大商股份现金储备

Ⅰ 定向增发是什么意思啊

向有限数目的资深机构（或个人）投资者发行债券或股票等投资产品。有时也称定向募集或私募。发行价格由参与增发的投资者竞价决定。发行程序与公开增发相比较为灵活。一般认为，该融资方式较适合融资规模不大、信息不对称程度较高的企业。

中国在新《证券法》正式实施和股改后，上市公司较多采用此种股权融资方式。中国证监会相关规定包括：发行对象不得超过10人，发行价不得低于市价的90%，发行股份12个月内（大股东认购的则为36个月）不得转让，募资用途需符合国家产业政策、上市公司及其高管不得有违规行为等。

(1)大商股份现金储备扩展阅读

定向增发的主流模式

1、资产并购型定向增发

整体上市目前受到市场比较热烈的认同，如鞍钢、太钢公布整体上市方案后股价持续上涨，其理由主要在于：整体上市对业绩的增厚作用，减少关联交易与同业竞争的不规范行为，增强公司业务与经营的透明度，减少了控股股东与上市公司的利益冲突，有助于提升公司内在价值。

对于部分流通股本较小的公司通过定向增发、整体上市增加了上市公司的市值水平与流动性。

2、财务型定向增发

主要体现为通过定向增发实现外资并购或引入战略投资者财务性定向增发其意义是多方面的。首先是有利于上市公司比较便捷地实现增发事项，抓住有利的产业投资时机。其次，定向增发成为引进战略投资者，实现收购兼并的重要手段。

3、增发与资产收购相结合

上市公司在获得资金的同时反向收购控股股东优质资产，这是比较普遍的一种增发行为。

4、优质公司通过定向增发并购其他公司

与现金收购相比，定向增发作为并购手段能大大减轻并购后的现金流压力。同时，定向增发更有利于发挥龙头公司的估值优势，能够真正起到扶优扶强的效果，因而，这种方式对龙头公司是颇具吸引力的。

以大商股份为例，2000年开始，通过承担债务、职工安置等条件，低价收购当地老百货企业，同时获得税务方面的优惠政策，然后输出其管理改善被并购企业的经营面貌，从而获得了超额利润和长期快速成长。

Ⅱ 大商集团的商场信用卡消费退货可以反现金吗

可以是可以，但是得收手续费
，这手续费是银行收得
商场得不到一分，不光是大商别的商场也是一样得
，要不财务走不了帐。

Ⅲ 大商集团是免费送500元现金卡吗

这要看集团内部了

Ⅳ 超市的发展前景会怎样

商业零售业是我国发展最快的行业之一，该行业内的企业产品销售周期短，盈利比较稳定，现金流动快，是业界普遍看好的行业，尤其是大型连锁类超市的营业模式，被大众迅速接受，发展速度很快。过去，零售业一直受政府保护，外资不得进入。随着开放和入世承诺保护期限的结束，国外知名大型零售企业的进入，国内零售企业必然会受到很大冲击。这类企业多为中等规模，难以和国外巨头们相抗衡，生存前景令人担忧。近来上海一百和华联的合并，大商股份的不断扩张，预示着该行业必须向着合并、重组的方向发展，才能进一步壮大自己，不被外商吃掉，或是与外商和作，占有一席之地。

超市的发展离不开各方面的因素：

按照大城市发展趋势，尤其在人口众多的国家，到2010年前后，城市人口的40％会分布于市区边缘，30％在市区，30％分布在郊区。商流跟着人流走，这种趋势对传统商业布局显然有极大影响。

大型超市正是跟着消费者走。目前，上海市郊正致力于构筑现代化的城镇群和都市经济圈，随着郊区小城镇建设的实施，郊区房地产兴起，大量人口向市郊城镇聚集，大量农民以买房形式进入城镇。有人气，商业就有机会，正如一位有识之士所言，没有一个超市会开到人烟稀少的地方去。

便捷交通

便捷的交通为大型超市扎根郊区提供了条件。近年来，随着延伸至郊区的地铁、轻轨、磁浮的投入建设，使远近距离不再成为人们选择住房的主要障碍，由此引起了人们生活方式的变化，“工作在城里，居住在郊区”被广泛接受，城区居民向市郊城镇扩散的步伐愈发坚定起来。而社区附近有无大型超市等配套设施，往往是他们选择郊区房产的重要参数。

