健盛集团16年定增

① 分析宜万铁路建设的不利自然条件和建设意义 在线等哦急急急！！

这是世界铁路建设史上，桥梁隧道比例最高的铁路，其中74%的路段为桥梁和隧道，很多桥梁桥墩超过80层楼高。届时，在这条铁路上，白天行走就犹如黑夜。
这是中国铁路建设史上，每公里造价接近1亿 是中国造价最高的铁路。
京九大动脉3000公里，修建三年；这条铁路只有其十分之一，却让5万铁路建设者修建了6年，还未完工，堪称中国修建速度最慢的铁路。
这是中国铁路建设史上，地质条件最为恶劣的铁路，地下暗河，地下湖泊密布，隧道多次打通了地下溶洞，地下水冲走过多名工人，百吨重的大型机械可以被地下水冲的无影无踪。
铁路沿线24个车站中，有8个建在桥上或隧道里，堪称世界之最。
这也是唯一一条铁道部直管修建的铁路，工程指挥长由铁道部工程管理中心主任兼任，堪称级别最高的铁路。
这就是中国的百年梦想之一的大铁路——宜万铁路，也就是百年前的川汉铁路，满清因为这条铁路灭亡，可以说，这条铁路是中国现代史的开端。
在鄂西武陵山区，长江与清江之间，山高壁陡，河谷深切，我国铁路建设史上施工难度最大的山区铁路——宜万铁路（湖北宜昌市至重庆市万州区），在3万多名铁路建设者5年的努力下，穿群山、越万壑，正在鄂西武陵大山中延伸。
铁路概况
宜万铁路是我国"八纵八横"铁路网主骨架之一，是沪、汉、蓉快速通道重要组成部分，也是贯通中国东、中、西部的重要交通纽带。线路全长377公里，东起湖北省宜昌市，西至重庆市万州区，途经湖北宜昌市、恩施州和重庆市万州区所辖的十个县市（区），贯穿武陵山区腹地，其中湖北省境内324.424公里，重庆市境内52.704公里，工程总投资225.7亿元。
宜万铁路基本呈东西走向，东起鸦宜铁路花艳站（宜昌东站），跨越长江，经点军、土城、五爪观至贺家坪，穿堡镇隧道至榔枰穿八字岭野三关隧道,跨支井河、野三关至高坪，经落水洞至建始经龙凤坝至恩施，线路过恩施车站跨清江，经龙麟洞穿云雾山隧道，马鹿箐隧道，再经元堡至利川，向西经凉雾穿齐岳山山脉，进入重庆市万州区，于五桥区沱口处跨长江至万州车站。沿途共设24座火车站，近期开放19个。
全线按单线预留复线施工，国家Ⅰ级电气化干线铁路标准设计，其中宜昌东至凉雾段为一次复线288.4公里，凉雾至万州段为单线88.54公里。全线共有隧道159座338.771公里，其中双线隧道54座47.32公里，10公里以上隧道5座61.161公里；桥梁253座68.487公里，其中双线特大桥21座17.471公里，单线特大桥11座8.215公里。正线桥隧占线路总长的74%。一次铺设无缝线路，设计开通时速宜昌东至凉雾段为160公里、凉雾至万州段为120公里。 湖北恩施土家族苗族自治州距离省会武汉只有400多公里，因为交通的原因，恩施州行政成本、商务成本全省最高。州里派一个人到省城开一天会或者汇报一个小时工作，来回就要三四天，如果坐飞机，得花几千元，如果自己带车，也要超过1000元。恩施盛产的柑橘和高山蔬菜，运出大山每公斤价格就要比宜昌等地同样产品贵出1元多。恩施煤炭丰富，生产成本并不高，但要通过汽车辗转运到武汉的话，光运费就比山西煤炭贵。恩施的铁矿资源，则只能长期“待字闺中”，因为不达到百万吨规模就产生不了效益，而生产百万吨矿石，没有铁路支撑就没有了前提。多年以来，受制于交通，大山的珍宝少人问津，恩施州矿产、大宗农副产品基本出不了山，资源优势无法体现。
建成宜万铁路对长江流域的国土资源开发和经济发展，实施西部大开发战略，实现铁路跨越式发展以及完善和优化铁路路网结构等都具有十分重要的意义。
鄂西地区一山连着一山，地质条件极其恶劣。
中国人的百年梦想
