提升企業投資價值

『壹』 什麼是企業的投資價值

投資價值是指評估對象對於具有明確投資目標的投資者或某一類投資者所具有的專價值，亦稱特定屬投資者價值。

投資價值分析報告是國際投資商在進行投資決策時的重要依據，其要求在掌握項目基本投資額的基礎上，對項目背景、宏觀環境、微觀環境、相關產業、地理位置、資源和能力、SWOT、市場詳細情況、銷售策略、財務詳細評價、項目價值估算等進行分析研究，更能反映項目各項經濟指標，得出更科學、更客觀的結論。投資價值分析報告有別於《項目建議書》、《可行性研究報告》及《商業計劃書》，它主要在於項目的投資價值分析，把項目放在市場、社會這個大環境中更全面的分析項目能不能實施，實施後到底有沒有價值。投資價值分析報告不只是停留在「計劃」等理論的分析，它的分析是理論和實際的結合。
意義
對企業或項目法人而言，利用項目投資價值分析報告可以對項目的投融資方案以及未來收益等進行自我診斷和預知，以適應資本市場的投資要求，進而達到在資本市場上融資的目的。
一份好的項目投資價值分析報告將會使投資者更快、更好地了解投資項目，使投資者對項目有信心，有熱情，動員促成投資者參與該項目，最終達到為項目籌集資金的目的。

『貳』 投資價值指標的公司價值評價

根據公司價值的一般理論，公司價值主要由盈利報酬能力、資產管理能力、股東回報能力、償付債務能力、成長能力等諸多因素決定，考慮到數據的可獲得性和指標間的可比性，基於建立投資價值評價指標體系的原則，即定性指標與定量指標相結合、財務與非財務指標相結合原則，本文以上市公司的財務狀況、經營管理水平、核心競爭優勢、行業發展前景、高級管理人員能力、信息披露質量等6個一級指標以及19個二級指標所構成的三層次模型構架建立上市公司投資價值指標評價體系。對於這些指標，可以定性分為很好、較好、一般、差等4個計分標准，對於定量指標，參考行業標准值評價，沒有行業標准值的，例如，市場佔有率根據實際市場情況打分，市場佔有率排名靠前的為優。
1.財務狀況指標
這一指標主要包括凈資產收益率、資產負債率、每股現金流量、銷售收入增長率四個子指標。財務狀況指標是對公司以往經營情況的反映，能夠在一定程度上預測公司未來的業績，在投資價值分析中具有非常重要的作用。這一指標主要包括公司的盈利能力、成長能力、公司盈利的質量和投資的安全性，具體可以選擇凈資產收益率，資產負債率，每股現金流量，銷售收入增長率四個二級指標。凈資產收益率反映上市公司股東投資報酬的大小，凈資產收益率越大，上市公司凈資產的獲利能力就越強。凈資產收益率是稅後利潤除以凈資產得到的百分比率，用以衡量公司的贏利能力指標。這一指標既與每股收益又與每股凈資產有關，而這兩個指標從不同角度反映了公司的投資價值，故這一指標綜合地反映了公司投資價值。公司的總資產包括凈資產和負債，將負債總額除以資產總額便得到資產負債率。資產負債率低，那股東權益比率就高，公司償付全部債務的能力強，財務風險小，經營安全性高，公司的投資價值相應較大。每股經營活動現金流量，它是由經營活動現金流量除以總股本得到，上市公司必須披露每股經營活動現金流量，以防止上市公司通過大量關聯交易，製造大量掛帳利潤。主營業務收入增長率在上市公司成長評價中具有舉足輕重的作用，表明公司重點發展方向的成長能力。這些指標都可以從公司年度財務報告中得到。
2.公司經營管理水平
這一指標設置管理制度完善性、人力資源管理水平、產品市場佔有率、顧客滿意度四個子指標。公司經營管理水平直接決定了公司的盈利與成長能力。完善的管理制度，能夠保證管理層權責劃分明確，有效的控制經營風險，確保經營目標的實現。人力資源管理水平反映公司如何招聘人才以及在培訓方面的投資，以及激勵政策的制定與執行，這一指標可以通過公司職員的數量、年齡結構、知識結構和人員的流動性來衡量。產品市場佔有率和顧客滿意度高低體現了公司產品和服務的競爭優勢，決定了公司在市場競爭中的地位和盈利水平。這些指標可以從公司招股說明書和年度財務報告中資料整理得到。
3.核心競爭優勢
這一指標包括公司核心技術數量及質量、品牌形象、研發能力、企業文化。核心技術是指公司擁有的專利和專有技術，這些技術會使公司比競爭對手獲得超額利潤。研發人員的技術水平和研發能力，會影響新產品的研發周期，以及新產品的研發質量，研發人才隊伍的整體素質直接決定了公司的技術創新水平，而好的企業文化會激發職工創新的積極性，提高公司創新能力。公司品牌作為一項無形資產，也會提高公司的競爭優勢。這些指標可以從公司招股說明書和年度財務報告中得到。
4.行業發展前景
這一指標分為公司符合國家產業政策、周邊經濟環境、行業競爭狀況三個子指標。實踐證明，在不同時期，國家的產業政策調整會對公司的盈利與發展產生重大的影響。如果公司所處行業屬於國家鼓勵發展，則有可能獲得各種扶持政策，諸如稅收優惠等。周邊經濟環境對行業發展也有密切關系。行業競爭程度直接影響著行業的獲利能力。影響行業競爭程度的因素主要有進入壁壘高低、買方和替代品等。這些指標可以從公司招股說明書和年度財務報告評價得到。
5.高級管理人員能力
這一指標包括高管人員的素質與經歷、領導決策力兩個子指標。高級管理人員是指公司的副總以上級別及關鍵部門中層領導人員。這些人能夠對公司的生產經營政策產生重大影響，因此其個人素質、經歷也會影響公司的業績發展，評價依據是高管人員的背景、資格、經驗等。領導決策能力是制定經營戰略的能力，主要依據企業重大經營政策的執行和實現情況進行定性評價。有關資料可以從公司年度財務報告中得到。
6.信息披露質量
這一指標由信息披露及時性和准確性兩個子指標組成。只有及時、真實的信息才具有參考價值。依據這些信息做出的分析才具有可信性。這些指標可以從公司股東大會公告以及交易所公告中得到。

