投資管理案例

1. 投資理論與案例分析

一、投資理論

1.鍾擺原理

就是任何一種資產的價格都不可能無限地上漲，也不可能無限地下跌，就如同鍾擺一樣終究會回歸到平衡狀態，偏離程度越大，反向調整的幅度也越大，反之亦然。投資者往往死板運用這個原理，在明顯單邊市勢中希望抓住轉勢的轉折點而不斷進行逆市操作，因而造成巨額虧損。價格本身不會告訴投資者何時轉勢，只有依靠基本面的把握，同時結合技術分析中的趨勢分析，順勢而為，這樣才能正確運用這一理論來把握中長線的運行走勢。

2.水床原理

就是從一邊按下去，另一邊就會因為水的擠壓而突出來。如果把水床比喻成整個金融市場，那麼水床里的水就是資金流，各個金融市場之間的資金流動就表現為此漲彼消的關系。資產價格是由資金來推動的，短期內金融市場的增加或減少的資金量相對於總存量來說可以忽略不計，通過分析把握不同子市場之間資金的流向來判斷機構們的操作思路，從而把握市場中長期的走勢。分析的參考指標通常包括股指、收益率曲線、CRB指數（路透商品研究局指數）等。

3.組合投資理論

馬可維茲1952年3月在《金融雜志》上發表的題為《資產組合選擇》，文章主張以收益率的方差作為風險的度量，並提出一個以投資組合收益率的方差為目標函數的模型，為現代投資理論奠定了基礎。重要結論：

（1）多樣化投資可有效地投資風險；

（2）資產的相關程度越低，資產組合的風險越小。

二、投資需要掌握的要點

1.市場焦點的把握

市場中線的走勢方向一般都是某一個市場焦點所決定的，同時市場也在不斷尋找變化關注的焦點來作為炒作的材料。當然市場焦點的轉換也是在不知不覺當中完成的，不可能有一個明顯的分界線，只有通過市場輿論和某些相關信息才能做出推斷，而且不能排除推斷錯誤的可能。

2.紀律至上

在決定入市之前，必須先認清自己的風險和期望回報是否對等，以此來決定目標入市價格和止損價格。特別是對於新手而言，往往在入市之後即把原先的計劃忘得乾乾凈凈，或者即便記得也不能嚴格遵守，尤其是價格即將到達其止損價時便向自己妥協，臨時變動既定的止損價甚至乾脆取消，結果落得巨額虧損。在瞬息萬變的金融市場上如果不遵守紀律，不嚴格止損，是根本沒有辦法生存的，因為你還遠沒有達到在價格面前心若止水的境界。

3.市場永遠是對的

投資者犯的最大錯誤往往就是在市場面前不肯認輸，不肯低頭，固執己見。但是請記住，市場價格已經包含了市場的一切信息，市場永遠不會錯，錯的在於你自己。不要自以為是，不要有虛榮心，按市場給你的信息來決定行動計劃，一有不對即刻認錯，這才是市場的長存之道。

4.不要相信規律

任何金融工具的走勢絕對不存在所謂的規律、也沒有可以絕對保證獲利的公式可循，否則豈不是人人成為千萬富翁?相信市場走勢有規律存在的心理是假定了歷史會重演。許多專家經常研究以往造成漲跌的原因，而後期待只要這些原因重復出現，大勢也會因此漲跌。不過在你接受任何這類說法時不妨自問，為什麼成千上萬的聰明人，窮數十年之精力研究，卻未因此而致富或許這樣就能讓自己的腦筋清醒一點，不輕易相信所謂的規律。

5.順勢而為

資本市場或黃金市場作為一個全球性的市場，即使是擁有巨額資金的投機基金也無法決定市場價格，何況個人投資者。所以最明智的方法就是跟隨市場趨勢而為，和市場對博無異於螳臂當車，自不量力。

三、投資各類資產質量或風險點分析

資產管理能力主要通過其各種資產比例搭配是否合理、周轉速度快慢來衡量。資產質量的高低是資產管理風險大小的重要標志和最終結果。

張新民認為，資產質量是指資產的變現能力或被企業進一步利用的質量。資產管理風險的大小最終表現在資產的賬面價值與變現價值或潛在價值的差異上。

李志遠則認為，資產管理風險的大小可以通過資產的質地、結構、性能、耐用性和新舊程度等細小地方表現出來。

一個公司資產管理風險主要表現在：變現價值是否高且穩定；資產結構是否合理且與短長資金來源搭配是否科學；不良資產比率的大小；資產周轉速度是否快；資產是否合規合法取得、應用、銷售；資產的使用消費是否有益於人們的身心健康。

