上市公司私有化线

❶ 中国概念股私有化浪潮的原因有哪些

资本市场恰如一座围城，城外的公司挤破脑袋想冲进去，置身其中的公司又费尽周折想逃出来。

3月27日，在美国纳斯达克上市的河南众品食业(HOGS.NASDAQ)宣布，董事会收到董事长兼CEO朱献福提出的初步、非约束性私有化要约——朱献福有意以13.50美元/股的现金价格回购所有非其本人持有的在外流通普通股。

众品食业并不是近期唯一期望退市的中概股。一个月前，在香港上市的阿里巴巴B2B公司(1688.HK)启动退市。3月26日，马云(微博)致信阿里巴巴股东，希望股东们能对公司的私有化予以体谅。“尽管私有化的过程非常艰难痛苦，但我们宁愿有一个不完美的变革，也不愿看到一个没有希望的未来。”

而在3月12日，优酷网(YOKU.NYSE)与土豆网(TUDO.NASDAQ)宣布以100%换股方式合并，交易完毕后，土豆网将从美国纳斯达克退市。此时距土豆登陆纳斯达克仅7个月而已。

在它之前的2月14日，盛大(SNDA.NASDAQ)宣布，公司特别股东大会多数股东投票赞成、批准了CEO陈天桥拟23亿美元收购盛大在美发行股份的提议。其理由是，公司私有化后将不再承受资本市场对业绩短期营收、利润等的压力，可以踏实去做好长线业务布局。

如今，中概股的退市名单中，正不断地增加着新成员。据罗仕证券日前统计，2011年间，共有22家在美国上市的中国公司宣布或已经完成私有化退市，这个数字远远超过了2011年中国企业在美IPO22亿美元的总融资额。其中，同济堂、康鹏化学、中消安、盛大网络、环球雅思等10家已经完成私有化交易并退市，而近期仍在进行私有化交易的，有亚信联创、中房信、国人通信等。罗仕证券预计，私有化交易在2012年将继续保持强劲势头。

不仅在美国市场，在香港和新加坡，同样的一幕正不断上演。与此相对应的是，就在2010年，赴美上市中国企业数量达到创纪录的45家，融资额高达38.86亿美元，甚至出现了一周之内5家中国公司挂牌美国市场的盛况。

只是，赴美上市的中国公司还来不及享受资本市场的盛宴，便遭遇了2011年最冷的寒冬。在罗兰贝格管理咨询公司高级合伙人康雁看来，此时的退市潮反映了企业在不同阶段的发展需求，企业上市往往是为了获得资金，但资金的获得并不是没有代价的。“用围城的比喻很形象，说到底，这是一个资本市场不断成熟和演变的必经过程。”

资本桎梏

盛大网络的退市，从去年10月17日公布私有化计划至今年2月15日正式完成，仅用了4个月的时间。

从2009年起，这家试图成为“网络迪士尼”的娱乐公司就进入了扩张期，其业务横跨游戏、文学、音乐、视频、旅游等，希望从版权内容输出的源头打通产业链。愿望虽然美好，但过长的战线对资金周转及管理形成了严峻挑战，盛大内部各种问题逐渐爆发。而当酷6的收购导致整个集团“很受伤”后，盛大便开始了接连的调整。

在推出私有化计划前，盛大网络的股价一度跌破30美元。而其手中高达14.17亿美元的现金以及拥有的盛大游戏(GAME.NASDAQ)股权已值每股约32美元。这意味着，公司构筑的娱乐帝国梦想并不能激发资本市场的兴趣。

这与阿里巴巴B2B公司的处境相似——阿里B2B公司的营收下滑也导致股价长期不振。根据其最新财报，B2B去年四季度营收增幅15.5%，创近年最低。纯利下跌6%，亦是连续9个季度来首次下跌。艾瑞统计数据显示，阿里B2B的市场份额最近2年整体下滑，8个季度下降了13.4%。对此，马云在今年1月的一次内部讲话中提到，未来三年整个集团的主旋律就是“修身养性”，加强内部建设。

