融资铜风险

❶ 什么叫 融资铜

信物宝了解到:

进口来的铜，借助一张银行远期信用证，摇身成为部分国内企业获取低息资金的重要手段。而这些铜也有了一个专属名字“融资铜”。一参与进口铜融资的进出口企业人士，向记者具体解析了融资过程。
首先，当伦敦以及上海两地铜比价合适时，先在伦敦金属市场上做一个买入交易，业内人通常将其称为“点价”。所谓两地比价合适，对于不同的企业尺度不同。通常情况下，上海铜价格与伦敦铜价格的比值在8.3以上，就是合理比价，有利于进口。不过由于存在无风险套汇和套利，一些企业融资后去投资的项目收益率很高，这一比价可以向下调整，进口的比价可以根据企业的目标收益做出一定的调整。

在伦敦点价的同时，企业需要在沪期铜市场上做一个相应的空头头寸，也可以称做“保值头寸”。这样就可以锁定进口、卖货整个融资过程中的价格波动风险和收益。比如，一批在去年12月点价买入的1000吨货，运输需要1个多月，在今年1月底被卖出。整个过程中，国内期铜价格从12月的54000元/吨涨至1月时的60000元/吨附近，在期货市场的空头头寸大约亏了600万；不过在现货市场上，进口铜的成本大约为54000元/吨，1个多月后在现货市场上约以61500元/吨的价格抛出，在这当中，企业赚了约750万元，风险和收益基本都被两地的期货市场锁定。

其次，企业在同外方签订了进口合同之后，就可以向银行开立信用证。所谓信用证，企业可以先不交付给外方货款，由银行先垫付，直到信用证承兑日到期后，企业才将货款支付给银行。根据不同企业的要求，信用证承兑日可以分两种:90天和180天。银行根据企业不同的信用，会在开立信用证时，让企业缴纳一定比例的信用证保证金。一般信誉好的企业，保证金比例大约在15％至30％之间。

再次，企业将这些进口铜在国内市场上按照市场价抛出，将资金套现。这部分资金由于可以在90天或者180天后才偿还，在此期间，企业的这部分货款就相当于一个短期的贷款。如果企业投资的项目收益很高的话，可以将以上的流程在接近90天或180天时，再操作一次，这样新获得信用证的资金可以偿还之前的信用证资金，前后衔接，就相当于一个更长时间的融资贷款。

需要指出的是，目前除了进口融资以外，由于人民币升值和内外货币利差的存在，有不少企业还可以从中进行套利交易。开立进口信用证后，银行是以外币（大部分情况都为美元）交付给国外卖方，而买方可以在承兑期后以外币支付给银行，同样也可以通过购汇以人民币支付。在人民币升值的预期之下，90天后或者180天后的汇率肯定是有利于购汇方的，因此企业都选择后者，即以购汇方式还款。过去一年中，人民币兑美元已经升值7％，按照这样预期，90天后，这些融资者从汇率兑换套利中也能获得1.75%的收益，180天这种收益则为3.5%。

信用证承兑日之前买方需承担的利息为:Libor＋100点，1月份美元的Libor利率大约在4％左右，那么这笔资金半年使用的成本大约在年利率5％左右，而我国目前人民币贷款年利率在6.57%，这之间又存在着1.57%的利差收益。随着美元的继续降息，这一利差套利空间将会更大。

❷ 融资铜的融资铜整顿

高盛2013年5月发布的报告指出，融资铜的整顿堪称中国的“雷曼兄弟事件”。高盛的统计认为，年初以来中国短期外汇贷款中约10%可能与铜融资相关。更广泛地说，近2013年的这几年来，中国保税区库存与短期外汇贷款一直存在正相关关系。不过，高盛认为这种好光景即将结束。
随着中国外管局《关于加强外汇资金流入管理有关问题的通知》即将实施，铜贸企业压力正在与日俱增，这些企业的调整甚至会带动全球铜市的震荡。
鉴于本轮外汇局要整顿的重点目标就是信用证的发放和贸易公司的活动，为满足政策规定，高盛认为铜融资的各方都需要调整原有做法，而调整的结果有可能是铜结清，铜融资的全面结清可能为铜价带来下行压力，因为用于利差套利的铜从正回报/利差资产转为负利差资产。
对于虚拟铜贸而言，整个交易环节，至少需要一家境内具有进出口资质的发起企业甲、境外的出口企业乙(以香港为主)、甲境外分支机构丙以及境内银行丁。为了避免被外汇局列为B类公司，参与交易的母公司及其境外分支机构可能会通过以下方法削减美元信用证负债：甲卖出流动资产来为美元信用证提供资金，而丙在境外借入美元为境外美元债务办理信用证展期。
这时的整体影响在于减少可用信用证的规模，进而可能影响融资铜交易。截至2013年5月，我们还不清楚一旦这些公司被划归B类将会有什么具体变化。不过，如果B类公司被禁止进行信用证展期，那么可能会加快融资铜结清的步伐。在这种情况下，这些贸易公司可能被迫出售包括铜在内的流动资产，以偿还此前融资铜交易中积累的信用证债务。
对于银行丁而言，高盛认为为了满足外汇局规定，其可能会通过削减信用证发放及增加外汇(主要是美元)净多头的方式来调整资金头寸，这两种方式都可能会直接削减铜融资交易的总规模，并提高信用证融资成本。
而对于离岸企业乙而言，在没有较大收益的情况下，其可能没有理由支持让保税铜停留于自己的资产负债表之上。高盛认为，如果上述调整发生会导致大量保税港或到港铜流向境外市场，导致2014年境外铜供过于求。
高盛的报告指出，未来1-3个月中国市场向伦敦金属交易所(LME)市场涌入的额外现货铜可能至少将达20万-25万吨，占全球季度供应量的4%-5%，从而引发期货升水扩大并可能对现货铜价带来下行压力，而且现货市场也会倒逼期货市场。高盛进一步调整其原有估价，认为8,000美元/吨的6个月铜价面临下行风险。未来12个月来看，铜价短期内的进一步上涨将是良好的卖出时机。

