① 我是做投融资的,想找一些关于介绍投融资案例的书籍,谢谢
女主持：经过两个多月的精心筹备，“第二界新锐项目投融资对接论坛”今天终于在这里隆重召开了，主题为“风投与企业；如何实现共赢”。
在此次论坛上，主办方将请资本运作专家对连锁加盟企业再融资上所遇到的一些热点、难点问题进行研究与分析，相关内容还将通过商机在线网络视频进行网络直播，后期《商机在线》杂志也将进行详细报道。
男主持：下面介绍出席今天论坛的各位嘉宾——
投资方代表：中信资本 王方路；壹度君华资本有限公司董事总经理胡翔；中盛投资集团有限公司、投资银行部合伙人张永强；俄罗斯务实合作集团驻华机构代表彼德；联合证券有限责任公司魏静洋；天使投资人陈章经纬；深远集团董事长陈涛；中复投资邱佳伟；成都博瑞投资控股集团有限公司上官鸿；国金投资顾问有限公司张新；华兴资本李丰；光华天成投资股份有限公司董事、常务副总裁崔传桢。
让我们对他们的到来表示热烈的欢迎！
女主持：我来介绍携带着精品项目而来的融资方代表，他们分别是：由副市长柏纪伟带队的高碑店市政府代表团一行（包括政府秘书长张润兴、政府办副主刘光辉、辛桥乡乡长朱宝清、交通局局长李子龙、保定隆基泰和房地产开发有限公司总经理魏强等；永康口腔连锁机构总经理宋光成；布兰奇国际连锁洗衣、北京部总经理于保柱；西安金箭科技公司的总经理雷剑南；北京国网联盟科技股份有限公司赵琦；七色光华（北京）国际文化发展有限公司李苒；翰皇鞋业美容连锁公司辛玉波；北京互通伟业科技有限公司胡俭强；大喜事咖啡连锁机构戴本领；北京环球时尚贸易有限公司严龙；实践艾尔发教育咨询有限公司刘建霖；香港珍味世家集团有限公司（符离集）张艇彩；北京海智虹科技有限公司徐建章；沧州市云龙印刷物资有限公司李文国；北京直销目录项目负责人刘建喜；国调紧急救援服务有限公司投资合作总监梁予。
请大家再次用热烈的掌声欢迎他们的到来！
男主持：除了投融资双方的代表外，本次论坛的主办单位——中网传媒集团、承办单位—《商机在线》杂志也有代表到场，他们是中网传媒执行董事张之戈先生，中网传媒《商机在线》杂志主编海阔先生。
下面我们说话有请张之戈先生致开幕词！
张之戈：尊敬的柏市长、尊敬的先生、女士们，大家下午好！
首先我代表“第二届新锐项目投融资对接论坛”的主办单位——中网传媒集团，承办单位——商机在线（北京）网络技术有限公司、商机在线杂志，对各位代表冒着严寒，并从繁忙的事务中脱身以出席本次论坛表示最诚挚的谢意！
商机在线（北京）网络技术有限公司是中网在线传媒集团于2004年成立的高新技术企业，旨在为广大的招商企业提供品牌招商、加盟招商、合作招商、代理招商等服务；同时，也为庞大的投资创业人群提供创业资讯、创业项目、创业指导、创业交流等创业需求服务。
www.28.com则是由商机在线（北京）网络技术有限公司创建的企业招商行业门户网站，宗旨是为创业和投资者建设一个网上家园。
经过四年左右的稳健、高效发展，商机在线已经与众多的互联网知名企业，包括新浪、搜狐、网易、腾讯等，以及中国电子商务协会、中国互联网协会、中国连锁经营协会、全国市场诚信建设组织委员会等建立了战略合作伙伴关系。
创业者、投资者一直是商机在线持续关注并为之提供贴近式服务的群体，而举办像“新锐项目投融资对接论坛”一类的活动，服务的依然是与公司合作良好的各类客户，包括新兴的、高速成长的、市场潜力巨大的但资金实力不强的中小型企业或个人创业者，以及各类风险投资机构、私募基金、天使投资人等，意在为各方创建一个深度交流，深度沟通，深度合作的平台。
最后，我再次代表中网传媒集团以及我个人，预祝本次论坛活动取得圆满成功，投融资双方都能找到“心仪的对象”，最终实现互利共赢！
谢谢！
女主持：感谢张之戈先生的精彩发言。对于这次活动，中网传媒集团旗下的《商机在线》杂志后期将做全程跟踪报道。作为平面媒体，《商机在线》杂志依托中网传媒集团，对-www.28.com网站进行延伸，力争打造全方位服务于创业投资群体的媒介平台。
下面掌声有请《商机在线》杂志主编海阔先生发言。
海阔：马上要过年了，大家的事情特别多，还能来参加这次对接论坛，对此我深表感谢。
其实我们做这个对接论坛是一个特别平实的、为企业办实事的论坛。我也曾经做过一个特别小的企业，在老家做冰淇淋的加工，所以特别理解一些中小企业的企业主，他们在运作的过程每一分钱都是掰开花，希望把每一分钱都花到刀刃上。
我们的投资公司他们的时间也特别的珍贵，他们也不能把宝贵的时间浪费在没有价值的项目上，我们做杂志过程中接触了很多好的企业，我们知道哪些公司比较优秀，哪些值得投资公司投资。有的企业会说不知道能不能对接上，否则白跑一趟？这种心态其实不对，我觉得大家不要有这种想法，即使对接不成功，也可以跟这些企业学习一切好的观点，这样我们离真正上市和真正做大做强的日子也不远了。
大家也在看我们的杂志，大家对连锁加盟业也是比较关注，我们通过互动的形式，通过网络、通过电视，轻松的方式把这些信息传播给大家。这一方面这两年风投公司特别关注这些企业，像小肥羊、永康口腔都得到了融资，我们有了资本，更快速地把全国的市场占领，除了这个之外我们之所以把这个看的这么重，在我们的网站和杂志上做了这么多的报道，现在的市场是“得渠道者得天下”。现在的连锁企业，像永康口腔，还有环球雅思，他们在全国有那么多的分店，只要有一个分店或者是一个分公司，就是占领了渠道；像我们的传统企业费了很多心思，也未必能占领市场。还有一个国外的制药企业，他们的业务员是怎么样呢？就是手机上有一个卫星定位系统，可以控制行程的，这个业务员有没有到我们的门店，公司就能知道。由此我们可以看到占领渠道的难度，就像我们的肯德基和麦当劳所说“他们不是在做企业，是在做房地产，他们把最好的位置都占领了”，所以我觉得连锁加盟行业是一个真正的黄金行业。如果我们的投资者投这个行业的话，我们真正能做到双赢。
最后，引用一个投资公司老板的话，“你做这个就是摇钱树，你不停的摇，不停止的有钱，以后可以长时间的尝到摇钱树的好处。”谢谢大家！
男主持：感谢海阔先生！
