私募基金高水位計提法

『壹』 基金收益中的單人單筆高水位法是什麼問題

貨幣基金收益率計算有兩個，即你提到的階段內「每萬份基金收益」和「最近七日年化收益率」，前者指該階段的實際收益率，後者指最近7日收益率再進行年化處理。按照你的例子，你今天的收益為0.9561元，明天的收益根據明天的具體運作而當。貨幣基金每天都會結算收益，但轉為待轉結份額，基金份額面值永遠保持 1 元，但一般過一段時間（半個月或一個月左右），基金管理人會對累計的待轉結份額轉換為基金份額。貨幣市場基金主要投資於銀行定期存款、大額存單大額、短期低風險債券等流動性的貨幣市場工具。採用業績計算方法為成本攤余法，幾乎不可能發生虧損。

『貳』 私募基金高水位提成之後，會從凈值中扣除么

提取業績報酬後凈值會下降的

『叄』 私募基金創新高收益的20%是什麼意思

就是通常說的高水位計提法，只有基金不斷地突破歷史最高凈值才可以計提超過部分的業績報酬

『肆』 什麼叫業績報酬計提基準

現在的私募基金行業提取業績報酬方式分為兩種，一種是凈值法；另外一種是份額法。
先說說凈值法：
我們在購買基金時，閱讀基金「產品要素表」，看到的通常是：業績提成，盈利的20%。這很好理解，你幫我投資，賺到了錢，你拿20%，我拿80%。可是，在實際操作中………唉，舉一個例子你就知道了：
假設年初，你買了某個基金產品，買時，假設基金單位凈值是1.50，上半年，行情很好，幾個月後，凈值很快到了2.50。這個時候，基金開始分紅了。通常，分紅日，就是基金業績報酬提取日。這個時候，你的基金份額賺了1.00。（2.50-1.50=1.00）。於是，將這1.00拿出來分，你分得0.80元，基金管理人分得0.20元。大家都非常高興！
分完後，你的基金凈值還是1.50元。
但是下半年，行情風雲突變，結果，你的基金凈值，從1.50元，幾個月後到了年末12月底，掉到了0.80元。你浮動虧損了0.70元。
這樣算下來，你口袋裡分紅的0.80元，加上浮動虧損0.70，這一年，你實際賺到的是0.10元。
我們再來看看基金經理，你虧的錢，他不會負責賠償的。他的口袋裡面，還是0.20元。居然，賺得比你還多。
此時，你還會以為基金經理是賺20%嗎？
這是怎麼回事呢？這是因為，行情總是在波動的，而基金經理，在賺的時候，有業績報酬，而虧的時候，不會補償損失這個機製造成的。這就有點類似於，你建了一家工廠，請了個總經理。經營好時，總經理有獎金，經營不好，工廠虧損，總經理面臨的只是職業風險，被你炒魷魚，但不會將您發給他的獎金吐出來。
這個例子揭示的是：理解「業績報酬為盈利的20%」時，不能按字面去理解。
那麼，如何解讀這個20%呢。應該從一下幾個角度去理解
來舉例說明吧：
情形一：連續上漲
1、 分紅兩次的情況：
您買入時是1.50，上漲到2.50，此時分紅1.00元，你得到0.80元，基金經理得到0.20元。你將得到的0.80元，繼續追加投資該基金，購買的份數為0.53333。
分紅後，凈值又回到1.50元，繼續上漲，又漲到了2.50元。上漲了66.67%，此時，又分紅，和上次一樣，每份凈值分1.00元，你得到0.80元，基金經理得到0.20元，凈值又回到1.50

『伍』 私募證券投資基金業績提成20%是什麼意思

1、私募證券投資基金業績提成20%是私募產品一般都會收取業績報酬，也就是獲利部內分的20%
2、私募容證券投資基金是相對於我國政府主管部門監管的，向不特定投資人公開發行受益憑證的證券投資基金而言的，是指通過非公開方式向少數機構投資者和富有的個人投資者募集資金而設立的基金，它的銷售和贖回都是基金管理人通過私下與投資者協商進行的。在這個意義上，私募證券投資基金也可以稱之為向特定對象募集的基金。

『陸』 基金中的 high water mark什麼意思

對沖基金與公募基金的重要區別之一就是高水位線條款(high water marks, 以下簡稱HWM)，這是以美國為代表的西方私募資產管理業，特別是對沖基金業管理費設計的一個關鍵技術條款。HWM條款可能是對沖基金成功的重要制度保證之一。

