爱尔融资

⑴ 陈邦的人物经历

爱尔眼科的董事长陈邦的创业经历颇为传奇，1997年陈邦以3万元的资金二次创业，如今的创业板上市令其身价又上一个台阶。
陈邦个人持有2380万股爱尔眼科，但其控股41.65%的湖南爱尔投资也持有6000万股爱尔眼科，陈邦的实际持股量合计达6544.6万股，占总股本65%，按28元/股发行价计算，持股市值也达到18.32亿元。
在创业板的造富故事中，最为传奇的非爱尔眼科的董事长陈邦的故事莫属：一个不懂眼科技术的“外行人”凭借开眼科医院登陆创业板富豪榜。
爱尔眼科的招股说明书中对陈邦履历的介绍极为简单。现年44岁的陈邦是爱尔眼科创始人，硕士毕业，湖南大学兼职MBA导师。但在这张简单的履历表背后，陈邦却有着极为丰富且颇具传奇色彩的个人经历。陈邦是军人出身，退伍后做过器材代理、文化传播，还做过房地产，涉足颇广。
上世纪90年代末的中国，改革开放进一步深入，政策一度放宽，允许民间资本进入此前门槛较高的医疗领域。这让正在医疗器械行业打拼的陈邦眼前一亮，他在医疗新政中读到了无限的商机，于是毅然决定进军当时还是冷门的眼科医疗领域。
“当时进入医疗行业主要是想尝试一下新的领域。”陈邦提起当年的决定时轻描淡写，但现在看来，他当时推开的是一扇预估高达300亿元规模的巨大市场的大门。
1997年，陈邦倾尽3万元积蓄，采取“院中院”的形式与传统公立医院捆绑合作，在公立医院中设立眼科专科做近视检查和常规近视手术，依托着公立医院优势资源，赚到了人生中第一桶金。
然好景不长。2000年，国家开始大力整治公立医院“院中院”，陈邦只得从公立医院搬出来，另谋出路，并于2001年在辽宁沈阳开设了第一家专科医院。失去了资源上依托，爱尔眼科的生意一落千丈。其间，因为生意不好，陈邦的重要合作伙伴同时也是爱尔眼科的技术骨干选择了离开。
不过，车到山前必有路。2002年以后，不服输的陈邦在逆境之下选择与他人或单位合资的形式成立连锁医院。2003年初，爱尔眼科在长沙、成都、武汉等地几乎同时开出了四家医院，同时大力招兵买马，此时，眼科医疗已经成为热门专业，爱尔眼科生意顺风顺水，名气直逼北京同济医院和中山大学眼科医院等行业翘楚。
此后，爱尔眼科开始将触角向上海、深圳等一线城市和湖南地级市等三线城市延伸。短短数年，在全国11个省市开出19家连锁眼科医院。
爱尔眼科登陆创业板之后，陈邦身家暴涨，从最初的3万元到当前48.6亿元的账面财富，陈邦的创富故事为创业板增添了不少励志色彩。
早在2004年，陈邦就曾经跟美国的风投接洽,试图进军纳斯达克,洽谈了两年。但在最后关头，陈邦认为境外的资本不能很好地理解民营医院在国内的行业处境，于是毅然放弃了纳斯达克梦。
而创业板启动的时机正好给已为上市做足准备的爱尔眼科一个大展拳脚的机会,陈邦的上市梦在A股得以实现。在前不久由清科集团主办的“第九届中国创业投资暨私募股权投资年度论坛”上,陈邦作为唯一一位创业板创始人进入“2009年VC/PE支持的中国创业企业家10强”名单,陈邦的2009年可谓是声名鹊起。
但在荣耀背后,爱尔眼科也遭到不少声音的质疑。作为创业板唯一一家也是国内首家“医疗机构型”上市公司,爱尔眼科首次发行共募集资金9.38亿元,是原定计划3.4亿元的2.76倍,也成为创业板超募资金比例最多的公司。有专家认为,超募的资金在一段时间内只能躺在银行账户上吃利息,这显然不符合创业板解决中小企业融资难问题的初衷。
“我们做连锁医院的,从来不会愁钱多怎么花。”陈邦用了一系列的计划回应了市场对其超募的质疑,陈邦解释说,超募的6亿资金也会用来建爱尔眼科医院,而且绝对不会走多元化发展。对于未来,陈邦的目标是,三年之内在全国大部分的省会城市都竖起爱尔眼科的牌子。
邻居带入行
