⑴ 老虎基金的發展歷程是怎樣的
華爾街呼風喚雨二十載 對沖基金教父退出江湖
紐約「老虎」變成「貓」
老虎基金宣告關門
近日華爾街最大的新聞莫過於美國第二大對沖基金———老虎基金倒閉。與1998年長期資本管理公司破產的情況有所不同的是，老虎基金的關門並沒有引起華爾街股市的震盪，更沒有引起美聯儲的擔心。這是因為對沖基金已大不如前，而且老虎基金幾個月前已悄悄賣掉手中的股票，到關門的消息公布之時，這個消息對市場的沖擊力已是強弩之末。
老虎基金走下坡路開始於去年10月。當時，老虎基金1999年年會在紐約廣場飯店舉行，面對如此差勁的基金業績表現，機構投資者們像熱鍋上的螞蟻，其中兩位投資者當面質問老虎基金掌門人朱利安·羅伯森達15分鍾之久，讓羅伯森下不了台。從這一天開始，羅伯森不得不考慮他的出路。面對大量投資者贖回資本的要求，老虎基金做出硬性規定，將資金贖回的期限由原來的每季度改為半年，從2000年4月開始執行，但這一切未能阻擋投資人撤資的步伐。今年2月，羅伯森第一次向人們談起，他沒能認真考慮投資瘋狂的高科技股，不過未來也不打算嘗試。回來後，他召開一系列高層會議，3月29日，就在新規定即將生效之際，羅伯森卻宣布解散老虎基金。
當年呼風喚雨
紐約曼哈頓島的帕克公園大道是新崛起的「華爾街」，那裡既有掛著斗大招牌的世界級銀行，如大通、花旗等，也有不掛標識、處事低調，但在世界金融市場同樣具有呼風喚雨作用的大大小小的對沖基金公司，老虎基金管理公司的總部就設在這里。此外，它在倫敦和東京設有地區辦公室。
老虎基金僅次於索羅斯的量子基金，掌門人羅伯森現年67歲。他來自北卡羅來納州，25歲時就擔任一家公司的股票經紀人。後來遷居紐西蘭，做起了作家夢，打算以寫書為生。但沒過一年又搬回了美國，重操舊業。因業績良好，他在華爾街享有「明星經紀人」聲譽。成功的羅伯森並不滿足於當別人公司的炒股手，1980年，他集資800萬美元在紐約自立門戶，取名為老虎基金管理公司，其中的200萬美元是自掏腰包。
羅伯森以精選「傳統價值型」股票而著稱，偶爾也介入債券與外匯市場一試身手。所謂「價值型」股票是指盈利前景良好、被市場低估價值的傳統型工業股票。老虎基金只在1985年和1994年業績欠佳，而其它年份都是「笑傲江湖」，因而聲名大噪，有錢人紛紛找上門來入伙，以至於老虎基金的資金規模迅速膨脹。1998年年初，老虎基金創造了歷史的輝煌，管理的資金高達220億美元。
對沖基金神出鬼沒，憑著雄厚的資本實力，對股市、債市及匯市能產生大的拉動作用，索羅斯的量子基金已經讓許多國家領教了「金融大鶚」的厲害，而老虎基金也被許多國家的金融當局列入「黑名單」。羅伯森為了顯示自己的威力，給旗下的子基金起了非常狂野的名字，如老虎基金、美洲豹基金、美洲獅基金、獅基金等著名基金。盡管有令人生畏的名字壯膽，但這並沒有使老虎基金能夠抵擋住1998年的挫折。
在俄羅斯被打了一記悶棍
像長期資本管理公司一樣，1998年羅伯森也被俄羅斯債務危機打了一記悶棍，一夜之間在俄羅斯市場損失16億美元。而當年的匯市炒作也沒給羅伯森帶來多少好運。前年8月，日元兌美元的匯價一度跌至147比1，老虎基金借機炒作，大肆賣空日元，指望一舉突破1美元兌150日元大關，盡收暴利。但是日元卻在日本經濟沒有任何改觀的情況下，反其道而行之，在短短的兩個月內急升至1美元兌115日元，令老虎基金損失20億美元之巨。
栽在日元手上的老虎基金從此不敢再碰匯市。但羅伯森並沒有就此罷休，又把寶押到了日本股票上，在去年日經指數大漲時放空日股，指望日股重挫時大撈一把，然而卻「偷雞未成再蝕一把米」，日經指數走勢再次朝羅伯森預測的方向逆轉。與此同時，老虎基金在美國國內的股票投資業績也極不理想。如該公司持有美國航空公司15％的股權，這個股票卻從去年5月每股59美元的高價位一路下滑，至上周三跌至每股25美元。另外，老虎基金持有的聯合資產管理公司的股票也表現平平。
據消息靈通人士透露，老虎基金1999年虧損達18.64％，到今年2月底，又虧損了15.8％，3月份虧損3％，累計虧損超過30％。按照對沖基金的行規，基金經理只有在彌補這些虧損後，才能收取基金管理費用。換句話說，他必須在餘下的時間里，盈利率達到85％才能負擔得起各部門經理的獎金及各種費用。身心疲憊的羅伯森深感回天乏力。擺在他面前的似乎只有一條路：投資科技股，因為納斯達克指數1999年就上升86％，但羅伯森一直以投資「價值型」股票見長，最不擅長的領域就是高科技股。即使在高科技股炙手可熱的今天，老虎基金也只擁有少量的微軟、英特爾和三星電子之類的股票。
固執己見，投資走老路線
羅伯森以性格固執而聞名，一位不願透露姓名的雇員說，羅伯森太堅信自己的「價值型」投資戰略，以致我們犯錯誤的時間太長了。由於近兩年來老虎基金業績不佳，1999年基金只剩下150億美元。至宣布關門時，基金只剩下65億美元。其中的15億美元屬於羅伯森的私人財產。
羅伯森曾預言：科技股崩盤將是美國股市最慘烈的一頁，「價值型」股票終究會受到投資者的青睞，但還沒等到這個時候自己先完蛋了。羅伯森在接受記者采訪時繼續大力贊揚「價值股」的投資價值，將股民遠離「價值型」股票的行為斥之為非理性。他自稱並不後悔，說沒有必要冒險拿投資者的錢放到看不懂的高科技股中去。羅伯森還宣布，公司200名員工中的85％將在4月中旬辭退，只留下五六名分析師幫助他管理剩下的股票，擇機出手，直到公司完全停止運作。公司的幾大基金經理將轉至另一家對沖基金管理公司工作。
縱觀羅伯森20年的投資業績，老虎基金公司年平均盈利高達25％，換句話說，當時投資10萬美元，現在已經變為800萬美元。羅伯森無疑創造了華爾街的奇跡。但近兩年來的敗績使這位「股神」晚節不保。股市就像賭場，納斯達克股市更是賭風日盛，這里沒有常勝將軍。索羅斯基金的一個合夥人德魯肯米勒說，「這並不是悲哀的一天，他就像一個高爾夫球手，最後一桿打了一次臭手，但他贏得了整個錦標賽」。
「價值型」股票最近又贏得人們的青睞，但羅伯森已沒有足夠的資金守到這一天。羅伯森在上個星期二舉行的一次晚會上差點掉了眼淚，這位1.83米的漢子不得不承認自己的失敗。