加息與外匯

㈠ 外匯和利率之間的關系是什麼

在以往的宏觀調控政策中，利率政策處在核心地位。從利率與通脹率和匯率的關系看，主要是通過利率的升降來調控以匯率和通脹率為代表的內外平衡關系，即當通脹率上升時，內部需求會大於供給，相應引出貿易逆差，導致本幣貶值。因此在以往時代，當通脹率上升時，匯率是反向走勢，即會出現貶值。而提升利率，一方面可以抑制國內總需求水平上升，從而抑制了國內的通脹率，一方面也因為壓縮了國內需求，使進口得到抑制，同時促進了出口，本幣匯率由此得到提升。所以當加息對緊縮總需求發生了作用，使通脹率下降時，本幣匯率就會上升。

但是在新全球化時代，在中國出現了人民幣的「內貶外升」，即當通脹率與匯率出現同方向變動，在這樣的時代，如果繼續沿用以往的宏觀調控理論和工具，肯定不會收到以往的效果。

其一，從道理上說，在新全球化時代，由於中國與國際經濟已融為一體，而前面的分析也說明，中國的貿易順差增長和人民幣匯率提升是長期趨勢，這樣就會引來大量投機於人民幣升值的國際「熱錢」，而國際熱錢的成本是熱錢本幣的利率，收益率則是人民幣利率與匯率之和，所以人民幣利率的提升，也是熱錢收益率的提升，所以提升人民幣利率不僅不會減少國際熱錢的流入，反而會刺激熱錢更大規模地流入。而在現行外匯管理體制下，央行是用基礎貨幣收購外匯，這樣就會導致因外匯流入增長所投放的基礎貨幣的增長，導致貨幣供給量的增加。央行加息的目的本來是為了通過抑制貨幣投放而達到緊縮總需求的目的，但因為熱錢流入的增加，投放的基礎貨幣反而被迫上升，所以加息這一舉措就變成了刺激貨幣投放的宏觀政策效果。由於加息引來的外匯流入更多，加息會提升本幣匯率這個結果沒變，但是由於貨幣供給規模更大了，對抑制通脹的目的來說，就是適得其反。

其二，從實證角度看，加息沒有收到預期效果。自2007年3月以來，央行已進行了6次加息，但通脹率到11月份已上升到6.9%的十年以來高點，廣義貨幣M2的增長率也從去年1月份的15.4%上升到11月的18.5%，所以很難認為若央行在今年繼續加息，會有能壓制住通脹率和貨幣增長率的那一天。

有人認為，去年國際熱錢的大量湧入，其主因不是央行加息，而是中國資本市場如股市和地產價格的大幅度攀升，這個判斷我認為是不對的，因為去年在央行進行6次加息之後，國際熱錢流入佔新增外匯儲備的比重是明顯上升了。如果以FDI加貿易順差為正當外匯流入，這兩者之和在2003～2006年佔新增外匯儲備的比重是74%，但2007年前9個月這個比重卻下降到63%，下降了10個百分點以上。顯然，熱錢比重上升與人民幣利率上升是同時發生的，但2003～2006年我們卻沒有看到這個情況，而地產價格的上升自2003年以來就很強勁，以至於到2005年國家不得不出台抑制地產價格的大量措施。股市的「大牛市」出現在2006年，而當年FDI加貿易順差比當年新增外匯儲備還高出了3%，所以如果國際熱錢是為了投機於中國的資產價格，那為什麼在本輪經濟增長高潮的前幾年我們看不到，卻偏偏在央行連續加息後出現了呢？所以人民幣利率上升與熱錢比重上升同時出現，不應看成是偶然現象，而是有著因果關系的。

其三，從國際上看，近年來由於日元利率很低而美元利率很高，所以引發了大量「套息」交易，國際上估計有近萬億美元。而去年以來，日本央行為了應對經濟過熱而開始進入加息通道，美聯儲則為了應對房地產泡沫崩潰所引發的衰退不得不減息，所以日元與美元間的套息交易被大量取消，表現為日元對美元的大幅度升值，目前已從2007年初的1：123上升到1：109，可見利率始終是影響國際資本流向的重要機制，而對美元與日元間的套息交易萎縮，國際上一般都是用兩國利率水平的相對變化來解釋，而未見有用美元資產價格作解釋的言論。那麼，如果在國際主要貨幣資本之間發生的流向變動是因為利率變動，在人民幣與主要國際貨幣之間的流向變動就會例外嗎？

