負債經營對公司價值的影響分析

1. 怎麼看待企業負債經營（觀點+闡述+結論）

企業的資金是企業生存和發展的重要保障。目前，受國家宏觀經濟政策、企業本身資金使用效益、惡意使用資金等因素的影響，企業資金供應十分緊張，如何安全合理地籌措資金已經成為企業健康發展的重大問題。企業資金的來源有兩個方面：一是企業自身經營積累，二是通過舉借債務（負債）。在現代市場經濟條件下，負債經營是企業迅速壯大發展的重要途徑。本文就企業負債籌措資金進行探討。
1 關於負債的一般認識

從會計學的理論看，負債是企業所承擔的，能以貨幣計量，須以資產或勞務償付的債務。按《民法通則》第84條解釋：「債務是按照合同的約定或依照法律的規定，在當事人之間產生的特定的權利和義務關系。享有權利是債權人，負有義務的人是債務人」。其中，負債具有以下幾方面的性質。①負債范圍的規定性。即債務具有確定的內容。約定債務的范圍由雙方當事人約定，法定債務由法律規定或法院裁判確定。②負債期限的確定性。債務有一定期限限制，不存在永久性義務。其含義包括有的因履行義務而消除，有的因期限屆滿而消失，有的因當事人死亡而消滅等等。③債務清償的強制性。債務是一種法律義務，債務人如不依法履行債務，債權人有權請示法院強制其履行債務，並承擔不履行債務的法律責任。一般來說，義務就是一種責任。責任是履行債務的擔保，是國家強制力保證債務關系的手段，也是不履行債務的法律上的後果。

負債經營是指企業以已有的自有資金作為基礎，為了維系企業的正常營運、擴大經營規模、開創新事業等，產生財務需求，發生現金流量不足，通過銀行借款、商業信用和發行債券等形式吸收資金，並運用這筆資金從事生產經營活動，使企業資產不斷得到補償、增值和更新的一種現代企業籌資的經營方式。具體含義是：①資金來源是以舉債的方式。如通過貸款、拆借、發行債券、內部融資等方式從銀行、非銀行金融機構、其他單位和自然人等吸收的資金，其資金所有權屬於債權人，債務人僅有規定期限內的使用權，並承擔按期歸還的義務。②負債具有貨幣時間價值。到期時債務人除歸還債權人本金外，還應支付一定利息和相關費用。③舉債是彌補自有的資金的不足，用於生產經營，以促進企業發展為目的，而不能將資金挪作他用，更不能隨意浪費。

2 企業負債經營利弊分析

負債經營，借他人之錢從事生產經營活動，以獲取支付借款成本後的剩餘利潤，這是實現資本快速積累，加快企業發展的一條捷徑。正確認識負債經營，對企業負債管理意義重大。

2.1 負債經營具有的優勢

2.1.1 負債經營能給經營者帶來杠桿效應。負債經營者對債權人支付的利息是一項與企業盈利水平高低無關的固定支出，在企業的總資產收益率發生變動時，則會給企業所有者收益帶來大幅度的波動，這種效應在財務管理中被稱之為「財務杠桿效應」。負債對每股收益的杠桿作用程度可以通過計算財務杠桿系數來表示，財務杠桿系數（DFL）是每股收益變動百分比與稅息前利潤變動百分比的比率。杠桿系數可表示為：

EFL=（ΔEPS/EPS）/（ΔEBIT/EBIT）=EBIT/（EBIT-I）

其中，DFL—財務杠桿系數，ΔEPS—每股收益變動量，EPS—每股收益，ΔEBIT—稅息前利潤變化量，EPIT—稅息前利息，I—支付的利息。

這說明負債經營只要投資收益率大於利息率情況下，企業是可以贏利的，負債經營就能夠為企業帶來明顯的財務杠桿效應。

2.1.2 負債經營可以彌補企業營運和長期發展資金的不足。企業在生產經營過程中，總有各種各樣的情況需要資金，而單靠企業內部積累的自有資金，不僅在時間上不允許，而且在數目上也難以適應其發展的需要；所以，企業在資金不足的情況下，負債經營可以運用更大的資金力量擴大企業規模和經濟實力，提高企業的運行效率和競爭力。一個企業不僅在資金不足時需要負債經營，就是在資金比較充裕時負債經營也是十分必要的。因為一個企業內部積累的資金再多，只靠自有資金的企業規模和運用資金的數量總是有限的。企業通過負債可以有效地取得和支配更多的資金量，合理地組織和協調資金比例關系，改善技術設備、改革工藝、引進先進技術，更新設備，擴大企業規模，拓寬經營范圍，提高企業素質，增強企業的經濟實力和競爭能力。

