轉貼現交易利差趨勢

① 現階段T+0可以做嗎 操作T+0要注意什麼 一般利差%多少可以獲利

所謂的「T+0」操作就是利用手中的原有籌碼來實現當日盤中買賣交易的一種方法，根據操作的方向，可以分為順向和逆向兩種操作；根據獲利或被套時所實施的「T+0」又可分為解套型與追加利潤型二種操作方法。
一、順向「T+0」的具體操作方法
1、如有被套的股票，在某天嚴重超跌或低開，可以乘這個機會，買入同等數量的同一股票籌碼，待其盤中漲升到一定高度之後，將原來被套的同等數量籌碼全部賣出，從而在一個交易日內實現低買高賣，來獲取差價利潤。
2、即使沒有嚴重超跌或低開，當該股在盤中表現出明顯上升趨勢時，也乘這個機會，買入同等數量同一股票的籌碼，待其漲升到一定高度之後，將原來被套的同一品種的籌碼全部賣出，從而在一個交易日內實現平買高賣，來獲取差價利潤。
3、當持有的股票沒有被套，而是已經盈利時，如果投資者認為該股仍有上升空間，可以使用「T+0」操作。這樣可以在大幅漲升的當天通過購買雙倍籌碼來獲取雙倍的收益，爭取利潤的最大化。
二、逆向「T+0」的具體操作方法
逆向與順向操作技巧極為相似，兩者唯一的區別在於：順向操作是先買後賣，逆向操作是先賣後買。順向需要投資者手中必須持有部分現金，如果滿倉被套，則無法實施交易；而逆向「T+0」則不需要投資者持有現金，即使投資者滿倉被套也可以實施交易。具體操作方法如下：
1、當投資者持有一定數量被套股票後，某天該股受突發利好消息刺激，股價大幅高開或急速上沖，可以乘這個機會，先將手中被套的籌碼賣出，待股價結束快速上漲並出現回落之後，將原來拋出的同一品種股票全部買進，從而在一個交易日內實現高賣低買，來獲取差價利潤。
2、如該股沒有出現因利好而高開的走勢，但該股在盤中表現出明顯下跌趨勢時，可以乘這個機會，先將手中被套的籌碼賣出，然後在較低的價位再買回同等數量的同一股票，從而在一個交易日內實現平賣低買，來獲取差價利潤。這種方法只適合於盤中短期仍有下跌趨勢的個股。對於下跌空間較大，長期下跌趨勢明顯的個股，仍然以止損操作為主。
3、持有的股票沒有被套牢，而是已經盈利獲利時，如果股價在行情中上沖過快，也會導致出現正常回落走勢。可以乘其上沖過急時，先賣出獲利籌碼，等待股價出現恢復性下跌時在買回。通過盤中「T+0」操作，爭取利潤的最大化.
操作「T+0」的幾個注意：
當上升達到一個高點，將要發生回撤時，需要注意大幅度的調整，這樣的下跌一般是不回頭的，殺傷力很大。
分析時注意時間和趨勢的結合，趨勢也就是方向的變化需要時間來確認，只有注意到時間變化的關系，才可以把握走勢的准確變動點。
在不同趨勢下的操作次數：在上升的趨勢里，操作次數可以頻繁，因為高點是逐漸抬高的，這樣成功的概率要大一些。在下跌趨勢中，盡量分析判斷好阻力與支撐位，如果操作的好可以跟隨股價的下跌，持倉成本也在不斷降低，這種方法也可以叫換倉。
換倉操作避免一種誤區，上漲時換倉可以有一點盈利，下跌時換倉很難保持成本攤低，特別是超過10%的下跌，解決的辦法是判斷大的趨勢，盡量減少操作次數。
操作次數與每天盤中的震盪幅度即可操作性都有關系，也與自己可操作倉位有很大的關系，一般情況下保留對一支股票完成2次的買入和賣出的資金量比較理想。
「T+0」的操作難點：
作為散戶，T+0操作完全是一種被動的操作方式，因為個股的波動是無法掌控的，但T+0操作本身卻是一種主動出擊的思路，有時經常會遇到這樣的事情，預測正確，但操作失誤。
原因：對走勢的把握不準，對大盤的走勢，對板塊的走勢，對個股的股性把握沒有達到統一。預測也只是一種假設，要將各種可能出現的情況和現有的條件分析清楚。
首先，通過小的嘗試，反復的介入和出局，達到對目標股主升段的把握。這里要說明的是，不斷地T+0會無形的增加很多交易成本，多數人虧錢可能也就是在手續費上面，但上升趨勢和下降趨勢的操作有本質的區別，在下降趨勢中，必須要有見利就走的准備，因為你不能保證反彈什麼時候會結束。
T+0在選股中所起的作用，T+0不會對某一個股票進行長期操作，而是在一個上升的階段中進行的操作，這個上升階段結束後，一個T+0操作階段也就告一段落。操作的風險大小，完全取決於選股的好壞，按照什麼操作系統選股，基本上就會有什麼樣的盈利結果。
現實和預測之間要不斷地協調起來。預測在實際操作中是一種爭議頗多的方法，但在T+0中卻難以避免這樣的方法，操作本身有很多挨耳光的時候，挨耳光也不見得是壞事，操作需要保證的是本金的安全，預測，可以理解為一種止損保護，T+0操作很大成分也是建立在這個基礎上的，一但好的獲利機會出現，馬上由預測變為跟隨。操作難度越來越大的今天，腳底多抹些油保護自己吧。
在分析的細節上首先看個股的成交量的情況，從成交量上判斷股性是否開始活躍，不論上漲或下跌，總要有一個比較大的空間才值得參與；接著觀察形態，在形成多頭排列和暴跌階段剛過，一定有短線的操作機會；
必須注意：
1、該股股性活，上下波幅大；
2、必須嚴格設立止損，不能因為下跌而不賣，否則將會股票越做越多，成本越做越高。
3、一定要做自己熟悉的個股
4、大盤的走勢關繫到個股的發展方向
5、T+0最忌的就是追漲殺跌，和做權證不同，因為你買入的部分今日不能售出。

② 中國信用債利差目前下降趨勢的兩個可能原因是什麼

中國信用債利差下降的兩個可能原因是：
(一)違約風險及投資者對違約風險的預期
(二)流動性補償
在信用利差理論中，流動性風險溢價是指信用債券的流動性相對弱於國債而產生的溢價。

③ 轉貼現怎麼報價的

銀行承兌匯票轉貼現利率定價可以依據市場融資平均成本、市場同類產品價格水平、票據營業部綜合融資成本、利率變動趨勢、預期綜合收益等因素綜合考慮。一般可參考中國票據網的同業報價及金融一網的報價調查。
報價中的買入加點和賣出加點應該是指在相應期限的shibor價格的基礎上加的點數達成最終成交利率價格。

④ 08年度中國票據市場現狀！急

聚焦票據市場走勢
策劃人手記

我國票據市場經過前幾年的快速發展，如今已進入了一個高速發展的時期。今年以來，特別是3月21日央行調低超額存款准備金利率後，市場資金富餘，而受宏觀調控政策及銀行資本充足率的影響，我國票據市場又出現了一些新特點。
為此，我們邀請了部分業內人士對今年前三個季度及第四季度票據市場運行情況進行了分析，特別是對近期央行新政策的出台會給票據市場帶來何種影響進行了深入探討。

