華能財務資金管理

❶ 什麼叫基金是怎麼運轉的哪個網站有資料！謝謝！

基金是一種間接的證券投資方式。基金管理公司通過發行基金單位，集中投資者的資金，由基金託管人（即具有資格的銀行）託管，由基金管理人管理和運用資金，從事股票、債券等金融工具投資，然後共擔投資風險、分享收益。根據不同標准，可以將證券投資基金劃分為不同的種類：

———根據基金單位是否可增加或贖回，可分為開放式基金和封閉式基金。開放式基金不上市交易，一般通過銀行申購和贖回，基金規模不固定；封閉式基金有固定的存續期，期間基金規模固定，一般在證券交易場所上市交易，投資者通過二級市場買賣基金單位。

———根據組織形態的不同，可分為公司型基金和契約型基金。基金通過發行基金股份成立投資基金公司的形式設立，通常稱為公司型基金；由基金管理人、基金託管人和投資人三方通過基金契約設立，通常稱為契約型基金。目前我國的證券投資基金均為契約型基金。

———根據投資風險與收益的不同，可分為成長型、收入型和平衡型基金。

———根據投資對象的不同，可分為股票基金、債券基金、貨幣市場基金、期貨基金等。

買基金很簡單，可以在證券大廳交易，即在二級市場買賣，和普通股票投資一樣。也可以通過和基金合作的銀行代賣點申購，很多銀行都有基金銷售，工商銀行和建行。如果要買的話你可以詳細詢問一下相關費用，利息比；然後再研究研究基金管理公司的內部情況和以往業績。
封閉式基金和開放式基金的主要區別有以下幾點:
1、總股份：封閉式基金總股份從發行開始就是固定的，除分紅送配外，其股份數保持不變。開放式基金總數根據認購數量，申購數量在不斷變化，如果申購數量大於贖回數量則該開放式基金總股份數是在不斷增加的，反之減少。
2、封閉式基金除特殊情況，在其存續期內，無論盈虧對基金都無影響。開放式基金如果贖回數量過大，其總股份少於一定數額，（比如2億股）開放式基金則停止上市。這就逼著開放式基金的基金經理做好業績。
3、除上證ETF，深證lofs外，所有開放式基金都是按照當日收市的價格進行申贖，而封閉式基金則是及時買賣的。
4、封閉式基金是折價的，很可能封閉式基金的市場流通價低於或高於其凈資產。封閉式基金的市場流通價是反映其真實價值的，與其股份凈資產等值。

至於運轉主要通過基金經理的操作，流程為大勢研判－公司業績－風險控制－基金經理－操盤。
中小投資者應選擇開放式基金，現在的行情下，建議選擇廣發中小盤，易方達，博時等基金。

❷ 排名前十的互聯網財稅公司

國內：
No.1：中油財務有限責任公司
中油財務有限責任公司（以下簡稱「公司」）成立於1995年12月18日，是為滿足中國石油天然氣集團公司財務發展戰略，加強資金管理，由集團公司發起，19家油田成員企業參股，經中國人民銀行批准，在國家工商行政管理總局注冊的一家非銀行金融機構。
No.2：中國石化財務有限責任公司
1988年07月08日成立，經營范圍包括對成員單位辦理財務和融資顧問、信用鑒證及相關的咨詢、代理業務等。公司總部設在北京，設有上海、南京、廣州、山東、鄭州、武漢、成都、新疆、天津等9家分公司。

No.3：上海汽車集團財務有限責任公司
1994年5月經中國人民銀行批准成立的非銀行金融機構，由上海汽車集團股份有限公司和上海汽車工業銷售有限公司分別投資98.592%及1.408%組建，注冊資本為人民幣30億元（含1000萬美元）。2010年末，公司資產總額達648.88億元，當年實現營業收入19.58億元，凈利潤8.46億元。
No.4：中國電力財務有限公司
成立於1993年，是一家全國性非銀行金融機構。中國電財經營業務主要包括:對成員單位辦理財務和融資顧問、信用鑒證及相關的咨詢、代理業務;經批準的保險代理業務等業務。在電力和金融行業樹立了良好的企業形象，當選為中國財務公司協會理事長單位。
No.5：中電投財務有限公司
中電投財務有限公司，1992年09月02日成立，經營范圍包括經營集團成員單位的下列人民幣金融業務及外匯金融業務等。
No.6：海爾集團財務有限責任公司
海爾集團財務有限責任公司，2002年06月19日成立，經營范圍包括對成員單位辦理財務和融資顧問、信用鑒證及相關的咨詢、代理業務等。
No.7：上海電氣集團財務有限責任公司
長期以來，上海電氣致力於先進製造業與現代服務業的有機結合，堅持圍繞主業發展金融服務業，積極構築金融服務平台，促進集團先進製造業的發展。目前，上海電氣正在逐步建立以上海電氣集團財務公司為核心的金融服務板塊。金融服務板塊還包括上海電氣保險經紀公司、上海電氣設備租賃公司。
No.8：航天科技財務有限責任公司
作為集團公司目前唯一一家現代金融企業，在構建航天科技工業新體系進程中，立足於自身在金融和資本市場的專業優勢，緊緊圍繞「建設一流財務公司」的願景，以充分發揮「金融平台」職能為己任，以「創建一流」為第一目標，以「服務航天」為第一要求，以「科學發展」為第一要務，以「風險防範」為第一責任，充分發揮資金融通、金融服務功能，日益成為集團公司的資金集中管理服務中心、產業融資服務中心、金融投資業務中心、投資銀行業務中心，為助推航天產業發展凝聚價值、管理價值、創造價值。
No.9：中國華能財務有限責任公司
中國華能財務有限責任公司（「財務公司」）的前身是華能金融公司，成立於1987年10月，是中國人民銀行最早批准成立的財務公司之一，也是國內監管評級最高並第一批獲准發行企業債的財務公司之一。公司注冊地在北京，注冊資本金為人民幣50億元，現有股東9家，均為華能集團系統內單位。下設有內蒙古分公司和呼倫貝爾結算部兩個分支機構。
No.10：南方電網財務有限公司

❸ 中海優質成長基金凈值一元買進到現在還在堅持的除了我還有木有有木有

1. 投資准備

投資是一個復雜的過程，需要經過幾個階段才能作出恰當的選擇。成為一個真正的股民首先得做好准備。這個准備包括四方面的含義：

一是合法的公民，你得有身份證，這樣你才可以辦兩個證券交易所的股東帳戶卡；

二是知識准備，你得對經濟，政治，心理學，哲學，法律有所了解；

三是心理素質准備，你得勇敢，機智，靈活。懦弱，愚笨，固執是不行的。除此以外要有勝不驕，敗不餒的個人修養；

四是你得有錢，等你進入股市以後，你會發現，有多少錢都不嫌多呀，可謂」上不封頂」，但下限還是有的。因為上海和深圳證交所是禁止信用交易的，不允許向券商透支或融資形式買空、賣空。當然最好也不要向親戚朋友借錢來投資股票。

2.入市手續

（1）開立股票帳戶

要想入市，首先要在證交所開立一個股票帳戶，在這個帳戶中存取投資者買賣的股票。投資者應在各地的代理開戶機構證券登記公司開立股票帳戶。

開立股票帳戶的主要內容是：繳納開戶費，填寫登記表，驗明身份證。數據輸入計算機後會給投資人一個證交所的股票帳戶，通稱」股票卡」。

開立股票帳戶是可以買賣證交所已上市股票的證明，但還不能立刻進行交易。

（2） 開立資金帳戶

投資者在二級市場買賣股票是通過委託證券商進行的，這需要事先選擇一個證券商，並在所選的證券商那裡開立一個資金帳戶，以存取投資者買賣股票的資金。

開立資金帳戶的主要內容是：繳納開戶費，填寫」委託買賣 協議書」，驗明身份證，存入一筆資金，即」保證金」。之後投資人拿到一個委託買賣證券的資金帳戶。在不少證券商那裡，這個」帳戶」是一張卡片狀的」磁卡」，是股民」自助委託」時使用的。資金帳戶又叫「資金卡」。

資金帳戶的開立是可以委託證券商在二級市場買賣股票的資金證明。至此，入市手續即已辦好。憑股票帳戶和資金帳戶可以進行股票二級市場交易，以及上市基金、債券等品種的交易 (包括上市國債的交易)，並可參加申購上網發行的股票。

（3）選好證券商

投資者對於證券商的選擇很重要，主要了解券商的設備和服務情況，例如在證交所有幾個席位(幾條跑道)，跑道多自然使通訊快捷順暢，中戶、大戶要了解有多少計算機終端以及其他設備情況。散戶要了解散戶大廳的設備以及報單方式等等。

除了信譽、安全的考慮以外，各個證券商之間在服務上差異很大。證券商應該是為投資者服務的。不同證券商有不同的做法。

3.交易操作

交易操作主要是指辦理委託、查詢、撤單、交割中投資者應做的工作。

委託分四種：

當面委託,是投資者在證券商處填寫買入或賣出委託單一式兩份，當面交給證券公司的營業員，營業員簽章後還給在戶」交割留存聯」，留下」申報聯」，由營業員轉交報單員，報單員統一向場內紅馬甲發出客戶的買賣指令。

電話委託業務，當投資者接通電話後按聽筒中的提示在號碼盤上操作，分別在號碼盤上輸入股東帳戶、資金 帳號、交易密碼(事先自定) 、買入/賣出或撤單的代碼、證券名稱代碼、買入或賣出數量、委託價格。

電腦自助委託,是在證券商營業部的現場提供的計算機上，使用計算機委託。

網上委託,是指投資者通過互聯網使用專門的交易軟體將交易指令下達給指定的券商，並能互聯網查詢成交、資金等情況的電子交易方式。

國泰君安是目前國內券商中網上交易推廣力度和規模最大的。它提供了快速下單（即WEB版網上行情交易系統）、二套功能強大的網上行情交易系統和一套專用交易(富易)客戶端，其中"核新網上交易軟體"具有快速、穩定的特點，而"大智慧版"具有分析功能強大的特點。客戶可根據自己的喜好選擇下載。三套系統也可同時安裝，具體使用時視你的系統和網路狀況而定。其中的WEB版，在瀏覽所有的國泰君安網站（國泰君安總公司和各營業部都有自己的網站）時都會看到一個」快速下單」，在你頁面上閃動。點擊它即可進入，無需安裝任何軟體；核新網上交易軟體和大智慧或富易都需要安裝相應的程序，安裝之後方能瀏覽行情或進行網上交易。這些軟體從各個國泰君安網站上都能下載。

交易操作中的查詢主要是因為證交所的成交記錄是全天交易結束後統一進行的，如果投資者想立刻知道是否成交以便根據最新情況決定後一步操作，就需要查詢。

查詢首先要向營業員提交一份」查詢單」，內容是寫清所查詢的前一筆委託內容，之後等待營業員通過報單員和場內」紅馬甲」聯系後把成交結果通知本人。在有自助委託的營業部，有些鍵盤上有固定功能鍵，按一下即可看到證交所的即時交易回報，絕大多數券商己把即時成交回報的顯示終端放在大廳和大戶室，這樣就更方便了。

撤單和上述查詢類似，只是要提交」撤消委託單」，如果前一筆委託已成交，就不能再撤消委託，如果未成交則可撤單。

交割時投資者只要到」交割」櫃台，把資金帳戶和買賣委託的」交割留存聯」或磁卡帳戶交給營業員，營業員就會給投資者一份交割單。對於近期的交割單，現在絕大數營業部都是自助式的，只有那些較長時間內的交割清單才需要到交割櫃台。
計算當然是看最新的單位凈值！
計算收益最簡單的方法自然是：
收益=期末資金-期初投入資金-交易費用
收益率=收益/期初投入資金

