融資約束大小

A. 銀行有融資約束嗎 然後能不能用一些指數去計算它呢 比如KZ WW

上證指數是上海證券綜合指數的簡寫，是上海證券交易所編制的股票指數，它反映的是上海證券交易市場的總體走勢。 很多股民都關註上證指數，上證指數反映市場大趨勢，是股票買賣的依據，進行股票投資，可以分析查看上證指數觀看行情。 上證指數的...

B. 融資分為「A,B,C,D,E」是什麼意思

融資A、B、C、D、E是指融資的階段。一般來說A輪融資指第一輪融資，一般發生在項目初期。以此類推，B、C、D、E分別指第二、三、四、五輪融資。

A輪：基本產品模型已經跑通，需要資本來繼續擴量。融資額1000-3000萬元人民幣，公司估值5000萬-1.5億人民幣左右。

B輪：產品已經迅速上量，需要驗證商業模式，即賺錢的能力。這一階段的融資額在1000萬-3000萬美金之間，公司估值在3-6億人民幣左右。

C輪：商業模式驗證成功，通過資本上量壓倒對手，因為已經驗證了規模化的賺錢能力，所以理論上應該是最後一輪融資。C輪和C輪之後的公司估值很難預計，只能用規模化的盈利能力作為衡量標准。融資額基本靠談，靠企業根據自己業務發展預測的財務報表進行評估。

D輪、E輪、F輪融資：C輪的升級版。

(2)融資約束大小擴展閱讀

常見形式的融資方式

銀行貸款

銀行是企業最主要的融資渠道。按資金性質，分為流動資金貸款、固定資產貸款和專項貸款三類。專項貸款通常有特定的用途，其貸款利率一般比較優惠，貸款分為信用貸款、擔保貸款和票據貼現。

股票籌資

股票具有永久性，無到期日，不需歸還，沒有還本付息的壓力等特點，因而籌資風險較小。股票市場可促進企業轉換經營機制，真正成為自主經營、自負盈虧、自我發展、自我約束的法人實體和市場競爭主體。同時，股票市場為資產重組提供了廣闊的舞台，優化企業組織結構，提高企業的整合能力。

債券融資

企業債券，也稱公司債券，是企業依照法定程序發行、約定在一定期限內還本付息的有價證券，表示發債企業和投資人之間是一種債權債務關系。債券持有人不參與企業的經營管理，但有權按期收回約定的本息。在企業破產清算時，債權人優先於股東享有對企業剩餘財產的索取權。企業債券與股票一樣，同屬有價證券，可以自由轉讓。

海外融資

企業可利用的海外融資方式包括國際商業銀行貸款、國際金融機構貸款和企業在海外各主要資本市場上的債券、股票融資業務。

C. 融資結構理論和融資約束理論是同一個概念么

不是同一個概念。

融資結構理論是一種結構的構想，類似於設計圖起到基礎版設計和理論作用。權
融資約束理論是條件的制約，類似於法律，對行為模式的強制限制。

優序融資理論放寬MM理論完全信息的假定，以不對稱信息理論為基礎，並考慮交易成本的存在，認為權益融資會傳遞企業經營的負面信息，而且外部融資要多支付各種成本，因而企業融資一般會遵循內源融資、債務融資、權益融資這樣的先後順序。

D. 融資約束與資本結構波動的關系需要哪些數據

主要對這兩組數據進行分析：

1. 融資約束與企業資本結構波動數據版

2. 企業規模與資本結構波動數據

得出的結果可以權參考下：

1. 不同規模大小的企業,融資約束對資本結構波動的影響有差異

2. 企業規模增長能夠減小融資約束對資本結構波動的抑製作用

3. 國有企業的規模和融資約束因素對資本結構波動的影響都小於非國有企業。

   ——恩美路演

E. 什麼叫融資約束

我們知道，企業在運營管理全過程中常常會必須融資。融資的方法各種各樣，包含了向銀行借款、融資租用等方法。企業在融資全過程中很有可能會發生融資約束的狀況，那麼，企業融資約束定義是如何的？堅信很多人對於此事也有疑問，一起根據下列文章內容來了解一下吧。