私车发展

还有一种不定期的人流导入，就是私人轿车一族。随着私人轿车在申城日益增多，即使仍居住在市区，但一些人们购物已不再秉承就近原则，何况相对于中心城区，大超市落户市郊还可以提供更方便的停车场所，同时在郊区形成大型购物中心，可以使商品齐全、档次拉开，满足不同层次的需求。

物流兴起

现代物流的出现，为大型超市落户郊区提供了有力的后勤保障。商品配送的好坏，决定了大型超市的成败。国际零售巨头沃尔玛就是个典型例子，被誉为“卫星指挥的商业帝国”拥有世界第一流的电脑管理系统、卫星定位系统和电视调度系统先进技术，全球4000多个店铺的销售、订货、库存情况，可随时调出查阅；公司还同休斯公司合作，发射了专用卫星。CEO李·斯科特先生，更是物流管理人才出身。商流是物流的前提，物流则是商流的必要条件。“兵马未动，粮草先行”，大型超市敢于进驻上海郊区，正因为他们考虑到，在市郊物流不仅不成问题，而且相对于市区来说更加便捷。现代物流将成为降低大型超市成本的有力武器。

商家成本

商家永远以利润为第一目标。大型超市开赴郊区，更多是出于对商业成本的考虑。目前在市区，大大小小的超市门店，其实十分密集，客源被大量分流，激烈竞争使大超市只得加大价格优势，所以得想方设法降低成本。

商业繁荣的中心城区，土地越来越紧张，地皮价格越来越高，而大型超市却要求有较大的营业面积，且往往要求有大面积的配套停车场，这在市区可能性不大，即使有空间成本也高得惊人；而郊区则不同，不仅空间大，而且地皮便宜。

在现代商业发展中，道路、交通、停车场、购物环境占据重要地位。大型超市开在市区（如果不考虑商业成本因素），会带来极大的人流，必然造成周边的拥挤和交通的压力，这方面的管理，都需要超市、社会为之付出更多时间和精力。

