民企交易債cds

① cds是什麼意思

CDS是一種合同。全稱credit default swap，意思是信用違約掉期合約。CDS合約是美國一種相當普遍的金融衍生工具，1995年由JP Morgan（2000年與大通銀行、富林明集團完成合並成立今天的摩根大通）首創，2007年中市值達45萬億美元，AIG報病危時據說達62萬億美元。

CDS相當於對債權人所擁有債權的一種保險。從理論上講，CDS賣家售出CDS，對相應的一份債權將來是否得以履約做出擔保；而這樣一來，作為買家的債權人就把債權違約的風險讓渡給了CDS賣家。

具體來說，CDS所擔保債權，一般是各種各樣但信譽度各異的債券，如地方政府債券，新興市場國家的債券，以住房按揭為抵押的債券（包括次貸），以及小范圍的或企業雙方的債券和債權。按金融產品的慣常分類，這些債券因都承諾了債權人的定期、定量收益，都叫做固定收益（fixed-income）產品。

CDS買家所獲得的保險承諾包括：倘若債權違約，或有債權評級下調等各種不利的「信用事件」（credit event）發生，收入仍不受影響（視具體條款而定）。一般的債權人起碼仍可收回所持債券的面值。

如此這般，CDS買家所獲得的保護，等於說它們在信用事件的條件下（債權產品違約率上升時），仍可獲得預期的收入甚至利潤。因為此時CDS賣家將對它們支付與所擔保債券面值相當的現金。而在沒有信用事件的條件下，如所擔保的債券按期履約，CDS賣家將從買家獲得定期的保險費收入，也能由此獲取利潤。但總的說來，一旦「信用事件」發生， CDS賣家要承受的損失將相當巨大。

CDS的好處，是當企業或個人在面臨多種債權風險（比如擁有多家公司的債券）而又不想馬上將債權全部出售的時候，可獲得CDS賣家所提供的保險。但另一個結果，就是促使投機者對債權產品的信用度像賭徒一樣地下注，並通過押准了某項違約債權而獲利。鑒於CDS市場的市值已超過CDS所代表的債券和貸款總額，該市場的投機性已顯而易見。

一個投資商如果看好某公司的「信用質量」（credit quality），可售出對該公司債券的擔保以獲得收益，而不必花很大一筆錢來真正購買該公司的債券。

一個投資商如果不看好某公司的信用質量，也可只花很少的錢購買對該公司債券的保護，等到信用事件發生時獲得暴利式的收益。

由於CDS市場並不要求以某真正債券作為交易工具，而只要求以某債券為價值參考，投資商還有其他很多方法變換自己的投資組合。

市場參與者也並不非要等待CDS到期才能見到收入，而是按照各種投機價格大肆買賣CDS合同；他們也能靠持有新的CDS來平抑手中老的CDS所帶來的風險。

因為CDS都是櫃台交易，要求交易者對相關資產十分了解，同時背後又按照各自秘密的數學模型來精算未來收益，因而交易者大多數都是金融機構。

也由於整個市場是櫃台交易，又沒有任何監管，CDS賣家所承擔的風險是否超出它的支付能力人們不得而知。而在全社會信用履約率大幅度、大面積下降的時候，哪家CDS賣家還能支付得起它們的巨大損失，人們也不得而知。而在這次金融危機中，美國政府將如何監管CDS市場，將來還會不會繼續讓它在無監管下運行，人們仍不得而知。

