三条红线房地产融资

❶ 房企融资“三道红线”试点推出，这意味着什么

最近的大事件是层出不穷，各行各业都有相关法律以及规定被改革，这一下终于轮到楼市了，有媒体报道称部分较知名的房地产企业被叫到北京面谈，而且还是央行和住建部联合起来面谈这些公司，面谈的内容大多就是和房价有关。特别是落实不炒房，和降低负债的问题。这就意味着高房价真的可能要成为过去式了。

为什么要在这个时候将房地产的债务管的这么严，我个人认为是这些年我国房价涨幅过大，流向房地产行业的投资也越来越多，资本市场是一个此消彼长的市场，在房地产沉淀的资金越多，其他行业的资金就会减少，这就导致了其他行业的发展速度相对来说就会缓慢，这就是一个特别不好的情况，因为这就会越来越依赖房地产模式来拉动经济，这样的话泡沫也会越来越大，因此在房地产的问题上应该及时刹车。免得一旦暴雷后果不堪设想。

❷ “紧箍”再收紧 房地产信托风险防控压力攀升

自2019年下半年以来，窗口指导、余额管控成为了房地产信托业务的关键词，今年以来，监管也在不断“重拳出击”遏制当前房地产信托业务违规乱象。11月5日，北京商报记者从多位信托业从业人士处了解到，在展业层面，房地产信托业务大部分均做了收紧，今年以来，部分房企现金流紧张，可能存在风险加剧的情况。受“爆雷”潮的影响，1-10月，房地产信托领域违约金额已超400亿元。在分析人士看来，从过往经验看，调控房地产和房地产信托的严监管政策都会增大市场房地产信托违约规模，因而在未来一段时间，房地产信托风险防控压力增大。

三条“红线”排查大幕开启

为防范化解风险，监管专门针对房地产信托开启了一轮专项排查。近日，有市场消息称，银保监会近日下发了《关于开展新一轮房地产信托业务专项排查的通知》，并要求各地银保监局于11月30日前将排查情况上报。

从多位信托业从业人士处获悉，上述消息属实，此次银保监会排查的问题主要为，是否违反“四三二”要求、是否用于土地储备、是否用于补充流动资金、是否协助金融机构进行监管套利，以及是否存在其他违规行为。不过也有部分信托公司人士向记者表示，“这份文件应该主要是针对房地产信托业务较多的信托公司，房地产信托业务占比不大的暂未收到通知”。

“这次排查是一项例行检查。” 一位信托公司从业人士向北京商报记者介绍称，主要排查房地产信托的三条“红线”。这三条“红线”是指监管层收紧房企融资较为清晰的三条标准，要求控制房地产行业的有息债务增长。

具体来看，“红线”一是剔除预收款的资产负债率不得大于70%，“红线”二是净负债率不得大于100%，“红线”三是现金短债比不得小于1倍。根据三条“红线”的触线情况，分为红、橙、黄、绿四档，红色档三条“红线”都触碰到了则不得新增有息负债。橙色档碰到两条“红线”则负债年增速不得超过5%。黄色档碰到一条“红线”，则负债年增速不得超过10%。绿色档三条“红线”都未碰到，则负债年增速不得超过15%。

金乐函数分析师廖鹤凯在接受北京商报记者采访时表示，本轮专项排查会进一步实质收紧投向房地产领域的信托资金投向，部分房企现金流紧张，预计市场并购风潮还会持续较长时间。

年内违约规模已超400亿元

2020年，信托行业兑付延期频发，房地产信托的违约情况也持续走高。北京商报记者从用益信托获得的最新数据显示，今年1-10月，房地产信托领域违约金额总计达到411.37亿元。

从具体的时间节点来看，今年3月，房地产信托的违约走向小高峰，当月违约金额达到115.12亿元，后又在4月回落至82.25亿元。到6月又迎来一波增长，当月违约金额达到134.56亿元。10月信托行业共发生27起违约事件，其中房地产信托的违约金额为2.3亿元。