2.1.3 負債經營不會影響企業所有者對企業的控制權。在負債經營的情況下，債權人無權參與企業的經營決策，因此不會影響企業所有者對企業的控制權。

2. 負債經營對企業的積極作用是什麼

利用負債可以擴大生產規模，如果公司收益率大於利息率的話，股東就會內賺取額外的利潤容。其次，同樣的投資僅來自於股東與來自於股東和債權人。

進行相同的經營活動，最終得到的利潤是不同的，因為利息費用是可以稅前列支的，即利息抵稅效應。這種情況下不應當考慮支付利息問題，因為利用負債獲得的是額外利潤。

負債經營對於企業來說猶如「帶刺的玫瑰」，企業財務管理面臨的問題焦點是如何得到「玫瑰的芳香」，而不被扎傷。

(2)負債經營對公司價值的影響分析擴展閱讀：

負債經營范疇的負債項目只有實際負債中的短期借款、短期債券和各種負債項目。西方的財務理論分析中往往將負債經營局限於償還期在一年以上的長期債務。

而將符合負債經營概念的借款性短期負債排除在外，這實際上是一種不完全的負債經營概念。本文的分析將負債經營的內涵確定為所有符合負債經營概念要求的債務項目，即不僅包括長期負債、而且也包括短期的借款性負債。

負債經營對於公司經營的好處主要體現在增加公司收益，較快提高每股收益水平和增加資本結構的彈性。

3. 負債越高，企業價值越大怎麼理解

《企業財務會計報告條例》對負債的定義是：「負債是指過去的交易、事項形成的現時義務，履行該義務預期會導致經濟利益流出企業。」從財務管理的角度上講，負債是現代企業經營不可缺少的資金來源，是構成企業資產的基本組成部分。任何企業都或多或少有一定的負債，幾乎沒有一家企業是只靠自有資本，而不運用負債進行經營的。企業負債的形成大致有兩方面的原因，一是企業通過借款、發行債券、租賃等方式向債權人籌集的債務資本；二是企業由於信用關系而形成的應付款項等。

負債經營既可為企業帶來厚利，又可使企業面臨巨大的風險。負債的存在對企業的經營活動具有雙重作用和影響，企業必須在效益和風險之間做出適當的權衡。因為負債是一把「雙刃劍」，企業負債過多不好，負債過少也不意味著好。若企業負債過多，會增大財務風險，可能導致企業破產倒閉；相反，若負債過少，則不能有效取得負債可能給企業帶來的好處。舉債投資是神奇的工具，但務必妥善運用。這時應堅守借貸的兩大原則：（1）期望報酬率必須高於貸款利率；（2）在最壞的情況下，必須有足夠的現金還本付息。這里一個至關重要的方面就是要認識財務杠桿的存在及其影響。

所謂杠桿，簡言之就是四兩撥千斤、以小搏大的工具。阿基米得曾說過：「給我一個支點，我可以將整個地球撬起。」延伸到財務杠桿上，可以這樣說：「借我足夠的錢，我就可獲取巨大的財富。」具體來說，財務杠桿就是指在企業運用負債籌資方式（如銀行借款、發行債券、優先股）時所產生的普通股每股收益變動率大於息稅前利潤變動率的現象。由於利息費用、優先股股利等財務費用是固定不變的，因此當息稅前利潤增加時，每股普通股負擔的固定財務費用將相對減少，從而給投資者帶來額外的好處。

假設現在有一項投資，需要10萬元的資本，預估會有30%的報酬率，如果我們全部以自有資金來投資，那麼這10萬元的自有資金報酬率就是30%.但是，如果只拿出6萬元，另外4萬元是利用借貸獲得的，借款年利率為15%，雖然表面的報酬率也是30%，但是因為我們真正拿出來的只有6萬元，因此這6萬元自有資金真正的報酬率，是將要賺到的3萬元（100000×30%），扣除負擔的利息費用6000元（40000×15%）之後所得，這樣財務杠桿操作的報酬率高達40%（24000/60000×100%）。

由此得出如下結論和啟示：（1）負債是財務杠桿的根本，財務杠桿效用源於企業的負債經營；（2）在一定條件下，自有資金愈少，財務杠桿操作的空間愈大。利用財務杠桿操作，看起來獲利率很高，但是必須操作得當。如果判斷錯誤，投資報酬率沒有預期得高，甚至是負的時候，再加上需要負擔的借貸利息，就變成反財務杠桿操作，反而損失慘重。

二、合理運用財務杠桿，提高企業籌資效益

由前述可知，財務杠桿對企業的資金運用有一種放大效應，當企業運用了負債，財務杠桿的效應就會顯現。但是負債並非越多越好，我們首先應該分析籌集資金後資金的利潤率是否大於利息率，如果是，則負債的運用會大幅度提高企業的每股利潤，負債體現的是一種正杠桿的效應；反之，負債的運用會大幅度地降低企業的每股利潤，負債體現的是一種負杠桿的效應。當然，這僅僅是對單種負債的財務杠桿效應進行闡述，對於一個企業來說，籌資的渠道很多，財務杠桿效應往往是通過組合的籌資結構體現的。下面就這一問題進行闡述。