『叄』 企業價值評估有幾種方法，每種方法的優缺點及適用條件

企業價值評估是一項綜合性的資產、權益評估，是對特定目的下企業整體價值、股東全部權益價值或部分權益價值進行分析、估算的過程。目前國際上通行的評估方法主要分為收益法、成本法和市場法三大類。
收益法通過將被評估企業預期收益資本化或折現至某特定日期以確定評估對象價值。其理論基礎是經濟學原理中的貼現理論，即一項資產的價值是利用它所能獲取的未來收益的現值，其折現率反映了投資該項資產並獲得收益的風險的回報率。收益法的主要方法包括貼現現金流量法（dcf）、內部收益率法（irr）、capm模型和eva估價法等。
成本法是在目標企業資產負債表的基礎上，通過合理評估企業各項資產價值和負債從而確定評估對象價值。理論基礎在於任何一個理性人對某項資產的支付價格將不會高於重置或者購買相同用途替代品的價格。主要方法為重置成本（成本加和）法。
市場法是將評估對象與可參考企業或者在市場上已有交易案例的企業、股東權益、證券等權益性資產進行對比以確定評估對象價值。其應用前提是假設在一個完全市場上相似的資產一定會有相似的價格。市場法中常用的方法是參考企業比較法、並購案例比較法和市盈率法。
我國上市公司資產評估的目的主要是進行企業價值評估以確定標的企業的股東權益價值，成本法和收益法是評估中常用的兩種方法，較少使用市場法。這是因為市場法需要在市場上找到類似的交易案例，然而我國市場上的交易案例相對較少，缺乏統一的數據平台，獲取交易案例的成本較高。更重要的是，很難找到與待評估企業相類似的可比企業，兩者之間存在的個體差異無法消除。從理論上講，收益法具有成熟的模型和理論基礎，更適用於企業價值評估，但是在評估中收益法又是最容易出錯的地方，尤其是對於未來收益的預測以及相關參數的選擇上，這些都限制了收益法在實際工作中的運用。故在實際企業價值評估中，評估師們偏向選擇成本法。但是從以下方面來看，收益法具有成本法不可比擬的優勢。一是企業價值評估的對象是企業的整體資產，整體資產的價值並不是單項資產的簡單相加，應當注意到各項資產之間協同效應產生的價值，資產不同的組合方式會產生不同效率。成本法在估值時沒有將資產之間的協同效應考慮進去，是其缺陷之一。二是企業中的無形資產，如商譽、商標、口碑等，能夠給企業帶來直接或者間接的經濟效益，在評估時應當考慮在內。收益法可以很好的衡量這些資產帶來的企業價值，而成本法則無能為力。