此外從國際上看，發達國家對利率政策的使用也在發生變化，例如去年美、歐都出現了明顯較以前年份為高的通脹率，但是美國為了應對金融市場危機，不得不連續減息，而歐盟自2006年以來為應對經濟過熱已開始連續加息，但在全球金融市場動盪的威脅下，也不得不放棄了加息舉措。到去年12月，歐元區的廣義貨幣增長率已高達10.7%的歷史高峰，已經遠遠高出原先所設定的4.5%的年增長率，但目前仍在醞釀減息。可見，由於時代不同了，在發達經濟體中利率與通脹率的關系也在發生變化，而並不似以往那樣，出現了通脹率的抬升就必須得加息。

所以，我們必須重新認識利率這個傳統宏觀調控工具在今天的作用，考慮新的宏觀政策工具組合。

重新認識匯率

如果利率調節宏觀總需求的能力在當代新經濟格局中被弱化，那麼哪個宏觀調節工具能取代？我認為首先考慮的應當是匯率。

在傳統經濟發展過程中利率的地位之所以特別突出，是因為利率對需求水平變動的影響最大，但這是在內需主導時代得出的經驗和理論。進入新世紀以來，雖然內需在中國的需求增長中仍是主導因素，但外需的增長速度顯然更快。從凈出口佔GDP的比重看，2006年為4.5%，去年一季度已上升到7.7%，二季度進一步上升到9.8%，三季度則超過了10%，外需對中國經濟增長的拉動作用已經越來越大了，而且今後肯定還會上升。從工業化國家的歷史經驗看，美國在工業化過程中出口佔GDP的比重長期在9%左右，日本號稱出口導向型經濟，可戰後到70年代完成工業化的長期內，出口比重最高也只有16%，而中國目前已經達到40%，在未來時期進入到前面所提到的承接發達國家重工業轉移時代後，出口比重肯定還會上升，可見外需因素對中國工業化過程的影響，已經與以往的工業化過程完全不同了。而正是由於外需在中國需求的邊際變化中具有更重要的地位，就使匯率在調節中國總需求水平方面，以及對國內通脹率的影響與控制能力方面，可能替代利率的地位。

具體地說，由於在新全球化時代中國面臨著日益增長的巨大外部需求，而提升匯率是出口企業的減收因素，出口企業為了維持原有利潤就得提高供貨價格，這樣就可能使發達國家對中國的出口需求發生轉移，從而達到緊縮總需求擴張的目的。然而在長期內保持較低匯率水平，是中國獲取更多新全球化利益，在與其他發展中國家的市場競爭中保持優勢的重要條件，因此過快或過多地讓人民幣升值，從長遠看對中國並不是有利的選擇。但若因外需增長過快，過度拉升了中國的通脹率，導致中國內部經濟的不穩定性增強，提升匯率就是抑制國內通脹的重要宏觀調控手段，所以從新全球化時代所構成的新環境看，人民幣匯率的提升速度必須把握在不顯著快於其他主要發展中國家匯率上升速度的水平上，並兼顧國內經濟穩定增長的要求。從這個意義上講，匯率就是平衡中國的全球化利益與保持國內經濟穩定增長關系的核心。

重新認識通貨膨脹問題

前面的分析已經指出，由於在中國這類發展中國家與當代發達國家之間存在著巨大的價格體系差距，而在新全球化時代市場的力量要糾正這個差距，所以主要發展中國家在長期內出現較高通脹率就會是一個長期趨勢。提升匯率是抑制通脹率的必然選擇，但會使中國喪失新全球化利益，所以是讓匯率較高對中國的長期增長有利，還是讓通脹率較高對中國的長期增長有利，就必須進行選擇。

以往的經濟理論通常認為，年均不足1個百分點的物價上漲可以定義為「通縮」，1～3個百分點的物價上漲是合理通脹，超過5個百分點的物價上漲是顯著通脹，10個百分點以上是嚴重通脹，而若到幾十個百分點以上就是惡性通脹了。但是在新全球化時代，發展中國家與發達國家有著巨大的價格水平差距，即便保持10%的通脹率也要30年左右才能與發達國家拉近價格水平，所以，像中國這樣的國家在長期內出現6%～8%之間的較高通脹率，可能是一個新全球化時代的特有現象，也是中國為了享受新全球化利益所必須支付的代價。不僅是在中國，在其他能夠享受到新全球化利益的國家，目前都在經濟增長率顯著提升的同時，也伴隨著較高的物價上漲率。例如印度，2007年經濟增長率達到18年來最高點，為9.2%，而去年前10個月的通脹率也上升到了6.7%，並不比中國低。近年來俄羅斯和越南的經濟增長率也顯著提高，去年前10個月前者的通脹率為10.8%，後者為8.1%，更高於中國。所以在新全球化時代，通脹率的合理水平至少在主要發展中國家都發生了變化，需要我們重新認識。