平庸對沖基金經理的剋星

在西方對沖基金的實際運作中，基於HWM條款的業績報酬在每個季度、每半年或者每年支付一次。以每年支付一次業績報酬為例，若投資者投資100萬元，在第一年末得到10%的收益，資產變成110萬元，如果業績報酬的提取比例是20%，那麼基金經理獲得的業績報酬就是2萬元。第二年投資虧損，資產變成105萬元，則不能提取業績報酬。到了第三年，資產增值到120萬元，由於HWM條款的規定，投資者不用為第三年末相比第二年末的15萬元資產增值支付業績報酬，只需從超過歷史資產價值最高水平的110萬元的10萬元中計提業績報酬，相應業績報酬為5萬元，投資者不需要為資產第二次達到110萬元支付業績報酬。也就是說，如果對沖基金在某一期發生了虧損，由於HWM條款規定了不得重復提取業績報酬，下一期的收益必須在彌補了上一期的虧損，並且使得基金凈值達到歷史最高水平之後，基金經理才可以從超過歷史最高水平的資產增值中提取業績報酬。 因此HWM條款充分體現了管理費制度對基金經理的激勵約束和對投資者的保護功能。

研究表明，HWM條款在對沖基金中確實發揮著積極作用。首先，HWM條款中規定，如果發生虧損，需要彌補了所有虧損之後對沖基金才能夠提取業績報酬，所以在面臨虧損時，投資者的利益得到了比較充分的保障。其次，HWM條款有識別好壞基金經理的作用。Aragon和Qian(2007)採用博弈論的方法，通過實證檢驗發現，在信息不對稱的情況下，優秀的對沖基金經理人更願意採用HWM條款，因為優秀的對沖基金經理自信也確實能夠實現更高的投資回報，導致的結果是HWM條款中規定的用盈利來補虧的情況很少發生。相比之下，表現平庸的對沖基金經理不敢採用HWM條款，因為若使用該條款，假設某一年度基金凈值由於市場系統因素大幅度上升(而非基金經理的管理水平導致)，則大牛市之後，對於平庸的基金經理來說，未來很難超越歷史最高的基金凈值，HWM條款限制了平庸基金經理未來的業績報酬收入。

但是，HWM條款也有一些消極影響。在合同即將結束時，最後一期的損失不再需要用未來盈餘彌補，不再會影響到投資管理人未來的業績報酬，所以投資管理人會因為HWM條款的存在而在最後期限中無限增大風險。當對沖基金投資業績較差、遠低於歷史最高凈值的情況出現時，此時基金經理會使得基金投資組合的波動率顯著增大，風險增大，導致客戶進行贖回的比例也增大，使對沖基金更容易破產。

改良HWM條款有助基金激勵

我國開放式基金中，採取類似HWM條款的主要是博時價值增長基金(採用「價值增長線」條款)和海富通收益增長基金(採用「收益增長線」條款)。另外，博時價值增長的復制基金——博時價值增長貳號採用了「價值增長線」，天治財富增長基金採用的是「動態資產保障線」，後兩者只作為基金資產的保底目標，均未與管理費掛鉤。

增長線由規定的公式定期計算，只增不減。如果未來的基金單位資產凈值低於預先設定的價值增長線，基金管理人將從下一日開始暫停收取基金管理費，直至單位資產凈值回到增長線之上。增長線條款與美國對沖基金中的HWM條款有相似之處，都是設定一條只增不減的基準線，區別在於價值增長線作為固定管理費的提取標准，因此具有嚴格的懲罰機制——當基金單位凈值低於價值增長線時，基金將得不到任何管理費。而HWM條款是業績報酬的提取基準，當基金凈值低於HWM時，基金經理只是不能獲得業績報酬，並不影響固定管理費的提取，懲罰機制相對較弱。

既然設定了類似HWM的條款，那麼博時增長和海富通收益在同類基金中的表現如何呢？我們採用三個經典的基金業績衡量指標Sharpe比率、Treynor比率和Jensen比率，將這兩只基金置身於同類開放式混合型基金中進行了比較。

經比較發現，博時增長和海富通收益這兩只基金的表現都不理想，在同類基金中都排在偏後的位置。同時，晨星2009年5月披露的開放式基金業績兩年和三年的星級排行榜中，這兩只基金得到的評級也較低。海富通收益在兩年和三年的評級中僅獲得一星，博時增長兩年的業績水平雖然得到四星級的評級，但是三年的評級只有三星。產生這種狀況的原因是復雜的，我們認為其中的重要原因在於，由於價值增長線條款的存在，基金經理在市場狀況好的時候過於保守。因為如果基金凈值增長很快，就會提高增長線水平，一旦市場狀況變差，基金凈值低於增長線的可能性就會大大增加，所以基金經理在牛市中由於擔憂失去未來的管理費收入，放棄了進一步獲利的機會。

可以印證的事實是，在市場低迷的情況下，兩只基金都出現過無法獲得管理費收入的情況。比如博時增長2003年是所有開放式基金凈值增長率的第一名，但在2005年的熊市中不得不暫停收取管理費，2008年年中再次停收。至2009年5月，該基金凈值一直低於價值增長線，無法獲得管理費收入。海富通收益也曾在2005年中止提取管理費。基金公司也許意識到了停收管理費的風險，這種價值增長線條款等於是自念「緊箍咒」，自海富通收益之後，國內的開放式基金再也沒有一家採用類似條款。