女主持：接下来我们进入本次论坛的主体部分，一是投资方部分，由今天出席论坛的各位投资方代表就“风投与企业：如何实现共赢”的话题进行主旨发言；二是对接部分，即由融资方代表介绍各自的项目，而由投资方代表进行点评。最后论坛组委会根据投资代表的意见，从众多项目中挑选出三个，并颁发“最受风险投资机构关注项目奖”。
男主持：掌声有请今天第一位主题发言的嘉宾——壹度君华资本有限公司董事总经理胡翔。如果大家有什么问题想问胡总的，可以举手发言。
胡翔：各位领导、各位朋友们下午好。壹度君华是专注做并购和投融资服务的投资银行，以帮助企业成功作为自己的任务，并且向企业承诺提供最好的投行服务和最专业的投行服务。在过去的时间里我们做了很多很多的项目，帮助很多的企业做并购、做融资，所以主办方请我们来讲一讲怎么样把企业的融资工作做得更好一些。
融资是一个很专业、很复杂的系统工程，并且融资有不同的阶段、不同的形式，比如说早期企业可能相对适合天使投资，高增长的企业适合风险投资，需要上市的公司需要上市融资，这边我可能主要针对面向风险投资的活动讲一些我的经验和大家分享。
主要谈两方面：第一个，什么样的企业适合找风险投资？第二个是找风险投资的过程中怎么样操作？
首先是怎么样的企业适合？首先要看风险投资的操作特点，一般来讲他们是有两种渠道：一种是上市，一种是并购或者是清算。对他们来讲，目标企业如果没有上市或者被比较高的价格出售的可能性，他们一般来说是不大会去投的，而且他们对于每个项目的回报要求特别高，后期希望至少有两倍，甚至十倍以上的回报，早期一点的投资可能会希望5、6倍以上的回报。风险投资会投很多企业，但是有很多的企业可能会失败，导致他们没有办法收回成本，所以对单个企会关注一些。
我们得从几个方面考察企业是否合适：一个是市场规模，如果我们的企业不能做到几十万的的市场规模的话，是不符合的。至少要做一个有很大的空间可以发展。其次从商业模式来讲，也会要求企业有自己独特的商业模式，在竞争里面能够有自己独特的竞争能力，而不是说你也是一个好企业，我也是一个好企业，大家差不多，那是难符合投资者的要求的。你要有一个高速的增长，一方面是你技术性的创新和突破导致你的增长，另外一方面是商业模式的创新。中国更多的商业模式的创新多一点，我们大家都在红海领域竞争的话，就能不能做到第一第二，才能实现一个很高的财务目标。最后可能竞争能力方面我们也要挖掘一下企业的独特竞争能力，让对手很难复制和竞争。这个能力包括团队的能力，如果团队比较被风投认可，那么这个团队也是很有能力。第一是看团队，第二看企业，团队的优势又是对操作项目的判断和优势来看的，团队非常重要，但是项目也得好。
下面讲一下怎么投资，或者融资会顺利一些。风险投资的融资过程一般分为几个阶段：第一，自己准备的阶段；第二是和投融资公司沟通的阶段；第三阶段是操作阶段，包括调查，包括对方起草协议，设立公司机构重组这一方面；第四是签约和后面的交割阶段。首先是准备阶段，我一直是这样对我们的客户讲，如果你们没有准备充分，千万不要轻易出去和投资者见面，原因是因为你的机会不会很多，如果你没有准备好，准备不充分的话，可能会浪费机会。一个项目如果在市场上，因为投资者的圈子是比较小的，如果你在市场上放了很久，很长时间每个做成投资方会觉得你这个项目一般，不一定做的成。
这个准备是很重要的，包括几个方面：第一个是对企业的定位、投资能力、竞争价值做深度的挖掘，并且以清晰简单的商业计划书的形式展现出来。我看过很多的商业计划书，可能是以WORD的形式，写了很长很长，很多页，可能不会有作用，原因是风险投资者每年要看几百个项目，如果是WORD版本他们可没有耐心看。商业计书的形式最好是PPT形式，尽量简短，几页十几页，越短越好。你是要来和他沟通，不是要把这个写的很清楚，我们的员工组织结构等等，并不需要，只需要让他有兴趣跟你聊就可以了。商业计划书是需要反复提炼，提炼到几张PPT的过程，提炼到自己最重要的价值点，就是竞争能力。
举个例子，第一个我是做什么的，第二个我已经做到了什么，第三个我将要达到怎样的目标。如果投资者认为你的目标是很好的，值得去投资；第二个你的基础和资源已经非常OK了；第三个你这个行业定位也很好，我就愿意和你坐下来沟通。我不希望计划书里希望融到多少资金，不需要去写，不需要去写员工和组织机构，因为这是后面可以沟通的，商业计划书要惜字如金。
商业计划书以外有一点也很关键，就是总结出一两句，比如说你们在电梯里碰到投资合伙人，然后说我这有一个项目是怎么的，说一句话、二句，一分钟讲完，做到让人家非感兴趣。这个事要我们去做工作，这几句话可能在任何一个场合，电梯，或者是会议里边，这很关键，这是一个技巧方面的问题，
除了提炼一句话，提炼一个PPT之外，我们也要做好财务估值的问题。
财务估值是一个非常艺术的事情，他有很多的财务方法，可以去一个企业价值的评估，包括净资产的评估，包括市盈率的比较，这些永远是做参考，投资者第一判断的是你的竞争力方面的东西，最后看财务估值。一个成熟的企业，有很好的现金流，有很好的预测，你可以去参考一些上市公司的估价的市盈率，对我们这个企业做一个折扣的估值，或者参考同类企业的总融资的估值。相对早的企业，我的业绩不能很好的体现，这个过程可能是跟投资者讨价还价的过程，一定要知道我需要多少的资金达到一定的目标，这个目标不是直接上市，而是需要100万、200万美金，把这个平台更高了，可能我的机会更大一些。
第二是我愿意出让多少股权比例，一般的融资公司要20%-30%之间，也有可能愿意拿少一点，10%、5%都可以。早期的公司可能是他们愿意帮助你，所以太小的股权不行，他们要一个百分比。我们要做好一些准备，然后我们就可以融资了。
第二阶段的是跟投资者的沟通，我看到很多的企业拿PPT发邮件，建议找一个投资顾问来帮助你操作这方面的工作，我也建议我的客户在跟投资者间沟通的各个环节，我们要控制的节奏，我的意思是多少家谈第一轮，多少家谈第二轮，大家谈关键条款的阶段。我希望我们的客户跟投资者站在平等的位置，我一般建议客户第一轮沟通要1、2分钟内把自己的核心价值讲完，我们再慢慢探讨。