湖北省宜昌市中心有座夷陵广场，过去人们称为铁路坝。很少有人知道，这里就是中国另一个百年梦想的摇篮。宜万铁路最早可追溯到1903年的川汉铁路，孙中山先生的《建国方略》中有两大宏伟梦想，都与宜昌有关：一个是修建三峡大坝，另一个是建设川汉铁路。铁路坝，正是一百年前准备修建的川汉铁路火车站的原址。史料记载，1904年，清政府在成都设立川汉铁路总公司。1907年7月，在宜昌设局筹划宜万段事宜，詹天佑被聘为这条路的总工程师。1909年，詹天佑亲至工段勘定线路，同年10月，宜昌至秭归段开工。1911年4月，清政府与英、法、德、美四国签订借款筑路合同，宣布川汉、粤汉两路收归国有，借外资修筑。1911年5月，四川组织保路同志会，爆发了轰轰烈烈的“保路运动”。武昌辛亥起义后不久，川汉铁路全部停工。但铁路坝作为地名保留了百年。
新中国成立后，川汉铁路再次被提上议事日程。1964年—1993年间对宜万铁路进行过系统的研究工作。
毛泽东、周恩来十分关心川汉铁路的建设。毛泽东曾经多次听取川汉铁路方案汇报，并指示说，资源、
路线都要用两三年时间认真调查，有把握才能比选。当时，由于个别路段的建设难度太大，尤其是恩施
地段的齐岳山10公里长的隧道为当时的工程技术所不能及，此计划再次搁浅。直至1997年开始，经过多
次研究、勘察、论证，湖北省于2001年12月完成宜万铁路预可行性研究报告。2002年国家发展计划委员会以计基础[2002]1055号文批准立项。
2003年12月，国家发展和改革委员会以发改交运[2003]2143号文批准通过可性研究报告。2004年1月，国家发展和改革委员会以发改投资[2004]75号文正式批准开工建设。受长江三峡蓄水的影响，宜万铁路万州长江大桥于2002年底先期开工建设。
2003年12月1日，宜万铁路正式奠基。2005年10月，铁道部和湖北省商定增建宜昌至利川复线288公里。全线计划将于2009年底投入运营。
自1903年动议修建川汉铁路至2003年12月1日宜万铁路奠基开工，几代宜昌人翘首期盼了一百年。如今，宜万铁路开工建设近5年，预计将于2009年底建成，百年梦想即将变成现实。宜万铁路开工建设以来，来自全国各地的建设者们汇聚鄂西渝东山区，凿隧道、架桥梁，在地质条件极为复杂的艰险山区，修世界上最难修的铁路，谱写着现代铁路建设史上的华章。
中国目前最难修的铁路
宜万铁路是迄今为止，我国施工条件最为艰难的一条铁路。
在人们印象中，我国铁路建设史上最为艰难的铁路线，早期有我国援建的非洲坦赞铁路，上世纪有南昆、内昆、成昆三条线，而已经运营的世界最高铁路——青藏铁路的建设也颇为艰辛。与之相比，宜万铁路的难度还能超过它们？令人意外地是，回答竟是肯定的。
在铁道部召开的专题会上，专家们认为宜万铁路是目前国内已建和在建铁路中最困难的复杂山区铁路，它地形困难，地质复杂，工程艰巨，突水突泥的风险程度、规模和工程处理难度，为国内外罕见。
鄂西南地区是我国岩溶最发育、最典型的地区之一,宜万铁路就位于渝东、鄂西地区,地形条件特别恶劣,铁路沿线山高坡陡、河谷深切,岩溶地貌发育,构造复杂,不良地质普遍发育。岩溶、顺层、滑坡、断层破碎带和崩塌等主要不良地质现象分布广泛，全线山高壁陡，河谷深切，地形极其复杂，不仅地质条件差，而且控制项目多、科技含量高、建设标准新、工程风险大。
铁路全长377公里，桥隧总长288公里，占全线总长的比例高达74%，居世界铁路之最；工程总投资225.7亿元，每公里造价约6000万元，是青藏铁路的两倍以上；在宜万铁路上，3公里以上的隧道为20座，10公里以上的隧道为3座，数量和总长均在全国铁路干线中位居第一。在全国已建和在建的超10公里
特大隧道中，宜万铁路就占了3座，这相当于从武汉到襄樊建设了一座全程都为隧道和桥梁的直线铁路；
线路两次跨越长江、一次跨越清江，高墩大跨等特殊结构桥梁多达10余座。铁路沿线多为山壑，外表植被葱郁、绿水盘环的大山就像一座巨型的蜂窝煤，地质条件复杂。桥梁隧道一座连着一座，往往是这里刚出隧道，不到二十米远处就又要开山，连续修建另一座隧道。还有更多地方是桥隧相连。宜万铁路全线24座火车站，其中有8座是建在桥洞或隧道中，其艰险可见一斑。
全长2600多公里的京九（北京至香港九龙）铁路只用3年时间就完成施工，而宜万铁路的长度不到其六分之一，设计的修建时间却达5年之久，而且各项准备工作从1993年开始，用了近10年时间。宜万铁路创中国铁路平均造价之最，平均每公里耗资6000万元左右。而工程环境极为艰难的青藏铁路，平均每公里造价只有1000万元左右。