HWM條款雖然有相當的優勢，但對於現階段的公募基金來說，由於投資者的不確定性、社會公眾性和風險承受力有限，引入HWM條款時，不應用作是否收取固定管理費的標准，而應作為業績報酬的提取標准。否則，基金管理者可能在牛市中表現過度保守，在市場低迷的情況下得不到任何管理費收入，投資者不能得到合理回報。基金管理公司從事專戶理財或者一對多的理財服務時，完全可以採用標準的高水位線條款，具體設計可由基金公司和客戶協商決定。

『柒』 私募基金公司是靠什麼賺錢的

公募基金的主要贏利點是管理費用，但是私募基金由於基金團隊和投資人利益捆綁，因此私募基金的主要贏利點在於基金的本身正收益，因此對於私募而言，有絕對正收益的說法

『捌』 私募基金業績高水位計提和贖回時計提哪種更好

贖回時計提是最公平的模式，高水位計提不同的情況會損害不同人的利益

『玖』 私募基金跟公募基金的區別

1、公募基金投資門檻低，基本等於無門檻；私募基金需要100萬起，且不能拆分，不要和其他人合夥拼湊100萬投資，把自己的錢放的別人的名下投資，萬一發生意外，這部分資金不受法律保護，比如名義持有人被捕、人身意外去世、資產被司法凍結等。

2、公募基金需要持有人在200人以上，低於200人需要想辦法擴充到200人以上才能存續；私募基金購買人數上限不得超過200人。

3、公募基金可以公開宣傳銷售。私募基金不得公開宣傳銷售，只能向特定客戶募集，所以投資者很難通過媒體等方式了解私募產品信息，不是合格投資者的也無法接觸到產品信息。因為對私募而言，任何公開方式發售都屬於違法違規行為。

4、公募基金投資限制較多，私募基金更靈活。公募基金在參與金融創新方面存在劣勢，特別是對金融衍生品（融資融券、期貨期權等）投資限制很多，私募基金的投資策略就靈活多了。

5、公募基金費用便宜，除個別的公募基金可以收取浮動管理費之外，絕大部分的公募基金只收取固定管理費（不超過1.5％）沒業績報酬。而私募基金普遍採用高水位法計提業績報酬。

6、公募基金的信息披露制度完善。公募基金的法律文件（基金合同、託管協議、招募說明書）在基金發行之前就會公開披露，定期還會更新招募說明書，對於投資者來說，購買基金之前認真讀讀招募說明書非常必要。大家可以從基金公司官網查詢。每個季度還有定期報告。每日都會披露基金凈值。其他方面如有變動也會不定期公告，比如基金公司股權變化、基金公司高管變動、基金經理變動等。 對於私募基金而言，這些信息都是非公開的。

『拾』 什麼是高水位提成法

所謂高水位法，就是基金份額累計凈值在每個業績報酬計提日創造新高時，計提超過歷史業績報酬計提日基金份額累計凈值最高值部分的一定比例（一般為20%），作為業績報酬，並從基金資產中扣除。

高水位法很重要的一點是，就是僅當基金業績超過了基金歷史最好水平之時，基金經理才能根據收益計提相關的報酬。

舉個簡單的例子，某個基金歷史最好的成績凈值是1.4元每份，第二年凈值回落至1.3元每份，雖然第二年該基金相比發行價還盈利30%，但是，該基金經理卻得不到業績提成。

因為第二年基金凈值，並沒有超過第一年1.4元每份的數值，只有當該基金凈值超過1.4元每份高水位，比如第二年的基金凈值為2.0，該基金才能計提業績報酬，但「高水位」也相應提高到了2.0。

對於高水位法，很多私募界人士支持這種計提方式，因為這種業績報酬計提方式，可以更好地激勵基金經理，做好投資，使管理人與投資者利益，至始至終保持一致。

(10)私募基金高水位計提法擴展閱讀：

私募基金業績報酬的計提方式主要有定期（高水位法）或不定期（贖回或清盤法）兩種。

不定期就是當客戶全部贖回或基金清盤時，如果基金凈值超過初始凈值，則按照超過初始凈值的一定比例（一般為20%）作為業績報酬，並從基金資產中扣除。贖回或清盤法，是當前業界普遍採取的計提方式。

業績報酬扣除的方式有縮減凈值和縮減份額兩種，縮減凈值是原則、主流，縮減份額是例外、支流。

很多產品在設計之初，就可以看出管理人與投資者利益是否保持一致。對於私募基金來說，選擇何種計提方式，體現了管理人的價值觀。

比如，一些新私募管理人在計提的時候，採取「縮份額法」的方式進行計提，就存在利益動機和傾向，因為這涉及到避稅、份額無償讓渡等問題。此外，從計提頻率同樣可以看出，利益是傾向管理人還是傾向投資者。

比如，每月一次、每季度一次、半年一次、一年一次都是不一樣的，如果計提頻率過高，將會降低投資者收益的不確定性。

目前高水位法和清盤法均有私募在使用，使用何種計提方式是投資者和私募管理人互相協商的結果，兩者各有利弊，但從計提方式中卻可一窺私募管理人對投資者利益的重視程度。