❸ 蒙古奥尤陶勒盖铜金矿

奥尤陶勒盖铜矿的发现，是21世纪最轰动的找矿成果(表10-1)。

一、世界级的奥尤陶勒盖铜矿

表10-1 奥尤陶勒盖铜矿的资源量

注：AMEC咨询公司，根据艾芬豪矿业公司提供的资料，以铜0.60%为边界品位计算的。勘查和预可行性研究的资料截至2005年5月。

1.奥尤陶勒盖铜矿是全球尚未开发的最大的铜矿

全球保有铜资源量/储量最大的7个铜矿床中，奥尤陶勒盖铜矿排位第二。其余6个都是生产矿山(表10-2)。

2.奥尤陶勒盖铜矿与中国的交通情况

奥尤陶勒盖铜矿距中蒙边界的嘎顺苏亥特口岸仅80千米，有计划修筑一条从奥尤陶勒盖铜矿连接包兰线临河站的计划，该矿的铜精矿将主要供应中国。

3.奥尤陶勒盖铜矿的开发将对蒙古的经济发展影响很大

根据斯托克斯博士(Dr Ernie Stokes)的资料，奥尤陶勒盖铜矿的开发将使蒙古的GDP增长34.3%。按2005年价格，该矿的出口总值将达到540亿美元，拉动全国消费支出增加9.3%，给48 000人提供就业机会。

表10-2 全球保有铜资源量/储量最大的铜矿床

二、奥尤陶勒盖铜矿的勘查史

蒙古地质学家嘎拉姆贾夫(Garamjav Dondog)，在南戈壁省奥尤陶勒盖发现一个铜矿小露头。奥尤陶勒盖，蒙古语的意思是绿色的小山，实际上是铜矿氧化矿的一个小露头。

BHP勘查公司亚洲勘探部的经理，迪亚科夫(Sergei Diakov)领导的一个踏勘组于1996年检查了该地区。1997年BHP勘查公司取得了该区238平方千米的探矿权，并且在该区开展了地质填图、水系和土壤沉积物测量、磁法和激发极化测量等工作。在这些工作的基础上，BHP勘查公司打了23个钻孔，钻孔分布较零散，累计进尺3 000多米，孔深最大的为270米，见到了矿化。其中有2个孔结果较好，一个见矿长度26米，平均铜品位0.86%，另一个见矿长度38米，平均铜品位1.63%。由于BHP矿业公司进行战略调整，2000年5月退出了风险勘查，BHP公司将奥尤陶勒盖铜矿项目及探矿权区，转让给了艾芬豪矿业公司，仅保留了回买权。

2000年6月，艾芬豪矿业公司开始开展空气反循环钻进，至9月底，完成了109个孔，总计8 828米。空气反循环钻进最初的目标是，验证BHP勘查公司已施工钻孔，揭露次生富集辉铜矿矿层。但通过大量的空气反循环钻进，却有意外的发现，许多孔的底部已打到了可工业利用的深部斑岩型铜金矿化体。2001年，艾芬豪矿业公司开始施工金刚石岩心钻探，以查明项目区深成矿化潜力。位于奥尤陶勒盖铜矿西南区最东北部的OTD150孔，揭示了奥尤陶勒盖铜斑岩铜金矿深部矿化的情况。OTD150孔孔深590米，70～578米，揭穿了508米的矿体，金平均品位1.17克/吨，铜平均品位0.81%，其中188～466米，总计278米为富矿段，金平均品位1.60克/吨，铜平均品位1.02%，从而启动了奥尤陶勒盖铜矿斑岩铜金矿大规模勘查的序幕。

2002年8月，为验证位于奥尤陶勒盖铜矿北东部的IP异常，OTD270孔在222～860米孔深，打到了连续穿矿厚度638米，含铜1.61%、金0.07克/吨的全盲矿体。在576～690米孔深，有114米含铜3.58%。OTD270孔的见矿，找到了远北矿体，实现了奥尤陶勒盖铜矿找矿新的突破。单个矿体现已控制推定资源量，铜金属1 100万吨，含铜 1.89%、金 0.41克/吨；推断资源量，铜金属1 144万吨，含铜1.07%、金0.21克/吨。矿体已控制走向长3.5千米，延伸由地表下-200～-1 600米。矿体向北东方向尚未封闭。艾芬豪矿业公司为纪念在发现奥尤陶勒盖铜矿做出贡献的原BHP勘查公司经理、地质学家雨果·杜麦特(Hugo Dummet)，2005年将这个巨无霸铜矿体命名为雨果·杜麦特矿体。

外围找矿成果，使这一世界级的铜矿有望大幅度扩大。加拿大一家初级勘探公司——Entree Gold Inc.，取得奥尤陶勒盖铜矿北东外围的探矿权，开展什维陶勒盖矿区的勘查。2005年，EGD008孔，打到奥尤陶勒盖铜矿主矿体——雨果·杜麦特矿体向北东方向延伸部位，见矿324米，含铜2.45%，金1.23克/吨。EGD006 A孔，见矿608米，含铜3.24%，金0.82克/吨。现已控制走向长450米，说明雨果·杜麦特矿体向北东方向尚未封闭，有进一步扩大的前景。

预可行性研究同步进行，提出开发方案。2005年9月，艾芬豪矿业公司公布了露天开采和坑采的总体开发计划(IDP)。从2006年开始执行基建的初步开发方案。预计到2008年初，奥尤陶勒盖铜矿南矿体的露天采场建成投产，日处理矿石量7万吨。到2009年，在雨果·杜麦特矿体，地下的分块崩落采矿投产。2005年9月，雨果矿体的1号竖井已经开工。用7年时间，将日处理矿石的能力由7万吨提高到14万吨。而后，露天开采和坑采日处理矿石的能力，将稳定在每日14万～16万吨。矿山寿命至少40年。

力拓公司加盟，可能扭转开发困局。2006年10月，全球第二大的矿业公司——力拓公司分两次，以8.18加元/股购入3 710万股，以8.38加元/股购入4 630万股，从而取得了艾芬豪矿业公司19.9%的权益。大型矿业公司的加入，意味着奥尤陶勒盖铜矿有望进入开发。消息一经披露，艾芬豪矿业公司的股票由7.6加元/股急升至12.8加元/股，上升68%。而在2006年5月，因为蒙古政府改变矿业的“游戏规则”，将采砂金的权利金由2.5%提高到7.5%，危及该国矿业法规的稳定性。消息公布当日，艾芬豪矿业公司的股票由10.4加元/股骤跌至8.0加元/股(图10-1)。