无论是设计施工还是建设管理，宜万线建设难度超过已建成的成昆、南昆、内昆和渝怀铁路，集“西南山区铁路艰险之大成”。而从技术难度上说，坦赞铁路也只能算是“小儿科”。
风景秀丽的粤西大山中密布溶洞、地下暗河、裂隙，要在这种地形中修建铁路，如同用细钢丝提起豆腐
集地质病害之大成
宜万铁路开工以来，各路建设精英会师武陵，逢山凿隧，遇水架桥。位于湖北省长阳县贺家坪镇境内的五爪观隧道，是一座开凿在峭壁上的隧道。站在隧道进口，我们惊叹满目幽深的峡谷，更为建设者的智慧和勇敢所折服。暗河、溶洞、滑坡、崩塌、断层破碎带，犹如一个个变幻莫测的陷阱，成为施工的“拦路虎”。地质教科书上所称的不良地质，在此全部现形。
全长3531米的五爪观隧道，在掘进到350米时，用于超前地质钻探的雷达发现，就在施工的隧道顶部有松软沙层带，根据磁波显示及施工隧道穿水情况，判断是一条大流量的地下暗河。承担施工的中铁三局技术人员，带着干粮，攀到山顶，身悬绳索，从峭壁上慢慢往下滑探，寻找暗河洞口。在陡峭的绝壁上7次进出，发现一个巨大天然溶洞。
这个巨大溶洞可以同时容纳一个团数千人的部队，可以同时并行几辆重型卡车。洞内不仅有千万年形成的杂乱堆积体，还有一条不规则流向的暗河，最大涌水量每秒四五立方米，一天89万立方米，相当于300多个武汉英东游泳池的水量。溶洞就在施工隧道正上方一米处，如果不进行清理，势必发生透水事故，威胁隧道及施工人员安全。指挥部果断决定，隧道停工，全力清理堆积体，处理暗河。
他们在悬崖上打出一条几公里长的施工便道，通往溶洞洞口，运用各类施工机械从洞里清出了11万立方米的堆积体后，又在溶洞底部打上一层厚厚钢筋混泥土，并建了一座导流河渠，让暗河水按人们设计的流向走。为此，建设者花了整整8个月的时间！
进入溶洞中，虽是盛夏，也让人感到一股打寒颤的凉意。“溶洞大厅”高达二、三十米，可以装下一幢七八层楼房，相当于一座大型电影院，哗哗的暗河水已顺着人工导流槽流走，而往内深不可测。溶洞到底有多长，施工人员至今仍没有人走穿过。
中铁五局承建的堡镇隧道，左线全长11.563公里，右线全长11.595公里，隧道最大埋深约630米，软岩、高地应力、大变形、瓦斯、高地温、岩爆、长距离顺层偏压等不良地质见于全隧。
隧道右线平道掘进到近2000米时，遭遇高地应力压迫，隧道格栅工字钢或被拦腰折断、或被扭成麻花状、或水平位移1米以上，建设者们被眼前的地质状况震惊了。石家庄铁道学院的刘尧军教授来到隧道工地检测发现，洞身最大水平应力已经达到极限。
齐岳山隧道
这是一座怎样的隧道！正洞和平行导洞累计掘进不到4000米，就已遭遇109个溶洞，其中有水溶洞38个；碰到动水溶腔，建设者要花5个月时间，专门开挖一条1000多米的泄水隧洞排水；按常规一年就可以开挖完工的隧道，已经施工了两年，才刚刚完成一半的进尺……
这就是宜万铁路齐岳山隧道进口段。海拔1800多米的齐岳山，云缠雾绕，郁郁葱葱。山依着水，水恋着山，原本一幅引人入胜的图画。可建设者们说，那只是齐岳山温柔恬静的外表，它刚烈、奔放的“内心”让人吃尽了苦头。中铁十二局承建的齐岳山隧道进口段正洞3645米、平行导洞3665米，全部位于清江源头可溶岩地段。齐岳山就像一座巨型的充水“蜂窝煤”，地表天坑星罗棋布，直通地底，沿隧道轴线就有20余个；地下溶洞鳞次栉比，隧道平均每掘进百米就要遭遇一个；施工还要穿越11个地质断层和大鱼泉、小鱼泉、得胜场等3条暗河，每天正常涌水量在17.6万立方米至74.3万立方米。
怎么办？一批批隧道专家来了，难以决断。用钢板封堵，相当于造一段“巨大的隧道管”通过溶腔，将水流阻挡在隧道洞壁之外。但不知溶腔的“对岸”有多远，钢板堵很难形成有效封闭段。
采用化学聚氨脂使水凝固。需投入上千吨聚氨脂，不光一下子增加成本几千万元，化学介质还会对清江源造成污染，不符合建设环保绿色铁路的要求。