向左走 向右走
票據市場2005年前三季度分析及第四季度展望

「春江水暖鴨先知」，雖然央行2005第三季度貨幣政策執行報告尚未出台，相關數據尚未正式公布，但業界卻很容易做出前三季度票據市場「量升價跌」的基本判斷。筆者認為，第四季度，票據市場總體格局不會有大的改變，但經濟金融形勢、央行貨幣政策以及票據市場參與主體的價值取向都會對年末走勢產生微調。

前三季度：利率持續下行，市場出現新變化

資金面寬松，票據市場利率持續下行。今年以來，M2增長速度連續7個月超過M1，且增速有提高的趨勢，大量資金出於避險的目的，紛紛向銀行體系集中，銀行存差擴大。商業銀行為應對上市、資本充足率達標，同時考慮到宏觀調控、企業利潤下降等因素，均不約而同地採取了審慎放貸的態度。由於渠道缺乏，銀行一般又都選擇將資金投向流動性、安全性更強，但收益性不高的貨幣市場。票據市場資金供大於求，導致過去一些以資金需求為導向進行轉貼現賣出的機構交易量下降，加劇了各金融機構票據市場競爭，票據市場利率步入下行通道，第三季度轉貼現利率已降至1.5%左右。此輪票據市場利率走低呈現三個新特點：一是與貨幣市場其他子市場利差縮小。央行調低超額准備金利率後，票據市場利率與貨幣市場同向變動趨勢明顯，市場利率逐步走低，與貨幣市場利差趨於縮小。截至9月底，今年工商銀行票據營業部買入票據加權利率與同業拆借市場加權利率的平均利差為42個基點，而去年兩者有87個基點的利差水平。二是相當部分地區或銀行的貼現利率突破人民銀行再貼現利率3.24％的底線，部分地區甚至降至2.04％左右。三是票據市場利率已接近或低於商業銀行籌資成本。有資料顯示，華夏銀行和民生銀行的平均存款成本分別為1.86％和1.76％，較低的招商銀行也在1.29％，一般認為國有銀行在1.2％左右，商業銀行票據經營利率風險凸現。
票據融資在信貸資產中的佔比提高較快。過去幾年，票據業務信用、支付、融資功能被不斷發現，經商業銀行為主導的市場主體積極推動，票據市場已發展成為規模僅次於存貸款和國債回購之後的交易市場。今年，這一形勢有了進一步發展。截至9月底，全國票據市場融資余額1.55萬億元，在人民幣貸款中的佔比超過8％，而該數值在2003年和2004年僅為5.5％左右。今年以來，商業銀行進一步加大了票據業務拓展力度。上半年，招商銀行貼現業務同比增長了72.6％，而某國有商業銀行的票據資產已佔其信貸資產的十分之一。票據資產在信貸資產的佔比提升如此之快，與「寬貨幣、緊信貸」格局下銀行選擇將資金投向債券和票據有關。與投資債券相比，票據業務除了可以增加收益外，還因其作為爭攬上下遊客戶、改善資產結構的重要手段和工具，而倍受重視。

商業銀行票據操作模式有所變化。隨著2007年的臨近，一些資本充足率不足、資產規模有限的商業銀行在票據業務的操作思路上有所調整。基於規避資本充足率監管的目的，部分資本充足率較低的商業銀行（一般為中小股份制商業銀行）將已貼現的商業承兌匯票（風險權重100％）以有追索權賣斷方式轉讓給國有銀行，同時銷記表內資產，以減少風險資產；另有一些中小商業銀行為少提撥備，選擇與交易對手達成協議，即在公布報表前夕賣出部分風險權重較高（如距到期日4個月以上的銀票）的票據資產，並在節點時間之後買入，以達到「粉飾」報表的目的。需要指出的是，上述操作基本採取轉貼現買（賣）斷的方式，由於票據轉貼現買入計入貸款統計，頻繁的買入賣出勢必造成相關統計數據所反映信號的失真。

第四季度：票據市場總體格局不會有大的改變，但仍受諸多因素影響

全年宏觀經濟保持穩定增長幾成定局，經濟穩定成為票據市場發展的內在動力；人民幣會遭受進一步升值壓力，央行可能通過公開市場操作等手段保持資金面寬松以求應對；金融機構前三季度新增人民幣貸款1.7萬億元，離全年新增2.5萬億元的預期目標還有一定差距，票據有可能充當調節手段；超額存款准備金利率仍有下行空間，其再次調低的現實或是預期都將引發票據市場新增資金供應加大。因此，市場資金面寬松格局不變，票源供求矛盾依然存在，利率仍將維持低位。

但是，我們也應注意到，市場也存在一些反向因素。首先，自5月份以來，企業短期融資券已發行600多億元，鑒於市場反應良好，第四季度發行步伐可能加快，全年有望突破1000億元，這將在一定程度上減少市場資金量，同時其對票據的替代作用也將逐漸顯現出來。另外，從理論上講，資金成本決定了投資者對收益率的最低要求，商業銀行成本與收益倒掛的現象不應持久。如是，則商業銀行對票據業務的經營策略應有所調整，若買入需求減少，票據市場利率也應有所回升。

下階段：票據市場存在向左走或是向右走問題

近年來，票據市場發展迅速。截至今年上半年末，全國金融機構商業匯票累計簽發2.08萬億元，累計貼現2.98萬億元，分別是2000年的5.84倍和11.92倍。在市場規模成倍增長的同時，我們也應看到，在交易品種、交易方式、經營理念、市場基礎建設等方面，我國票據市場都有待提升。今年，管理部門的相關措施和商業銀行的業務創新讓我們看到了這種努力：短期融資券的發行可視作開放融資性票據的前站；根據《中國人民銀行關於完善票據業務制度有關問題的通知》精神，轉貼現行自10月1日起可不再對買入票據是否具有真實貿易背景進行審查，轉貼現開始回歸其資金業務面目；招商銀行與TCL推出「票據通」電子票據業務，民生銀行開辦企業票據管理業務，這些都是商業銀行在提升票據服務功能方面的有益嘗試。下階段，我國票據市場是繼續在擴大規模上做文章，還是在制度建設、產品提供、交易方式創新等方面下工夫，這是一個需要市場參與各方以實際行動共同探討的話題。 （俞翔 中國工商銀行票據營業部信息管理部總經理。）

市場供求矛盾加劇

今年四季度票據市場展望

進入8月份以後，市場的票據供應量越來越緊，各家商業銀行都在盤算年底的規模和結構，已經很難從市場上買入較大批量的票據，轉賣票據的機構多為地方商業銀行和信用社等中小金融機構，國有銀行和股份制銀行增持票據資產的意願非常強烈。這種現象預示著四季度票據市場將面臨嚴峻的考驗，市場競爭將更加激烈，轉貼現利率繼續尋求支撐。

