groupon股票行情

『壹』 珠宝，为什么别人能卖钱我卖不了

新浪科技讯 8月13日下午消息，据知情人士透露，全球团购鼻祖Groupon正在加快其进入中国步伐，目前其正在与本土团购网站24券进行谈判，有意收购24券成为其在中国子公司。而在24券之前Groupon也曾与美团、满座等有过接触。

据知情人士透露，目前Groupon正在与24券进行密切谈判，不过资金、收购内容等尚未完全敲定，预计能够在未来1-2个月内有最终结果。知情人士还透露，收购金额有可能为2000万美元左右。

24券并不是Groupon第一家接触的本土团购网站。据新浪科技了解，早在美团网上线之处，Groupon相关人士曾与美团网创始人王兴联系，希望能够进行投资或者收购，不过王兴予以拒绝。

同样拒绝过Groupon的还有满座网，满座网创始人冯晓海透露Groupon也曾以相似条件与其联系，冯晓海也未接受这样一家“团购鼻祖”的橄榄枝。

冯晓海列举的原因是，Groupon在美国的模式已经成熟，成功经验也比较多，进入中国能够会在管理上要求更多控制权。“中国消费者和商家与美国是不一样的，如果由Groupon来主导会水土不服，出现很大问题，可能很快就被扼杀了,珠宝首饰资讯网。”

不久前面对环球人物杂志记者访谈时，Groupon创始人梅森曾笑对克隆挑战，坦言肯定进军中国。目前24券并未对这一消息进行回应，不过Groupon在中国的频繁动作已经彰显出其对中国市场的野心。

有分析人士认为，如果Groupon在中国收购成功，将是Groupon首次在亚洲地区进行的收购行为，Groupon有可能依托本土团购平台加速收购各地的本土团购网站,珠宝网，达到快速布局中国市场的目的。

也有不看好的声音认为，海外成功公司进入中国历来有水土不服问题，而在团购这个领域，本土用户和商家并不会了解Groupon的名气，他们只会关心低价和服务。“但是毫无疑问Groupon的进入会加剧行业并购和洗牌。”(崔西)
> 相关报道： Groupon小子赶超苹果谷歌团购网站Groupon推出个性化服务对抗克隆Groupon股票受追捧：潜在买家环比增207%Groupon创始人笑对克隆挑战 称肯定进军中国

『贰』 明星对冲基金最近都在买卖什么

在一个温暖的晚秋午后，1100名投资者齐聚于芝加哥的Harris礼堂来参加一个名叫InVest for Kids的年度会议，并且从中听取一些对冲基金大佬和华尔街明星最近的投资心经。在过去六年间，本次投资论坛的实际表现都很不错，年回报率达到17.5%，大大高于标普500的年回报率14.1%。一些看多的股票建议让人吃惊：像医药、电力生产、商品、欧洲银行等还有大量未解决问题的股票不止一次被提了出来，甚至还有一些常年的空头最爱。最有趣的是，一位投资者甚至用宝莱坞电影的特效来解释自己的看法。

今年最受欢迎的一幕，是两位房地厂行业大佬之间的交流，Sam Zell和BArry Sternlicht。就在上个月，Sternlicht的拥有超过500亿美元资产的喜达屋（HOT）被Zell控制的Equity Residential（EQR）的多家庭公寓房地产信托以54亿美元买走了大概四分之一。
Zell在接受采访时表示，这是一个双赢的交易。这一个交易让EQR可以卖掉那些郊区的地产，从而更加专注于CBD以及城区的地盘，因为他相信租房市场将会在未来兴旺。Sternlicht在接受采访时表示，这次收购的房产绝对是高质量、可以让人满足以及带来高回报率的。
但是人们真正的关注点在于二人不经意的评论。从前自称为”坟墓舞者”的Zell今年看起来也被房地产市场的周期所打败了，他抱怨全球央行的宽松的印钱行动给市场注入的流动性的洪流让他在房地长、股市、以及其他资本市场的擅长讨价还价的行业生存方式难以得手，因为”毁灭性的竞争”已经孕育而生。在这一周期里的市场从来不给房地产活路。甚至在全球，Zell认为都没有什麽机会，他刚刚在巴西囤积了很多失败的地产。
下面是其他基金经理对股票的点评：
纽约的Deerfield Management基金的基金经理James Flynn以在医疗健康和医药板块股票中的成功而出名，当他指责最近陷入漩涡中的Valeant （VRX）管理层在定价、销售技巧以及金融算法中都存在问题时，他的话对于交易员来说就像医疗健康行业的圣经旧约。VRX的麻烦还远远没有结束，因为Flynn表示他们还有越堆越多的债务杠杆以及法律问题没有解决。作为备选，他推荐的股票是Horizon Pharma（HZNP），这家公司拥有长期的药物独家使用权，以及可控制的债务水平。他相信这只股票在未来几年可以翻倍。