但在未贖回之前，基金新手可能對自己的期末資金（基金市值）不很清楚。一種途徑是查詢基金公司個人賬戶，一種途徑是自行計算。

計算基本思路如下：

如果自認申購至計算時之間沒有分紅（可參看凈值與累計凈值），或始終選擇的是現金分紅，

份額=（投入資金-申購費用）/ 認申購時凈值
現期末資金（即現基金市值）= 份額 * 計算時凈值 + 現金分紅
收益= 份額 * 計算時凈值 - 投入資金-申購費用 + 現金分紅
= （投入資金-申購費用）/ 認申購時凈值 *（計算時凈值 - 認申購時凈值） + 現金分紅
收益率= 收益 / 期初投入資金

自認申購至計算時之間有過分紅且選擇了分紅再投資，持有基金份額比初始持有基金份額有增加，除此外，計算思路未變，變化增加了的基金份額可查詢基金網上賬戶或依據基金分紅公告自行計算，本入門簡版不再另行計算。
給你推薦現在五家最牛的基金公司，它旗下的產品，你都可以放心考慮的：

易方達：易方達成立於2001年，股東由廣東粵財、廣發證券、廣東美的和廣州市廣永國資構成。截止今年二季度末，易方達管理著5隻開放式基金和4隻封閉式基金，合計管理資產規模為251億元，排名43家基金公司的第六位。這些基金具備了不同的風險收益特徵，包括有股票型（包括指數增強型）、股債平衡型和貨幣型等。近期，該公司正在發行低風險的易方達月月收益中短期債券基金。

招商：招商成立於2002年底，股東由招商證券、ING、中國電力財務、中國華能財務、中遠財務組成，是一家中外合資基金公司。截止今年二季度末，招商管理著5隻開放式基金，其中包括1隻股票基金、2隻平衡基金、1隻債券基金和1隻貨幣基金。合計管理資產規模為317億元，排名第四位。

嘉實：嘉實成立於1999年，股東由中誠信託投資、立信投資、德意志資產管理(亞洲)組成，是一家新近轉型為中外合資的老基金公司。截止今年二季度末，嘉實管理著8隻開放式基金，2隻封閉式基金，其中包括4隻股票基金、1隻含股債基金、1隻債券基金和1隻貨幣基金。合計管理資產規模為205億元，排名第七位。近期，該公司正在募集嘉實滬深300指數基金。

廣發：廣發成立於2003年，股東由廣發證券、廣州科技、烽火通信、香江投資組成。截止今年二季度末，廣發管理著3隻開放式基金，其中包括2隻股債平衡基金和1隻貨幣基金，合計管理資產規模為66億元，排名第21位。

諾安：諾安成立於2003年底，股東由北京中關村、中國對外經貿信託、中國新紀元組成。截止今年二季度末，諾安管理著2隻開放式基金，其中包括1隻股債平衡基金和1隻貨幣基金，合計管理資產規模為42億元，排名第25位。

五家基金管理公司概況
基金公司 管理基金數量 管理資產規模(億元) 成立時間 主要股東
開放式 封閉式 總計
招商 5 0 5 317.17 2002-12-27 招商證券、ING Asset Management B.V.(荷蘭投資)中國電力財務、中國華能財務、中遠財務
易方達 6 4 10 251.17 2001-4-17 廣東粵財、廣發證券、廣東美的、重慶國托、廣州市廣永國資
嘉實 8 2 10 205.67 1999-3-25 中誠信託投資、立信投資、德意志資產管理(亞洲)
廣發 4 0 4 66.83 2003-8-5 廣發證券、廣州科技、烽火通信、香江投資
諾安 2 0 2 42.5 2003-12-9 北京中關村、中國對外經貿信託、中國新紀元
數據來源：聚源系統

綜合來看，這五家基金公司除廣發、諾安外，易方達、嘉實和招商已處於最大資產規模基金公司之列。43家基金公司的平均管理資產規模為99億，廣發、諾安低於這個水平。招商基金依靠貨幣基金躋身前列，若剔除貨幣基金，資產規模僅在46億。投資管理經驗方面，嘉實基金成立時間較長。並且，招商和嘉實作為中外合資基金公司，外方股東在資產管理方面具有較強實力。

從目前的基金產品線看，嘉實、易方達、招商相對比較全面，高、中、低風險基金均有，諾安作為新基金公司，還處於相對弱小階段。

嘉實、易方達以高風險的股票基金數量較多，諾安、廣發在發展初期和當時市場環境更傾向開發中、低風險基金產品。

五家基金公司推薦基金名單
基金公司 投資風格傾向 重點關注基金 適合投資者類型
易方達 進取 易方達策略成長、易方達50、易方達平穩增長、基金科匯、科訊、科翔 中、高風險投資者
廣發 進取 廣發聚富、廣發穩健 中、高風險投資者
嘉實 偏進取 嘉實理財增長、嘉實成長收益、嘉實滬深300 偏高風險投資者
諾安 偏進取 諾安平衡 中等風險投資者
招商 偏保守 招商平衡、招商債券、招商現金 中、低風險投資者

五家基金公司今年二季度重倉股名單
基金公司 二季度前十大重倉股 合計占公司總凈資產比例
易方達 上海機場、長江電力、貴州茅台、招商銀行、寶鋼股份、 41.2 0%
西山煤電、中國聯通、蘇寧電器、雙匯發展、贛粵高速
嘉實 上海機場、華僑城A、天 津 港、寶鋼股份、同 仁 堂、 27.25%
國電電力、鹽田港A、長江電力、上港集箱、中原高速
廣發 上海機場、貴州茅台、鹽湖鉀肥、贛粵高速、雙匯發展、 32%
雲南白葯、煙台萬華、長江電力、海螺水泥、蘇寧電器
招商 中興通訊、貴州茅台、長江電力、華僑城A、上港集箱、 42.22%
上海機場、福建高速、中海發展、福耀玻璃、威孚高科
諾安 長江電力、上海機場、寧滬高速、招商銀行、現代投資、 36.33%
歌華有線、華僑城A、寶鋼股份、深赤灣A、贛粵高速

材料來源：<a href="http://fund.163.com/05/0822/15/1RP52JRS001317NV.html" target="_blank">http://fund.163.com/05/0822/15/1RP52JRS001317NV.html</a>
回答者：一騎絕塵2007 - 見習魔法師 三級 2-11 19:25

❹ 從華能金融看產融結合在中國怎麼走

GE的傳奇在中國能否被復制？傑克·韋爾奇語錄對於中國企業是否也是靈丹妙葯？產融結合是否適合中國企業？GE在中國該如何改良？當中國眾多的大型企業紛紛涉足金融之時,似乎到了該探究其中的原因和回答這些問題的時候了。走近華能，我們試圖從華能金融的布局和思路來找到這些答案。GE模式的華能探索在華能，金融板塊的發展似乎在受到GE的影響，但又有所不同。2000年華能重組後對於金融板塊也進行了重新定義。而這種定義似乎與GE有關。2002年，重組後的華能管理層與時任GE總裁的傑克.韋爾奇進行了一次會晤。在這次會晤上，傑克·韋爾奇說了這樣一段話：「GE資本服務公司的成績證明，產業辦金融有利於產業加速發展。」2003年底，華能設立了華能資本服務公司，對系統內金融資產進行專業化、規范化的管理與運作。2011年，華能集團總經理曹培璽專程赴GE考察調研，同年再次會見GE董事長兼首席執行官伊梅爾特。對於GE為華能帶來哪些借鑒，曹培璽的觀點是，GE的結構調整，不是簡單地依據某個產業的盈利情況進行調整，而是依據產業發展趨勢和企業風險控制進行科學論證。而他的這種思路，也在影響著華能資本。事實上，華能也一直保持著對GE金融的跟蹤研究，包括其在歷次金融動盪中的應對策略以及GE調整收縮金融業務的舉措；其成長發展的背景及其與中國的不同等等。產融結合、協同發展、資源共享的獨特模式，造就了GE以及GE金融的成功。與GE金融定位相似，華能金融產業一直堅持走依託主業、服務主業的發展之道，在實踐中不斷強化對集團業績支撐和功能服務兩方面的定位。收購和退出一直都是GE的核心業務，和國內許多企業從事金融業務主要關注金融行業不同，GE金融與GE集團一樣更加註重運用資本運營手段，關注所有可能的收購機會。這一點，華能也在學。作為集團金融產業的控股公司，華能資本負責統籌金融股權與資產的管理。GE模式突圍華能為什麼要辦金融？這似乎要從兩個方面說起。歷史上，華能涉足金融始於上個世紀八十年代的華能金融公司，是中國最早一批產融結合的實踐者。成立華能金融公司的目的就在於以金融支持電力主業，做大做強電力主業。多年來華能金融產業的發展，也形成了華能一個強有力的支撐，成為了華能集團公司發展戰略定位的主要構成產業之一，直到目前，華能仍然走在國內產業集團辦金融的前列。產業需求上，華能是一家火電企業，對於發電用煤的價格沒有發言權，而發出來的電也只能賣給國家電網，在電的價格上也沒有發言權。對於火電企業的虧損，一些人認為是這些企業在煤炭價格處於高位時囤煤過多造成成本上升，也有人認為是經濟不景氣導致用電量下降造成的原因。但實際上，現行煤電價格機制不能合理引導電力生產與消費，不能解決市場經濟條件下的上下游產業成本傳導問題，不能有效反映一次資源的稀缺程度、環境保護的外部成本和市場供需關系，才使火電企業呈持續的行業性虧損態勢。這似乎也正是幾乎所有中國火電企業之惑。「雖然發電越多虧損越大，但是發電企業必須保證國民經濟發展的用電需求，這是中央企業的社會責任。」曹培璽說。解決火電企業虧損的根本在於電價改革，而這種改革並不是企業能夠改變的。因此留給火電企業的選擇只有兩種：或者在等待中擴大虧損；或者在內部挖潛中實現自我調節。這種內部挖潛是多元的。華能的內部挖潛以內部的結構調整和資源配置為重點，確定了「電為核心、煤為基礎、金融支持、科技引領、產業協同，建設具有國際競爭力的世界一流企業」的戰略定位。「十一五」期間，華能在內部挖潛上做文章——2010年，華能完成供電煤耗322.72克/千瓦時，比2005年下降了23.03克/千瓦時，2011年更是降為318.4克/千瓦時，排名五大發電集團第一。近年來煤炭等能源類大宗商品價格的大幅波動，更凸顯了華能這樣一家火電類大型企業辦金融的必要性。因此在這個戰略定位中，金融被排在了第三位，定位在「支持」，對於華能實業經營的支持。中國式GE金融有電力行業分析師曾經做出過這樣一個分析：2012年一季度，電力上市公司有息負債為8080.4751億元，根據降息25個基點估算，2012年電力上市公司可節約財務費用8.8億元，相比去年電力行業凈利潤總額約有261.38億元而言，可提高行業凈利潤總額3.37%。由此可見，哪怕僅僅是25個基點，對於財務公司經營的影響也是巨大的。「電力投資項目資本金普遍按20％的比例設置。這就是說電力項目只要經營資產負債率就要超過80％。因此，內部挖潛、開源節流當中，圍繞自身主業，在金融結算、投資融資上要效益，也就成為了這個行業在目前煤電價格機制不太合理情況下的一種必然選擇。」華能財務公司總經理龔衛中說。華能金融採用的是這樣一種被稱為1+N的模式：華能集團出資並完全控股華能資本服務有限公司，華能資本控股和管理華能財務公司、長城證券、長城基金、景順長城基金、寶城期貨、永誠財險、華能貴誠信託、華能碳資產經營公司和華能景順羅斯投資顧問公司；同時參股交通銀行、杭州銀行、華西證券、北京金融資產交易所和華能新能源股份有限公司。如果單從金融產業視角看，華能金融並無優勢,但是由於起步早，平台建設比較完善，所以從企業辦金融視角看，華能金融的發展是存在整體優勢的。對於華能資本的定位，在華能集團「金融支持」的整體戰略下，華能資本又將其歸結於對電力主業的「業績支撐和服務支撐」。同時，對於掌控和管理著華能整個金融版塊的華能資本，還被賦予了華能資本「金融防火牆」的職能，確保市場波動不對整個實業產生重大影響。學會做減法是作為產業服務角色的金融板塊必須謹記的原則。在進行投資選擇中，華能資本始終遵循一個叫做「99+1」的原則，即一個方案如果99%符合投資需求，但只要有一點不合規的內容，就必須一票否決。為此，華能資本放棄了不少頗具潛力的投資機會。但是也正是由於這種穩健，在電力主業周期性變化比較大的情況下，華能金融真正對主業做到了「業績支撐和服務支撐」。華能金融發展到現在，利潤佔到了集團總利潤的四分之一強，2011年為集團節約融資成本達到了8億元以上。華能金融在學GE，但又與GE不盡相同。這種不同也是從對於GE的借鑒而來。華能金融產業的發展一直在追求著一種平衡，質量與速度的平衡，效益與規模的平衡。作為華能集團金融板塊的管理者，華能資本最大的特色在於兩點：其一是必須緊緊圍繞主業，無論是金融板塊的發展規模還是業務品種的開發，一定是依託主業和在集團公司可承受范圍內、對集團發展產生正能量的。其二就是由資本公司在金融與實業之間建立一道防火牆，防止金融風險向產業擴散。作為華能金融的戰略引導者，華能集團順應自身發展的需要，不斷加大對金融產業的資本投入，並且為了符合市場發展規律，引用了市場化機制來管理金融企業，其所有目的都是為了金融產業的科學健康發展。在對GE的學習中進行借鑒和改良，造就了華能資本貌似GE又區別於GE的中國式GE模式。

