融資融券業務的意見

❶ 在我國開展融資融券業務的現實意義

中國證券市場成立已十幾年，到目前其交易方式仍停留在現貨交易一種方式上，極不成熟、不完善。在牛市中，投資者必須不顧一切奮勇前進，賺到足夠的利潤。因為一旦市場轉壞，從機構到個人，要麼空倉要麼被套，無一倖免。由於缺乏有效的避險工具，A股市場常年處於靠天吃飯的境地。要改變這種狀況，必須盡快開展融資融券交易。

（一）開展融資融券交易是完善資本市場機制的需要

我國證券市場屬於典型的單邊市，只能做多，不能做空。投資者要想博取價差收益，只有先買進股票然後再高價賣出。即只有股價上漲才能賺錢，一旦市場出現危機，股價下跌，投資人或者逃出空倉，或者被套賠錢。信用交易制度通過融券賣空機制就可以大幅增加股票的供應，達到削弱或消除「莊家」控制股票交易的目的，還原價值規律在股價形成機制中的主導作用。從證券市場的發展歷史來看，各種創新都需要賣空機制。股指期貨期權、股票期貨期權等的條件之一就是存在賣空套利機制。我國證券市場不斷創新，引進股指期貨期權、股票期貨期權，以及開發ETF等新產品，都需要以做空機制為前提。與股票期貨和期權相比，證券融資融券交易的杠桿放大作用較小，信用擴張度也較小，證券信用交易的風險介於現貨和期貨期權之間。從適宜對象上看，信用交易對所有類型的投資者都適合，並不必然要求大量資金，它比期貨期權更具有普適性。

（二）規范證券市場信用交易的需要

我國各種法律法規都明確禁止信用交易，但證券商和投資人基於利益的驅動常常進行暗地的信用交易活動以獲取利益。地下證券融資融券交易對證券市場的健康發展、維持正常的市場秩序具有危害性，表現在：第一，投資者透支炒股，信貸資金違規流入股市，交割違約。證券市場多年來惡庄的猖獗、泡沫的堆積、個股的瘋狂炒作、投資理念的偏差以及證券公司遭遇的各種風險和沖擊，都直接間接、或多或少與這潛伏洶涌的地下融資有關。第二，地下信用交易的風險更大。對於這種形式的融資和信貸現金違規流入股市，監管機構很難進行監控，而且每一次對信貸資金入市的查處，都會帶來股市的振盪。第三，券商面臨極大的信用交易風險。一方面，客戶將賬戶上的資金、證券轉移後逃之夭夭，營業部面臨被詐騙的風險；另一方面，客戶在融資融券交易中發生巨額虧損，被強制平倉時，有可能起訴證券公司，證券公司因違法，需要承擔相應的法律責任。

（三）降低銀行風險的需要

由於我國股市屬於單邊市，缺乏有效的避險工具，投資人缺乏理性，因此我國股市風險很大，通常情況下很難吸引投資人，大部分閑置資金寧願存入銀行以獲得較少的利息收入也不願投入股票市場。截至目前，銀行存款余額約達16萬億元，面對如此高額的存款，銀行一方面要付出高額的利息，另一方面銀行在實行資產負債管理和風險控制管理後，其資金安全借貸的去路又窄，銀行的風險是巨大的，這是危及金融安全的頭等大事。融資融券交易的開展一方面可以引導投資人將部分資金投入股市，證券商的資金不是存在銀行而是用於融資，從而使原來流入銀行的資金部分得到分流；另一方面融資融券交易的開展使得銀行資金有機會流入股市，能夠拓展銀行信貸資金的去向，有利於資金的充分利用和優化配置，最終降低銀行業的風險。

（四）促進證券商盈利模式創新的需要

目前我國證券商經紀業務（營業部）收入的主要來源是交易手續費，傭金總收入將主要取決於股市行情的好壞。證監會決定自2002年5月1日起放棄3．5‰的固定傭金制後，券商的收入大受打擊。截止到2002年11月，中國證券公司的年度虧損總額（不包括委託理財業務所發生的虧損）已經達到220億元。券商經營十分困難。開辟信用交易，為券商提供了一個重要的收入來源，有利於我國證券業成功實現盈利模式的轉變，還可以培養一批優秀的券商。信用交易給券商提供了一個競爭的砝碼，風險與收益狀況完全取決於券商的競爭力。

