跨国并购的融资方式

⑴ 跨国并购的途径~~~~

编辑本段简介
跨国公司的国际并购涉及两个或两个以上国家的企业，两个或两个以上国家的市场和两个以上政府控制下的法律制度，其中“一国跨国性企业”是并购发出企业或并购企业，“另一国企业”是他国被并购企业，也称目标企业。这里所说的渠道，包括并购的跨国性企业直接向目标企业投资，或通过目标国所在地的子公司进行并购两种形式，这里所指的支付手段，包括支付现金、从金融机构贷款、以股换股和发行债券等形式。而跨国公司的国内并购是指某一跨国性企业在其国内以某种形式并购本国企业。
编辑本段内容
兼并(Merge)指公司的吸收合并，即一公司将其他一个或数个公司并入本公司，使其失去法人资格的行为。是企业变更、终止的方式之一，也是企业竞争优胜劣汰的正常现象。在西方公司 跨国并购
中，企业兼并可分为两类，即吸收兼并和创立兼并。收购(Acquisition)意为获取，即一个企业通过购买其他企业的资产或股权，从而实现对该公司企业的实际控制的行为。有接管(或接收)企业管理权或所有权之意。按照其内容的不同，收购可分为资产收购和股份收购两类。 从经济学角度而言，企业兼并和收购的经济意义是一致的，即都使市场力量、市场份额和市场竞争结构发生了变化，对经济发展也产生相同的效益，因为企业产权的经营管理权最终都控制在一个法人手中。正是在这个意义上，西方国家通过把Mergers和Acquisition连在一起，统称M&A。企业兼并的涵义与M&A相似，兼指吸收合并与收购，1996年8月20日财政部发布的《企业兼并有关财务问题的暂行规定》第二条规定：“本规定所称兼并指一个企业通过购买等有偿方式取得其他企业的产权，使其失去法人资格或虽保留法人资格但改变投资主体的一种行为。因此，在，通常把企业兼并和企业收购统称为企业并购。 从1995年以来，全球跨国并购浪潮风起云涌，到2000年进入高潮，近几年则回归步入调整期。跨国并购额从1990年的1866亿美元增加到2000年1.1万亿美元，跨国并购额占全球直接投资的比重从1995年的57%上升到2000年的85%.近三年来年跨国并购总额比2000年有所下降，但跨国并购在国际直接投资中的主体地位并未动摇。
编辑本段主要类型
横向跨国并购、纵向跨国并购和混合跨国并购
按跨国并购双方的行业关系，跨国并购可以分为横向跨国并购、纵向跨国并购和混合跨国并购。横向跨国并购是指两个以上国家生产或销售相同或相似产品的企业之间的并购。其目的是扩大世界市场的份额，增加企业的国际竞争力，直至获得世界垄断地位，以攫取高额垄断利润。在横向跨国并购中，由于并购双方有相同的行业背景和经历，所以比较容易实现并购整合。横向跨国并购是跨国并购中经常采用的形式。 纵向跨国并购是指两个以上国家处于生产同一或相似产品但又处于不同生产阶段的企业之间的并购。其目的通常是为了稳定和扩大原材料的供应来源或产品的销售渠道，从而减少竞争对手的原材料供应或产品的销售。并购双方一般是原材料供应者或产品购买者，所以对彼此的生产状况比较 跨国并购
熟悉，并购后容易整合。混合跨国并购是指两个以上国家处于不同行业的企业之间的并购。其目的是为了实现全球发展战略和多元化经营战略，减少单一行业经营的风险，增强企业在世界市场上的整体竞争实力。
直接并购和间接并购
从并购企业和目标企业是否接触来看，跨国并购可分为直接并购和间接并购。直接并购指并购企业根据自己的战略规划直接向目标企业提出所有权要求，或者目标企业因经营不善以及遇到难以克服的困难而向并购企业主动提出转让所有权，并经双方磋商达成协议，完成所有权的转移。间接并购是指并购企业在没有向目标企业发出并购请求的情况下，通过在证券市场收购目标企业的股票取得对目标企业的控制权。与直接并购相比，间接并购受法律规定的制约较大，成功的概率也相对小一些。
编辑本段优势
迅速进入他国市场并扩大其市场份额
一国企业进入他国市场，通常采用两种方式：第一种是直接向他国出口产品。由于跨国运输的高昂运费和他国关税壁垒的阻碍，使得企业产品的价格变得非常高，从而在他国市场丧失了价格竞争力；第二种是在他国建厂，也就是所谓的“绿地投资”。但是这种方式耗费的时间比较长，从选择厂址、修建厂房、购买和安装生产设备、招聘并培训管理人员和其他员工，一直到安排企业的原材料供应和产品的销售，这些都要耗费相当的时间和精力。由于国际市场变化很快，当新厂建设完成时，原来建厂所依据的市场情况已经发生了很大的变化。但是，并购可以使一国企业以最快的速度进入他国市场并扩大市场份额。
有效利用目标企业的各种现有资源
目标企业在东道国一般都有比较成熟和丰富的资源，具体说来包括以下内容：（ 跨国并购
1）成熟完善的销售网络；（2）既有的专利权、专有技术、商标权、商誉等无形资产；（3）稳定的原材料供应保障体系；（4）成型的管理制度和既有的人力资源；（5）成熟的客户关系网。这些资源的存在可以使并购方绕开初入他国市场的困难，迅速投入生产，完善和开拓销售渠道，扩大市场份额，减少竞争压力。这些都是其他跨国投资方式难以获得的。
充分享有对外直接投资的融资便利