『肆』 資金時間價值對企業投資決策的意義

通過論述貨幣時間價值的含義與存在意義，我們知道貨幣時間價值在投資決策中有著重要的應用，有時甚至決定投資的成敗。作為企業決策者算好時間經濟這筆賬更是加快資金周轉和提高經濟效益的一個關鍵問題。
貨幣之所有有時間價值有三個方面的原因：
1、貨幣可用於投資，獲得利息，從而在將來擁有更多的貨幣量。
2、貨幣的購買力會因通貨膨脹的影響而隨時間改變。
3、一般來說，未來的收入預期具有不確定性。以上的原因存在勢必要求企業的投資決策時充分的考慮貨比時間價值的重要性。
舉例說明：一企業家如果現在決定投資油田，這時問題是他發現如果現在開發，馬上可獲利100萬元，如果5年後開發，由於原油價格上漲，可獲利160萬元，此人該選擇什麼時候投資呢？有人主張在5年後投資，因為160萬元明顯大於100萬，有人主張應將貨幣時間價值考慮進去，也就是說，如果現在投資獲得 100萬，這100萬又可以進行新的投資，當時社會平均獲利率是15%，那麼5年後100萬可變成175萬（100*（1+15%）*（1+15%）* （1+15） *（1+15） *（1+15） =175），金額顯然大於160萬。這樣在考慮了貨幣時間價值後，此人賺的錢又多了，如果不考慮，此人的油田投資雖然不至於失敗，但肯定是不科學的。只有再權衡了貨幣時間價值在企業投資決策中的存在因素才能在投資回報中賺取豐厚的利潤，才能保證企業資金的良性循環，才能保證企業的良性發展。

『伍』 企業投資的意義

企業投資的意義
（一）投資是企業生存與發展的基本前提
（二）投資是獲取利潤的專基本前提屬
（三）投資是企業風險控制的重要手段

企業投資管理的特點
（一）屬於企業的戰略性決策：企業的投資活動先於經營活動，這些投資活動往往需要一次性地投入大量的資金，並在一段較長的時期內發生作用，對企業經營活動的方向產生重大影響
（二）屬於企業的非程序化管理：企業的投資活動涉及企業的未來經營發展方向和規模等重大問題，是非經常發生的。投資經濟活動具有一次性和獨特性的特點，投資管理屬於非程序化管理
（三）投資價值的波動性大：投資項目的價值，是由投資的標的物資產的內在獲利能力決定的。這些標的物資產的形態是不斷轉換的，未來收益的獲得具有較強的不確定性，其價值也具有較強的波動性

『陸』 上市公司投資價值分析報告怎麼寫

福星科技(000926)投資價值分析報告
福星科技(000926)投資價值分析報告

投資要點：
1、公司目前已經形成以金屬製品為主業，房地產業為重要利潤來源的發展
格局，尤其主導產品子午鋼簾線產能的迅速擴張，將為公司的長遠發展奠定基礎。
2、公司傳統金屬製品業務發展穩定。抓住歷史機遇，著力培育的子午鋼簾
線項目，因具有市場前景好、需求缺口大、技術含量高、進入避壘強等特點，將成
為公司金屬製品業務增長的主要動力。隨著新建2萬噸鋼簾線項目的投產，將保證
公司的主營業務收入呈現飛速增長局面。
3、04年至06年是公司業務快速發展期，年均復合增長將超過30％，
發展前景樂觀，基金主力已提前介入並重倉持有。
4、排除股改因素，預計公司2005年每股收益將達0．819元，而2
006年更是高達1．07元，遠高於同行業上市公司。若非流通股按1：0．6
3的比例縮股後，公司的總股本將縮減為原總股本的76．97％，如此則公司的
每股收益將會在我們原測算的基礎上再增加30％，那麼公司的理論估值也將相應
提升30％，根據綜合價值評估推測，公司股價的合理定位應為12－14元左右
，而這與公司目前股價相比有50％以上升幅，極具投資價值。
5、本次推出的股改方案，有效地迴避了多數送股對價公司在股改除權後股
價持續下跌的風險，縮股提升投資價值將有利於吸引主力資金長期進駐，增強股價
運行的穩定性。
一、公司概況：
公司是由湖北省漢川市鋼絲繩廠作為主要發起人設立的股份公司，1996
年被國家科技部確認為高新技術企業，主要從事金屬製品的生產與銷售。2000
年公司適時調整發展戰略，在大力發展金屬製品業的同時，果斷切入房地產業，逐
步形成了"以金屬製品業為核心、房地產業為重要利潤來源"的發展格局。公司堅持
以管理創新為基礎，以技術和產品創新為手段，著力培育和增強企業核心競爭力，
實現公司的可持續發展。
目前，公司前十大股東中頻現機構投資者身影（國聯安小盤精選基金以持流
通股1310萬股成為公司第二大股東），前十大流通股股東共持有2413萬股
，占公司流通股總數的23．96％，而公司的股東人數也從2003年的4．2
7萬戶減少到2005年上半年的2．35萬戶，市場籌碼集中度持續提高。
公司股份分布情況一覽表