（五）規避風險、促進機構投資者發展的需要

證券信用交易為投資者提供了進行多樣化投資的機會和風險迴避的手段，可以滿足不同市場主體的投資需求和風險偏好。投資者可以擴大投資，通過財務杠桿獲取利潤。證券信用交易不但多了一個投資選擇機會，而且在遭遇熊市時，可以做空以迴避風險。
基金既可以通過「股票持倉＋賣空」組合規避股價下跌風險、鎖定投資收益，又可以通過「股票持倉＋融出券」組合改善盈利水平，還可以利用融資買空的財務杠桿效應提高資金的利用效率。從國際經驗來看，保險公司和社保基金是整個證券信用交易市場中最為重要的借券方。其收入來源有三：分紅、資本利得、放券收入。其中分紅和放券收入促使保險公司、社保基金等趨向於長期投資，而資本利得促使其趨向於短期投資。在當前的證券市場上，依靠分紅是不現實的，這些在本質上應該長期投資以獲取穩定收益的機構，將轉向短期持有證券。

❷ 融資融券有什麼優點和缺點

你好，融資融券的優點：
1、融資融券為投資者提供了新的贏利模式融資融券交易
2、融資融券的杠桿效應帶來了放大的收益與虧損
3、融資融券有助於證券內在價格的發現，維護證券市場的穩定
融資融券交易有助於投資者表達自己對某種股票實際投資價值的預期，引導股價趨於體現其內在價值，並在一定程度上減緩了證券價格的波動，維護了證券市場的穩定。以融券交易為例，當市場上某些股票價格因為投資者過度追捧或是惡意炒作而變得虛高時，敏感的投機者會及時地察覺這種現象，於是他們會通過借入股票來賣空，從而增加股票的供給量，緩解市場對這些股票供不應求的緊張局面，抑制股票價格泡沫的繼續生成和膨脹。而當這些價格被高估股票因泡沫破滅而使價格下跌時，先前賣空這些股票的投資者為了鎖定已有的利潤，適機重新買入這些股票以歸還融券債務，這樣就又增加了市場對這些股票的需求，在某種程度上起到「托市」的作用，從而達到穩定證券市場的效果。
缺點：
一、杠桿交易風險融資融券交易
融資融券交易具有杠桿交易特點，投資者在從事融資融券交易時，如同普通交易一樣，要面臨判斷失誤、遭受虧損的風險。由於融資融券交易在投資者自有投資規模上提供了一定比例的交易杠桿，虧損將進一步放大。例如投資者以100萬元普通買入一隻股票，該股票從10元/股下跌到8元/股，投資者的損失是20萬元，虧損20%；如果投資者以100萬元作為保證金、以50%的保證金比例融資200萬元買入同一隻股票，再將100萬元現金普通買入該股票，該股票從10元/股下跌到8元/股，投資者的損失是60萬元，虧損60%。投資者要清醒認識到杠桿交易的高收益高風險特徵。
此外，融資融券交易需要支付利息費用。投資者融資買入某隻證券後，如果證券價格下跌，則投資者不僅要承擔投資損失，還要支付融資利息；投資者融券賣出某隻證券後，如果證券的價格上漲，則投資者既要承擔證券價格上漲而產生的投資損失，還要支付融券費用。
二、強制平倉風險
融資融券交易中，投資者與證券公司間除了普通交易的委託買賣關系外，還存在著較為復雜的債權債務關系，以及由於債權債務產生的擔保關系。證券公司為保護自身債權，對投資者信用賬戶的資產負債情況實時監控，在一定條件下可以對投資者擔保資產執行強制平倉。
投資者應特別注意可能引發強制平倉的幾種情況：
（一）投資者在從事融資融券交易期間，如果不能按照合同約定的期限清償債務，證券公司有權按照合同約定執行強制平倉，由此可能給投資者帶來損失；
（二）投資者在從事融資融券交易期間，如果證券價格波動導致維持擔保比例低於最低維持擔保比例，證券公司將以合同約定的通知與送達方式，向投資者發送追加擔保物通知。投資者如果不能在約定的時間內足額追加擔保物，證券公司有權對投資者信用賬戶內資產執行強制平倉，投資者可能面臨損失；
（三）投資者在從事融資融券交易期間，如果因自身原因導致其資產被司法機關採取財產保全或強制執行措施，投資者信用賬戶內資產可能被證券公司執行強制平倉、提前了結融資融券債務。
三、監管風險
監管部門和證券公司在融資融券交易出現異常、或市場出現系統性風險時，都將對融資融券交易採取監管措施，以維護市場平穩運行，甚至可能暫停融資融券交易。這些監管措施將對從事融資融券交易的投資者產生影響，投資者應留意監管措施可能造成的潛在損失，密切關注市場狀況、提前預防。
（一）投資者在從事融資融券交易期間，如果發生標的證券暫停交易或終止上市等情況，投資者將可能面臨被證券公司提前了結融資融券交易的風險，由此可能會給投資者造成損失；
（二）投資者在從事融資融券交易期間，如果證券公司提高追加擔保物和強制平倉的條件，造成投資者提前進入追加擔保物或強制平倉狀態，由此可能會給投資者造成損失；
（三）投資者在從事融資融券交易期間，證券公司制定了一系列交易限制的措施，比如單一客戶融資規模、融券規模占凈資本的比例、單一擔保證券占該證券總市值的比例等指標，當這些指標到達閾值時，投資者的交易將受到限制，由此可能會給投資者造成損失；
（四）投資者從事融資融券交易的證券公司有可能因融資融券資質出現問題，而造成投資者無法進行融資融券交易，由此可能給投資者帶來損失。
四、其他風險
（一）投資者在從事融資融券交易期間，如果中國人民銀行規定的同期金融機構貸款基準利率調高，證券公司將相應調高融資利率或融券費率，投資者將面臨融資融券成本增加的風險；
（二）投資者在從事融資融券交易期間，相關信息的通知送達至關重要。《融資融券合同》中通常會約定通知送達的具體方式、內容和要求。當證券公司按照《融資融券合同》要求履行了通知義務後即視為送達，如果投資者未能關注到通知內容並採取相應措施，就可能因此承擔不利後果。
（三）投資者在從事融資融券交易期間，如果因信用證券賬戶卡、身份證件和交易密碼等保管不善或者將信用賬戶出借給他人使用，可能遭受意外損失，因為任何通過密碼驗證後提交的交易申請，都將被視為投資者自身的行為或投資者合法授權的行為，所引起的法律後果均由該投資者承擔。
（四）投資者在從事融資融券交易期間，如果其信用資質狀況降低，證券公司會相應降低對投資者的信用額度，從而造成投資者交易受到限制，投資者可能遭受損失。
投資者在參與融資融券交易前，應認真學習融資融券相關法律法規、掌握融資融券業務規則，閱讀並理解證券公司融資融券合同和風險揭示條款，充分評估自身的風險承受能力、做好財務安排，合理規避各類風險。