总之超市的发展在一定时期内还是向好的。

Ⅳ 资源整合的上市公司有哪些谢谢了，大神帮忙啊

NO.1潍柴动力 三季度每股经营现金流4.46元,经营活动产生的现金流量净额为23.20 亿元 行业龙头:公司是我国大功率高速柴油机的主要制造商之一,主要向国内货车和工程机械制造商供应产品,柴油机主要为重型汽车、工程机械、船舶、大型客车和发电机组等最终产品配套。 战略目标:发行A股吸收合并湘火炬完成后,公司将利用现有的平台,以重型卡车零部件业务为核心进行整合,发挥优质资源间的协同效应,对非核心资产将根据公司情况及未来发展规划予以剥离,进一步精干主业,推动因重组而并入的整车业务成长,提高公司的核心竞争力。 强大的科研开发能力:公司在开发新柴油机以及改善现有柴油机方面成果较多。公司已成功将WD615及WD618系列柴油机提高到欧II标准,并将配套市场由单一的重型汽车拓展到工程机械、大型客车、船舶、发电机组等多个领域。 海通证券:给予"买入"评级。展望2009年,出于对宏观经济不确定性和国外需求放缓的担忧,我们假设重卡行业销售出现18%的下滑,调低公司2009年EPS至2.05元。目前股价对应2008、2009年PE分别为7.14和9.56倍,我们认为目前股价已经反映了2009年销量下滑的预期,给予公司"买入"的评级,目标价为24.10元。 国信证券:预计4Q08、1Q09重卡将面临行业性的亏损。鉴于重卡股反弹较高幅度,我们建议投资者短期减仓,因为投资者可能对"即将到来的行业性亏损"预期不足。继续维持重卡行业及相关重点公司-潍柴动力(000338)、中国重汽(000951)"中性"评级。 我们下调公司盈利预测,将2008-2010年盈利预测分别下调至4.23元（下调幅度2%）、2.75元（下调幅度18%）、4.23元（首次给出）。并强调,未来盈利预测依然有一定下调空间。 目前股价下,2008-2010年公司动态PE分别为7.8x、12x、7.8x。我们预计,重卡行业最差时候发生在2009年1-4月,之后开始复苏,在重卡行业运行到"最差时候",我们将上调行业及重点公司评级。 NO.2新安股份 三季度每股经营现金流5.58元,经营活动产生的现金流量净额为16.01 亿元 化工原料生产龙头企业:草甘膦原粉产量是世界第二、亚洲第一,草甘磷是灭生性除草剂,广泛用于果园、橡胶(资讯,行情)园、桑园等经济林作地、农作物的除草,防治杂草,2007年12月公司公告,草甘膦原药价格由07年年初的约3万元／吨上涨至目前的每吨5万元以上,公司草甘膦原粉目前生产能力为7万吨/年,其中约70%出口。2007年公司实际产量约50000多吨。2008年中报披露,江南新厂区草甘膦二期2.5万吨/年项目二月底完工,并于三月份投入试生产,产销量均有增加。 产品深加工受益:公司高温混炼胶将于2006年内投产,正在研发的室温胶（建筑密封胶）也可能提前投产,目前具备2万吨/年的高温硅橡胶产能。混炼胶价格与DMC价格相近,但1吨生胶可生产1.5吨混炼胶,销售收入保守估计可提高1.5倍,因而有机硅产品附加值得以提升。 中投证券:草甘膦唱罢,有机硅登场。2009年新安依然可以实现2.97元/股的稳定高额收益,给予"推荐"评级。鉴于明年将有产能大量释放,我们预测2009年新安股份(600596)的有机硅整体业务销售收入能达到30亿元左右,仍能拥有35%的毛利空间;草甘膦整体业务销售收入能达到22亿元左右,仍能拥有20%左右的毛利空间。目前公司现金流比较充裕,并且被批准为高新企业,总部税率将执行15%。综合以上因素,预测新安股份2008-2010年每股盈利分别为5.68元、2.97元和4.15元。虽然全球经济2009年会继续下滑,但考虑到有机硅下游硅橡胶等在国内仍具有巨大的发展潜力,并且将会得益于国内的内需拉动政策,公司仍有稳定的高额收益,我们依然给予"推荐"评级,未来6-12月的目标价格为37.50元-43.50元。 NO.3大商股份 三季度每股经营现金流5.29元,经营活动产生的现金流量净额为15.54 亿元 跨区域龙头:目前公司已基本建成"东北店网",正全力建设"华北店网",并寻机进入中西部开店设点。公司已经在5省30余市（县）拥有百余家店铺,总建筑面积200余万平方米;公司总资产90多亿元,经营商品品种超过十万种;2006年度销售额位于全国百货零售

Ⅵ 为什么超市行业有发展前景

近年来什么行业有发展前景?毋庸置疑，有发展前景的行业必然是一些朝阳行业或者是与生活密不可分的行业。对于目前市场的新行业健康节能环保家居用品行业用实际的市场行为告诉了我们什么行业有发展前景这一问题的答案。任何的事情乘以13亿都是大事情，每人每天节约1度电，每年就可以节约4745亿度电。所以日常生活中的节能减排已经是不容忽视的大问题了，中国有13多亿人，3.4亿多户家庭形成了强大的节能环保家居用品的能耗拉力，但同时构成了环保节能产业的重要细胞，节能环保行业未来发展前景广阔，预计到2012
年底的总产值将达2.8万亿元，到2020年，将可能超过5万亿元，成为国民经济的重要支柱产业之一。什么行业有发展前景的问题得到答案以后相信您还会问：这个行业有没有好的项目呢?北京博大视通健康节能环保家居用品超市项目是最有发展前景的行业做的引领者，专业经营健康、节能、环保的生活用品，比如：节气灶、节水龙头、空气净化器、垃圾处理器等等，为热爱节能环保事业的投资者创造了一个可持续发展的有发展前景的事业平台。博大视通健康节能环保家居用品超市为什么行业有发展前景铺开崭新的篇章。总部为您提供店铺选址建议，店内装修方案，统一的店铺装修风格更显超市的品味，迎合绿色节能环保主题让消费者在购物的同时犹豫进入碧蓝的天空翱翔、清澈的水中拂面。选有什么行业有发展前景的项目就选博大视通节能环保家居用品超市。什么行业有发展前景联系人：李小姐

Ⅶ 中国零售业中物美排第几呀

WTO三年来，从喧嚣到平静，从概念到现实。

在这第三年中，宏观调控、央行加息，中国经济软着陆，各种看起来非WTO的因素，使得汽车、零售、银行、房地产等支柱产业动荡不安。3年前中国加入WTO时所预测的商业环境变化，先放在一边吧，在金融、电信等曾经的焦点领域，这种变化来得远没有预测的那么令人窒息。当年人们对于WTO影响的预测，似乎落空的远远比命中的多。而随着WTO后过渡期的

