在線教育新東方基石投資

『壹』 新東方拆分在線教育的目的，是為IPO做准備嗎

3月20日，新東方旗下在線教育資產——北京新東方迅程網路科技股份有限公司 掛牌新三板，成為美股和新三板組合的資產配置。從三月中旬，新東方（NYSE：EDU）的股價一路走高，已經位於60元/股附近，創新東方2009年以來的股價最高點。
盡管新東方是中國教育領域巨頭，但整個中國教育市場資源分散，新東方也不例外。以新東方在線為例，其營收2016年一季度為7889萬元，僅占集團總營收的不到5%，在線教育還在上半場。
新東方在線的掛牌體現了新東方集團對於未來的思考和集團轉型戰略——在線教育和線下教育的關系，協調好就雙贏，協調不好可能雙輸。

『貳』 為什麼說在線教育投入大

廣告費太貴。行業競爭大。師資力量容易被挖，需要高薪聘請。特色教育需要人才去構思教育材料，形成差異化優勢，人才成本昂貴。

『叄』 騰訊和新東方為什麼成立在線教育公司

其實他們倆聯手，缺的就是一款能夠增加用戶量和增強用戶粘度和活躍度的互聯網產品，這款產品可以是APP，被大眾所需求，看似很值錢的東西又能通過互聯網產品免費，這就是個重大的突破口！比如說一款高大上的APP作為手機留學第一入口。縱覽全球院校、院校專業排名免費查詢、一鍵免費申請、微信與顧問校代互動咨詢、申請時間材料截點免費提醒，這一切都是免費的。有了這款產品，既能藉助騰訊互聯網用戶群體來推廣增加用戶群，又能藉助新東方的線下布點來實現O2O，畢竟大部分群體還是會採取線上和線下結合的方式。能100%通過線上消化的畢竟就目前來講還是少數。留學這個群體是教育群體裡面最高端的消費群，這就是為什麼YY要從雅思托福培訓免費課程入手的原因。所以把握好這個群體，就能為在線教育起到很好的帶動和宣傳作用。

『肆』 新東方在線半年虧損再超6億，導致連連虧損的主要原因是什麼

新東方在線半年虧損再超6億，導致連連虧損的主要原因可能是由於秦東方的內部管理人員對於在線的一些管理和措施還不夠，完全導致虧損，同時也可能是由於人們對於新東方在線的需求大大減少，所以連續虧損。

『伍』 在線教育異軍突起，作為教培鼻祖的新東方該如何應對

作為民辦教培界的開山鼻祖，由「中國合夥人」俞敏洪創辦的新東方（EDU.N）一直以來都被行業視為極具價值的追逐標桿。2014年，國內的在線教育產業儼然被引爆，相關項目產品從2013年的740個快速增至2,058個，風口將至，「顛覆新東方」又成為了這個新興市場高舉的口號。

不過，搞企業玩的並不僅僅是喊口號，能存活下來並盈利才是勝利的關鍵。根據數據披露，2013年至2017年，中國教育科技市場規模的復合年增長率達到25.7%，與之相反的卻是參與者的持續減少，截至2017年上半年，在線教育行業的玩家已經被縮減至1,143家。很明顯，行業的資源正在向頭部匯集。

辯證來看，現階段言顛不顛覆還為之過早，起碼從近幾年新東方的財務狀況來看依然是穩健增長的，但在智能產品甚為普及的當下，「教育+科技」無疑是教育行業新的追逐風口。

有趣的是，習慣了新東方，很多人並不知道新東方的全名叫「新東方教育科技集團」。其實早在風口涌動前的2005年，新東方就宣布涉足「科技」領域，成立旗下專業的在線教育平台公司---新東方在線（1797.HK），也是國內首批在線教育網站之一。

2014年，新東方在線從新東方集團獨立分拆，現已成長為中國最領先的在線教育服務平台之一，旗下涵蓋新東方在線、東方優播、酷學多納、酷學英語、新東方教育雲5大業務品牌，為大學、K12、學前的學生用戶提供便捷的在線教育服務，同時也為高校圖書館、公共圖書館、兒童家庭等客戶提供創新的解決方案。

在付費學生人次不斷攀升的基礎上，新東方在線整體的營收規模也在不斷擴張，由2016財年的3.34億增至2017財年的4.46億，並進一步增至2018財年的6.50億。截至2018年11月30日止的六個月，公司的收入水平達到4.78億，同比再增長45.4%。