一国企业向他国投资常常需要融资。与“绿地投资”相比，并购可以比较容易地获得融资。具体说来，跨国并购完成后，并购方可以通过以下途径获得资金：（1）用目标企业的实有资产和未来收益作抵押，通过发行债券获得融资；（2）用目标企业的实有资产和未来收益作抵押，直接从金融机构获得贷款；（3）并购方通过与被并购方互相交换股票的方式控制目标企业，从而避免现金支付的压力。
可以廉价购买资产或股权
跨国并购常常能够用比较低的价格获得他国企业的资产或股权。这主要有三种情况： 第一种是目标企业低估了自己某项资产的价值，而并购方对该项资产却有真实地认识。这样，并购方就能以较低的价格获得他国企业的资产； 第二种情况是并购方利用对方的困境，低价收购亏损或不景气的企业； 第三种情况是利用目标企业股票暴跌的时候收购其股票。
其他优势
跨国并购还可以有效降低进入新行业的壁垒，大幅度降低企业发展的风险和成本，充分利用经验曲线效应，获得科学技术上的竞争优势等等。
编辑本段特点
强强联手盛行，超大型跨国企业不断产生
上世纪90年代以来，发达国家企业的并购规模日益增大，并购金额连创新高，诞生了许多超大型跨国公司。比如1998年德国的戴姆勒-奔驰公司和美国的克莱斯勒公司合并，成立戴姆勒－克莱斯勒汽车公司。新公司的市场资本额在世界汽车业中名列第二。又如1999年1月15日，英国沃达丰移动电话公司宣布与美国空中火炬公司合并成立沃达丰空中火炬公司，新公司成为世界最大的移动电话公司。
跨国并购集中在北美和欧盟等发达国家
根据联合国贸发会发布的2002年《世界投资报告》对10亿美元以上的大宗跨国并购案的统计，世界跨国并购活动以英国、法国、美国、德国、瑞士、荷兰和加拿大这七个国家为主。特别是排在前四位国家的大宗并购额超过2000亿美元，其流出量共计12612亿美元，约占总额的73.8%。其中，尤为突出的是英国，其大宗并购额约占总流出量的36.2%。如果加上西欧各国的并购额，那么在2000年，并购额共计8267亿美元，占大宗并购总额的95.4%。从上述这些国家和地区流出的金额为8381亿美元，占世界流出总额的96.8%。其中，流入美国的并购交易额高达2554亿美元；德国为2339亿美元，英国为1400亿美元。 3、从吸收外资的行业构成看，发达国家以服务业为主，发展中国家则集中在制造业部门 2001年，美国吸收的外国直接投资中有1/3投向了金融保险领域；欧盟吸收的外国直接投资业主要在公共服务、媒体、金融等领域；日本跨国公司在英国的投资50%以上集中在金融保险部门。发展中国家所具有的劳动力优势促使跨国公司加速向这些地区的制造业转移生产投资。
战略性并购占有绝对优势，恶意并购减少
与80年代出现的大量恶意收购行为不同，90年代以来的跨国并购主要是企业出自长远发展的考虑，并购协议也是经过当事人双方谨慎选择、长时间接触、耐心协商之后达成的。因此，恶意收购案件明显减少。由于战略性并购是一种理性并购行为，虽然给产业、市场等各方面带来较强的震动，但是却是一种双赢的交易，不会像恶意收购那样，造成两败俱伤的结果。
水平并购为主
90年代以来的跨国并购主要是水平（横向）并购。无论在传统产业领域还是新兴产业领域，水平并购都占主导地位。传统产业领域的水平并购主要实为了减少过剩的生产能力，提高技术创新的能力，以取得行业领先地位。其所涉及的行业几乎遍布传统产业的各个领域，包括汽车、医药、石油、化学、食品、饮料、烟草、航空航天等在内的制造业和电信、金融和能源等服务业，其中资本和技术密集 跨国并购研讨
型的行业尤为突出。新兴产业的水平并购是为了增强实体规模，提高科技研发能力，确立技术上的领先地位。比如思科公司就是通过并购成为市值超过微软的世界最大企业。垂直收购虽然有所增加，但是所占比例一直低于10％，所涉及的行业集中在电子和汽车工业，其目的在于降低生产链前向和后向关联的不确定性和交易成本以及获取范围经济收益。混合收购的重要性则大幅度下降，其目的在于分散风险和深化范围经济。
大型并购普遍采用的融资方式
通过股本互换实现跨国并购是金融服务贸易自由化的产物。80年代曾流行一时的以大量发行垃圾债券特征，以追求短期内股东利益最大化为目标的杠杆收购给企业长期发展带来了严重的不良后果。这些不良后果在90年代完全暴露出来，不少企业由于难以承受沉重的债务负担而走向衰退，甚至破产倒闭。因而，在90年代，人们更乐于接受以股票互换作为并购的交易方式。换股方式对于并购方企业来说，既可以解决企业筹资难的问题，又可以避免由于债务过多、利息负担过重而对企业财务状况造成的不良影响。对于被并购企业来说，换股交易可以避免现金交易造成的纳税问题，又可以分享新企业继续成长的好处，还可以享受股市走强带来的股价上涨的收益。因而，换股并购成为90年代企业并购的潮流。
中介机构在跨国并购中发挥了重大作用
在90年代的企业并购中，中介机构功不可没。特别是投资银行的专业顾问和媒介作用起了重要支持和推动作用。根据汤姆森证券数据公司的资料显示，1999年高盛、摩根斯坦利和美林参与顾问的全球兼并与收购交易总值均超过一万亿美元。这些投资银行为了保持自己在业界的霸主地位，不遗余力，积极参与各大并购，从而成为90年代的并购潮的一大推动力。