到来，这三个字母的视觉冲击力甚至都已经开始衰减了。

但是，随着WTO越来越不引人注目，它的影响却恰恰已经在中国商业环境里悄悄弥散开来。或者说，它正在从贸易条款“溢出”为一种“大气候”——一种继中国1979年改革开放以来又一次的“气候突变”。

改革开放带来了市场化，而WTO带来的是“全球化”，对于处在市场化进程“中叶”(甚至是“初叶”)的中国经济来说，WTO即便仅仅是一个多边贸易条款，但其带来的“冲断”作用却必然会影响、甚至改变整个中国商业环境和众多企业的进化轨迹，这种“冲断”的影响可能需要5年甚至10年的时候才可以凸现出来，但是在WTO第三年上，我们已经可以看出一些端倪，而这个端倪就来自于中国的零售行业。

中国零售业的开放其实并不始于WTO。早在10年前甚至更早，就有麦德龙、万客隆、沃尔玛等外资超市分别在上海、北京和深圳开店。1998年，当商务部的调查员为中国准备加入WTO做调研时，意外地发现尽管国家真正试点审批的外资零售企业只有4家，但实际却有84个店面。而当2001年11月中国正式加入WTO之时，全球排名前50位的外资零售企业有一半实际上已经进入中国，其中90%是通过与地方政府的“默契”而违规进入的。

由于商业流通行业本身并不属于国家专门保护的国有垄断行业，所以WTO这三年来有关主管部门虽然依照中国加入WTO时承诺的股权比例、地域范围和经营方式逐步放开对外资零售企业的限制，但外资零售业在中国本土的活跃程度和布局的成熟度却远远超出了中国入世时承诺的时间表。与此同时，由原有国有商业体系转化和新兴民营资本进入的两种主力方式构成的内资零售企业，也在外资的压力和市场的开放大环境中壮大成长。此时，内资零售企业与外资零售企业相互之间的竞争、博弈、合资合作等动作就变得更加纷繁复杂。

如果要评选三年来中国变化最大，争夺最激烈、同时也是外资动作最多的行业，零售业无可争辩地可以坐到榜首位置。3年的时间之内，沃尔玛、家乐福、麦德龙等国际巨头加上其他海外零售企业在中国新增的店面加起来有数百家，投资额数百亿元人民币，而由于关税的下降，外资零售巨头们每年从中国市场采购回去的廉价商品更是以百亿美元计。同时由于外资的大举进入，国内的零售企业也在针锋相对地并购扩张、“组建航母”。

面对着2004年12月11日——中国承诺的对外资零售业全面开放的最后期限。作为最早完成过渡期的行业之一，中国零售行业3年来对于WTO的理解和体验，正在彰显出WTO的计划外“溢出效应”。

外资企业对于本土企业的最大影响或许不是在业务层面，而是在战略上把中国企业“撞”出了原有的思维和发展轨道。

本土企业的精神分裂

郭开森 /文

一段时间以来，绝大多数中国本土商

业零售企业都处于一种发飙般的癫狂状态。一方面是并购重组浪潮不断：2002年开始华润万佳在华南不断攻城略寨，几个月时间便要开出上千家店；2003年大连商业集团在东北并购当地数百家商业零售企业以及北京的天客隆；2004年物美收购超市发；联华携手华联、友谊股份、上海一百等组成中国零售业最大的航母——百联集团，随后百联老总王宗南提出2006年前要开6000家店的豪言。而类似2004年9月百联斥资7700万元收购河北万利福超市集团、2004年11月大商股份对石家庄北国人百集团增资控股65%这样的事件，只能归为中小并购。另一方面，不断有本土商业零售企业得以上市融资：2003年6月上海联华超市以及同年11月北京物美不约而同地选择了登陆香港主板上市，2004年北京国美香港上市以及稍后江苏苏宁电器实现国内A股上市。

内资零售企业采用资本手段实现自身扩张已经不算是新闻。而相反，如果谁只顾自身经营、小心翼翼地做好自己分内的事情，不并购、不重组、不扩张，反而觉得有点不正常。上海农工商超市便是这么一家在集体性精神“飙狂”中特立独行的企业——

