
恐龍園項目目前已經打造到萬聖節主題的第四期，項目運營依靠門票及園內衍生品一直沒有達到breakeven，但是整個項目來看，弘毅和恐龍園早已經通過周邊配套房產的銷售實現投資收益。
3、旗下第五期美元基金投資海昌中國
該項投資屬於主動投資，弘毅不但成為該公司的第三大股東，還參與目標公司的管理。海昌中國主要涉及旅遊地產，旗下項目包括大連老虎灘極地海洋世界、金石發現王國、青島極地海洋世界、大連紅旗谷鄉村俱樂部、煙台雨岱山漁人碼頭、重慶加勒比水世界公園、成都極地海洋世界、武漢極地海洋世界、天津極地海洋世界等主題公園項目。海昌集團的發展模式主要為主題公園+商業地產+住宅地產，依靠住宅地產的銷售實現快速現金流回款，以維持主題公園的投資資金