二、公司所處行業背景分析：
1、金屬製品行業分析：
金屬製品業是國民經濟建設中的基礎材料工業之一，產品屬工業消費品，廣
泛用於建築、交通、汽車、鐵路、水利、能源、電力、機械、傢具、橡膠輪胎等領
域。
（1）從世界范圍看，以中國為主的東南亞地區已經成為金屬製品行業增長
速度最快的地區：
放眼世界，金屬製品是一個成熟、穩定發展的行業。2000年世界金屬制
品的產量為2480萬噸，2004年為2750萬噸，年均增長約3％左右，呈
現穩定增長態勢。另外，從總量來看，世界金屬製品的生產與消費總量基本平衡。
20世紀90年代以來，中國、韓國和馬來西亞等東亞、東南亞國家經濟持續快速
增長，金屬製品生產與消費的增長速度均明顯高於發達國家。
預計2005年世界金屬製品產量約為 2850 萬噸，未來幾年內，美國
、日本和德國等工業發達國家的金屬製品生產和消費將基本保持目前水平或略有增
長，主要增長動力將來自於中國和一些工業化進程的不斷推進的發展中國家。
從產品發展趨勢上看，生產技術含量高、專用性強、附加值高的中高檔金屬
製品和特殊要求產品，如子午輪胎鋼簾線等將成為今後發展的主要方向。
（2）國內企業普遍規模偏小、產品結構不合理，一批優秀企業有望脫穎而
出：
改革開放以來，我國金屬製品行業取得了長足的發展，產量已迅速提高到7
30萬噸，躍居世界首位。隨著工藝裝備水平的不斷提高，品種結構的不斷優化，
部分產品質量已達到了國際先進水平。行業內涌現了一批具有一定的生產規模、工
藝裝備先進、技術實力強、人員素質高、經濟效益好的企業。

『柒』 購買決策過程對企業研究價值意義有哪些

通過論述貨幣時間價值的含義與存在意義，我們知道貨幣時間價值在投資決策中有著重要的應用，有時甚至決定投資的成敗。作為企業決策者算好時間經濟這筆賬更是加快資金周轉和提高經濟效益的一個關鍵問題。
貨幣之所有有時間價值有三個方面的原因：
1、貨幣可用於投資，獲得利息，從而在將來擁有更多的貨幣量。
2、貨幣的購買力會因通貨膨脹的影響而隨時間改變。
3、一般來說，未來的收入預期具有不確定性。以上的原因存在勢必要求企業的投資決策時充分的考慮貨比時間價值的重要性。
舉例說明：一企業家如果現在決定投資油田，這時問題是他發現如果現在開發，馬上可獲利100萬元，如果5年後開發，由於原油價格上漲，可獲利160萬元，此人該選擇什麼時候投資呢？有人主張在5年後投資，因為160萬元明顯大於100萬，有人主張應將貨幣時間價值考慮進去，也就是說，如果現在投資獲得
100萬，這100萬又可以進行新的投資，當時社會平均獲利率是15%，那麼5年後100萬可變成175萬（100*（1+15%）*（1+15%）*
（1+15）
*（1+15）
*（1+15）
=175），金額顯然大於160萬。這樣在考慮了貨幣時間價值後，此人賺的錢又多了，如果不考慮，此人的油田投資雖然不至於失敗，但肯定是不科學的。只有再權衡了貨幣時間價值在企業投資決策中的存在因素才能在投資回報中賺取豐厚的利潤，才能保證企業資金的良性循環，才能保證企業的良性發展。