⑵ 如何看待中国企业跨国并购给行业带来的影响

一、跨国并购大幅度降低了企业扩张的风险和成本。投资新建的方式并不仅仅涉及到建设新的生产能力，企业还要投入大量的时间和资金获取稳定的原料来源，建立有效的销售渠道，开拓和争夺市场。在并购情况下，企业可以充分利用原有企业的原料来源、销售渠道和市场份额，在资金市场方面也可利用原有企业的渠道融资，从而大大减少了发展过程中的不确定因素，降低了风险和成本。
二、跨国并购节省了建厂时间。对制造业来说，并购方式最基本的好处就是可以省掉建厂时间，迅速获得现成的生产要素，立即建立国外的产销据点。因此，并购方式有利于企业迅速抓住市场机会。因此，当迅速进入外国市场成为跨国公司投资的主要目标时，并购必然成为受到偏好的投资方式。
三、跨国并购能充分利用经验曲线效应。企业通过并购，不但获得了原有企业的生产能力和各种
资产，还获得了原有企业的经验，经验————成本曲线效应对混合并购有着特别重要的作用。在新的经营领域，经验往往是一种有效的进入壁垒。通过混合并购，绕开进入壁垒而建立的混合一体化企业，其各部分可以实行经验分享，形成一种有力的竞争优势。
企业通过并购能够实现经验共享和互补，这种经验不仅包括经验曲线效应，也包括企业在技术、市场、专利、产品和管理等方面的特长，还包括优秀的企业文化。企业通过并购可以将上述经验在各分部之间实现共享或取长补短，产生互补效应。
四、通过跨国并购能获得科学技术上的竞争优势。科学技术在经济发展中起着越来越重要的作用，产品成本、质量的竞争往往转化为科学技术上的竞争，因此，企业往往为了取得生产或产品技术上的优势而进行并购活动。
五、能够迅速进入东道国并占领市场。跨国并购有效地降低了进入新行业的壁垒。首先，企业在进入一个新的领域时，必然面临着现有企业的激烈反应，若小规模进入，又面临成本劣势。其次，由于产品差异的原因，用户从原产品转向购买新进入者的产品时，需要支付高额转置费用，令新企业难以占领市场。第三，资金限制。某些资金密集型行业要求巨额投资，企业进入时，存在较大的风险，使企业在筹资方面有一定困难。第四，由于原有企业与销售渠道之间已建立了长期密切的合作关系，新企业要进入该领域必须打破原有企业的市场网络，才能获得有效可靠的销售渠道。
六、能够有效利用被并购企业的资源。通过跨国并购有利于获取用创建方式所难以得到的各类经营资源，主要有以下几种：1.获取原有分销渠道。通过并购方式，跨国公司可以利用被并购企业在当地市场的分销渠道，以及被并购企业同当地客户和供应商多年来所建立的信用，使跨国公司能迅速地在当地市场上占有一席之地，并且还可以顺便把跨国公司的其他子公司的产品引入该市场。2.获取被并购企业的技术。并购发达国家的企业，可以获得该企业的先进技术和专利权，以提高跨国公司的技术水平。3.利用原有的管理制度和人力资源。采取并购作为直接投资的方式，可以不必重新设计一套适合当地情况的经营管理制度，而直接利用现有的管理组织、管理制度和管理人员。这样可以避免对当地情况缺乏了解而引起的各种问题。当跨国公司迅速发展时，并购可以缓和管理人员相对缺乏的现象。由于种种原因，跨国公司往往不把被并购的企业所经营的业务同自己的业务完全结合起来，从而被并购企业在某种程度上继续保持其经营特色。因此，利用熟悉本企业业务和当地情况的被并购企业的管理人员可以大大减轻跨国公司在管理上的压力。此外，跨国公司有时还可以通过并购学习外国先进的管理方式。4.获取被并购企业的商标、商誉等无形资产。并购国外现有企业，往往可以利用其商标的知名度，迅速打开市场。如果目标企业同跨国公司的产品种类差别甚大时，并购方式可以迅速增加跨国公司的产品种类。尤其当跨国公司跨越原有产品的范围而实行多样化的经营时，如果缺乏有关新的产品种类的生产和营销方面的技术和经验的话，采用并购方式则显然更为稳当。5.利用目标企业的特有资产。为了获得目标企业的特有资产也可能是跨国公司选择并购方式而不选择创建方式的一个重要原因。有时目标企业拥有跨国公司所需要的资源，例如，跨国公司为了确保石油、金属矿石等原料供应，便可以通过并购方式来利用被并购企业的特有资产。
七、能够享有对外直接投资的融资便利。跨国公司为了进行国外直接投资常常要向资本市场获得资金融通。同创建方式相比，并购方式更容易争取到资金融通，因为并购方式具有较小的不确定性。其次，并购方式收益快，往往能更快地收回投资；跨国公司一旦有了并购目标企业后，就可以采取以下方法，避免创建方式直接投资的风险，减少自有资本的直接投入。 1.采用以股换股的方式进行融资。随着股份公司的建立和发展，大量股份公司的股票上市流通，企业就有可能通过股份公司之间相互交换股票方式，掌握目标企业一定份额的股票，从而控制他人股本，占有他人企业。 2.以目标公司的实有资产和未来收益作抵押，在证券市场上发行公司债券。 3.以目标公司的实有资产和未来收益作抵押，直接从金融机构融资。正因为并购方式有 “快”的特点，有的跨国公司还把并购方式作为资金外逃以躲避政治风险的手段。