（一）從資本結構角度談論

資本結構是指長期債務資本和權益資本的構成及其比例關系。傳統財務理論認為，從凈收入的角度來考慮，負債可以降低企業的資本成本，提高企業的價值。但企業利用財務杠桿時，加大了股東權益的風險，會使權益資本成本上升，在一定程度內，權益資本成本的上升不會完全抵消利用資金成本率低的債務所獲得的好處，因此，加權平均資本成本會下降，企業總價值上升。但是，過度利用財務杠桿，權益成本的上升就不再能為債務的低成本所抵消，加權平均資本成本便會上升。以後，債務成本也會上升，使加權平均資本成本上升加快。加權平均資本成本從下降變為上升轉折時的負債比率就是企業的最佳資本結構。

企業籌資有負債籌資和權益籌資，這就呈現債務資本和權益資本的比例關系，即資本結構。企業籌資必須達到綜合資金成本最小，同時將財務風險保持在適當的范圍內，使企業價值最大化，這就是最佳資本結構。在實際工作中怎樣才能合理確定負債籌資和權益籌資的比例，把握資本結構的最佳點呢？

1.從企業的營業收入狀況確定：營業收入穩定且有上升趨勢的企業，可以提高負債比重。因為企業營業收入穩定可靠，獲利就有保障，現金流量可較好預計和掌握，即使企業負債籌資數額較大，也會因企業資金周轉順暢、獲利穩定而能支付到期本息，不會遇到較高的財務風險。相反，如果企業營業收入時升時降，則其現金的迴流時間和數額也不穩定，企業的負債比重應當低些。企業的營業收入規模決定企業的負債臨界點。負債臨界點=銷售收入×息稅前利潤率/借款年利率。企業負債籌資規模若超越這個臨界點，不僅會陷入償債困境，且可能導致企業虧損或破產。

2.從企業財務管理技術方面確定：長期負債大都是用企業的固定資產作為借款的抵押品，所以固定資產與長期負債的比率可以揭示企業負債經營的安全程度。通常情況下，固定資產與長期負債的比率以2∶1為安全。只有固定資產全部投入正常營運的企業，才可以在有限的時間內維持1∶1的比率關系。

3.從所有者和經營者對資本結構的態度確定：如果所有者和經營者不願使企業的控制權分落他人，則應盡量採用債務籌資而不採用權益籌資。相反，如果企業所有者和經營者不太願意承擔財務風險，則應盡量降低債務資本比率。

4.從行業的競爭程度確定：如果企業所在行業的競爭程度較低或具有壟斷性，營業收入和利潤可能穩定增長，其資本結構中的負債比重可較高。相反，若企業所在行業競爭強烈，企業利潤有降低的態勢，應考慮降低負債，以避免償債風險。

5.從企業的信用等級方面確定：企業進行債務籌資時貸款機構和信用評估機構的態度往往是決定因素。一般來說，企業的信用等級決定了債權人的態度，企業資本結構中的負債比例應以不影響企業的信用等級為限。

從以上籌資的定性分析中可概括出：（1）如果企業處於新建或不穩定和低水平發展階段，為了避免還本付息的壓力，應採取偏重股東權益的資本結構，包括內部籌資、發行普通股和優先股籌資等；（2）如果企業處於穩定發展階段，則可通過發行企業債券或借款等負債籌資的方式，充分利用財務杠桿的作用，偏重於負債的資本結構。

（二）從財務結構角度談論

財務結構是指企業各種籌資方式的組合構成，通常用資產負債率表示。財務結構的類型有3種：（1）資產負債率為100%，股東權益比率為0，全部為借入資金；（2）資產負債率為0，股東權益比率為100%，全部為自有資金；（3）資產負債率與股東權益比率均小於100%，借入資金與自有資金各佔一定比例，比例的不同又會衍生出若干種具體的財務結構。企業全額負債經營，風險全部由債權人承擔，不僅會影響債權人的利益，而且會嚴重干擾一個國家的經濟秩序。《中華人民共和國公司法》中明確規定公司設立必須要具有最低限額的注冊資本，由股東出資形成，也即實踐中不允許上述第一種財務結構存在。企業全部依靠權益資金經營，無負債，雖不受法律的制約，但權益資金成本高，不能根據需要作靈活的調整，且在市場經濟中，由於交易的結算關系和臨時性資金需要，第二種財務結構實際上也是不存在的。第三種財務結構才是現實經濟生活中需要加以研究的，也就是如何安排和調整負債與股東權益資金的比例，使之更趨於合理。那麼，什麼是理想的財務結構呢？

1.綜合資金成本低。財務理論與實踐告訴我們，借入資金成本小於權益資金成本，流動負債成本低於長期負債成本，所以提高負債比率和流動負債比率將使公司實際負擔的資金成本下降。