如果从边边角角谈起的话，可能投资者会丧失耐心，很多的问题提出来，你没办法圆满的回答。如果说我们比较顺利往下走，投资者表现得兴趣不只是一家两家，他们会给出一个投资关键条款，这个条款里面一般会包含投资金额，持股比例，期权的要求，回购的要求，上市的一些安排，并购清算的金额什么的。这个条款一般是通行的标准，里面也会有很多现行的条款，如果企业在未来经营的时候需要并购清算，企业会发现如果不注意的话这里面会有很多问题。如果顺利的签订了条款，意味着你们确定了投资意向，这个意向没有法律效力，但是对于企业来讲就有排他性。
投资者会做法律方面的净值调查，对于企业来讲很重要的工作就是去做这个所谓投资结构的问题，投资结构其实是一个非常重要关键的问题，他关系着这个事情是否能做成，也关系着这个时间有多长，原因是比如说如果一些科技类项目，对于很多的外资资金来讲一般是没法投的，要通过海外公司投，这方面需要非常谨慎，有几方面的考虑，我们在选择投资机构的时候也会跟这个机构相关，我们这个企业是要海外上市，还是在国内上市？如果海外上市我们选投资者机构的时候我们可能会选一些投资者是海外比较有经验，在操作海外这一块儿有很多得成功案例，同时他的资金也是在海外的外资机构。
如果我们是想在A股上市，我们会选择一些国内的机构，但是现在很多活跃的是境外的机构。每一种结构考虑的方面还是比较多样的，包括最近的政策因素，包括所在的行业，包括未来的资本运作方面的考虑，我建议如果融资走到这一步的话，要跟相对的机构人员做很好的沟通，自己去操作，不能说90%不会出一些差错，这些差错会很致命。对投资者的净值调查的话，我们希望企业本着诚实诚信的原则去补充资料，去做净值调查。如果顺利我们会比较快的把这个工作做完。投资者会找律师起草一些融资协议，如果是海外的结构来做的话，基本上是英文的协议，包括发股协议，包含股东协议，包含在海外开办的一些章程和文件，我们也是需要找一些律师（中国律师）去帮助做这方面的工作。
下一个阶段是签约阶段，一旦签约，这个事情基本上是板上钉钉的。我们去做一些期权值，做一些很多的文件协议，投资者就应该去给钱了。如果是外资的话，可能会有跟外部的沟通和外币转人民币的问题。一般来讲，前期跟投资者沟通如果顺利一点，一般用一个月的时间比较合适，有可能同时跟很多家谈，这样有利于我们控制节奏，控制自己的谈判的筹码。然后是从签这个意向书到最后交割，如果顺利的话会需要两个月的时间，如果不顺利可能半年也搞不定。
如果说在调查过程当中导致有一些问题，也会导致这个结果。基本上这样一个情况，我也希望在座的企业有这方面的想法的话，我们后面可以多做一些沟通，谢谢。
男主持：再次感谢胡总精彩的发言，如果有什么问题我们会后沟通一下。接下来，掌声有请今天第二位主题发言的嘉宾，联合证券有限责任公司魏静洋先生。
魏静洋：各位朋友大家好。因为我本身不是在联合证券的投资银行部做相关的项目，但是目前我们在北京北三环东路，因为我们下边负责一些大的客户，他们很多是在二级市场去操作，但是还有很多的项目他们本人也想希望参与一些事业项目，考虑一些标底项目区做投资。现在我们也在寻找一些更具价值的一些项目，今天我也是带着一个学习的心态，刚才特别是胡总讲到很多关于投资方面的东西，他每一个环节讲的非常好，而且这是我在筛选项目当中他把很多的东西讲的精细，也非常有用，这些东西在市场当中比较具体一些。
有好的项目、有好的投资者对项目对接这是最关键的，我希望今天能找到更好的项目，让我很好的合伙人投资人去投资，去发觉一些非常有潜力的项目。好谢谢，今天就讲这么多。
男主持：第三位发言的嘉宾是光华天成投资股份有限公司董事、常务副总裁崔传桢。
崔传桢：首先谢谢大家听我在这里讲这几句话，今天外面很冷，但是这里像春天一样，我们大家坐在一起，春天的气息已经朝我们走来了，我们的企业肯定对自己的项目充满信心。我们在做投资关注一些很可观的，投资者创业者来说做得更好的。好像全球资本市场波动特别大，从某一方面影响了全球的经济，今天的数据是GDP11.4，我为什么说这些，这些东西对创业者和投资者很重要的，如果股市连续下跌，很多的投资者的钱不会往外逃，投资人的钱捂的更紧。我这有一些数据供大家参考一下，一个是这几年上市的数量在猛增，上交所06年8月份的时候总的市值是10660亿，而11月份到是55567亿，到今天113400亿元，在香港大概是338家上市的，在新家坡是56家，我说这个原因是因为我们感觉到中国企业可能进入一个全新时代，在这个时代我们怎么做得更好？无论是我们是创业，还是融资，还是上市，这是我们任何一个企业家和创业者需要考虑的实际问题。前面的两位也讲得非常好，我想投资者和被投资者来说是一个很平等的地位，不存在谁强弱的问题，是一个双赢。
全球的商业机会的产生是衍生在信息不对称的时候，一些好的投资者在找好的项目，一些好的项目在找好的投资者。我相信一个有品质德、修养好的投资者会非常礼貌的对待所有的融资者，投资者也是在做企业，是买卖企业资本运作的企业而已。
② 国际融资案例
国际融资是指在国际金融市场上，运用各种金融手段，通过各种相应的金融机构而进行的资金融通。
一、国际融资的主要方式及其特点 根据国际融资关系中债权债务关系存在的层次来分类，有存在双重债权债务关系的间接融资，还有只含单一债权债务关系的直接融资。
（一）直接融资 1．国际债券融资 国际债券即发行国外债券，是指一国政府及其所属机构、企业、私人公司、银行或国际金融机构等在国际债券市场上以外国货币面值发行的债券。国际债券主要分为欧洲债券和外国债券两种。
2.国际股票融资 国际股票即境外发行股票，是指企业通过直接或间接途径向国际投资者发行股票并在国内外交易所上市。
3.海外投资基金融资 海外投资基金融资的作用在于使社会闲散的资金聚合起来，并在一定较长的期间维系在一起，这对融资者来说相当有益。此外，稳健经营是投资基金的一般投资策略，因而投资基金对资本市场的稳定和发展也相当有益。
4.外国直接投资 20世纪80年代以来，世界经济中出现了两个引人注目的现象：其一、国际直接投资超越了国际贸易成为国际经济联系中更主要的载体；其二、国际直接投资超过了国际银行间贷款成为发展中国家外资结构中更重要的构成形式。
（二）间接融资 1．外国政府贷款 外国政府贷款是由贷款国用国家预算资金直接与借款国发生的信贷关系，其多数为政府间的双边援助贷款，少数为多边援助贷款，它是国家资本输出的一种形式。估计你用不着！呵呵
华能国际电力公司的股票发行