❺ 資金使用效率的其它

應收賬款周轉率是指企業一定時期的主營業務收入與應收賬款平均余額的比值，它意味著企業的應收賬款在一定時期內（通常為一年）周轉的次數。應收賬款周轉率是反映企業的應收賬款運用效率的指標。其計算公式如下：
應收賬款周轉率(次數)=主營業務收入/應收賬款平均余額其中：應收賬款平均余額=(期初應收賬款+期末應收賬款)/2。
應收賬款周轉天數=計算期天數/應收賬款周轉率(次數)。
或=(應收賬款平均余額×計算期天數)/主營業務收入。
一定期間內，企業的應收賬款周轉率越高，周轉次數越多，表明企業應收賬款回收速度越快，企業應收賬款的管理效率越高，資產流動性越強，短期償債能力越強。同時，較高的應收賬款周轉率可有效地減少收款費用和壞賬損失，從而相對增加企業流動資產的收益能力。 應付賬款
（1）影響應收賬款周轉率下降的原因主要是企業的信用政策、客戶故意拖延和客戶財務困難。
（2）應收賬款是時點指標，易於受季節性、偶然性和人為因素的影響。為了使該指標盡可能接近實際值，計算平均數時應採用盡可能詳細的資料。
（3）過快的應收賬款周轉率可能是由緊縮的信用政策引起的，其結果可能會危及企業的銷售增長，損害企業的市場佔有率。 存貨周轉率有兩種計算方式。一是以成本為基礎的存貨周轉率，主要用於流動性分析；二是以收入為基礎的存貨周轉率，主要用於盈利性分析。
計算公式分別如下：
成本基礎的存貨周轉率=主營業務成本/存貨平均凈額。
收入基礎的存貨周轉率=主營業務收入/存貨平均凈額。
存貨平均凈額=(期初存貨凈額+期末存貨凈額)。
存貨周轉天數=計算期天數/存貨周轉率。
以成本為基礎的存貨周轉率，可以更切合實際的表現存貨的周轉狀況；而以收入為基礎的存貨周轉率既維護了資產運用效率比率各指標計算上的一致性，由此計算的存貨周轉天數與應收賬款周轉天數建立在同一基礎上，從而可直接相加並得到「營業周期」。 公司募集資金後，隨著時間的推移，資金面趨緊。考察上市公司資金
寬裕度的指標主要有兩個：上市公司經營現金流凈額與主營收入比值、貨幣資金與主營收入比值。
若將2001年中期之前上市的公司作為一個群體考察，結果顯示，2002年中期該類上市公司平均資金寬裕度與同期相比出現下降，具體表現在貨幣資金比率降幅較大，而經營現金比率降幅較小。(剖析主流資金真實目的，發現最佳獲利機會！)
為避免受新發行公司資金寬裕度影響，我們將發行上市公司超過3年以上的公司（1997年之前上市）作為一個群體來考察，結果顯示，2002年中期該類公司平均資金寬裕度與同期相比仍然出現下降，主要表現經營現金比率降幅較大，而貨幣資金比率降幅較小。
我們將1998年之後上市的公司按其上市時間的先後順序分類統計，結果顯示，上市時間越早，平均資金寬裕度越低，上市時間越遲，資金面越趨於寬松。同時在新上市的公司中，兩個考察指標之間存在此消彼長的現象。如在2001年上半年上市的公司，其2001年中期貨幣資金與主營收入比值高達1.41,顯示公司現金充裕（剛完成新股發行不久，大量現金還存在銀行），而經營現金流與主營收入比值則只有0.03,說明新資金還沒來得及投入到經營中，或部分投入經營但還沒有產出。但該類公司2002年中期情況則已明顯改觀，即貨幣資金比率大幅下降，經營現金流比率大幅上升。這種情況在2000年上市的公司中也有所表現。
截至8月26日，公布半年報的上市公司已逾千家，對滬深兩市A股上市公司2002半年報的不完全統計顯示，平均每家公司的閑置資金（貨幣資金加短期投資）數額為3.66億元，其中平均貨幣資金為3.28億元，平均短期投資為3847萬元，同比微增了0.07%；因為平均每家公司的總資產為31.78億元，同比增加了28.01%，所以閑置資金占總資產的比重由2001年中期的14.75%下降為11.53%，同比下降了21.83%（2001年中期上市公司平均每家公司閑置資金數額為3.66億元，同期平均總資產為24.83億元）。
從資金閑置的絕對數額來看，2002年中期滬深兩市有10家上市公司資金閑置數額超過20億元，比15家減少了5家；除帶H股的中國石化和華能國際外，其中上菱電器的閑置資金最多，為39.8億元。從閑置資金占總資產的比重來看，與2001年相比，在所統計的公司中有34家上市公司的閑置資金占總資產的比重在50%以上，同比減少了20家左右；其中閑置資金比重最高為77.71%，相比同期的比重最高值87.96%也有明顯下降。進一步分析表明，閑置資金占總資產比重排名靠前的公司中2002年上市的新股和新增發的個股佔了較高比例，這主要是因為募集資金的投入使用是一個動態過程，需要根據項目的進度來安排，從而其資金閑置有一定的合理性。而上市的用友軟體雖然已經過高比例現金分紅，其資金閑置排名仍再次占據榜首位置，這可能是和其行業特性有關。此外，從半年報可以看出，閑置資金的存在形式主要是流動資金、國債投資和銀行存款，而大股東借款、其他借款等其他幾種資金佔用形式已很少見到。這表明，上市公司對於募集資金的使用更趨於理性化，把投資的安全性置於首位。
截至8月24日公布的2002年半年報顯示，上市公司募集資金投向更改的隨意性有了較大的降低。2001年從二級市場融資（新發、增發、配股）的上市公司有185家，今年上半年披露募集資金投向變更的上市公司合計才32家，比起同期的120家有了較大幅度的降低。
統計顯示，2001年從證券市場融資的上市公司，不論是變更家數還是變更金額都有所下降。1999年有120家變更募集資金投向，2000年增加到約140家，2002年中報顯示，2001年變更的下降到32家，其中金額最高的是6.5億元，同期為7.36億元，其餘變更的金額也大都控制在幾千萬元的規模，比往年都有所下降。
具體細分的情況為：新發上市的66家上市公司中，變更募資投向的有15家，佔22.72%，平均每家變更金額約為1.1億元；增發的17家上市公司中只有兩家發生了變更投向的行為，佔11.76%，而且金額較小，平均每家5000萬元；配股的公司較多，實施了配股的總計102家公司中，有28家變更了募資投向，佔27.45%，平均每家也有約1.2億元的資金變更了投向。
從變更資金的上市公司情況來看，變更的原因和歷年一樣，但最為普遍的是因為市場和公司經營環境發生了較大的變化，不再具備實施項目的條件，而往年還提得較多的「項目論證不充分」等理由，如今則顯得比較少見。分析認為，其主要原因在於，市場變化不屬於人為控制范圍，這樣責任就都推給了市場。
除了變更項目，今還多出來一個暫緩投資的現象，這種現象在發行新股和配股的上市公司中猶多，暫緩的募股資金，也多半躺在銀行睡覺，或者部分用於投資國債。與同期股市走勢相聯系，這反映了實行配股的上市公司有在相對價格較高的時候完成募資行為，圈完錢原先的項目就不適用了，需要「進一步考察論證」。
這也反映了相當一部分上市公司籌資心切，為獲得盡量多的募集資金，在當初立項時就不夠慎重，臨時拼湊。當募集資金到位後，臨時拼湊的項目經不起考證，自然缺乏可行性，只得改變投向。
雖然有一定數量的上市公司沒有嚴肅對待募集資金，但是我們還是欣喜地看到，這種現象比往年都有了較大的下降，也就是說越來越多的上市公司正在認真地按照招股說明書進行募集資金的投入，這對我國證券市場完善地發揮資源配置優化的作用是十分有利的。
從2000年至2001年，上市公司進行委託理財的現象開始逐步增多，2001年達到了高峰。據不完全統計，2001年中期有委託理財行為的A股上市公司達140多家，涉及委託理財金額超過180億元。上市公司進行適度的委託理財，可以提高短期閑置資金的使用效率，獲得一定的收益，同時又可以避免倉促投資可能造成的損失。但如此多的上市公司熱衷於委託理財，忽視在主營業務上的投入，也引起了市場的廣泛關注和憂慮。
從已公布的中報來看，上市公司委託理財熱開始降溫。據不完全統計，截止2002年8月26日，在已公布中報的上市公司中，有77家公司披露了委託理財事項（只統計新增的和延續到第二季度以後的委託理財項目），涉及委託理財金額約80億元，較同期有較大幅度的下降。
在上述77家上市公司中，有1家2001年新上市的公司、1家2002年進行增發的公司、5家2001年進行配股的公司，占委託理財上市公司數量的9.1%，這與同期40%的比例相比，有大幅度的下降。上述7家上市公司的募集資金總額為29.38%，其委託理財規模為6.97億元。這表明大部分進行委託理財的上市公司，其委託理財資金主要來源於經營活動所產生的現金流，而且委託理財多為1年期以內的短期投資，提前收回委託理財資金的現象也較多，進行委託理財的上市公司對委託理財資金的風險控制較為重視，上市公司盲目進行委託理財的現象減少。
從委託理財的收益情況來看，上述77家進行委託理財的上市公司中，已產生收益的委託理財年收益率在3%－10%之間，加權平勻收益率為5.15%。與同期6%－12%的年收益率相比，委託理財的收益率水平有顯著的下降，其中北大高科、實達電腦的委託理財出現重大虧損，成都華聯、中國衛星（原中國泛旅）的委託理財存在較大的無法全部收回的風險。
在2002年上半年已產生委託理財收益的上市公司中，有58%的上市公司的委託理財年收益率沒有超過6%，低於上市公司委託理財初期6%－8%的收益期望值。其餘上市公司的委託理財在2002年上半年雖沒有產生確定的收益，但比較2001年委託理財項目的收益率，部分上市公司委託理財的收益率也較低。如國棟建設2001年委託理財年收益率僅為0.6%；中國化建2001年委託理財虧損。
委託理財出現收益率下降、風險增大，使上市公司進行委託理財時更為慎重。可以看出，2001年下半年，上市公司委託理財是伴隨著股市的大調整而出現降溫的，上市公司委託理財資金大多是進行股票和債券投資，隨著股市的調整，投入股市的委託理財資金的風險突現，部分資金發生難以收回或虧損的風險也不足為奇。
與上市公司凈資產收益率比較，上市公司進行委託理財的收益仍較高，這是吸引上市公司進行委託理財的關鍵，雖然2002年中期上市公司委託理財的年收益率有所下降（加權平均為5.15%），但同期，上述有委託理財行為的77家上市公司的加權平均凈資產收益率為2.92%，A股上市公司的加權平均凈資產收益率為3.22%，在上市公司的凈資產盈利能力沒有顯著提高的情況下，委託理財對上市公司仍具有較大的吸引力。
在上市公司貨幣資金持有量方面，2002年中期A股上市公司期初與期末的貨幣資金持有量基本持平，上述有委託理財行為的77家上市公司貨幣資金持有量，期末較期初下降17%。在總體委託理財規模減小的情況下，上市公司的其他投資額有所增加。有資料顯示，今年上半年滬深兩市上市公司將自有資金投入到主營業務的比例，較去年同期有顯著的上升，上市公司逐步重視將提高主營業務經營質量作為提升業績的動力，這是一個可喜的轉變。同時我們也應重新認識上市公司的委託理財行為，適度合理的委託理財會對上市公司的經營產生積極的作用，但大規模的委託理財會佔用上市公司公司大量的營運資金，影響公司主營業務的發展。 企業資金管理的目的是為企業創造更多的經濟效益。要創造更好的效益必須提高資金使用效率。要提高資金的使用效率，就應降低資金佔用量，加強資金的流動與周轉，提高單位資金的獲利能力。主要包括以下幾個方面。
要提高資金的使用效率，最好最直接的辦法就是降低成本、費用，從而減少了資金的用量，提高了資金的使用效率，同時增加了企業的利潤。
庫存的增加，就意味著資金佔用量的增加。因為庫存產品本身佔用大量的資金，由於庫存商品還要承擔儲存費用，也可能還存在降價風險，。2007年全球汽車業虧損的很多，美國的福特汽車虧損200多億美元，但是，日本豐田公司由於執行零庫存計劃，訂單生產，所以2007年豐田公司贏利又創新高。雖然零庫存是我們存貨管理的一種理想，一般企業難以實現，但是，企業應以此為最高目標，不斷完善存貨管理，以達到零庫存的目的。
生產環節，產品的生產，也會佔用大量資金。
總之，企業資金效率的管理是企業管理中一個系統工程，作為財務部門應該與其他部門密切配合，在企業供、產、銷、人、財、物等方面，協商一致，提高資金的使用效率，做好企業資金使用方面的管理工作。 理財理念和成效關系個人和家庭今後的生活質量，主動理財的意識應當融入普通百姓的新年規劃之中。
理財先要有個理財的理念。工作是要獲得收入的，理財也會獲得收入。最「劃算」的方法是，用財產來掙錢，而不是被消費掉或隨時間推移而悄然貶值。理財不是一次或幾次成功的投資，而是長時間持之以恆地執行理財計劃。理財需要時間，啟蒙得越早、思考和行動得越快，對今後會越有利。而且，要想提高資金使用效率，就絕對不能糊里糊塗地花錢，從新年開始，每天記錄「收支賬」大有裨益，其中一個簡單方法就是，收入記賬法。
理財專家提醒,要想提高資金使用效率就絕對不能糊里糊塗地花錢,從新年開始每天記錄「收支記賬」大有裨益,其中一個簡單方法就是:收入記賬法。
收入記賬法要首先設定一個專門的銀行卡，最好是發工資的賬戶，每發生一筆收入就將收入金額存入這個戶頭,銀行就會把這些收入詳細地記錄下來。每隔一段時間就可以打一份對賬單，看看收入多少再比照一下節余情況,就知道財務詳細情況了。
收入記賬法要首先設定一個專門的銀行卡,最好是發工資的賬戶,每發生一筆收入就將收入金額存入這個戶頭,銀行就會把這些收入詳細地記錄下來。每隔一段時間就可以打一份對賬單,看看收入多少再比照一下節余情況,就知道財務詳細情況了。 企業資金管理的目的是為企業創造更多經濟效益。要創造更好的效益必須提高資金使用效率。主要包括以下幾個方面：
1、降低成本、費用支出
要提高資金的使用效率，最好最直接的辦法就是降低成本、費用，降低成本、費用，減少了資金的用量，提高了資金的使用效率，降低成本、費用的同時，就增加了企業的利潤。
2、壓縮庫存，加速資金周轉
庫存的增加，就意味著資金佔用量的增加，因為庫存產品本身佔用大量的資金，而且，由於庫存商品還要承擔儲存費用，也可能還存在降價風險，2007年全球汽車業虧損的很多，美國的福特汽車虧損200多億美元，但是，日本豐田公司由於執行零庫存計劃，訂單生產，所以2007年豐田公司贏利又創新高。雖然零庫存是我們存貨管理的一種理想，一般企業難以實現，但是，企業應以此為最高目標，不斷完善存貨管理，以達到零庫存的目的。
3、加速結算，壓縮應收賬款，減少呆賬壞賬發生率
有銷售就有賒欠，有賒欠就存在應收賬款，企業應加快收取應收賬款，減少賒欠，提高資金到賬率，減少資金佔有率。在我國信用體系沒有完全建立起來的情況下，也有企業不講信譽，不還欠款，這樣致使銷售方收不回來銷售款造成呆賬。加速結算，及時收取欠款，也可降低呆賬發生率，提高資金使用效率。
4、壓縮生產資金佔用
生產環節，生產產品，也會佔用大量資金。企業應該科學設計生產流程，降低原材料消耗，降低水、電、煤等能源消耗。科學配置作業人員，減少人工費用。這樣也能提高資金使用效率。
5、提高固定資產利用率
企業的固定資產佔用資金量較大，且流動性最差。98年東南亞經濟危機時，好多企業因為固定資產投資過大，資金流動性差，不容易變現，所以，企業恢復起來也很難。所以企業應強加資金投向管理。否則，一旦固定資產投資形成，大量資金被使用，就很難變現，對資金使用效率造成負面影響。