② CDs市場的CDS的案例

美國除紐約外，康涅狄格州的斯坦福和格林威治兩地擁有大量的對沖基金公司。據路透社報道，美國總部設於斯坦福的瑞銀（UBS）和當地的一家對沖基金Paramax資本公司,在去年12月為了一項CDS交易互相告上法庭。
這項在2007年初談妥的CDS交易，參照物不是單一債券，而是由雙方議定的由多個次貸資產組成的一個抵押債務債券（CDO）被分成數個層次的最保險層次（Super Senior Tranche），擔保面額為13.1億美元。標普、穆迪對該CDO層次的評級是最高級AAA級，年保費較為便宜，為15.5個基點。瑞銀購買保險，每年向Paremax繳納保費接近200萬美元。
擁有資產2億美元的Paramax公司構造了特殊目的實體(Special Purpose Entity，SPE),並且放入初始460萬美元抵押資金從事此項交易。如果次貸危機不發生，該SPE的年回報率將是43%。但是2007年中期之後，該CDO中的次貸資產出現違約，雖然CDO層次作為參考物本身還未到違約的地步，但是其價格直線下落，初始抵押資金已不夠違約後的賠償，UBS再三要求對方增加抵押資金，第二次時遭到回絕。UBS將Paramax告上法庭，Paramax反過來起訴UBS，說UBS的交易員為了達成交易隱瞞了實情。
這類由CDS交易引起的交易對手之間的糾紛案例現在逐漸增多，原因之一是承擔保險一方不像保險公司一樣能夠賠償違約後的損失。
CDS市場的不規范也是交易雙方爭吵的原因之一。雙方的記錄，在電子郵件、傳真中的不同理解都會導致反目。此外，與保險公司同收報人之間的嚴格合約不同，交易對手之間並沒有嚴格的合同。對沖基金在承保這些CDS交易時，幻想的是什麼事情也不發生。想像一下，一位在開曼群島注冊的小型對沖基金在泰坦尼克號起航前許諾要對這艘巨輪的首航擔保，話音未落，轉過身來，泰坦尼克號已沉入大海，這家小對沖基金拿什麼來賠償？

③ 誰能給我解釋下CDS信用違約保險,我看不懂!

CDS信用違約保險，即信用違約互換（Credit Default Swap,CDS)又稱為信貸違約掉期，也叫貸款違約保險，是目前全球交易最為廣泛的場外信用衍生品。

信貸違約掉期是一種新的金融衍生產品，類似保險合同。債權人通過這種合同將債務風險出售，合同價格就是保費。如果買入信貸違約掉期合同被投資者定價太低，當次貸違約率上升時，這種「保費」就會上漲，隨之增值。

ISDA（國際互換和衍生品協會）於1998年創立了標准化的信用違約互換合約，在此之後，CDS交易得到了快速的發展。信用違約互換的出現解決了信用風險的流動性問題，使得信用風險可以像市場風險一樣進行交易，從而轉移擔保方風險，同時也降低了企業發行債券的難度和成本。

在信用違約互換交易中，希望規避信用風險的一方稱為信用保護購買方，向風險規避方提供信用保護的一方稱為信用保護出售方，願意承擔信用風險。違約互換購買者將定期向違約互換出售者支付一定費用(稱為信用違約互換點差)，而一旦出現信用類事件(主要指債券主體無法償付)，違約互換購買者將有權利將債券以面值遞送給違約互換出售者，從而有效規避信用風險。由於信用違約互換產品定義簡單、容易實現標准化，交易簡潔，自90年代以來，該金融產品在國外發達金融市場得到了迅速發展。

④ CDS交易可以防範債券投資的什麼風險

在一個理想的金融市場里,許多金融衍生產品可以在理論上被其它金融產品(標的或其它衍生品)完美復制.這里指的復制是靜態復制,即在初始時刻用固定...

⑤ 中國的cds合約有哪些以及合約內容

類似保險的合約，以某一種債券作為參照物，交易雙方不一定擁有此種債券，A、B兩方對此債券的信用觀點不同，A方從B方購買保險，例如投保額為500萬美元，保險價格雙方議定，A方每年向B方交納保費，一旦參照債券違約，雙方交易即終止，辦理退賠手續，B方償付500萬美元給A方。由於原先CDS市場極其不透明，監管機構不知道每一項交易的細節，導致華爾街各大行之間錯綜復雜的債務糾纏，一旦某家大型交易對手倒閉便會給CDS市場帶來極大的混亂、信貸市場的極大恐慌。巴菲特將CDS產品稱為「定時炸彈」。CDS主要券商雷曼兄弟的倒閉引起的金融風暴便可知其中的殺傷力。

CDS的殺傷力還在於在參照債券違約時，對債券違約虧損的放大作用。由於交易對手雙方不必擁有參照債券，在購買保險時擔保額由雙方任意確定，不必也無法預先知道已經有多少CDS以該債券作為參照，保額可能遠遠超過該參考債券尚未付清的余額。一旦債券違約，涉及的賠償金額會遠高於債券本身的數額，而且被捲入的機構會更多。

以前的CDS市場規模均由國際掉期和衍生產品協會（International Swaps and Derivatives Association，ISDA）公布，該協會從2001年起開始調查CDS市場規模，當時為9190億美元，到2007年底達到頂峰62萬億美元。今年7月底下降為55萬億美元。在這次金融風暴尤其是雷曼倒閉以後，數家結算機構對重復的CDS交易進行解套（unwinding）、沖銷（netting），使得CDS市場規模大為減少。對此市場規模的反復修改爭論本身便說明CDS市場不透明。

