粘膠短仟股票

A. 中泰化學雙龍頭 股票002395利潤彈性巨大

中泰化學（股票002395）作為粘膠短纖和PVC的雙龍頭，其利潤彈性確實巨大。以下是對其利潤彈性的詳細分析：

1. 粘膠短纖業務利潤彈性：

   • 成本優勢：中泰化學通過收購新疆綺麗達，擁有了國內產能最大、本錢最低的粘膠短纖生產線。新疆綺麗達利用當地棉短絨原材料優勢、電費優勢、增值稅補助及部分運費補助等，使得其歸納本錢比職業均勻低1500元/噸。
   • 產能規模：新疆綺麗達現在具有40萬噸/年的粘膠短纖產能，以及135萬錠/年的紡紗產能，是疆內第一大粘膠龍頭。在粘膠短纖景氣量繼續向上的布景下，公司具有超大的彈性，大幅獲益於粘膠價格上漲。粘膠價格每上漲1000元/噸，將為公司帶來至少3個億的贏利彈性。

2. PVC業務利潤彈性：

   • 產能規模：中泰化學具有150萬噸的PVC產能，是PVC行業的龍頭企業。
   • 價格彈性：PVC價格每上漲1000元/噸，將為公司帶來近10個億的贏利增厚。油價上漲將帶動乙烯法PVC的產品價格上漲，進而推升電石法PVC價格，中泰化學作為電石法PVC生產商，將從中受益。

3. 一體化優勢：

   • 產業鏈整合：中泰化學正在成為新疆「氯鹼--粘膠--紡紗」的一體化龍頭，通過擴產、重組整合、戰略協作等方法繼續擴展比例，並一起加大配套紡紗才能，強化一體化優勢。
   • 政策支持：依據國家規劃，新疆未來將大力發展粘膠短纖和棉紡產能，中泰化學作為疆內第一大粘膠龍頭，將受益於一系列優惠扶持方針。

4. 估值與投資建議：

   • 估值低估：中泰化學現在PB僅為0.9倍，嚴峻輕視。考慮到其粘膠的本錢優勢顯著且未來盈餘逐漸開釋，上調至買入評級。
   • 盈利預測：估計2016-2018年的經營收入分別為239.6億、335.49億、436.13億，歸母凈贏利分別為5.79億、10.61億、15.13億，對應增發攤薄後EPS分別為0.27、0.49、0.70元。

綜上所述，中泰化學作為粘膠短纖和PVC的雙彈性龍頭，其利潤彈性巨大，且受益於成本優勢、產能規模、一體化優勢及政策支持等多重因素，未來盈利前景廣闊。但投資者也需注意粘膠職業景氣不達預期、地產出資低於預期及油價繼續低位等風險提示。

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