2.財務杠桿效益高。財務杠桿效益是指企業負債經營能使權益資金獲得的額外利益。在企業全部資金息稅前利潤率高於負債利息率時，負債經營會使權益資金利潤率超過全部資金息稅前利潤率，並且負債比率越高，這種財務杠桿效益越大。但若企業獲利能力很差，全部資金息稅前利潤率小於負債利息率時，負債經營或高負債比率將使權益資金利潤率下降，甚至無利可圖或發生資本損失。這種財務杠桿負效益應盡量避免。企業全部資金息稅前利潤率等於負債利息率，這是負債經營的臨界點，前者大於後者，提高負債比率將使股東獲得更多的財務杠桿效益。

3.財務風險適度。企業負債比率和流動負債比率高，雖然能夠降低綜合資金成本，並能為股東帶來財務杠桿效益，但加大了財務風險。如果風險過大，以至於債務到期不能償還的概率很高，企業就可能陷入破產的境地，持續經營就會受到影響。因此，企業應根據預計的現金流量，合理安排債務的數量、種類和期限，降低財務風險。

三、相關問題的討論

企業要發展，經濟要增長，就得有投入，在企業自有資本私有制的情況下，舉債投入無可非議。那麼，怎樣才能在企業發展和控制負債風險之間尋求一條最佳途徑？在一般情況下，負債成本必須低於投資項目預期回報額，否則，經營無利可圖，任何優惠的籌資條件、誘人的投資項目都是不可取的。

（一）確定適度的負債結構

企業一旦確定應進行負債經營，隨之一是要確定舉債額度，合理掌握負債比例；二是要考慮借入資金的來耗結構。企業在舉債籌資時，必須考慮合適的舉債方式和資金類別。隨著經濟體制改革的深入，舉債方式由過去單一向銀行借款，發展到可多渠道籌集資金，企業應根據借款的多少、使用時間的長短，可承擔利率的大小來選擇不同的籌資方式。（1）向銀行借款。這仍然是企業借款的主渠道。但由於銀行是我國進行宏觀調控的主戰場，銀行貸款既要受資金頭寸的限制，又有貸款額度的制約，雙向鉗制，所以貸款難度較大。如果國家緊縮銀根，最先遭到調控的就是那些借債大戶。（2）向資金市場抗拆借。它是通過金融機構，對某些企業的閑散資金，通過資金市場集中起來，然後再借給短期內急需資金的企業。這種渠道得到的資金，一般使用時間不長，而且資金成本較高。（3）發行企業債券。向企業內部發行債券，可以把職工緊緊團結起來，為企業的興衰存亡而共同奮斗，但能籌集到的資金十分有限。向社會公開集資，雖然可以籌集到數額較大的資金，但資金成本高，稍有不慎，會帶來很大的財務風險。（4）穩妥地使用商業信用。它是發達國家普遍採用的一種融資方式，不僅成本低，而且可以背書轉讓； 在資金緊張急需現款時，可以在銀行貼現取款。它是解開三角債的最佳選擇。但使用商業信用，要有健全的經濟法規和良好的商業道德，即商業信譽好，才能穩妥地為我所用。否則，再好的辦法，對信譽太差的人來說也是一紙空文。（5）引進外資。即通過種種渠道（政府、銀行、企業、個人）從國外借貸資金。引進外資時，則需要考慮匯兌風險。目前雖然國家利率政策宏觀控制較嚴，但社會拆資成本化存在著較大差異，所以在選擇籌資渠道時不能盲目，要努力降低資金成本。同時要考慮借入資金的期限結構。企業借入資金的使用期限短，企業不能還本付息的風險就大；使用期限長，風險小，但資金成本高。所以企業對不同期限的借入資金要合理搭配，以保持每年還款相對均衡，避免還款過於集中。

（二）復合杠桿及企業籌資效益

財務管理中涉及的杠桿主要有經營杠桿、財務杠桿、復合杠桿，並對應著經營風險、財務風險、企業總風險及有關的收益。財務管理利用杠桿的目標是：在控制企業總風險的基礎上，以較低的代價獲得較高的收益。

1.經營杠桿及經營風險。經營杠桿是指由於固定生產經營成本的存在所產生的息稅前利潤變動率大於產銷量變動率的現象。也就是說，如果固定生產經營成本為零或者業務量無窮大時，息稅前利潤變動率將等於產銷量變動率，此時不會產生經營杠桿作用。從另外的角度看，只要有固定生產經營成本的存在，就一定會產生息稅前利潤變動率大於產銷量變動率的現象。經營杠桿系數=基期邊際貢獻/基期息稅前利潤=（基期營業收入-基期變動成本）/基期息稅前利潤。（1）在其他因素不變（如營業收入不變）的情況下，固定成本越高，經營杠桿系數越大，經營風險也就越大。（2）如果固定成本不變，則營業收入越多，經營杠桿系數越小，並且經營風險也就越小。