陈邦当过兵，退伍之后做过器材代理，搞过文化传播，还涉足过房地产，上世纪90年代揣着3万元到上海打拼，租住在弄堂，碰到一位靠给医院租赁眼科治疗仪器为生的邻居，几番闲聊下来，全无行业经验的陈邦决定入行淘金，并且没过多久“就找到了感觉”。
1997年，陈邦采取“院中院”的模式与公立医院捆绑合作，在公立医院中设立眼科专科做近视检查和常规眼科手术。那几年依托公立医院的优势资源，陈邦赚到了第一桶金。2001年陈邦自立门户，在沈阳开出第一家眼科专科医院，不过生意一落千丈。陈邦决定做最后一搏，2003年在长沙、武汉和成都同时设立四家医院，连锁品牌之路让爱尔眼科起死回生并且一发不可收拾。
上市 原本瞄准纳斯达克
在创业板首批上市的28家企业中，成立于2003年的爱尔眼科是为数不多的“适龄”公司。6年的时间，从一家只有1500平方米的“诊所式”眼科医院到如今有着19家连锁分院的医疗集团，这些在陈邦看来只能算是“走得比较平稳”，因为当时爱尔眼科曾有机会跑得令人炫目。
“2004年，爱尔眼科还不满一周岁的时候，我们就准备把公司弄到纳斯达克去”，陈邦顿了顿，“大家可能不相信，不过当时我们确实认真跟美国的风投谈了两年，那边很感兴趣，是我们自己在最后关头放弃的。”作罢的原因是，陈邦认为境外的资本不能很好地理解民营医院当时在国内的行业处境。“民营的身份让我们成为第一个吃螃蟹者，没有现成的可以照搬照套，还是自己来吧。”
不过那一次资本国际化的夭折，却使得爱尔眼科吸引了世界银行旗下旨在促进发展中国家私营企业发展的国际经融公司(IFC)的青睐。2006年，陈邦拿到一张800万美元的支票，爱尔眼科是当时国内唯一一家获得IFC长期低息贷款的企业。“钱虽然不多，而且只是借贷并不是入股，但是这一步是我们上市的关键”。因为从那以后，爱尔眼科从集团财务的审计核算到医院接待大厅中的直饮水和消防栓，IFC都要求按国际标准执行，“所以我们这次上市显得轻松简单。”
股价 不让长线投资者亏钱
轻松上市也反映在挂牌当天的股价上。爱尔眼科发行价定为28元，首日开盘价48.86元，盘中一度摸高至72元，当天以51.90元收盘，之后有涨有跌，波动不大。
“我对上市以来股价的表现还算满意，我认为50多块钱对爱尔眼科来说是合理的。”不过一些券商在研究报告中指出爱尔眼科的合理价格区间在30元到40元，陈邦对此有点激动，“真正来跟我们接触过的或者实地了解过我们医院的券商肯定不会给出这么低的价格，说实话，写这些报告的很多研究员根本就不懂我们这个行业。”当谈到公司股价今后的走势时，陈邦绕了一个弯，“由于很多基金都没有下手，现在基本上都是私募和散户在炒，所以整个创业板的股价走势都需要一年之后才能看得出。当然对于长线投资者，我可以在这里说，爱尔眼科不会让他们亏钱。”
陈邦认为，政策的逐步放开可能将是爱尔眼科今后最大也是最长期的利好。 而回过头来说到呈几何数字增长的个人财富时，陈邦则不愿多谈，“我现在也不是天天去关心股价，当创业板首富了也是别人告诉我的，我自己不会去算，而且那都是账上财富，一个午觉之后有可能多了几个亿，也可能少了几个亿。”
超募 三年内连锁到北京
相对于公司股价和自己身价，陈邦眼下还有更要紧的事要去费心思：超募的6亿元人民币怎么花。 “我们做连锁医院的，从来不会愁钱多怎么花”，陈邦解释说，“这6亿也会用来建爱尔眼科医院，而且绝对不会走多元化发展。”陈邦的目标是，三年之内在全国大部分的省会城市都竖起爱尔眼科的牌子，“北京的话，我们三年之内肯定会到的。”
雄心勃勃的陈邦为了“三年连锁全国的”目标，现在大部分时间都在飞机上度过，“一天内飞三四个城市很正常”。这一变化最让陈邦受不了的是飞机上不能抽烟。就在接受记者采访的一个多小时当中，陈邦先后接待了一位公司独立董事、一位券商和一位业务伙伴，剩下的时间一根接着一根吞云吐雾，而在10月份之前，陈邦是不会抽烟的，“毕竟现在公司上市了，压力有点大”。