1.貨幣資金的風險點分析

貨幣資金持有量不合理；貨幣資金收支過程中的內部控制制度有缺陷及其實際執行情況不徹底，有浪費和物不所值的花費；不嚴格遵守國家貨幣資金管理規定；貨幣資金構成質量不高（不同幣值、不同表現形態）、有資產貶值風險。

公司貨幣資金收支中的內部控制風險主要體現在貨幣資金管理權失控導致道德風險和逆向選擇。公司在日常資金收支環節中應盡可能由具有不同授權的人員或部門來完成；嚴格按照公司設置的止損點規定執行審批權；嚴禁毫無節制地染指衍生金融工具的炒作；高管年薪應該與公司經濟效益掛鉤，與普通職工差距應該小於5倍；以提高職工積極性，保證公司貨幣資金的安全完整和運行效率。

2.應收賬款風險點分析

第一，應收賬款的賬齡短和金額小；賬齡長的應收賬款比例低於同行業水平；

第二，債務人構成搭配合理，信譽高，經營穩健，函詢溝通及時，掌握債務人信息充分及時，與債務人關聯度小或沒有關聯；

第三，企業的信用政策質量高，信用標准松緊有度，信用條件因債務人誠信度而異，收賬政策講究成本效益原則，收賬多少與收賬人員工資獎金掛鉤；

第四，呆壞賬金額及比率低於同行業，在可控制范圍內；應收賬款的抵押擔保轉讓靈活運用、合規合法；

第五，應收項目讓債務人設立為抵押或擔保債權或等額賒購對方產品；

第六，壞賬損失率、機會成本和管理成本低於同行業；

第七，銷售收現率高，收現保障率高，企業日常現金需求對應收賬款收回的依靠度低；

第八，促銷功能與減少存貨功能的效果明顯。

【例20-1】長虹應收賬款被騙經過：長虹屬於競爭激烈的電子電器行業，為了急於拓展海外市場，於2001年採取了向美國市場進軍的戰略。海外代理全部交給了在海外有一定影響力的APEX公司。長虹總裁先貨後款的形式和APEX打交道。從2001年7月開始A公司彩電源源不斷發向美國，雖然採取了保理程序，但到2004年底止，長虹掛在APEX公司名下的欠款高達4.7億美元，摺合人民幣近40億元。巨額的負擔已讓長虹不堪重負，不得不對這筆高額欠款計提巨額壞賬准備。請問：①長虹巨額應收賬款被騙的原因是什麼？②如何防範類似事件的發生？

3.存貨風險點分析

存貨結構風險主要是指原材料、在產品和產成品的持有比例不合理給企業帶來的風險。存貨貶值風險是指由於存貨的殘損變質、冷背呆滯、不適銷對路、存貨跌價等，從而使存貨價值低於預期價值所形成的風險。造成存貨貶值的原因，可能是由於存貨的物理質量先天不足（自然質量）；存貨的時效狀況不容樂觀（保質期、內容穩定性、技術關聯性）；市場供過於求、周轉速度過快過慢等。存貨持有量不合理風險是指存貨的持有量過高或過低給企業帶來的損失。存貨持有量過高，會增加存貨的儲存成本、機會成本和管理成本。存貨持有量過低，會增加存貨的進貨成本、缺貨損失、信譽損失等。

4.長期投資風險點分析

投資前全方位的可行性評價是否科學；投招標程序是否合規合法；投資過程中或完工後是否有科學的項目後評價；長期投資變現價值是否大於投資成本且穩定增長；投資凈收益是否為正，且穩定增長；投資所獲投資收益是否超過政府債券收益水平；被投資單位財務狀況、經營成果和現金流量情況是否穩定，市價是否高於賬面價值且穩定；是否存在長期投資短期化現象（可增加流動比率但不增加償債能力），長期投資風險控制主要是公司投資風險的測量與控制是否得當及其與收益的對稱問題；企業是否具備對投資不確定性的分析能力、投資前、投資過程中是否具備風險預警防控機制；投資後是否具備風險責任追究考評機制。