资本市场估值不高、不被投资者关注、交易不活跃是盛大网络及阿里B2B私有化的重要原因。事实上，中概股在美国市场几乎都遭遇了类似的烦恼。网易CEO丁磊几年前参加两会时就表示后悔让公司上市。因为海外投资者对国内公司的产品和业务不熟悉，用户和投资人两个群体毫无重合，使得中概股的估值处于底部。搜狐CEO张朝阳也曾在投资者会议上公开表达了对搜狐市盈率的不满，认为搜狐的股价根本没有反映出公司的价值。

“如果管理层经过预算，发现公司的股价值30元，但实际股价只有20元，那么公司的融资成本就很高。”康雁称，“因为这相当于我每发行一股新的股票就要赔10元。”此外，企业在上市后还需持续不断地支付服务费，包括信息披露、审计、法律等方面的成本。每次发布季报、年报时，企业还要接受公众放大镜般的审视，一旦业绩低于预期，大股东、董事会便会面临投资者的压力。

就盛大而言，在退市前的一年内，每季的业绩表现皆难如人意。当时转型调整中的盛大正面临营收走高而净利走低的局面。若按美国通用会计准则(GAAP)，盛大网络2011年第二季净利润为880万元人民币，同比下降94.8%，环比下降89.71%，而2011年三季报显示，美国通用会计准则下，盛大网络归属于普通股股东应占净利为970万元，同比下降89.97%，这些都让公司面临着较大的声誉和公关压力。再看阿里巴巴，它的退市公告或多或少地显示公司担心股价疲软会影响整体的品牌形象。

“随着公司业务的发展，它自身的监管成本、运营成本和决策效率成本也在不断地增加，而资本市场的价值又在向下走，对企业而言，每年付出大量的成本只是为了维持这么低的市值，就显得不太值得。”博斯咨询公司全球合伙人徐沪初指出。

另一种可能是，“当企业市值很低的时候，它会面临恶意收购等现象。这种情况一旦发生，就会导致公司的控制权旁落他人。”徐补充道。

从这个角度看，当企业不缺钱，或作为上市公司的成本大于其收益时，通过私有化退市就成了理性的举动。

即便如此，这并不能掩盖公司的潜在损失。其中最直接的就是对资金链提出了更高挑战。

“如果你的现金流不是很好，就要通过银行贷款解决，这会让企业在短期内背负更高的成本。”康雁解释道，“而股票不需要马上分红，也没有义务在短期内对股东作出回报。”

在知名IT评论人谢文(微博)看来，私有化并不值得提倡。“一家公司往往请了很多律师、财务顾问，经过若干交易才上了市，而退市又要花很多成本，太过折腾。而从历史上看，真正的好公司或百年老店没有一家是这么干的。”他说道，“看一家企业是否健康，很重要的一点就是看它花多大力气在资本层面，花多大力气在产品服务层面，又花多大时间在市场公关层面。不少中国企业，都将太多的精力放在公关、市场和资本游戏上。”

私有化的另一大隐性成本则表现在人才的获取上。用谢文的话说，员工们每天工作十几小时，大多是希望公司上市后能获得可观回报，而这条路被堵上后，很多一流人才便会蠢蠢欲动。“别的公司有上市和增值前景，我何必到你这里来？比如雅虎股价在过去几年一蹶不振，很多一流人才都走了，尽管公司的架子还在那，看起来还盈利，但实际已削弱了未来发展的动力。”

缓解浮躁

从公开信息看，陈天桥是在2010年底意识到了问题的严重性，因此在2010年三季度财报会议上提出了新的转型思路和新业务布局。

和阿里巴巴一样，盛大也同样需要“休养生息”，以及更谨慎地、用波澜不惊的方式部署整个产业链。然而美国资本市场关注的是业绩与回报，它们并不会给予上市公司足够的耐心。这在无形中给了盛大诸多压力。

