信託融資收緊

① 劍指規避監管強監管助信託業「陽光化」轉型嗎

12月22日發布《關於規范銀信類業務的通知》(簡稱「《通知》」)，劍指規避監管、資金空轉的銀信合作。此外，上海信託、平安信託、陸家嘴信託、金谷信託、國民信託，分別被罰款200萬元、20萬元、40萬元、50萬元、20萬元。金谷信託及國民信託的違規相關責任人還將受到紀律處分。中泰信託被暫停新增集合資金信託計劃，存續集合資金信託計劃不得再募集。由於中泰信託本身集合類業務佔比就重，且集合類主要是依靠市場三方募集為主，所以上述處罰措施實際上是掐住了中泰信託的命脈。

據不完全統計，2017年以來，約15家信託公司被罰沒805萬元。而今年四成的罰款發生於12月，共計約330萬元。今年密集的大額罰單，被業內人士視為監管層堅定懲治的態度，「警示信號明顯」。信託業正迎來強監管時代。

中泰信託被按「暫停鍵」

中泰信託第二大股東——新黃浦近日發布公告稱，中泰信託由於實際控制人不能承擔股東責任和關聯交易認定，中泰信託向客戶承諾保本保收益等，其主要業務被叫停。新黃浦持有中泰信託29.97%的股權，是中泰信託的第二大股東。

半個月前，中泰信託剛剛受到上海銀監局責令改正，罰款合計人民幣90萬元的處罰。因為2015年中泰信託通過自主支付的方式向借款人發放較大金額貸款；且沒有採取有效措施，放任借款人將貸款資金用於股票交易。

實際上，中泰信託公司治理之混亂，信託業務之萎靡，在上海信託圈已經是公開的秘密。

中泰信託2016年年報顯示，該年度公司新發行信託產品108個、信託本金235.15億元，包括分期發行和開放式產品在內累計新增信託本金362.51億元；清算信託產品196個、信託本金479.61億元，包括分期發行和開放式產品在內累計兌付信託本金660.04億元。全年向受益人分配信託收益87.15億元。

某信託公司投資總監表示，從數量上看，中泰信託的上述信託業務在全國68家信託公司中應該居於中游水平。但信託公司業務分化比較大，排名靠前的信託公司，信託業務業務規模數倍於此。但從數量上可能看不出問題，關鍵是信託計劃的質量如何，是否給公司、股東和客戶帶來了收益。

實際上，因中泰信託盡調不充分，風控不嚴格等問題，該公司「天地緣信託貸款集合資金信託計劃」等產品被爆出逾期。

此外，新黃浦半年報顯示，中泰信託今年上半年的凈利潤僅為1.07億元，對比中泰信託40.84億元的凈資產，其凈資產收益率難言可觀。

「管理層多次動盪，使得中泰信託大批業務骨幹流失，信託業務停滯。」上海某大型信託公司的信託經理稱：「這次銀監局的整治很及時。否則中泰信託真要不行了。」

中泰信託大股東歷經多次變更。2008年6月，中國人民保險集團(港股01339)公司(簡稱「人保集團」)通過全資子公司——人保投資控股有限公司購買了華聞投資55%的股權，完成對中泰信託大股東華聞投資的股權重組。

2011年，人保集團籌備上市，掛牌出售所持的華聞投資55%股權。2012年4月，北京國際信託有限公司從人保集團手中買下華聞投資55%的股權，成為中泰信託的實際控制人。中泰信託目前的股權結構無法穿透其實際控制人。

在實際控制人易主的背後，中泰信託的人事也經歷了幾次大變動。2012年4月，北京國際信託投資有限公司副總裁吳慶斌出任中泰信託公司董事長，原董事長劉虹、原財務總監何德見、原總裁助理葉曉軍等人先後離職。

「隱秘的」信託

正如中泰信託的實際控制人至今面目不清一樣，在資本玩家手中，信託產品是資本大鱷的工具。

2012年，北京信託就是假手「德瑞股權投資基金集合資金信託計劃」完成其對華聞投資55%股權的收購。這也為中泰信託的實際控制人至今不明埋下了伏筆。

業內人士指出，銀監會此次對中泰信託從重處罰顯示出監管層對於金融機構股東、實控人「陽光化」的監管意圖，穿透監管是大勢所趨。作為一個金融產品，「北京信託-德瑞信託計劃」成為中泰信託的實際控制人顯然不符合監管要求。德瑞信託計劃的4名劣後受益人(易建科技、盛寶通達、智尚勱合與橋潤資產)據悉也並非實際經營的實體，背後的實際控制人或另有其人。德瑞信託計劃的實際控制人發生過多次變動，在引入新的機構力量之後，仍未達到監管部門提出的實際控制人「陽光化」的要求。