5.固定資產風險點分析

固定資產的內部控制風險主要是盲目購建、資本性支出擠占生產成本、固定資產盤盈不入賬、固定資產閑置不處理、固定資產殘值不入賬、虛增（減）折舊、虛列維修費用支出等所帶來的風險。固定資產不具有增值潛力是指由於固定資產更新換代能力差、物理性能不穩定；周轉率過高過低等原因導致創造收入和利潤的能力低下；閑置或不良固定資產比重大且處置時機不得當，有資產流失現象；固定資產的更新換代能力弱，沒有經濟壽命決策、技術始終處於落後狀態；固定資產抵押代用率，貸款比率低且不為金融機構所接受；固定資產租賃購買不相宜；固定資產的購買、領用、折舊、大修、報廢清理、轉讓等管理程序不規范，資金鏈條經常斷裂，保障率不高。

6.土地使用權風險點分析

公司是否有閑置不用的土地儲備；土地價值核算是否存在秘密准備金，並予以充分披露；土地使用權的使用、轉讓、出租是否存在爭議和訴訟；土地使用效益是否足夠高；土地的轉讓、出租價格制訂是否合理合規合法；土地的儲備是否過少或過多；國有企業原先無償劃撥土地再轉讓收益的分配是否合規合法等。

7.無形資產風險點分析

第一，企業自己研發無形資產能力弱且不具有可持續性；

第二，無形資產創造超額收益的能力弱、時間短；

第三，無形資產不具有對外轉讓或投資的增值潛力；

第四，無形資產與其它資產結合不好；

第五，企業智力資本薄弱且不具潛力，駕御無形資產能力逐年減弱。

如果企業明顯有著別人包括外國人都很羨涎的無形資產，但卻不知道把它當作價值進行入股投資，不知道先在外國注冊商標再出口該國，不知道保護、培育和靈活運用，那麼，企業也是抱著金娃娃找飯吃，早晚在外資的高價收購面前被誘惑而喪失其控制權和所有權。（景泰藍、四大名著、狗不理等被日本搶先注冊，五糧液、紅星二鍋頭、酒鬼、三鞭等品牌被韓國搶先注冊）

【例20-2】假定海南鹿龜酒今後每年的凈利為2.5億元人民幣，所得稅率為33%，1996年最低報酬率為20%。有形資產價值為1.63475億元人民幣，假定企業能生存60年，匯率為1∶8.5。問該酒廠無形資產價值為多少美元？

8.衍生金融工具投資風險點分析

必須由訓練有素的投資衍生金融產品的專業機構或人才進行實際操作；必須是在企業經過謹慎預測、嚴密論證和股東大會充分協商批准基礎上進行；必須化整為零細水長流地循序漸進，設置止損點，不可盲目冒進到了不可控制無法挽回的地步；企業高層財務管理人員必須樹立資金安全和保本是第一位的、收益是第二位的理念；一旦出現巨額衍生金融工具投資風險，能夠及時補救，並追究有關人員的決策失誤責任。

【例20-3】中航油新加坡子公司參與石油期貨期權的交易從2003年下半年開始，那時油價波動上漲，中航油初戰告捷，2003年盈利580萬美元。2004年一季度，中航油在油價漲到30美元以上開始做空，以後越虧加倉越大，最後做空石油5 200萬桶，在油價50元以上被迫強行平倉，合計虧損約5.5億美元。

9.風險投資基金

風險投資基金又叫風險資本（venture capital）是由職業金融家投入到新興的、迅速發展的、有巨大競爭潛力企業中的一種權益資本。

風險投資基金的特點：①它屬於高風險投資；30%成功、30%持平，40%失敗；②它屬於高收益投資：1995～1997年美國回報率 48%、40%和36%，對國民經濟的貢獻率65%～85%；③它屬於組合投資；④它屬於長期投資：3～7年；⑤它屬於權益資本，彌補政府無法投資、銀行無法貸款支持高科技企業的功能缺失；⑥它屬於專業投資；⑦它集融資與投資於一體，匯供應資本與提供管理服務於一身；⑧它由風險投資公司——大多為私人合夥企業運作；⑨風險投資家需要大膽心細，三思而行；⑩風險投資家既是投資者又是經營者；

風險投資的最終目的不是控股，而是退出。

美國風險投資基金的發展給我們的啟示：①法律做保障，稅率要低。②政府要創造條件而不是直接干預。③投資對象主要是高科技項目但又不限於此。④人才培養與選用是風險投資成功的關鍵。