这种状况在海外上市公司中并不鲜见。近几年，中国公司如潮涌般涌入海外资本市场。相比于国内严格的审批制度，海外上市的低门槛与业绩盈利的低要求，以及国际投资者对中概股的热捧，成了许多企业争相在海外IPO的助推力。但经历海外市场的洗礼后，不少公司发现每季度的财报发布都成了一道坎。

一位盛大的前高管称，陈天桥在过去数年间变得越发急躁，赌性也更加严重。他曾试图借爆发式的投资换取业务的迅速突破，但结果是让盛大上下陷入浮躁的心态中。

但事实上，业务转型与战略升级需要较长一段时间来实施，这很有可能影响公司的短期盈利能力。况且，纳斯达克与中国概念股的蜜月期早已过去。

“有些时候，资本市场未必是利于企业发展的，”康雁认为，“遇到重大战略转型期的企业，必须进行一些长期的亏损性的投入来扭转态势，而资本市场的短期性无法支持企业的长期投入。”管理层与资本市场的出发点不同，就会展开利益的博弈，“这时私有化，就能不在资本市场的干扰下进行长期布局。”

此外，上市在某种程度上也会束缚大股东的手脚，尤其对海外上市公司而言。如果大股东想对公司进行业务调整、资产重组，都要履行严格的信息披露、内部讨论、监管部门批准等流程，不仅时间长，而且大股东往往不能“随心所欲”。

或许，退市能减缓盛大的焦虑。而在宏观经济的不确定性对出口贸易的持续负面影响下，阿里集团同样需要自我调整。

去年6月，阿里集团提出“大阿里”战略，奠定了阿里巴巴旗下B2B、B2C业务的基调，从而将各业务线打通。

而今，盛大和阿里有了更加从容的迹象。对于阿里集团而言，私有化为公司实现更大的目标创造了条件。

事实上，外界并不能排除这些退市公司是否会考虑进行PPP(Public-Private-Public，即上市、退市、再上市)。这意味着，它们从低迷的海外市场退市，回到估值较高的国内或者其他市场重新上市，市值可能会因此增长好几倍。

“这取决于公司当下的交易动机。”康雁称，“如果你认为私有化可以让你更好地集中核心业务，那么公司可以趁此机会做中长期的打算。如果私有化仅仅是因为股价太低丧失了融资功能，那么你面临的下一个问题就是如何在另一个市场将股票卖的更好。”

这种交易型的私有化，面临的是另一重挑战。用徐沪初的话说，私有化后的公司再上市时，必须要对公司的历史有一个回顾和交代。

“你一定要讲一个非常好的故事，如果这个故事不好，就会对再度上市产生很大的影响。”换言之，公司再度上市时，消费者和投资者对它的要求会更加苛刻，如果没有一种更好的盈利模式，便会对定价产生影响。

“这其中的风险很大。”徐沪初表示，“如果纯粹从财务角度出发而退市，将来就很难有故事可讲。而一旦涉及战略意图，大家便会以期待的心情对待公司的再度上市。从这个角度看，盛大和阿里都已经把后面的故事铺垫好了。”

博弈私有化

据统计，2011年间，共有20余家在美国上市的中国公司宣布或已经完成私有化退市，这个数字远远超过了2011年中国企业在美IPO22亿美 元的总融资额。关于私有化背后的逻辑和利益链条，罗兰贝格管理咨询公司高级合伙人康雁，博斯咨询公司全球合伙人徐沪初提出了他们的见解。

《21世纪》：对企业而言，应该如何选择私有化的时机？

徐沪初：要看两方面，一是战略，二是成本。譬如，阿里巴巴需要重新梳理、整合旗下的业务，形成强有力的业务链。盛大也存在这个问题，即怎么把业 务整合起来打造所谓的娱乐帝国，这些都是从战略层面考虑的。第二要看资本市场的表现，是否给这些公司提供了私有化的契机。20世纪70年代初，美国形成了 第一次大规模私有化退市潮，当时美国股市萧条，公司股票价格大跌。1997年以后的香港市场以及2000年左右的日本市场发生了很多私有化的案件，也是因 为前者受金融危机影响，而后者股市长期低迷。这都是和宏观经济衰退相关的。