早前出台的《信託公司條例(徵求意見稿)》第十條明確提出股東陽光化的要求：任何單位或者個人不得委託他人或者接受他人委託持有或者管理信託公司的股權，國家另有規定的除外。

此外，銀監會頒布實施的《中國銀監會信託公司行政許可事項實施辦法》第七條中明確要求境內非金融機構作為信託公司出資人不得以委託資金、債務資金等非自有資金入股；第十條中明確要求關聯企業眾多、股權關系復雜且不透明、關聯交易頻繁且異常的機構或個人不得作為信託公司的出資人。

分析人士指出，2016年7月中旬，《證券期貨經營機構私募資產管理業務運作管理暫行規定》下發。這一被業界稱為升級版資管「八條底線」的《規定》，最顯著的變化是大幅降低杠桿倍數：嚴控結構化產品杠桿風險，並限定，股票類和混合類杠桿不得超過1倍。也正是從那時開始，信託公司作為通道的信託計劃開始增加。道理非常簡單：之前計劃發行券商資管計劃的項目，由於資管「八條底線」，只能1：1配銀行的錢，達不到規模要求。於是不得不找沒有收緊政策的信託公司來做產品，1:2甚至1:3配資。通過信託計劃大量資金通過信託通道進入二級市場。不過，目前這類業務也被信託公司主動喊停了。因觸及平倉線的股票不在少數，劣後級資金因此虧損巨大，引發了信託公司和投資者之間的糾紛。

銀信證信皆收緊

2017年12月下旬，銀監會開出了對信託公司的一大波罰單。國民信託因「管理信託財產不審慎嚴重違反審慎經營規則」，被北京銀監局罰款20萬元；金谷國際信託因「管理信託財產不審慎嚴重違反審慎經營規則」被罰款50萬元；上海國際信託因「在開展信託貸款業務過程中，內部控制嚴重違反審慎經營規則」，被上海銀監局罰款200萬元；平安信託因「違反程序簽訂信託文件，作為受託人履職不審慎，嚴重違反審慎經營規則」被深圳銀監局罰款20萬元；陸家嘴信託因「內部管理不到位，違反審慎經營規則辦理信託業務」，被青島銀監局罰款40萬元。

業內人士認為，處罰決定顯示出在資管新規破剛兌的背景下，監管方面開始對違規剛兌加大處罰力度。破剛兌對整個結構化產品的明股實債、並購基金很多業務沖擊較大。從目前的剛兌實際情況看，以銀行理財和信託產品最為常見，預計未來監管層對剛性兌付的處罰力度會持續加大。從技術手段上講，資管新規要求所有資管產品應當實行凈值化管理以打破剛兌，凈值生成應當符合公允價值原則並及時反映基礎資產的收益和風險，未來除非標以外的所有公募和私募產品可能都要用市值法進行估值計算凈值。

另有業內人士指出，雖然資管新規(徵求意見稿)公布後打破剛兌呼聲高漲，但若沒有對信託公司(受託人)的盡職量化界定，對信託資產管理過程中過失界定沒有一個衡量規則，打破剛兌就難以操作。

據悉，由信託業協會擬定並將於近日提請會員審議的《信託公司受託責任盡職指引》對信託公司開展盡職調查、出具盡調報告、可行性報告、項目審批、營銷原則、產品推介、合同管理制度、信託披露等諸多行為規范進行了量化明確。

方正證券認為，《中國銀監會關於規范銀信類業務的通知》(簡稱「《通知》」)的出台預示著信託行業監管的持續收緊。具體來看，《通知》首次定義了銀信通道業務，優先規范收縮。在此前資管新規(徵求意見稿)明確要求消除多層嵌套和通道的基礎上，此次《通知》優先從銀信類業務領域著手規范通道業務。通道業務作為監管套利的手段，銀行「影子化」的媒介，將進一步收縮。

值得注意的是，《通知》還要求對通道業務實行穿透監管，避免虛假出表。方正證券指出，此前72號文要求融資類信託在銀信理財業務佔比不超過30%，且將表外資產轉入表內並計提資本，自此銀信合作規模從64%下降到22%(2017年9月)。但銀證信合作、銀基信合作等創新模式的出現，加重了通道業務中的嵌套，加大了交叉性金融風險。防範風險是當前金融監管的出發點，今年以來多重文件出台要求穿透管理、禁止三套利、四不當等。《通知》打通了前期銀行、信託領域監管規定，減少資金空轉，降低實體經濟融資成本，促進實體經濟發展。此外，《通知》還明確了信託公司履行受託責任，不得投向限制領域，這將再度推動信託行業主動管理轉型，回歸「受人之託、代人理財」的本源，對主動管理能力強、優先布局轉型、資本金充足的信託公司是發展契機。