⑵ 如何保护艾尔湖的生态环境

艾尔湖位于澳大利亚中部，是一个时令湖。海拔低于海平面12米，为大洋洲最低点。为改善艾尔湖周边地区生态环境，科学家设想开槽一条运河把南部海湾海水调入艾尔湖，读艾尔湖流域示意图，完成下面小题。

13. 艾尔湖
A. 蒸发量小 B. 盐度高
C. 水位季节变化小 D. 生物资源丰富
14. 为充分利用当地自然资源，艾尔湖周边地区适宜发展
A. 化学工业 B. 制糖工业 C. 造纸工业 D. 饮料工业
15. 南部海湾海水调入艾尔湖后使周边地区
A. 气温日较差减小 B. 气温年较差增大
C. 降水量减小 D. 沙尘暴增多

答案及解析:
知识点：地理
13. B 14. A 15. A
13. 读图分析可知，艾尔湖位于澳大利亚中部，降水少，气候干旱，蒸发量大，主要靠大气降水和河流水补给，排泄方式主要靠蒸发，盐分不断积累，水体的盐度较高，A错误，B正确；降水的季节变化较大，水位的季节变化也较大，C错误；湖水的季节变化较大，盐度变化较大，生物种类较少，D错误。故答案选B项。
14. 由材料分析可知，艾尔湖属于咸水湖，含盐量较高，盐矿资源比较丰富，因此可以发展化学工业，故答案选A。
15. 南部海湾海水调入艾尔湖后，湖泊水量增加，气候的调节增强，气温的日较差和年较差都会减小，A正确，B错误；蒸发水量增加，空气湿度增加，降水量增加，沙尘暴减少，C、D错误。故答案选A。

⑶ 加拿大矿业税收政策（二）

苏迅

一加拿大主要税收手段

1.公司所得税（Corporate Income Tax）

加拿大联邦政府及10省3区均开征公司所得税。加拿大的所得税制度规定了开征所得税的两个基本概念，即收入来源和住所。

（1）收入来源

加拿大所得税法（包括联邦和省/区）规定了4种主要收入来源：经营（所得），财产（所得），工资和资本收益。

（2）公司住所

一个公司如果在加拿大注册成立，通常认为该公司的住所就是加拿大（或称为加拿大公司），如果一个公司的核心管理或控制层在加拿大，即使其在国外成立，也认为其住所是加拿大。公司的核心管理或控制层的位置是决定公司住所的关键因素。

根据宪法规定，所有加拿大公司，不论其位于何处，对其所有收入均开征联邦公司所得税，省和地区只对来源于该省区的收入征收所得税，对不是来源于本省或区的收入不能使用该省或区的所得税（率），而应采用较高的联邦所得税率。对加拿大公司的境外所得，如果部分或全部已经在国外纳税，给予相应部分的税收减免。

2.资本税（Capital taxes）

资本税是对公司的资本（资产）而不是对收入征税，资本税的税率因公司的规模（如大公司）和公司所处的部门（如财务）不同而不同。资本税可以申请减免。

联邦政府对资本超过1000万（加元，下同）的公司征收大公司税（Large Corporation Tax），即LCT。已交纳的4%的联邦附加税可以抵扣LCT。新斯科舍（Nova Scotia）、新不伦瑞克（New Brunswick），魁北克（Quebec）、安大略（Ontario）、马尼拖巴（Manitoba）和萨斯喀彻温（Saskatchewan）等省对盈利的公司（包括矿业）也征收资本税。应税资本通常包括公司所有的净资产和资本负债，减去贷款和投资的补贴。计算所得税时资本税的扣减严格遵守扣除法则的规定。

3.采矿税（Mining Taxes）和权利金（Mining Royalties）

所有的矿业省份或地区对对本区的矿业公司征收采矿税（MiningT axes）和/或采矿权利金（Mining Royalties）和/或矿地税（Mineral Land Taxes），这是与联邦和省/区所得税明显不同的第三层次的税收。征收矿业税的主要目的是对开发省或区所有的不可再生矿产资源的补偿。

英属哥伦比亚（British Columbia）、马尼拖巴（Manitoba）、安大略（Ontario）、魁北克（Quebec）、新不伦瑞克（New Brunswick）、新斯科舍（Nova Scotia）、纽芬兰（Newfoundland）和拉布拉多（Labrador）等省和联邦所属的3个地区（Yukon,Nunavut and Northwest Territories）的矿山都对采矿收益征收采矿税。除英属哥伦比亚矿产资源税法（British Columbia Mineral Tax Act）外，其他省均规定采矿税只对采矿阶段的矿业收益征收。实际上，由于对采矿阶段没有公平的产品市价而言，因此，采矿税应税收益的计算通常包括采、选、冶各阶段，再减去选冶扣除（Processing Allowance）。选冶扣除（Processing Allowance）根据选冶原始投资的一定百分比计算，但是，该项扣除不能超过采选冶收益之和的一定百分比（通常是65%）。

在计算税收时，每一项法令都允许采矿和选冶资产折旧的扣除（以不同的比例）以及生产前支出的分期摊销，然而，没有一项法令允许（购买）矿产资源产权（Mineral Property）的成本税前扣除，发生在外省的勘探支出、损失以及利息支出也是如此。英属哥伦比亚是目前惟一对以前年度经营损失提供救济（允许当年损失向前或向后结转）的地区。