⑶ 如何选择并购的融资方式

一、当收购企业决定在市场上发动对目标企业（target）的并购战时，它首先要面对两个基本问题：一是支付问题；二是融资问题。支付问题是指收购企业应以何种资源获取目标企业控制权；融资问题是指收购企业应该利用何种金融工具筹集用以实施并购所需的资源。
融资方式所涉及的是筹集并购资源的金融工具：它主要有内部融资（internal financing）和外部融资（extemal financing）两大渠道。
1.内部融资内部融资是指收购企业利用留存盈余（retainedearnings）进行并购支付，其对应的支付方式主要是现金支付方式。
2.外部融资外部融资是指收购企业通过外部渠道筹集资金进行并购支付。外部融资包括债务融资（debt financing）和权益融资（equity financing）。
（1）债务融资。债务融资指收购企业通过举债（issue debt）来筹集并购所需的资金，该融资方式对应于债券支付方式和杠杆收购方式。
（2）权益融资。权益融资指收购企业通过发行权益性（issue equity）证券（如股票）筹集用于并购支付的资金，这种融资对应于股票支付方式或交换方式。
二、并购融资的方式

1、内源融资
内源融资是指企业通过自身生产经营活动获利并积累所得的资金。内源融资主要指企业提取的折旧基金、无形资产摊销和企业的留存收益。
内源融资是企业在生产经营活动中取得并留存在企业内可供使用的“免费”资金，资金成本低，但是内部供给的资金金额有限，很难满足企业并购所需大额资金。
2、外源融资
外源融资是指企业通过一定方式从企业外部筹集所需的资金，外源融资根据资金性质又分为债务融资和权益融资。
3、债务融资
债务融资是指企业为取得所需资金通过对外举债方式获得的资金。债务融资包括商业银行贷款和发行公司债券、可转换公司债券。
债务融资相对于权益性融资来说，债务融资不会稀释股权，不会威胁控股股东的控制权，债务融资还具有财务杠杆效益;
但债务融资具有还本付息的刚性约束，具有很高的财务风险，风险控制不好会直接影响企业生存。
在债务融资方式中，商业银行贷款是我国企业并购时获取资金的主要方式。这主要是由于我国金融市场不发达，其他融资渠道不畅或融资成本太高。
此外，并购活动也往往是政府“引导”下的市场行为，解决国有企业产权问题，比较容易获取国有商业银行的贷款。
4、权益融资
权益融资是指企业通过吸收直接投资、发行普通股、优先股等方式取得的资金。
权益性融资具有资金可供长期使用，不存在还本付息的压力;
但权益融资容易稀释股权，威胁控股股东控制权，而且以税后收益支付投资者利润，融资成本较高。
三、企业并购融资风险
1.资金的支付方式、时间和数量安排不合理
支付方式的选择对并购双方来说都是重要的，能以最低成本达到控制目的的支付方式就是恰当的。目前我国企业间的并购还很依赖现金支付，主要是因目标企业所有者抱有“现金为王”的信条。对于并购方而言，增加了企业的融资难度，特别是采用银行信贷的方式，还本付息压力过大就是财务危机来临的前奏。而企业在支付并购资金时大都显得过于草率，经常缺少科学的计算和合理的安排，对由此而来的风险估计不足就有可能导致并购的失败。
当然，在信息时代及时准确地掌握自己所需的信息，也是在激烈竞争中取胜的关键。由于融资时机掌握不好，会使企业因此而处于十分被动的局面。
协议式并购的融资量一般变动较小，而在证券市场上对股权收购的融资量及并购后的注资是个变量，且变动的幅度可能很大。在并购融资量连续变动的情形下，融资量的确定是一个很关键的问题，并非单纯通过压缩并购融资量就可以追求到最理想状态。
不能准确预算企业并购融资所需的资金数量，已成为企业融资时面临的最直接的问题。大多数企业为了尽快筹到并购所需资金，忽略了企业自身所处发展时期，对融资策略的安排也并非讲究，盲目求多导致很多不必要的浪费，徒增融资成本。