『捌』 積極投資的意義

1.有助於投資者改善信息不對稱狀況。如果公司治理結構能夠充分披露公司信息，則管理層是否能幹是一目瞭然的，對管理層的壓力自然就大了，有效的管理層可以繼續幹下去，無效的管理層就面臨下台的命運。與公司治理平行的是控制權市場，公司治理通過內部監督發揮作用，控制權市場通過外部監督發揮作用，當企業管理層沒有能力將企業的潛力挖掘出來時，積極投資者可以通過控制權市場施加強大的壓力，控制權市場的壓力將促使上市公司提升業績，完善治理結構。
2.積極投資起到了增進社會福利的作用。監督上市公司具有「俱樂部產品」的性質，小股東搭便車行為是避免不了的。積極投資者在施利於己的同時，客觀上增進了社會福利。
3.從投資學的角度考察，積極投資是一種有效的投資方法，主要體現在以下幾個方面：第一，減少集中投資的風險。集中投資和分散投資誰更有利，是理論界一直爭論的問題，集中投資最大的弊病在於風險過於集中，從理論上講，積極投資是減少集中投資風險的有效方法。由於積極投資者站在企業主的角度，通過提升上市公司的內在價值，來提升手中股票的價值，因此在一定程度上可以控制風險。第二，為主動投資理論增添砝碼。信奉被動投資的人，其於兩點理由：一是如果市場是有效的，那麼投資者是不可能戰勝市場的；二是認為證券市場是一個「零和游戲」，市場規律決定，短期內投資者有可能取得超出市場平均水平的收益，但從長期看，投資者戰勝市場是小概率事件。這種觀點本身沒有錯，但與積極投資者對股市的理解有偏差。如果將股價理解為一個市場信號，股價的波動僅是市場信號的波動，分散投資是沒有錯的，所以數量統計模型或者是物理方法才會在現代投資學中得到廣泛運用。
但積極投資者不這樣認為，他們認為股價反映的是企業的價值，只要企業經營越來越好，股價自然越漲越高，因此，投資者對股價並不是無所作為的，只要積極參與企業的經營，自然就能對股價產生影響。所以積極投資為主動投資理論增添了很重的砝碼。第三，通過傳遞信號，有助於將「價值發現」轉化為現實。當企業價值被低估，而管理層又無法將低估的價值體現出來時，大股東可以發動一次收購行動，在除去並購成本後，收購行動所帶來的公司經營結構的變化將導致股價上升，只要股價上升帶來的獲利超過成本即可。第四，通過控制市場信息，可以「創造價值」。
要創造價值，對於企業的控制必須達到很高的程度，也即是部分回歸「古典企業」。積極投資者願意選擇所有權和控制權相統一，必定是有利可圖的。除了相信自己的能力之外，積極投資者認為將自己擁有的資源和被投資企業的資源相整合，能夠創造出更大的市場價值，這種價值要遠遠大於管理和改造企業所付出的成本。

『玖』 如何評價一個企業的價值

上市公司的投資價值如何從財務角度評價

一個企業有無投資價值，從財務的角度來評價，取決於其盈利能力的強弱和償債能力的高低。如果一個企業表現出良好的盈利能力和償債地力，顯然具有較高的投資價值。但若某個企業的盈利能力和償債能力表現出較大的差別，如盈利能力強，償債能力弱，或者相反，在此情況下，要客觀地評價一個企業的投資價值、則需要作更深入的探討。

一、盈利能力和償債能力何以出現差別

盈利能力和償債能力，是企業經營成果的兩個方面，這兩個方面既緊密聯系，又相互區別。一個決策正確、管理有效的企業往往同時表現為較高的盈利能力和較強的償債能力，這是因為一個盈利能力強的企業，往往能獲得較多的銷售利潤，實現較多的凈現金流量，從而有助於提高其償債能力。而一個企業有較強的償債能力，有足夠的現金支付各項費用時，就可以避免停工待料等問題的發生，從而有助於提高盈利能力。因此，在許多情況下，這兩個方面是一致的，但在某些企業，這兩個方面有時會出現差別甚至明顯的反差。造成這種反差的原因一種情況是由於銷售收入的實現和銷售貨款的收回在時間上不一致。企業銷售產品有現銷和賒銷兩種情形，如果企業產品銷售全部採取現銷形式，則盈利能力和償債能力會同方向變化，但若企業較多地採用賒銷形式，且銷售的實現和貨款回收的時間不一致，就會造成盈利能力和償債能力指標變動不一致。另一種情況是由於企業費用的發生與實際支付的時間不一致。例如，企業當期的現金流出，沒有全部計入當期發生，而採取分期攤銷的方式逐步轉入本期和以後備期的損益，這樣就會出現當期盈利指標較高，而償債能力指標
較低的情形。如果這些項目的金額較大，就會形成明顯的反差。