一家信托公司相关人士向北京商报记者透露称，在房地产信托运作过程中，投资者先将资金委托给信托公司，信托公司再委托信托经理筛选优质房地产项目。信托公司和信托经理能否勤勉尽职地履行职责，也直接影响房地产信托产品的安全性。这位信托公司人士直言，现在房地产信托没有好的备案项目，再用之前的项目结构借钱只能增加公司债务，达不到监管机构的要求，再加上房企普遍面临融资收紧的情况，现金流紧张，风险有加速暴露的可能。

在资管研究员袁吉伟看来，短期内房地产市场行业景气度面临较大下行压力，一方面销售资金回笼放缓，外部融资渠道受阻;另一方面房地产企业的债权融资、信托融资等大量到期，如果不能有效调配资金，很容易出现资金链断裂。从过往经验看，历次调控房地产和房地产信托的严监管政策都会增多市场房地产信托违约规模，并在调控后的半年到一年达到违约高峰。因而在未来一段时间，房地产信托风险防控压力增大。

合规、风险指标面临双向承压

一直以来房地产信托就备受业内关注，一边是房企对资金的渴望，一边是监管的不断严控，房地产信托的成立规模也在持续波动。来自中国信托业协会发布的数据显示，2020年二季度末，房地产资金信托余额为2.5万亿元，同比2019年二季度末2.93万亿元下降14.68%，环比一季度末2.58万亿元下降3.1%。

今年6月，银保监会关于开展银行业保险业市场乱象整治“回头看”工作的通知中提到，信托公司存在未严格执行房地产信托贷款监管政策，向不满足“四三二”要求的房地产开发项目提供贷款;直接或变相为房地产企业提供土地储备贷款或流动资金贷款;以向开发商上下游企业、关联方或施工方发放贷款等名义将资金实际用于房地产开发，规避房地产信托贷款相关监管要求等问题。

在全行业收缩的时候，房地产信托产品的合规性和风险性亟待检验，在廖鹤凯看来，房地产业务阶段性规模受限，不过存量规模依然很大，对信托公司来说，后续可以持续提升股权投资比重，待政策成熟可以加快布局房地产信托投资基金(REITs)业务。

正如袁吉伟所言，房地产信托被严监管预示着传统信托业务的增长空间将越来越受到制约，传统粗放的高增长模式越来越难以持续。他进一步指出，信托公司要实现长期可持续发展，就要顺应我国经济社会转型发展的新趋势，顺应监管新要求，明确新的有效业务组合和市场方向，塑造与之相匹配的专业能力，获取新的增长驱动力，提高市场竞争力，占据资管新时代的一席之地。

❸ 房地产三条红线指的是什么

房地产三条红线的具体内容为：

（1）剔除预收款后的资产负债率不超过百分版之权七十；

（2）净负债率不超过百分之百；

（3）现金短债比不小于一。

三条红线房地产指的是这是监管层收紧房企融资较为清晰的三条标准，要求控制房地产行业的有息债务增长，并设置了三条红线。红线一是剔除预收款的资产负债率不得大于70%，红线二是净负债率不得大于100%，红线三是现金短债比不得小于1倍。

三条红线主要是为了剔除资本金因素，基建投资中包含预算内资金，地产投资中包括公司自有资金和预收款。

(3)三条红线房地产融资扩展阅读：

房地产三条红线的意义：

1、融资管理规则是房地产市场长效机制建设的重要内容，也是房地产金融审慎管理制度的重要组成部分。建立这个制度的目的，在于增强房地产企业融资管理的市场化、规则化和透明度，促进房地产企业形成稳定的金融政策预期，合理安排自身的经营活动和融资行为。