2.融资渠道过于单调
合理的融资方式，可以使并购企业达到事半功倍的效果。若方式选择不当，就有可能背上沉重的财务负担，甚至会影响并购企业正常的生产经营活动。目前适合我国国情的并购企业融资方式主要有内部股留存、增资扩股、发行债券、杠杆收购和无偿划拨等方式。但由于市场经济起步较晚和我国金融工具落后，使上述并购企业可采用的融资方式中仍存在许多问题，进而限制了我国企业的并购行为。
从内部融资来看，我国只在1984年以后，企业才开始有很小比例的利润留成，真正意义的企业内部积累直到1993年才开始。企业要想在这短短的十几年，积累到并购其他企业所需要的大量资金又谈何容易。
在增资扩股方面，我国采取国家机关层层审批的核准制股票发行机制，即使是已上市的企业在增资扩股中仍然受到一系列的法律制约。在发行债券方面，我国发行债券的主体只能是上市公司和重点国有企业，允许发行债券的国有企业大多是一些关系国计民生的大企业和基础产业，如三峡债券。至于可转换债券在我国也只能称“试验”阶段。
对“小吃大”式的企业并购虽在我国也有发生，但大部分并购资金都是通过融资负债取得的，真正意义上的杠杆收购几乎没有，我国目前尚不具备实行杠杆并购的条件。至于行政手段无偿划拨，虽在当前产权交易中还有身影，但这种具有中国特色的操作方式终究是真正市场经济所抵触的。
3.投资银行媒介作用的弱化
并购活动的融资，往往要涉及到投资者、金融机构、政府和外商等多方主体，而投资银行的优势在于在长期交往中，它与各类投资者及有关部门建立了多维度的联系，是将各方投资者、机构联系在一起的媒介，通过它可以有效地进行资金的融通和协调。从跨国并购业务来看，多由投资银行来扮演收购经纪人和金融顾问的角色，特别是在资金的筹措方面，后者角色尤为重要。目前，在我国企业并购中，无论是在广度上还是深度上，投资银行的参与力度均不够。
4.对国际融资中诈骗行为的忽视
国际融资已成为当今的热门话题，种种骗术也就接踵而来。当我们为能走出去融资而欢欣鼓舞时，我们自己的钱袋儿也有可能成为别人“融资”的对象。当面对诸如“国际财团中国总代理”这样吓人的头衔或“几天内就可以划款”这种诱人的说法，以及“出具担保就可融资成功”之类的听起来简洁但却违反我国政令要求的承诺时，总会有一些企业因为急于融资而盲动，忽视了融资风险而交了昂贵的“学费”。
5.对汇率变动风险分析力度不足
未来汇率的变动将直接影响融资成本的大小。国际金融市场是复杂多变的，在进行跨国并购时，随时会有各种变化的发生，汇率变动就是其中的一种。如何准确预测汇率变化，也就成为影响净现值大小进而影响并购方案本身取舍的一个重要因素。然而，汇率变动风险本身是有其内在规律的，在一定程度上是可以预测甚至是掌控的，只是囿于我国涉足汇率变动的研究领域较晚，重视程度低，专业人员少，经验不足，对因汇率变动而导致的融资风险控制力比较薄弱，因此承担了更大的汇率变动风险。

⑷ 跨国公司有那哪些对外投资的参与方式与其他类型公司有何区别

一般跨国公司对个参与投资有以下几种方式:
一,外商直接独立投资. 这类一般为与该地区和明显竞争和垄断优势的行业,仪器,材料科学,仪器设备等.性质为独运营,与总部有着相同的管理模式.
二,外商合资.这类一般是从事该地区难以湛透的行业,通过合资来达到战略本土化,投资领域包括工程,教育,食品农业等,具有投资额大,间接管理,通过分红,配股来赚取利润.
三,融资,这类一般从事非传统性行业,有金融保险,政府债券等,一般通过证券市场注资,直接融资的方式投资,一般不参与管理,具有收益大,风险高的特点.跨国公司具有投资规模大,全球集中统一的经营管理,综合产业多样化等特点.相反其它类型公司和跨国公司相比,投资规模较小,管理分散,产业结构单一等
跨国公司对外直接投资的方式主要分为跨国并购和绿地投资，从20世纪80年代中期开始，跨国并购逐渐取代新建投资，成为对外投资的主要方式。