市場供應量將逐步減少

從2003年第四季度開始至今年三季度的近兩年時間內，票據市場承兌量、承兌余額、貼現量、貼現余額等主要指標的增長速度明顯放慢，一方面是受宏觀經濟形勢的影響，另一方面是受銀行監管體制和資本約束機制的影響。
根據銀監會資本充足率管理的要求，商業銀行2007年前資本充足率必須達到8%，而上市銀行則要求在每個時點都不能低於8%。2004年2月《資本充足率管理辦法》頒布之前，部分中小銀行通過大量簽發承兌匯票，來支持負債業務的增長和資產規模擴張；實行資本約束以後，承兌業務和一般貸款一樣要佔用資本，風險與貸款業務基本相同，而收益卻遠遠低於貸款業務。因此，商業銀行都紛紛將有限的資源向收益高的業務品種傾斜，承兌發生量逐步減少也在情理之中。
更令人關注的是，央行近期大力推動發展企業短期融資券業務，在功能上正好彌補了商業匯票融資功能受限的缺陷，部分優質企業正在通過這個方式到市場直接融資，目前已發行了600多億元，預計今年底余額將達到1000億元以上，明年將可達到5000億元左右。從今年四季度開始，短期融資券的大量發行將逐步減少企業對商業匯票的需求，票據市場將會面臨一個較大的轉變。同時，隨著我國市場環境的改變和整個社會信用體系的完善，企業的短期資金需求將可能在很大比例上通過直接融資解決，傳統意義的票據市場將面臨整合。

市場需求量仍然高企

票據貼現業務目前不僅僅是商業銀行的一種創利工具，而且還要承擔調整資產結構、完成信貸投放計劃任務的職責。在當前貸款市場有效需求不足的情況下，一些地方政府為了當地經濟的發展紛紛要求當地金融機構加大貸款投放，一些金融機構也給分支機構下達了貸款投放計劃，由於票據資產在商業銀行計入貸款科目，且風險較低，對資本的佔用較少，可以通過轉貼現市場在短時間內批量買入，迅速增加信貸資產余額，因此，每到月未、季未尤其是年末，就會出現商業銀行（主要是國有商業銀行）爭搶票據資產的現象。
分析今年前幾個月票據融資增長情況，我們發現股份制銀行增加票據資產的意願強烈，這是近年來少有的現象。截至8月末，金融機構票據融資余額比年初增長了29%，而股份制商業銀行卻增長了60%。綜合前三個季度貸款發放的情況，可以預見，第四季度的票據市場供求矛盾將更加激烈。轉出票據仍以地方商業銀行、信用社和少數股份制銀行為主，買入票據主要還是國有商業銀行，而大部分股份制商業銀行將通過擴大直貼業務的方式來滿足對票據資產擴張的需求。

市場利率將繼續探底

自央行今年3月17日下調超額存款准備金利率以來，票據市場實際利率發生了很大變化，尤其是轉貼現市場的利率由年初的約3.0%下降到近期的約1.5%，屢創新低，下降幅度之大著實出人意料，大大超出了超額存款准備金下調的幅度，為票據市場歷年來之罕見。
從理論上講，市場利率的變化是加大了直貼與轉貼現的利潤空間，但由於直貼利率各地實際執行標准不一，地區差異較大，平均水平最高與最低相差約在1個百分點以上，盡管如此，直貼業務還是有相當的利潤空間，仍是金融機構重點推動的業務品種。轉貼現利率市場利率比較透明，地區差異、行際差異都不大，約為0.1至0.2個百分點。從目前轉貼現市場利率水平來看，與超額存款准備金利率只相差約0.5個百分點，通過轉貼現業務來賺取利潤的空間已經十分有限了，其利率水平甚至已低於商業銀行籌資的直接成本，如果政策面近期沒有變化的話，其下降的幅度應該是有限的；但如果從資產交易的角度來看，在完成貸款投放任務的壓力下，有些銀行買入票據已經不多考慮資金的成本了，因此，轉貼現市場的利率有可能繼續向下尋求支撐。

業務操作將更為簡化快捷

央行日前發布了《關於完善票據業務制度有關問題的通知》，在商業匯票真實交易關系的審查、銀行承兌匯票的查詢查復方式、票據質押等方面對票據業務進行了規范。從10月1日開始，票據的貿易背景審查由承兌行和貼現行負責，轉貼現、再貼現環節不再提供交易合同、增值稅發票等跟單資料；對票據真實性的查詢，也明確了可以通過「中國票據」網系統、大額支付系統、傳真、實地等方式進行，進一步拓寬了票據查詢查復的渠道。上述政策的執行，對簡化交易環節、降低交易成本、提高業務效率、防範票據業務風險將發揮重要作用。 （李明昌 招商銀行總行計劃資金部分析師。）

當前票據業務仍需防範風險

上半年，我國票據市場在激烈的市場競爭中平穩運行，健康發展。結合上半年票據市場的情況及人民銀行票據管理的新規定，在近期票據業務風險防範中，我們應對一些問題引起關注。

「融資性票據」存在的風險

央行在近期下發的《中國人民銀行關於完善票據業務制度有關問題的通知》中，取消了轉貼現的轉入行對增值稅發票、商品交易合同復印件等跟單資料的審查義務，但並不意味著監管部門放鬆了對簽發和使用票據貿易背景真實性的要求，也不宜理解為這是逐步解禁「融資性票據」的過渡性政策。相反，監管部門可能將騰出更多的精力，在源頭加強「融資性票據」監管的力度。
《通知》中明確規定了承兌行和貼現行對商業匯票的真實交易關系和債權債務關系進行審核，對貼現業務的跟單資料提出了更嚴格的要求，要求貼現申請人貼現時提供交易合同和稅票的原件，「商業匯票的持票人向銀行申請貼現時，貼現申請人應向銀行提供交易合同原件、貼現申請人與直接前手之間根據稅收制度有關規定開具的增值稅發票或普通發票。」因此，承兌行和貼現行防範「融資性票據」的風險仍是票據業務風險防範的重中之重。

「上門服務」存在的風險

上半年，提供跨地區「上門服務」貼現業務的銀行、信用社明顯增多，一些貼現行的工作人員還隨身攜帶匯票專用章或公章，直接將貼現的票據就近轉賣。筆者無意於否定「上門服務」存在的價值，但其中存在的風險不容忽視。
據了解，近年已經有多家銀行在辦理貼現業務上門服務時，逆程序操作，釀成風險。經辦人員在沒有見到票據，甚至在承兌銀行還沒有承兌的情況下，就電話向行領導匯報已經拿到了票據，通知劃款。結果，貼現行錢付了，卻沒有拿到匯票。為什麼會出現這種雞飛蛋打的結果？在正常情況下，銀行辦理一筆貼現業務，要經過嚴格的審查審批，以審驗票據真偽、審查票面文義和票據要式的合規性、審查跟單資料的真實性，關鍵環節還要雙人審驗，會計部門在票據收妥後才可以放款。而上門服務時，很難做到審查、審批人員都一起上門審查審批，上門服務人員的行為就缺乏有效的監督，容易感情用事、違規操作，極易引發道德風險。因此，如何保證對票據真偽、票面文義和票據要式合規性的審驗不低於正常標准，如何杜絕上門服務過程中存在的操作風險和道德風險，值得深思。