2、矫正一些企业盲目扩张的经营行为，增强房地产企业自身的抗风险能力。

❹ 房地产项目中的红线指什么

红线一般是指各种用地的边界线。

有时也把确定沿街建筑位置的一条建内筑容线谓之红线，即建筑红线。它可与道路红线重合，也可退于道路红线之后，但绝不许超越道路红线，在建筑红线以外不允许建任何建筑物。

房地产项目牵涉的红线有用地红线和建筑红线，用地红线是指规划部门审批的用地位置和范围线，建筑红线指建筑物的基地位置控制线。

(4)三条红线房地产融资扩展阅读：

房地产项目中的红线作用：

城市道路系统规划确定的道路红线是道路用地和两侧建筑用地的分界。

一般来说，道路红线就是建筑红线。然而，在一些城市，建筑红线被单独画在主干道红线之外，以将道路的上部空间延伸到两侧，使道路更加开放。

一些公共建筑和居住建筑应当适当地留出，这有利于人或交通的分布，以及绿化和美化环境。

在建筑红线的控制下，沿街建筑前后交错，既能满足不同的功能需求，又能避免城市景观的单调，使城市建筑的形态和街景富于变化。

❺ 房企融资监管“三条红线”体现房地产调控新思路

日前住建部和人民银行在北京召开重点房企座谈会，研究进一步落实房地产长效机制，形成了重点房企资金监测和融资管理规则。据悉，此次明确的房企融资管理新规是：房企剔除预收款后的资产负债率不得大于70%；房企的净负债率不得大于100%；房企的“现金短债比”小于1。这也是此前在业内多次传闻的“三条红线”。此外，拿地销售比是否过高、经营性现金流情况两个方面也将作为监管机构考察的重要指标。

这次会议透露的房企融资监管新规，体现了房地产调控的新思路。

首先，以往房地产调控从需求端入手，比如通过政策性限购、调整房地产首付贷款比例、调整房贷利息和房产交易环节税收等方式，调节房地产市场的买方市场。但作为市场化较高的房地产行业，有卖才有买，卖买双方决定了市场的稳定发展。如果只从买方市场进行调节，而对卖方市场放松调节，让调控效果大打折扣，同时增加了房企的负债率和整个房地产行业产能过剩等问题，也不利于形成房地产调控的长效机制。因此，房地产调控需要从主要调节买方市场转为买卖双方都进行调控，务求调控实效。

其次，房地产市场在坚持“房住不炒”的前提下，从供给端入手调控，更有助于实现房地产市场调控“稳地价、稳房价、稳预期”目的，特别是监管新规划出的 “三条红线”，既是监管约束指标，又是预期引导指标，有相对明显的调控效果。

天风证券根据2019年财务数据，按照三条标准对销售额较高的50家房企进行了划分。其中同时踩到“三条红线”的房企共14家，同时踩到两道红线的房企有10家，踩到一道红线的房企有14家，全部不踩线的房企有12家。

显然，这些踩红线的房企将要对照新规要求，逐步降低自身的财务杠杆，以达到合规经营的目的。这样就硬性倒逼房企更加积极主动地去降杠杆、去库存。从目前透露的信息来看，如果有的房企上述三项指标全部“踩线”，不能再到金融或者债券市场融资，有息负债不得增加；若指标中两项“踩线”，有息负债规模年增速不得超过5%；若只有一项“踩线”，有息负债规模年增速可放宽至10%；若全部指标符合监管层要求，则有息负债规模年增速可放宽至15%。

对于已经符合融资新规条件的房企，今后就会按照新规要求融资拿地开发房产，体现了“三条红线”预期引导作用。更进一步，在监管红线指标约束和预期引导下，一些房企以后不能拿银行贷款或者负债取得的资金不加约束地到处“攻城略地”，防止以所谓“新地王”为炒作噱头等影响购房行为和预期，约束意味强烈。

最后，在房企融资监管“三条红线”的约束下，还倒逼一些房企将房地产商品销售作为主攻方向，真正推动房企回归开发和销售产品的“实体”功能，实现降杠杆的同时，增加市场供给。特别是对财务杠杆过高的房企，就会推动房企通过多种营销手段促进商品房销售以增加企业现金流。这对购房者来说，就会得到降低购房成本的红利，特别是首套刚需购房者将首先尝鲜，这正符合房地产调控的目的。