具體對比新東方在線2019上半財年與2018財年上財年的數據（如上圖），三大核心業務的營收同比均在提升。其中，大學教育的營收增長穩健，增速41.7%，主要是由於大學付費學生人次增長；K-12教育增速91.5%，主要由於付費學生人次大幅增加及東方優播課程的拓展；學前教育營收增速達166.0%，主要由於酷學多納優化了應用程序以及酷學多納外教課堂的產品種類多樣化。

根據弗若斯特沙利文報告，按照總營收統計，新東方在線於2017年是中國最大的綜合線上課外輔導及備考服務供應商，占據0.63%的市場份額。同年，公司也是中國大學備考市場中最大的在線教育品牌，占據8.2%的市場份額。

綜合看來，雖然沒有像競爭對手一樣採取「燒錢」的激進戰略，擁有強大品牌力的新東方在線在營收「圈地」的能力上依然處於行業領頭地位，短時間內難以被撼動。

3）優化營收配置，k12業務迅速向三、四線城市擴張

雖然是以大學教育起家，公司近幾年卻也已經很有意識地在改善自己的收入結構，憑借著在旗艦品牌積累的經驗不斷地外延產品服務范圍，陸續地建立起了東方優播及多納品牌，以推出更多的低學齡及學前教育內容。在眼前這片K12藍海下，新東方在線也順勢將K12業務作為自己打響收入多元化的「第一槍」，對公司未來的成長具有非常重要的意義。

對於K12業務，新東方在線k12的東方優播採取的是下沉至三、四線城市開設線下體驗店，再引流至線上訂課的戰略布局。招股書顯示，截至2018年5月31日，新東方在線針對k12教育的東方優播平台在全國十個省份的26個城市建立了體驗店，而截至2018年11月30日，公司的版圖則迅速擴張到了全國十四個省份的51個城市，意味著僅半年的時間布局增速就達到了一倍。目前，東方優播平台主要的擴展方向還是以東南、中部及南部等經濟優良地區為主，更有助於付費人次後續的吸納。

在持續的下沉擴張下，2019上半財年，新東方在線來自K12教育的收入比重已經達到15.8%，較2016財年明顯改善了將近8個百分點，同時K12的付費人次達到了29.2萬人，增速高達214.0%。

自打誕生以來，在線教育就一直背負著讓「教育公平」變為可能的使命性。在一、二線城市形成了高佔有率後，再進一步地下沉至三、四線城市，不管是出於公益亦或盈利性質，新東方在線都正是在完成這個行業所必然經歷的成長使命。

值得注意的是，新東方在線的K12小班模式獲客成本很低，而大班模式在市場競爭激烈的情況下，公司則表示會把更多的錢投入到內容研發的教師招聘上，通過口碑吸引學生，降低營銷費用，同時升級IT系統，讓互聯網色彩更加突出。

4）教師及研發團隊數量、質量同步完善

在業務的後方支持上，新東方在線也並沒有鬆懈，招募有超過800位課程研發人員及累計超過100萬道知識庫試題，為學生學習提供強大支持。

同時，截至2018年11月30日，新東方在線已擁有2,453名教師和2,969名導師，相比於截至2018年5月31日披露的1,019位教師和1,578位導師，僅半年時間增速分別為140.7%及88.2%，實現了高速擴充。其中，絕大部分全職及兼職教師均持有學士學位，三分之一以上的教師持有碩士及以上學位，師資力量深厚。

尾聲

根據數據顯示，2013年至2017年，中國教育科技市場規模的復合年增長率為25.7%，預計2017年至2022年，該市場仍將維持約23.8%的較高速增長。與此同時，整個行業目前的競爭格局卻是較為分散，前五大綜合在線教育公司合計市場份額為 1.67%，前五大教育科技公司占市場交易總值 5.92%。

透過部門監管乃至行業的「優勝劣汰」，在移動互聯網的下半場，在線教育必然將出現加速的整合，產業也會從碎片化走向集中，在此背景下「頭部效應」將得以體現。

出生名門的新東方在線，是行業寥寥可數的已經可盈利的在線教育企業之一，未來向K12業務的拓延會更多地增加公司的業績彈性，而母公司及騰訊的資本背書也會為公司提供足夠的安全邊際。