可是又和第三方的擔保組織開展緊密配合。具備很多年的技術專業的風險控制工作能力，而且全是億級之上的資產，對客戶的項目投資開展專業能力的擔保。與此同時還和像資信評級組織、財產監督機構協作，為客戶的投資資訊給予全層面的講解，及其對資產處理事後給予確保。

融資約束簡易而言便是企業的融資遭受一定緣故的整車線束因此沒法順利得到 充足的融資，這種緣故有可能是由於中小型企業沒法給予銀行所必需的質押，也是有可能是因為投資人規定的投資收益率太高，融資約束一般產生在中小型企業的身上，針對一些大中型企業，融資相對性比較簡單。

F. 資本約束型是什麼

商業銀行資本約束的前提條件

商業銀行資本約束的前提條件是利率市場化和匯率市場化，這兩個前提條件很重要，因為在利率市場化、匯率形成機制市場化與匯率彈性化條件下，商業銀行經營管理所面臨的變數將會更多，使其資產負債、風險管理、經營結構和收入發生經常性的變動與調整，進而對銀行的資本產生重大影響，增加其不確定性。

（一）利率市場化不斷加快，將對商業銀行的經營和資本產生重大影響

從嚴格的經濟學定義上看，利率管制和中央銀行對存貸款利率的直接調控並不屬於宏觀調控的范圍，而是直接的微觀管理行為，實質上是中央銀行代替商業銀行直接定價。國際上，成熟市場國家的中央銀行是以數量操作來間接影響利率、匯率等價格杠桿，以此引導商業銀行的行為。但在我國，由於金融市場尚不成熟，目前不能完全放開利率，以免給我國經濟帶來難以預料的危險，利率市場化只能採取漸進方式進行。在實現利率市場化之前，央行仍要對存、貸款利率進行直接管制，以維持利率穩定。國外的經驗也表明，實現利率市場化是一個漸進的過程，不能一蹴而就。中國人民銀行已在2005年1月31日發布的《穩步推進利率市場化報告》中，進一步明確了利率市場化改革的總體思路：即先放開貨幣市場利率和債券市場利率，再逐步推進存、貸款利率的市場化。存、貸款利率市場化按照「先外幣、後本幣；先貸款、後存款；先長期、大額，後短期、小額」的順序進行。從實踐上看，這一改革思路是符合現階段中國實情的。事實上，央行於去年10月29日上調利率並放開金融機構（不含城鄉信用社）貸款利率上限、允許存款利率下浮，就標志著利率市場化「貸款利率管下限、存款利率管上限」階段性目標的實現，並由此構建了現階段我國利率市場化改革的總體框架。[1]

不過，如果利率仍然長期受到管制，利率市場化改革就難以取得突破性進展，利率的靈敏調節作用就會受到很大限制，從而產生負面影響：一是貨幣市場、債券市場與存貸款市場脫節，形成兩種不相關聯的「基準利率」。定期存款利率與市場利率長期悖離，則表明其作為貨幣市場調節工具的作用「失靈」。目前貨幣市場基金和人民幣理財產品火爆的事實已經表明，利率對貨幣市場的調節作用在很大程度上受到削弱。二是數量調控與價格調控並用，直接造成市場行為扭曲。長期直接管制利率導致利率和利差成為商業銀行和企業間利益轉移的工具。一方面，央行必須考慮給商業銀行留足利差空間；另一方面，還必須考慮企業融資成本不致過高，其結果是使利率成為對商業銀行和企業的一種隱性補貼手段，造成商業銀行對高利差、企業對低貸款利率的依賴，而公眾卻為此承擔實際負利率的損失，最終導致央行很難通過對貨幣供應量的控制實現其貨幣政策目標。所以可以預期，在進一步積累利率市場化改革的經驗後，加之人民幣升值預期的壓力，我國利率市場化改革的步伐將會加快。