多年以来，上海农工商超市有限公司副总经理周勇已经养成了一个习惯，每当遇到上海哪里修路或者哪个住宅小区开盘，他总是找人去数一数附近车流和人流的频率。即便上海农工商并没有开新店的打算，但对于选址这一商业零售业最重要也是最难走的第一步，周勇几十年都愿意与同行分享一套属于自己的独特生意经：“便利店千万不要开在大的立交桥下面，附近路面太宽了也不行，因为这样车开的速度都太快，行人不愿意停下来进店转转。另外，超市选址千万不要在寺庙附近，一方面有风水原因，一方面去寺庙的大多数都是游客，不适合综合超市这种家庭购物。”

在2004年12月11日商业零售业全面开放前夕，周勇说他现在最关注的就是最近三大外资零售商——家乐福、沃尔玛和麦德龙都先后宣布中国市场拓展计划，不约而同地将战场转向了中国内地的二、三级城市。“这说明我们农工商超市走的道路是正确的。”周勇这样说道。

家乐福表示今年要在中国新开15家店；麦德龙宣布到明年年底，其在中国的店铺数量将增加50%以上。而沃尔玛更是马不停蹄地在四川绵阳、云南玉溪、山西太原、山东烟台、安徽芜湖、福建泉州、广东茂名、佛山、南海、湛江、湖南株洲、湘潭等地选址，并且宣称将在今年年底前再新开3家连锁店，使店铺总数达到43家。

“外资凶猛，主要因其资本雄厚，但比本土化优势却未必有我们强。”周勇说他之所以对于即将放开手脚的外资巨头不甚畏惧，主要是因为上海农工商超市比任何人都早来到二、三级城市，“我们在这里的经验储备是最重要的战略资源”。

说起来，农工商超市从1997年2月就开始在上海周边的一些二、三级城市开店。据说，当时走“农村包围城市”道路的主要原因也是迫不得已——因为联华在上海开始做大卖场和综合超市，而没有上市、资金实力稍弱的农工商必须避其锋芒，走差异化道路才能生存下去。农工商一开始想转到上海市郊去，但联华也追杀到市郊。于是，农工商想到了二、三级城市。

实际上，目前上海农工商到上海以外地区开店，没有一个选址在大城市，全部1000多家店都是在二级以下城市甚至一些县城，从浙江、江苏、江西到安徽，围绕上海渐进式地扩展下去，头3年时间，农工商忍受了连续亏损。但是周勇记得很清楚，就在中国加入WTO的那一年，局势开始了好转。7年多坚持下来，农工商现在80%以上综合超市都实现了盈利。

在中国零售业圈子里，咬定二、三级城市市场的农工商是个挺另类的企业。上海农工商超市原本隶属于上海市农委，1994年起家时只有200万元自有资金。但是，通过多年的自我滚动发展，农工商的年营业额已经超过120亿元。这样一个在上海排名第二，并且进入中国零售业10强的企业，却在过去几年受WTO刺激引发的零售业并购浪潮中少有动作，而虽然一直保持着每个月一两家店的扩张速度，但是与业内流行的更高速度的加盟方式不同，农工商大部分店铺都是自己投资完成的。

“我们与很多内资同行不一样，上海农工商的风格是谨慎做事、小心盘算。”周勇说道。“我们能够活下来本身是个奇迹，现在更应该注意控制风险。”实际上，2001年中国入世之后零售行业资本扩张开始流行的时候，一些投资银行主动上门找农工商，要帮助其上市，但却被一口回绝。而德隆也曾经几度上门，希望作为战略投资者注入资本做大上海农工商，但也没有最后谈成。据说当时农工商高层的说法是：不是农工商不需要钱，而是首先要想清楚弄到钱以后要干什么，没有想清楚的事情坚决不干。

对于业界流行的利用WTO过渡期迅速扩张的战略，农工商显然并不认同。“我知道WTO会带来沃尔玛、家乐福放开手脚所形成的威胁，但是作为企业，我们也不能为此不顾实际效果地搞‘军备竞赛’似的战略。”周勇的观点很直接：就算旁边有个老虎，我也不能永远拿着棒子不吃饭吧，要不然不是自己累死，就是被吓死。