著名世界風險投資起家的公司：晶元製造商英特爾公司——風險投資家羅克；美國數據設備公司7萬美元，14年後股票市值3.55億美元——風險投資公司ARD；蘋果電腦、微軟、LOTUS、康柏、SUN微系統、思科；美國基因工程公司：佔全美生物葯品銷售額的1.6%——風險投資家斯旺森；扎克伯格上大二時創建的Facebook，2005年獲得1 200萬美元風投，2010年市值高達176億美元。中國的小肥羊、搜狐、網路、網易等著名公司都是通過風險投資起家並上市壯大的。

風險投資面臨八大法律風險：風險投資主體信息不對稱；技術開發缺乏市場前景；風險企業知識產權合法性；風險投資協議締約不能；不當與商業秘密保護；盡職調查不實及法律意見書失誤；風險投資協議履行過程摩擦；風險資本流轉不能、IPO不能、股權轉讓不能、清算不能。

2. 上海天強投資管理有限公司成功案例的介紹

典型案例 ·國內某知名電力科研單位——業務定位、組織設計、政策分析咨詢。 ·江蘇某光電科技（集團）公司綜合咨詢。 ·某鋼鐵工程技術公司組織流程及薪酬績效咨詢。 ·某鐵路專業工程公司改制重組與薪酬績效咨詢。 客戶案例 ·企業改制與股權激勵案例 ·組織設計與薪酬績效案例 ·戰略規劃與變革管理案例

3. 投資決策案例分析

簡介：1、獨立方案在決策過程中，一組相互分離、互不排斥的方案或單一方案。選擇回某一方案並不排答斥另一方案。舉例：擴建生產車間、購置一輛運輸汽車、新建辦公樓。2、方案互相關聯、互相排斥的方案。採納方案組中的某一方案，就會自動排斥這組方案中的其他方案。舉例：新建生產線項目的方案：自行建造、外包。3、組合或排隊方案既不屬於相互獨立，又不屬於相互排斥，而是可以實現任意組合或排隊的一組方案。舉例：資金有限情況下的一組方案：擴建生產線、購置一輛運輸汽車、新建辦公樓。

4. 求「建築工程投資管理案例」

項目管理課程案例
斯坦福大學將項目劃分為
九個階段劃分
1.機會研究階段
2.可行性研究階段
3.計劃階段
4.初步設計階段
5.設計開發階段
6.建築文檔確認階段
7.審批階段
8.施工階段
9.收尾階段
"心跳圖"
建築文
檔確認
各階段具體介紹
一,機會研究階段
項目機會研究的目標是將學術上的和系裡的主觀需要轉化為潛在的設施需求以確定基建施工項目是否有必要.如果一項設施工程超過300萬美元,則機會研究階段要選定能夠滿足用戶組需求的不同的備選 案(代表性的三個).用戶組在資金計劃和管理部(CP&M)投資計劃者的幫助下,識別計劃要求,進行場地分析,評估空間需求,識別有關的通用許可條件,確定surge options,制定投資戰略並定義項目前提條件.
機會研究階段工作內容
辨識現存設施和場地存在的問題
進行場地和需求評估
確定項目的前提條件
與斯坦福大學建築師/計劃辦公室(UA/PO)一起,識別通用使用許可條件
明確surge和重新定位問題
確定騰出空間回填計劃
制定基於粗略數量級(ROM)的項目預算
略述投資戰略
機會研究階段交付物
項目計劃編制指南
簽署確認的表格1(以進行下一步可行性研究)
機會研究的批准人員/機構
設施協調員
資金計劃和管理部財務副總監
院長/系主席(Department Chair)
資金計劃和管理部副教務長
土地和建築物部(Land & Buildings)財務總監
土地和建築物部(Land & Buildings)副教務長
教務長
機會研究階段資源需求
機會研究問卷
資金計劃和管理部
2001 抗震土木工程指南
資金計劃和管理部
可持續建築指南
2000 斯坦福大學住房和飲食服務材料,產品和設備標准
斯坦福住房部
1996 公園計劃研究准則手冊
斯坦福管理公司
2001 項目過程交付手冊 0 第二部分
工作和繪圖核檢清單
資金計劃和管理部
下面的從斯坦福大學建築師/計劃辦公室獲得
1994 歷史建築准則
2001 審批過程 0 BLUE BOOK
1999 密歇根大學: 通用設計准則 0 BROWN BOOK
1992 醫療中心設計准則
1989 景觀設計准則