表1是一个计算采矿税应税收入时选冶扣除的例子。

表1采矿税计算的案例

一些省并不按照上述模型计算采矿税，例如，爱尔伯塔（Alberta）只对金矿征收采矿税，但是对不同矿产品开征不同的权利金。

4.商品和服务税、消费税（Taxes on Goods and Services and Sales Taxes）

（1）商品和服务税（GST）

对在加拿大提供的商品和服务征收7%的增值税称为商品和服务税（GST），对进口商品也征收GST，但对出口商品实行零税率。食品、大部分医疗服务和器械、处方药品以及房租免征GST。GST适用于商品生产和销售的各个环节，但为了确保GST对最终消费只征收一次，企业有权对生产应税产品的进项进行扣除。

（2）营业税（Sales taxes）

营业税针对商品和服务最终售价的一定百分比征收。营业税又称直接税，因为其由最终消费者承担而不能再转嫁他人。

联邦政府不征收营业税，在省一级，除了爱尔伯塔（Alberta）外，均在本行政区域内征收，征收过增值税的省和区不再征收营业税。省级营业税税率从6%到10%不等。

5.财产税（Property Taxes）

财产税是由市政当局或地方政府征收的直接税，通常按照土地、建筑物和其他固定资产评估价值的一定百分比征收。财产评估值由不同因素决定，包括取得成本和公平市价。征收财产税的资产所创造的收入，在计算公司所得税应税收入时可以扣除。

二加拿大税收征管体制

1.联邦政府（Federal Government）

宪法规定，联邦政府既有权征收直接税也可征收间接税。直接税直接向公司和个人征收，不能再行转移。像公司和个人所得税、资本收益税（capital-gains tax）和零售税（retail sales tax）等就是直接税。间接税是指不直接向商品和服务的最终消费者征收，而是通过费、税或高价等手段间接征收，关税（custom ties）和消费税（excise taxes）是典型的间接税。

对于矿业，加拿大政府负责以下税种征收：

（1）根据所得税法征收公司所得税；

（2）资本税；

（3）商品和服务税；

（4）工资税（Payroll levies），例如失业保险和养老金，财产税（property taxes）;

（5）消费税（Excise taxes），对矿业有所限制，实行选择征收，例如生产用油料和金刚石；

（6）关税。

根据1985年的西部协定（Western Accord），对不可再生矿产资源的开发，加拿大政府不再征收任何形式的权利金。

2.省和地区政府（Provincial and Territorial Governments）

省和地区政府有权征收直接税，例如公司所得税和营业税。省和地区政府征收：

（1）公司所得税；

（2）资本税（Saskatchewan,Manitoba,Ontario,Quebec,New Brunswick and Nova Scotia）；

（3）采矿税和权利金；

（4）工资税－医疗和/或中等教育税（post-secondary ecation tax-es）和各省都征收的工人补偿（Workers' Compensation）;

（5）增值税（Quebec,New Brunswick,Nova Scotia,and Newfound-land and Labrador）;

（6）消费税（尤其是油料）和营业税（Prince Edward Island,Ontario,Manitoba,Saskatchewan and British Columbia）。

三加拿大矿业税收体系

加拿大矿业领域的税收体系有3个层次：

（1）联邦所得税；

（2）省所得税；

（3）省或地区的采矿税或权利金。

总体来说，上述各项税收在计算应税收入时，与其他领域相比并没有什么扣减，然而，联邦和大部分省的税收制度通过资源补贴（resource allowance）的形式间接减轻矿业的负担水平。但是，在联邦2003年2月的预算中明确规定，在未来5年内，这种“资源补贴”将逐步取消。

加拿大的税收规则充分考虑了矿业的特殊性。这种特殊性体现在3个层次的税收体系中，也体现在对矿业特点的长期认可。

尽管近年来遭到一些批评，但多数人还认为加拿大的矿业税收制度具有国际竞争力。

从正面讲，加拿大矿产资源税收制度具有很强的吸引力：

（1）在充分认识矿业是高风险和资本密集型产业的基础上，联邦和省所得税制度以及大部分省的采矿税制度都允许矿业公司在赋税前先行回收其投资；

（2）所得税制度考虑到矿业生产周期的特点，允许损失向前或向后结转；

（3）一般地，税收或权利金都以利润（Profits）而不是总收入（Gross Revenues）为税基。甚至一些省的采矿税还以净利润（Net Proction Profits）为税基；

（4）要开发一个矿山，需要承担项目各个阶段的大量义务，一个稳定的矿产资源税收制度就显得特别重要，加拿大的税收制度确实稳定了很多年。重大的政策变化也是通过透明的、协商的程序进行；