交易解套相當於保險中的退保，有主動解套和被動解套兩種。主動解套在貝爾斯登、雷曼倒閉前的幾天達到巔峰，主要是各個交易對手將與這兩家投行的交易解除，賠償再高罰金也在所不惜，或者將與這兩家進行的交易轉至另外一家機構（novation），除了交易對手改變外，其他參數不變。貝爾斯登被摩根大通收購後，賬簿上的所有CDS交易由後者擔保。雷曼破產後，各大機構又開始主動解套與摩根士丹利的交易，因為擔心大摩會步雷曼的後塵。被動解套相當於保險中的退賠，參考債券發生了違約事件，如房利美和房地美被政府接管、雷曼破產、華盛頓互惠銀行倒閉被政府接管又被賣給摩根大通、冰島三家銀行被政府接管均被視為違約事件，所有以這些機構的債券為參照物的CDS全部解套，投保一方得到另一方的賠償。另一種被動解套是由於交易對手的違約。雷曼原是CDS市場主要市場製造商（market maker），與各機構有數百萬項的衍生品櫃台交易（over the counter，OTC），相信有不下50萬項的CDS交易，所有這些交易全部解套。

中國5年期國債的保費是140美元，意味著1000萬美元中國國債每年的保費是14萬美元，這是美國國債CDS保費的4倍左右。

在參照物為企業債券的CDS中，德國最大的銀行德意志銀行（Deutsche Bank）的CDS交易余額最高，達到124億美元，其次是通用電氣的121億美元，再次幾乎全是華爾街金融機構，如摩根士丹利（83億美元）、美林集團（82億美元）、高盛（69億美元）、全國房貸（Countrywide，67億美元）、花旗（60億美元）、瑞士銀行（60億美元）、瑞信集團（58億美元）、巴克萊銀行（55億美元）、摩根大通（54億美元）、伯克希爾·哈撒韋（51億美元）。如果不看CDS保費，這些CDS交易余額排序大約說明了CDS市場對這些金融機構的債券違約的擔憂。在雷曼兄弟申請破產保護的前一天，原為華爾街第三大投行美林集團在9月中旬被美國銀行收購，接下來的一周內，第一和第二大投行高盛和摩根士丹利被股市和CDS市場雙重絞殺，搖搖欲墜，逼迫財政部出台7000億美元的挽救市場計劃，兩家最後的投行在一周內同時宣布轉型為銀行控股公司，在10月中旬又分別從財政部得到100億美元的政府資金注入。高盛由於主要業務如企業合並（M&A）、證券承銷（ECM、DCM underwriting）在2008年大幅降低，華爾街一些分析師認為該行在今年第四季度可能出現1999年上市以來的首次虧損，高盛本周宣布裁員10%，約3200人。摩根士丹利則取消了今年聖誕節的慶祝活動。高盛、大摩的5年期CDS價格在11月5日的收盤價分別為311和423基點，股價在9月份以後分別下跌45%和53%。

⑥ 中國cds究竟是什麼鬼

剛剛，中國公布了中國版的CDS，也就是信用違約互換，這標志中國金融創新進入了一個新的階段，這是股指期貨推出後，中國最具震撼力的金融衍生品，是真正的超級大殺器。

那麼究竟什麼是CDS？ 所謂CDS，即信用違約互換(Credit Default Swap)又稱為信貸違約掉期，是進行場外交易的最主要的信用風險緩釋工具之一。

用通俗的金融語言來說，就是將違約風險定價並買賣，當債券的違約風險低時，那麼價格就低，當債券的違約風險高時，那麼價格就高，說白了，CDS就是風險權證。比如A發行債券，B購買債券，但是B擔心債券風險，於是C提供擔保，只是這種風險權證可以轉讓。