② 私募基金為什麼走信託通道的根本原因

受監管政策收緊來的影響，一些資源質強的私募機構也不得不通過萬能的信託通道，間接開展融資業務。你證監會不讓我在私募基金合同中寫明預期收益，你商業銀行也不接受私募產品作為委託人，那好，我就去找信託公司，我可以在信託合同中約定預期收益。私募可以去私募排排網了解。

③ 關於挑選信託，投資組合如何分散風險

今年以來，資管市場頗不平靜

從年初的頭部網路借貸平台，到260多家私募的跑路，再到信託產品的接連違約，上半年可謂是轟轟隆隆，雷聲不斷；

當下一個時期屬於經濟增速的換擋期，金融供給側結構改革步入深水區；加上復雜的外部經濟環境和《資管新規》的大限，金融業風險在近半年的時間得到了集中的釋放和爆發，不光是私募和網路借貸，甚至連信託公司發行的主動管理產品和券商的資管計劃，紛紛出現暴雷和違約，讓人猝不及防。

現實中表現為引入第三方公司，進行一個資金差額補助和擔保，考察擔保措施要著力考察擔保人公司的實力，這個和之前考察交易對手實際是一個性質，這里便不再贅述。

信託風險持續，且行且珍惜。

本文在簡要介紹了當前信託業風險現狀，然後梳理了信託投資存在哪些風險，包括市場風險、信用風險，流動性風險、管理和操作風險的諸多方面。同時針對這次的風險，列出了投資者重點關注的幾個方面。

交易對手的實力，第一還款來源和用途，抵押質押情況，交易結構以及擔保措施等。這五個方面，能夠幫助投資者構建一個基本的觀察信託的一個維度和視角。當然本文只是一個引子，每一個風險點和每一個判斷標准之後，都是一篇文章，連起來就是一本教科書式了，這里只是做一個概括和說明，

④ 「緊箍」再收緊 房地產信託風險防控壓力攀升

自2019年下半年以來，窗口指導、余額管控成為了房地產信託業務的關鍵詞，今年以來，監管也在不斷「重拳出擊」遏制當前房地產信託業務違規亂象。11月5日，北京商報記者從多位信託業從業人士處了解到，在展業層面，房地產信託業務大部分均做了收緊，今年以來，部分房企現金流緊張，可能存在風險加劇的情況。受「爆雷」潮的影響，1-10月，房地產信託領域違約金額已超400億元。在分析人士看來，從過往經驗看，調控房地產和房地產信託的嚴監管政策都會增大市場房地產信託違約規模，因而在未來一段時間，房地產信託風險防控壓力增大。

三條「紅線」排查大幕開啟

為防範化解風險，監管專門針對房地產信託開啟了一輪專項排查。近日，有市場消息稱，銀保監會近日下發了《關於開展新一輪房地產信託業務專項排查的通知》，並要求各地銀保監局於11月30日前將排查情況上報。

從多位信託業從業人士處獲悉，上述消息屬實，此次銀保監會排查的問題主要為，是否違反「四三二」要求、是否用於土地儲備、是否用於補充流動資金、是否協助金融機構進行監管套利，以及是否存在其他違規行為。不過也有部分信託公司人士向記者表示，「這份文件應該主要是針對房地產信託業務較多的信託公司，房地產信託業務佔比不大的暫未收到通知」。

「這次排查是一項例行檢查。」 一位信託公司從業人士向北京商報記者介紹稱，主要排查房地產信託的三條「紅線」。這三條「紅線」是指監管層收緊房企融資較為清晰的三條標准，要求控制房地產行業的有息債務增長。

具體來看，「紅線」一是剔除預收款的資產負債率不得大於70%，「紅線」二是凈負債率不得大於100%，「紅線」三是現金短債比不得小於1倍。根據三條「紅線」的觸線情況，分為紅、橙、黃、綠四檔，紅色檔三條「紅線」都觸碰到了則不得新增有息負債。橙色檔碰到兩條「紅線」則負債年增速不得超過5%。黃色檔碰到一條「紅線」，則負債年增速不得超過10%。綠色檔三條「紅線」都未碰到，則負債年增速不得超過15%。

金樂函數分析師廖鶴凱在接受北京商報記者采訪時表示，本輪專項排查會進一步實質收緊投向房地產領域的信託資金投向，部分房企現金流緊張，預計市場並購風潮還會持續較長時間。