㈡ 美聯儲加息對外匯有什麼影響

如果美聯儲確定加息時間並執行加息的措施，對美元來說是長期利好的情況，因此美元的專價格應該屬會往上漲，其他一攬子交易貨幣則面臨著下行壓力，包括人民幣在內。新興市場的匯率可能會遭受急跌，但是大幅度的價格波動將會為炒外匯的投資者帶來非常多的盈利機會，因此關注美聯儲加息的政策變化十分關鍵。
美聯儲加息這一舉措首先沖擊的就是外匯交易市場，其次才會到貴金屬市場及其他交易市場，但是美聯儲一定會加息嗎?雖然幾率很小，但是美聯儲不加息的可能性也是存在的。加息對美元不利的因素其中就包括世界經濟除美國外都在持續下行，特別是歐洲和日本正在實施量化寬松政策。這些因素並不有利於美元加息。

㈢ 美聯儲加息對外匯什麼影響

如果美聯儲確定加息時間並執行加息的措施，對美元來說是長期利好的情況，因此美元的價格應該會往上漲，其他一攬子交易貨幣則面臨著下行壓力，包括人民幣在內。

新興市場的匯率可能會遭受急跌，但是大幅度的價格波動將會為炒外匯的投資者帶來非常多的盈利機會，因此關注美聯儲加息的政策變化十分關鍵。

(3)加息與外匯擴展閱讀

作為美國的中央銀行，美聯儲從美國國會獲得權利。它被看作是獨立的中央銀行因其決議無需獲得美國總統或者立法機關的任何高層的批准，它不接受美國國會的撥款，其成員任期也跨越多屆總統及國會任期。其財政獨立是由其巨大的贏利性保證的，主要歸功於其對政府公債的所有權。

它每年向政府返還幾十億美元。當然，美聯儲服從於美國國會的監督，後者定期觀察其活動並通過法令來改變其職能。同時，美聯儲必須在政府建立的經濟和金融政策的總體框架下工作。

㈣ 歷史告訴你美國加息對美元造成什麼影響

1、有利的一面：

美元走強。基本面的改善意味著美國的貨幣政策將與其他經濟體差異越來越大，國際資金在息差的影響下流向美國，增加對美元的需求，進而導致美元升值。資金流入美國。一國利率的提高，在其他條件不變的情況下，資金為了逐利會紛紛流向該國，歷史數據也證明了這一點。

2、弊端：

加息導致的市場利率和債券收益率上升，會吸引其他資金流入貨幣和債券市場，一定程度上抑制其他投資。加息導致的美元升值不利於美國，尤其是農產品等大宗商品的出口。

註：美聯儲加息，會使美國儲戶的存款利息提高。因此，國際投資者更願意持有美元，國際熱錢紛紛湧入美國。這反映在外匯市場，就表現為美元走強，相對於其他貨幣升值，因此其他貨幣較美元相對貶值。

(就好像供求關系，美元可以理解為是一種商品，對美元的需求上升，美元自然升值)美元走強後，有利於本國進口，相同的美元可以兌換更多的外幣，因此外國商品相對於美元也是貶值了。

(4)加息與外匯擴展閱讀

美聯儲加息對人民幣的影響：

短期來說，美聯儲加息會促使美元上漲，人民幣兌美元方面會有短線的下滑，但中國人民銀行認為，美元上漲，人民幣依然穩定，理由如下：

1、中國經濟增速雖然相對放緩，但從全球橫向比較仍屬較高水平;

2、中國仍保持一定規模的貿易順差;

3、人民幣納入國際貨幣基金組織「特別提款權」貨幣籃子後，境外持有的人民幣資產規模將逐步增加;

4、中國外匯儲備充裕，財政狀況良好，金融體系穩健。

美聯儲加息有利於美元匯率上漲，通常市場都會提前走出預期，如果美國經濟狀況不是很樂觀的話，加息公布之後美元會下跌，這就是買預期賣事實，對於中國來說，美聯儲加息影響不是很大。

因為只有離岸人民幣參與國際外匯交易，在岸人民幣影響很小，對於中國來說，只有真正能影響到國際競爭力的事件，才會真正影響到中國，比如美國的稅改，其目的就是要把企業和資金引向美國，以此來提高美國就業和整體經濟，這對於中國是有影響的。