……一个又一个方案提出来，又被否定了。经地质专家、隧道专家反复“会诊”，并作了十几个昼夜的模拟试验后，“绕排结合”的方案终于浮出水面：专为动水溶腔修建一座长达1000多米的泄水洞，将水引走。
5个月后，一条直通清江河的泄水洞接到了掌子面。溶腔打开后，水流从掌子面开口处奔涌而出。每天排出10多万立方米，一个月后，溶腔内的水面才与隧道底齐平。站在掌子面向水面照去，宽30多米、高不见顶的空洞下面是深不见底的水。施工人员乘着皮划艇，将一根钢丝插入水里，伸进530米后仍探不到底。庆幸的是，导洞正处于一座厚不足5米、宽不到2米的天生桥上！施工人员赶紧用钢轨密排铺成一架钢桥，正洞施工得以继续进行。
工程中遇到的特大溶洞，深不见底。
跨越“史上第一洞”
2005年6月19日下午，全长3420米的恩施市龙麟宫隧道开工仅38天。一声炮响后，碎石纷飞，一个黑乎乎的溶洞呈现在工人眼前。这是龙麟宫隧道施工以来遭遇的第一个溶洞，也是后来专家口中的“史上第一洞”。因为爆破震动，溶洞顶部随后出现连续坍塌。短短几小时里，坍塌发生了43次。洞顶塌穿，出现了一个两三平方米的小口。
为了探明洞内情况，在溶洞顶部相对稳定后，几名技术人员坐吊篮到洞底。当时宽阔的洞底布满了各种各样的石笋、钟乳石，由寒气凝结成的团团白雾环绕洞内，一缕阳光透过洞顶的小孔照射下来，整个溶洞犹如人间仙境。但是他们却无暇享受这些。在仔细勘测后，不禁令人倒吸了一口凉气，因为此之前，还没遭遇过这样大的溶洞。
溶洞距龙麟宫隧道出口仅28米，设计的铁路线刚好从溶洞中央穿过。溶洞呈倒漏斗形状，底部长190米、宽100米；顶部长90米、宽90米；高达120米。
怎么办？既定的铁路线不可能绕行。在洞里架桥？桥跨将达100余米，而洞底的小溶洞一个连一个，桥墩没有立足之地；将溶洞填起来？隧道线离洞底高达80余米，架轨后铁路很可能因填方疏密不均出现塌陷。
“史上第一洞”引起多方关注。从2005年7月起，武汉铁路局、铁路第四勘察设计院的相关专家及中国工程院院士先后到现场会诊；中央政治局委员、湖北省委书记俞正声，铁道部副部长孙永福、陆东福、卢春房和总工程师何华武等先后到现场检查指导。
隧道施工并没有因为遭遇特大溶洞而停止，施工队随后开挖绕洞继续施工。在随后的施工中，施工人员又发现了52个各种各样的溶洞，被专家形象地称为“串糖葫芦”，大多数溶洞都被施工人员一一攻克。
在攻克其他溶洞的同时，施工人员一直对这个特大溶洞进行着科学的前期处理。溶洞呈倒漏斗状，极不稳定，随时都有坍塌的危险。为了保证安全，施工人员采取梯段爆破的方式，清理危石，一步步为溶洞“摘顶”，将倒漏斗状的溶洞变成漏斗状。然后再对斜坡进行加固。坡面加固采用锚喷网防护方式，首先将10米长的锚杆打进破碎的岩体里，然后通过锚杆向周围岩体压灌水泥浆，使其完全稳定。在清理危石过程中，巨大的土石方爆破后被塞进了溶腔。到目前，溶腔内已经填进了51万立方米的土石方。
经过两年的处理，溶洞顶部被完全“摘走”，底部被填高80余米，与隧道口平行。“史上第一洞”的英姿已不复存在。到2007年5月1日，全长3420米的龙麟宫隧道全线贯通。
恩施火车站
恩施火车站是宜万铁路最大的中间站，客站共有10股轨道，其中预留4条。车站3个站台，全部走天桥。火车站站坪东起唐家湾大桥，西止清江特大桥，全长2.683公里，最大站宽为259米，占地面积近3平方公里。据铁道部设计规划，到2015年，每天将有150对列车经过恩施火车站。也就是说，平均每5分钟就有一辆列车经过恩施。
恩施火车站站房是一座具有浓郁土家族吊脚楼风格的建筑，它将是恩施市新城区的标志性建筑。这个车站设计最高集聚人数2000人，高峰流量每天达7000人次。恩施站场地形极为复杂，属深挖高填地段，最大挖深达51米，最大填高达35米。铁路建设者3年来在这里削山填壑，筑起长长路基。火车站站前，将修建一个4万平方米的人流集散广场，加上公交停车场、社会停车场、绿化广场、货运仓储等，总建筑面积达45万平方米。第一期开发，这里将形成29万平方米的商业面积、16万平方米的商住面积，区内流动人口规模将在1万人以上。