2.復合杠桿與企業總風險。復合杠桿是經營杠桿與財務杠桿連鎖作用的結果，反映營業額的較小變動導致普通股每股收益發生較大變動的現象。（1）復合杠桿系數=經營杠桿系數×財務杠桿系數。（2）復合杠桿系數反映企業的總風險程度，並受經營風險和財務風險的影響（同方向變動）。因此，為達到企業總風險程度不變而企業總收益提高的目的，企業可以通過降低經營杠桿系數來降低經營風險，同時適當提高負債比例來提高財務杠桿系數，以增加企業收益。雖然這樣會使財務風險提高，但如果經營風險的降低能夠抵消財務風險提高的影響，則仍將使企業總風險下降。於是，就會產生企業總風險不變（甚至下降）而企業總收益提高的好現象。

綜上所述，要提高企業籌資效益，就必須把握好企業財務結構、資本結構，按照企業預期合理搭配各種籌資方式；同時，合理安排企業的負債規模、期限、結構，達到財務杠桿效益優化，從而解決財務杠桿與企業籌資效益的問題。

4. 企業負債經營有何利弊

一、負債經營的優勢：

1、能有效地降低企業的加權平均資金成本

一個方面，對於資金市場的投資者來說，債權性投資的收益率固定，能到期收回本金，企業採用借入資金方式籌集資金，一般要承擔較大風險，但相對而言，付出的資金成本較低。

一方面，負債經營可以從「稅收屏障」受益。由於負債籌資的利息支出是稅前支付，使企業能獲得減少納稅的好處，實際負擔的債務利息低於其投資者支付的利息。

2、能給所有者帶來「杠桿效應」

由於對債權人支付的利息是一項與企業盈利水平高低無關的固定支出，在企業的總資產收益率發生變動時，會給每股收益帶來幅度更大的波動，這即財務管理中經營論及的「財務杠桿效應」。

3、能使企業從通貨膨脹中獲益

在通貨膨脹環境中，貨幣貶值、物價上漲，而企業負債的償還仍然以賬面價值為標准而不考慮通貨膨脹因素，這樣，企業實際償還款項的真實價值必然低於其所借入款項的真實價值，使企業獲得貨幣貶值的好處。

4、有利於企業控制權的保持

在企業面臨新的籌資決策中，如果以發行股票等方式籌集權益資本，勢必帶來股權的分散，影響到現有股東對於企業的控制權。而負債籌資在增加企業資金來源的同時不影響到企業控制權，有利於保持現有股東對於企業的控制。

二、負債經營弊：

1、「杠桿效應」對權益資本收益率的影響

通過上述分析得知，財務杠桿效應能有效地提高權益資本收益率，但風險與收益是一對孿生兄弟，杠桿效應同樣可能帶來權益資本收益率的大幅度下滑。

2、無力償付債務風險

對於負債性籌資，企業負有到期償還本金的法定責任。如果企業用負債進行的投資項目不能獲得預期的收益率；或者企業整體的生產經營和財務狀況惡化；或者企業短期資金運作不當等，這些因素都會使負債經營不僅造成上述的權益資本收益率大幅度下降，而且還會使企業面臨無力償債的風險。