图10-1 艾芬豪矿业公司的股票价格变化

三、奥尤陶勒盖铜矿勘查成功的几个关键

1.对中亚成矿带斑岩铜矿成矿潜力和找矿模式的认识

南戈壁地区邻近蒙古南部和南戈壁构造区的交界部位。该区下伏古生代火山岩、沉积岩和侵入岩及中生代沉积盖层。在古生代时，蒙古南部经历了岛弧增生和安第斯型俯冲，火山弧和大陆地块的生成与此相关。在晚古生代，盆地和山脉抬升，伴随着双模式火山作用。在奥尤陶勒盖矿权区，以志留纪、泥盆纪的层状安山质和玄武质流纹岩为主，并有细至粗粒陆源火山碎屑沉积夹层。侵入岩主要为长石斑岩、长石角闪石斑岩和石英长石斑岩的岩株和岩脉(见图10-1)。该地区还发现了正长花岗岩及流纹岩和安山岩的复合岩脉。根据对探矿权区的地质条件和成矿模式的分析，存在寻找斑岩铜矿的背景地质条件。

2.艾芬豪矿业公司的融资能力保障了勘查的投入

艾芬豪矿业公司的董事长弗里兰德(Robert Friedland)是矿产勘查界几乎人人皆知的勘查筹资推手(Promoter，国内有文献将其译为推动商)。Promoter是矿产勘查筹资中的一个比较专门的名词，意思是勘查项目的倡导者，勘查的敦促者、鼓舞者、激励者，这个词汇本身是中性的。勘查筹资推手，是商业性矿产勘查中不可或缺的重要角色。弗里兰德的筹资能力保障了奥尤陶勒盖铜矿的勘查。艾芬豪矿业公司在奥尤陶勒盖铜矿一个矿区投入的力度很大，勘查和预可行性研究已投入2.68亿美元。一期开发投资14亿美元，二期开发投资16亿美元。

3.激化激发法是寻找深埋盲矿体的有效方法

在戈壁地区，从地表获取的找矿信息很少。奥尤陶勒盖铜的主矿体——雨果·杜麦特矿体，就是通过验证位于奥尤陶勒盖铜矿北东部的IP异常发现的。这个全盲矿体顶部距地表300米。

4.大量投入金刚石取心深钻是勘查成功的关键

截至2005年7月，奥尤陶勒盖铜矿勘查项目共完成金刚石取心钻探57万米，岩心长度相当于从乌兰巴托到奥尤陶勒盖的距离。仅钻探投入就达7 000万美元。最高开动16台钻机，是现今全球最大的勘查营地，现场共有员工750人。由于雨果·杜麦特矿体是深埋矿体，钻孔深度一般大于千米，最深超过1 600米。先进的钻探技术，大量投入金刚石深钻是勘查成功的关键。

5.矿产勘查专业化，提高矿产勘查质量、效率，降低成本

艾芬豪矿业公司作为一个初级勘查公司，技术和人力资源有限，邀请物探公司、多家钻探公司、商业实验室、各类咨询公司、营地管理承包公司，参与到奥尤陶勒盖铜矿勘查，才完成了这一世界级铜矿床的勘查与可行性研究。

四、“走出去”勘查开发矿产，必须抓住最有利的时机介入

奥尤陶勒盖铜矿是全球尚未开发的最大的铜矿，距中蒙边界的嘎顺苏亥特口岸仅80千米，我国的铜矿资源短缺，我国企业理应及早介入奥尤陶勒盖铜矿的勘查与开发。但从目前的形势来看，奥尤陶勒盖铜矿虽然近在咫尺，但中国企业无缘介入，成了局外人。究其原因是，第一，信息不灵。缺乏信息渠道，及时了解国际矿产勘查的动向。在国际上已广泛关注奥尤陶勒盖铜矿勘查进展时，国内还几乎无人知晓。笔者在《地质与勘探》发表《蒙古Oyu Tolgoi斑岩铜金矿的勘查》一文后，才引起注意。第二，失去低价进入的条件。在2002年2～3季度，艾芬豪矿业公司发行不到2亿股，股价2～3加元/股，随着找矿的进展，到2006年4季度，发行6.18亿股，股价11～12加元。公司市值增长20倍，奥尤陶勒盖铜矿矿权的价值达到了约60亿加元。第三，宣传失误。国内某政府部门指定一家大型国有企业，赴蒙古参与奥尤陶勒盖铜矿的投资与开发，这家企业在宣传“资源紧缺论”和政府背景后，起了相反的效果。

❹ 进口铜为什么有融资功能

一参与进口铜融资的进出口企业人士，向记者具体解析了融资过程。
首先，当伦敦以及上海两地铜比价合适时，先在伦敦金属市场上做一个买入交易，业内人通常将其称为“点价”。所谓两地比价合适，对于不同的企业尺度不同。通常情况下，上海铜价格与伦敦铜价格的比值在8.3以上，就是合理比价，有利于进口。不过由于存在无风险套汇和套利，一些企业融资后去投资的项目收益率很高，这一比价可以向下调整，进口的比价可以根据企业的目标收益做出一定的调整。

在伦敦点价的同时，企业需要在沪期铜市场上做一个相应的空头头寸，也可以称做“保值头寸”。这样就可以锁定进口、卖货整个融资过程中的价格波动风险和收益。比如，一批在去年12月点价买入的1000吨货，运输需要1个多月，在今年1月底被卖出。整个过程中，国内期铜价格从12月的54000元/吨涨至1月时的60000元/吨附近，在期货市场的空头头寸大约亏了600万；不过在现货市场上，进口铜的成本大约为54000元/吨，1个多月后在现货市场上约以61500元/吨的价格抛出，在这当中，企业赚了约750万元，风险和收益基本都被两地的期货市场锁定。

其次，企业在同外方签订了进口合同之后，就可以向银行开立信用证。所谓信用证，企业可以先不交付给外方货款，由银行先垫付，直到信用证承兑日到期后，企业才将货款支付给银行。根据不同企业的要求，信用证承兑日可以分两种：90天和180天。银行根据企业不同的信用，会在开立信用证时，让企业缴纳一定比例的信用证保证金。一般信誉好的企业，保证金比例大约在15％至30％之间。

再次，企业将这些进口铜在国内市场上按照市场价抛出，将资金套现。这部分资金由于可以在90天或者180天后才偿还，在此期间，企业的这部分货款就相当于一个短期的贷款。如果企业投资的项目收益很高的话，可以将以上的流程在接近90天或180天时，再操作一次，这样新获得信用证的资金可以偿还之前的信用证资金，前后衔接，就相当于一个更长时间的融资贷款。

需要指出的是，目前除了进口融资以外，由于人民币升值和内外货币利差的存在，有不少企业还可以从中进行套利交易。开立进口信用证后，银行是以外币（大部分情况都为美元）交付给国外卖方，而买方可以在承兑期后以外币支付给银行，同样也可以通过购汇以人民币支付。在人民币升值的预期之下，90天后或者180天后的汇率肯定是有利于购汇方的，因此企业都选择后者，即以购汇方式还款。过去一年中，人民币兑美元已经升值7％，按照这样预期，90天后，这些融资者从汇率兑换套利中也能获得1.75%的收益，180天这种收益则为3.5%。