一個例子說明什麼是CDS？

如果還覺得難以理解，就以世界上第一筆CDS創建的過程來解釋：
1993年美國埃克森石油公司因為一艘油輪發生了原油泄漏而面臨50億美元的罰款，埃克森公司找到了它的金融老客戶J.P.摩根銀行要求貸款。但是，這筆貸款只有很低的利潤，如果貸了，不僅沒多少賺頭，關鍵它會攫取摩根銀行的信用額度，銀行還要為這筆貸款留出大筆的資本儲備金。
當時的J.P.摩根正在為貸款信用額度的問題，大傷腦筋。因1988年的《巴塞爾資本規定》規定，所有銀行的賬面都必須保留銀行貸款總額8%的資本儲備：每借出100美元就要留存8美元的准備金。
J.P.摩根認為這一規定相當不合理，因為它的貸款都是針對可靠的企業客戶和國外政府，違約率非常低，每借出100美元，就要保存8美元的准備金似乎完全是一種資源浪費。由於J.P.摩根的貸款風險幾近於零，因此收益率也低。這樣一來，J.P.摩根已經感到了業務發展的危機。
如何既貸出這筆款，又可以不影響J.P.摩根的信用額度呢？J.P.摩根銀行的金融衍生品部門，想出一個辦法，他們找到了歐洲重建和發展銀行的官員並提出，每年向歐洲重建和發展銀行支付一定的費用，而歐洲重建與發展銀行則承擔埃克森公司這筆貸款的信貸風險，以有效保證J.P.摩根的這筆貸款沒有任何風險。
如果埃克森公司違約無法償還貸款，歐洲重建和發展銀行則承擔J.P.摩根的損失；但是，如果埃克森公司沒有違約而償還貸款，歐洲重建和發展銀行則會取得不錯的收益。
歐洲重建於發展銀行業認為埃克森這樣的大公司，違約的可能性為零，因此會穩賺一筆擔保傭金。因此答應了這筆交易。按照當時的金融衍生品交易方案，這筆貸款雖然貸給了埃克森公司，但是由於它是沒有任何風險的。因此，它不影響J.P.摩根公司的內部信用額度。
J.P.摩根用很小的一筆保險金付出，就獲得了50億美元的額外信用額度，這個信用額度，本來是需要4億美元的資本金來支撐的，但J.P.摩根並沒有為之准備4億美元的資本金。
結果證明，這次發明創造給各方都帶來了收益，埃克森獲得了貸款，J.P.摩根獲得

⑦ CDS是什麼意思呀，我是指銀行的什麼指標

信用違約互換(credit default swap，CDS)是國外債券市場中最常見的信用衍生產品。在信用違約互換交易中，違約互換購買者將定期向違約互換出售者支付一定費用(稱為信用違約互換點差)，而一旦出現信用類事件(主要指債券主體無法償付)，違約互換購買者將有權利將債券以面值遞送給違約互換出售者，從而有效規避信用風險。由於信用違約互換產品定義簡單、容易實現標准化，交易簡潔，自90年代以來，該金融產品在國外發達金融市場得到了迅速發展。

對於投資者，規避信用風險的方法一種是根據信用評級直接要求信用利差，另一種就是購買諸如信用違約互換等信用衍生品。如果投資組合中企業債券發債體較多、行業分布集中度低，則直接要求每隻債券一定信用利差即可有效降低組合整體信用風險損失；但如果組合中企業債券數目不多、行業集中度高，不能有效分散信用風險，購買信用違約互換即成為更現實的做法，產生與通過分散資產來降低組合風險的同等作用。

由於在購買信用違約互換後，投資者持有企業債券的信用風險理論上降低為零，我們可以因此認為企業債券收益(y)、信用違約互換點差(s)和無風險利率(r)存在等式關系s=y－r。在具體交易中，國債收益率以及利率互換(swaprate)收益率都可用作無風險利率，而交易商對具體企業債券市場報價則簡單表述為在同期限無風險利率基礎上加上信用違約互換點差水平。

⑧ 誰知道國債、企業債的交易方式是怎樣的

國債交易以凈價交易的方式進行。凈價交易是指買賣債券時，以不含有應計利息的價格申報並成交的交易。
企業債交易以全價交易的方式進行。

⑨ 企業債交易規則有哪些

交易時間：每周一至周五，每天上午9:30至11:30，下午1:00至3:00。法定公眾假期除外。
交易原則：價格優先、時間優先。
報價單位：以張（面值100元）為報價單位，即「每百元面值的價格」，價格是指每100元面值企業債券的價格
委託買賣單位：以手為交易單位，每次交易最小數量是1手，以人民幣1000元面額為1手（10張），以1手或其整數倍進行申報。
價格最小變化檔位：債券的申報價格最小變動單位為0．01元人民幣
漲跌幅限制：不設漲跌限制
申報上限：單筆申報最大數量應當低於1萬手（含1萬手）
交易方式：T+1
競價方式：與其他證券交易一樣，債券交易一般採用電腦集合競價和連續競價兩種方式。
競價時間：集合競價：上午9:15～9:25
連續競價：上午9:30～11:30，下午1:00～3:00
交易清算：債券結算按T＋1方式進行