5. 企業管理成功案例分析

江鈴於二十世紀八十年代中期在中國率先通過引進國際上最新的卡車技術製造五十鈴汽車，成為中國主要的輕型卡車製造商，目前已擁有10萬輛/年一流水平的沖壓、焊裝、塗裝、總裝製造能力。節能、實用、環保的江鈴汽車產品，已經包括了「凱運」 「順達」及JMC輕卡、「寶典」皮卡、「寶威」多功能越野車、「運霸」麵包車在內的四大系列車型。江鈴自主品牌的寶典皮卡、凱運及JMC輕卡系列的銷量連續占據中高檔市場的主導地位。江鈴還將具有性價比優勢的汽車打入國際市場，海外銷售網路已延伸到中東、中美洲的許多國家是中國輕型柴油商用車最大出口商,被商務部和發改委認定為「國家整車出口基地」，江鈴品牌成為商務部重點支持的兩家商用車出口品牌之一。 作為江西較早引入外商投資的企業，江鈴以開放的理念和富於進取性的發展戰略，積極吸收世界最前沿的產品技術、製造工藝、管理理念，有效的股權制衡機制、高效透明的運作和高水準的經營管理，使公司形成了規范的管理運作體制，以科學的制度保證了公司治理和科學決策的有效性。江鈴建立了ERP信息化支持系統，高效的物流體系實現了拉動式均衡生產；建立了JPS江鈴精益生產系統，整體水平不斷提升；建立了質量管理信息網路系統，推廣NOVA-C、FCPA評審，運用6sigma工具不斷提升產品質量、節約成本。2000年被中國機械工業管理協會評定為「管理進步示範型企業」，2003年更榮獲全國機械行業九家「現代化管理企業」之一的榮譽。2005年底成為國內率先通過OHSAS18001：1999職業健康安全管理體系、EN ISO14001：2004環境管理體系、ISO/TS16949：2002質量管理體系等一體化管理審核的汽車企業。 公司十分注重人才的培養，充分提供發展的空間，鼓勵員工樹立終身學習的理念。根據工作需要，公司定期組織大量內、外部培訓（如JPS精益生產、8D、6σ、UG、質量和環境體系、同步物流、溝通技巧、培訓師TTT、英語等技術和管理培訓），同時不定期選送優秀的技術、管理骨幹出國培訓，或到國內知名高校進行系統培訓和深造（如推薦攻讀在職研究生的學歷教育）；員工申請經領導批准後，考取在職研究生畢業時取得學位或畢業證，學費予以報銷等優惠政策。 U8管理軟體與企業管理有效結合，協助企業實現管理增值。U8在廣州五十鈴有限公司的成功應用，協助企業消除了信息孤島，真正實現了財務業務一體化；采購流程的科學化保證了庫存成本最小化；項目管理的應用，加強了對成本費用的控制和分析，加速了資金的周轉，保證了資金的安全性；實現了產品成本核算和管理。 客戶背景 廣州五十鈴客車有限公司（下文簡稱五十鈴）是由廣州汽車集團有限公司、日本五十鈴自動車株式會社和五十鈴（中國）投資公司投資的中外合資企業。公司引進日本五十鈴先進的客車製造技術，生產五十鈴20世紀90年代末投放市場的GALA SHD和GALA mio系列新型大、中型豪華客車。 客戶面臨的問題 競爭環境變化對企業管理的要求 隨著IT技術的飛速發展，Internet/Intranet技術和電子商務的廣泛應用，企業面臨的競爭環境發生了根本性變化，如顧客需求瞬息萬變、技術創新不斷加速、產品生命周期不斷縮短，競爭日趨激烈等。在這種形勢下，企業管理必須轉變：從生產導向向市場導向轉變，從粗放經營向成本控制轉變，從部門管理向企業級協同管理轉變。 國內企業的前車之鑒 目前國內很多企業在經營中遇到了諸多困難，如銷售不暢、三角債泛濫、資金匱乏、庫存積壓、生產管理成本高等。形成這種現象的原因固然是多方面的，但有一個共同點，那就是忽視以計算機管理為基礎的財務業務信息一體化的建設。各部門不能及時得到相關信息，尤其業務部門與財務部門不能很好溝通，造成結算拖延、壞賬損失加大、信用下降、庫存與賬目不符等弊端，財務對各購銷存業務的發生情況也無法做到有效監控。作為企業整體來講，根本不能形成完整的分析決策體系。 五十鈴通過一系列的分析，意識到企業信息化建設的重要性，因此一上馬就開始進行財務業務一體化的籌劃。 U8管理軟體的解決方案 硬體解決方案 五十鈴各部在同一座辦公樓辦公，為了給管理信息系統提供硬體環境，公司在辦公樓內搭建了區域網，採用奔騰至強700（雙CPU）伺服器，整個網路有15個工作站。 網路拓撲圖如