信用证承兑日之前买方需承担的利息为：Libor＋100点，1月份美元的Libor利率大约在4％左右，那么这笔资金半年使用的成本大约在年利率5％左右，而我国目前人民币贷款年利率在6.57%，这之间又存在着1.57%的利差收益。随着美元的继续降息，这一利差套利空间将会更大

❺ 融资铜的融资过程

首先，当伦敦以及上海两地铜比价合适时，先在伦敦金属市场上做一个买入交易，业内人通常将其称为“点价”。所谓两地比价合适，对于不同的企业尺度不同。通常情况下，上海铜价格与伦敦铜价格的比值在8.3以上，就是合理比价，有利于进口。不过由于存在无风险套汇和套利，一些企业融资后去投资的项目收益率很高，这一比价可以向下调整，进口的比价可以根据企业的目标收益做出一定的调整。
在伦敦点价的同时，企业需要在沪期铜市场上做一个相应的空头头寸，也可以称做“保值头寸”。这样就可以锁定进口、卖货整个融资过程中的价格波动风险和收益。比如，一批在某年12月点价买入的1,000吨货，运输需要1个多月，在次年1月底被卖出。整个过程中，国内期铜价格从12月的54,000元/吨涨至1月时的60,000元/吨附近，在期货市场的空头头寸大约亏了600万；不过在现货市场上，进口铜的成本大约为54,000元/吨，1个多月后在现货市场上约以61,500元/吨的价格抛出，在这当中，企业赚了约750万元，风险和收益基本都被两地的期货市场锁定。
其次，企业在同外方签订了进口合同之后，就可以向银行开立信用证。所谓信用证，企业可以先不交付给外方货款，由银行先垫付，直到信用证承兑日到期后，企业才将货款支付给银行。根据不同企业的要求，信用证承兑日可以分两种：90天和180天。银行根据企业不同的信用，会在开立信用证时，让企业缴纳一定比例的信用证保证金。一般信誉好的企业，保证金比例大约在15%至30%之间。
再次，企业将这些进口铜在国内市场上按照市场价抛出，将资金套现。这部分资金由于可以在90天或者180天后才偿还，在此期间，企业的这部分货款就相当于一个短期的贷款。如果企业投资的项目收益很高的话，可以将以上的流程在接近90天或180天时，再操作一次，这样新获得信用证的资金可以偿还之前的信用证资金，前后衔接，就相当于一个更长时间的融资贷款。
需要指出的是，除了进口融资以外，由于人民币升值和内外货币利差的存在，有不少企业还可以从中进行套利交易。开立进口信用证后，银行是以外币（大部分情况都为美元）交付给国外卖方，而买方可以在承兑期后以外币支付给银行，同样也可以通过购汇以人民币支付。在人民币升值的预期之下，90天后或者180天后的汇率肯定是有利于购汇方的，因此企业都选择后者，即以购汇方式还款。过去一年中，人民币兑美元已经升值7%，按照这样预期，90天后，这些融资者从汇率兑换套利中也能获得1.75%的收益，180天这种收益则为3.5%。

❻ 现货铜投资价值体现在哪方面

现货铜投资的价值体现在：
1、安全性
当出现严重的通货膨胀、经济危机专、战争或自然灾害时，属现货铜价格一般上涨，因此在资产组合中配置一定量的铜，可抵御危机时造成的资产减值风险。
2、稳定性
相比证券和一般的大宗商品，现货铜投资表现出良好的稳定性。从1971年铜价格市场化以来，现货铜价格处于长期上行趋势之中，高于同期通货膨胀率和股票指数涨幅。
3、流动性
无论是认同性、交易连续性还是抵押融资，现货铜都比其他投资产品具有更强的变现能力。任何的贵金属投资都是有危险的，即使现货铜有很好的投资前景也不例外。为了将危险系数降到最低，建议投资者应该寻找一个正规的交易所进行投资。

❼ 商业性矿产勘查筹融资的基础——探矿权价值的评估

一、评估探矿权价值的意义

探矿权的价值评估是商业性矿产勘查筹融资的基础。矿业权的价值，由全部为获得物质性资产的权利和权益组成，包括各种工商证照和许可证。在矿业权涵盖探矿权和采矿权的国家，矿业权包括矿业权区内矿产资源量/储量、找矿潜力、矿山地下地表的设施。在探矿权和采矿权分立的国家，探矿权的价值最重要的体现是，在探矿权区内商业性矿产勘查的找矿潜力，部分情况下，探矿权可以含有控制程度不高的矿产资源量。探矿权是财产权，对探矿权的评估，就是以货币的形式表达探矿权的财产数量。

通过对探矿权的价值评估，探矿权以货币形式表现其价值，使商业性矿产勘查的各类融资有了一个基础。为了建立一个为商业性矿产勘查市场广泛接受的评估标准，在市场经济国家，由矿业的协会组织制定探矿权价值的评估标准。因为商业性矿产勘查涉及各类市场主体，他们都非常关注探矿权的价值的评估。加拿大采矿和冶金协会(CIM)在制定矿业权评估标准(CIMVal)时，广泛征求了加拿大采矿协会(MAC)、加拿大会计师协会(CICA)、加拿大管理会计师协会(SMAC)、加拿大金融分析委员会(CCFA)、多伦多证券交易所(TSE)、加拿大证券管理委员会(CSA)，以及银行、勘查公司、矿业公司、咨询公司人员的意见。我国的做法是由有关政府职能部门组织专家，起草和编纂了三版《矿业权评估指南》，作为各评估事务所评估探矿权的价值的依据。《矿业权评估指南》主要是从技术层面提出指导性意见，缺陷是制定过程未请公司、银行、证券管理机构的专家参与。中国矿业权评估师协会成立，标志着政府部门将从探矿权评估领域的管理位置上逐步退出，这是我国商业性矿产勘查走向规范化的一个重要标志。

二、“赌石理论”