分散經營存在的風險

在宏觀緊縮政策的影響下，商業銀行普遍存在信貸投放不足的問題，這直接影響到貸款不良率、貸款規模、利潤等指標，因此，多數商業銀行都鼓勵和支持分支行辦理銀行承兌匯票的貼現業務，越來越多的基層銀行加入到銀票貼現激烈的市場競爭中。但問題是，票據作為一種技術性、專業性較強的投資品種，法律上對其要式性、文義性等都有嚴格的規定，這對從業人員尤其是審查人員的專業素質提出非常高的要求。因基層銀行的人員編制都很有限，很難配備專職的審查人員，加上基層銀行業務量相對較小，磨練不夠，經驗不足，並不是所有的基層銀行都有過硬的票據審驗、審查基本功，很難全面掌握票據風險防範的要點，潛伏著很大的操作風險。
今年10月份後，轉貼現業務的轉入行不再審查交易合同和增值稅發票復印件，這樣既沒有了貿易背景不真實的政策性風險，操作又變得更加簡便，而銀票的流動性又好，隨時可以轉賣，加上目前各銀行資金都比較寬松，資金投資壓力增大，會有更多的基層銀行將銀票作為短期資金投資工具，基層銀行票據專業人員不足的矛盾會更加突出。因此，上級行在授權基層行開辦票據貼現、轉貼現業務時，應充分考慮到這一因素，保證從業人員的專業素質能夠滿足業務發展的需要，在條件允許的情況下，最好採取集約化經營的策略，由分行或票據專業支行集中審驗審批，克服基層行審查人員經驗不足、風險意識不強等問題，降低操作上的風險。

利率差異存在的風險

自央行今年3月17日下調超額存款准備金利率以來，銀票的市場貼現利率從年初的3.6％左右，逐步下降到了人民銀行再貼現利率水平以下。對於貼現利率低於再貼現利率的問題，不同地區監管部門的監管標准不統一，有的地方監管部門明確禁止貼現利率低於再貼現利率，而有的地方監管部門則採取默認的態度，貼現利率基本上市場化，遠低於人民銀行的再貼現利率，好多地方的貼現利率已經低於2.4％，基本上與半年期的企業存款利率持平。面對如此低的貼現利率，企業從降低財務成本的角度考慮，「貸款銀票化」，將各種貸款轉換為銀行承兌匯票，並到利率較低的異地貼現，大幅降低了企業的財務成本。
然而，過低的財務成本容易引發企業擴大投資的沖動，降低企業的創新動力，長期貸款的短期化，也極易造成票據到期承兌銀行被動墊款或不得不循環開票。在激烈的市場競爭中，由於基層銀行面臨巨大的存款指標壓力，在貼現利率與企業半年期存款利率基本持平的情況下，會不會引發新一輪的虛開銀票、虛增保證金存款等問題，這些都值得監管部門深思。另外，地區貼現利率的明顯差異，也給一些銀行異地「上門服務」提供了生長壯大的沃土，並引發銀行間的惡性競爭，降低銀行的整體利潤水平。

詐騙風險和道德風險

回顧近年來發生的票據大案要案，金額在千萬元以上的票據詐騙案件基本都有銀行內部人員的參與，「家賊難防」，我們不得不警鍾長鳴。要不斷加強員工職業道德培訓和思想教育，增強員工防腐拒變的能力；要認真剖析歷年發生的金融要案，提升審查審批部門的風險意識，牢固樹立合規經營的作風；規范票據業務操作程序，在制度上增強對業務人員行為的監督和制約，不給意志不堅定者留下可乘之機，防止「內鬼」作案，保證票據業務的健康發展。

⑤ 5個億資金，某銀行純做轉貼現，一年有沒有可能完成3000萬元的利差

如果按照現在的市場利率情況來看理論上要完成3000萬元的利差是有難度的。
你最簡單看一下銀行間同業拆借利率，現在一年期的同業拆借利率大多數時間都在5%以下，而5個億資金要完成3000萬利差就相當於6%的收益，如果不是做轉貼現，而是直接做貼現這個情況可能會容易一點完成。最主要原因是轉貼現是金融機構與金融機構之間拿著商業票據進行貼現的借貸行為，而貼現是一般公司、企業拿著商業票據到銀行貼現的借貸行為。一般來說轉貼現由於是金融機構與金融機構之間進行，其信用風險相對於貼現的信用風險要低，故此在利率上貼現的利率要比轉貼現的利率要高。

⑥ 面對利差收窄的嚴峻趨勢如何才能提升經濟效益

當前，在經濟轉型不斷深化、利率市場化進程加快、金融脫媒和互聯網金融快速發展、金融創新層出不窮的趨勢下，銀行業風險的形成機制、觸發機理、傳導路徑呈現出新特徵和新變化，各類風險多點多發、相互交織，風險間的傳染滲透效應更為明顯。城商行受經營地域、業務資質、客戶覆蓋、資金實力、人才儲備等方面的制約，風險分散能力較差，對經濟周期大幅波動的耐受力較弱，風險管理面臨更大壓力，風險表現形式具有更加鮮明的特徵。城商行只有加倍努力提升全面風險主動管理能力，才能實現有效經營轉型發展，不斷提升服務地方實體經濟的質量和水平，完成與經濟轉型升級互動發展的歷史使命。

城商行風險表現新特徵

行業性風險偏好趨於上升

新常態下，銀行負債成本快速攀升、利差不斷收窄，利潤增速快速下滑，盈利能力有所下降，2014年銀行業資產利潤率和資本利潤率均值分別為1.2%、17.7%，同比下降0.1和1.6個百分點。近兩年來，為緩解利差收窄的沖擊，各家銀行紛紛加快創新轉型，推動綜合化經營，尋求新的盈利增長點。但在新的運營模式和盈利模式形成前的一定時期內，將會在現有盈利模式的慣性牽動和考核指標體系的導向下，迫於經營壓力在高風險收益領域進行資產配置，以彌補負債成本上升引發的收益下降，行業性風險偏好趨於上升。城商行受經營區域、金融牌照等「個性化」因素制約，創新轉型步伐客觀上落後於國有銀行和股份制銀行，資產配置方式和定價能力受限，風險偏好被迫上升的壓力更為明顯。如果不能帶動管理、人才、風控等方面的同步提升，城商行發展將蘊含巨大的戰略風險。

利率風險及其影響凸顯

2014年以來，中國人民銀行5次下調存貸款基準利率，一年期存貸款基準利率分別下調125BP和140BP，存貸款利率波動在各金融工具、各金融主體之間快速傳導。大型銀行應對降息較為從容，存款利率上浮比例基本維持不變，城商行出於生存競爭需要，不同程度地提高了存款上浮比例，同時資產定價受議價能力和非對稱降息因素影響快速下滑。市場利率的頻繁、大幅波動給城商行利率風險管理帶來了前所未有的全方位沖擊。一是短期負債支持長期資產的經營模式下，資產重定價滯後於負債重定價所形成的風險；二是非對稱降息帶來的基差風險；三是資產與負債方產品期限不一、收益率變動不一帶來的風險；四是利率下行通道下，借款人傾向於提前還貸、以低利率重新貸款的隱含性期權風險。

城商行產生並成長於穩定的利差環境下，利率風險管理意願、意識均較為薄弱，普遍僅參照「1104報表」模擬測算重定價敏感性缺口對凈利息收益的影響，分析技術、管理手段單一，缺乏有效的風險對沖工具。面對利率市場化的沖擊，凈利差、凈息差快速收窄，凈利潤增幅放緩。此外，金融產品定價管理基礎薄弱也成為了制約城商行健康發展的瓶頸。