“桥隧博物馆”有多个世界第一
宜万铁路因隧道、桥梁设计造型各异，有多个世界第一，被称为“桥隧博物馆”。
宜万铁路隧道130座240.708公里，桥梁195座58.134公里，桥隧占线路总长的73.97%，居世界第一。
宜昌长江大桥全长2527米，主跨275米，为连续刚构柔性拱组合孔跨，跨度居世界同类桥梁之首。
万州长江大桥全长1106米，主跨360米，在目前世界重载铁路同类桥梁中跨度最大。
马水河大桥全长281.66米，为跨度116米+116米的T构，跨度为世界之最。
宜万铁路火光村特大桥，全长736.99米
铁路沿线共设24个车站，运营时开通的19个中有8个建在桥上或隧道里，堪称世界之最。
宜万铁路野三关隧道——全长13833米，最大埋深684米。
宜万铁路堡镇隧道 ——全长11595米，最大埋深630米。
宜万铁路齐岳山隧道——全长10528米，最大埋深670米。
宜万铁路大支坪隧道——全长8770米
宜万铁路马鹿箐隧道——全长7879米
宜万铁路金子山Ⅰ线隧道——全长6835米
宜万铁路金子山Ⅱ线隧道——全长7643米
宜万铁路长岭隧道——全长6514米
宜万铁路八字岭隧道——全长5867米
宜万铁路鲁竹坝2号隧道——全长5140米
宜万铁路高阳寨隧道——全长4731米
宜万铁路别岩槽隧道——全长3721米
为确保承建的宜昌跨江大桥质量，技术人员进行了多次制动试验，以充分保证在任何紧急状态下，大桥没有一点闪失。制动试验包括，重达几千吨的列车以高达160公里时速在桥面紧急制动刹车时，大桥不受任何影响，此时大桥受到的冲击力在万吨以上。
施工中还强调每一道工序，每一个环节，所使用的黄沙都是专门从洞庭湖、巴河等优质沙产地，千里迢迢运来。冬天施工中还要为水泥加热，夏天要进行防晒护理……
记者随武铁宣传部副部长吕新民率队的宜万铁路采访团行程千余里，不仅领略到宏伟的建设场面，也被一种精神和豪情深深感动着。