如第一章所述，在市场经济国家勘查阶段大致相当于我国的预查、普查阶段。在勘查阶段，探矿权区内是否存在经济矿床，还是未知的，绝大多数探矿权区内不存在经济矿床。如前所述，矿产勘查是高风险投资，因此探矿权的价值评估必须与此相适应。笔者提出，可用“赌石理论”来说明。国内对高风险的矿产勘查探矿权的评估，多数使用重置成本法，强调投入与产出的关系，强调要有一个“计算出来”的具体数字，要有“一定的精度”。认为合资协议法是“拍脑袋”，缺乏依据。而在商业性矿产勘查市场上，最广泛使用的是恰恰是合资协议法。在2004年12月版的《矿业权评估指南》中，已不采用合资协议法。笔者认为，这是探矿权的价值评估误区，对勘查企业和地勘单位是不利的。

风险投资的回报，即探矿权的升值，与矿产勘查投入的成本基本不相关，探矿权的评估依据是“赌石理论”的思路。

翡翠包裹在石头里面，叫玉石毛料。宝石商通过观察玉石毛料的石质、石色，根据“种、水、色、底、裂”五字秘诀，来判断里面的翡翠的多少和品质。这种没有解开的玉石毛料，就称为赌石。买卖赌石是高风险的投资。成交后切开，在中缅边界的瑞丽的说法是“一刀穷、一刀富”。对赌石含翡翠多寡优劣的判断，是困难莫测的，玉石界的行话称“神仙难断寸玉”。对赌石价值的估计，可以类比为对探矿权价值的估计。如从缅甸找到的一块含翡翠玉石毛料，外表黝黑沉重，可以比喻为有找矿潜力的探矿权区。为了进行赌石交易，卖方在赌石上切开了两个小口子，显现了翡翠高贵的绿色，可以比喻为两个显示良好的探矿工程。买卖双方都是有经验的宝石商，为了进行赌石交易，根据这两个切口，各自估价，可以比喻为买卖双方的勘查地质师对勘查阶段探矿权价值的评估，这是根据有限资料和知识经验的综合评估。双方的出价可以相差甚远，假定卖方要价20万元，买方出价3万元，但这个要价和出价，与在缅甸找到这块赌石的花费及切开口子所花的成本，几乎无关，只与这块未琢毛料的“含宝性”有关。假定最后以8万元成交，对买卖双方都是巨大风险，毛料切开、琢磨，可能获得50万元的翡翠，也可能只有几千元的翡翠，前者卖方大亏，后者买方大亏。这就是所谓的“一刀穷、一刀富”。这对买方和卖方都是公平的，都是高风险。这可以比喻为勘查阶段探矿权评估的高度不确定性和高风险特征。这种评估不是“计算出来的”，也没有期望的“一定的精度”。

从“赌石理论”，我们可以引申出几条结论：

——勘查阶段的探矿权价值的评估，就是探矿权找矿潜力的价值评估。

——勘查阶段的有限探矿工程，仅提供了探矿权价值的有限信息。

——勘查阶段的探矿权价值，是由有经验的勘查地质师，根据有限信息和找矿知识做出的判断。

——勘查阶段的探矿权价值与勘查投入几乎无关。

——不要期望对勘查阶段探矿权评估的“准确”，对流转双方评估结果都包含巨大风险。

举例说明。有个地质队在华北地台北缘，发现了一个金矿。槽探控制地表矿化有一定规模，采样达到工业品位。有一家民营企业，想购买这个探矿权。但出让方认为，再施工几个钻孔，若深部见矿，出让价格可以提升几倍。决定先打几个钻孔，提升探矿权的价值后再转让。地质队的地质人员认为，钻孔见矿的把握很大。无奈啊，找矿就是高风险的，预计见矿的第一排浅孔，居然都不见矿，矿体在浅部迅速尖灭。进入方决定退出，第一次谈判的900万元转让费也未能兑现。这900万元的协议价格，是当时交易双方的接受的心理价位。这个例子印证了“赌石理论”。在“赌石”上多开两个口子，在探矿权上多投入一些，对于出让方和进入方都存在风险。

三、探矿权评估的要点

1.探矿权评估师

在市场经济国家，探矿权评估师和第二章中提到的独立勘查地质学家是同一概念，就是资格人士，即QP(Qualified Person)。而在我国，将这个资质“一分为三”，分为矿权评估师、储量评估师和拟建立的注册地质师。加拿大采矿和冶金协会对资格探矿权评估师的要求是：自然人，具有5年以上从业经历，具有矿业权评估的丰富经验，能完成矿业权评估的技术报告，是自律性专业协会的成员，从业的范围有限制，承担评估的法律责任，受自律性专业协会的道德规范和从业规范约束。执业的探矿权评估师一般无需通过统一的考试，无需机构的审查或批准。

2.评估拥有探矿权初级勘查公司的价值

由于大部分初级勘查公司没有生产矿山，只拥有探矿权，现金资产和设备资产也非常有限，一般只占10%～20%，探矿权的价值就是初级矿产勘查公司资产平衡表上最重要的资产。而风险勘查的融资又是以公司为单元的，评估初级勘查公司的价值，即评估探矿权的价值和风险勘查筹资的运作密切相关，是商业性矿产勘查运作的核心问题(可参阅本书第十章 商业性矿产勘查典型案例)。实际操作中，往往以评估拥有探矿权的初级勘查的公司的价值来代替探矿权的价值评估。初级勘查公司的价值，取决于初级勘查公司的股票价格和发行股票的数量。

评估拥有探矿权的初级勘查公司的价值，应考虑以下几个因素：

(1)拥有含有储量探矿权的公司。储量是有价格的，其价格与该矿的生产成本和矿产品价格相关。例如对黄金而言，当金价上升，勘查金矿的初级勘查公司股票的似赢率上升，股票价值上升，拥有探矿权的初级勘查公司的价值也上升，实质是含有资源量/储量的金矿探矿权升值。

(2)拥有探矿权的公司。由于矿产勘查投入和回报相关性很低，没有现金回流，对探矿权的评估更多的是依靠经验。可以从以下几方面加以考虑：

——探矿权区的潜力。关键看是否靠近一个大矿(Area play)，是否有一个令人信服的找矿模型。例如，在东川北东部云南播卡金矿近外围的昆阳群分布区，对其金矿探矿权的评估价值就高，而远离东川类似地质条件的金矿探矿区评估的价值就低。又如，在智利从安迪纳到埃斯康迪达的斑岩铜矿带上，分布有一系列世界级的铜矿山，若在该带上发现有斑岩铜矿化的化探异常元素组合及分带，地质测量圈出了青磐岩化和泥化带及电气石爆破角砾岩，根据斑岩铜矿找矿模式，构成了一个动听的找矿故事，这个探矿权的价值就高。