⑦ 2． 敘述我國利率市場化的背景和改革情況。（200~300）

利率市場化一直是我國金融界長期關注的熱點問題.2000年以來廣受人們關注的利率市場化改革終於邁出了第一步：經國務院批准，從2000年9月21日開始，改革我國外幣利率管理體制，首先是放開外幣貸款利率，由金融機構根據國際金融市場利率的變動情況以及資金成本、風險差異等因素，自行確定各種外幣貸款利率及其結息方式。
改革(1) 宏觀經濟形勢決定著改革的時機選擇。
(2) 金融微觀基礎建設的程度制約著改革的實踐速度。先培育金融市場，健全金融機構後放開利率成功者居多，而無扎實市場基礎者貿然完全放鬆利率管制者多以失敗告終。
(3) 建立有效的監督體系，以及適宜的法律和規章來取代對利率和金融的直接干預。
在放開利率、金融自由化的過程中，必須建立一套適宜而謹慎的管理制度,制定高質量的監管標准，進行嚴格而效的銀行監督，評估銀行風險。這對利率放開後的金融體系成功地發揮作用非常重要。
(4) 利率市場化改革必須綜合考慮，採取循序漸進的方式按照國際貨幣基金組織和世界銀行專家們的觀點，只有同時實現一國宏觀經濟穩定和銀行監管充分有效才可迅速實現利率自由化，否則需要有一個創造條件的過程。
(5) 對後利率自由化問題宜盡早防範

⑧ 中國目前利率市場化程度實際被外界低估了嗎

中國從1993年開始逐步推行利率市場化改革，利率市場化的目標是建立由市場供求決定金融機構存、貸款利率水平的利率形成機制，中央銀行通過運用貨幣政策工具調控和引導市場利率，使市場機制在金融資源配置中發揮主導作用。中國的利率市場化次序，總體上是先放開貨幣市場利率和債券市場利率，再逐步推進存、貸款利率的市場化。存、貸款利率市場化按照「先外幣、後本幣；先貸款、後存款；先長期、大額，後短期、小額」。到目前為止，包括國債市場、金融證券市場和企業債券市場在內的全部金融市場的利率已經基本實現了市場化；包括同業拆借市場，銀行間債券市場、貼現、轉貼現和再貼現市場等在內的貨幣市場都已基本實現了利率市場化；外幣市場利率市場化也基本實現；存款金融機構的貸款利率浮動幅度基本不再對銀行利率的選擇構成太多的約束。從總體上看，中國選擇了漸進式利率市場化改革道路，但是，與其他金融自由化措施相比，可以說，中國的利率市場化改革已經遠遠走在了最前面。目前，我國還剩下三方面的利率尚未完全實現市場化：一是保持了存貸款利率的上下限管理，即仍由人民銀行規定各個期限的存款利率上限，貸款利率下限，管住了利差。二是企業債的發行利率仍需要審批。雖然由人民銀行在銀行間債券市場推出的短期融資券已經實現了發行利率的市場化，但一般企業債券發行利率卻仍受管制。三是銀行間債券市場與交易所債券市場的分割狀態仍沒有最終消除。此外，雖然2005年中央銀行已獲准可對再貸款利率進行浮動，但目前尚未運用過這個工具，再貼現利率等也還沒有實現完全市場化，有時還出現倒掛現象。這些尚未市場化的利率，割裂了不同期限、類型利率之間，以及市場化利率與實體經濟的聯系，導致市場化的利率對實體經濟的影響極其有限。商業銀行因利率價格帶來的收益有限，也影響了中央銀行對整個利率體系的影響效率，貨幣政策的傳導效應未能明顯體現我國利率市場化過程中存在的問題（一）微觀經濟基礎缺乏從銀行方面來說，我國銀行並沒有成為金融市場上真正的主體，與之相關的金融交易機制尚未充分實現市場化，銀行仍然要被迫進行政府指定的政策性融資，同時銀行本身的經營理念也沒有徹底轉變，內控機制和管理機構不健全，離建立現代商業銀行機制還有相當距離。從企業方面看，國有企業是我國整個經濟的主體，也是我國銀行信貸資金的主要使用者，但是國有企業改革末取得更大的進展，現代企業制度還沒有完全建立，企業管理機制不規范，行為未完全市場化，從而使利率發揮不出應有的調控作用。因此，市場微觀機制的不健全，交易主體的不規范，不僅使利率市場化的功效難以發揮，而且還加大了利率市場化的風險。（二）金融市場不完善，金融監管機制不健全 市場利率是金融市場資金供求狀況決定的均衡利率，其形成的基本前提是具有一個充分競爭、交易活躍、結構合理、信息通暢的金融市場。而我國金融市場建立時間不長，發展尚不成熟。目前我國金融監管的重點是合規性監管而不是風險性監管，不能確保利率水平不出現大幅波動；監管標准、方式等也不能確保金融機構之間有序競爭，現行監管體制無法適應利率市場化規范化的金融監管需求。（三）缺乏利率的價格傳導機制缺乏利率的價格傳導機制，難以發揮利率的價格杠桿作用。我國的金融體系主要以間接融資為主，金融機構在整個金融體系中佔主導地位。金融機構的存貸款利率對整個金融市場有很大的影響，但金融機構的存貸款利率由中央銀行掌控，同時我國對金融業實行分業經營分業管理，金融市場被人為分割，資金不能在整個金融市場上自由流動，價格信號的傳導渠道被阻斷。因此，當利率發生變化時，市場的反應並不敏感，利率的價格杠桿作用不能有效發揮，這種狀況嚴重影響著利率市場化進程。利率市場化要求利率傳導渠道順暢，要求市場對利率要有高度的彈性和敏感性，不然難以通過利率的變化影響社會資金流向，對社會資源的優化配置作用也難以發揮。（四）利率種類單一，缺乏基準利率基準利率缺失，是阻礙利率市場化的關鍵因素。在我國，銀行存款利率一直發揮著基準利率作用，這種狀況不利於利率市場化的推進。基準利率應具備風險度低、影響面廣和市場透明度高的綜合特徵，它應該在市場上通過公開、連續、廣泛、集合的競爭性定價活動來確定，但在任何情況下，銀行存款利率都不可能滿足這個要求。另外，從利率的期限結構角度看，基準利率必須具備期限結構，以反映資金從短期到長期的供求態勢，而銀行存款利率不可能形成這種期限結構。此外，理論上最適合作基準利率的應該是無風險的國債利率，因為有國家信用作擔保，國債的利息收益可以被視為無風險收益，然而我國目前利率種類單一，主要表現為國債利率品種不全，企業債利率幾乎為空白，從而造成基準利率的缺失。這些缺陷是制約我國利率市場化進程的重要因素。（五）企業對利率缺乏敏感性作為我國整個經濟的主體和我國銀行信貸資金主要使用者的國有企業改革未取得更大進展，現代企業制度尚未完全建立，企業管理機制不規范，行為未完全市場化，利率發揮不出應有的調控作用；而中小企業社會信用偏低，經濟合同和信貸約束淡化，使利率的約束性失效。企業對利率不敏感，誠信意識淡薄，已成為利率市場化的現實障礙。