年內違約規模已超400億元

2020年，信託行業兌付延期頻發，房地產信託的違約情況也持續走高。北京商報記者從用益信託獲得的最新數據顯示，今年1-10月，房地產信託領域違約金額總計達到411.37億元。

從具體的時間節點來看，今年3月，房地產信託的違約走向小高峰，當月違約金額達到115.12億元，後又在4月回落至82.25億元。到6月又迎來一波增長，當月違約金額達到134.56億元。10月信託行業共發生27起違約事件，其中房地產信託的違約金額為2.3億元。

一家信託公司相關人士向北京商報記者透露稱，在房地產信託運作過程中，投資者先將資金委託給信託公司，信託公司再委託信託經理篩選優質房地產項目。信託公司和信託經理能否勤勉盡職地履行職責，也直接影響房地產信託產品的安全性。這位信託公司人士直言，現在房地產信託沒有好的備案項目，再用之前的項目結構借錢只能增加公司債務，達不到監管機構的要求，再加上房企普遍面臨融資收緊的情況，現金流緊張，風險有加速暴露的可能。

在資管研究員袁吉偉看來，短期內房地產市場行業景氣度面臨較大下行壓力，一方面銷售資金回籠放緩，外部融資渠道受阻;另一方面房地產企業的債權融資、信託融資等大量到期，如果不能有效調配資金，很容易出現資金鏈斷裂。從過往經驗看，歷次調控房地產和房地產信託的嚴監管政策都會增多市場房地產信託違約規模，並在調控後的半年到一年達到違約高峰。因而在未來一段時間，房地產信託風險防控壓力增大。

合規、風險指標面臨雙向承壓

一直以來房地產信託就備受業內關注，一邊是房企對資金的渴望，一邊是監管的不斷嚴控，房地產信託的成立規模也在持續波動。來自中國信託業協會發布的數據顯示，2020年二季度末，房地產資金信託余額為2.5萬億元，同比2019年二季度末2.93萬億元下降14.68%，環比一季度末2.58萬億元下降3.1%。

今年6月，銀保監會關於開展銀行業保險業市場亂象整治「回頭看」工作的通知中提到，信託公司存在未嚴格執行房地產信託貸款監管政策，向不滿足「四三二」要求的房地產開發項目提供貸款;直接或變相為房地產企業提供土地儲備貸款或流動資金貸款;以向開發商上下游企業、關聯方或施工方發放貸款等名義將資金實際用於房地產開發，規避房地產信託貸款相關監管要求等問題。

在全行業收縮的時候，房地產信託產品的合規性和風險性亟待檢驗，在廖鶴凱看來，房地產業務階段性規模受限，不過存量規模依然很大，對信託公司來說，後續可以持續提升股權投資比重，待政策成熟可以加快布局房地產信託投資基金(REITs)業務。

正如袁吉偉所言，房地產信託被嚴監管預示著傳統信託業務的增長空間將越來越受到制約，傳統粗放的高增長模式越來越難以持續。他進一步指出，信託公司要實現長期可持續發展，就要順應我國經濟社會轉型發展的新趨勢，順應監管新要求，明確新的有效業務組合和市場方向，塑造與之相匹配的專業能力，獲取新的增長驅動力，提高市場競爭力，占據資管新時代的一席之地。

