融资总额分界点

Ⅰ 财务管理问题:关于保守和激进的两种运营资金管理方式

ABC三条线，以C为分界线，上方为波动性的流动资产，下方为企业的永久性资产。
当以C为分界线，上方资产短期融资，下方资产长期融资，就是折衷的资金管理方式；
当以A为分界线，除了永久性资产以外，相当部分的处于波动性状态中的流动资产，也通过长期融资了，就是保守的运营资金管理方式；
当以B为分界线，除了波动性的流动性资产用短期融资以外，一部分永久性资产也用短期融资了，就是激进的运营资金管理方式。

你想，如果波动中的流动资产也用长期融资，那么，这块融入的资金暂时不用偿还，而波动中的流动资产是不停变化的，可能一时需要资金，用了长期融资，后来又变现了，不需要资金了，这时，融来的长期资金还在手上，就发挥不了相应的收益，所以，这种方法是比较保守的。相当于手上有资金余量。
而对于永久性资产也用短期融资的话，一会儿工夫短期融资款就要偿还了，而永久性资产当时无法变现，如果企业没有足够的资金还债，就面临流动性风险，所以，这种运营资金管理方式是激进的管理方式。
和米勒奥尔模型的思想有点类似，但不是一个概念。
米是最佳现金余额模型，这个是融资来源问题；米的分界线是最佳现金余额持有点，这个是长短期融资用途分界点。
http://ke..com/view/697548.htm

Ⅱ 综合资金成本计算公式。

例如：

某企业欲筹集长期资金400万元，其中：面值发行长期债券1.6万张，每张面值100元，票面利率11%，筹资费率2%，所得税率33%；面值发行优先股8万股。

每股10元，筹资费用率3%，股息率12%；面值发行普通股100万张，每股1元，筹资费用率4%，第一年末每股股利0.096元，股利预计年增长率5%；保留盈余60万元。

长期债券的成本=160万*11%*（1-33%）/160万（1-2%）=7.52%

优先股的成本=80万*12%/80万*（1-3%）=13.64%

普通股成本=0.096（1+5%）/1*（1-4%）+5%=15.5%

留存收益成本=0.096（1+5%）/1+5%=15.08%

综合成本=（7.52%*160万+13.64%*80万+15.5%*100万+15.08%*60万）/400万=11.87%

综合资金成本的计算步骤：

1、先计算出个别资金成本；

2、计算各种资金的权数；

3、计算出综合资金成本。

(2)融资总额分界点扩展阅读：

综合资金成本的分类：

1、加权平均资金成本

加权平均资金成本，是指分别以各种资金成本为基础，以各种资金占全部资金的比重为权数计算出来的综合资金成本。它是综合反映资金成本总体水平的一项重要指标。综合资金成本是由个别资金成本和各种长期资金比例这两个因素所决定的。加权平均资金成本计算公式为：

加权平均资金成本=∑（某种资金占总资金的比重×该种资金的成本）

若以Kw代表加权平均资金成本，Wj代表第j种资金占总资金的比重，Kj代表第j种资金成本。

个别资金占全部资金的比重通常是按账面价值确定，也可以按市场价值或目标价值确定，分别称为市场价值权数、目标价值权数。市场价值权数是指债券、股票以市场价格确定权数；目标价值权数是指债券、股票以未来预计的目标市场价值确定权数。

2、边际资金成本

边际资金成本，是指资金每增加一个单位而增加的成本。边际资金成本采用加权平均法计算，其权数为市场价值权数，而不应使用账面价值权数。当企业拟筹资进行某项目投资时，应以边际资金成本作为评价该投资项目可行性的经济指标。

计算确定边际资金成本可按如下步骤进行：

（1）确定公司最优资本结构。

（2）确定各种筹资方式的资金成本。

（3）计算筹资总额分界点。筹资总额分界点是某种筹资方式的成本分界点与目标资本结构中该种筹资方式所占比重的比值，反映了在保持某资金成本的条件下，可以筹集到的资金总限度。一旦筹资额超过筹资分界点，即使维持现有的资本结构，其资金成本也会增加。

（4）计算边际资金成本。根据计算出的分界点，可得出若干组新的筹资范围，对各筹资范围分别计算加权平均资金成本，即可得到各种筹资范围的边际资金成本。