利率市場化將對國內商業銀行的經營乃至資本產生重大影響。這是因為，現階段商業銀行存、貸款仍是我國社會資金積累與供給的主要渠道，也是商業銀行從事的主要業務；與國際間相比，現時國內銀行利差較高（一般都在3％以上），依賴高資本消耗的存貸款凈利差收入在商業銀行的收益中佔比高達95％，而國內商業銀行盈利能力偏低，稅負偏高，資本依靠自身積累早已跟不上信貸規模。因此，隨著利率市場化加快、同業競爭加劇，利差將會越來越窄，在中間收入未有取得長足大幅增長的情況下，商業銀行的經營將會面臨巨大壓力，從而對資本的積累也將產生很大壓力。

（二）匯率形成機制市場化和匯率彈性化漸行漸近，也將對商業銀行的經營和資本產生重大影響

我國於1994年1月1日人民幣匯率並軌後，實行以市場供求為基礎的、單一的有管理的浮動匯率。1994年4月1日成立銀行間外匯市場——中國外匯交易中心，銀行間的外匯交易統一由中心進行，人民幣匯率由國內外匯市場上的外匯供求決定，央行通過在外匯交易中心設立的公開市場操作室，根據國家宏觀經濟政策目標進行干預，調節供求，標志了人民幣匯率的確定逐步走向市場化。此後，國家又陸續採取取消外匯留成和上繳、實行銀行結售匯制度等一系列措施，為人民幣實現經常項目可兌換奠定了基礎，並於1996年12月1日實現人民幣經常項目可兌換，提前三年達到國際貨幣基金組織協定的有關要求。匯率制度改革的最終目標是實現人民幣可兌換。人民幣匯率形成機制改革的核心不在於僅僅對美元脫鉤或大幅升值，而是促使中國的金融體系進一步融入世界經濟體系，使人民幣在國際貨幣體系中有更大的話語權和定價權。從實踐上看，現行匯率制度及其改革進程是符合我國實際的。根據國際貨幣基金組織測算，從1994年1月到2002年9月，人民幣對主要貿易夥伴的實際有效匯率提高了21．5％。目前人民幣相對美元的匯率變化較小，但相對於其他貨幣匯率的變化較大。

隨著我國經濟發展，我國的匯率形成機制的不足之處也逐漸暴露出來。主要有：一是央行被動干預外匯市場。實行結售匯制度，絕大多數國內企業的外匯收入必須結售給外匯指定銀行，同時央行又對外匯指定銀行的結售周轉外匯余額實行比例幅度管理，使得央行干預成為經常性的必需行為，加大了央行對沖基礎貨幣的壓力，大大抵消了利率上調等貨幣政策的對內緊縮效應。二是匯率缺乏彈性。由於實行結售匯制度和資本項目管制，企業和公眾無法通過遠期外匯交易等渠道反映其報價信息，外匯供求受到嚴格限制，人民幣匯率在很大程度上成為利益調整的工具，人民幣匯率均衡水平的確定非常困難，匯率形成機制扭曲，沒有充分真實地反映市場供求狀況。三是匯率基本釘住美元，沒有真正實行按多種貨幣不同加權所組成的「一籃子貨幣」匯率，缺乏自我穩定機制，以有效地抵消外部經濟波動對國內經濟的影響。