⑸ 并购融资的决策

并购融资作为企业融资的一部分，首先必须遵循一般的融资原则；同时由于并购融资区别于一般的企业融资，因而会对并购企业的财务状况及权益价值产生一些特殊的影响。因此，对于并购企业来说，在选择融资决策的过程中，除了应当根据具体情况选择适合企业情况及并购项目的融资方式以外，还应当分析不同的融资方式及融资结构安排对企业财务状况的影响，进而选择出适合本企业并购的融资决策。 并购企业面对不同的融资政策，面对各种各样的融资方式，如何选择和形成何种融资结构，都必须由企业综合各种影响因素来做出判断。影响并购融资方式选择的因素主要有以下五种：
（一）并购动机
并购企业都希望从并购活动中获取收益，但并购的动机不同，其收益的来源也有所不同，从而也会影响企业的融资决策。比如并购企业有意长期持有目标公司，通过资源的重新配置，引起效率的提高，从而获取收益，那么并购企业会对目标企业注入长期资金，形成一种紧密的生产、经营上的协作关系。基于此，在选择融资方式时，企业会以稳重型为主。如果并购方只是为了利用并购中的某些财务效应而将目标企业注入长期资金，在进行融资决策时则可能会以投机为主，那么企业可能会采取激进的融资政策。
（二）并购企业自身的资本结构和对待风险的态度
并购企业自身的资本结构将决定企业的进一步融资方向。这表现在融资方式和期限结构两个方面。如果并购企业自有资金充裕，动用自有资金无疑是最佳选择；如果企业负债率已经较高，则应尽量采取股权式融资而不宜增加企业的负债；如果企业的未来前景好，为了不稀释股东权益，也可以增加负债或用优先股进行融资，以保证未来收益全部由现有股东享有；并购企业如果短期资金充裕，而长期负债较多，则相应地在并购中尽量避免长期性的债务安排，尽量采取可获取长期资金的融资安排。相反，如果并购企业在将来有较多的现金流入，则可采取相反的做法。
并购企业对待风险的态度也会影响融资方式的选择。喜爱风险的企业将采取激进型的融资政策，在融资中更多地利用短期资金来源；而厌恶风险的企业则倾向于采取稳健型融资政策，会更多地利用长期资金来源融通资金。
（三）并购的支付方式
在实践中，企业并购主要采取现金收购、股票收购和债券收购三种方式。这三种方式对并购融资提出了不同的要求。
1.现金收购。在现金收购中，并购企业安排的融资均是以获得现金为目的。但由于现金（如贷款）支付会涉及到应付利息抵减所得税问题，为减轻税负，同时也减轻并购企业一次性支付的困难，企业往往会安排进行分期支付，这将会影响并购融资的期限结构。
2.股票收购。股票收购是指以通过发行本公司的股票，替换目标公司的股票以达到收购目的的一种出资方式，在股票收购中，虽不收回现金，但却收回代表目标企业控制的股票，这同样是一种融资方式。如果采取这种方式是否会稀释股权、持股人的每股收益，是否会被看成是并购者的股票价格高于价值的信号（否则，并购者宁愿选择使用负债或现金交易）。
3.债券收购。债券收购是指收购公司的支付方式是以现金、股票以外的债券支付的，这些债券可以直接发售给目标企业或是其他提供资金的机构，这既避免大量的现金支付，又可防止控股权的转移，因此较为常用。采取这种方式必须选择好各种融资方式的种类结构、期限结构以及价格结构，以求成本最低、效果最好。
（四）融资环境
企业进行融资时，融通资金的需求量、难易程度乃至该次融资成功与否都会受融资环境的影响。融资环境包括很多方面，诸如资本市场、货币的汇率、有关并购融资的法律等等。这些并购企业周围的融资环境也会直接或间接地影响企业并购融资方式的选择。
例如资本市场。完善而成熟的资本市场为并购融资提供了广阔的空间。融资方式的多样化及融资成本的降低都有赖于资本市场的成熟。一般来说，资本市场不尽完善时，企业多依靠内部筹资和金融机构信贷等。资本市场也制约着企业的筹资规模，因为只有通过资本市场才能迅速地集中大量的资金，其他途径都没有如此效果，这一点在杠杆收购中体现得尤为明显。
再如汇率问题。随着跨国并购交易的增长，在国际金融市场中，最突出的就是货币的汇率问题。货币汇率首先和最主要是通过影响融资中收到或偿还的资金价值来影响并购融资的。无论是通过何种方式取得融通资金，并购融资活动最起码会以一种货币表明并购价款。在任何随时间支付价款的融资活动中，货币的价值都可能会改变。如果提供和获得融资资金的企业分别使用不同的货币，这同样会影响企业并购融资方式的选择：是选择现金收购、股票收购还是债权收购才能最大限度地降低因汇率而产生的损失，甚至还可能从中获取收益；选择何种融资方式才能更好的运用一种或几种金融衍生工具来防范汇率变动带来的风险，进而实现融资活动的收益最大化。
（五）各种融资方式的成本