当然，供给端对房企融资行为进行监管的同时，消费端的调控措施仍需同步跟进，双管齐下，形成调控合力。比如对拥有多套住房的购房者严格执行限购等政策，防止买方市场的炒作行为。

❻ 密集调控政策下 业内人士对楼市“金九银十”看法不一

【环球网房产综合报道】 进入9月，意味着楼市传统的“金九银十”的到来。

近段时间，不少开发商们主动示好。一口价、特价房、买房送家电等优惠频现，从线上到线下，五花八门的促销活动透露房企们想在这段时间打个“翻身仗”。

但7月以来，中央多次开会强调“房住不炒”，释放出调控收紧的信号。密集的调控政策下，让“金九银十”的实现蒙上了一层阴影。

继8月26日召开的部分城市房地产工作会商会，强调落实城市主体责任，毫不动摇坚持“房住不炒”定位后，多地楼市调控继续升级。

9月3日，东莞在前期“7.25”新政的基础上加强细则管理，明确社保连续缴纳不足半年的不能通过一次性补缴来取得购房资格，同时对7月25日以后网签的住房要求 3 年限售(含赠与)。

9月4日，杭州市住房保障和房产管理局发布了《进一步促进房地产市场平稳健康发展的通知》，对土地市场、住房贷款、税收政策、限购政策、无房家庭认定等方面内容作了进一步明确规定。

9月6日，沈阳市房产局、沈阳市自然资源局等联合发布关于《关于进一步促进我市房地产市场稳定健康发展的通知》，提出严格执行个人购买首套商品住房首付比例不低于30%规定，第二套商品住房首付比例提高到50%。首付款须一次性支付，禁止分期支付和“首付贷”，将个人住房转让增值税免征年限由2年调整到5年。

据不完全统计，今年7月开始，全国已有近10个城市收紧楼市调控。梳理各地升级的楼市调控措施，可以发现明确的发现主要目标就是为了打击炒房。

如此密集的调控政策下，楼市的“金九银十”还有希望吗?业内人士对此看法不一。

贝壳研究院表示，今年的调控政策更加精准施策，“金九银十”更难出现。贝壳研究院数据显示，今年8月受监测的全国范围66个大中城市新房市场合计成交套数同比下滑1.2%，环比下滑14.5%。贝壳研究院策略研究部分析师许小乐预测，新房市场受库存增加、房企资金压力等因素影响，可能会出现降价售房的小行情。许小乐认为中央层面已经多次强调“房住不炒”的政策导向，LPR利率连续四个月保持不变，上半年应对疫情的货币信贷政策逐步调整，房地产市场快速升温的条件不复存在。

其实，回顾往年，“金九银十”也从来都不是年度成交高点。贝壳研究院数据显示，过去三年全国重点18个城市9月、10月两个月的成交量均比上月下降，环比降幅在5%至10%左右。

克而瑞研究中心分析，联系到7、8两月房地产市场淡季不淡，预计9、10月市场行情仍值得期许，随着供应明显放量，届时成交有望继续走高，部分热点城市或再创年内新高。各城市市场或将持续分化，核心一二线城市市场需求坚挺，且有强劲购买力支撑，房地产市场前景值得长期看好，成交量价有望保持在高位。人口长期净流出的弱三四线城市市场需求相较羸弱，疫情影响下市场购买力更是透支，短期内房地产市场依旧面临较大的下行压力。

易居研究院认为，房地产市场已完全摆脱新冠影响，开始走上正轨。易居近日发布的《2020年8月全国40城新建商品住宅成交报告》显示，8月份40城新建商品住宅成交面积环比小幅下降4%，同比增长16%。自5月份成交量年内首次同比转增以来，已连续4个月同比正增长。从前8月数据来看，1-8月份40城成交面积同比下降9%，自3月份以来降幅持续收窄。

易居研究院预计，“金九银十”部分房企将以价换量促回款。“三条红线”融资新规规定，将根据房企负债情况实施差异化债务规模管理。对于部分资金压力大的房企来说，以价换量促进资金回笼将是非常重要的工作。