⑤ 至2015年銀監會調查綠城集團信託融資結果怎麼樣了 word

一是對綠城集團財務狀況的擔心。銀監會此次下文要求信託公司填寫的是，與綠城集團及關聯企業開展房地產信託業務的調查表，同時，還要根據項目運行情
況註明風險判斷意見。之所以監管部門對綠城集團格外「垂青」，是因為自登陸H股以來，綠城每年的年度負債率幾乎都不低於140%。而綠城中國2011年中
期報告顯示，截至6月30日，公司的凈資本負債率為163.2%，較2010年底上升了31.2個百分點。雖然此前綠城集團在高負債率中長袖善舞，從來沒
有出現過財務危機，但目前的貨幣政策迥異於當年，信貸收緊程度也超出以往。顯然，負債率如此之高的綠城集團，能否順利償還百億級別的信託合作業務，監管層
不能不憂心忡忡。綠城中國首席財務官曾表示：「在房地產宏觀調控的大背景下，公司的銷售是受到一定影響，資金緊張是真的，但絕不會出現資金鏈斷裂。」話是
這么說，導致公司資金鏈斷裂的有些因素，又豈是公司自己所能控制？
二是進一步收緊了房地產業的融資渠道。自從商業銀行對開發商的信貸大門收
窄後，房地產信託便成了地產業融資的重要渠道。中國信託行業協會的數據顯示，截至2011年二季度末，房地產信託業務余額為6051.91億元，較去年同
期的3153.63億元增加2898.28億元，增幅達到91.9%。可見，一方面，今年上半年有更多開發商取道信託融資，使得信託業務金額較之去年出現
了近乎翻倍的增長；另一方面，在資金鏈普遍緊綳的今年上半年，信託融資確實在緩解開發商資金困難方面發揮了舉足輕重的作用。現在，監管部門開始清查信託產
品，監管力度進一步增強，信託融資變得艱難，房地產企業的資金鏈將變得更加緊張。如果樓市調控政策和信貸政策保持不變，接下來的時間里，資金實力將直接影
響開發商的生死存亡。
三是對房地產業的前景態度謹慎。經過數月的限購，房地產市場銷售異常疲軟；交易冷清，成交清淡，即便在傳統的樓市銷售
旺季「金九銀十」，也不例外。問題是，貨幣政策基調未見任何轉向，限購范圍只見擴大未見縮小……諸如此類的政策環境，使監管部門對未來樓市的總體走勢表現
出謹慎的態度，表現為：如果樓市銷售繼續延續目前的狀態，開發商資金鏈斷裂的風險將急劇增大，償債能力將面臨考驗。一旦開發商無力償還債務，風險將會通過
信託違約迅速傳導給投資者，進而形成威脅經濟穩定運行的債務危機。因此，在樓市前景總體趨淡的大背景下，監管部門通過信託公司對開發商的債務償還能力進行
摸底，對信託融資的風險進行評估，顯示的正是對樓市前景不甚樂觀，以及對潛在債務違約風險的未雨綢繆。

⑥ 銀監會收緊銀信類業務是為了什麼

銀行與信託公司合作業務監管「繩索」再次被勒緊。銀監會近日發布《關於規范銀信類業回務的通知答》（簡稱《通知》），要求銀行不得利用信託通道規避監管或實現資產虛假出表、對信託公司實施名單制管理等，並明確提出不得將信託資金違規投向房地產、地方政府融資平台、股票市場、產能過剩等限制或禁止領域。

不管是什麼，炒房都是不可取的。

⑦ 私募基金監管政策收緊 還有誰能

今年以來，私募基金可謂政策頻出，市場反應頗具亮點。不久前「史上最熱鬧基金從業資格考試」成為市場津津樂道的話題之一。由於中國基金業協會對於私募的監管政策不斷收緊，全國多達3萬余名私募高管不得不 「挑燈夜讀，備戰統考」。
另外，一些跨界創投明星也紛紛加入到「基金從業資格考試」的熱潮中。「為了參加基金從業人員資格考試所做的准備，其難度不亞於錄個人專輯。」羽泉組合」里的胡海泉5年前涉足創投圈，也是創投界的「無證老兵」之一，對於此次考試仍然顯得信心不足。到底基金從業資格考試為何匯聚了行業大咖和跨界創投明星？私募基金監管政策收緊的情況下，私募機構該如何應對？對廣大投資人又會帶來什麼影響？眾多問題近期成業內熱議的焦點。

一、私募基金緣何成了人見人愛的香餑餑？
基金業協會網站信息顯示，目前多位重量級的明星在資本市場都做得風生水起，如黃曉明、任泉、胡海泉等創辦的私募基金公司都在基金業協會備案。

2014年3月13日，胡海泉成立了北京乾祥海泉投資管理有限公司，目前備案且正在運作的私募基金公司為北京乾祥海泉甲號股權投資中心（有限合夥），性質為股權投資基金。公開信息顯示，目前海泉基金的管理規模達30億元，投資項目已接近30個。
另一位創投明星，是被稱為「藝人中最會投資」的任泉。公開資料顯示，任泉旗下目前可查到的兩家私募基金，於2015年8月6日和2015年9月10日在中基協進行管理人登記。2014年7月，任泉攜手黃曉明、李冰冰等設立Star VC私募基金，次年10月章子怡和黃渤加入成為新合夥人。
2015年6月，Angelababy(楊穎)成立創投基金AB Capital；
2015年7月上旬，張泉靈加盟紫牛基金擔任創始管理合夥人；
今年1月，孟非、郭德綱、黃健翔稱要合作文化創投基金。
明星跨界積極投身創投領域，從一個側面反映出我國基金業目前的繁榮場面。據中國證券投資基金業協會數據顯示，截至2016年1月底，已登記私募基金管理人25841家，已備案私募基金25461隻，認繳規模5.34萬億元，實繳規模4.29萬億元，私募基金行業的從業人員38.99萬人。
同時，截至2015年10月底，私募基金管理人按基金總規模劃分，管理正在運行的基金規模在20億元以下的21388家，20億~50億元的260家，50億~100億元的88家，100億元以上的85家。百億規模的私募數量已突破80多家，其發展速度讓業內人士頗感吃驚。
金牌顧問優選財富集團總裁張虎成指出，近年來，國內高凈值客戶人群快速增長，實體經濟面臨轉型，大量的資產管理需求給私募提供了發展空間。在這樣的格局下，私募的優勢逐步顯現，造成了在一段時間內的大擴容。