3、再籌資風險

由於負債經營使企業的負債率增大，對債權人的債權保證程度降低，這就在很大程度上限制了以後增加負債籌資的能力，使未來籌資成本增加，籌資難度加大。

(4)負債經營對公司價值的影響分析擴展閱讀：

負債經營流動負債按應付金額是否肯定可分為以下四點：

(1)應付金額肯定的負債；

(2)應付金額視經營成果而定的流動負債；

(3)應付金額須估計的流動負債；

(4)或有負債。長期負債，是指企業向金融機構或其他單位借人的償還期超過一年或長於一年的一個營業周期的借款。

長期借款按償還方式可分為三種類型：

一、是到期一次還本付息；

二、是分期還本分息；

三、是分期付息到期還本。

參考資料來源：網路-負債經營

5. 企業負債經營有何積極意義

1．能有效地降低企業的加權平均資金成本
這種優勢主要體現在兩個方面：
一個方面，對於資金市場的投資者來說，債權性投資的收益率固定，能到期收回本金，企業採用借入資金方式籌集資金，一般要承擔較大風險，但相對而言，付出的資金成本較低。企業採用權益資金的方式籌集資金，財務風險小，但付出的資金成本相對較高。對投資人來說，債權性投資風險比股權性投資小，投資人相應地所要求的報酬率也低。於是，對於企業來說，負債籌資的資金成本就低於權益資本籌資的資金成本。
另一方面，負債經營可以從「稅收屏障」受益。由於負債籌資的利息支出是稅前支付，使企業能獲得減少納稅的好處，實際負擔的債務利息低於其投資者支付的利息。在這兩個方面因素影響下，在資金總額一定時，一定比例的負債經營能降低企業的加權平均資金成本。
2．能給所有者帶來「杠桿效應」
由於對債權人支付的利息是一項與企業盈利水平高低無關的固定支出，在企業的總資產收益率發生變動時，會給每股收益帶來幅度更大的波動，這即財務管理中經營論及的「財務杠桿效應」。由於這種杠桿效應的存在，在企業的資本收益率大於負債利率時所有者的收益率即權益資本收益率能在資本收益率增加時獲得更大程度的增加，因此，一定程度的負債經營對於較快地提高權益資本的收益率有著重要的意義。
3．能使企業從通貨膨脹中獲益
在通貨膨脹環境中，貨幣貶值、物價上漲，而企業負債的償還仍然以賬面價值為標准而不考慮通貨膨脹因素，這樣，企業實際償還款項的真實價值必然低於其所借入款項的真實價值，使企業獲得貨幣貶值的好處。
4．有利於企業控制權的保持
在企業面臨新的籌資決策中，如果以發行股票等方式籌集權益資本，勢必帶來股權的分散，影響到現有股東對於企業的控制權。而負債籌資在增加企業資金來源的同時不影響到企業控制權，有利於保持現有股東對於企業的控制。
【簡介】
從會計學上說，負債是企業所承擔的能以貨幣計量、在未來將以資產或勞務償付的經濟責任。但從內涵上分析，負債經營也稱舉債經營，是企業通過銀行借款、發行債券、租賃和商業信用等方式來籌集資金的經營方式，因此只有通過借入方式取得的債務資金才構成負債經營的內涵。屬於負債經營范疇的負債項目只有實際負債中的短期借款、短期債券和各種負債項目。西方的財務理論分析中往往將負債經營局限於償還期在一年以上的長期債務，而將符合負債經營概念的借款性短期負債排除在外，這實際上是一種不完全的負債經營概念。本文的分析將負債經營的內涵確定為所有符合負債經營概念要求的債務項目，即不僅包括長期負債、而且也包括短期的借款性負債。
【分類】
1．負債按其償還期限的長短可區分為流動負債和長期負債。流動負債，是指企業須在一年內或超過一年的一個營業周期內動用流動資產或舉借新的流動負債來償付的債務。流動負債按應付金額是否肯定可分為：(1)應付金額肯定的負債；(2)應付金額視經營成果而定的流動負債；(3)應付金額須估計的流動負債；(4)或有負債。長期負債，是指企業向金融機構或其他單位借人的償還期超過一年或長於一年的一個營業周期的借款。長期借款按償還方式可分為三種類型：一是到期一次還本付息；二是分期還本分息；三是分期付息到期還本。
2．負債按其形成可區分為借款性負債和自發性負債。借款性負債，是指企業在籌資過程中有意識地主動增加的負債，如向銀行借款、發行債券等形成的負債。自發性負債，是指隨著生產經營活動的進行而自動形成和增加的負債，如應交稅金、應付福利費、應付工資、應獲利潤、其他應付款和預提費用等。
3．負債按其是否肯定可區分為實有負債和或有負債。實有負債是指事實上已經發生，企業必定要承