康雁：这里面主要反映了一个企业在不同发展阶段的不同需求。在成熟的资本市场上，股东回报的概念是根深蒂固的。企业的年报基本上传递的是一个增 长的回报的信息，否则你就会面临资本市场的压力。这种压力主要来自两方面：一是股价，如果企业不能为股东创造长期的价值，那么股价就会下跌；二是机构投资 者会对董事会形成一种压力，会要求管理层作出对股东利益有利的举措。这里就形成了资本市场、投资者代表和管理层之间的博弈。当管理层发现资本市场对企业发 展形成了制约，就会面临私有化的选择。

《21世纪》：在什么样的情况下，上市之后的融资成本会大于收益？

徐沪初：这要分为四个方面看。首先是运营成本的增加；第二，企业的治理结构要符合规范，也会面临大量的成本；第三，企业上市后在某种程度上变得 透明了，但决策的效率下降了，在竞争激烈的商业环境里，效率是很关键的，这实际上也是成本增加的一个方面；第四，上市公司的财务状况对外界披露得很清楚， 那么竞争对手一眼就可以从中判断出你的运营状况，对企业形成威胁，这也是潜在的成本。所以它不完全是财务意义上的东西。

康雁：融资成本是否大于收益，取决于你以什么样的价格去卖公司的股票。比如管理层通过对未来的预期，通过与同行业的企业做市盈率的比较等，发现 股票价值30元，但实际价格只有20元，那么相当于每发行一股就赔10元，这是非常高的融资成本。而说到监管，这只能是一种隐性成本，这种成本只有在你本 身运作不规范，有硬伤的时候才会成为成本。

《21世纪》：如果要启动私有化，管理层应该如何去制定比较合理的回购价格？

康雁：这实际是企业与资本市场的博弈。一般说来，如果你的股票散户持有的比较多，相对来说你可以给出一个相对高的溢价让散户将手中的股票抛出。 如果你的股票在机构投资者手中比较多，那么你可能要看看这些机构投资者的结构。大的机构投资者你可能需要一对一地和他谈，或通过中介机构去达成一些交易的 妥协。之后，再对一些散户进行要约收购。

徐沪初：这要从两方面看。首先，你要对股价在未来几年的走势有一个预测，然而判断投资者如何看待企业的价值，再与其进行沟通谈判；第二，你要结 合资本市场的大背景，如果市场持续低迷两三年，投资者投资股票实际也没有得到增值，那么你的出价可以低一些。如果刚好这两年市场有一个快速增长，那么你的 出价肯定要高。

《21世纪》：这种博弈的过程中，有什么技巧吗？

康雁：中介机构即投行经常会用各种各样的技巧，比较简单的是，你要让投资者更加悲观地看待你的未来。如果他们认为公司未来增长很快，他们就不会 卖。你要告诉他们如果现在不卖他们以后就没有机会卖了，而且要让投资者相信这个价格是合理的。另外，你要让他知道如果他现在不卖，其他股东都集中卖了以 后，他最后卖是最吃亏的。类似于这样的一些处理方式，都是投行非常擅长运作的手段。

❷ 国企私有化之利弊

国企私有化之利：

1、国企私有化能提高企业运行效率或效益。私有企业相对国有企业在运行效率或效益方面要高一些 ，这是因为，二者受到的监督程度不一样。私有企业拥有主人翁，国有企业没有主人翁，私有企业受到的监督较多，不仅政府机构可以监督，而且企业拥有者还可以监督，并且后者的监督更有效。