二、私募基金大發展帶來哪些大問題？
私募基金大擴容的過程中，對增加融資渠道，促進經濟發展確實做出了不小貢獻，但也不可避免產生了諸多棘手問題。有關部門檢查中發現，當前私募基金領域主要存在以下違法違規問題：
1、登記備案信息失真
常見如私募基金管理機構和私募基金登記備案信息不完整、不真實，更新不及時，沒有按規定報送定期報告和重大事項變更情況。
2、資金募集行為違規
例如，向非合格投資者募集資金；變相降低投資者門檻；向不是特定對象公開募集、誇大或者虛假宣傳；違規承諾保本保收益；投資者人數超過法定人數限制等。
3、投資運作行為違規
如挪用或侵佔基金財產、將固有財產與基金財產混同、違反合同約定列支費用、進行利益輸送等。
4、公司管理不規范
如內部管理和風險控制制度不健全，公司管理薄弱；信息披露制度不健全，信息不充分；沒有建立利益沖突防範機制或執行不到位等。

5、涉嫌違法犯罪
如以虛假或誇大項目為幌子，以保本高收益為誘餌，向不特定對象公開募集資金，涉嫌非法吸收公眾存款或集資詐騙；操縱市場、內幕交易等。

其中，以第2和第5項違規所造成的惡果最為嚴重，給投資者帶來的損失最為慘重並難以挽回，其性質也碰觸了法律底線。

三、緊縮私募基金調控政策意義何在？
曾記否，2015年11月1日，那個把「阿瑪尼」穿成「白大褂」，在微信朋友圈迅速走紅的中國最著名的私募基金經理徐翔被抓的歷史瞬間嗎？

作為中國最大的私募基金之一，澤熙私募以高收益率和對市場精準的把控能力聞名於私募界，其掌舵人徐翔更是業內神話。2015年6月15日是A股的一個轉折點，在接下來的走勢中，多隻私募產品遭遇凈值腰斬、爆倉、清盤，但「私募一哥」徐翔掌舵的澤熙投資卻在6~7月的股市下跌中屹立不倒，並且收益率還逆勢增長。
徐翔等人通過非法手段獲取股市內幕信息，從事內幕交易、操縱股票交易價格，其行為涉嫌違法犯罪，目前案件在審。背後的違規操作終究使神話煙消雲散，投資人發財夢一夜成空！
市場上如徐翔這般或案發或跑路的私募基金還有很多，私募基金曾經歷了「野蠻生長」期後，行業因此已經變得魚龍混雜。2014年納入監管正規軍之後，法規逐一落實，私募行業也朝著更加規范的方向發展。今年2月5日，中國基金業協會先發布了《關於進一步規范私募基金管理人登記若幹事項的公告》，簡稱《公告》。
公告當中明確提到，「已登記的私募基金管理人應當按照上述規定，自查相關高管人員取得基金從業資格情況，並於2016年12月31日前通過私募基金登記備案系統提交高管人員資格重大事項變更申請，以完成整改。逾期仍未整改的，中國基金業協會將暫停受理該機構的私募基金產品備案申請及其他重大事項變更申請。」這也算是給私募下了最後通牒。按照規定：
從事私募證券投資基金業務的各類私募基金管理人，高管人員均應取得基金從業資格，包括法定代表人、執行事務合夥人(委派代表)、總經理、副總經理、合規/風控負責人等；
從事非私募證券投資基金業務的各類私募基金管理人，至少2名高管人員應當取得基金從業資格，其法定代表人、執行事務合夥人(委派代表)、合規/風控負責人應當取得基金從業資格。
於是，私募界便上演了叱吒風雲大佬不得不奔赴考場，一些沒有基金從業資格的跨界明星也硬著頭皮上陣的場面，顯而易見的原因就是按照中國基金業協會出台的新規，他們都需要在今年12月31日之前通過基金從業考試。
隨後， 4月15日，根據《證券投資基金法》、《私募投資基金監督管理暫行辦法》有關規定，中國基金業協會又發布了《私募投資基金募集行為管理辦法》，以下簡稱《募集行為辦法》，自2016年7月15日起施行。