（5）加拿大的矿业税收制度体现了与时俱进。所得税制度紧跟行业发展的重大趋势，如全球化、避税以及对矿山闭坑成本的推测等。

然而，加拿大的矿业税收制度也不是十全十美，一些规定也成为人们批评的对象：

（6）其一就是联邦和省政府越来越多地依靠非利润为税基的税收作为财政收入的来源。主要包括资本税、工资税、财产税、使用费和关税等。因为生产者又是购买者，这些支出不能转让给消费者，必须由矿业公司承担；

（7）加拿大矿业税收制度不容易搞明白。主要因为各省或地区都有自己的矿业税制，并且内容又大相径庭。

在2003年2月联邦预算中，其中一些已经涉及，如资本税的逐步淡出、强化投资税收扣除规定等。

四、加拿大矿业特殊政策（联邦）

这部分简要介绍矿业领域联邦公司所得税的税收政策。当然，省和地区也有一些关于公司所得税和采矿税方面的矿业特殊政策，由于各省情况差别很大加之时间有限，就不作重点介绍，附录“税收计算模型”中反映了安大略省的主要政策。

联邦和省的所得税制度通常将矿业活动划分为4个阶段：

（1）勘查和开采；

（2）选矿；

（3）冶炼；

（4）其他如制造和加工。

前3个阶段是法定的矿业活动，适用特殊的政策和机制。最后一个阶段在法律上划为加工制造业适用不同的规则。

在联邦层次，这些特殊的税收政策主要体现在以下几个方面：

（1）加拿大勘探费用（Canadian Exploration Expenses-CEE）;

（2）加拿大开采费用（Canadian Development Expenses-CDE）;

（3）资源补贴（Resource Allowance）;

（4）通过股票融资减税（Flow-Through Shares-FTS）和加拿大勘探投资税收扣除（Investment Tax Credit for Exploration）;

（5）资本折旧（Capital Cost Allowance-CCA）;

（6）加速资本折旧（Accelerated Capital Cost Allowance-ACCA）;

（7）损失结转（Loss carry over）;

（8）大公司税（Large corporations tax-LCT）；

（9）环境保证金（Qualifying environmental trust）;

（10）非居民投资的特殊政策（Special considerations for non-resident investors）。

1.加拿大勘查费用（CEE）

CEE是指纳税人为了确定矿产资源、石油、天然气的存在、地点、范围或品质，发生在加拿大境内的费用。包括：

（1）探矿；

（2）地质、地球物理或地球化学测量；

（3）打钻（旋转，金刚石，冲击或其他手段）；

（4）探槽、测试和取样。

CEE的支出在当年允许全部扣除。这种扣除（期限）是可以选择的，因此大公司不会造成非资本损失。在一定的年度中未扣除的CEE余额可以不定期地向进行结转或申请在以后的纳税年度里抵扣。

所有的勘探支出或成本的累计成为加拿大累计勘探费用（CCEE），纳税人在资源的收益范围内可以抵扣全部的CCEE，未抵扣的CCEE可以结转或在以后的年度中抵扣。

2.加拿大开发费用（CDE）

CDE包括：

（1）加拿大资源财产：（Canadian Resource Properties）的取得成本；

（2）矿硐成本、矿山巷道成本以及进入商业生产之后发生的类似地下工作的支出。

没有申请（抵扣）的CDE余额可以随时向以后年度结转，无论公司是否有收入，都可以申请抵扣CDE，也就是说，纳税人可以通过申请CDE制造亏损，符合条件的亏损可以向前或向后结转。

正向CCEE一样，所有CDE的累计成为CCDE，在每年年底公司最多可申请30%的CCDE进行抵扣。在不足纳税年的情况下，这种申请受到实际纳税天数的限制。

通常，当纳税人要处置加拿大资源财产（Canadian Resource Property）时，其收益可抵扣CCDE的余额，如果纳税人的CCDE的余额为负值，按收入处理。

在实践中要确定一项支出是CEE、CDE或是可折旧资产（Depreciable Property）是非常困难的。通常要区分CEE和CDE，主要根据矿山是否达到商业生产阶段。

可折旧资产（Depreciable Property）与CEE和CDE的区别在于，可折旧资包括实物资产和满足特定条件的建筑物。既满足可折旧资产又满足CEE和CDE条件的支出，按可折旧资产处理。

正像以上所述，CCEE每年100%的扣除，CCDE每年30%的扣除，而矿业公司的大部分资产年折旧率仅为25%。除了扣除率不同外，资产折旧还直接影响资源收益进而降低资源补贴，勘探费用和开发费用对资源补贴的计算没有影响。

3.资源补贴（Resource Allowance）

资源补贴按资源收益的25%来计算，此时的“资源收益”指纳税人收入中的以下部分：

（1）在加拿大生产和加工（通常包括采、选、冶）的收入，既从矿产资源到基本金属状态前任何阶段的收入；

（2）基于矿业产值或产量所计算的权利金。

计算资源补贴所采用的收益不包括纳税人处置资源财产（权）的收益。

计算上述资源收入时，多数的扣减也会降低资源收益，除非能合理地区分该项支出与资源活动无关。在计算资源收益时，利息和其他筹资成本或与CEE、CDE有关的支出不必扣减，但是被视为加拿大勘查和开发的日常管理费用是个例外。