❸ 融資融券的優缺點

融資融券的優點：

1、資本成本較低。與股票的股利相比，債券的利息允許在所得稅前支付， 公司可享受稅收上的利益，故公司實際負擔的債券成本一般低於股票成本。

2、可利用財務杠桿。無論發行公司的盈利多少， 持券者一般只收取固定的利息，若公司用資後收益豐厚，增加的收益大於支付的債息額，則會增加股東財富和公司價值。

3、保障公司控制權。持券者一般無權參與發行公司的管理決策， 因此發行債券一般不會分散公司控制權。

4、便於調整資本結構。

融資融券的缺點：

1、需負擔比銀行貸款更高的利息費用，目前一般的融資利率為8.35%、融券費率為83.5%，且兩種利率亦會隨著未來可能的加息而進一步上升；

2、需負擔開立賬戶等固定性的手續費，並且由於融資融券涉及買入賣出兩次交易，故傭金等普通交易費用支出亦相應增加；

3、由於引入了財務杠桿，從而相應交易的盈虧亦同時被放大；四是融資做空的收益有限，但損失風險理論上是無限大的，因為上漲空間是無限的；

4、對投資者的專業知識與投資分析要求較高。

(3)融資融券業務的意見擴展閱讀

融資融券的區別：

1、保證金要求不同。

投資者從事普通證券交易須提交100%的保證金，即買入證券須事先存入足額的資金，賣出證券須事先持有足額的證券。

而從事融資融券交易則不同，投資者只需交納一定的保證金，即可進行保證金一定倍數的買賣（買多賣空），在預測證券價格將要上漲而手頭沒有足夠的資金時，可以向證券公司借入資金買入證券，並在高位賣出證券後歸還借款；

2、法律關系不同。

投資者從事普通證券交易時，其與證券公司之間只存在委託買賣的關系；

而從事融資融券交易時，其與證券公司之間不僅存在委託買賣的關系，還存在資金或證券的借貸關系，因此還要事先以現金或證券的形式向證券公司交付一定比例的保證金，並將融資買入的證券和融券賣出所得資金交付證券公司一並作為擔保物。