华能国际电力公司发行了6.25亿美元的股票并于1994年11月在纽约证券交易所挂牌上市。这是当时以美元为面值股票发行数额最大的一家中国公司。莱曼兄弟公司是这次发行的国际协调人和牵头经理。
华能国际电力公司是一家中国最大的电力公司，总部在北京，下辖5个发电厂，分布在河北、辽宁、江苏、福建和广东五个省。公司希望建立三个新项目，以提高供电能力，因而需要建设资金。为此，华能国际电力公司到纽约交易所进行了初次公募。市场认为华能国际电力公司具有良好的管理队伍和宏伟的发展计划。
华能国际电力公司在发行之前进行了重大改造。华能公司原是政府下属国有企业，为一些地方电力部门共有，它们各持有不同的股份。在股票发行前，这些必须划定清楚。在这笔业务中，莱曼兄弟公司作为投资银行、阿瑟•安德森公司作为审计师、贝克•麦肯兹公司作为律师共同设立了一个控股公司，即华能国际电力发展公司（HIPDC），将公司股份的25%出售。结能国际电力发展公司持有40%的股份，仍保留控股权，地方政府的投资公司拥有的股份共占35%。公司25%的股份以3125万份美国股票存托凭证的形式出售，这代表着12.5亿N股，即纽约股。
在进行公司资产估值时，牵头投资银行与公司密切合作，它们比较了同类公司的股票价格，然后根据预定的1995年赢利水平确定了一个价格范围。由于首次发行这类股票，且发行规模较大，各承销投资银行在向投资者推销时格外谨慎。莱曼兄弟公司派出公共事业分析家和经济学家与投资者接触、交流。紧接着进行了范围广泛的推介活动，横跨美国、加拿大、新加坡、香港和东京五个国家和地区。
莱曼兄弟公司认为这次推介与营销效果良好，但投资者接受的股价较低。投资银行曾希望价格能达到1995年收益预测的16—20倍之间，但随着发生日临近，国际市场不看好来自新兴市场的公司，结果它们仅以每股20美元售出，发行市盈率为14倍。
③ 国外著名融资租赁集团的案例介绍
我没有明白你的意思啊，如果你想看国际融资租赁案例，建议你看一下两个公司，通用电器的融资租赁公司，主要从事飞机和医疗设备的租赁；卡特彼勒的融资租赁公司，主要是从事机械设备的租赁。
④ 民营企业融资案例
民营企业的融资管理探析
摘 要 民营企业除了外部融资约束外，常因缺乏理性的融资管理，造成资金使用效率低下，并形成恶性循环，又反作用于外部环境，加剧了民企资金融通的困难。
关键词 民营企业 融资 融资管理
1 引言
我国民营企业缺乏良好的外部融资环境，如何通过资金融通和资本经营来加速企业的发展就成为当前面临的重要问题，除了历史原因、金融体制和社会环境等因素之外，融资瓶颈的另一关键因素在于民营企业缺乏对不同发展阶段融资规律的科学认识和理性的融资管理机制。本文着重从融资管理的理性化入手，强调民营企业应努力提高资金使用效率，扩大内部盈余的积累，由此产生的内部资金管理的优化，必将产生好的外部效应，会在降低经营风险同时，增强了企业的外部融资竞争力，在努力化解外部约束的同时，实现企业的良性发展和企业价值的提升。
2 民营企业融资管理原则
企业价值最大化也称企业总价值最大化，即企业权益价值和负债价值之和的最大化，结合企业融资管理的内涵，企业的融资管理的目的在于——合理筹集企业所需资本，在投资收益一定的情况下，使得资本成本和财务风险最低化从而实现融资管理的最终目标，即企业价值的最大化。因此，企业通过好的融资管理模式来低成本地为企业的发展筹集资金，同时做到资金成本、风险控制和价值创造之间优化和平衡，是企业财务规划和融资管理的主要原则。
3 民营企业发展中的融资管理思路
从资金融入效应和风险控制角度看企业融资管理，当论及企业的融资需求时，企业融入的长期资本与短期资本在用途上有着本质上的不同。一般来说，长期资本主要用于满足企业长期发展需要的扩建项目、新建项目和对外投资等方面，而短期资金主要用于解决企业运营资金的周转等方面。资本结构一般是指长期资本的比例关系，因此，我们可以从长期资本的融入和其产出收益方面，从企业的良性资本循环角度（不考虑不顾及成本的用融入资本来偿还债务等方面）来说明企业的融资管理问题。从企业融资的价值创造来看，企业在融资决策时，一般要符合融入资本的投资回报率要大于融入资本的综合成本。因为当企业投资收益率高于融资综合成本时，提高了原有资本收益率，增加了企业原有投资利益，并产生了价值创造；当企业投资收益率低于融入资本综合成本时，企业使用融入资本将使原有资本收益率降低，损害了企业原有投资者利益，甚至发生亏损，严重的可能产生经营危机甚而破产。
企业融资理论也认为，企业为了达到市场价值最大化往往寻求最佳的融资结构。由于各种融资方式的资金成本、净收益、税收以及债权人对企业所有权的认可程度等存在的差异，在给定投资机会时，企业就需要根据自己的目标函数和收益成本约束来选择合适的融资方式，以确定最佳的融资结构，从而使企业市场价值达到最大化。本文借助虚拟的案例，并借助简洁的定量分析思路，把融资和投资结合起来，在我国民营企业特有的融资环境和常见的管理思维方式的前提下，在我国民营企业特有的融资环境和常见的管理思维模式下，探讨基于价值创造的融资管理方法，该思路和方法适用于一般性的企业，但对于众多规模实力有限、存在外部环境约束和缺乏理性的融资管理观念的民营企业而言，更具有实际意义。
一般来说，企业首先要从融资来源的结构和数量入手，预测未来的融资能力。从来源来看，不外乎外源性融资，主要指银行贷款和证券融资，内源性融资主要是留存收益和业主资本追加，随着我国市场经济的改革和国有资本在竞争性领域势力的弱化，民企融资来源将更加广泛和合理。如股票融资对于一些发展势头良好的企业来说，是一个很好的选择。但在我国民营经济领域则出现了不愿发行股票和上市融资现象，甚至一些前景非常好而且又急需资金来发展壮大的民企，在政府的支持和证券融资门槛降低的情况下也是如此。如浙江、广东等很多优秀的民企宁愿借助非正规金融的渠道融资和常规的银行借贷，即使成本很高、风险大，也不愿上市融资，究其根本原因，主要是守财的思想作怪，就其后果，一方面使企业发展资金不足或资金成本过高，另一方面，使他们丧失了通过上市规范企业管理的良机。所以民企融资决策时，要根据发展阶段和发展需要，适机吸纳社会资本，抛开狭隘的守财思想，多渠道融通资金。