6. 世界上有哪些投資成功的案例

中國風險投資業萌發於80年代，被稱為創業投資。1985年1月11日，中國第一家專營新技術風險投資的全國性金融企業--中國新技術創業投資公司在北京成立。該公司跟後來成立的北京太平洋優聯技術創業有限公司、清華永新高科技投資控股公司等數家風險投資公司為中國的高新技術產品的開發和應用起到了一定的推動作用。 但由於多方面原因，風險投資在中國並沒有得到穩定的發展。直到1998年，民建中央在全國政協九屆一次會議上提出著名的「一號提案」，受到黨和國家高度重視，風險投資才在中國轟轟烈烈開展起來。

國內這方面的案例雖然不像美國那樣典型，但我們更有意義，所以我們將分期作比較詳細的介紹。

（一）

深圳金蝶軟體公司引入風險投資案例

1998年5月6日，我國最大的財務及企業管理軟體廠商之一――深圳金蝶軟體公司宣布，金蝶公司與世界著名的信息產業跨國集團――國際數據集團 IDG已經正式簽定協議，將接受IDG設在中國的風險投資基金公司――廣東太平洋技術創業有限公司2000萬元人民幣的風險投資，用於金蝶軟體公司的科研開發和國際性市場開拓業務。這是繼四通利方之後國內IT業接受的最大一筆風險投資，也是中國財務軟體行業接受的第一筆國際風險投資。

一石激起千層浪，金蝶軟體公司這一敢「吃螃蟹」的舉措在社會上引起了極大的反響。面對風險投資這一新生事物，人們不禁紛紛要問：金蝶公司在自身業務飛速發展時，為什麼要引進風險投資呢？為什麼IDG公司要選擇金蝶公司這樣一個規模並不大的企業進行投資呢？風險投資的引進對我國企業的發展，尤其是對民營高新技術企業的發展有何意義呢？帶著這些疑問，我們對這一引進風險投資的案例進行分析。

一、引入風險投資的必要性

我國實行改革開放近20年來，國家對國有企業的投融資體制進行了多次改革，從直接由國家財政撥款，到撥改貸，企業從銀行申請貸款，再到發展證券市場融資，改革的力度不可謂不大。但是，國家對中小企業，特別是民營高科技企業的發展一直支持力度不大，這導致了一種矛盾的現象：一方面，國有企業普遍存在著借錢、要錢、多投資的極大沖動，在資產負債率居高不下的同時，凈資產收益率卻一降再降；而那些產權關系清楚，極具發展潛力的民營高新技術企業卻告貸無門，始終未能建立較好的融資渠道。這是因為，國有商業銀行在對非國有企業的貸款上存在著許多成文與不成文的限制，不願對非國企貸款；另外，非國有企業目前幾乎沒有上市的機會，很難從證券市場上得到資金。這些最有發展前途的企業卻因資金的短缺不能快速發展。由於資金不足，企業只能依靠自身積累發展，所以導致企業規模普遍較小，市場競爭力不強。尤其是高新技術企業，直接面對的是國際跨國集團的競爭，往往因企業規模太小而不能形成規模優勢，難以與之相抗衡。 依靠企業自身的積累永遠都是需要的，企業沒有內部積累，也就不可能有任何抗禦風險的能力。但是，僅僅停留在以自身的積累進行再投入是難以應對激烈的市場競爭的。從現在市場趨勢看，往往是高起點、大投入的企業才能佔領市場。完全依靠自身的積累進行大投入對於大多數企業來說是做不到的，沒有融資的積累是低效率的積累，如果企業的資本積累僅僅局限在由生產經營而產生盈利之後進行分割，企業的資本積累就非常地有限，企業也不能得到快速和超常規發展。要實現企業的快速和超常規的發展，就必須把積累的視野拓展得更寬一些。當今世界上一些最著名的大公司際竊謐時駒擻