❻ 華能貴誠信託有限公司的團隊建設

「誠信、專業、創新、和諧」是華能貴誠信託的核心理念和企業文化精髓。全體員工齊心協力，立志於把公司建設成為業內有競爭力和影響力的資產管理和財富管理平台，依靠一流人才，提供一流服務，追求一流效益，創造一流業績，完成客戶賦予我們的使命，實現股東寄予我們的願景，創造我們公司的美好未來。
誠信——是華能貴誠人的第一理念也是根本理念，體現了我們全體員工的以誠為本的經營信念和工作態度。
我們忠誠於股東，為股東的利益最大化盡職盡責；
我們忠誠於客戶，為客戶創造最大價值盡心盡力；
我們忠誠於員工，為員工提供最優良的發展空間；
我們忠誠於社會，為社會的和諧與發展添磚加瓦。
專業——我們秉持穩健扎實的工作作風，立志於打造一支具有專業受託理財理念和技能，能靈活運用各種金融工具和手段為客戶創造財富和謀求利益的精英信託團隊。
創新——我們營造開放環境，鼓勵大膽創新，體察客戶需求，挖掘業務潛力，開發創新產品，提升服務水平。
和諧——我們著眼持續發展，瞄準終極目標，提升股東權益，創造經濟效益，構建和諧社會，實現美好夢想。
各部門職責
信託業務總部：
信託業務總部的主要職責是根據公司總體戰略發展目標，負責制訂公司信託業務的發展規劃和年度經營計劃以及公司信託項目的立項、營銷、動態管理、信息披露、項目清算等工作。
投資管理部：
投資管理部負責存放同業、拆放同業、貸款、擔保、租賃、投資等業務。其主要職責是負責制訂公司固有業務年度經營計劃，確定公司年度投資規模、品種、比例，以及風險控制措施。
資產保全部：
資產保全部的主要職責是負責管理公司固有固定資產，辦理非金融資產移交的後續工作。
合規與風險管理部：
合規與風險管理部的主要職責是負責公司風險管理制度的建立、各項經營業務的合規性審查、風險監控等工作。
審計稽核部：
審計稽核部的主要職責是負責對公司所屬部門業務經營、財務收支、內部控制情況及其有關經濟活動的合法合規性和效益性進行審計監督和檢查。
人力資源部：
人力資源部負責各類人員的選拔、配置、開發、考核和培養，制訂並實施各項薪酬福利政策及員工職業生涯計劃，為實現公司戰略目標提供人力資源保證。
計劃財務部：
計劃財務部的主要職責是負責建立健全公司財務制度，制定年度財務預算與綜合計劃，開展會計核算、年度決算和經濟活動分析工作，是公司計劃、財務、資金管理部門。
信託財務部：
信託財務部的主要職責是負責建立健全信託業務財務制度，開展信託業務會計核算，定期編制信託財務報告，管理信託項目帳戶及資金。
綜合管理部：
綜合管理部主要負責公司研究發展；為維持公司正常運轉提供必要支持及相關保障，承擔信息系統維護、公文流轉、對外聯絡、消防安全等日常事務性工作。

❼ 能源電力企業的財務分析！要完整，明了！急！高分

財務報表分析案例
華能國際（600011）與國電電力（600795）財務報表
分析比較報告
一、研究對象及選取理由
（一）研究對象
本報告選取了能源電力行業兩家上市公司——華能國際（600011）、國電電力（600795）作為

研究對象，對這兩家上市公司公布的2001年度—2003年度連續三年的財務報表進行了簡單分析

及對比，以期對兩個公司財務狀況及經營狀況得出簡要結論。
（二）行業概況
能源電力行業近兩、三年來非常受人矚目，資產和利潤均持續較長時間大幅增長。2003年、

2004年市場表現均非常優秀，特別是2003年，大多數公司的主營業務收入出現了增長，同時經

營性現金流量大幅提高，說明整體上看，能源電力類上市公司的效益在2003年有較大程度的提

升。2003年能源電力類上市公司平均每股收益為0.37元，高出市場平均水平95%左右。2003年能

源電力行業無論在基本面還是市場表現方面都有良好的表現。
且未來成長性預期非常良好。電力在我國屬於基礎能源，隨著新一輪經濟高成長階段的到來，

電力需求的缺口越來越大，盡管目前電力行業投資規模大幅增加，但是電力供給能力提升速度

仍然落後於需求增長速度，電力供求矛盾將進一步加劇，尤其是經濟發達地區的缺電形勢將進

一步惡化。由於煤炭的價格大幅上漲，這對那些火力發電的公司來說，勢必影響其盈利能力，

但因此電價上漲也將成為一種趨勢。在這樣的背景下，電力行業必將在相當長的一段時期內，

表現出良好的成長性。
因此，我們選取了這一重點行業為研究對象來分析。
（三）公司概況
1、華能國際
華能國際的母公司及控股股東華能國電是於1985年成立的中外合資企業，它與電廠所在地的多

家政府投資公司於1994年6月共同發起在北京注冊成立了股份有限公司。總股本60億股，2001年

在國內發行3.5億股A股，其中流通股2.5億股，而後分別在香港、紐約上市。
在過去的幾年中，華能國際通過項目開發和資產收購不斷擴大經營規模，保持盈利穩步增長。

擁有的總發電裝機容量從2,900兆瓦增加到目前的15,936兆瓦。華能國際現全資擁有14座電廠，

控股5座電廠，參股3家電力公司，其發電廠設備先進，高效穩定，且廣泛地分布於經濟發達及

用電需求增長強勁的地區。目前，華能國際已成為中國最大的獨立發電公司之一。
華能國際公布的2004年第1季度財務報告，營業收入為64.61億人民幣，凈利潤為14.04億人民幣