2、国企私有化能减少腐败现象，国有企业主要受到政府机构的监督，这要比私有企业的监督者少，这为腐败滋生提供了条件。国有企业领城是滋生着较多的腐行为，让这些企业私有化，可以减少企业的腐败行为。

3、国企私有化能使市场经济健康发展。如果中国想搞正常的市场经济，国有企业的私有化对于中国来说显得格外重要，显得格外必要。这来源于人们的需求原理。由于国有企业的大量存在，这导致中国国民人均的可支配财富比较少，实际上也就是导致需求（内需）不足，市场疲软。

国企私有化之弊：

1、滋生新的垄断。国有企业私有化是为了破除垄断，但是在大型企业卖出时，也会形成新的垄断，而没有使经济市场处于完全竞争状态。对于私有化来说，这样的大企业很难找到合适的买主。而只有在大买主的情况下，才能够从技术上防止国有企业原企业家形成的买方垄断。

2、脱离了我国社会主义国情。许多国有企业的企业规模较大，管理十分困难，很多中小企业难以把持。有些企业家不认真经营企业，而致力于通过各种途径成为企业的大股东。这不但背离了国有企业私有化的初衷，还脱离了我国社会主义国情。

3、国有企业私有化内容发展到由“谋财物”到“谋人事”。随着市场经济的发展，许多国企高管认识到，作为企业最重要资源，左右人事才是私有利益的最大化。所以不少国有企业关系到钱财物和宣传喉舌的人员都是自己的亲信或利益攸关者。一个大型国有企业完全等同于一个家族企业。

(2)上市公司私有化线扩展阅读：

国企私有化能尽快消灭垄断。政策性经济垄断现象是经济发展的毒瘤，有必要切除。而政策性垄断现象，往往是由国有企业完成。国有企业的身份，容易掩盖经济垄断的邪恶，降低对垄断现象的厌恶程度，不利于消灭政策性经济垄断现象，不利于中国经济的健康发展。

如果政策性经济垄断行为是由私有企业完成的，容易深恶痛绝，政府机构也不容易庇护私有垄断企业，国民消灭垄断的欲望就会增大许多，有利于迅速结束各种政策性垄断现象。

❸ 中国铁路为什么不能私有化

在中国，铁路是国家的经济命脉，你的命愿意被别人掌握吗？所以铁路不能私有化，此其一。第二，铁路的公益性也决定了不能私有。如西藏铁路等，全是赔钱的，但是还要保证正常运转，公有下，可以调济。私有下，谁愿意将到嘴的肉吐出来？还有，铁路客运基本上是不赚钱的，都靠平时的货运补回来，春运等情况下，冲突更大，公有下，因为不以追求最大利润为目标，此时就显现了铁路的公益性。若私有，同样的运能下，为了利益，只能牺牲客运，且不说客运涨多少价，只是运能的减少，在春运时，恐怕愤怒的人流早就把铁路砸烂了。
第三，国防需要。私有下，战略物资运输将再无秘密。军队机动性受损严重，就意味着灭亡。
这些，中国航空等其他的运输方式都不能替代铁路的作用。所以，铁路改革顾虑重重，反成了运输业改革中，最后的堡垒。但就算改革，目标方向也是国家资本的运作效率如何在现有基础上提高的问题，而不是如何加快私有化。当然，一些无关痛痒的项目是可以允许外资及私人投资进入的。

❹ 国企私有化对中国存在什么影响

如果国企私有化，那么经济体制将发生重大变化：

1、政府从经济规则的制定者和实施者变为单纯的制定者。

2、政府的财政收入变为主要来源于税收。

3、对经济的控制能力从直接变为间接，削弱了话语权。

国有企业占据着中国经济的命脉，不仅承担着中国经济稳定器的作用，而且负有与国外巨头在国际市场上一较高低的责任。现实是，目前中国市场上许多领域不是我们的国有企业在垄断，而是跨国公司在垄断我国的市场。