二、如何評價上市公司的投資價值

目前，投資者評價上市公司的投資價值，往往依據的是每股收益指標，以每股收益和30倍的市盈率來匡算其二級市場的股價是否處於投資區域。撇開市盈率的高低不論，單純根據盈利能力指標來評價上巾公司的投資價值，顯然是不全面的，還必須結合償債能力指標，才能作出合理的判斷。有些上市公司可能盈利能力指標很高，但若其償債能力低下，這樣的上市公司的投資價值必然要大打折扣，因為這往往會給企業的未來發展造成隱患，投資者購買某公司的股票，是著眼於其未來，因此，投資者必須結合償債能力指標才能對上市公司的投資價值作出客觀的評價。
對於盈利能力和償債能力指標都很高或者都很低的上市公司，投資者對其投資價值不難作出判斷，而對於於盈利能力和償債能力存在明顯差別的「跛腳」公司，則需要進行具體分析。
1.對於目前盈利能力一般或者較低，而償債能力卻較高的上市公司（表現為凈現金流量較大或者流動比率、速動比率較高），若其原因在於新投資項目尚未產生效益或閑置資金較多，尚未投入使用，則該類上市公司從短期來看，投資價值不高，但從中長期來看投資價值較高。許多剛上市的新股、當年收益往往一般，甚至由於業績攤薄因素而使每股收益有所降低，但由於該公司償債能力較強，不存在經營資金的短缺，隨著投資項日的逐步完工，盈利能力會逐步增強。所以許多新股的走勢往往是先振盪定位，當年走低，然後逐步走出低谷，甚至創出新高。有些老的上市公司，在一輪投資周期完成後，往往也會出現這樣的局面。
2.對於盈利能力較強，但償債能力較低的上市公司，如果其原因在於當期的銷售收入中，有較多的應收賬款尚未收回（即應收賬款的余額較大），則主要應結合應收賬款收回的可能性的大小來評價其投資價值。若應收賬款中一年期的比重較高，且按制度提取了壞賬准備，則該公司發生壞貼損失的可能性較小，該企業仍屬於績優公司的行列。反之，若應收賬款中二年期、三年期比重較大，甚至還有三年以上未轉銷的壞賬（有些企業表現為較多的待處理財產損失），那麼該公司雖然從短期來看有一定的投資價值，但由於發生壞賬損大的可能性較大，金額較多，這樣不僅會直接降低公司的償債能力，也會由於壞賬損失的大量核銷而降低公司未來的盈利水平，因此，從中長期來看，如果今後此種狀況得不到改善．其中長線投資價值並不高。
3.對於企業盈利能力指標較高而償債能力低下的上市公司，如果主要原因在於費用的支付與攤銷的時間不一致，則需結合該項費用的大小及攤銷標準的合理與否來對其投資價值進行分析判斷。一般而言，每個企業都會存在費用的支付與攤銷計入損益的時間不一致的現象，在會計上表現為遞延資產、長期待攤費用、待攤費用等。如果該項費用數額不大，對企業經營狀況和投資者的判斷不會造成很大影響，但如果該項費用數額比較大、則需要進行深入的分析。例如，某公司1998年上半年的凈利潤為7 870萬元，每段收益0.72元， 但其年初未攤銷廣告費近3 829萬元，本期發生廠告費6 080萬元，合計達9 909萬元之多，該公司上半年僅攤銷了1 102萬元。盡管公司聲稱該項費用擬分三年攤銷，但1998年上半年的應攤數實際上並未攤足，至少應攤其總額的1／6，計1 500萬兀。即使如此，這種攤銷標准也明顯偏低，只要將該公司與其他同類公司如長虹、康佳進行比較，就不難發現這一點。因此，該公司的這種作法既不合理，也缺乏可比性。假如該公司按照目前上市公司通行的做法來處理，將廣告費用支出當年攤完，那麼該公司1998年上半年凈利潤僅為4 470萬元，每股收益僅為0.41元。這個收益值方使其與其它公司具有可比性。投資者據此才有可能對其投資價值和二級市場股價的定位作出合理的判斷。