结果，资源补贴有效地将联邦税率降低了1/4，即从29.12%将到21.84%，但是对融资和勘探和开发支出并没有降低减少纳税的效果。从某种意义上讲，资源补贴政策刺激了勘察和开发行为。

资源补贴的确定非常复杂，因为区分一项支出是否与资源活动有关是非常困难的。比如，公司的合理管理支出应该与确定资源收益有关，然而，往往没有严格遵守的规则，而是由加拿大税务总局（Canadian Customs and Revenue Agency-CCRA）根据个案处理，因为没有法律规定。

为了降低成本或避免来自于现货价格的变化带来的影响，很多矿业公司使用财政衍生工具。但如何确定它们怎样影响资源补贴还是困难的事情。考虑用会计学方法是很有用的出发点，但要附加很多的分析。从1996年开始，对纳税的资源损失实施对称处理，即在计算应税收入时把25%的损失加回来。

表2说明了勘探支出对资源补贴的影响和重要性。在这个例子中，两个纳税人在账面上有相同的税前收益，但一个人的CEE多于另一个，在这种情况下，CEE较多的纳税人就有权申请高的资源补贴从而降低应税收入，减少纳税义务。（利息支出也是同样的效果，计算资源收益时也不扣减）

表2资源补贴计算比较

4.股票融资减税（Flow-Through Shares-FTS）和投资勘探税收扣除（Investment Tax Credit-TC）

FTS是一种允许矿业或石油公司获得勘探和开发资金进行融资的机制。公司放弃或将特定的费用流向特定的股票购买者，这些费用被认为是投资者支出的而不是公司支出，因此所得税扣减方面的优惠就交给投资者（可以是个人或其他公司）。因此，FTS机制不仅允许成本支出在其实际发生前就可申请，而且还可以申请冲减适用高税率的所得。

对个人投资者而言，投资FTS可以有两方面的好处：①他们可以就购买该股票的投资享受100%的税收扣减；②在成功勘探时他们还可享受其投资增值。

FTS机制是加拿大矿业和油气公司长期的独特的税收制度。

近年来，加拿大越来越多的勘探活动通过FTS融到了大量的资金。仅去年（2002）一年就通过FTS融资超过350百万美元。

1992年出台了一项特殊规定，允许一定的开发支出视为勘探支出转移给FTS的投资者以帮助初级油气公司通过FTS融资。从而，FTS投资者可以100%地扣减CEE，而不是30%地扣减CDE。

在2000年2月18日的经济分析与预算调整中，作为进一步刺激矿业勘察和开发的措施，除了投资FTS的正常税收扣减外，联邦政府还为在加拿大投资勘探的行为出台了15%的投资税收扣除。

5.资本折旧（Capital Cost Allowance-CCA）

CCA制度是建立在“资产种类”的基础上，每一类都包括了各种不同的折旧资产。

简单地说，个别资产的折旧是属于某一类。每一种资产的处置收益（不超过原始资本成本）加上以前年度的投资税收扣除（ITC）就得到从该类资产中的扣减额。规定的资本折旧率是适用某一类资产的净余额。

考虑到资产的获得要通过一年这一事实，只有一半的增加资产有资格提取折旧，不管资产在当年何时取得。

纳税人可以从零到规定的最大值之间申请任一资本折旧额，在这种情况下，对纳税人来讲，申请低于最大值的折旧可能有好处，比如，一家公司在到期之前使用其以前年度是资本损失（结转）有困难时，就是如此。

每一类资产都随着折旧而减少，年终每一类资产的余额称为未折旧资本，并转为下一纳税年度的资本余额。

CCA制度的结构如表3所示：

6.加速资本折旧（Accelerated Capital Cost Allowance-ACCA）

上述41类资产除了按25%的折旧率正常折旧外，资本的加速折旧（ACCA）还能使资本成本达到100%的折旧。然而，为了达到符合加速折旧的条件，对大多数扩建资产必须是进行商业性生产之前购买，或者是1996年以后超过矿山总收入5%的投资支出。

表3资本折旧的结构

ACCA允许预生产前的资本支出全部回收，也就是说，税收规定允许企业保护矿山早期的收入，实际上ACCA制度允许矿山企业在纳税前可将全部资本成本冲减收入。

某一年度申请ACCA的数量等于某类资产未折旧的余额，但不能超过矿山的收入，申请的数量可以在最大值和零之间任意选择。

在计算应税收入时，ACCA的扣减在CCA正常扣减之前进行，但要在资源补贴、CEE、CDE之后。

在1996年的联邦预算中，关于CCA出台了两项对资源产业有利的提议，第一项提议是对油砂矿实施加速折旧政策，第二项提议是对所有的开矿项目实施新的形式的加速折旧政策，即允许纳税人全部扣减当年矿山的资产折旧成本，可超过当年矿山总收入5%，但在纳税人矿山收入的范围内。