国有企业，特别是117家央企，可以上市，可以引入更多的民资，但是一家也不应该被私有化。至少在相当长的历史时期，国企决不能私有化！

(4)上市公司私有化线扩展阅读：

国有企业私有化的形式：

一、国有企业上市，通过证券市场出售一部分国有资产给个人。这一做法虽然在上世纪八十年代末就开始了，但到九十年代才形成高潮。尽管在上市过程中，一部分企业同时增发股票以融资，但所有的上市公司都把原有的一部分国有资产以股票形式出售给私人，实现部分的私有化。

二、国有股减持给个人。它和第一种形式相联系，是分阶段私有化的通行做法。中国政府虽然在前两年宣布暂停国有股减持，但实际上各上市公司减持国有股的现象始终没有停止过。

三、管理者购买自己管理的企业。国有企业私有化的一个重要方式是直接出售给特定的购买者。中国出售的大部分国有企业，虽然没有用mbo的名称，但政府强调企业出售时，管理者要得大头，尤其是原国有企业的法人代表要持大股。

所以，中国出售国有企业的主要方式虽然是向企业管理者和职工出售，但由于企业管理者占大部分股份，所以它是一种变形的管理者自购企业mbo。

四、出售给他人。这也是中国出售企业的一个方式。但它的重要性比较小。一般情形下，政府为了宣传，或者企业确实无人肯买，才会采用这种方式。

❺ 美国暗中操纵着中国国企的私有化路线图，谁是美奸内鬼

联想.

Lenovo

❻ 私有化对有线通信的影响

对于控股股东有较大好处，往往是好公司才私有化。1、私有化是上市公司控股股东把小股东手里的股份全部（

❼ 请问什么是证券私有化

政策证券是各类财产所有权或债权凭证的通称，是用来证明证券持有人有权依据券面所载内容取得相应权益的凭证。 驱动行情坚定一主线 决战四万亿
解答:大盘沉重后市如何?手中个股是进是出?
www.stockstar.com 2004-10-14 10:29:00 水皮杂谈 中华工商时报
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私有化是一个什么过程(四)

英国人胡润在上海热衷于编制中国的富豪榜，一年一度总能吸引媒体的关注和大家的眼球。2004年的新榜出炉，多少有点新意，经营国美电器的黄光裕以105亿元人民币的资产跃居榜首，而网络新贵陈天桥则屈居第二，老牌首富荣智健只位居第三，于是，黄光裕成了中国的沃尔玛，陈天桥成了中国的比尔·盖茨，荣智健成了中国的巴菲特。

2004年的中国富豪榜“中国特色”正在消退。胡润发现，上榜的59位企业家控制了全球80家上市公司，胡润还发现，5年之中中国富豪榜的门槛已经由5000万提升到了12．5亿元人民币，胡润更发现，中国富翁的财富积累平均只有11年，而欧美国家这个时间要长达46年。

于是，胡润的发现成为海外媒体讨论的话题。美国的华人电台拉了凤凰卫视的评论员何亮亮和水皮在空中碰撞，焦点就是怎么看待这批迅速崛起的中国富豪，和同样年轻的俄罗斯富豪相比又有什么不同。

中国富豪和俄罗斯富豪最大的不同在于俄罗斯的富豪是财富的掠夺者，而中国的富豪们是财富的创造者。绝大多数中国的富豪并没有受惠于国有资产的划拨，完全是靠自己的拼打完成的原始积累。黄光裕是贩卖家电起家，陈天桥是靠网络游戏暴富，荣智健则是联合中信在资本市场上长袖善舞。在富豪榜中人数最多的出自房地产业，众所周知，中国房地产是一个从无到有的空白领域，房地产既是转型时期中国产业的支柱，又是国民经济的第一拉动力，虽然这个产业同时也是中国经济最不规范、最为混乱，腐败交易最为严重的以致于最高行政主管国土资源部的部长田凤山都不能幸免，但是房地产对钢铁、建筑等产业的带动是巨大的，在可以预见的未来还将会有巨大的发展空间。当然，我们也要看到，所谓的中国富豪榜也是有水分的，上榜的企业家们基本上是拜托了资本市场这个财富的放大器，黄光裕之所以成首富是因为国美在香港上市，陈天桥则是因为盛大在纳斯达克上市，一个民营企业上市往往造就一批亿万富翁，平安保险是这样，深圳的中小企业板也是如此，因此，他们的财富升水还是缩水并不取决于他们的主观愿望和意志，确切地讲，这种富贵是一种纸上富贵。俄罗斯在私有化的初期，也经历过“轻松挣钱”的纸上富贵阶段，不少俄罗斯的新贵就是拜托了发行股票而掠夺了投资者的血汗钱，最终却不了了之。