眺望沿途似刀劈斧削的绝壁，不是亲身经历，人们难以想象，是一种什么样的力量能跨过武陵大山
幽幽深谷……

② 告诉你非公开发行股票是什么意思，利好还是利空

其为采用非公开方式，向特定对象发行股票的行为；属于利好。

非公开发行股票为股份有限公司采用非公开方式，向特定对象发行股票的行为。上市公司非公开发行新股，应当符合经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的条件，并报国务院证券监督管理机构核准。非公开发行股票不能在社会上的证券交易机构上市买卖，只能在公司内部有限度地转让，价格波动小，风险小，适合于公众的心理现状。

上市公司非公开发行股票，应当符合下列规定：发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的90%；本次发行的股份自发行结束之日起，12个月内不得转让；控股股东、实际控制人及其控制的企业认购的股份，36个月内不得转让；募集资金使用符合《上市公司证券发行管理办法》第10条的规定；本次发行将导致上市公司控制权发生变化的，还应当符合中国证监会的其他规定。

(2)健盛集团16年定增扩展阅读：

非公开发行股票的相关要求规定：

1、可转换公司债券自发行结束之日起六个月后方可转换为公司股票，转股期限由公司根据可转换公司债券的存续期限及公司财务状况确定。

2、分离交易的可转换公司债券应当申请在上市公司股票上市的证券交易所上市交易。分离交易的可转换公司债券中的公司债券和认股权分别符合证券交易所上市条件的，应当分别上市交易。

3、认股权证自发行结束至少已满六个月起方可行权，行权期间为存续期限届满前的一段期间，或者是存续期限内的特定交易日。

③ 孚日股份

上市公司增发条件的改变与投资机会

本文作者：王小军

今年4月，中国证监会出台了《上市公司新股发行管理办法》，对原有的增发和配股的办法进行了修改，总的说来，上市公司再融资的门槛大大降低了，结果引发了一轮上市公司的“增发热”。从二级市场的情况看，投资者对此十分不认同，上市公司在公布增发方案后股价普遍大幅下挫，近期大盘的暴跌与越来越多的上市公司提出增发方案也有很大的关系。

一、增发成为利空的重要原因

1、增发的上市公司数目太多，融资数额太大，有“圈钱”之嫌。新的《办法》出台后，股东大会已批准或董事会已通过预案进行增发的上市公司超过150家，平均拟募股资金在10亿元左右，总数超过1500亿，已经超过了去年全年的“再融资”总规模。其中一些上市公司的条件相对较差，还有一些公司将原来配股的方案改成增发，更使人联想到“圈钱”的字眼。事实上，增发对于上市公司的管理层、上市公司的非流通股股东、主承销商而言都是“有百利而无一害”的，因此上市公司必然存在增发的动力。但对二级市场而言，过度的扩容必然使二级市场失血，造成供求关系的变化。

2、增发改变了上市公司的股性，不利于二级市场的投资者。增发的直接结果是增加了上市公司的流通股本，并且由于增发部分是全流通的，因此一次增发就可能使中小盘股变成大盘股，完全改变股性。众所周知，我国的股票市场没有太大的投资价值，主要是投机性质的，买卖股票的目的不是长期持有获取股利和分享公司的资本增值，而是获取价差。因此股票的价格很大程度上取决于股本规模特别是流通股本的大小，流通股本较小的股票的筹码容易为市场主力所集中，股价也容易被操纵，股价也就高于其他方面类似但流通股本较大的公司。增发使流通股本变大，同时在增发过程中，主力的筹码也相对分散，因此拟增发公司的股票必然被市场所舍弃。