6. 誰能做企業負債經營適度性分析

這個必須是專業人士吧！學金融的，學管理的。

7. 一個企業負債過多 會給企業帶來什麼影響

誰為億安買單，億安屬於誰 反思億安科技---億安負債經營失敗案例分析億安悲劇終於產生了，隨著中國證監會8.98億元的巨額處罰和媒介的窮追猛打，它幾乎失去了生還的希望。這個由110億元巨額資本形成的龐大軀體倒下了，它被宣判死刑，於是，在它身上無論是健康的肌肉還是惡性腫瘤，都將瞬間化為烏有！ 真正熟悉億安內情的人都知道，億安是被中國改革大潮推上波峰，又甩到谷底的浪花。億安集團，這是一個由豪華的管理陣容，用100多億元的資金和廣大股民的投資所打造的企業品牌，它曾經閃耀著神秘的光環！然而，她的緣起、成長和衰落，再由天使淪為青面獠牙的「黑庄」，其中有一個常人所不太理解的邏輯。 羅成起家，藉助於中國經濟改革的好風好雨，依託中國國有資本社會化經營的大勢，跑馬圈地，迅速形成局面，5年間壘起了110億元系難以協調，致使項目中斷。 37層高的億安廣場既是能夠提升廣州市城市形象的重大工程，也是億安集團的標志性建築。億安廣場是億安集團實際操作的大型項目，也是對億安集團經營管理能力的驗證。 無論是直接合作的廣州廣園東路、江門1973線公路、億安廣場、廣州大物流貨場，還是間接合作的揚州萬燕、揚州電動車、江門萬燕集團、花地名珠大酒店等，億安主要合作對象是政府。應該說，億安的產生與發展，都依託於不同的政府機構。億安集團所以能夠獲得廣州市政府和相關銀行的支持，也是因為億安投資建設了大量的城市工程，對廣州市的城市和經濟建設有相當大的貢獻。應該說，億安集團是民營企業投入市政工程建設的先導者。整體上看，廣州市給億安集團提供的外部環境是比較好的，客觀上促進了億安集團的高速發展。 按照億安集團一些管理高層的分析，如果不是出現了「億安科技」事件，這些項目都將成功運轉。但億安對政府、政策的依附性太強，其生死沉浮都與政策、政府存在著密切的關系，如果操作不當，特別是政府機構的人事變更，會出現巨大的政策風險。 億安的主要資金來源是國家銀行，是由負債形成的資產，實際上都屬於國家資產。如果億安集團的資產按照不良資產處置，其價值將大大縮水，會給發放貸款的銀行造成直接損失。億安的項目，多是國計民生的項目，而這些項目又多是非常好的項目。億安集團對廣州市的城市建設，作出了較大的貢獻，許多行為帶有社會性質，我們不能脫離開廣州市的社會環境來分析億安現象。因此，政府和司法機構在處理億安科技惡庄的同時，也應該從保護國家財產和股民利益的角度出發，盡力保全億安的資產並盡量保持億安集團的生存和發展，使億安集團所承擔城市工程項目能夠善終。對於億安集團比較成熟項目，盡量採取政府收購的方式，以保全資產價值。 億安集團的主要經營項目都是和政府合億安集團出現了較大的帳面虧損（約為6億元左右），由於這些經營項目多是未完成的項目，很難界定為真正的虧損。事實上，億安主要項目的運行狀態不像一些媒介說得那麼糟糕，多數項目已經度過了最艱難的起步期。 在我們的經濟環境中，不存在純粹的經濟現象。億安現象本身屬於一種社會現象，其中有體制和機制的原因，也有文化的原因。億安雖然是民營企業，但主要的經營資源、經營載體都是政府，它的倒塌，更是社會成本的損失。 從社會成本的角度出發，是摧毀億安的成本大，還是改造億安的成本大？ 在我看來，億安集團既有產生的理由，也就有生存的理由。億安集團雖然出現非常嚴重的違規乃至犯罪事件，但畢竟是個人犯罪，公司本身沒有搞過非法的決策。因為個人犯罪導致企業的倒塌是悲哀的事情，應該合理界定個人犯罪與公司經營的關系，在處置個人犯罪的同時，企業的正常運行不應該得到破壞。有關部門在處理億安科技案時所採取的「一網打盡」措施（億安集團主要高級管理層同時被監視居住，後多數被解除釋放），沒有照顧到一個大型企業集團的正常經營秩序，造成了較大的企業損失。處罰億安真正受損的是銀行、政府和股民，據粗略估算其損失額大概在10～15億元。如果億安集團能夠通過與國家、政府、銀行和國家監管部門的溝通，曉之以利害，有望緩解外界對億安集團的壓力。只要億安存在，冤有頭，債有主，總能在一定程度上減少損失；如果億安消失了，所有的事情都失去了責任承擔者，損失更大。 億安集團高層16人被抓後，我隨即到北京與相關部門、知名企業家和學術界接觸，探求挽救局面的策略，得到了積極的響應。中國證監會的有關領導也表示：他們希望億安集團能夠與政府、銀行等方面溝通，拿出切實可行