——勘查结果的显示。包括矿点踏勘、物化探异常显示、山地工程和钻探结果等。像关键性的富厚钻孔，特别是首批公布的见矿工程，将大大提升探矿权的价值。例如，加拿大初级勘查公司——Aurelian Resources Inc.，在厄瓜多尔科迪勒拉的康多尔(Condor)地区找到了Fruta Del Norte金矿。2006年12月15日公布了CP-06-85孔，连续见矿260.45米，平均含金6.59克/吨。该孔使该公司探矿权的价值提高了十倍。

——有一个大型矿业公司对该探矿权感兴趣。如2006年10月，力拓矿业公司对蒙古奥尤陶勒盖铜金矿感兴趣，购买了艾芬豪矿业公司19.5%的权益。这表明，力拓矿业公司将在矿产开发的资金、技术和管理上，促进该矿的开发。消息一经披露，艾芬豪矿业公司的股票就上涨了30%。由于奥尤陶勒盖铜金矿的探矿权资产占了公司资产的80%，这就意味着奥尤陶勒盖铜金矿探矿权区的价值提升了24%。

——初级矿产勘查公司的声誉。包括初级矿产勘查公司的高级管理人员在业内的知名度、该公司过去的经营业绩良好、曾给投资者带来丰厚的回报等。若知名勘查地质学家、高级管理人员加盟，初级矿产勘查公司的股价上升，从而导致初级勘查公司探矿权价值的上升。

——矿业周期。如前所述，商业性矿产勘查市场存在周期性。在低谷期时，再好的探矿权也要大打折扣。

四、CIMVal

加拿大采矿和冶金协会主持制定的矿业权评估标准——CIMVal，有以下特点：

1.CIMVal标准是被加拿大证监会、多伦多证券交易所、风险投资公司进行探矿权评估时普遍接受的标准

评估结果可用于初级勘查公司上市报价、公司财务年报审计、公司之间并购的价格、开展保险、上税、抵押的依据等。这里要说明一点，CIMVal标准讲的评估勘查产权(Exploration Property)，是指正在勘查中、未做可行性研究、未确定其经济价值的矿产地，实质就是探矿权。

2.CIMVal标准的评估原则

执行标准的探矿权评估师，必须是能胜任该项工作的资格人士(QP)。探矿权评估师必须是某行业协会成员，服从行规，至少有5年的矿产勘查经历，在业内有信誉的自然人。探矿权评估依据的信息要充分、可靠。探矿权评估工作要独立、透明、合理。探矿权评估师有权选择他认为恰当的评估方法，并对评估结果负责。

探矿权评估师的独立性至关重要，关系到评估的公正。探矿权评估师与评估委托方的关系必须清晰，即二者之间过去、现在、将来的利益关系和业务关系必须清晰。探矿权评估师在所评估的探矿权中，没有任何的权益和利益。

20世纪90年代，加拿大的初级勘查公司：Bre-X公司，在印度尼西亚加里曼丹制造了“布桑金矿”的世纪勘查骗案，重创矿产勘查业后(参见第十章)，加拿大规定了矿产勘查信息披露的法律标准，即NI43-101条款，自2001年2月1日起施行。探矿权评估师必须根据NI43-101条款披露的矿产勘查信息，来进行探矿权的价值评估。

3.CIMVal提出了9种方法供探矿权评估师选择

6种方法属于市场途径，3种方法属于成本途径。这些方法，在加拿大商业性矿产勘查市场被广泛接受。在探矿权评估时，必须考虑矿产资源的勘查潜力。

探矿权的价值评估，主要采用估价法，即笔者所形容的“赌石法”。在商业性矿产勘查中，这个方法实质上被最广泛地采用，但在国内外，却难以为立法者和经济工作者所接受。另外还常采用公司市场资本反算，即上市初级勘查公司的市值为股价乘以发行股数，减去现金资本和固定资产，即为初级勘查公司探矿权的价值。初级勘查公司探矿权的价值一般占到公司市值的80%～90%。在澳大利亚，不少探矿权评估师，习惯使用勘查费用倍数法，由于这个倍数因子的人为性很大，实质上和“赌石法”没有根本的区别。地质要素法作为成本评估的思路，看起来似乎比其他方法更“科学”，似乎可以“算出”一个探矿权的价值数据来，但遗憾的是，商业性矿产勘查市场上很少采用这种方法，因为这种方法不符合矿产勘查高风险、“矿产勘查赌博”的特点，不符合投入产出不对应的矿产勘查内在规律。不管怎样，选择何种评估方法，还是要由探矿权评估师来决定。

五、VOLMIN Code

VOLMIN Code即澳大利亚矿业权的价值评估指南，是澳大利亚矿业冶金协会(AusIMM)会同澳大利亚矿业咨询师协会(MICA)、澳大利亚地质学家协会(AIG)及澳大利亚证交所(ASX)、澳大利亚证监委(ASC)制定的，用于指导独立勘查地质学家、资格人士，对探矿权、采矿权的价值进行技术经济评估，对上市初级勘查公司、大型矿业公司股价进行评估计算。这个评估指南为投资银行、矿业筹资公司所接受。

VOL MIN Code共有103条，包括指南的目的、指南的拟定、指南的适用范围、评估指南的用途、主要用语定义、评估的基本原则、评估师的义务、评估师的能力、评估师的独立性、其他技术专家的参与、评估报告的类型、评估报告的用途、评估的透明度、评估方法的选择、评估报告编写的委托、评估报告的免责声明、编写评估报告费用、评估报告目录、资料和信息的来源、有关的已有评估报告、矿业权价值的性质、对评估报告必要的解释、评估师对探矿权的现场的调查情况、对探矿权状况的详细描述、找矿潜力、资源量/储量计算、采矿和选矿加工的条件、预计矿产品成本、营业收入、矿产勘查开发筹融资、勘查和矿业股票市场、勘查开发风险分析。指南后附评估报告常用的45个关键性词汇的定义。

六、探矿权评估报告

由探矿权评估师即独立勘查地质学家编写的探矿权评估报告大致包括以下内容。

(1)目的。探矿权评估报告可用于公司并购、矿权收购、私公司上市、税收计算、供探矿权出让方参考等。

(2)探矿权评估的委托及委托条款。

(3)概述。探矿权位置、公司名称、评估日期等。

(4)评估方法选择。对所选定的方法进行描述。

(5)对探矿权的描述。前人的矿产勘查工作的成果与结论。探矿权的面积、成矿地质环境、与其他矿床和矿山的位置关系、已知矿体或矿化体的长度、宽度与品位、找矿潜力。采样和化验的方法和对化验数据可靠性的评述。如果勘查程度较高，可以评述资源量和选冶条件，预计生产成本、资金成本等，做概略性的经济评价。