3、市场价减持国有股方案的出台引发了市场对管理层的信任危机。尽管目前为止尚未有一家公司在实施增发的同时进行国有股减持，但新股发行的同时以发行价减持国有股方案的实施造成了市场的恐慌和对管理层的不信任。因为国有股的原始价值只有1元左右，即使按净资产衡量，平均水平也就是每股2元左右，这其中还包括了发行、再融资等带来的净资产增加的因素。而现在以几倍几十倍的价格出售给二级市场投资者，完全是“强卖”性质，等同于财政部从证券市场圈钱。目前增发普遍采用市场化定价的方法，发行价与二级市场价格相差无几，平均市盈率水平在50倍以上，如果以发行价减持国有股，简直是“抢钱”。管理层这种不顾投资者利益的做法引起了市场的恐慌，因此市场自然对拟增发的上市公司敬而远之。

二、增发政策可能的变化

近来，市场对增发这种“不节制”的“圈钱”方法的批评之声日盛，管理层对增发的态度也日趋谨慎。证监会近期发布了《关于进一步做好上市公司增发股票工作的通知》(尚未公布，只是内部通知具备主承销商资格的证券公司)，以约束增发行为。

《通知》对增发条件的实质性要求包括:1、以最近一期经审计的财务报告计算，拟增发上市公司的资产负债率一般不低于同类上市公司加权的平均资产负债率水平。2、以最近一期经审计的财务报告计算，增发完成后公司的资产负债率一般不应该低于其发行前资产负债率的65％。3、公司应考虑运用大额资金的能力，原则上募集资金数额不超过公司最近一期经审计的财务报告中所列的净资产数额。4、公司应充分考虑募集资金项目同原有业务的关联性、核心竞争力、对公司业绩贡献和发展前景：避免募集资金投资分散、拼凑项目、过渡跨行业经营、涉足高风险领域等不当投资行为的出现。

三、选股思路与投资策略

从以上的几个条件看，一些上市公司受到新的条件的限制而无法实施增发或大幅度减少增发数量，由于目前拟增发的公司的股价在二级市场已基本得到反应，股价的下跌幅度普遍较大。因此公司取消增发方案或方案得不到证监会的批准，短期内二级市场必然有一个价格回归的过程，如果此类公司的数量较多，很可能形成一个板块效应。根据增发对上市公司股价影响的平均幅度看，这一回归过程的上涨空间平均应在10％左右。

综合以上因素，将以下四个方面列为选股条件：1、发布增发消息后跌幅较深的。这一条件一方面说明增发对公司的二级市场股价影响较大，另一方面说明公布增发消息后股价已基本调整到位，进一步下跌的空间不大。2、增发条件的改变可能使公司无法实施增发或对增发数量影响较大(增发后资产负债率小于增发前65％或增发融资额大于净资产2倍以上或资产负债率低于30％)。3、增发数量的改变对二级市场股价到位影响程度较大的。4、剔除处于出货阶段的强庄股以及行业发展出现大的滑坡的股票。选择结果见表一。

对于以上选出的个股，较好的投资策略是：(1)在判断大盘业已企稳的情况下，现价买入；(2)将它们作为一个小的投资组合。因为这些股票中的一部分可能因某些特殊原因照常增发；(3)介入的资金规模不宜过大。因为这些股票目前流通盘普遍较小，流动性相对较差；(4)中短线操作。如公司照常增发，应立即卖出，因为股价难有上升空间。如宣布减少增发后股价回升15％以上，应考虑减仓或清仓。

表一、增发条件改变可能对增发方案和股价产生较大影响的公司

序号
股票简称
拟增发数量
募集资金倍数
负债率之比
资产负债率
总股本
流通股本
每股收益00年
每股净资产
募集资金预计
8月8日收盘价
市盈率
备注

1
华源制药600656
6000
5.6
33.8
69.4
9322
5096
0.15
1.58
79380
14.7
99.3
改为配股

2
桐 君 阁0591
5000
3.0
39.7
55.1
9987
3480
0.26
2.49
71460
15.88
60.2
增发数量减至1500－2000万股

3
宏盛科技600817
9000
16.4
16.6
69.3
8252
1124
0.28
1.59
174312
21.52
76.9
不增发或少量增发

4
东盛科技600771
5500
2.7
46.3
61.1
18689
4950
0.28
1.56
77864
15.73
55.4
增发数量减至2000－2500万股

5
甬 成 功0517
4500
3.9
36.3
55.9
8990
2781
0.61
3.15
93029
22.97
37.7
增发数量减至1500万股或改为配股