⑨ 貼現市場的發展概況

1994—2006年，全國年度票據簽發量由640億元增長到54300億元（詳見附表），平均年度增長55.33%，貼現由470億元增長到84900億元，平均年度增長65.7%。特別是2000年以後，由於轉貼現業務的興起，貼現交易量發展迅速，遠遠高於承兌發行量，貼現交易量與承兌發行量之比在03年達到1.6倍的最高峰。高速的票據業務增長反映出了市場對於票據的極大需求。票據作為重要的非現金支付工具之一，不僅是經濟行為人安全、高效地轉移資金的載體，也是貨幣市場中主要的金融產品之一，票據再貼現還是央行重要的貨幣政策工具。票據市場在資金配置、流動性管理、風險分散、貨幣政策傳導以及緩解中小企業融資瓶頸等方面發揮著舉足輕重的作用，是央行制定貨幣政策時的考慮因素。總體上看， 票據市場作為貨幣市場的子市場，在規范和引導商業信用、拓寬企業融資渠道、改善銀行資產結構、完善貨幣政策傳導機制等方面發揮著十分重要的作用。但票據市場存在的諸多問題，在很大程度上制約了其功能的發揮。目前我國票據貼現市場發展明顯滯後，一方面表現為票據貼現業務起步晚、數量小、比重低；面臨著一系列制約因素；另一方面表現為發展原票據貼現市場的框架和基本思路不夠明確。
票據貼現市場缺乏票據基礎
貼現市場必須以票據為基礎。但由於我國商業銀行對票據承兌貼現業務認識的滯後，操作上的隨意使票據難以推廣，貼現市場也缺乏主體。一是承兌貼現的商業匯票無真實商品交易。按規定，在銀行開立存款賬戶的法人須具有真正的商品交易關系或債權債務關系，才能使用商業匯票。但銀行根據企業間的經濟合同開具銀行承兌匯票時，難以判斷是否是真正的商品交易。當承兌匯票款和貼現票款不能按期收回時，銀行只能墊付資金。加之企業效益差，商業信用低，企業普遍不願意接受商業匯票，不利於貼現市場發展。二是違約拖欠付款時有發生，承兌行在銀行承兌匯票到期時應無條件支付票面金額和貼現利率。但由於各銀行信貸資金緊張，難以安排足額貸款予以貼現；或由於本位主義作怪，有些銀行常以各種理由拖欠付款，以此維護票據當事人的利益。這既不利銀行的信譽，更不利商業匯票的推廣。
貼現業務收益與風險錯位
一是貼現再貼現資金少，同時貼現利率過低，貼現業務收益不能抵補資金成本，效益與預期風險極不對稱。票據利率市場化滯後，票據貼現利率的規定使商業銀行對票據貼現業務多持審慎態度，怕擔風險。二是佔用貼現行聯行資金。國有商業銀行聯行清算制度不統一。貼現行辦理商業匯票收款時因不能及時收回聯行匯票資金，必須先自行墊付，影響貼現行資金的流動性、效益性。三是商業銀行未能及時收回到期的銀行承兌匯票貼現資金，影響商業銀行辦理貼現，轉貼現業務的積極性。
法規制度不完善
一方面社會缺乏良好的信用環境，信用立法落後。另一方面各地銀行關於商業銀行匯票貼現、再貼現業務的規章制度不統一。造成商業銀行匯票變現能力弱。同時存在執法不嚴，逃避債務者仍以有理有利者自居，地方保護主義、行政干預也使賴帳「釘子」戶長期存在，都破壞了票據貼現市場所需要的信用環境。
管理偏松、漏洞不少
一是商業銀行只重視貸款規模的硬性管理，為了完成指標，忽視對銀行承兌匯票簽發對象資格、信譽、數額、范圍的控制，甚至以票引存，暗藏風險。有些商業銀行為了爭搶票源，在票據業務中，對企業貼現票據審查把關不嚴，例如對沒有增值稅發票或商品購銷合同、商品發運單據等要件的銀行承兌匯票也予以貼現，無形中暗藏著票據風險。這樣雖能攬取部分存款，但也影響到銀行的收益，套取了銀行信用。同時，這種通過下調利率、降低標準的方式，以票攬存，形成了明顯的不正當競爭，擾亂了票據市場的正常秩序。二是一些銀行承兌匯票到期時，在企業無力償還時，銀行被迫轉為逾期貸款，形成風險並造成信貸規模膨脹。三是利益驅動，造成管理疏鬆，簽發銀行承兌匯票可收取一定手續費，銀行可將這部分收入用於其它開支而不納入經營收入，易造成資信審查方面的不嚴，給票據詐騙者以可乘之機。
集中趨勢明顯，不利於市場發展
基層金融機構的票據業務辦理越來越向少數大型企業集中，廣大中小企業飽受歧視性待遇之苦，票據融資難度加大，其突出表現就是中小型企業與大型企業在承兌保證金繳存比例、貼現規模等方面的非平等性。金融機構的歧視性待遇不但加大了中小企業票據融資的難度，也阻礙了票據市場的快速發展
承兌匯票質押貸款，形成變相貼現
在企業資金緊張、貸款較難的情況下，一些企業將目光轉移到了利用承兌匯票質押貸款套取銀行資金的做法上。由於以承兌匯票質押貸款，不必審查其有無真實的貿易背景，只需審查票據的真偽即可，因此，為那些無真實貿易背景的票據套取銀行資金開了方便之門，實質上形成一種變相貼現，容易成為企業融資性票據貼現滋生的溫床，加大了銀行資金風險。
市場參與主體少，投資功能不明顯
從西方發達國家的經驗來看，成熟的票據市場的參與主體應該大眾化，具有廣泛性特徵。票據市場的參與主體僅為政策規定的金融機構、企業法人、央行及少數事業法人，其參與身份各不相同，企業和金融機構以融資者身份參與市場，只有少數商業銀行以投資者身份參與其中，央行以監管者身份參與市場。
市場准人和退出機制不完善
發達而成熟的市場，都有其嚴格的市場准人條件和有效的退出機制，這也就是市場規則或「游戲規則」。當前我國票據市場的准人和退出機制尚不完善，表現在二個方面：一是定性指標多，定量指標少；二是強調的不多，執行的更少。這就使得違規者有恃無恐，守規者只能「一聲嘆息」。
市場功能不能充分發揮
票據市場作為一種市場，它具有融資短期資金，實現債權流通、反應市場信息、傳導貨幣政策等多項功能，這些功能都不能充分或正常發揮。甚至忌諱它的最基本功能即融資短期資金。然而這一基本功能，卻是交易工具的產生和發揮其它功能的基礎。由於尚未形成全國性市場，票據業務規模還不大，加之信息採集、整理、分析等系列性方法不完善，票據市場的功能未得到有效發揮。

⑩ 如何理解電子票據業務是銀行的未來發展方向

前瞻產業研究電子票據相關報告指出票據是一種古老而又常用的金融工具(產品)，集匯兌、支付、結算、信用、融資等多種功能於一身。我國《票據法》規定的票據有匯票、本票和支票。