所谓“三条红线”是指，近日，住建部、央行在北京召开重点房地产企业座谈会，研究进一步落实房地产长效机制，并且形成了重点房地产企业资金监测和融资管理规则。

其中，对房地产融资的管理，主要以“三条红线”为标准，具体为：剔除预收款后的资产负债率大于70%，净负债率大于100%，现金短债比小于1倍不得融资。根据房企的“踩线”情况，分为“红、橙、黄、绿”四档，然后实施差异化债务规模管理。

“三道红线”中的三个指标为衡量企业负债结构、偿债能力的主要指标。这三大指标互为表里、相辅相成，综合反映企业负债情况及偿债能力。

同策研究院资深分析师肖云祥认为，就2020年下半场，房企打折促销是否将成为常态。后续还会有更多的房企会采取以价换量的方式回笼资金，降低负债。特别是对一些有规模发展意愿，但是负债率较高、踩了“红线”的企业而言，以价换量，加速回笼资金，是短期内快速减低负债率的有效方法。

不过房企降价是一回事，消费者是否有购房需求又是另一回事。受上半年公共卫生事件的影响，越来越多购房者开始意识到持有现金比持有房产更加重要，因此市场上的购房需求比以往有所下降。

中指研究院调查结果显示，8月有购房计划受访者占比较7月下降3个百分点，其中，半年内有购房计划的受访者占比也较7月下降。全国置业意愿强度整体下降，多数城市群、各线城市受访者置业意愿强度均下降。

❼ 12家房企试点融资三道红线，将如何影响房地产融资划出

一，房企融资再度收紧短期内会导致房地产企业资金紧张而加快现在住房销售，从而会对住房价格起到抑制作用

实际上，我国房企融资收紧和政策的调控一直在进行，并不是从今天开始的，也不会在今天结束，这一次不过是再一次继续收紧的政策体现。

今年以来，虽然在房地产调控政策上起起伏伏，受到各种救市政策、断供潮、房住不炒不等于房价不涨等的过程，但对房地产融资的控制一直没有松动。

二，房企融资再度收紧会影响到房地产企业拿地热情，从而从长期看会由于减弱住房供给而助推房价

房地产企业融资的“三道红线”是分别从整体、长期、短期三个维度衡量企业财务风险，目的是整体上控制房地产企业融资的高杠杆风险，短期内可能会通过加快房地产销售回笼现金对冲融资的收缩，但从长期看，无论是对龙头房企还是中小房企都将有深远影响，特别是对房地产企业的拿地将产生较大的影响，无论是房地产企业的激进拿地扩张，还是房地产企业的正常拿地储备都将受到非常大的冲击和影响。

三，坚持房住不炒和不以房地产政策作为短期刺激经济的手段不会改变，房价的大涨和大跌都不符合未来的房地产预期调控目标

这次的房地产企业融资再一次收紧，应该与7月份公布的住房价格变动有关，虽然说住房价格上涨的态势有所得到抑制。但从目前已知的7月份房价涨幅看，各线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格环比涨幅都呈现回落的态势，但价格涨幅回落与房价下降是两码事。