其次，选择与企业发展战略相适应的投资方案，很多民企，在历史上抓住了一些机遇迅速成长，自然而然存在决策的路径依赖，投机思维甚于投资理念，不做企业的发展规划和投资项目的遴选，决策跟着机会走，盲目多元化，不考虑企业核心能力的培育和建设，结果抓空了一些看似机会的机遇；还有一些民企强调社会资本和政府资源，常通过寻租来巩固既得利益，一旦政策变化和人事变迁，则从此一撅不振。目前来看，国家政治和经济体制改革趋于深化，市场经济法治化、政策协调透明化，产业趋于成熟化，市场中投机的成份和泡沫将越挤越小，因此，民企应该树立正确的市场经济思想，科学地进行投资项目的选择，这就需要认真分析宏观经济形势、中观行业资迅和微观自身状况来确定可选的投资方案，并通过成本——收益分析和风险性分析来测算各方案的预期收益率，然后在融资能力限额下，找到价值创造最大的投融资组合。
再次，需根据各项目的资金需求量和需求特性(如合资企业的股权比例)，以及融资来源的资金成本，可利用线性规划的方法来解决融资分配问题。
以某企业融资方案规划为案例。某企业欲投资两个项目，一个扩建项目，一个新建项目。两项目投资分别为5 288万元和1 540万元(包括固定资产和流动资产)，投资收益率分别为20%和25%。在融资来源上，预计发行股票最大额度为3 500万元(预期的资本成本为14.7%)，考虑到股票发行的规模成本，企业最小的发行额度为2 000万元；该企业银行的长期贷款最大额度为4 000万元(资本成本为6.7%)；留用利润的最大利用额度为800万元(预期的资本成本为8.10%)（见表1）。
该企业可根据以上情况，做出以下融资规划，目标是融资的综合资金成本最低。
即：MIN■×14.70%+■×6.70%（1-33%）+■×8.10%（1）
在考虑约束条件的前提下，利用EXCEL线性规划计算出：
X1=1288，X2=4000，X3=0，X4=740，X5=0，X6=800
最低融资综合成本为9.24%。且融资组合为，股票融资在两项目中的分配分别为1 288万元和740万元；贷款融资分别为4 000万元和0万元；留用盈余分别为0万元和800万元。比较成本与收益，加权投资收益率21.13%大于融资综合成本9.24%，表明该融资方案是有利的。很多民企出于逐利的思想，强调低成本，认为最低的资本成本将意味着最大投资收益，财务部门上报给决策层融资方案时，也常迎合民企老板的增利动机，忽略了企业经营和财务的风险，国营企业尚可依赖国家加以解决，而民营企业常以自身资产做融资保证，难以套现，转而求助相关企业时，又因社会对民企资信非常敏感，多愿锦上添花不愿雪中送炭，因此陷入困境。
所以，民企更应高度重视融投资的风险性分析，需借助各方案下的预测现金流量和债务偿还筹划表进行分析。先假设企业前期资产负债表如下（见表2）：
根据该融资组合并结合前期企业资产负债状况来测算和分析，那么项目的现金流量预测、融资及债务偿还筹划见表3：
从表3我们看到，该融资组合，融资结构中负债比率较高，导致头一年期末现金流量为负，面临进一步融资偿债的问题，从预测的净现金流量的累计值11 094.05万元来看，企业的投融资是有价值的，因此需对融资组合调整。为了降低财务风险，增加股票融资，改变后的融资组合(当然这种融资组合，要多重比较，选择一较满意方案)：股票融资在两项目中的分配分别为2 288万元和740万元；贷款融资分别为3 000万元和0万元；留用盈余分别为0万元和800万元。线性规划得出融资综合成本为9.44%，满足收益大于成本，进一步对财务风险和价值创造进行分析。
如果按照方案⑴融资，企业头一年需筹得174.36万元的短期贷款来偿还银行贷款本息。而方案⑵（见表4），头年就可产生92.64万元的现金净流量，没有偿债压力。累计净现值为11 918.42万元。因此不论是从风险的角度还是价值创造的角度来看，企业选择组合⑵融资模式较为合适。
所以，企业融资管理的科学性很重要，不仅要考虑资金的成本，还要考虑到财务风险，否则，就是用较低的资金成本融入所需资金，也无法维持正常运营，因此，企业融资管理的目标应是在资金成本、财务风险和价值创造这三者之间取得最优平衡。
我国民营企业在发展初级阶段，更多是考虑企业的生存和发展，在融资来源单一的情况下，资本成本高低的因素对民营企业融资的影响较少，可以说更多是通过资本结构的适应性调整而非资本结构的优化角度，来维持企业的生存和未来现金流量的创造。在民企发展的高级阶段，多种融资渠道并存，更符合融资次序理论的前提，我国民企应根据特有的融资成本次序，定性分析和定量分析相结合，注重成本的同时兼顾风险的平衡，来优化资本结构实现企业价值的增值。
民企美国借壳上市创出新意四方信息开创借壳和融资同步进行的先例
6月23日，从事电信增值业务的上海四方信息技术股份有限公司以反向收购的借壳方式在美国OTCBB市场成功挂牌上市交易，与此同时还实现了首期融资。据悉，这一项目是国内第一个在美国股市借壳上市和融资同时进行的案例。
上海四方信息前身是上海颇为知名的四方寻呼台，此后转型从事以无线金融信息服务为主的电信增值业务。2003年度，公司主营业务收入1.4亿人民币，税后净利润2400万元，是国内最大的无线金融信息服务商之一。
公司总经理毛明表示，实现境外上市的根本目的在于，在国际范围内进行人才、知识和资本等更高层次的竞争，提升公司的整体实力。
四方信息董秘傅思行告诉记者：之所以选择反向收购的方式在美国上市，主要是因为相对IPO而言，反向收购方式上市现金成本低、时间短、操作简便且上市成功有保证，非常适合民营中小企业，而且反向收购上市同样可以实现融资。相对新加坡和香港市场，美国市场资金容量最大、市盈率最高、具有全球影响力，是较为理想的上市之地。
据悉，此次反向收购的对象是一家代码为BAQI公司,在过去的几个月内，其价格一直在1.05美元附近。昨天是收购完成后的恢复交易的第一天，开盘后一个小时内，该公司股价一度飙升到5美元，到记者截稿时止，其股价在3美元左右。