一般而言，一國經濟快速增長必然導致匯率升值，反之則會面臨貶值的壓力，國際間的經驗也證實了這一點。因此可以預期，隨著我國經濟持續快速增長並進一步融入世界經濟體系，人民幣匯率形成機制市場化和匯率彈性化的步伐將會逐步加快。匯率形成機制市場化與匯率彈性化，將會對商業銀行的經營和資本產生重大影響。這是因為，在匯率發生變動的情況下，銀行外匯資產的頭寸匹配和幣種搭配是否合理，將會直接影響到銀行的抗風險能力和經營收入，最終影響到銀行的資本；而對於那些擁有外幣資本金的銀行而言，匯率的變動就將對其資本產生直接影響。在目前人民幣升值的預期下，一些商業銀行本幣貸款趨於減少，外幣貸款趨於增加；本幣存款趨於增加，外幣存款趨於減少，迫使銀行調整資產負債的幣種結構，擴大外匯負債。一旦匯率變動，匯率風險將會隨之而來，從而將對銀行的收入和資本產生重大影響。有資料表明，國內多家股份制商業銀行對外匯資產管理一直沒有予以足夠重視（個別銀行的外匯敞口比率甚至大大超過20％的相關規定），對於匯率風險缺乏有效手段加以對沖和管理。[2]

二、我國商業銀行實行資本約束管理的現狀、內容及本質要求

對商業銀行而言，實收資本是經營初始的自有資金，所有者權益（即凈資產）是經營虧損的最大限額，資本回報率是衡量經營成果的第一指標，所以資本應是銀行經營管理中首要關注的問題，資本約束是銀行經營管理的基礎和出發點。

（一）我國商業銀行資本約束的現狀

事實上，自20世紀80年代債務危機和儲貸危機以後，國際發達國家即已開始普遍重視信用風險管理，進而推動了資本理論（包括資本充足率、經濟資本和資本覆蓋風險）與技術的發展，並由此催生了1988年的《巴塞爾協議》。在統一資本監管要求下，國際活躍銀行積極構建以滿足資本充足要求為核心的風險管理體系，使資本約束的理念得到了廣泛認同。20世紀90年代以後，隨著金融衍生工具在銀行領域迅速普及，市場風險的問題愈益凸顯，進而推動巴塞爾委員會在1996年的修正案中正式將市場風險納入資本監管框架，進一步深化了資本約束。亞洲金融危機以後，國際銀行業努力推動實施全面風險管理，以應對多種風險交織聯動的壓力，又進一步推動《巴塞爾新資本協議》出台，並確立了銀行監管的三大支柱，要求銀行對各類風險進行更為精確合理的計量並確立相應的資本要求，全面覆蓋信用風險、市場風險和操作風險，從而大大提高了資本管理的風險敏感度，將銀行業風險管理提升到一個新的高度。目前，國際活躍銀行的資本充足率通常在12％左右，高於8％的最低監管要求。

與國際銀行業相比，我國銀行業則差距明顯。現有的風險管理技術還不足以對風險因素和資產組合進行准確計量，不能在銀行內部准確衡量風險的總體水平及風險分布；風險控制主要還停留在傳統的信貸質量控制上，資本約束的作用主要是體現為滿足監管要求，尚未真正內化為商業銀行經營管理的自覺制約，資本缺口巨大。根據有關資料，截止2004年底，資本充足率高於8％的股份制商業銀行雖已由年初3家增至8家，但仍有相當一些銀行尚未達標，其中有的銀行差距甚遠。與此同時，按照銀監會《商業銀行資本充足率管理辦法》中新的資本監管口徑計算，從資本中剔除專項准備、其他准備和當年利潤等傳統項目，並扣減尚未提足的貸款損失准備，同時不考慮國內外風險資產變動的情況，要使國內銀行整體資本充足率達到8％的最低要求，資本缺口達2．4萬億元；若要達到10％的穩健水平，資本缺口則要高達2．7萬億元。可見，我國商業銀行資本金不足的情況相當嚴重，資本約束的問題十分突出。[3]