四、誰可以「私募」、向誰「私募」、如何「私募」？
《募集行為辦法》是針對募集環節制定的細則。從私募基金募集環節的募集主體、募集程序、賬戶監督、信息披露、合格投資者確認、風險揭示、冷靜期、回訪確認、募集機構和人員法律責任等方面，《募集行為辦法》首次系統地構建了一整套專業、具有操作性、適應我國私募基金行業發展階段和各類型基金差異化特點的行業標准和業務規范，對切實保護投資者合法權益、規范行業募集行為、塑造私募投資基金「買者自負、賣者盡責」的信託文化具有里程碑的意義。可謂是針對私募高管和從業者的思維准則和執行手冊。
1、誰可以募集？
《募集行為辦法》明確了私募基金兩類募集機構主體，即已在中國基金業協會登記的私募基金管理人自行募集其設立的私募基金，以及在中國證監會取得基金銷售業務資格並成為中國基金業協會會員的基金銷售機構受託募集私募基金。

2、規范初期宣傳以及確認特定對象、合格投資者
《募集行為辦法》規定了募集程序依三個層次層層遞進，並明確了募集機構承擔合格投資者的甄別和認定責任。

首先，募集機構可以通過合法途徑向不特定對象宣傳的內容僅限於私募管理人的品牌、投資策略、管理團隊等信息；其次，在通過調查問卷的方式完成特定對象確定程序後，募集機構可以向特定對象宣傳推介具體私募基金產品；最後，募集機構完成合格投資者確認程序後才可簽署基金合同。
《募集行為辦法》確立了募集機構的六項募集行為義務。
第一，在不特定對象群體中，通過投資者風險識別能力和風險承擔能力問卷調查篩選出特定對象作為潛在客戶；
第二，按照投資者適當性管理要求，針對特定對象推介與其風險識別和承擔能力相匹配的私募基金產品；
第三，充分揭示私募基金產品的風險，既保證私募性，又提示風險性；
第四，落實《私募投資基金監督管理暫行辦法》關於向合格投資者募集資金的要求，募集機構須實質審查合格投資者相關資質，要求投資者出具合格投資者的相關證明後方可簽署合同，明確禁止非法拆分轉讓；
第五，強制設置投資冷靜期，借鑒行業最佳實踐、國際慣例以及《保險法》的規定，募集機構在投資冷靜期內不得主動聯系投資者，根據基金合同投資者在冷靜期內有權解除基金合同。冷靜期的制度安排切實保護私募基金投資者的合法權益，提升客戶體驗，塑造專業誠信的行業形象；
第六，探索回訪確認制度，由募集機構的非募集人員履行回訪程序，進一步確認投資者的身份和真實投資意願等，只有在確認成功後方能運用投資資金。
3、對募集專用賬戶的監督
為防止非法集資，被募集機構挪用侵佔客戶財產的現象出現，需要設立專門資金賬戶並讓監督機構監管，明確募集機構與監督銀行要簽訂監督協議，以確保資金原路返還。

《募集行為辦法》的正式生效時間為2016年7月15日。一方面，對於廣大投資人而言是好事一樁，從規范市場角度看，更有利於投資人辨別正規私募機構和產品，降低上當受騙的風險。
另一方面，對於私募機構而言，中國基金業協會鄭重提示，在《募集行為辦法》發布到正式實施的3個月過渡期內，募集機構應當盡快完成相關行為整改和內部制度建設。在辦法正式實施後，中國基金業協會將嚴格按照《募集行為辦法》的規定，嚴肅執行自律規則和行業標准，一旦發現違反本辦法有關規定的情形將做出相應的自律處分，對違反法律、行政法規、中國證監會有關規定的情形，將移送中國證監會或司法機關進一步處理。
令人欣喜的是，我國私募基金行業的自律規則體系正在逐步形成。隨著投資者財富的增長，投資者可選擇的投資范圍越來越廣，私募基金作為資產配置中重要的一部分也會逐漸走入更多投資人的視線。投資者如果能運用好私募基金這個產品，也可以為自身帶來財富的增值。