此次借壳上市的幕后总策划，是在美国以“借壳王”著称的美国沃特财务集团。该公司在反向收购方面具有丰富经验，近年来共完成六十多个此类案例。上海四方是该公司在中国的第三个案例。沃特集团还充当顾问帮助中国汽车配件和天狮国际在美国上市。据不完全统计，仅美国OTC市场，从去年底至今，除中国汽车系统、天狮国际以外，至少还有7家中国企业在美国成功借壳，其中包括新亚洲食品、深圳雅图、保定Solartouch、山东宏志广告、四川电器、托普集团等。
美国沃特财务集团上海代表处首席代表张志浩解释：所谓反向收购是指国内企业在资本市场并购一家已经上市的公司，然后将自身的业务和资产置入上市公司，获得上市资格，俗称“借壳”。张志浩表示，美国沃特财务集团将充分发挥该集团在美国资本市场的优势，从境内企业的需求出发推动其国际化向更高层次发展。
黄光裕一夜间到手88亿－－解读国美上市四大疑问
●一直钟情IPO，为何最终还是借壳？
●虽是借壳却巧妙破解了联交所反收购规则？
●黄光裕高价卖国美“左手倒右手”？
●房地产业务分拆上市还是借壳上市？
本周一，炒作了近三年时间的国美上市之旅终于尘埃落定，黄光裕凭一夜之间“拿到”88亿元再次成为资本市场的焦点人物。然而，在一系列风光背后，黄光裕和国美还是留下了诸多的疑问有待解答。
何以借壳而非IPO？
众所周知，国美一直在做IPO的准备，为何最终又采用蛇吞象的借壳方式？
曾多次主刀操作内地民营企业赴香港借壳的刘梦熊指出，IPO对拟上市公司过去3年资本、负债、营业额、税利和董事会架构有严格的限制。从时间成本上讲，如果一切进展顺利，IPO需耗时9个月，但这9个月是非常理想的情况，即呈报的资料真实完整性完全达标，中间没有任何反复。刘梦熊介绍：“如果在审核过程中，有关机构对其中任何一项有质疑，半年内得不出结论的情况都有可能。届时，由于时效性，比如报表已经过时，拟上市公司只能把准备工作推倒重来。”而国美是否遭遇到类似的情况尚不可知。
刘梦熊还指出：国内民营企业在从计划经济向市场经济环境过渡的发展过程中，难免不出现“两盘账”等问题，借壳上市是他们“潇洒告别历史，脱胎换骨”的最佳时机。
有业内人士用“心急火燎”四个字来形容国美的心态———时间是黄光裕关心的重点，落脚点则是资金。国美拟订了庞大的扩张计划，对资金的需求巨大。根据中国鹏润披露的信息，装入上市公司的“国美电器”未来两年的开店成本超过4亿元人民币。
破解联交所反收购规则？
投行人士称，虽然均属借壳上市，国美电器与借壳海尔中建（1169.HK）的海尔集团相比，其效果完全不同，国美电器的财技更高一筹。
海尔集团的借壳将被联交所视为新公司上市，必须从头走完IPO的全部审批程序，而这至少需要9个月时间。
香港联交所于3月31日实施的新修订的《上市规则》关紧了借壳上市的后门。
新规则的限制主要体现在增设“反收购行动”一项，将进行反收购的上市公司视作新申请人，必须按照IPO的程序审批。
刘梦熊指出：中国鹏润大可放心，“国美电器借壳注定不会被联交所界定为反收购。它并不符合《上市规则》对反收购的界定”。
《上市规则》对反收购的一种界定是：注入资产值达到壳公司资产的100%，且收购事项发生后，上市公司控制权发生变动。中国鹏润2003年年报显示，截至2004年3月31日，公司总资产约7.1亿港元，而注入的国美电器截至2004年3月31日的总资产约31.9亿元人民币（约合29.6亿港元），远远超过100%的比例。但在收购国美电器之前，中国鹏润的控制权已掌握在黄光裕手中，而收购后黄光裕的持股量不减反增，不存在壳公司控制权变动的情况，因此并不符合反收购的这种界定。
反收购的另一种界定是：在上市公司控制权发生变化的24个月内，上市公司向取得控制权的人士收购的资产值达到壳公司资产的100%.黄光裕取得中国鹏润（原名“京华自动化”）控制权是在2002年2月，如今已超出24个月的时限，也不符合反收购的这种界定。
49倍市盈率赢家是谁？
中国鹏润用88亿元人民币的代价购买国美电器2.41亿元人民币的净资产，溢价超过30倍。若计算市盈率，去年年底国美电器净利润为1.78亿元人民币，则此次收购作价的市盈率高达49.4倍。这种“左手倒右手”高价是否公允？
“这个49.4倍是按照国美电器2003年的业绩算出来的，并不代表国美电器未来的业绩情况。”鹏润投资集团副总裁张志铭昨日向记者解释说，“国美电器业绩增长的幅度很快，2004年第一季度净利润达到了8454万元人民币。如果按照这个增长速度，把未来的净利润贴现来计算，收购的市盈率并没有49.4倍那么高。”
从股权结构看，黄光裕是88亿元人民币（约83亿港元）收购代价的受益者。市场人士关心的问题是，黄光裕在取得这些证券后，是否会择机套现，以兑现这几十亿诱人的纸上财富？
刘梦熊指出：黄光裕必须找到足够成交量，把得到股份和可换股债券处理出去，否则只是纸上富贵，但减持套现的手续相当简便，只需选择证券公司或投资银行，签订承配协议，将股份及可换股债券折让出手，中间只经过签订承配协议、钱款到账、报交易所公布这几个步骤。
中国鹏润与GomeHodingsLimited确定的收购条款对黄光裕未来的减持相当有利。黄光裕所得的中国鹏润新股不受任何禁售期限制，可以随时选择适当的时机出售。可换股债券期限为三年，在到期前黄光裕可随时行使换股权或择机转让。
可换股债券转让需经中国鹏润批准，但黄光裕又是中国鹏润的实际控制人。
房地产业务分拆或借壳上市？
即将更名为“国美电器”的中国鹏润还有一块房地产业务。2002年初，黄光裕控制中国鹏润后，后者以1.95亿港元的代价向黄光裕收购北京市朝阳区西坝河北里7号院物业项目39.2%的权益。今年2月，中国鹏润宣布向黄光裕控制的ShinningCrown发行可换股债券，以筹集资金3亿港元，主要用于收购上述物业项目剩余60.8%的权益，从而将该项目装入上市公司，这也是中国鹏润目前惟一的一块房地产业务。
对于这块房地产业务未来的走向，中国鹏润6月7日的公告指出：“于本公布刊发日期，董事并未就该物业发展作出决定。”黄光裕在同日表示，中国鹏润会继续经营原有的地产业务，但不会在这方面再投入更多资金，未来以零售业务为主。
房地产是鹏润系的重要产业。在银行收紧信贷的背景下，鹏润的房地产未来如何在资本市场上施展？是否会考虑中国鹏润分拆上市？