❽ 银保监会：禁止保险资金投资企业直接从事房地产开发建设

（记者 计思敏 胡志挺）11月13日，银保监会网站发布《关于保险资金财务性股权投资有关事项的通知》（下称《通知》）。一方面，银保监会放开了险资财务性股权投资的行业限制，另一方面，也列出负面清单，为投资标的划出红线。
其中明确，保险资金开展财务性股权投资，所投资的标的企业不得直接从事房地产开发建设，包括开发或者销售商业住宅。
具体来看，此次《通知》的核心内容在于取消保险资金财务性股权投资的行业限制。但这也并不意味着保险公司可以任意选择投资标的，负面清单设置了10项情形给保险资金财务性股权投资明确划出红线。
此次《通知》所指的财务性股权投资，是指保险集团（控股）公司、保险公司和保险资产管理公司（统称保险机构）以出资人名义投资并持有未上市企业股权，且按照企业会计准则的相关规定，保险机构及其关联方对该企业不构成控制或共同控制的直接股权投资行为。
某房产研究院分院院长张波认为，《通知》中关于保险资金投资房地产的规定，符合房地产市场金融风险监管的总体监管目标，保险资金采取“明股实债”方式进入房地产开发领域的现象并不鲜现，由此产生的隐形风险不容忽视，因此这一政策无疑强化了资金监管的渗透性。
“一方面，当前房地产行业中TOP50房企中未上市的企业已经不多，未上市企业相对而言风险本身比较大；另一方面，国家对于保险资金投资一些高风险性资产，特别是房地产业作出明确限制性要求，也代表了保险资本对于房地产投资的进一步从严。” 盘古智库高级研究员江瀚提到。
张波认为，在“三道红线”等高压下，“债转股”融资需求增加。目前监管层做出上述禁止性规定，主要是源于整体控制房企的债券融资，这导致房企加大股权类融资，而股权类融资也存在一定风险，保险资金对于风险管控要求高，如果大量进入到房地产直接开发领域，并不利于其稳定性和安全性。
“保险资金的资金来源很大一部分是老百姓交的保费，其带有公共属性，同时其资金成本也非常低，为了防止出现系统性的风险导致保费受损，因此保险资金财务投资此前多集中于养老金、债权性质的债券，给保险资金保值增值。此次，划定负面清单后，保险资金的投资范围扩大，可提升保险资金服务实体经济能力。” 广东省住房政策研究中心首席研究员李宇嘉说道。
值得一提的是，房地产业由于低估值高收益等特点一直受到险资青睐。据克而瑞地产研究公布的报告，2020年上半年排名TOP50的房企中，有超过三分之一房企的前十大股东中有险资的身影。其中，中国平安和中国人寿投资TOP50强房企数量相对较多，特别是中国平安，目前均位列碧桂园、旭辉控股、中国金茂、华夏幸福的第二大股东。
报告显示，国家“房住不炒”的调控理念不改，险资进入房地产行业，主要集中在股权、债权类投资，资金不会直接流向房市。在险资权益性资产入房方面，一方面随着保费的近几年爆发式增长，险资需要寻找给其带来稳定收益的投资渠道，预期收益率高，风险相对较小，成长性强的产业则会得到青睐，同时险资青睐业绩稳健的价值型上市公司以获取长期分红和股价成长。
张波指出，此次《通知》未对投资房企上市公司提出相应要求，规定目前是禁止投资未上市公司。这在一定程度上或会加剧险资向上市房企靠拢。但值得关注的是，已上市房企并不代表着自身当下的财务风险水平就处于较低水平，未来不排除对上市房企的资金监管，可能会通过证监会等部门进一步规范和升级。

❾ 12家房企9月底前提交降负债方案，控债方式是什么

人民银行和住建部在北京携手找房企谈话刷爆了网络，特别是三条红线的发布让所有房地产企业瑟瑟发抖，众所周知房地产开发，肯定会涉及到融资，有融资就一定会有债务产生，于是控制债务就是这场谈话的主要话题，根据媒体报到，当天就有12家龙头型房地产公司被要求在9月底之前把降债方案拿出来，这明显就是逼迫他们在楼盘开发上限制速度了。

媒体报道，12家需要拿出降债方案的企业为：碧桂园，恒大，万科，融创，中粮，保利，新城，中海，华侨城，绿地，华润，阳光城。

这12家里面最危险的就是恒大，融创，绿地，中粮，因为他们已经越3条线了。如果不能拿出有效方案，那么他们的房地产业务很快会因为资金问题被迫停止。

另外还有小道消息，在资金的监控上，要是房地产企业拿地和销售额之比超过40%或者连续3年经营性现金流是负的，还得解释拿地的钱是从哪里来的。

这一次央行和住建部给的压力非常大，有相关人员表示，位于红色等级的企业，最好的办法就是在销售面上放水，将大量资金回笼，使财务方面有一个稳定的平衡关系。