具有讽刺意味的是，丘拜斯当年在俄罗斯推行人人有份的“证券私有化”，出发点就是为了扼制对利益集团国民财富的黑箱掠夺。

1991年10月叶利钦就已经注意到，尽管改革者们还在对私有化进行辩论，但是“党和国家的一些精英们在这个时候，已经积极地用自己的方式，开始私有化了。范围之广，参与企业之多，所用骗术之高都令人瞠目结舌，俄罗斯的私有化一直在进行，但都是杂乱无章的、自发的，经常以犯罪集团的形式出现。”丘拜斯认为，“这实际上就是偷窃国家资产，但并不违法，因为如何把资产从国家转移到个人手中并没有法律依据。”自发私有化结果就是政党分赃制：只对企业的经理和官员有好处，其他人被排除在外。1992年4月7日，叶利钦在人民代表大会上提出了大规模私有化的口号“我们需要几百万个物主，而不需要几百个百万富翁”，叶利钦的讲话得到了热烈的掌声，但是现实却正好朝着相反的方向发展。丘拜斯的目标只有一个，摧毁对国家资产的垄断，丘拜斯的理念就是要求在私有化的过程中引入外部股东，但是最终最高苏维埃通过的私有化法案中，还是把企业的51％的股份交到了内部人手中，公开出售的只有49％。俄罗斯全部的国有资产被分割成1．48亿份的私有化凭单出售给每一个俄罗斯人，每一个俄罗斯人只要用25卢布，相当于0．8元人民币，就可以在当地银行获取面额为1万卢布的凭单，他们可以用来兑取公司的个人股，以互助金的形式存在银行或直接卖掉、交换。凭单是一种强制的资产再分配，用来彻底结束国家对资产的控制，停止精英们自发的私有化。丘拜斯大胆的创建了一支全体大众的新股东群体，他认为“建立在规则基础上的大规模私有化的开始意味着高官和强权偷窃国有资产的结束”。

时至今日，经常会有人把丘拜斯当年一张凭单可以购买两辆伏尔加轿车当作玩笑讲，因为那些凭单后来的市价连一只轮胎都买不到。不过，观察家们认为，凭单与其说是经济工具，倒不如说是政治策略，每个人都感到他们从中分到了一块馅饼，从而成为丘拜斯私有化的支持者、同盟者。不管最终的过程有多么的糟糕，丘拜斯毕竟为俄罗斯的私有化创造了人人有份的起点公平。尽管这种公平事实上被践踏、被出卖，被证明是那么的可笑，到处遭到嘲讽和否定。

中国的经济学家在谈到俄罗斯的私有化时常常将其作为反面教材。樊纲先生在最近一次演讲中也是如此，在被认为是对“郎顾之争”的回应中，樊纲认为，对于中国的国有资产，绝对不能搞俄罗斯式的私有化，不能搞平均分配，当前一些对国有企业产权改革的指责是对中国产权体制和中国经济改革历史进程的一知半解，是迎合了一些社会情绪。