(6)探矿权的评估。探矿权评估师即独立勘查地质学家必须仔细说明，在评估中所用的各类技术，所用的假设条件，对勘查风险的分析，并对评估的结果进行分析。

(7)结论。得出探矿权的评估值。据统计，在加拿大多数探矿权评估值在180万～230万加元之间。

❽ 股票和期货有什么区别哪个风险比较大

股票和期货有区别和风险：

以小博大：股票是全额交易，有多少钱只能买多少股票。而期货是保证金制度，只需要缴纳规定成交额的百分之十几甚至百分之几，就可以进行百分百的交易。
双向交易：股票是单向交易，只能先买股票，才能卖出；而期货即可以先买进也可以先卖出，这就是双向交易。
时间制约：股票交易无时间限制，如果被套可以长期持仓，而期货必须到期交割，否则交易所将强行平仓或以实物交割。
盈亏实际：股票投资回报有两部分，其一是市场差价，其二是分红派息，而期货投资的盈亏在市场交易中就是实际盈亏。
风险巨大：期货由于实行保证金制、追加保证金制和到期强行平仓的限制，从而使其更具有高报酬、高风险的特点，在某种意义上讲，期货可以使你一夜暴富，也可能使你顷刻间一贫如洗，投资者要慎重投资
交易模式：股票实行T+1交易，当天买进的股票至少要持有到第二个交易日。期货施行T+0交易，当天就可平仓，交易次数不限。

期货与股票各方面的比较：
品种：期货比较活跃的品种只有几个，便于分析跟踪。而股票品种有一千多甚至几千个，看一遍都困难，分析就更难。
资金：期货是保证金交易，用5%的资金可以做100%的交易，资金放大20倍，杠杆作用十分明显。股票是全额保证金交易，有多少钱买多少钱的股票。
参与者：期货是由想回避价格风险的生产者和经销商还有愿意承担价格风险并获取风险利润的投机者共同参与的。股票的参与者以投机者居多，投机者高位套牢被迫成为投资者。
作用：期货最显著的特点就是提供了给现货商和经销商一个回避价格风险的市场。股票最主要的作用是融资，也就是大家经常说的圈钱。
信息披露：期货信息主要是关于产量，消费量，主产地的天气等报告，专业报纸都有报告，透明度很高。股票最主要的是财务报表，而作假的上市公司达60%以上。
标的物：期货合约对应的是固定的商品比如铜，大豆。股指的标的物是股票价格指数。而股票是有价证券。
价格：受期货商品成期货价格是大家对未来走势的一种预期本制约，离近交割月，价格将和现货价格趋于一致。股票价格主要受股票价值决定，也跟庄家拉抬炒作有关，和大盘的走势密切相关。
风险： 期货商品是有成本的，期价的过度偏离都会被市场所纠正，它的风险主要来自参与者对仓位的合理把握和操作水平高低。股票是可以摘牌的，股价也可以跌的很低。即使你有很高的操作水平，也不容易看清楚哪个公司在做假帐。

❾ 风险投资的钱是从哪里来的什么样的人给的凭什么得到

风险投资（Venture Capital）简称是VC，在中国是一个约定俗成的具有特定内涵的概念，其实把它翻译成创业投资更为妥当。广义的风险投资泛指一切具有高风险、高潜在收益的投资；狭义的风险投资是指以高新技术为基础，生产与经营技术密集型产品的投资。根据美国全美风险投资协会的定义，风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业中一种权益资本。
风险投资的运作包括融资、投资、管理、退出四个阶段。
融资阶段解决“钱从哪儿来”的问题。通常，提供风险资本来源的包括养老基金、保险公司、商业银行、投资银行、大公司、大学捐赠基金、富有的个人及家族等，在融资阶段，最重要的问题是如何解决投资者和管理人的权利义务及利益分配关系安排。
投资阶段解决“钱往哪儿去”的问题。专业的风险投资机构通过项目初步筛选、尽职调查、估值、谈判、条款设计、投资结构安排等一系列程序，把风险资本投向那些具有巨大增长潜力的创业企业。
管理阶段解决“价值增值”的问题。风险投资机构主要通过监管和服务实现价值增值，“监管”主要包括参与被投资企业董事会、在被投资企业业绩达不到预期目标时更换管理团队成员等手段，“服务”主要包括帮助被投资企业完善商业计划、公司治理结构以及帮助被投资企业获得后续融资等手段。价值增值型的管理是风险投资区别于其他投资的重要方面。
退出阶段解决“收益如何实现”的问题。风险投资机构主要通过IPO、股权转让和破产清算三种方式退出所投资的创业企业，实现投资收益。退出完成后，风险投资机构还需要将投资收益分配给提供风险资本的投资者。
风险投资家对项目的一般要求是：（1）项目应具有一定规模，在美国一般不少于25万美元；（2）风险是可以认定的和可以预知的；（3）项目业务必须有短期内大幅度增长的潜力；（4）产品和服务具有独特性和竞争优势；（5）项目企业必须具有扩大销售额和获取利润的巨大潜能；（6）风险投资能够在某一时点上从项目中撤出，变现。
在具体决定是否投资于某一项目时，投资人要测算项目企业投资价值的具体数据。测算的最基本的方法是“自由现金流量法”，即预测项目企业在未来所能获取的以现金形式出现的利润并将其贴现，以此来估计项目企业的投资价值的大小。此外，还有以“相对比率法”来预测企业投资价值的，即依据市价与利润之比、或市价与销售额之比来预测企业投资价值，在这个基础上考虑风险因素，权衡后决定是否投资和投资多少。