，比去年同期分別增長24.97% 和24.58%。由此可看出，無論是發電量還是營業收入及利潤，華

能國際都實現了健康的同步快速增長。當然，這一切都與今年初中國出現大面積電荒不無關系

。
在發展戰略上，華能國際加緊了幷購擴張步伐。中國經濟的快速增長造成了電力等能源的嚴重

短缺。隨著中國政府對此越來越多的關注和重視，以及華能國際逐漸走上快速發展和不斷擴張

的道路，可以預見在不久的將來，華能國際必將在中國電力能源行業中進一步脫穎而出。最後

順便提一句，華能國際的董事長李小鵬先生為中國前總理李鵬之子，這也許為投資者們提供了

更多的遐想空間。
2、國電電力
國電電力發展股份有限公司（股票代碼600795）是中國國電集團公司控股的全國性上市發電公

司，1997年3月18日在上海證券交易所掛牌上市，現股本總額達14.02億股，流通股3.52億股。
國電電力擁有全資及控股發電企業10家，參股發電企業1家，資產結構優良合理。幾年來，公司

堅持"並購與基建並舉"的發展戰略，實現了公司兩大跨越。目前公司投資裝機容量1410萬千瓦

。同時，公司控股和參股了包括通信、網路、電子商務等高科技公司12家，持有專利24項，專

有技術68項，被列入國家及部委重點攻關科技項目有三項，有多項技術達到了國際領先水平。
2001年公司股票進入了"道瓊斯中國指數"行列，2001年度列國內A股上市公司綜合績效第四位，

2002年7月入選上證180指數，連續三年被評為全國上市公司50強，保持著國內A股證券市場綜合

指標名列前茅的績優藍籌股地位。
2003年營業收入18億，凈利潤6. 7億比上年度增加24.79%。

正因為以上這兩家企業規模較大，公司治理結構、經營管理正規，財務制度比較完善，華能是

行業中的龍頭企業，國電電力有相似之處，而兩者相比在規模等方面又有著較大不同，具備比

較分析的條件，所以特選取這兩家企業作為分析對象。
以下將分別對兩家公司的財務報表進行分析。

二、華能國際財務報表分析
（一）華能國際 2001——2003年年報簡表
表一◇2001——2003資產負債簡表◇ 單位：萬元
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項目\年度 2003-12-31 2002-12-31 2001-12-31
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1.應收帳款余額 235683 188908 125494
2.存貨余額 80816 94072 73946
3.流動資產合計 830287 770282 1078438
4.固定資產合計 3840088 4021516 3342351
5.資產總計 5327696 4809875 4722970
6.應付帳款 65310 47160 36504
7.流動負債合計 824657 875944 1004212
8.長期負債合計 915360 918480 957576
9.負債總計 1740017 1811074 1961788
10.股 本 602767 600027 600000
11.未分配利潤 1398153 948870 816085
12.股東權益總計 3478710 2916947 2712556
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表二◇2001——2003利潤分配簡表◇ 單位：萬元
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項目\年度 2003-12-31 2002-12-31 2001-12-31
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1.主營業務收入 2347964 1872534 1581665
2.主營業務成本 1569019 1252862 1033392
3.主營業務利潤 774411 615860 545743
4.其他業務利潤 3057 1682 -52
5.管理費用 44154 32718 17583
6.財務費用 55963 56271 84277
7.營業利潤 677350 528551 443828
8.利潤總額 677408 521207 442251
9.凈 利 潤 545714 408235 363606
10.未分配利潤 1398153 948870 816085
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表三◇2001——2003現金流量簡表◇ 單位：萬元
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項目\年度 2003-12-31 2002-12-31 2001-12-31
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1經營活動現金流入 2727752 285 1874132
2經營活動現金流出 1712054 1384899 1162717
3經營活動現金流量凈額 1015697 780486 711414
4投資活動現金流入 149463 572870 313316
5投資活動現金流出 670038 462981 808990
6投資活動現金流量凈額 -520574 109888 -495673
7籌資活動現金流入 221286 17337 551415
8籌資活動現金流出 603866 824765 748680
9籌資活動現金流量凈額 -382579 -807427 -197264
10現金及等價物增加額 112604 82746 18476
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————，
（二）財務報表各項目分析
以時間距離最近的2003年度的報表數據為分析基礎。
1、資產分析
（1）首先公司資產總額達到530多億，規模很大，比2002年增加了約11%，2002年比2001年約增

加2%，這與華能2003年的一系列收購活動有關從中也可以看出企業加快了擴張的步伐。
其中絕大部分的資產為固定資產，這與該行業的特徵有關：從會計報表附註可以看出固定資產

當中發電設施的比重相當高，約占固定資產92.67％。
（2）應收賬款余額較大，卻沒有提取壞賬准備，不符合謹慎性原則。
會計報表附註中說明公司對其他應收款的壞帳准備的記提採用按照其他應收款余額的3%記提，

帳齡分析表明占其他應收款42％的部分是屬於兩年以上沒有收回的帳款，根據我國的稅法規定

，外商投資企業兩年以上未收回的應收款項可以作為壞帳損失處理，這部分應收款的可回收性

值得懷疑，應此仍然按照3％的比例記提壞帳不太符合公司的資產現狀，2年以上的其他應收款

共計87893852元，壞帳准備記提過低。
（3）無形資產為負，報表附註中顯示主要是因為負商譽的緣故，華能國際從其母公司華能集團

手中大規模的進行收購電廠的活動，將大量的優質資產納入囊中，華能國際在這些收購活動中

收獲頗豐。華能國際1994年10月在紐約上市時止只擁有大連電廠、上安電廠、南通電廠、福州

電廠和汕頭燃機電廠這五座電廠，經過9年的發展，華能國際已經通過收購華能集團的電廠，擴

大了自己的規模。但由於收購當中的關聯交易的影響，使得華能國際可以低於公允價值的價格

收購華能集團的資產，因此而產生了負商譽，這是由於關聯方交易所產生的，因此進行財務報

表分析時應該剔除這一因素的影響。
（4）長期投資。我們注意到公司2003年長期股權投資有一個大幅度的增長，這主要是因為2003

年4月華能收購深能25%的股權以及深圳能源集團和日照發電廠投資收益的增加。
2、 負債與權益分析
華能國際在流動負債方面比2002年底有顯著下降，主要是由於償還了部分到期借款。
華能國際的長期借款主要到期日集中在2004年和2011年以後，在這兩年左右公司的還款壓力較

大，需要籌集大量的資金，需要保持較高的流動性，以應付到期債務，這就要求公司對於資金

的籌措做好及時的安排。其中將於一年內到期的長期借款有2799487209元，公司現有貨幣資金

1957970492元，因此存在一定的還款壓力。
華能國際為在三地上市的公司，在國內發行A股3.5億股，其中向大股東定向配售1億股法人股，

這部分股票是以市價向華能國電配售的，雖然《意向書》有這樣一句話：「華能國際電力開發

公司已書面承諾按照本次公開發行確定的價格全額認購,該部分股份在國家出台關於國有股和法

人股流通的新規定以前,暫不上市流通。」但是考慮到該部分股票的特殊性質，流通的可能性仍

然很大。華能國際的這種籌資模式，在1998年3月增發外資股的時候也曾經使用過，在這種模式

下，一方面，華能國際向大股東買發電廠，而另一方面，大股東又從華能國際買股票，實際上

雙方都沒有付出太大的成本，僅通過這個手法，華能國際就完成了資產重組的任務，同時還能

保證大股東的控制地位沒有動搖。
3、 收入與費用分析
（1）華能國際的主要收入來自於通過各個地方或省電力公司為最終用戶生產和輸送電力而收取

的扣除增值稅後的電費收入。根據每月月底按照實際上網電量或售電量的記錄在向各電力公司

控制與擁有的電網輸電之時發出帳單並確認收入。應此，電價的高低直接影響到華能國際的收

入情況。隨著我國電力體制改革的全面鋪開，電價由原來的計劃價格逐步向「廠網分開，競價

上網」過渡，電力行業的壟斷地位也將被打破，因此再想獲得壟斷利潤就很難了。國內電力行

業目前形成了電監會、五大發電集團和兩大電網的新格局，五大發電集團將原來的國家電力公

司的發電資產劃分成了五份,在各個地區平均持有,現在在全國每個地區五大集團所佔有的市場

份額均大約在20%左右。華能國際作為五大發電集團之一的華能國際的旗艦，通過不斷的收購母

公司所屬電廠，增大發電量搶占市場份額，從而形成規模優勢。
（2）由於華能國際屬於外商投資企業，享受國家的優惠稅收政策，因此而帶來的稅收收益約為

4億元。
（3）2003比2002年收入和成本有了大幅度的增加，這主要是由於上述收購幾家電廠納入了華能

國際的合並范圍所引起的。但是從縱向分析來看，雖然收入比去年增加了26％，但主營業務成

本增加了25％，主營業務稅金及附加增加了27.34％，管理費用增加了35％，均高於收入的增長

率，說明華能國際的成本仍然存在下降空間。

（三）比率分析

財務比率分析表
指標 2003-12-31 2002-12-31 2001-12-31
流動性比率
流動比率 1．01 0．88 1．07
速動比率 0．91 0．77 1
長期償債能力
資產負債率 0．33 0．38 0．42
債務對權益比率 0．26 0．31 0．35
利息保障倍數 12．5 9．09 5．26
運營能力
應收賬款周轉率 9．96 9．91 12．6
存貨周轉率 19．41 13．32 13．97
總資產周轉率 0．46 0．39 0．34
獲利能力
資產收益率（%） 12．71 8．56 9．35
權益回報率（%） 15．87 10．11 12．31
銷售毛利率 28．85 27．83 27．96
銷售凈利率 23．24 21．8 22．99
凈資產收益率 18．56 14 15．71

1.流動性比率 .
（1）流動比率=流動資產/流動負債
（2）速動比率=速動資產/流動負債=（流動資產—存貨）/.流動負債

公司2001¬—2003流動比率先降後升，但與絕對標准2:1有很大差距與行業平均水平約1.35左右

也有差距，值得警惕，特別是2004年是華能還款的一個小高峰，到期的借款比較多，必須要預

先做好准備。公司速動比率與流動比率發展趨勢相似。並且2003年數值0.91接近於1，與行業標

准也差不多，表明存貨較少，這與電力行業特徵也有關系。

2資產管理比率.
（1）存貨周轉率=銷貨成本/平均存貨.
（2）A 應收賬款周轉率=銷售收入凈額/平均應收賬款.
B 應收賬款周轉天數（平均收帳期）=360/應收賬款周轉率.
（3）資產周轉率=銷售收入凈額/平均總資產
公司資產管理比率數值2002年比2001年略有下降，2003年度最高，其中，存貨周轉率2003年度

超過行業平均水平，說明管理存貨能力增強，物料流轉加快，庫存不多。應收帳款周轉率遠高

於行業平均水平，說明資金回收速度快，銷售運行流暢。公司2003年資產總計增長較快，銷售

收入凈額增長也很快，所以資產周轉率呈快速上升趨勢，在行業中處於領先水平，說明公司的

資產使用效率 很高，規模的擴張帶來了更高的規模收益，呈現良性發展。
3.負債比率.
（1）資產負債比率（負債比率）=總負債/總資產.
（2）已獲利息倍數=利稅前利潤/利息=（凈利潤+利息+所鍀稅）/利息
（3）長期債務對權益比率=長期負債/所有者權益
公司負債比率逐年降低主要是因為公司成立初期舉借大量貸款和外債進行電廠建設， 隨著電廠

相繼投產獲利，逐漸還本付息使公司負債比率降低，也與企業不斷的增資擴股有關系。並且已

獲利息倍數指標發展趨勢較好公司有充分能力償還利息及本金。 長期償債能力在行業中處於領

先優勢，
4 .獲利能力比率.
（1）銷售凈利潤率=凈利/銷售收入凈額
（2）銷售毛利率=毛利潤/銷售收入凈額
（3）資產回報率=利稅前利潤/平均總資產
（4）每股收益=權益回報率=（凈利潤—優先股股息）/平均普通股股權
（5）資產凈利率=（凈利潤—優先股股息）/平均資產
公司獲利能力指標數值基本上均高於行業平均水平，並處於領先地位，特別是資產收益率有相