作為支付工具，票據業務量主要體現在票據的簽發量上。2006~2008年，票據簽發的總筆數分別為萬筆、萬筆、萬筆，占非現金支付工具(票據、銀行卡、匯兌、托收承付、委託收款)的比例分別為9.23%、6.33%、4.81%;票據簽發的總金額分別為億元、億元、億元，占非現金支付工具的比例分別為47.85%、39.86%、39.69%。票據簽發業務量具有筆數佔比小、金額佔比大的特點。這是因為，相對銀行卡等非現金支付工具而言，票據是一種大額支付工具，是法人而非自然人常用的支付工具。從其絕對額發展趨勢看，其筆數呈下降趨勢，金額呈緩慢增長趨勢;從其相對發展趨勢看，其筆數和金額均呈下降趨勢。這主要是由於近些年來，人民銀行大小額支付系統、商業銀行行內匯兌系統、銀行卡跨行交換系統的建成運行以及網銀業務的迅速發展，使得電子資金轉賬速度明顯加快、效率明顯提高，對紙質票據的支付功能產生了很強的替代效應，支付工具總體朝著電子化、網路化方向發展。

從結構上看，銀行匯票、商業匯票、銀行本票、支票具有不同的發展特點：銀行匯票、銀行本票和支票發展已趨於成熟，呈平穩發展或下行的趨勢，而商業匯票呈上升的發展態勢。

一、票據融資業務發展的現狀及趨勢

銀行匯票、銀行本票和支票是一種立即可以獲得現款的證券，且其獲得現款的數額與票面記載的金額一致，不存在加息或扣息等不確定性，因此，不具有買賣的空間，本身不是一種可以買賣的工具。這三種票據從簽發和到期收款環節分析，具有以下共同特點：(1)銀行均可從事該業務，服務主體無差別;(2)各企事業單位和個人可直接簽發支票，可申請簽發銀行匯票和銀行本票，服務對象無差別;(3)各銀行提供的支票、銀行匯票、銀行本票服務內容幾乎無差別;(4)銀行提供服務，實行的是政府統一定價，其服務價格無差別(簽發手續費一般為1元/筆，到期收款服務銀行一般免費提供)。因此，支票、銀行匯票和銀行本票在本質上僅是支付工具而已，一般不具融資功能，也不存在真正意義上的票據市場。

與其他票據不同，商業匯票是一種遠期付款工具，兼具支付、融資和投資功能。它不僅是一種企事業單位之間進行支付的工具，也是企事業單位和銀行之間融通資金的工具，還是社會公眾進行投資的一種工具。2008年悄然興起的票據理財產品具有流動性強、風險較低、收益較高的特點，受到了公眾的認可和歡迎。2008年上半年，在從緊宏觀調控政策環境下，包括中外資在內的多家商業銀行推出了類型豐富的票據理財產品。票據逐漸走進了公眾理財的視野。

商業匯票市場分為一級市場和二級市場。一級市場是指承兌市場，二級市場是指貼現、轉貼現、再貼現等融資市場。首先，在承兌環節，不同資質的銀行和企業承兌的匯票具有不同級別的信用，其承兌的對象、條件和價格(承兌敞口手續費)由承兌主體自主確定，這就形成了商業匯票的一級市場，可稱之為承兌市場，相當於商業匯票發行市場。其次，商業匯票在承兌之後可以買賣，買賣的價格(貼現利率、轉貼現利率)由市場自主確定，這就使其成為貨幣市場交易的一種工具和商品。商業匯票在企業、銀行和中央銀行間的買賣構成了商業匯票的二級市場，即交易市場。

2000年以來，我國商業匯票的一級市場和二級市場均呈快速發展態勢，規模迅速擴張。2001~2008年商業匯票年累計承兌量由1.2萬億元增加到7.1萬億元，年均增長29%;貼現量由1.4萬億元增加到13.5萬億元，年均增長41%;期末商業匯票未到期余額由0.5萬億元增加到3.2萬億元，貼現余額由0.3萬億元增加到1.9萬億元，貼現年均增幅遠遠高於同期貸款增幅。2008年，票據融資高達13.4萬億元，相當於2008年股票市場交易量(26.71萬億)的50.2%，銀行間同業拆借市場交易量(16萬億)的89%。2009年初，票據融資更是大幅增長，僅1月和2月，票據融資增加1.11萬億元，佔到新增貸款的41.3%。

總體看，票據市場作為貨幣市場的組成部分，其快速發展對改善融資結構、拓寬企業融資渠道、優化商業銀行資產負債管理，以及豐富中央銀行貨幣政策手段起到了非常重要的作用。預計今後幾年，我國經濟社會仍會保持持續較快增長態勢，各項擴內需、促增長政策的實施將創造大量的融資需求。各家銀行在平衡信貸資產、平衡資產負債比例中仍然要藉助於「票據業務」、「票據資產」。這些因素會促使票據業務繼續保持較快增長勢頭。

在肯定票據融資業務快速發展產生的積極作用的同時，應注意防控票據融資和票據市場風險。雖然就商業匯票本身的屬性而言，其信用程度較高、衍生交易杠桿不大，且隨著商業銀行經營管理機制的轉變、管理日益加強，銀行違規操作或內外勾結作案的風險大為降低，但在當前形勢下，票據融資和票據市場值得高度關注，需加強防控：一是要重視貸款總量大幅增長可能掩蓋的存、貸款虛增和實體經濟領域可能存在的有效貸款需求不足的矛盾問題。企業存入保證金開立銀行承兌匯票後，持票人向銀行申請貼現，表現為貸款總量的增加;如果企業將貼現所得資金存入銀行，而不投入實體經濟，表現為存款總量的增加;甚至有可能將貼現資金作為保證金再次開出銀行承兌匯票，反復操作，進行滾動承兌和貼現。這樣，就會造成存、貸款虛增，信貸資金只在金融企業體內循環，銀行體系的流動性並未充分配置到實體經濟所需要的地方。盡管出現了貸款總量大幅增長，但其中較大的部分是票據融資。由於實體經濟收縮，企業生產和投資積極性不高，有可能出現了有效貸款需求不足的問題。在這種情況下，只靠簡單地增加信貸資金供給，可能難以有效促進經濟增長。二是要重視票據融資大幅增加可能造成銀行業整體盈利空間縮小和帶來金融風險的問題。由於目前貼現利率大大低於貸款利率，票據融資過度增加，銀行賺取的存貸款利差將會收窄。特別是銀行存、貸款同時虛增的情況下，定期存款利率高於貼現利率，這將影響銀行業整體盈利水平。三是須警惕競爭加劇和票據資產快速擴張背後隱藏的合規風險。個別商業銀行買票心切，可能存在放鬆對買入標準的審查，從而增大了風險隱患。特別應注意的是，在票據市場快速擴張時，應防範部分金融機構和企業辦理不具有真實貿易背景的融資性票據帶來的政策性風險。四是要高度關注信用風險。全球金融危機對實體經濟影響的深入、我國經濟增速放緩，必將對部分行業企業的經營帶來較大的不利影響，並有可能影響到資金周轉使用能力，即有可能產生基於財務困境的票據到期的支付違約,可能引起承兌行無理拒付或拖延付款。五是要關注和防範操作性風險，即偽造、變造和克隆票據的風險。尤其是克隆票據具有高模擬度，企業和銀行在接受票據時應仔細分辨。