在进行融资方式选择时，企业也必须考虑各种融资方式的成本。债务融资资本成本包括债务的利息和融资费用，债务利息计入税前成本费用，可以起到抵税的作用。企业并购时使用的权益资本主要就是股票。发行股票的资本成本主要是股票的发行费用以及支付的股利。由于股利是企业在税后支付股利的，没有抵税的作用，因而权益融资成本往往要高于债务融资资本。由于受多种因素的制约，企业不可能只使用某种单一的融资方式，往往需要考虑多种融资方式的成本，进行加权平均资金成本（WACC）的分析，选择出最适合本企业的融资组合。 大多数融资决策都包括风险收益的权衡问题，并购融资也不例外。公司首先应该估计在当前的财务结构下风险和收益的平衡情况，然后决定合并后是维持这种平衡，还是在一个方向或另一个方向改变这种平衡。一个公司现金的减少增加了风险，但是，由于现金是非获利资产，把现金转换为其他资产时也就增加了盈利性。相反的，运用额外的负债提高了利润率或股东净值的盈利性，但是更多的负债意味着更大的风险。另一个需要考虑的因素是发行新股的冲击：这会引起股权稀释吗？因此，企业在做出融资方式选择以前必须了解各种融资方式对企业财务状况的影响，从而做出适合本企业的决策。
（一）债务融资对企业财务状况的影响
在完全使用债务融资进行的并购交易中，由于任何新的债务都是由并购企业与新收购的企业来共同承担的，因此，对于财务状况影响的分析总是针对特定的交易而言的。并购企业对于债务融资的兴趣很大程度上来源于其所带来的杠杆效应，随着债务比率的提高，融资企业的权益报酬率随之升高，精明的融资企业可以把这种杠杆利益发挥到极致。
当然，合并后企业的负债率有了很大的提高，可以预见，以负债提供融资的交易很可能会导致并购企业的权益负债率过高，使权益资本风险增大，其结果就是会对股票价格产生负面影响，这又与并购企业希望通过债务融资避免股权价值稀释的初衷相违背。因此，在利用债务融资方式时，并购融资企业应当特别重视在杠杆利益发挥与负债比率升高两者之间寻求一个平衡点。
（二）权益融资对企业财务状况的影响
如果完全使用股票进行交易，主要会涉及两个问题：
1.股权价值被稀释问题
影响这种情况发生与否的因素主要在于支付给被收购企业股票的数量与这部分股票能为合并后企业增加的盈利的价值的比较。
尽管存在着使被收购企业的股票盈利能力受损的因素，对于并购企业来说，仍然可以获得以权益融资进行交易的保障。因为一般而言，目标企业在被收购后通常都会有一定的盈利或潜在的盈利增长。这种盈利能力的削弱在初期发生后，也会随着盈利状况的改善而逐步消除。另外也可以通过收购企业市盈率的作用，避免这种情况的发生。
如果被收购企业的交易市盈率高于收购企业交易前的市盈率，收购者就会遭受到初期盈利能力的稀释以及市价的下落。这种情况就如同企业在做一项大规模的新产品项目一样，投资初期会引起现金的流出，但经过一段时期后会有现金流入。因此，并购投资项目也必然会引起最初盈利的减少，但最终将会带来股价升高的回报。
2. 企业控制权问题
权益融资中除了要关注对EPS与市盈率等指标的影响以外，并购企业还需要考虑的另外一个重要因素即企业控制权的分散程度对股东的影响，必须设定一个可放弃控股比例的最高限度，以避免控制权旁落。 在外部融资的几种方式中还有一个共同性的综合选择程序，包括以下一些内容：
1. 种类选择。证券种类的选择必须结合企业的资本结构。融资企业应当在债务融资带来的财务杠杆利益与财务风险之间寻求一种合理的均衡。这种均衡就是企业的最优资本结构。通过各种数量分析方法，以资金成本率为基础，可以建立起良好的资本结构。
2. 期限选择。作为并购企业，应当根据自身筹措资金的目的来选择证券的期限（就发行股票而言，则不存在这个问题），并做出初步的决定。
3. 利息选择。即要按实际情况进行股息和债券利息选择。对于股票利息，需要选择其种类及支付方式；对于债券利息需要选择付息形式、频率和利息水平等。企业一方面要使发行的证券对投资者具有吸引力，另一方面又要降低证券的发行成本。也就是说，要在证券的吸引力和本身的财务负担之间寻找一种合理的均衡。
4. 发售技术的选择。主要是关于发售价格、发售对象以及发售方式等的选择。这些问题除了需要根据企业具体情况进行决策以外，更多的是要依赖于金融、证券机构等的协助。
总之，在进行融资决策时，并购企业往往会选择多种融资工具进行融资。企业应该尽量使资金成本减少，融资风险得到合理的控制。当债务融资的比例较高时，财务杠杆的作用就较大，对于融资企业来说就意味着较高的融资风险。而如果以较高的股票融资来减少融资的财务风险，融资成本就会升高，并且由于股权数额的增加，又可能会导致股权价值被稀释。由此可以看出，融资企业一方面要在降低杠杆比例带来的利益和EPS稀释的代价之间进行权衡、做出判断；另一方面又要在财务杠杆作用的发挥和债务资本比重之间进行权衡。这一过程就是并购企业根据本身的评估结果和市场实现条件来规划合理的资本结构，以便达到使整个并购融资成本与风险的最小化。