當大的領先優勢。各項指標顯示在2002年比2001年略有下降，這可能與煤炭等資源的大幅度漲

價有關。而2003年有了大幅度的增長，這說明公司2003年的並購等一系列舉措獲得了良好效果

和收益。

從原來國家電力公司所屬各上市電廠的橫向比較上來看華能國際的主營業務利潤率僅次於桂冠

電力，而且就行業的平均水平而言，桂冠電力的59.12%的主營業務利潤率遠遠高於行業平均水

平，這樣的經營業績令人懷疑。但是從華能國際的短期償債能力的橫向比較來看，短期償債能

力偏弱，企業沒有辦法保證在短期內能夠償還借款。此外，華能國際的存貨周轉速度也比同行

業的其他幾家企業的偏低，這說明華能國際在存貨管理方面還存在著一定的問題。
下面附有2003年6月30日的原國家電力公司所屬上市發電公司財務比例比較表，可以作為參考進

行比較

股票名稱 漳澤電力 長源電力 華能國際 桂冠電力 九龍電力 龍電股份 華銀電力 國電電力
日期 2003-6-30 2003-6-30 2003-6-30 2003-6-30 2003-6-30 2003-6-30 2003-6-30 2003-6-

30
盈利能力 銷售
毛利率 30.58 15.5 32.15 59.12 31.7 26.3 3.98 30.71
主營業務利潤率 29.5 14.23 31.9 57.67 30.68 26.3 2.73 29.39
總資產
收益率 3.12 1.26 5.23 2.74 2.95 2.69 -0.49 1.82
每股收益 0.26 0.08 0.39 0.19 0.24 0.1 -0.04 0.26
每股
凈資產 3.02 2.27 5.26 4.06 4.95 2.79 4 3.64
每股現金凈流量 -0.03 0.01 -0.33 -0.02 -1.17 0.73 -0.14 0.27
成長能力 主營業務收入
增長率 36.77 26.24 33.3 -4.22 4.76 1.18 10.25 40.54
凈資產增長率 8.77 2.71 9.46 3.83 -0.05 3.58 -3.36 11.14
營業利潤增長率 182.23 73.85 29.2 -10.98 -8.47 28.38 -176.31 17.42
稅後利潤增長率 170.08 97.01 29.37 -9.99 -8.89 -21.04 -163 17.5
利潤總額增長率 178.08 84.03 32.82 -9.75 -5.95 -15.6 -145.54 31.88
利息保障倍數 4.62 2.48 11.18 40.97 -515.18 8.14 0.02 4.04
固定資產比率 75.88 64.72 83.78 82.97 58.3 45.53 55.36 79.66
短期償債能力 流動比率 1.67 1.02 0.86 1.06 1.19 4.56 1.7 0.37
速動比率 1.5 1.01 0.71 1.06 1.13 4.51 1.39 0.33
管理效率 存貨
周轉率 9.62 44.32 8.3 43.07 6.28 16.35 1.24 7.95
應收賬款周轉率 5.4 3.61 5.76 1.33 3.31 -- 1.91 3.06
固定資產周轉率 0.28 0.33 0.26 0.09 -- -- 0.16 0.15
股東權益周轉率 0.62 0.62 0.35 0.11 0.24 0.19 0.17 0.46
總資產
周轉率 0.22 0.23 0.24 0.07 0.15 0.14 0.09 0.12
資本結構 股東權益比率 36.83 34.89 67.37 59.05 51.29 71.13 50.18 25.58
資產負債比率 63.17 55.95 30.98 30.69 44.69 28.86 48.78 65.1

華能國際電力股份有限公司 --資產負債(合並) 單位：萬元
數據項名稱\截止時間 2003-12-31 2002-12-31 2001-12-31
貨幣資金 443360.4438 415736.2535 217313.6245
短期投資 1.32 0 622517.1786
應收票據 44720 47275 15223
應收股利 0 0 0
應收利息 329.1154 379.2434 0
應收帳款 235682.5998 188908.2774 125494.1073
壞帳准備 0 0 0
應收帳款凈額 251754.6884 188908.2774 125494.1073
預付貨款 8819.4813 5404.0826 9495.3798
其他應收款 16072.0886 10259.5147 13189.2413
待攤費用 477.934 1245.1202 1259.6842
存貨 80815.9276 94072.3848 73945.8212
存貨變動准備 0 0 0
存貨凈額 80815.9276 94072.3848 73945.8212
待轉其他業務支出 0 0 0
待處理流動資產損失 0 0 0
一年內到期的長期債券投資 8.306 2.516 0
其他流動資產 0 7000 0
流動資產合計 830287.2165 770282.3926 1078438.0369
長期股權投資 340703.4531 77615.1596 0
長期債權投資 1.25 1013.777 0
長期投資減值准備 0 0 0
長期投資 340704.7031 78628.9366 24782.8254
合並價差 113326.2633 31386.2886 0
固定資產原價 6073181.0047 5894023.9645 4779616.0041
累計折舊 2233092.2497 1872507.8726 1437264.5114
固定資產凈值 3840088.755 4021516.0919 3342351.4927
工程物資 111165.4804 0 0
在建工程 309096.0181 68576.1557 424868.0894
固定資產清理 0 0 0
待處理固定資產凈損失 0 0 0
其他 0 0 0
固定資產合計 4260350.2535 4090092.2476 3767219.5821
無形資產 -105740.6729 -130616.7496 -155345.6114
遞延資產 0 0
長期待攤費用 2095.0014 1488.688 876.0388
無形資產和遞延資產合計 -103645.6715 -129128.0616 -147469.5726
其他長期投資 0 0 7000
遞延稅款借項 0 0 0
資產總計 5327696.5016 4809875.5152 4722970.8718

短期借款 160000 55000 4000
應付帳款 65310.0248 47160.8936 36504.3809
應付票據 0 0 2277.0473
應付工資 1015.7597 927.629 0
應付福利費 21400.6684 22428.9622 37619.2419
預收帳款 0 0 0
其他應付款 0 0 136812.147
內部應付款 0 0 0
未交稅款 91736.2692 62018.89 52119.2667
未付股利 1478.0096 204009.3146 180000
其他未交款 295.5512 780.5368 0
預提費用 2673.3205 2627.3238 21428.7357
待扣稅金 0 0 0
一年內到期的長期負債 304150.1169 241363.6557 292884.644
其他流動負債 9503.4943 11586.0824 240566.7641
流動負債合計 824657.3763 875944.7066 1004212.2276
長期負債 915360.4209 918480.0869 957576.1625
應付債券 0 0 0
長期應付款 0 0 0
其他長期負債 0 16649.789 0
待轉銷匯稅收益 0 0 0
長期負債合計 915360.4209 935129.8759 957576.1625
遞延稅款貸項 0 0 0
負債合計 1740017.7972 1811074.5825 1961788.3901
少數股東權益 108968.6841 81853.2459 48626.0812
股本 602767.12 600027.396 600000
資本公積 1040322.9361 1026083.0755 1025944.9295
盈餘公積 437466.8188 341966.8242 270525.6889
其中：公益金 146070.0799 105351.9606 76274.1506
為分配利潤 1398153.1454 948870.3911 816085.7821
外幣報表折算差額 0 0 0
股東權益合計 3478710.0203 2916947.6868 2712556.4005
負債與股東權益合計 5327696.5016 4809875.5152 4722970.8718
華能國際電力股份有限公司 –利潤分配表(合並)
數據項名稱\截止時間 2003-12-31 2002-12-31 2003-12-31
主營業務收入 2347964.6958 1872534.0857 1581665.6338
銷售退回、折扣、轉讓 0 0 0
主營業務收入凈額 2347964.6958 1872534.0857 1581665.6338
減：營業成本 1569019.9491 1252862.2594 1033392.9258
銷售費用 0 0 0
管理費用 44154.8979 32718.8932 17583.6006
財務費用 55963.6467 56271.9815 84277.7611
進貨費用 0 0 0
營業稅金及附加 4533.4549 3811.6331 2529.4665
主營業務利潤 774411.2918 615860.1932 545743.2415
加：其他業務利潤 3057.4635 1682.1913 -52.902
營業利潤 677350.2107 528551.5098 443828.9778
加：投資收益 13388.5686 -4613.8983 1929.0314
補貼收入 0 0 0
營業外收入 2048.5605 5071.7819 3079.9078
減：營業外支出 15379.2811 7801.4523 6586.3415
加：以前年度損益調整 0 0 0
利潤總額 677408.0587 521207.9411 442251.5755
減：所得稅 111610.0498 96351.0283 71522.0304
少數股東權益 20083.7538 16621.8539 7123.1207
凈利潤 545714.2551 408235.0589 363606.4244
加：年初未分配利潤 1152879.7057 816085.7821 696110.4819
盈餘公積轉入數 0 0 0
其他 0 0 0
可供分配的利潤 1698593.9608 1224320.841 1059716.9063
減：提取法定公積金 54571.4255 40823.5059 36360.6424
提取法定公益金 40928.5691 30617.6294 27270.4818
職工獎福基金 0 0 0
可供股東分配的利潤 1603093.9662 1152879.7057 996085.7821
已分配優先股股利 0 0 0
提取任意公積金 0 0 0
已分配普通股股利 0 0 0
應付普通股股利 204940.8208 204009.3146 180000
轉作股份的普通股股利 0 0 0
未分配利潤 1398153.1454 948870.3911 816085.7821

華能國際電力股份有限公司 –現金流量表
數據項名稱\截止時間 2003-12-31 2002-12-31 2001-12-31
數據來源 年報 年報 年報
銷售商品、提供勞務收到的現金 2712938.388 2140095.647 1846852.7029
收到的租金 0 0 0
收到的增值稅銷項稅額和退回的增值稅款 0 0 0
收到的除增值稅以外的其他稅費返還 0 0 0
收到的其他與經營活動有關的現金 14813.8072 25289.8651 27279.4167
經營活動現金流入小計 2727752.1952 285.5121 1874132.1196
購買商品、接受勞務支付的現金 994183.0698 789263.4937 600303.3383
經營租賃所支付的現金 0 0 0
支付給職工以及為職工支付的現金 107919.2007 93101.2762 99686.3875
支付的增值稅款 0 0 0
支付的所得稅款 0 0 0
支付的除增值稅、所得稅以外的其他稅費 385598.6487 332697.7909 296966.9918
支付的其他與經營活動有關的現金 224353.8053 169836.8871 165760.4827
經營活動現金流出小計 1712054.7245 1384899.4479 1162717.
華能電力的http://hi..com/hihsw/blog/item/ecfb4b09c71a8bcc3bc76394.html