投資者在償還借貸的資金、證券及利息、費用，並扣除自己的保證金後有剩餘的，即為投資收益（盈利）。

3、風險承擔和交易權利不同。

投資者從事普通證券交易時，風險完全由其自行承擔，所以幾乎可以買賣所有在證券交易所上市交易的證券品種（少數特殊品種對參與交易的投資者有特別要求的除外）；

而從事融資融券交易時，如不能按時、足額償還資金或證券，還會給證券公司帶來風險，所以投資者只能在證券公司確定的融資融券標的證券范圍內買賣證券，而證券公司確定的融資融券標的證券均在證券交易所規定的標的證券范圍之內，這些證券一般流動性較大、波動性相對較小、不易被操縱。

4、與普通證券交易相比.

投資者可以通過向證券公司融資融券，擴大交易籌碼，具有一定的財務杠桿效應，通過這種財務桿杠效應來獲取收益。

❹ 關於開展證券公司融資融券業務試點工作的指導意見的主要內容

一、證券公司開展融資融券業務，按照「試點先行、逐步推開」的步驟有序進行。我會將根據市場情況和試點效果，審慎穩妥地擴大試點范圍，有序推開，使之逐步成為證券公司的常規業務。
二、首批申請試點的證券公司，應當符合《試點辦法》的規定和以下條件：
1、。
2、。
3、具備開展融資融券業務所需的自有資金和自有證券，自有資金占凈資本的比例相對較高。
4、已開發完成融資融券業務交易結算系統，並通過了證券交易所、證券登記結算公司組織的全網測試。
5、融資融券業務試點實施方案通過了中國證券業協會組織的專業評價。
6、客戶交易結算資金第三方存管有效實施，賬戶開立、管理規范，客戶資料完整真實，建立了以「了解自己的客戶」和「適當性服務」為核心的客戶分類管理和服務體系。未出現客戶資產被挪用等侵害客戶權益的情形，未因公司原因出現群體性事件、惡性個案或導致客戶頻繁上訪、群訪，以及頻繁發生信息安全事故或發生信息安全重大事故。
7、我會規定的其他條件。
我會將嚴格按照《監管條例》、《試點辦法》及上述條件，對首批證券公司申請開展融資融券業務進行審批。成熟一家，批准一家。
三、根據《行政許可法》和我會有關行政許可實施程序規定，我會制定並公示《證券公司融資融券業務試點行政許可申報材料目錄及內容要求》。符合條件的證券公司可按規定向我會提交申報材料，同時抄報證券公司住所地證監局。
四、各證監局應當根據現場檢查、非現場檢查及其他日常監管工作，對轄區內申請融資融券業務試點證券公司的客戶資產安全、技術系統建設、賬戶規范、內部管理、風險控制制度以及合規情況出具監管意見，說明其是否符合審慎監管要求。
試點工作啟動實施後，有關證監局還應跟蹤試點公司業務動態，及時發現新情況、新問題，密切監測試點公司凈資本等各項風控指標，督促試點公司切實做好投資者教育、客戶管理和風險防範工作。
五、實行證券公司融資融券業務試點實施方案的專業評價制度。我會委託中國證券業協會組織專家對證券公司融資融券業務試點實施方案進行專業評價。證券公司在提出試點申請前，應按照相關規定向中國證券業協會提交融資融券業務試點實施方案，評價專家小組由中國證券業協會聘請證券交易所、證券登記結算公司和部分熟悉融資融券業務流程、技術系統和風險控制要求的專業人士組成。
專業評價主要針對試點實施方案的科學性、合理性、完整性和可操作性進行評價，主要內容包括業務決策與授權體系、業務開展計劃與主要業務環節、業務隔離與風險監控、業務技術系統、業務合同和風險揭示書、客戶管理和投資者教育等。專業評價的標准、程序和形式都應遵循客觀公正的原則制定和實施。
六、證券交易所、證券登記結算公司和證券業協會要認真做好證券公司融資融券業務試點的相關工作，加強對融資融券試點的業務指導和自律管理。
證券交易所應當按照有關實施細則，科學分析篩選融資融券業務標的證券，合理確定標的證券和可充抵保證金證券的范圍和名單並適時公布；要進一步做好融資融券交易結算系統的測試工作，維護試點啟動後融資融券交易安全可靠運行；重視融資融券交易風險監控和預警工作，加強前端監控，認真做好盤中實時監控和盤後分析，及時監測和提示風險。