二、票據電子化處理是票據業務發展的趨勢

票據電子化處理是指運用現代通訊技術和計算機技術，實現票據的某些環節或全流程的電子化處理。根據電子化處理的程度和深度不同，可將票據的電子化處理分為票據電子化和電子票據。票據電子化是指遵循目前票據法律制度簽發的票據在部分流通環節實現電子化。以支票為例，持票人向銀行辦理托收後，委託收款銀行可以將紙質支票進行影像化處理，並可通過數據報文方式實現資金的劃轉等。票據電子化的優點在於提高了票據進入銀行系統後的交易安全和效率，由於對客戶辦理票據業務的影響不大，容易被廣泛理解和接受。但是，票據電子化需要解決傳統紙質票據和電子化後的票據的轉換問題，如轉換形式、轉換的法律風險、紙質票據的保管鎖定等問題。

電子票據是指出票人以數據電文形式製作的，委託付款人或承諾自己在見票時或指定日期無條件支付確定的金額給收款人或者持票人的票據。與紙質票據相比，電子票據具有以數據電文代替紙質憑證、以計算機設備錄入代替手工書寫、以電子簽名代替實體簽章、以網路傳輸代替人工傳遞四個突出特點。電子票據有以下優點：一是能提高票據業務的透明度和時效性，優化票據業務的管理手段和水平。以電子化、信息化形式全程跟蹤票據業務辦理的各個環節，有利於對票據業務進行匯總統計和實時監測，防範票據業務風險。採用電子票據後，銀行能大大提高自身的內控水平，監管機構也能夠有效改善的監管手段，遏制違規承兌、貼現銀行承兌匯票等行為，減少票據案件的發生。二是電子票據能有效克服紙質票據易遺失、損壞和遭搶劫等缺點。電子票據存儲在系統中，通過可靠的安全認證機制能保證其唯一性、完整性、安全性，降低紙質票據攜帶和轉讓的風險。三是能抑制假票、克隆票犯罪。在目前的紙質票據中，票據本身以及簽章是鑒別真偽的手段。雖然在票據的紙張和印製過程中，應用了很多防偽措施，但是僅憑人工肉眼辨別真偽仍存在很大的困難。一些不法分子利用偽造、變造的票據憑證和簽章騙取銀行和客戶資金的案件時有發生。推行電子票據後，使用經過安全認證的電子數據流和可靠的電子簽名，能夠抑制假票和克隆票犯罪。四是推行電子票據後，能節省成本，提高票據的標准化水平，簡化交易過程，提高交易效率。五是有助於統一的票據市場的形成，促進金融市場的連通和發展。

票據電子化和電子票據代表了票據業務的發展方向。從國外票據業務實踐看，雖然各國情況有別，票據種類、業務發展水平和市場環境也不盡相同，但票據電子化處理基本成為各國的共識。在歐美等發達國家，商業票據已成為貨幣市場的最重要組成部分，是重要的金融市場工具，且基本上以電子化方式發行、流通轉讓和兌付。

三、我國建設跨行電子商業匯票系統、推行電子商業匯票的重大意義和影響

我國目前票據法律制度規定的四類票據---銀行匯票、商業匯票、銀行本票和支票中，銀行匯票、銀行本票和支票均已不同程度實現了電子化。但商業匯票仍採用傳統的手工處理模式，電子化程度最低。商業匯票不僅在簽發流轉環節未實現電子化，即使在票據到達銀行後，持票人委託銀行收款時，委託收款銀行還需通過郵局將紙質票據郵寄給承兌銀行或承兌人開戶銀行，由其審核無誤後再通過資金清算系統將款項劃撥給持票人。其處理方式煩瑣，全部採用傳統的手工、紙質處理模式。雖然個別商業銀行在其系統內部開辦了電子商業匯票業務，如民生銀行、招商銀行、中信銀行和北京銀行等，但由於受法律、技術、流通范圍、客戶接受程度等方面的限制，其業務量較小，影響有限。

我國目前使用的商業匯票市場處於紙介質階段，票據市場的基礎設施落後，沒有統一的票據流轉和交易的電子化處理平台。這導致了以下三個問題：一是商業匯票交易成本高、效率低。由於紙質票據處理環節較多，如票面審核、真偽查詢、書寫背書、人工簽章、跟單審核、郵寄託收、入庫保管等一系列環節，處理手續煩瑣，效率低，在傳遞過程中還會耗費大量的成本。二是不利於票據市場的形成與發展。受制於商業匯票的紙質載體、手工交易方式，票據交易范圍有限，交易信息不暢、不集中、不透明，缺乏有效的價格形成機制和統一控制票據風險的手段，因此很難形成有效的區域性和全國性票據市場，不利於整個金融市場的連通和發展。三是假票詐騙案件頻繁發生。商業匯票和其他紙質有價證券一樣，在其真偽辨識方面存在較大的困難，容易發生偽造、變造和克隆案件。

為了解決票據業務和票據市場現有的弊端，便利企業支付和融資行為，支持商業銀行票據業務創新，經過充分調研論證，人民銀行於2008年作出建設電子商業匯票系統的決策，以滿足各類經濟交易對安全高效的電子票據支付結算與融資服務需求，並從根本上解決現行票據市場交易方式效率低下、信息不對稱、風險較大等問題，使我國票據市場的基礎設施建設取得突破性發展。

人民銀行組織建設的電子商業匯票系統定位於依託網路和計算機技術，接收、登記、轉發電子商業匯票數據電文，提供與電子商業匯票貨幣給付、資金清算等相關的業務處理服務功能，並提供紙質商業匯票登記查詢功能及商業匯票公開報價功能的業務處理平台。電子商業匯票系統建成後，對商業銀行、人民銀行、整個經濟社會都將產生重大影響：

第一，促進商業票據的流通和使用。由於電子商業匯票跨行、跨地區流通的便利，以及消除了紙質商業匯票記載事項不全、不合規、丟失、被盜、偽造、變造、克隆等操作性風險，使商業匯票的信用度大大提高，流通使用安全、便捷，商業匯票的簽發、承兌、背書、融資等行為也將更為活躍，使用量將大幅增長。

第二，增強人民銀行調控貨幣市場的能力。在電子商業匯票系統中通過設置人民銀行對商業匯票的靈活買入和賣出功能，並根據宏觀經濟金融形勢的變化實時調整再貼現利率，將增加人民銀行貨幣政策操作的彈性和力度，提高人民銀行調控貨幣市場的能力，暢通貨幣政策傳導機制。

第三，使商業票據成為企業支付和融資的理想工具，商業匯票市場成為企業、銀行之間融通資金的重要平台，以至可能發展成為公眾投資的一種普遍工具。

第四，為宏觀經濟決策提供基礎數據和依據。電子商業匯票系統對所有電子商業匯票集中登記託管，能夠實現對商業匯票支付、融資行為的全面、及時、准確統計，能夠通過對票據實際融資利率以及票據市場報價的統計監測，及時了解票據市場利率的走向，為利率市場化改革、為宏觀經濟決策提供重要參考和依據。

第五，豐富電子銀行的服務品種和服務能力。目前商業銀行的網銀系統一般只有功能較為單一的賬戶管理和資金匯劃功能，電子商業匯票系統建立後，商業銀行網銀系統的功能將從單一的貸記指令處理向票據類信用支付工具領域拓展，並有可能衍生出更多的新型電子增值服務，這為電子銀行服務創新提供了基礎和平台。