（二）商業銀行資本約束管理的主要內容

商業銀行所面臨的資本約束主要來自四個方面：一是監管的約束。《巴塞爾新資本協議》和《商業銀行資本充足率管理辦法》都將最低資本要求作為實行有效監管的核心內容，要求商業銀行在運營過程中，必須將資本充足率保持在8％以上，並通過監管當局的監督檢查和強調公開信息披露的市場紀律等外部手段來加強對銀行的資本約束，以推動商業銀行通過准確量化風險、優化風險管理來保障銀行經營安全。二是股東的約束。其實質是反映投資者對投資收益率和機會成本的考慮，以及對提高資本回報、實現自身權益的強烈要求，進而決定投資者對銀行補充資本金的態度取捨。三是市場的約束。與一般工商企業不同，商業銀行擁有眾多的存款人，他們過去因為銀行由國家提供了隱性擔保而不擔心、不關注銀行的資本，但隨著國家逐步放棄這種隱性擔保，廣大存款人就越來越要關注銀行的抗風險能力和資本。四是銀行自身的約束。主要體現為，不良資產率較高，對資本的侵蝕較大，資產准備計提不足；資產業務中貸款佔比高，增速快，結構不合理，對資本的消耗大，且在今後相當長一段時間仍要面臨較大的資本缺口壓力，資本補充能力受到很大限制，迫使銀行必須時刻關注自身的資本狀況，重視資本約束的問題。

（三）商業銀行資本約束的本質要求

資本約束的實質，就是要求資本必須和可能產生的風險建立起緊密的內在聯系，風險資本必須覆蓋風險資產，銀行要對可能承擔的風險建立起最終准備。

從理論上說，銀行的經營損失分為三類，即預期損失、非預期損失和異常損失。其中，預期損失要直接列支成本，從收益中扣除，計提撥備是增加成本而不能算作資本。最近，財政部發布的《金融企業呆帳准備提取管理辦法》規定，「金融企業按規定提取的一般准備作為利潤分配處理。一般准備是所有者權益的組成部分。」上述新規雖對商業銀行減輕不良資產核銷與處置成本、積累資本起到積極作用，但並未改變預期損失總體上仍要由成本補償的方式。非預期損失是超過預期損失部分的潛在損失，因其無法預測，所以無法直接列支成本，必須以資本准備用以覆蓋。所謂8％的最低資本充足率要求，就是要求用相當於風險資產8％的風險資本來准備覆蓋風險資產。這里需要指出，所謂「覆蓋」雖是經濟資本（或虛擬資本）的概念，但一旦非預期損失發生，就需要通過實際沖減相應資本的方式予以彌補，這時經濟資本便轉化為會計資本（即實際資本）。至於異常損失，因其發生的可能性很小，無法以資本金來作準備，只能用其他辦法（如危機處理）進行處理。商業銀行經常發生的是預期損失和非預期損失。[4]

由於資本約束的作用，決定了商業銀行必須擯棄過去那種缺乏資本觀念、片面追求規模擴張的經營模式，轉向資本消耗低、經營效益高的新發展模式，並由此引發商業銀行體制、機制與經營管理上的深刻變化。從這個角度上說，資本約束管理是決定商業銀行轉型的最根本的制約因素。

三、商業銀行加強資本約束管理的主要措施

（一）將資本約束作為商業銀行經營管理的重點

過去很長時間內，盡管國內商業銀行在理論上都比較認同效益、質量、規模協調發展的經營理念，但由於缺乏資本的硬約束，在實踐中卻往往演變為「規模至上」，片面追求規模擴張，並導致資本短缺嚴重。強化資本約束則要求商業銀行必須從根本上改變經營理念和經營模式，樹立經濟資本理念，將資本約束思想作為銀行經營活動的新價值坐標，並引入新的管理技術，改進管理方式和管理體系，以保證銀行能夠正確實現效益、質量、規模協調發展。但由於監管當局要求國內商業銀行必須於2007年之前資本充足率達標，而目前整個銀行業行業性資本缺口巨大，因此在短期內，商業銀行必須設法通過IPO和再融資、兼並重組等方式，迅速補充資本金，確保如期達標。