农工商这几年做的事情与百联等国内企业相比似乎更倾向于“战术层面”。比如其在大卖场内引入“店中店”模式，创立“伍元杂货馆”，统一以五元价格销售实用新颖商品，既吸引人气又独立成业态。其次，在供应链采购上，对于生鲜类食品，一般超市都是到菜市场采购，然后找专人洗涤、去土、加工包装，但农工商独创了“超市＋基地”的模式，把组织化的农民带动起来形成定牌生产基地，光替农工商生产大米的，目前在全国就有13个基地。直接向基地中的农户采购不仅降低了成本，而且保证了生鲜的专业化。中国连锁经营协会的一位专家认为农工商在这方面还是动了脑筋的：“沃尔玛们做标准化的产品也许得心应手，但做生鲜还是本土超市的优势。”。

与此同时，周勇经常挂在嘴边的是上海农工商的信息系统建设。农工商曾经请IBM公司来做过企业内部的信息化系统改造，但是试过一阵子后，发现核心的软件只能自己开发，因为农工商超市的系统数据一开始是建立在完全手工操作的基础上，外国软件很难全面了解自己的业务流程。最后，上海农工商决定只是在人事、财务、网站等外围软件开发上借助一些IBM的力量，从前台到后台核心层的软件，全部由自己的工程师开发。现在农工商超市的信息化系统运行相当好，供应商们都可以在网上看到自己产品每天的销量和库存情况。

相对于其他企业大手笔的收购兼并和跨区域急速扩张，周勇似乎更沉迷于在这些被戏称为“雕虫小技”的东西上。但是周勇却认为一段时间以来，内资商业零售企业都处于一种莫名的扩张冲动和浮躁当中，“大卖场动辄投资上千万元，一天营业额只有几万元，经营不好是要‘死人’的；便利店就像‘烧钱’一样无止境，上海现在没有一家真正盈利的，很多人都在等着‘嫁人’；综合超市的阵亡率就更高，上个世纪90年代上海还有48家商业超市，现在只剩下10家。现在是冷静下来的时候了。”

“中国现在已经倒下的连锁超市企业，大多数并不是被家乐福、沃尔玛这些巨头给打败的，而是自己给累死的。如果不处理好由扩张带来的供应链和现金流问题，中国本土商业连锁企业只会自己打败自己。”周勇这样说道。

零售业专家和咨询公司的观点一向是

Ⅷ 请问下怎麼选高送转的股票，近期有哪些票会高送转

一般是中小板复和创业板的股票制容易在年报推出高送转。高价股，每股未分配利润高的股票。中国船舶、华新水泥、中国平安、现代投资、海螺水泥、新安股份、大华股份、大商股份和扬农化工。信立泰、禾盛新材、罗莱家纺、上海佳豪、久其软件、保龄宝、辉煌科技。创业板股票基本都是高送股或者高配送的股票。

Ⅸ 股票投资的24个关键财务指标的内容介绍

1.价值与风险。企业的价值与风险总是并存，投资者在股票投资分析中需要对上市公司的资产结构进行分析，这样才能够知道企业的资产与负债之间的关系，以及资产结构是否与企业经营发展相吻合，是否存在资产的结构性风险，是否值得冒险买入该公司的股票。反映企业价值与风险的关键财务指标有资产负债率、流动比率与速动比率、市净率、Altman Z 指数等。
2.运营效率。运营效率的关键财务指标是反映经营者利用企业各项资产的效率，以及公司的整体管理能力。它包括资产周转率、流动资产周转率、应收账款周转率、存货周转率等指标。
3.盈利能力。企业的盈利能力是对股价产生影响的最直接的指标，也是股票市场中备受关注的内容，但是企业的盈利能力的大小和真实性是无法从单一的财务报表中得到结果，而是要对其盈利的实质进行分析，通过对市销率、市盈率、营业利润率和毛利率、净资产收益率、每股收益、本利比与获利率、股利保障系数等关键财务指标的有效分析，才能够对一些弄虚作假的行为进行了揭露。
4.盈利的质量。企业的盈利是否真实可靠，股价是炒作还是真实的表现，通过企业相关的现金流关键财务比率指标就是检测它们的扫描仪。这些指标包括现金流量结构比率、每股经营现金净流量、销售收现比率、净利润现金含量比率、自由现金流量等指标。
5.前景与评估。在关键财务指标分析中，对企业的成长性和股价的合理性进行评价是股票价值投资的关键，企业的成长性越好，股价的上涨动力越足，同时投资者获得企业发展所带来的红利也会越多。这部分指标包括营业收入增长率、净利润增长率、市盈率相对盈利增长比率，以及评估股票未来增长的现金流量折现值等。 大商股份（600694）应收账款周转率分析
前面我们已经对大商股份进行了初步的分析，现在我们再通过应收账款周转率等指标对该公司做进一步深入的评估。
报告期 营业收入 应收账款净额 应收账款周转率
2011年 3040378万元 243876648 151.11
2010年 2434345万元 158517576 213.54
2009年 2116315万元 69477513 470.88
2008年 1884966万元 20410041 1014.05
2007年 1496876万元 16767088 849.82
2006年 1066354万元 18461068 583.80
2005年 857656万元 18070419 417.38
表2-9 大商股份的营业收入、应收账款净额及应收账款周转率
根据上表制作应收账款周转率的折线图，如图2-10所示。