7.损失结转（Loss Aarryovers）

在计算应税收入时，非资本损失可以向后结转3年、向前结转7年，净资本损失可以后结转3年、向前不定期结转7年。

当公司被控股时，将失去所有净资本损失结转的机会，且控股前的非资本损失结转也受到限制，即公司提供相同或类似产品，在计算其所得扣减时，控股前的非资本损失结转受到限制。另外，在被控股之前纳税年度被认为终止，加速了任何非资本损失结转的期限。

8.大公司税（Large corporations tax-LCT）

LCT是一种年度联邦资本税，应税的加拿大公司和满足下列条件的其他所有公司都要交纳：

（1）在加拿大有永久的组织；

（2）应税资本在加拿大。

税额为纳税人在加拿大应税资本超过1000万美元部分的0.225%，一千万美元的免征资本必须是相关公司的股本。LCT不能抵减应税收入，但是能冲减4%的联邦附加税。公司是应税资本是全部资本减去投资的差额。

公司的资本以会计通则（GAAP）为基础，包括：

（1）股票资本；

（2）盈余公积和保留收益；

（3）贷款和预付款；

（4）各种形式的负债；

（5）递延税项；

（6）或有负债，投资和存货。

在计算应税资本时符合条件的投资可以扣除，如购买其他公司的股票、对其他公司的贷款和预付款、购买公债、抵押、递延税项等资产。对任何财务机构的短期贷款或存款则不符合条件。

9.环境保证金（Qualifying Environmental Trust）

联邦和省政府都对矿业公司提出了环境复垦的要求，且要提供充足的资金保证实施。总的原则是，提供环境保证金的数量要与法律义务相当，超过实际复垦所需要的支出，不能进行税前扣除。为了降低对现金流量的影响，当年交纳的保证金可以进行扣除，支付的保证金应包括在纳税人当年的收入中。另外，保证金的（利息等）收入每年也要纳所得税。

收入的增加和减少取决于支付的保证金数量，但是不影响计算资源补贴时的资源收益，但是实际的复垦支出会逐步降低资源收益。

表4表示了联邦所得税的计算过程：

表4联邦所得税的计算

10.对非居民投资的特殊考虑

加拿大总的政策是对国外投资趋于宽松的。矿产勘查和开发是对外国投资者开放的，但是联邦政府期望这种外资能够为加拿大和它的居民提供可确定的利益（比如提供就业）。

加拿大产业部制定的投资法（ICA）规范了外国投资问题。ICA提供了宽松的环境，并且大部分新的商业项目不用审批就可通过。然而，如果加拿大公司被非加拿大公司控股，要么公告要么获得审批。

加拿大有一套成熟而完善的金融服务业，外国的投资者可就地获得资金。此外，对于外商和当地投资者还有相同的一套激励机制，比如，研发支出的投资税收扣除（ITCs）、生产矿山资产加速折旧等。

在加拿大，外国投资者与国内投资者可以使用所有的经营方式，但是要通过与一个或者多个独立的加拿大企业经营。然而，如下所述，刚开始作为一个经济实体的分枝机构可能更可取。

（1）子公司

对于矿业公司没有最大和最小的资本条件限制，并且对于地方参股人也没有要求。组成公司可以在联邦或者省内完成，并且相对的简单和便宜。

加拿大强调向国外返还利润或者外商投资资本方面没有外汇控制和其他的限制。税收公平规则应用于所有的加拿大的公司，不管公司是被加拿大的当地居民还是非当地居民控制。

（2）外资分公司

分公司的税收基础是把分公司视为是一个独立的实体并且税赋计算与公司的计算方法一致。对于这条规定的一个例外就是上述的资本计算规则不能应用于分公司。分公司利润转账到总公司时不适用代扣所得税的规定。然而，如果分公司的税后利润没有在加拿大再投资的话还要交纳分公司税（Branch Tax）。

五、对中国的启示

作为工业化国家和世界矿业融资中心，加拿大有完善的税制、诱人的激励机制鼓励矿产资源的勘查、开发和矿产品生产。加拿大的制度和经验对中国开发利用矿产资源，以满足社会经济可持续发展对矿产资源的需要非常有益。

（1）中国需要授予省级税收立法机关更多的权限并且对省级财政收入分配给予倾斜

在加拿大，每个省或地区都有权制定自己的税收政策，并且能够根据世界经济形势的发展（如全球化）及时作出调整。然而，在中国由于受到政治体制的影响，每个省的立法权限较小。同时，因为每个省的财政需要不同且地区差别较大，中央政府在全国的统一政策往往造成较高的执行成本。为了加快地区尤其是西部地区发展，应该授予省级政府更多的在税收方面的立法权限。