❿ 豫光铜冶炼可行性报告

前瞻产业研究院《铜冶炼项目可行性研究报告》参考下，具体项目建议具体咨询听取专家意见，希望能帮到你，有用请采纳！
1.2.1 前瞻可行性研究步骤
1.2.2 铜冶炼项目可行性研究基本内容
（1）项目名称
（2）项目建设背景
（3）项目承办单位
（4）项目建设用地
（5）项目建设期限
（6）项目建设内容与规模
（7）项目开发建设模式
（8）铜冶炼可行性研究报告编制依据
1.2.3 前瞻对铜冶炼项目可行性研究结论
（1）前瞻项目政策可行性研究结论
（2）前瞻产品方案可行性研究结论
（3）前瞻建设场址可行性研究结论
（4）前瞻工艺技术可行性研究结论
（5）前瞻设备方案可行性研究结论
（6）前瞻工程方案可行性研究结论
（7）前瞻经济效益可行性研究结论
（8）前瞻社会效益可行性研究结论
（9）前瞻环境影响可行性研究结论
第2章：铜冶炼行业市场分析与前瞻预测
2.1 铜冶炼项目涉及产品或服务范围
2.2 铜冶炼行业前瞻市场分析
2.2.1 政策、经济、技术和社会环境分析
2.2.2 铜冶炼市场规模分析
2.2.3 铜冶炼盈利情况分析
2.2.4 铜冶炼市场竞争分析
2.2.5 铜冶炼进入壁垒分析
2.3 铜冶炼行业市场前瞻预测
第3章：铜冶炼项目建设场址分析
3.1 铜冶炼项目建设场址所在位置现状
3.1.1 项目建设地地理位置
3.1.2 项目建设地土地权类别
3.1.3 项目建设地土地利用现状
3.2 铜冶炼项目场址建设条件
3.2.1 项目建设场址地形、地貌、地震情况
3.2.2 项目建设场址工程地质与水文地质
3.2.3 项目建设场址经济条件
3.2.4 项目建设场址交通条件
3.2.5 项目建设场址公用设施条件
3.2.6 项目建设场址防洪、防潮、排涝设施条件
3.2.7 项目建设场址法律支持条件
3.2.8 项目建设场址气候条件
3.2.9 项目建设场址自然资源条件
3.2.10 项目建设场址人口条件
3.3 铜冶炼项目建设地条件对比
3.3.1 项目建设条件对比
3.3.2 项目建设投资对比
3.3.3 项目运营费用对比
3.3.4 项目推荐场址方案
3.3.5 项目场址位置图
第4章：铜冶炼项目技术方案、设备方案和工程方案
4.1 铜冶炼项目技术方案
4.1.1 项目生产方法
4.1.2 项目工艺流程
4.1.3 项目技术来源
4.1.4 推荐方案工艺流程图
4.2 铜冶炼项目设备方案
4.2.1 项目主要设备选型
4.2.2 项目主要设备来源
4.2.3 推荐方案的主要设备
4.3 铜冶炼项目工程方案
4.3.1 项目工程建设内容
4.3.2 项目特殊基础工程方案
4.3.3 项目工程建设规模
4.3.4 项目建筑安装工程量估算
4.3.5 项目主要建设工程一览表
第5章：铜冶炼项目节能方案分析
5.1 节能政策与规范分析
5.1.1 节能政策分析
5.1.2 节能规范分析
5.2 铜冶炼项目能耗状况分析
5.2.1 铜冶炼项目所在地能源供应状况
5.2.2 铜冶炼项目能源消耗状况分析
5.3 铜冶炼项目节能目标和措施分析
5.3.1 项目节能目标
5.3.2 节约热能措施
5.3.3 节电措施
5.3.4 节水措施
5.4 铜冶炼项目节能效果分析
5.4.1 装备节能效果
5.4.2 建筑节能效果
第6章：铜冶炼项目环境保护分析
6.1 铜冶炼项目建设场址环境条件
6.2 铜冶炼项目主要污染源和污染物
6.2.1 项目主要污染源分析
6.2.2 项目主要污染物分析
6.3 铜冶炼项目环境保护措施
6.3.1 大气污染防治措施
6.3.2 噪声污染防治措施
6.3.3 水污染防治措施
6.3.4 固体废弃物污染防治措施
6.3.5 绿化措施
6.4 环境保护投资预算
6.5 环境影响评价分析
6.6 地质灾害及特殊环境影响
6.6.1 铜冶炼项目建设地址地质灾害情况
6.6.2 铜冶炼项目引发发地质灾害风险
6.6.3 地质灾害防御的措施
6.6.4 特殊环境影响及保护措施
第7章：铜冶炼项目劳动安全与消防
7.1 编制依据和执行标准
7.1.1 项目编制依据
7.1.2 项目执行标准
7.2 危险因素和危害程度
7.2.1 安全隐患主要存在部位与危害程度
7.2.2 有害物质种类与危害程度
7.3 前瞻安全措施方案
7.3.1 工艺和设备安全选择措施
7.3.2 对危险作业的保护措施
7.3.3 对危险场所的防护措施
7.4 前瞻消防措施方案
7.4.1 火灾隐患分析
7.4.2 前瞻消防设施方案
第8章：铜冶炼项目组织架构与人力资源配置
8.1 铜冶炼项目组织架构
8.1.1 项目法人组建方案
8.1.2 项目管理机构组织架构
8.2 铜冶炼项目人力资源配置
8.2.1 项目员工数量
8.2.2 员工来源及招聘方案
8.2.3 员工培训方案
8.2.4 工资与福利
第9章：铜冶炼项目实施进度分析
9.1 铜冶炼项目实施进度规划
9.1.1 项目管理机构设立
9.1.2 项目资金筹集安排
9.1.3 项目技术获取转让
9.1.4 项目勘察设计
9.1.5 项目设备订货
9.1.6 项目施工前期准备
9.1.7 项目完整竣工验收
9.2 铜冶炼项目实施进度表
第10章：铜冶炼项目投资预算与融资方案
10.1 铜冶炼项目投资预算
10.1.1 项目总投资
10.1.2 固定资产投资
10.1.3 流动资金
10.2 铜冶炼项目融资方案
10.2.1 项目资本金筹措
10.2.2 项目债务资金筹措
10.2.3 项目融资方案分析
第11章：铜冶炼项目财务评价分析
11.1 财务评价依据及范围
11.1.1 财务评价依据
11.1.2 财务评价范围和方法
11.2 前瞻对铜冶炼项目销售收入估算
11.2.1 产品生产规模
11.2.2 项目实施进度
11.2.3 年新增销售收入和增值税及附加估算
11.3 前瞻对铜冶炼项目经营成本和总成本费用估算
11.3.1 费用估算基础数据
11.3.2 年总成本费用估算
11.3.3 年经营成本估算
11.4 财务盈利能力分析
11.4.1 利润总额及分配
11.4.2 现金流量分析
11.4.3 投资效益分析
11.5 财务清偿能力分析
11.6 财务生存能力分析
11.7 不确定性分析
11.7.1 盈亏平衡分析
11.7.2 敏感性分析
11.8 财务评价主要数据及指标
第12章：前瞻对铜冶炼项目社会效益与风险评价分析
12.1 社会效益前瞻
12.2 铜冶炼项目风险前瞻
12.2.1 项目风险定性分析
12.2.2 项目风险防范措施
第13章：附图、附表、附件