图2-10
在这七年里，从收账款周转率的走势看，大商股份的该项指标出现了一个较大的转折，转折点是从2009年的该项指标突然出现了大幅度下滑。那么，是什么因素导致该项指标的大幅变化呢？是企业出现了大量应收账款还是营业收入大幅下降？为了查找原因，我们分别对应收账款和营业收入进行对比，如图2-11。

图2-11
从图中可以得知，这两项数据基本都大于零，说明营业收入和应收账款都处于增长中，但其增长的幅度出现反向的变化，在2009年前，当应收账款加速上涨时，营业收入却出现增速放缓。在2010年以后，应收账款增发放缓，营业收入增长率却在增大。2009年是一个转折期，大商股份的销售收入增长率出现大幅下滑，而应收账款增长率大幅上升，这就是造成应收账款周转率快速下滑的原因，是应收账款快速增加和营业收入增速放缓的双重作用。
在这种双重压力下，企业的经营和创收一定会受到影响，我们来看看下图2-12的净利润的变化情况。

图2-12
显然，在2009年，企业出现了严重亏损，不过从图中可以看出公司很快就从2009年的低谷中走了出来。
大商股份是怎样来扭转种局面的呢？首先要找到引起经营效率和盈利能力下降的原因。影响公司收益下降的主要原因是销售增幅下降，这从图2-11中可以看出，公司的销售增幅从原来25%上方下跌到10%左右；公司的销售毛利率也发现了问题，当年该指标下降了4.83%，而销售费用却大增62.43%，这主要是由于公司在前期购置和建设新店过多，扩张较快，导致管理没跟上，装修、推广和人工费用等都相应增加。企业的存量老店经营增长速度也出现放缓，大量店铺持平甚至下降，这也与公司过快的扩展政策有关系。
找到原因后，公司首先就要扩大销售，恢复老店的增速，加快已建新店的投入运营。其次要放缓扩张速度，巩固现有店面经营管理。图2-11也反映出2010年和2011年企业的营业收入增长速度在恢复。该图也同时可以显示大商股份加强了信用政策，提高销售收现率，增加现金流量，以降低企业流动风险。
图2-13是销售收现比率的变化情况。图中显示自2010年以后，销售收现比率上升，关于销售收现比率可以参考后文中的该项指标内容。

图2-13
企业实行了更加严厉的信用政策可能与其较积极的财务政策相关。企业为了尽快从2009年的阴影中走出来，采取更加积极的经营策略，增加负债率，加大财务杠杆作用。2008年度，大商股份的资产负债率和流动比率分别是66.14%和0.687，2010年的这两项指标为73.17%和0.794。从这两组数据的变化中，我们可以认为，公司增加了资产负债率，加大了流动性，这也说明了企业加大销售收现力度的原因，增加负债率，防范流动性风险，提高销售收现比率也是必然的措施。
公司实行一系措施后，其效果还是明显的，各项指标都出现了好转，营业收入、净利润恢复增长，而且更可贵的是经营活动产生的现金流量净额也出现了快速增长，2010年企业的该项指标增长幅度为41%，2011年更是达到57.3%，这说明企业在加大销售力度的同时也注意到收入的质量。
通过对大商股份的分析，我们对该公司有了一个更加深刻的了解，公司经历了2009年的阵痛后在快速恢复，从价值投资角度看，该股具备恢复性成长投资机会。