樊纲先生作为主流经济学家，对于中国经济体制的改革是有发言权的。樊纲认为国有资产的存在形式有多种，一种是经营性资产，一种是非经营性资产，经营性资产中包括金融性资产和产业性资产，现金资产是金融性资产的一种特殊形态。根据樊纲的解释，中国目前所有的对国有资产的买卖都不是私有化，而只是资产形态的转换，当一家国有企业被卖掉的时候，从企业的角度来讲是私有化了，但是国有资产并没有私有化，只是资产的形态发生了变化。从这个意义上讲，国有企业的有进有退是国有资产的有进有退，国有资产有进有退并不意味着国有资产消失了，而是资产形态发生了变化。私有化这三个字在中国很少有人谈论，樊纲用到了这个概念，但却是种否定用法，既然中国没有私有化，又何来对私有化的否定呢？

郎咸平指责“国退民进”成了民营企业的狂宴，指责顾雏军强取豪夺国有企业，指责李东生自卖自买TCL，指责张瑞敏曲线M BO，有没有道理姑且不论，在网上网下的调查中能获得90％的赞同票就非常值得关注，就算是情绪也说明问题，为什么会有这么大的情绪？因为你不得不承认，国有资产流失在目前的中国已经成为一种普遍的现象，尽管中央政府三令五申规范国有企业的改制，但是事实上，地方政府有令不行、官商勾结造成的损失是无法挽回的。是的，中国的确没有搞过私有化，但是我们会发现，不少地方已经没有国有企业了，国有资产或者变成了樊纲说的现金资金，或者什么都没有变回来，而是被“送光”、“卖光”了，要想私有化已经没有什么可分配的，更不用提平等分配了。

水皮认为郎咸平关注国企产权改革的问题是对的，但是得出国有企业比民营企业更有活力的结论是荒谬的，这个不怪郎咸平，因为郎咸平生长在台湾、学习在美国、工作在香港，研究大陆问题难免“瞎子摸象”。中国的国有企业产权改革为什么不能像俄罗斯那样搞平均分配，很少有学者能够解释清楚，中国更少有像丘拜斯那样学者从政的人物以贯彻自己的主张，所以，我们其实最后很难判断中国的学者说的话是不是有道理，因为没有他的实践可以证明。

中国这么大的国家，社会要转型，稳定是第一位的，尽管国有企业在我们的身边越来越少，但是以此为代价而换取GDP的高速增长，国富民强还是值得的。

私有化是一个什么过程？是一个和我们没有关系的过程。

❽ 新浪正式宣布完成私有化，这会对新浪当前业务产生影响吗

我认为对于新浪当前的业务是没有任何影响的，即使在私有化之后，新浪公司也会寻找更加优秀的人才去管理公司的，只不过这家公司名义上的归属出现了变更而已，但是对于公司的经营肯定不会出现任何问题的，在收购之前早就已经考虑到了这个问题。

新浪目前已经得到了很多人的关注，因为这家公司已经完成了私有化，这家公司的发展其实是非常顺利的，而且在国内的影响力是非常大的，用户基础也是非常多的，也正是因为如此的，我认为在管理起来困难并不大，只需要完成日常的维护就可以了。

对于任何一家公司来说，想要获得更好的发展就必须要找专业的人才进行管理，虽然这家公司目前已经实现了私有化，但是想要让希望在未来获得更好的发展，就必须要有专门的人才进行管理，在人才的选用上依然会变得更加的理性。从目前所拥有的优势来看，我认为新浪在未来的发展肯定会越来越顺利的，因为很多的明星都在使用这款产品，而且很多的用户已经拥有了非常高的频率。

我是非常看好这家公司在未来的发展的，因为这家公司在互联网市场当中拥有非常多的客户，目前的市场当中只要拥有大量的客户，就能够获得比较高的地位的，新浪公司所拥有的业务量是非常庞大的，这家公司最大的优势其实就在于信息方面，做的非常的不错，而且平台已经实现了规模化的管理，即使已经实现了私有化，但是在管理的过程当中，并不会出现人事的大规模的变动的。