⑹ 跨国并购基金的融资优势有哪些

一、跨国并购基金的融资优势:
一国企业向他国投资常常需要融资。与“绿地投资”相比，跨国并购并购可以比较容易地获得融资。具体说来，跨国并购完成后，并购方可以通过以下途径获得资金:
(1)用目标企业的实有资产和未来收益作抵押，通过发行债券获得融资;
(2)用目标企业的实有资产和未来收益作抵押，直接从金融机构获得贷款;
(3)并购方通过与被并购方互相交换股票的方式控制目标企业，从而避免现金支付的压力。

⑺ 跨国并购 境外融资 算对外投资吗

跨国并购就是买对方的公司，可以算是投资。
境外融资，就是用外国人的钱发展事业。这个不算境外投资。
只能算是境外业务。

⑻ 什么叫做投资并购(方式有什么有什么好处等等)

投资并购：指两家或者更多的独立企业，公司合并组成一家企业，通常由一家占优势的公司吸收一家或者多家公司。
投资并购的方法及好处：
一、以横向并购为特征的第一次并购浪潮
19世纪下半叶，科学技术取得巨大进步，大大促进了社会生产力的发展，为以铁路，冶金，石化，机械等为代表的行业大规模并购创造了条件，各个行业中的许多企业通过资本集中组成了规模巨大的垄断公司。在1899年美国并购高峰时期，公司并购达到1208起，是1896年的46倍，并购的资产额达到22.6亿美元。1895年到1904年的并购高潮中，美国有75%的公司因并购而消失。
在工业革命发源地英国，并购活动也大幅增长，在1880-1981年间， 有665家中小型企业通过兼并组成了74家大型企业，垄断着主要的工业部门。
后起的资本主义国家德国的工业革命完成比较晚，但企业并购重组的发展也很快，1875年，德国出现第一个卡特尔，通过大规模的并购活动，1911年就增加到550-600个，控制了德国国民经济的主要部门。在这股并购浪潮中，大企业在各行各业的市场份额迅速提高，形成了比较大规模的垄断。
二、以纵向并购为特征的第二次并购浪潮
20世纪20年代（1925-1930）发生的第二次并购浪潮那些在第一次并购浪潮中形成的大型企业继续进行并购，进一步增强经济实力，扩展对市场的垄断地位，这一时期的并购的典型特征是纵向并购为主，即把一个部门的各个生产环节统一在一个企业联合体内，形成纵向托拉斯组织，行业结构从咯昂断转向寡头垄断。第二次并购浪潮中有85%的企业并购属于纵向并购。通过这些并购，主要工业国家普遍形成了主要经济部门的市场被一家或几家企业垄断的局面。
三、以混合并购为特征的第三次并购浪潮
20世纪50年代中期，各主要工业国出现了第三次并购浪潮。战后，各国经济经过40年代后起和50年代的逐步恢复，在60年代迎来了经济发展的黄金时期，主要发达国家都进行了大规模的固定资产投资。随着第三次科技革命的兴起，一系列新的科技成就得到广泛应用，社会生产力实现迅猛发展。在这一时期，以混合并购为特征的第三次并购浪潮来临，其规模，速度均超过了前两次并购浪潮。
四、金融杠杆并购为特征的第四次并购浪潮
20世纪80年代兴起的第四次并购浪潮的显著特点是以融资并购为主，规模巨大，数量繁多。1980-1988年间企业并购总数达到20000起，1985年达到顶峰。
多元化的相关产品间的“战略驱动”并购取代了“混合并购”，不再像第三次并购浪潮那样进行单纯的无相关产品的并购。此次并购的特征是：企业并购以融资并购为主，交易规模空前；并购企业范围扩展到国外企业；出现了小企业并购大企业的现象；金融界为并购提供了方便。
五、第五次全球跨国并购浪潮
进入20世纪90年代以来，经济全球化，一体化发展日益深入。在此背景下，跨国并购作为对外直接投资（FDI）的方式之一逐渐替代跨国创建而成为跨国直接投资的主导方式。从统计数据看，1987年全球跨国并购仅有745亿美元，1990年就达到1510亿美元，1995年，美国企业并购价值达到4500亿美元，1996年上半年这一数字就达到2798亿美元。
2000年全球跨国并购额达到11438亿美元。但是从2001年开始，由于受欧美等国经济增长速度的停滞和下降以及“9.11”事件的影响，全球跨国并购浪潮出现了减缓的迹象，但从中长期的发展趋势来看，跨国并购还将得到继续发展。