證券登記結算公司要做好證券公司融資融券業務試點信用證券賬戶體系建設的各項工作，維護融資融券業務試點開戶、結算及其相關的監測過程及時、准確、順暢。
證券業協會要加強對試點證券公司融資融券業務的自律管理，督促試點證券公司做好融資融券業務風險揭示和投資者教育工作，組織做好證券公司融資融券業務試點實施方案的專業評價。
七、首批證券公司融資融券業務試點取得成效後，我會將適時逐步放寬試點的條件，兼顧不同類型和不同地區的證券公司，分期分批地擴大試點范圍。最近一次證券公司分類評價為B類以上、凈資本充足的證券公司可以根據自身實際情況，按照《試點辦法》的要求進行相應准備。在擴大試點范圍前，我會另行公告相關的條件和標准。
八、試點證券公司應加強客戶的准入管理，審慎設定申請融資融券業務客戶的資質條件和資產「門檻」，對金融資產達到一定數額，具備一定的證券投資經驗和相應風險承擔能力，了解熟悉相關業務規則的客戶提供融資融券業務服務；明確對申請融資融券業務客戶在本公司開戶時間的具體規定，只對符合開戶時間要求的現有客戶提供融資融券業務服務；可根據市場和客戶情況，適當提高融資融券業務初始保證金比例，降低可充抵保證金證券的折算率。試點初期，相關風險控制措施應從嚴掌握。
試點證券公司應當按照《試點辦法》及內部控制指引的要求，制定本公司的各項業務管理規定，審慎確定本公司融資融券業務試點的各項風險控制指標和業務指標，審慎開展融資融券業務，遵守交易規則，符合監管要求，防範業務風險。試點期間，開展融資融券業務的證券公司在按規定扣減凈資本的同時，還應按照不低於融資融券業務規模50%的比例計算業務風險資本准備；應當嚴格遵守使用自有資金和自有證券從事融資融券業務的要求，用於融券業務的自有證券必須是金融資產科目內「可供出售金融資產」項目下的標的證券；應當在證券交易所規定的范圍內，審慎確定本公司的標的證券和可充抵保證金證券名單；應當維護行業有序競爭，合理規定本公司融資融券業務客戶授信額度、期限、融資利率和融券費率；應當建立完備的融資融券業務風險識別、評估與控制體系，設置好各項風險控制預警指標，明確規定與平倉相關的各項風險控制措施，確保風險可測、可控、可承受；應當嚴格履行信息報告制度和信息披露制度，保證各項業務信息的公開、透明、及時。
九、試點證券公司應當高度重視、認真做好融資融券業務客戶適當性管理、投資者教育和維護穩定工作。要了解客戶的身份、財產與收入狀況、證券投資經驗和風險偏好，進行客戶篩選，防止風險承擔能力和投資經驗不足的客戶介入融資融券業務。要與客戶簽訂真實有效的融資融券合同及融資融券交易風險揭示書，明確、客觀地向客戶告知參與融資融券業務的權利、義務和責任，向客戶說明交存的保證金、融資買入的全部證券和融券賣出的全部資金，均為對證券公司的擔保物。要嚴格執行信用證券賬戶和信用資金賬戶的開戶管理規定，持續管理客戶資信記錄，對融資融券業務客戶資信狀況和風險承擔能力及時進行監測。要組織以風險揭示和業務操作為主的投資者教育宣傳活動，分層次、多渠道對客戶普及業務知識，宣傳相關政策法規，提示業務風險。要建立有效的客戶糾紛處理機制，完善突發事件應急處置工作制度。
十、我會將會同有關部門加大對非法融資活動的打擊力度。禁止任何機構和個人未經批准開展融資融券業務，嚴肅查處證券市場各類非法融資融券活動，保護投資者合法權益，保障融資融券業務規范有序發展。

❺ 融資融券業務對證券公司的意義

可以增加證券公司收入，融資融券是有利息的，還可以盤活證券公司的自營股票，初期只能用證券公司有的股票做融券的，再就是，融資融券會增加市場的交易活躍度，也可以增加證券公司的手續費收入

❻ 關於開展證券公司融資融券業務試點工作的指導意見的介紹

我會將根據證券公司凈資本規模、合規經營情況、風險控制指標以及中國證券業協會組織的試點實施方案專業評價結果和上海、深圳證券交易所、中國證券登記結算公司組織的技術系統全網測試結果，擇優確定首批試點證券公司。