⑧ 信託基金的相關疑問

2011年是整個中國信託業最風光的一年，資產管理規模輕松跨過4萬億，成為銀行、保險之外的第三大行業。超速發展的背後，是顯而易見的剛性兌付壓力。
根據數據測算，信託公司今年三季度前面臨集中兌付，行業風險加大，甚至可能引起監管收緊。但，信託公司已經預先考慮到這些情況，並作出了反應，就是信託基金化，以達到風險可控目的。這是條創新之路，是否能解決迫在眉睫的兌付問題，是否能被市場廣泛接受，依然疑竇叢生。
占集合信託發行總量70%以上的房地產信託是信託業兌付壓力的主要來源，其2012年全年兌付量為2010年的18倍。而最近的兌付高峰即為3月和6月，其中3月份到期兌付的房地產信託產品規模總計為154億元，僅此一個月的到期兌付量就為2010年整年兌付額度的2倍有餘。
如此巨大的兌付壓力，其實更多地植根於一個現實，目前市場上絕大部分信託採用融資性安排，且投向一個固定項目或單一公司。
其具體流程為，信託公司與某一項目公司簽訂固定收益協議，投入資金並控制相關權證，根據具體協議分批回收或到期一次性回收資金。這種事實上的「類貸款」使得兌付風險集中在一家公司和單一時點上。而一旦遭遇宏觀調控，行業整體不景氣，兌付風險即成倍放大。
基金化的信託產品之所以與現存的產品不同，是它在發行設計上拋棄了面向單一公司、固定收益的模式，而是允許信託公司對募集來的資金組成一個資金池，進行主動管理，以不同形式投入不同類別的混合資產，同時用開放式的計劃，允許投資者中途回購份額。
而在兌付壓力的最大來源地產信託上，特色基金化信託產品存量截至2011年年末約為325億元，佔地產信託業務余額的比重僅為5%左右。
在融資類信託受限的情況下，2012年全行業基金化信託產品的比重會有大幅度上升，樂觀估計今年全年會接近全部信託產品規模的30%至40%，基金化產品似乎成為了信託公司的救命稻草。
現在發行的基金化產品只是減低了產品本身的風險，對信託公司來說作用不大。因為信託公司的兌付壓力更迫在眉睫的是前幾年留存下來的產品。如果原有計劃對應銷售不暢，沒有籌措到足夠的資金，該由公司承擔的代償還是得做。
銀監會早有規定，同一家公司不同的信託計劃不能相互接盤。這就使得用新募集資金來接盤舊的項目成為不可能，否則會觸及紅線。
不僅基金化信託產品對於緩解兌付壓力的效果不明顯，還有被市場接受的程度實在堪憂。客戶對固定收益、看起來比較有保障的類貸款地產信託都已經不接受了，很難說服他們去投一個浮動收益的產品。
把單個項目的信託做成投資於多個項目的基金，其結果是單個信託計劃的規模更大，會達到10億級別。而期限也由2年左右拉長到5年上下。這對信託公司主動管理的能力提出了更高的要求。但大部分信託公司在運行基金化產品方面不僅缺乏經驗，而且缺乏人才。
以地產信託為例，大多數的信託公司熟悉如何控制權證、如何控制風險的人很多，但是真正特別了解房地產行業跟項目前景判斷的人不多，因為他們習慣了看擔保、看質押、看項目背後公司的實力。
自2010年年末以來，銀監會數度表態，鼓勵信託公司研究創設中長期私募基金型信託計劃，但市場響應不大。

⑨ 資管八條底線為什麼對信託是利好

因為監管機構是分開的，一個是證監會，一個是銀監會。證監會收緊了版口子。自然導致市場上的融權資項目偏向沒有收緊口子的銀監會監管下的信託。
簡單點來分析。同一個項目。之前說要發資產管理計劃的，但是由於出了資管八條底線。項目沒法做出來。但是融資方需要資金及時到位。這就不得不找沒有收緊政策的信託公司來做產品，募集資金。

⑩ 信託產品收益率為什麼比銀行存款利率高

信託產品的高收益受益於三個方面:
1、信託產品收益率不受限制。融資類信版托計劃在發放貸款權時,無需參照人民銀行制定的基準利率上下浮動限制,可以在不高於基準利率4倍的范圍內靈活設定利率水平,這意味著信託產品收益更接近真實市場利率水平。
2、信託公司是境內唯一可以跨貨幣市場、資本市場和實業領域進行投資的金融機構。信託可以通過貸款、股權、權益、購買債券等進行投資運作,其中一些投資市場是普通投資者不能進入的。跨市場套利機會的存在也是信託重要的高收益來源。比如普通存款者活期利率僅是銀行儲蓄市場提供的年化0.35%,但銀行間同業拆借市場的隔夜拆借利率就始終維持在2%至3%的年化水平。
3、運用杠桿策略。杠桿的使用也是信託產品的高收益來源之一,當然投資風險也隨之增大。