考虑到省级财政收入比例（相对中央财政）较低，有必要给予增加以防止地方为了增加财政收入乱收费，最终增加在中国投资者的负担。

（2）提高股东在矿业收益中的比例

在中国，由于更多地强调矿产资源国家所有，因此中央政府对矿业收益拥有较高的份额而对公司和其股东的收益考虑的较少（表现为矿山企业的负担非常沉重）。相反在加拿大，股东对矿业收益拥有非常高的份额，例如在纽芬兰省，股东拥有全部矿业收益的65%的比例，而联邦政府占18%，省政府占17%（如图1所示）。

（3）中国需要促进矿业发展的特殊税收政策

中国的税收制度将矿业和其他行业一视同仁，忽略了矿业的高风险和资本密集型的特点，造成矿业的税收负担高与其他行业。同时，矿业领域又缺乏降低税收负担的政策，直接影响了矿业的投资环境。相反，而加拿大政府充分考虑矿业的高风险和资本密集特征，出台了若干专门针对矿业的特殊政策，为矿业的发展吸引了大量的资金。

图12002加拿大税收分配结构

在加拿大有3种税率，法定税率、边际税率和实际平均税率。尽管法定税率可能很高，但实际税率却非常有竞争力，大大降低了税收负担，下图显示了基于各项扣减对税收的影响：

如图2所示，对一个具有10年服务年限的金矿来说，由于各种政策的作用，经营者从第七年才开始纳税，完税年限只有一年。

（4）中国需要中央和地方政府密切协调

中央政府有很多政府部门与矿业有关，如国土资源部、发展与改革委、商务部等，省级也有类似的机构。因此，协调各部门的政策，对建立现代高效的财政管理体系、具有国际竞争力的税收和融资系统以及高度透明和稳定的办事程序，都具有重要的意义。

图2各项扣减对纳税的影响（Ontario,2001）

参考文献

[1]PricewaterhouseCoopers,2003,Canadian Mining Taxation 2002 Edition.Pricewater-houseCoopers LLP

[2]Lo-sun Jen,2002,Roles and Responsibilities of Canadian Federal and Provincial/Territorial Governments in Mining Financlng and Taxation,Natural Resources Canada

[3]Charles W.Pelley,2002,Mineral Resource Taxation,Department of Mining Engineering,Queen s University

[4]Lo-sun Jen,2003,Base Metal Investment Opportunities in Canada for Canada-China Joint Ventures,Natural Resource Canada

[5]Keith Brewer,2003,Government Approaches to Mineral Policy,Taxation and Transparency,Natural Resource Canada

[6]Nature Resource Canada website:http://www.nrcan.gov.ca

⑷ 艾尔之光红毛什么时候弄装备要弄什么的

如果你喜欢一路单刷的话才去在这个等级考虑装备，组队的话打到什么用什么就好，如果看到便宜的村套可以考虑买一下。推荐沛塔套和厄泰拉套的套装属性是最出类拔萃的。

然后呢就看你的财力了…
有钱的话50级就弄套空拜，不然的话就一直用村套或者祝福套之类的混搭上去吧！
然后这个阶段你可以决定一下未来的装备选择，你满级的装备选择有：
村套、祝福套、刷图掉的杂件配一套、名家套、不稳定套、X套、时空套
如果你想用前三个的话就不需要特意去弄了，一路打到60就能有的。
如果要名家套的话要注意拆装备攒材料去做，但是这个要相当的RP，实际上不是很推荐？
不稳定套的话一般只有壕收个上衣用来堆7级MP2，一整套的属性不仅是刷图限定，而且也不是那么的值得称赞。
做X套或者时空套的话你就得有意识的开始组队去刷X图和时空了…当然这里比较推荐X套，因为时空要的精力实在是比X套大很多……不过时空可以用来PK，X套是很不推荐用来PK的，所以时空的话还是有钱去收吧。刷这两个的话你得注意整合下自己的装备，最起码你武器得跟得上不能还拿着40多级的了。现在的组队系统很容易组到大腿，再说也不像以前进队还要求攻击力啊还能查看你装备什么的。所以一般没人会嫌你攻击力低什么的，当然这不是说你就可以酱油了！你打的时候活跃一点，虽然说SK不能上碎甲..料理蓝和中蓝别舍不得，这样的话即使人家发现你攻击力低也不会说什么的。
当然如果你有钱的话请无视，直接去收套时空好了。
饰品的话打到什么用什么就好了，活动饰品属性能超越王饰的其实并不多…
然后如果是土豪的话请去收一身冰装和冰饰，以上

项链和戒指部分看你刷图的习惯。
我个人习惯是平常带属性戒指+魔链，BOSS的时候根据使用MP2还是MP3来换技戒+契约项链