亦或寻找新的壳资源？刘梦熊指出，按照联交所《上市规则》规定，上市公司业务中如有一块业务上市期满3年，盈利超过5000万港元或资产规模超过2亿港元，即可分拆。而中国鹏润的房地产业务在2002年才拿到39.2%的权益，2004年才得到100%的权益，在上市时间上并不符合分拆的要求。张志铭昨日表示，中国鹏润的这块房地产业务目前尚无明确的分拆计划，近期也没有资金的需求。投行人士指出，在短期内无法实现分拆的情况下，房地产业务另外借壳应是不错的选择。
国美集团尚有37个门店未装入上市公司，包括位于香港、上海等地的公司。中国鹏润执行董事杜鹃于6月7日指出，虽然国美在香港拥有4家门店，但其业务尚未成熟，因此并未注入中国鹏润。除这些门店外，国美集团于上月底在全国启动的音像业务也未注入上市公司。
⑤ 有没有我国上市公司因盲目融资，后经营失败的案例
在经济全球化的浪潮中，并购，无论是大鱼吃小鱼还是快鱼吃慢鱼，都是企业发展生存的重要手段。在并购活动中，人们却失去了“理性”，成功率低的并购不断发生，大有“明知山有虎，偏向虎山行”的英雄气概。仔细分析，这种现象并不是缺乏“理性”所致，而是由更高层次的“理性”主导者：成功率低，意味着风险大；而风险大的事，一旦成功其收益也就大；别人不成功，并不意味着我也不成功；昨天不成功，并不意味着今天不成功；权衡之后，还是值得一搏的。企业通过一系列的程序取得了对目标企业的控制权，只是完成了并购目标的一半。要想真正实现企业的目标，在收购完成后，必须对目标企业进行整合。现结合企业并购的实例，分析一下并购最终失败的原因。
一、 并购后不能很好地进行企业整合
企业完成并购后面临着战略、组织、制度、业务和文化等多方面的整合。其中，企业文化的整合是最基本、最核心，也是最困难的工作。
通过并购得到迅速发展的海尔集团提出自己的经验：在并购时，首先去的地方不应是财务部门，而应是被并购企业的企业文化中心。
如果并购企业与被并购企业在企业文化上存在很大的差异，企业并购以后，被并购企业的员工不喜欢并购企业的管理作风，并购后的企业便很难管理，而且会严重影响企业效益。
2004年1月，TCL并购法国汤姆逊公司，组建TTE公司，共同开发、生产及销售彩电及其相关产品和服务。2004年4月，TCL并购法国阿尔卡特，组建手机合资公司T&A。
然而并购未能达到TCL预期综合效益提高的目标，相反TCL集团2004年的净利润减少了一半，直接导致集团亏损的就是TTE和T&A的不良业绩。
TCL文化的一大特色是――诸侯分权。李东生向来习惯于分权，他看中业绩，很少过问各子公司的管理细节。所以TCL注重迅速采取行动，员工加班加点是正常现象。这种“分权”文化造就了TCL昔日的繁荣。而在汤姆逊，受法国文化影响，员工注重生活品质，重视闲暇时间，认为该工作就工作，该休息就休息。据称李东生在法国时曾在一个周末召开会议，却发现所有的人都关闭手机。李东生对此感到不可思议！
存在文化差异下的“诸侯分权”带来的后果：对汤姆逊大量职位进行调整，由TCL派人员担任主要职位，导致被下调的原法国管理人员高度不满。2004年底到2005年3月份，法国员工的高层经理基本离职，市场和销售的一线经理也相继离职，TCL陷入空前困境。
2004年，联想集团宣布以12.5亿美元收购IBM个人电脑业务，在并购的3年时间里，联想的销售额逐步增加。2008年，联想业绩出现明显下滑，利润出现大幅亏损。截止2009年3月31日，其营业收入149亿美元，同比下滑8.9%，净亏损2.26亿美元。2009年初，联想进行人事调整，用纯中国团队经营海外市场，联想前期聘用的很多海外人才相继离职，这显示出联想跨国并购后企业文化面临较大冲突。遭遇“文化门”的上海双龙联姻也是如此。
二、决策不当的并购
企业在并购前，或者没有认真的分析目标企业的潜在成本和效益，过于草率地并购，结果无法对被并购企业进行合理的管理；或者高估并购后所带来的潜在的经济效益，高估自己对被并购企业的管理能力，结果遭到失败。
2001年德国安联保险集团并购德国第三大银行德累斯银行。安联以240亿欧元收购了德累斯银行大部分股份，使其资产达到了1万亿欧元。兼并德累斯后，安联无可奈何地发现，银行经营风险对自己来说是一个全新课题。德累斯银行所借贷的许多小公司在当时不景气的国际环境下愤愤宣告破产，安联保险不得不用其自有资金去弥补银行经营中的亏损，从而导致自有资本金下降，信用等级随之下调。另外，分属于保险和银行两类客户互相渗透的方式也没有得到德国法律的支持。
让诺勒悔之晚矣的是，本来拥有庞大资产传动装置的安联集团，在并购之后将其30%都用做资产投资，而另外大部分资金更是花在了流通渠道等的建立上，这样，一旦市场不景气，可支配的资金便捉襟见肘，根本无法抵御重创。2002年，安联集团共亏损25亿欧元，其中9.72亿欧元来自德累斯顿银行。尽管前9个月售出的51亿份养老金保险合同中，只有7.4万份是通过德累斯顿银行出售的。由于德累斯银行的持续亏损，安联背上了沉重的包袱。
没有经过仔细考虑的跨行业兼并，就如同不合胃口的菜肴一样，消化能力跟公司的规模乃至决心有时并不成正比。
三、支付过高的并购费用
当企业想以收购股票的方式并购上市公司时，对方往往会抬高股票价格，尤其是在被收购公司拒绝被收购时，会为收购企业设置种种障碍，增加收购的代价。
海尔收购美泰，从美国最大的白色http://www.zhao-kao.com/2-xiangmuguanli家电制造商惠而浦加入美泰竞购战，提出13.5亿美元的收购价格后，价格就开始不断攀升。海尔选择了退出。惠而浦先后三次提高收购价格，最终以总报价23亿美元得到美泰的肯定。
实例不胜枚举，近几年从2009年，中铝与澳大利亚力拓的195亿美元“世纪大交易”失败。2010年，腾讯竞购全球即时通讯工具鼻祖ICQ失败。2010年，华为竞购摩托罗拉业务失败，被诺基亚西门子公司以低于华为报价的12亿美元收购成功。2010年，四川腾中重工收购悍马失败。2011年，上海光明食品收购美国健安喜股权和收购法国优诺公司股权案均无疾而终。无不警示我们：并购风险很大，我们应慎之又慎。
⑥ 能提供一个能够阐述关于直接融资以下三个优点的真实例子吗，最好是国外的例子，国内也可以
其实是非常简单的，那有很多这样的真实例子在发生的。