㈤ 美國 加息 對外匯市場有什麼影響

投資者對於幻變中的首次加息時間的看法卻異常敏感。此前，強勁的美國2月份就業報告強化了6月加息的可能性，這導致美國股市大幅下跌。而上周疲軟的零售額報告暗示美聯儲可能推遲到9月份加息，美國股市又因此上漲。究其原因，可能是投資者對美聯儲確定加息後能否收放自如缺乏信心。一來考慮到通脹率偏低，二來投資者著重的那就是估值。
美國股市的估值即便在近期回落後依然偏高。標准普爾500指數預期市盈率在17倍左右，位於10年高點，上年同期為15倍。同樣，長期美國國債收益率遠低於一年前水平。今年，10年期美國國債的期限溢價（投資者持有美國國債相對於持有現金所需的額外補償）大幅降至負值區域，達到50多年來最低水平。; 如此高的價格使市場對於小事件出錯更加敏感，例如美聯儲加息時間早於投資者預期等。他們似乎尚未做好准備。
美聯儲表示不希望第一次加息就引發市場劇烈反應，危及美國經濟。但它也不希望僅僅因為加息可能導致高估值資產走低而推遲加息。
美聯儲公布加息，相信黃金市埸定遭受劇烈的影響！ 黃金於上周五從日線圖和周線圖所看以陽燭結束連續下行走勢，周一現貨黃金價格站穩1146支撐位上方 ， 可於1155水平附近趁低買入 ; 上方阻力位為1161 ， 若能突破後站穩 ， 可看下一阻力位1174， 黃金價格則有望重新修正1200上方 ; 迎接美聯儲加息。若金價未能在加息前過關砍將， 則一去不返。

㈥ 美聯儲加息對外匯市場有什麼影響

上周盡管美國零售銷售等一系列資料表現略有疲弱，但美元依然霸氣升破一百大關，黃金連續多個交易日下跌，形成近十七年以來最長連跌走勢。本周金融市場將迎來萬眾矚目的美聯儲貨幣政策會議！
投資者對於幻變中的首次加息時間的看法卻異常敏感。此前，強勁的美國2月份就業報告強化了6月加息的可能性，這導致美國股市大幅下跌。而上周疲軟的零售額報告暗示美聯儲可能推遲到9月份加息，美國股市又因此上漲。究其原因，可能是投資者對美聯儲確定加息後能否收放自如缺乏信心。一來考慮到通脹率偏低，二來投資者著重的那就是估值。
美國股市的估值即便在近期回落後依然偏高。標准普爾500指數預期市盈率在17倍左右，位於10年高點，上年同期為15倍。同樣，長期美國國債收益率遠低於一年前水平。今年，10年期美國國債的期限溢價（投資者持有美國國債相對於持有現金所需的額外補償）大幅降至負值區域，達到50多年來最低水平。; 如此高的價格使市場對於小事件出錯更加敏感，例如美聯儲加息時間早於投資者預期等。他們似乎尚未做好准備。
美聯儲表示不希望第一次加息就引發市場劇烈反應，危及美國經濟。但它也不希望僅僅因為加息可能導致高估值資產走低而推遲加息。
美聯儲公布加息，相信黃金市埸定遭受劇烈的影響！ 黃金於上周五從日線圖和周線圖所看以陽燭結束連續下行走勢，周一現貨黃金價格站穩1146支撐位上方 ， 可於1155水平附近趁低買入 ; 上方阻力位為1161 ， 若能突破後站穩 ， 可看下一阻力位1174， 黃金價格則有望重新修正1200上方 ; 迎接美聯儲加息。若金價未能在加息前過關砍將， 則一去不返。

㈦ 美聯儲加息對外匯市場有哪些影響

美聯儲加息理論上利好美元，也就利空所有非美貨幣了，具體影響程度要根據市場預期和各國經濟發展狀況和貨幣政策所決定的

㈧ 美元加息對人民幣匯率的影響

加息是復進一步鞏固宏觀調控成果，制保持國民經濟持續快速協調健康發展的良好勢頭而作出的重要決策。
加息就是一國的中央銀行提高再貼現率，從而使得商業銀行對中央銀行的借貸成本提高了，進而影響市場利率。
加息是對現行的某種或某些利息率進行有目的的提高的行為，通常是為了實現某個具體的目標而做出的舉措。
比如：通過提升存款利息基準利率，來達到吸收存款減少貨幣供給的目的。或是提高銀行間隔夜拆息率，來提高短期高額融資的成本，抑制惡意投機行為，等等。
加息不僅是經濟行為，同時也是政治、社會因素多重作用下的產物，有時很可能不是為了經濟目的而進行，而是迫於壓力。

㈨ 中國央行加息對外匯市場有什麼影響

中國央行加息，利率上升，控制國內通貨膨脹，收緊貨幣。因為中國和歐美的經濟貿易往來非常頻繁，又遭遇09年的經濟危機，世界各國經濟的回復都比較倚重中國，所以中國加息，市場上的流動資金減少，生產投資貸款個方面資金減少，直接影響外貿交易。外國經濟好不到哪兒去，它的貨幣自然就相對要貶值。這驗證了經濟強，貨幣強。這就是對外匯市場的影響。最近的一次中國加息是2010年的十月十九日。當日在下午5-6點時間區間，非美下跌將近百點。