❽ 舉例說明什麼叫「財務公司」

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財務報表分析案例
華能國際（600011）與國電電力（600795）財務報表
分析比較報告
一、研究對象及選取理由
（一）研究對象
本報告選取了能源電力行業兩家上市公司——華能國際（600011）、國電電力（600795）作為研究對象，對這兩家上市公司公布的2001年度—2003年度連續三年的財務報表進行了簡單分析及對比，以期對兩個公司財務狀況及經營狀況得出簡要結論。
（二）行業概況
能源電力行業近兩、三年來非常受人矚目，資產和利潤均持續較長時間大幅增長。2003年、2004年市場表現均非常優秀，特別是2003年，大多數公司的主營業務收入出現了增長，同時經營性現金流量大幅提高，說明整體上看，能源電力類上市公司的效益在2003年有較大程度的提升。2003年能源電力類上市公司平均每股收益為0.37元，高出市場平均水平95%左右。2003年能源電力行業無論在基本面還是市場表現方面都有良好的表現。
且未來成長性預期非常良好。電力在我國屬於基礎能源，隨著新一輪經濟高成長階段的到來，電力需求的缺口越來越大，盡管目前電力行業投資規模大幅增加，但是電力供給能力提升速度仍然落後於需求增長速度，電力供求矛盾將進一步加劇，尤其是經濟發達地區的缺電形勢將進一步惡化。由於煤炭的價格大幅上漲，這對那些火力發電的公司來說，勢必影響其盈利能力，但因此電價上漲也將成為一種趨勢。在這樣的背景下，電力行業必將在相當長的一段時期內，表現出良好的成長性。
因此，我們選取了這一重點行業為研究對象來分析。
（三）公司概況
1、華能國際
華能國際的母公司及控股股東華能國電是於1985年成立的中外合資企業，它與電廠所在地的多家政府投資公司於1994年6月共同發起在北京注冊成立了股份有限公司。總股本60億股，2001年在國內發行3.5億股A股，其中流通股2.5億股，而後分別在香港、紐約上市。
在過去的幾年中，華能國際通過項目開發和資產收購不斷擴大經營規模，保持盈利穩步增長。擁有的總發電裝機容量從2,900兆瓦增加到目前的15,936兆瓦。華能國際現全資擁有14座電廠，控股5座電廠，參股3家電力公司，其發電廠設備先進，高效穩定，且廣泛地分布於經濟發達及用電需求增長強勁的地區。目前，華能國際已成為中國最大的獨立發電公司之一。
華能國際公布的2004年第1季度財務報告，營業收入為64.61億人民幣，凈利潤為14.04億人民幣，比去年同期分別增長24.97% 和24.58%。由此可看出，無論是發電量還是營業收入及利潤，華能國際都實現了健康的同步快速增長。當然，這一切都與今年初中國出現大面積電荒不無關系。
在發展戰略上，華能國際加緊了幷購擴張步伐。中國經濟的快速增長造成了電力等能源的嚴重短缺。隨著中國政府對此越來越多的關注和重視，以及華能國際逐漸走上快速發展和不斷擴張的道路，可以預見在不久的將來，華能國際必將在中國電力能源行業中進一步脫穎而出。最後順便提一句，華能國際的董事長李小鵬先生為中國前總理李鵬之子，這也許為投資者們提供了更多的遐想空間。
2、國電電力
國電電力發展股份有限公司（股票代碼600795）是中國國電集團公司控股的全國性上市發電公司，1997年3月18日在上海證券交易所掛牌上市，現股本總額達14.02億股，流通股3.52億股。
國電電力擁有全資及控股發電企業10家，參股發電企業1家，資產結構優良合理。幾年來，公司堅持"並購與基建並舉"的發展戰略，實現了公司兩大跨越。目前公司投資裝機容量1410萬千瓦。同時，公司控股和參股了包括通信、網路、電子商務等高科技公司12家，持有專利24項，專有技術68項，被列入國家及部委重點攻關科技項目有三項，有多項技術達到了國際領先水平。
2001年公司股票進入了"道瓊斯中國指數"行列，2001年度列國內A股上市公司綜合績效第四位，2002年7月入選上證180指數，連續三年被評為全國上市公司50強，保持著國內A股證券市場綜合指標名列前茅的績優藍籌股地位。
2003年營業收入18億，凈利潤6. 7億比上年度增加24.79%。

正因為以上這兩家企業規模較大，公司治理結構、經營管理正規，財務制度比較完善，華能是行業中的龍頭企業，國電電力有相似之處，而兩者相比在規模等方面又有著較大不同，具備比較分析的條件，所以特選取這兩家企業作為分析對象。
以下將分別對兩家公司的財務報表進行分析。

二、華能國際財務報表分析
（一）華能國際 2001——2003年年報簡表
表一◇2001——2003資產負債簡表◇ 單位：萬元
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項目\年度 2003-12-31 2002-12-31 2001-12-31
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1.應收帳款余額 235683 188908 125494
2.存貨余額 80816 94072 73946
3.流動資產合計 830287 770282 1078438
4.固定資產合計 3840088 4021516 3342351
5.資產總計 5327696 4809875 4722970
6.應付帳款 65310 47160 36504
7.流動負債合計 824657 875944 1004212
8.長期負債合計 915360 918480 957576
9.負債總計 1740017 1811074 1961788
10.股 本 602767 600027 600000
11.未分配利潤 1398153 948870 816085
12.股東權益總計 3478710 2916947 2712556
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表二◇2001——2003利潤分配簡表◇ 單位：萬元
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項目\年度 2003-12-31 2002-12-31 2001-12-31
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1.主營業務收入 2347964 1872534 1581665
2.主營業務成本 1569019 1252862 1033392
3.主營業務利潤 774411 615860 545743
4.其他業務利潤 3057 1682 -52
5.管理費用 44154 32718 17583
6.財務費用 55963 56271 84277
7.營業利潤 677350 528551 443828
8.利潤總額 677408 521207 442251
9.凈 利 潤 545714 408235 363606
10.未分配利潤 1398153 948870 816085
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表三◇2001——2003現金流量簡表◇ 單位：萬元
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項目\年度 2003-12-31 2002-12-31 2001-12-31
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1經營活動現金流入 2727752 285 1874132
2經營活動現金流出 1712054 1384899 1162717
3經營活動現金流量凈額 1015697 780486 711414
4投資活動現金流入 149463 572870 313316
5投資活動現金流出 670038 462981 808990
6投資活動現金流量凈額 -520574 109888 -495673
7籌資活動現金流入 221286 17337 551415
8籌資活動現金流出 603866 824765 748680
9籌資活動現金流量凈額 -382579 -807427 -197264
10現金及等價物增加額 112604 82746 18476
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（二）財務報表各項目分析
以時間距離最近的2003年度的報表數據為分析基礎。
1、資產分析
（1）首先公司資產總額達到530多億，規模很大，比2002年增加了約11%，2002年比2001年約增加2%，這與華能2003年的一系列收購活動有關從中也可以看出企業加快了擴張的步伐。
其中絕大部分的資產為固定資產，這與該行業的特徵有關：從會計報表附註可以看出固定資產當中發電設施的比重相當高，約占固定資產92.67％。
（2）應收賬款余額較大，卻沒有提取壞賬准備，不符合謹慎性原則。
會計報表附註中說明公司對其他應收款的壞帳准備的記提採用按照其他應收款余額的3%記提，帳齡分析表明占其他應收款42％的部分是屬於兩年以上沒有收回的帳款，根據我國的稅法規定，外商投資企業兩年以上未收回的應收款項可以作為壞帳損失處理，這部分應收款的可回收性值得懷疑，應此仍然按照3％的比例記提壞帳不太符合公司的資產現狀，2年以上的其他應收款共計87893852元，壞帳准備記提過低。
（3）無形資產為負，報表附註中顯示主要是因為負商譽的緣故，華能國際從其母公司華能集團手中大規模的進行收購電廠的活動，將大量的優質資產納入囊中，華能國際在這些收購活動中收獲頗豐。華能國際1994年10月在紐約上市時止只擁有大連電廠、上安電廠、南通電廠、福州電廠和汕頭燃機電廠這五座電廠，經過9年的發展，華能國際已經通過收購華能集團的電廠，擴大了自己的規模。但由於收購當中的關聯交易的影響，使得華能國際可以低於公允價值的價格收購華能集團的資產，因此而產生了負商譽，這是由於關聯方交易所產生的，因此進行財務報表分析時應該剔除這一因素的影響。
（4）長期投資。我們注意到公司2003年長期股權投資有一個大幅度的增長，這主要是因為2003年4月華能收購深能25%的股權以及深圳能源集團和日照發電廠投資收益的增加。
2、 負債與權益分析
華能國際在流動負債方面比2002年底有顯著下降，主要是由於償還了部分到期借款。
華能國際的長期借款主要到期日集中在2004年和2011年以後，在這兩年左右公司的還款壓力較大，需要籌集大量的資金，需要保持較高的流動性，以應付到期債務，這就要求公司對於資金的籌措做好及時的安排。其中將於一年內到期的長期借款有2799487209元，公司現有貨幣資金1957970492元，因此存在一定的還款壓力。
華能國際為在三地上市的公司，在國內發行A股3.5億股，其中向大股東定向配售1億股法人股，這部分股票是以市價向華能國電配售的，雖然《意向書》有這樣一句話：「華能國際電力開發公司已書面承諾按照本次公開發行確定的價格全額認購,該部分股份在國家出台關於國有股和法人股流通的新規定以前,暫不上市流通。」但是考慮到該部分股票的特殊性質，流通的可能性仍然很大。華能國際的這種籌資模式，在1998年3月增發外資股的時候也曾經使用過，在這種模式下，一方面，華能國際向大股東買發電廠，而另一方面，大股東又從華能國際買股票，實際上雙方都沒有付出太大的成本，僅通過這個手法，華能國際就完成了資產重組的任務，同時還能保證大股東的控制地位沒有動搖。
3、 收入與費用分析
（1）華能國際的主要收入來自於通過各個地方或省電力公司為最終用戶生產和輸送電力而收取的扣除增值稅後的電費收入。根據每月月底按照實際上網電量或售電量的記錄在向各電力公司控制與擁有的電網輸電之時發出帳單並確認收入。應此，電價的高低直接影響到華能國際的收入情況。隨著我國電力體制改革的全面鋪開，電價由原來的計劃價格逐步向「廠網分開，競價上網」過渡，電力行業的壟斷地位也將被打破，因此再想獲得壟斷利潤就很難了。國內電力行業目前形成了電監會、五大發電集團和兩大電網的新格局，五大發電集團將原來的國家電力公司的發電資產劃分成了五份,在各個地區平均持有,現在在全國每個地區五大集團所佔有的市場份額均大約在20%左右。華能國際作為五大發電集團之一的華能國際的旗艦，通過不斷的收購母公司所屬電廠，增大發電量搶占市場份額，從而形成規模優勢。
（2）由於華能國際屬於外商投資企業，享受國家的優惠稅收政策，因此而帶來的稅收收益約為4億元。
（3）2003比2002年收入和成本有了大幅度的增加，這主要是由於上述收購幾家電廠納入了華能國際的合並范圍所引起的。但是從縱向分析來看，雖然收入比去年增加了26％，但主營業務成本增加了25％，主營業務稅金及附加增加了27.34％，管理費用增加了35％，均高於收入的增長率，說明華能國際的成本仍然存在下降空間。

（三）比率分析

財務比率分析表
指標 2003-12-31 2002-12-31 2001-12-31
流動性比率
流動比率 1．01 0．88 1．07
速動比率 0．91 0．77 1
長期償債能力
資產負債率 0．33 0．38 0．42
債務對權益比率 0．26 0．31 0．35
利息保障倍數 12．5 9．09 5．26
運營能力
應收賬款周轉率 9．96 9．91 12．6
存貨周轉率 19．41 13．32 13．97
總資產周轉率 0．46 0．39 0．34
獲利能力
資產收益率（%） 12．71 8．56 9．35
權益回報率（%） 15．87 10．11 12．31
銷售毛利率 28．85 27．83 27．96
銷售凈利率 23．24 21．8 22．99
凈資產收益率 18．56 14 15．71

1.流動性比率 .
（1）流動比率=流動資產/流動負債
（2）速動比率=速動資產/流動負債=（流動資產—存貨）/.流動負債

公司2001¬—2003流動比率先降後升，但與絕對標准2:1有很大差距與行業平均水平約1.35左右也有差距，值得警惕，特別是2004年是華能還款的一個小高峰，到期的借款比較多，必須要預先做好准備。公司速動比率與流動比率發展趨勢相似。並且2003年數值0.91接近於1，與行業標准也差不多，表明存貨較少，這與電力行業特徵也有關系。