⑦ 融资案件归中纪委那个部门管
中纪委主要监管的是省部级干部，融资案件属于金融口（财政部、商务部、版中国人民银行、审计署、国权家税务总局、工商总局、海关总署、银监会、保监会、证监会、中国工商银行等26家机构），由中纪委第四纪检监察室负责。
四室负责监督检查联系单位领导班子及中管干部遵守和执行党章以及其他党内法规，遵守和执行党的路线方针政策和决议、国家法律法规等方面的情况；监督检查联系单位落实党风廉政建设主体责任、监督责任的情况；承办联系单位中管干部的违纪违法案件和其他比较重要复杂案件的初核、审查；综合、协调、指导联系单位及其系统的纪检监察工作等。
⑧ 诚心请高人出谋划策：个人融资1000万的成功案例！
楼主的这个题目和内容有点矛盾
1.如果按你的说法，你已经想到了方法，只差融资，也就是说你需要的只是拉资金而已，拉资金有什么难？这年头只要你有好的想法，一堆民间游资，天使投资人手捏一堆钱等着投好项目呢。
2. 一个好的项目，永远确的都不应该是资金，你说你9成把握，那么剩下的1成呢？
3. 如果你的方案真是这么好，我的建议是，请你先自己检查一下，市场调查方案是否调查完毕，相关的行业数据是否准备好了，财物报表，企业5年的发展走势，目标客户人群的调查报告，商业计划的可行性的分析报告。 如果没有这些，我可以100％保证，没有人会投钱给你。 有了这些，也要看你的商业模式是否真的这么可行。
4. 我了解创业的激情，但是我认为赚钱只是一个驱动力而已，更不要单纯盲目相信自己的赚钱能力，你都没有任何案例可以证明你的赚钱能力，我是不会信，投资人更不会信。
5. 投资人投资：看你的人－》看项目也就是商业模式－》看财务预测
6. 天使投资人一天都要见几十个小项目，你要是没有充足准备，你是不可能拉到投资的。 所以别人怎么说他们可以帮你拉到投资，你都别信。 因为你自己才是最清楚你的项目是否能拉到投资的人。 如果你自己都没想明白，那么请想明白，再说。
7. 真正牛的创业，应该是空手套白狼，因为投资人投的是你这个人，不是你的技术，不完全是你的团队。 所以换句话来说，好的投资项目，从来都不应该确资金。
本人的说法是有根有据，没做过创业的人，就别在这里瞎参和了。
最后看了下大伙的说法
确实1000万融资赚100万的利润。。基本没人会感兴趣
回报率才10％
要知道大企业的年回报率就是10％
小企业应该是15－25％
创新型企业的回报率至少高于40％，投资人才会感兴趣。
小天使投资人，不会投1000万寻求100万的回报率
风投不会投初创企业，投资额度少于千万美金的不会投。
你说你该怎么拉钱？
我手上一堆回报率40％以上的项目
自己投钱自己做了，你只有10－20％回报率的，谁会感兴趣？
⑨ 急求项目融资案例题答案！！！！
项目融资是指贷款人向特定的工程项目提供贷款协议融资，对于该项目所产生的现金流量享有偿内债请求权，并容以该项目资产作为附属担保的融资类型。它是一种以项目的未来收益和资产作为偿还贷款的资金来源和安全保障的融资方式。融资洗信息推荐去投融界上找。
⑩ 过桥资金与过桥贷款有什么不同国外有什么过桥贷款的成功案例
很多刚接触企业融资的人会接触到一些专有的名词，基中包括过桥资与过桥贷款，那么过桥资金与过桥贷款有什么不同呢？国外又有什么经典的过桥贷款的成功案例呢？中国私募网过桥资金专家为你解答过桥资金与过桥贷款有什么不同和分析国外经典的过桥贷款的成功案例。
过桥资金：
过桥资金是一种短期资金的融通，期限以六个月为限，是一种与长期资金相对接的资金．提供过桥资金的目的是通过桥资金的融通，达到与长期资金对接的条件，然后以长期资金替代过桥资金。过桥只是一种暂时状态。
过桥贷款：
过桥贷款(bridge loan)又称搭桥贷款。从一般意义上讲，过桥贷款是一种短期贷款（short-term loan），其是一种过渡性的贷款。过桥贷款是使购买时机直接资本化的一种有效工具，回收速度快是过桥贷款的最大优点。过桥贷款的期限较短，最长不超过一年，利率相对较高，以一些抵押品诸如房地产或存货来作抵押。因此，过桥贷款也称为“过桥融资”(bridge financing)、“过渡期融资”(interim financing)、“缺口融资”(gap financing)或“回转贷款”(swing loan)。
过桥贷款在国外通常是指中介机构在安排较为复杂的中长期贷款前，为满足其服务公司正常运营的资金需要而提供的短期融资。对我国企业资本运作而言，过桥贷款是专指由投资银行或者其它财务顾问推荐并提供担保，由银行等金融机构提供的用于满足并购方实施并购前的短期融资需求。
国外经典案例：
过桥贷款作为国外企业并购的外源融资方式之一，是由投资银行向并购企业提供的以自有资本支持的、高利率的短期融资，以促使并购交易顺利完成，条件是以后并购企业采用发行垃圾债券的方式来取代这种过渡性的贷款融资。
以英国比萨公司(Beazer)收购美国库帕公司(Koppers)为例，雷曼投资银行在其中担当整个并购交易的策划者和组织者。比萨公司与雷曼、奈特威斯特两家投行联合组建了名为BNS的控股公司，它们分别持有49%、46.1%和4.9%的股权。BNS公司是比萨公司使用表外工具的载体，比萨公司借助这一表外工具，在其合并资产负债表上隐去了13.07亿美元的债务。当比萨公司日后持有BNS公司50%及以上股权后，该项债务才会反映在比萨公司的合并资产负债表上。
BNS公司的资本总额为15.66亿美元，其中债务资本为13.07亿美元，股权资本为2.59亿美元(包括普通股0.5亿美元和优先股2.09亿美元)。BNS公司收购库帕公司的资金来源渠道是多样的，其中13.07亿美元的债务资本由雷曼公司和花旗银行提供，雷曼公司提供了5亿美元的过桥贷款(该过渡性贷款通过在美国发行3亿美元的垃圾债券得到了再融资)，花旗银行提供了8.07亿美元的银团贷款(其中4.87亿美元为其他银行的辛迪加贷款，其利率为基础利率加上1.5个百分点)。BNS公司0.5亿美元的普通股资本由比萨公司与雷曼、奈特威斯特两家投行提供，其持股比例分别为49%、46.1%和4.9%。BNS公司2.09亿美元的优先股资本由比萨公司提供，该资金得到了奈特威斯特投行2亿美元的信贷支持。