6
数码网络0578
10000
3.8
36.8
53.7
19815
6873
0.19
1.43
102150
11.35
59.7
增发数量减至3000万股

7
银河科技0806
5000
2.2
52.1
60.2
21158
8803
0.41
1.76
76635
17.03
41.5
增发数量减至2000－2500万股

8
深圳方大0055
6000
0.9
65.9
22.6
29640
4200
0.23
3.45
80730
14.95
65.0
可能因资产负债率过低而不能增发

注：增发募集资金＝目前股价×90％×增发数量计算。

四、重点个股说明

1、桐君阁(0591)。公司主营中成药制造、中药饮片加工及中西成药、中药材及保健品的销售。“桐君阁”是与“同仁堂”齐名的中药老字号。公司1996年上市以来一直保持稳中有发展的态势。目前公司总股本9987万股，流通股本3480万股，每股净资产2.51元，2000年每股收益0.264元，2001年中期为0.137元。2001年5月30日公司股东大会通过增发5000万股的决议，募集资金预计超过7亿元，为净资产的3倍左右。按照新的增发条件，公司增发规模最多只能为2000万股。假设公司增发2000万股，则增发后总股本为11987万股，流通股本为5480万股，摊薄每股收益约为0.22元，每股净资产约为4.5元，二级市场的股价定位应在20元附近，高出目前股价16元达25％左右。即使以增发5000万股衡量，公司目前的股价也是有支撑的。

2、华源制药(600656)。原为浙江凤凰，主营日用化工产品，2000年中国华源集团入主后，对公司进行了一系列的资产重组，主营业务也逐步向制药转变。目前总股本9322万股，流通股本5096万股，2000年每股收益0.148元，2001年中期为0.143元，每股净资产1.575元。2001年6月26日，公司股东大会通过增发6000万A股的决议，按照目前的股价，募集资金额大约为9亿元。但公司2001年中期经审计的财务报告显示其净资产仅为14686万元，拟募集资金额超过净资产约5倍。因此，按照《通知》第3条的要求，公司只能增发1000万股左右或改为配股。由于配股募集资金超过增发，公司很可能取消增发，改为配股。如果以10配3计算(大股东参与配股)，公司配股后总股本为12119万股，流通股本为6625万股，摊薄每股收益为0.22元，每股净资产在4.5元左右，二级市场的股价合理定位在18元附近，高出目前股价20％以上。此外公司如果实际增发6000万股，目前的股价也是有支撑的。

3、甬成功(0517)。原为甬中元，重组后主营业务向通信设备、电子网络产品、软件开发等转型。目前公司总股本8989.8万股，流通股本2780.5万股，每股净资产3.153元，2000年每股收益为0.61元，2001年中期0.329元。公司拟增发4500万股，募集资金超过9亿元。如果按照新的条件，由于公司拟募集资金超过公司净资产太大，因此公司可能将增发改为配股或将增发数量限制在1500万之内。以增发1500万计算，增发后总股本为10489.9万股，流通股本为4280.5万股，摊薄每股收益预计为0.52元，每股净资产约为6.5元，二级市场的股价合理定位在32元附近，高出目前股价24元33％左右。

4、数码网络(0578)。原为青百A，重组后主营业务向金融服务、信息科技等转型。目前公司总股本19815万股，流通股本6873万股，每股净资产1.43元，2000年每股收益为0.19元。2001年8月11日公司临时股东大会通过增发不超过1亿A股的议案，募集资金超过10亿元。由于公司拟募集资金超过公司净资产近3倍，如果按照新的增发条件，公司可能将增发改为配股或将增发数量限制在3000万之内。以增发3000万计算，增发后总股本为22815万股，流通股本为9873万股，摊薄每股收益预计为0.16元，每股净资产约为2.8元，二级市场的股价合理定位在14元附近，高出目前股价20％左右。

作者单位：华泰证券综合研究所投资策略部

④ 浙江健盛之家商贸有限公司怎么样

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法定代表人：张茂义
成立时间：2015-04-01
注册资本：40000万人民币
工商注册号：330181000498206
企业类型：有限责任公司（非自然人投资或控股的法人独资）
公司地址：萧山区经济技术开发区金一路111号