2資產管理比率.
（1）存貨周轉率=銷貨成本/平均存貨.
（2）A 應收賬款周轉率=銷售收入凈額/平均應收賬款.
B 應收賬款周轉天數（平均收帳期）=360/應收賬款周轉率.
（3）資產周轉率=銷售收入凈額/平均總資產
公司資產管理比率數值2002年比2001年略有下降，2003年度最高，其中，存貨周轉率2003年度超過行業平均水平，說明管理存貨能力增強，物料流轉加快，庫存不多。應收帳款周轉率遠高於行業平均水平，說明資金回收速度快，銷售運行流暢。公司2003年資產總計增長較快，銷售收入凈額增長也很快，所以資產周轉率呈快速上升趨勢，在行業中處於領先水平，說明公司的資產使用效率 很高，規模的擴張帶來了更高的規模收益，呈現良性發展。
3.負債比率.
（1）資產負債比率（負債比率）=總負債/總資產.
（2）已獲利息倍數=利稅前利潤/利息=（凈利潤+利息+所鍀稅）/利息
（3）長期債務對權益比率=長期負債/所有者權益
公司負債比率逐年降低主要是因為公司成立初期舉借大量貸款和外債進行電廠建設， 隨著電廠相繼投產獲利，逐漸還本付息使公司負債比率降低，也與企業不斷的增資擴股有關系。並且已獲利息倍數指標發展趨勢較好公司有充分能力償還利息及本金。 長期償債能力在行業中處於領先優勢，
4 .獲利能力比率.
（1）銷售凈利潤率=凈利/銷售收入凈額
（2）銷售毛利率=毛利潤/銷售收入凈額
（3）資產回報率=利稅前利潤/平均總資產
（4）每股收益=權益回報率=（凈利潤—優先股股息）/平均普通股股權
（5）資產凈利率=（凈利潤—優先股股息）/平均資產
公司獲利能力指標數值基本上均高於行業平均水平，並處於領先地位，特別是資產收益率有相當大的領先優勢。各項指標顯示在2002年比2001年略有下降，這可能與煤炭等資源的大幅度漲價有關。而2003年有了大幅度的增長，這說明公司2003年的並購等一系列舉措獲得了良好效果和收益。

從原來國家電力公司所屬各上市電廠的橫向比較上來看華能國際的主營業務利潤率僅次於桂冠電力，而且就行業的平均水平而言，桂冠電力的59.12%的主營業務利潤率遠遠高於行業平均水平，這樣的經營業績令人懷疑。但是從華能國際的短期償債能力的橫向比較來看，短期償債能力偏弱，企業沒有辦法保證在短期內能夠償還借款。此外，華能國際的存貨周轉速度也比同行業的其他幾家企業的偏低，這說明華能國際在存貨管理方面還存在著一定的問題。
下面附有2003年6月30日的原國家電力公司所屬上市發電公司財務比例比較表，可以作為參考進行比較

股票名稱 漳澤電力 長源電力 華能國際 桂冠電力 九龍電力 龍電股份 華銀電力 國電電力
日期 2003-6-30 2003-6-30 2003-6-30 2003-6-30 2003-6-30 2003-6-30 2003-6-30 2003-6-30
盈利能力 銷售
毛利率 30.58 15.5 32.15 59.12 31.7 26.3 3.98 30.71
主營業務利潤率 29.5 14.23 31.9 57.67 30.68 26.3 2.73 29.39
總資產
收益率 3.12 1.26 5.23 2.74 2.95 2.69 -0.49 1.82
每股收益 0.26 0.08 0.39 0.19 0.24 0.1 -0.04 0.26
每股
凈資產 3.02 2.27 5.26 4.06 4.95 2.79 4 3.64
每股現金凈流量 -0.03 0.01 -0.33 -0.02 -1.17 0.73 -0.14 0.27
成長能力 主營業務收入
增長率 36.77 26.24 33.3 -4.22 4.76 1.18 10.25 40.54
凈資產增長率 8.77 2.71 9.46 3.83 -0.05 3.58 -3.36 11.14
營業利潤增長率 182.23 73.85 29.2 -10.98 -8.47 28.38 -176.31 17.42
稅後利潤增長率 170.08 97.01 29.37 -9.99 -8.89 -21.04 -163 17.5
利潤總額增長率 178.08 84.03 32.82 -9.75 -5.95 -15.6 -145.54 31.88
利息保障倍數 4.62 2.48 11.18 40.97 -515.18 8.14 0.02 4.04
固定資產比率 75.88 64.72 83.78 82.97 58.3 45.53 55.36 79.66
短期償債能力 流動比率 1.67 1.02 0.86 1.06 1.19 4.56 1.7 0.37
速動比率 1.5 1.01 0.71 1.06 1.13 4.51 1.39 0.33
管理效率 存貨
周轉率 9.62 44.32 8.3 43.07 6.28 16.35 1.24 7.95
應收賬款周轉率 5.4 3.61 5.76 1.33 3.31 -- 1.91 3.06
固定資產周轉率 0.28 0.33 0.26 0.09 -- -- 0.16 0.15
股東權益周轉率 0.62 0.62 0.35 0.11 0.24 0.19 0.17 0.46
總資產
周轉率 0.22 0.23 0.24 0.07 0.15 0.14 0.09 0.12
資本結構 股東權益比率 36.83 34.89 67.37 59.05 51.29 71.13 50.18 25.58
資產負債比率 63.17 55.95 30.98 30.69 44.69 28.86 48.78 65.1

華能國際電力股份有限公司 --資產負債(合並) 單位：萬元
數據項名稱\截止時間 2003-12-31 2002-12-31 2001-12-31
貨幣資金 443360.4438 415736.2535 217313.6245
短期投資 1.32 0 622517.1786
應收票據 44720 47275 15223
應收股利 0 0 0
應收利息 329.1154 379.2434 0
應收帳款 235682.5998 188908.2774 125494.1073
壞帳准備 0 0 0
應收帳款凈額 251754.6884 188908.2774 125494.1073
預付貨款 8819.4813 5404.0826 9495.3798
其他應收款 16072.0886 10259.5147 13189.2413
待攤費用 477.934 1245.1202 1259.6842
存貨 80815.9276 94072.3848 73945.8212
存貨變動准備 0 0 0
存貨凈額 80815.9276 94072.3848 73945.8212
待轉其他業務支出 0 0 0
待處理流動資產損失 0 0 0
一年內到期的長期債券投資 8.306 2.516 0
其他流動資產 0 7000 0
流動資產合計 830287.2165 770282.3926 1078438.0369
長期股權投資 340703.4531 77615.1596 0
長期債權投資 1.25 1013.777 0
長期投資減值准備 0 0 0
長期投資 340704.7031 78628.9366 24782.8254
合並價差 113326.2633 31386.2886 0
固定資產原價 6073181.0047 5894023.9645 4779616.0041
累計折舊 2233092.2497 1872507.8726 1437264.5114
固定資產凈值 3840088.755 4021516.0919 3342351.4927
工程物資 111165.4804 0 0
在建工程 309096.0181 68576.1557 424868.0894
固定資產清理 0 0 0
待處理固定資產凈損失 0 0 0
其他 0 0 0
固定資產合計 4260350.2535 4090092.2476 3767219.5821
無形資產 -105740.6729 -130616.7496 -155345.6114
遞延資產 0 0
長期待攤費用 2095.0014 1488.688 876.0388
無形資產和遞延資產合計 -103645.6715 -129128.0616 -147469.5726
其他長期投資 0 0 7000
遞延稅款借項 0 0 0
資產總計 5327696.5016 4809875.5152 4722970.8718

短期借款 160000 55000 4000
應付帳款 65310.0248 47160.8936 36504.3809
應付票據 0 0 2277.0473
應付工資 1015.7597 927.629 0
應付福利費 21400.6684 22428.9622 37619.2419
預收帳款 0 0 0
其他應付款 0 0 136812.147
內部應付款 0 0 0
未交稅款 91736.2692 62018.89 52119.2667
未付股利 1478.0096 204009.3146 180000
其他未交款 295.5512 780.5368 0
預提費用 2673.3205 2627.3238 21428.7357
待扣稅金 0 0 0
一年內到期的長期負債 304150.1169 241363.6557 292884.644
其他流動負債 9503.4943 11586.0824 240566.7641
流動負債合計 824657.3763 875944.7066 1004212.2276
長期負債 915360.4209 918480.0869 957576.1625
應付債券 0 0 0
長期應付款 0 0 0
其他長期負債 0 16649.789 0
待轉銷匯稅收益 0 0 0
長期負債合計 915360.4209 935129.8759 957576.1625
遞延稅款貸項 0 0 0
負債合計 1740017.7972 1811074.5825 1961788.3901
少數股東權益 108968.6841 81853.2459 48626.0812
股本 602767.12 600027.396 600000
資本公積 1040322.9361 1026083.0755 1025944.9295
盈餘公積 437466.8188 341966.8242 270525.6889
其中：公益金 146070.0799 105351.9606 76274.1506
為分配利潤 1398153.1454 948870.3911 816085.7821
外幣報表折算差額 0 0 0
股東權益合計 3478710.0203 2916947.6868 2712556.4005
負債與股東權益合計 5327696.5016 4809875.5152 4722970.8718
華能國際電力股份有限公司 –利潤分配表(合並)
數據項名稱\截止時間 2003-12-31 2002-12-31 2003-12-31
主營業務收入 2347964.6958 1872534.0857 1581665.6338
銷售退回、折扣、轉讓 0 0 0
主營業務收入凈額 2347964.6958 1872534.0857 1581665.6338
減：營業成本 1569019.9491 1252862.2594 1033392.9258
銷售費用 0 0 0
管理費用 44154.8979 32718.8932 17583.6006
財務費用 55963.6467 56271.9815 84277.7611
進貨費用 0 0 0
營業稅金及附加 4533.4549 3811.6331 2529.4665
主營業務利潤 774411.2918 615860.1932 545743.2415
加：其他業務利潤 3057.4635 1682.1913 -52.902
營業利潤 677350.2107 528551.5098 443828.9778
加：投資收益 13388.5686 -4613.8983 1929.0314
補貼收入 0 0 0
營業外收入 2048.5605 5071.7819 3079.9078
減：營業外支出 15379.2811 7801.4523 6586.3415
加：以前年度損益調整 0 0 0
利潤總額 677408.0587 521207.9411 442251.5755
減：所得稅 111610.0498 96351.0283 71522.0304
少數股東權益 20083.7538 16621.8539 7123.1207
凈利潤 545714.2551 408235.0589 363606.4244
加：年初未分配利潤 1152879.7057 816085.7821 696110.4819
盈餘公積轉入數 0 0 0
其他 0 0 0
可供分配的利潤 1698593.9608 1224320.841 1059716.9063
減：提取法定公積金 54571.4255 40823.5059 36360.6424
提取法定公益金 40928.5691 30617.6294 27270.4818
職工獎福基金 0 0 0
可供股東分配的利潤 1603093.9662 1152879.7057 996085.7821
已分配優先股股利 0 0 0
提取任意公積金 0 0 0
已分配普通股股利 0 0 0
應付普通股股利 204940.8208 204009.3146 180000
轉作股份的普通股股利 0 0 0
未分配利潤 1398153.1454 948870.3911 816085.7821

華能國際電力股份有限公司 –現金流量表
數據項名稱\截止時間 2003-12-31 2002-12-31 2001-12-31
數據來源 年報 年報 年報
銷售商品、提供勞務收到的現金 2712938.388 2140095.647 1846852.7029
收到的租金 0 0 0
收到的增值稅銷項稅額和退回的增值稅款 0 0 0
收到的除增值稅以外的其他稅費返還 0 0 0
收到的其他與經營活動有關的現金 14813.8072 25289.8651 27279.4167
經營活動現金流入小計 2727752.1952 285.5121 1874132.1196
購買商品、接受勞務支付的現金 994183.0698 789263.4937 600303.3383
經營租賃所支付的現金 0 0 0
支付給職工以及為職工支付的現金 107919.2007 93101.2762 99686.3875
支付的增值稅款 0 0 0
支付的所得稅款 0 0 0
支付的除增值稅、所得稅以外的其他稅費 385598.6487 332697.7909 296966.9918
支付的其他與經營活動有關的現金 224353.8053 169836.8871 165760.4827
經營活動現金流出小計 1712054.7245 1384899.4479 1162717