『陸』 再話新東方在線：在線教育到底是不是一門好生意

在線教育的確是一門好生意，也是互聯網上內容創業垂直分類里邊最獨樹一幟的領域。

『柒』 俞敏洪：為什麼在線教育顛覆不了新東方

英盛觀察為您解答：
俞敏洪：為什麼在線教育顛覆不了新東方
新東方20周年時我曾舉過一個例子，人民大會堂對於我來說經歷三個階段，第一個階段是我讀書時騎自行車經過那裡，當時有警察站崗，永遠不讓任何人進去。我當時想，有一天我走進人民大會堂去看看就行了。到了1986年前後，人民大會堂開放參觀，我排了三個半小時的隊，走進人民大會堂一個一個廳看了一遍。過了十年以後我被選為全國政協委員，我就坐在裡面聽著國家領導人的講話。
到了新東方20周年，同事提出建議在鳥巢辦慶典。我說鳥巢盡管人多，但是那畢竟是鳥待的地方，我們必須放在人民大會堂。我自己設計了一個環節，老子必須在舞台上講話。所以最後變成我在人民大會堂講話。
我想用這個小例子告訴大家，你可以設計你的生命。如果你生命中沒有哪怕是卑微的夢想，那將是一種悲哀。
講到創新的時候，我覺得兩個要素特別重要。
第一個，其實你必須反復地聆聽其他人的觀點，然後擁有自己的判斷。
兩年前，新東方發生了兩件事情：
第一件事情是無數人告訴我移動互聯網一定會把新東方顛覆掉，而在中國，新成立幾百家公司打的口號就是「一年之內顛覆新東方」。
新東方內部也有很多不同意見，說現在已經進入了隨時隨地學習的狀態，大多數的學習都將通過終端來完成，不再需要到教室里來。
而我則堅持教育最正確的方向，一定是線上和地面的完美結合。今天有人從紐約飛過來，你們坐在這里聽我演講，不就是線上和地面的完美結合嗎？你完全可以在任何地方打開視頻看我的演講，但為什麼要到現場呢？見到活的俞敏洪，這非常重要。
當時新東方也有人提出，說俞老師，我們一夜之內把新東方800多個教學中心全部關掉，讓300萬學生同時上網，新東方20000個老師全部在網上授課，技術是能夠支撐的。我左想右想，這件事情一定會引起世界轟動，但是我擔心的是，世界轟動，新東方就沒了，我倒不擔心我變成窮光蛋，但這個事情不對頭。最後，新東方依然是堅持走線上、線下結合的道路。
大家可以回去查查，前兩年的媒體罵我落後、頭腦不開竅的文章至少有上百篇以上，但是我堅持了。我綜合了所有人的判斷，最後自己下了一個結論，新東方必須接受互聯網帶來的教學變革、內容變革、智能化教學體系為輔助，來使新東方的線下教學變得更加高效。
最後的結果證明我是對的。那些在線教育公司90%都已經倒閉了，而新東方年收入增長達到30%以上，每年的收入增長超過100億人民幣。有的時候你不能只聽概念，當新的概念一哄而上的時候，我覺得這件事情就有問題了，就表明大部分其實是在跟風，並不是獨立思考。這是第一件事情。
第二件事情，大家都知道中國股市在兩年前是一番熱火朝天的景象，很多人來勸我把新東方私有化，回到中國來上市。當時新東方的股價只有19塊錢，整個市值連四十億美元都不到，要是回到國內，至少值兩千億人民幣。所以，公司幾乎所有管理層都主張拿回來。
你要知道，外部的壓力容易應付，但應對內部壓力是非常難的。我左想右想，仍然有兩個問題沒法解決，首先，中國股市就是一個賭場。所有賭博都是很極端的，你要做好准備體驗最高點和最低點的差距，你要接受喜馬拉雅山，也要接受海洋中最深的馬里亞納海溝。那個差距是太可怕了。我覺得新東方不應該這么做。
另外，新東方未來如果想在國際舞台上玩出來，必須有一隻腳永遠踩在國際舞台上。而且我一直認為我是中國在美國的上市公司中做到最好的老總之一。
所以最後我的策略是新東方不回國內上市，管理層的利益通過其他方式來補償。但這不代表新東方會完整放棄國內資本市場的機會，我們也要在中國股市踏上一隻腳。現在，新東方教育在線已經拆分登陸國內資本市場。
我過去兩年做了三個最正確的決定：
第一，新東方堅持線上線下結合的道路。
第二，堅持新東方國內資本、國外資本雙腳踏地的道路。
第三，我跟盛希泰同志聯合成立了洪泰基金，為年輕人創業服務。
人生一輩子會有很多決策的錯誤，但你總有一些點上要踩對，在關鍵點上踩對就好。