（二）風險管理由傳統方式向現代方式轉型

盡管國內商業銀行已經歷了從「切塊管理」到「一逾兩呆」和「五級分類」的轉變，並在細化資產風險分類、債項評級、對違約損失率進行初步估算和內部評級法等方面做了積極探索，積累了一定成果，但其風險管理目前仍主要體現為對風險的「控制」而非「管理」，仍停留在傳統的信貸資產質量控制上。由於原始數據、系統、技術的制約，還難以對風險因素與資產組合進行准確計量，風險的總體水平及其分布尚未得到准確度量，市場風險及操作風險的計量幾近空白，風險管理與資本管理、資本回報尚未有機統一起來。

實現由傳統方式向現代方式轉型，就必須加快建立有效風險資本配置的管理辦法及相應的運行機制，引入成熟適用的國際先進風險管理技術（如風險調整資本收益率指標（RAROC）、風險估價模型（VAR）、信用風險估價模型（CAR）、違約過濾器、操作風險打分卡、情景模擬與分析、壓力測試等），建立和完善風險定價機制以准確衡量風險和資本佔用情況，通過經濟資本的確定與分配來合理定價風險，優化風險管理，提高資本回報。

（三）資產負債管理由靜態管理向動態管理轉型

國內商業銀行傳統的資產負債管理主要依賴報表數據分析，缺乏時效性，反映的只是資產的變動幅度，而難以准確定義和靈敏反映、度量銀行的風險（尤其是市場風險）及其變化，因而是一種滯後的靜態管理。

在利率、匯率市場化日益加快、金融產品（工具）創新和交易日益擴大的趨勢下，改進銀行資產負債管理的重心應當轉向加強對利率和匯率進行實時的動態管理，不僅要包括經濟資本（或風險定價）意義上的利率管理，還應包括會計資本意義上的本外幣資金（包括資本金）的利率、匯率管理，並在此基礎上做好流動性管理，特別是外幣流動性管理，控制外匯敞口，採取有效手段對沖和管理匯率風險，以保障資本安全與充足。

（四）考核激勵機制由「存款—利潤」向「資本—利潤」轉型

由於缺乏資本硬約束，國內商業銀行雖也強調效益、質量、規模協調發展的重要性，但在實際工作中卻片面追求規模、片面追求利潤，對經營單位實際施行的是一種「存款—利潤」型考核激勵機制，沒有圍繞資本收益這個核心。

實現考核激勵機制的轉型，就必須加快建立和完善以經濟資本收益率為核心的「資本—利潤」型激勵約束機制，實現對經營單位和業務品種資本佔用的量化考核，並將工資總額及費用額與資本收益率掛鉤，形成正相關的關系，積極鼓勵資本收益率高的業務增長，以最低的資本佔用獲取最高的收益。

（五）業務結構由公司業務為主轉向公司業務與零售業務、中間業務並重，加快擴大中間業務與零售業務

由於今後相當長時間內國內經濟仍要保持較快的增長速度、國內經濟體系對銀行貸款的依賴程度很高、商業銀行仍將是社會融資的主渠道、商業銀行面臨的資本壓力依然較大、資本市場成熟程度不高等一系列因素，決定了商業銀行必須將目前佔主導的公司業務逐步轉向風險權重較低、資本佔用較少的零售業務和中間業務，加快提高非利息收入比重，實現向公司業務與零售業務及中間業務並重、經營與服務並重、存貸利差與非利息收入並重的業務結構和收入結構轉型。

（六）組織架構由「塊塊為主」向「條塊結合，條線為主」轉型

為有效管理信用風險和市場風險以拓展業務，有利於防範和控制操作風險，商業銀行應當通過推進前台（即業務拓展系統）、中台（管理系統）、後台（支持保障系統）三者相互分離又相互制約，進行組織架構、運營流程和管理流程再造，實現由「塊塊為主」向「條塊結合、條線為主」的扁平化的管理模式轉型。