8. 負債經營的利弊

因此，負債經營理所當然地成為市場經濟條件下每個企業的必然選擇。然而，債務是要償還的，企業負債經營又必須以特定的償付責任和一定償債能力為保證，並講求負債規模、負債結構及負債效益，否則，企業可能由此陷入不良的債務危機當中。因此，對企業負債經營，有必要對其利弊進行分析，以便採取措施加以預防、解決。 企業負債經營的益處 ——企業負債經營能有效降低企業加權平均資金成本。這種效應主要體現在兩個方面：一方面，對投資者來說，債權收益率固定，除非企業資不抵債破產清算外，一般都能到期收回本金，其風險要比股權投資小，相應地要求報酬率也低，而且債務籌資費用也較股權籌資為低。因此，債務資金成本較股權資金成本為低。另外，負債經營可以從「減稅效應」中獲益。由於債務的利息支出是稅前支付，能使企業獲得減少交納所得稅的好處。在這兩方面因素影響下，當資金總額一定時，一定比例的負債經營能有效降低企業的加權平均資金成本。 ——負債經營給企業帶來「財務杠桿效應」。由於對債權人的利息支付是一項與企業贏利水平高低無關的固定支出，當企業的資金利潤率高於債務資金成本時，企業收益將會以更大程度增加，即財務杠桿效應。同時，企業可利用負債節省下來的自有資金創造新的利潤。因此，一定程度負債經營對提高企業收益率有著重要作用。 ——負債經營能使企業從通貨膨脹中獲益。在通貨膨脹環境中，貨幣貶值，物價上漲，而企業債務償還仍然以其賬面價值為准而不考慮通貨膨脹因素。這樣，企業實際償還款項真實價值低於其借入款項的真實價值，使企業獲得貨幣貶值的好處。 ——負債經營有利於企業控制權的保持。在企業籌集資金時，如果以發行股票方式籌集資本，勢必帶來股權分散，影響到現有股東對企業的控制權。而負債籌集在增加企業資金來源的同時又不影響企業控制權，有利於現有股東對企業的控制。 ——負債經營同時也是公司改善治理機制的一種外在監督因素的引入。企業負債不僅是一種融資手段，而且通過資本結構的優化，可以引入債權人的監督來減少股東與經理人員的代理成本。債權人為了保證自己資本的回收和增值，必定會對企業的運行進行關注，這無形中就起到了對經理人員的監督，從而減少股東對經理人員的監督成本。負債不僅是企業融資的一種手段，也是公司改善其治理機制的一種外在監督因素的引入。 負債經營的風險 ——「財務杠桿效應」的負面作用。當企業面臨經濟發展低潮或者其他原因帶來的經營困境時由於固定額度利息的負擔，在資金利潤率下降時，投資者收益率將會以更快速度下降。 ——無力償付債務風險。對於負債經營，企業負有到期償還本金和利息的法律責任。如果企業利用負債籌集到的資金進行的投資項目不能獲得預期的收益率，或企業整體生產經營和財務狀況惡化，或企業短期資金運作不當等，這些因素不僅會造成企業利潤額大幅下降，而且會使企業面臨無力償債的風險。其結果可能導致企業資金緊張，被迫低價拍賣或抵押資產。 ——再籌資風險。由於負債經營使企業資產負債率增大，對債權人保證程度降低，企業投資者也因企業風險增大而要求更高報酬率，作為可能產生風險的一種補償，會使企業發行股票，債券等借款籌資成本大大提高，難度加大。 ——增強風險意識，按需舉債，量力而行。權益資金與借入資金的根本區別在於：借入資金是要償還的，由於負債取得與償還在時間上的先後分離，極易造成企業樂於舉債，不思償還。目前，我國很多企業陷入債務危機，均於人們抱有此種思想認識有關。因此，企業舉債，進行負債經營時，應充分考慮以下幾方面的因素： 宏觀經濟環境：在經濟衰退、蕭條階段，企業應盡可能壓縮負債，甚至「零負債」，以減少損失，避免破產。在經濟繁榮、復甦階段，市場供求趨旺，企業可適當增加負債，抓住有利投資機會迅速發展。此外，在政府鼓勵投資時，可適當提高負債比率，充分利用債務資金進行投資和經營。 行業因素：如處於壟斷地位的企業，經營利潤穩中有升，可適當提高負債比率，利用債務資金提高生產能力，獲得規模效益。如處於所得稅率較高的行業中的企業，由於債務利息是稅前利潤扣除，增加負債可減少所得稅，可適當提高負債額，但對那些高風險，需要大量科研經費，產品試制期較長的企業，不應過多使用債務融資。 企業生產經營狀況。包括企業規模、企業經營收入多變性以及企業的贏利性。生產經營狀況良好，產品有廣闊發展前景，可適當擴大企業負債規模，企業規模擴大可進行多樣化經營，有效分散經營風險。其次，企業的經營收入變化過大會增加企業的經營風險，相應地減少負債能力，而企業贏利能力是其負債能力的標志與保證，贏利能力較低，則負債規模將受到限制。 償債能力。在確定企業負債規模時應對其償債能力進行分析，以期確定一個合理的負債規模，避免舉債過多給企業帶來的風險。企業償債能力指標包括短期償付能力分析、長期償付能力分析、償付能力與現金流量分析，企業應該根據這些指標分析，確定自己的償債能力後相應舉債。 ——對負債進行監測。如果出現一些不良狀況，如存貨劇增，銷量下降，應收賬款增大、成本上升，企業都應密切注意。如存貨包括材料和產成品等，為了避免或減少出現停工待料、停業待貨以及出於價格考慮，企業需要儲存存貨，但過多存貨要佔用較多的資金，並且會增加倉儲費、保險費、維護費、管理人員工資在內各項開支，存貨佔用資金是有成本的，佔用過多會使利息支出增加並導致利潤損失，各項開支增加更直接導致使用成本上升，進行存貨管理，就要盡力在存貨成本與存貨效益之間作出權衡，達到兩者最佳結合。對於應收賬款，企業應及時採取各種措施按期收回。一般來講，拖欠時間越長，款項收回可能性越小，形成壞賬可能性越大，對此，企業應實施嚴密監督，隨時掌握回收情況。實施對應收賬款情況監督，可通過賬齡分析表進行，通過該表企業可了解有多少欠款尚在信用期內，多少欠款超過信用期，對不同拖欠時間的欠賬，採取不同收賬方式，制定出經濟、可行收賬政策。 調整財務結構。通過對財務結構調整，避免出現資金錯配現象，即短期負債用於購置房地產項目，中長期負債用於短期用途，使企業非營運資產損失得到分擔、消化和吸收，使企業長短期財務結構趨於合理，以減輕到期支付壓力和風險，使企業贏得時間，緩解短期負擔，做好非營運資產改良和處置工作，擴大產品銷路，開拓新產品。 調整經營結構。這是資產重組中關鍵的一環。

9. 企業負債的利與弊的各種分析分別是什麼

一方面，負債經營可以彌補企業資金，有效降低企業平均資金成本，給企業帶來財務杠桿效應。但另一方面，受利息和資金利潤率的影響，財務杠桿效應會有負面作用，產生財務風險。