我覺得人生關鍵點踩對，第一是婚姻問題必須踩對，我就不告訴你們我有沒有踩對了，說起來滿眼都是辛酸淚；第二，最關鍵的是事業要踩對；第三，交友要踩對；第四，50歲以上的人生道路要踩對。
這四件事情如果踩對了，基本上一輩子就會比較不錯。我也有踩錯的地方，但總體來說還算好。
我還有一句話：其實人生就是在充滿了艱難險阻的道路上一路前行。大家知道滑雪最大的角度是35度，前年冬天有一次滑雪的時候，我從一個30多度的坡上高速沖下去，拐彎沒拐好，摔倒了，我整個腳踝被扭斷，在病床上每天吃安眠葯，吃了三個月疼痛才消失。
今年我去日本北海道二世古滑雪，現在翻譯成新雪國，非常好聽的名稱。去了以後我坐在那兒整整15分鍾，根本不敢下去，兩年前的一瞬間把腳扭斷的感覺完全還在心中。但是我知道，如果這個坡不下去，這輩子我就不要再滑雪了。猶豫了15分鍾後，咬了咬牙，心想，老子頂多再摔斷另外一條腿，但這一次非要下去不可。結果滑下去以後發現自己還活著，什麼都沒發生，於是對滑雪的恐懼就一下克服了。
我們一生要做很多選擇，第一步總是最難的。我從北大出來的一瞬間都是懵的，不知道自己能幹什麼。有人告訴我，俞老師，我根本不敢邁出第一步，因為我不知道接下來會發生什麼。其實我很理解。就像我剛開始做新東方只有13個學生的時候，我根本不知道後面會發生什麼是一樣的。
但是事實就是，第二步一定是隱藏在第一步的後面，如果你不邁出第一步，你的第二步怎麼能看見呢？你必須克服恐懼、做出選擇。
三年前，我跟一個朋友聊天，當時他已經是廳局級幹部，在那個崗位上待了20年，感覺特別沒意思。他認為自己有兩個選擇，第一個選擇是，再過半年，職級上可能會再升一級，然後繼續往上爬。這條路對他來說無比的安寧，這輩子在部長級崗位上退休下來一點問題都沒有；第二，他是中國頂級名校畢業的，對科技項目極其感興趣，他可以辭掉公職、選非常好的科技項目來做投資。
部長崗位也是大多數人追求的目標。當時我問他，當你老了，回顧一生，你興奮嗎？人一生的追求就在於你回想你做過的每件事帶給你的幸福感和興奮感。就像你找一個女人或者男人過一輩子，如果她/他讓你沒有興奮感和幸福感，你怎麼會用一輩子的時間來愛她/他？這兩個選擇，哪一個選擇會讓你感到興奮，你給我講講。他說我當部長沒有任何興奮的感覺，他說我出來做投資，見證一個項目成長，才不辜負自己的一生年華。
他說出來我沒錢，我說你需要多少錢？他說我需要有投資基金，至少得一千萬。我說我幫你找錢。後來他辭掉了公職，成立了基金，現在已經做到第二期了，做得熱火朝天的。
我想用這個例子來告訴大家，生命就是這樣，敢於選擇第一步才能進入第二步，才能進入第三步，就算一無所有，又怕什麼呢？只要是你自己的選擇，生命就沒有後悔。生命真正的後悔來自於你從來不選擇，或者不做主動的選擇。
新東方上市以後，當初幾個沒有選擇回國一起創辦新東方的老同學，在聚會的時候告訴我，說老俞，想當初沒有跟你回去，現在非常後悔。我說，這個世界上有「想當初」嗎？
沒有。

『捌』 俞敏洪：在線教育燒錢模式註定行不通，在線教育燃燒模式存在哪些問題

存在價格過高、教學質量不如線下、學習效率不高等問題。在線教育之所以能夠出現，並且得到持續發展，說明現在的社會教育環境需要這樣的教育模式。新東方創始人俞敏洪之前表示他認為在線教育不會失敗，但是如今他並不看好在線教育。他認為我們現在的在線教育已經走偏了。現在的在線教育為了得到大量客戶源開啟了燒錢模式，阻斷了自己後續發展的道路，他們花費大量資金用來做廣告獲取客戶，之後再向客戶收取遠遠高於本身價值的高額學費來彌補資金上的短缺，這也就意味著客戶在後期會大量流失 。在線模式會讓學生更累。

義務教育階段是每個人都必須經歷的，每位老師都很負責，因為它不是商業行為，它是純粹的。在線模式屬於商業化教育裡面的一種模式，而這種模式本身也會讓學生更勞累。學生用電腦上課的時候並不能和老師面對面交流，這樣的溝通方式並不順暢，長時間使用電腦也會對視力造成影響，讓人身心疲憊，產生厭學行為。因此綜合看來，在線教育只能屬於輔助教育方法，不適合全面推廣。