来自纽约对冲基金GOLDenTree Asset Management的Steven Tananbaum最喜欢的股票是CAlpine（CPN），这是一家天然气和地热能源生产商，他认为这家公司是典型的高质低价股。CPN的自由现金流非常富足，并且还有很多过去的净运营损失来帮他们避税。
另外一家来自纽约的对冲基金Eminence Capital的Ricky Sandler推荐了好几支股票，其中不乏充满争议的一些，比如Keurig Green Mountain （GMCR）以及Zynga （ZNGA）。他认为前者最近有效地管理了借款成本并且还在继续回购股票，可能会有让人惊喜的向上动能。他还提到，GMCR和可口可乐（KO）的联手让他们在冷饮市场也可以获得很多的盈利机会，毕竟这一市场在全球规模那麽的大。在他眼中，GMCR目前的股价忽视了这一潜力。

至于ZNGA，这家公司拥有很多社交互联网游戏的月活用户数，但是转换到移动端的进程较慢。然而，Sandler希望通过发布新游戏，这一点可以得到改善。
来自芝加哥Ariel Investments对冲基金的Rupal Bhansali提到了很多国际公司。第一个是GlaxoSmithKline（GSK），她以自己的估值方法计算出这家公司股价非常便宜，远期市盈率仅有16倍，而且还有6%的股息。失去呼吸疾病明星药物Advair的版权保护的利空已经体现在这家公司的股价上，同时，Bhansali认为GSK作为疫苗大厂的这一事实让他们在未来有更多盈利的机会，因为这一行业非常微妙。新的管理团队已经开始运营他们的消费者产品部门。

她同时还提到了中国互联网公司网络的美好未来。她认为，至少以中国的标准，BIDU的资产负债表还不错。同时，她认为BIDU的中国管理团队在处理会计和透明度问题的时候，执行标准达到了”盎格鲁撒克逊级别”。在中国互联网这一封闭的花园里，她认为BIDU有潜力成为GOOGle（GOOG）、EXPEdia（EXPE）、YouTube以及Groupon（GRPN）的迷你结合版

『叁』 滴滴出行在美国秘密提交IPO申请，为什么要再美国提交IPO

美国股市对董事会提名权 也非常注重，强调董事会和股东之间的独立，是为了保证全体股东的利益。但好 在美国对于这种网络公司创始人和股东的关系， 在上市时， 有一套 AB 股的模式。 这种模式就是为了保护创始人在公司的决策权。

对于阿里巴巴上市时的投票权设计，会 随着上市步伐临近而越来越清晰。 准备在美国上市的中国网络公司还有京东和新浪微博， 京东在春节期间已经 递交了上市材料， 准备融资 15 亿美元。 京东在还和腾讯达成股权合作协议， 这令京东上市的估值更为乐观。同时，新浪微博作为独立的公司也在申请上市， 而其业绩还是亏损的。 这些近年来发展迅速的互联网企业，事实上代表的是中国新经济的动力。而 他们上市的选择竟然多是美国。

『肆』 美国非上市公司股票交易所总共有哪些（所谓的股票2级市场），请明示，谢谢

美非上市公司股票交易所交易额近70亿美元 11-02-02 腾讯科技
腾讯科技讯（明轩）北京时间2月2日消息，据国外媒体报道，随着Xpert Financial以及Gate Technologies等美国非上市公司股票交易所的问世，预计今年Facebook等私有公司的股票交易总额将较2010年增长51%，达到近70亿美元。
在Xpert和Gate之前，美国已有SecondMarket和SharesPost等多家非上市公司股票交易所。受投资人逐步亲睐Facebook、Twitter和Groupon等创新企业，SecondMarket和SharesPost的交易也日趋活跃。总部位于纽约的研究和顾问服务公司Nyppex预计，2009年美国非上市公司股票交易所的交易总额达到24亿美元；预计今年非上市公司股票交易所的交易金额将达到近70亿美元，较2009年增长近两倍。
报道称，Xpert和Gate将尝试着采用自动交易的方式，这样会让它们更像是一家公共股票交易所，而几乎不再需要经纪人的电话和电子邮件。
政府监管
非上市公司股票交易所要取得成功，他们就必须处理与日增长的政府监管问题。上月底有消息称，美国证券交易委员会（SEC）正在对Facebook、LinkedIn、Twitter和Zynga等私有社交网络公司的股权交易展开调查。美国证券交易委员会已经要求这四家公司股票交易的多名参与者提交信息。私有公司的股票可以在SecondMarket和SharesPost等私有股票交易所交易。这些股票通常都是由上述企业的前员工或早期投资者出售的。只有机构投资者或拥有较高净资产（超过100万美元）的个人可以购买这类股票。
股东数量少于500人的私有公司通常不需要披露财务信息，因此SecondMarket和SharesPost的买家经常并不了解企业的营收、净利润、现金流和负债等主要财务数据。与之形成对比的是，风险投资公司通常在经过大量的分析以及与企业管理层的谈判之后，直接对这些公司进行投资。业内人士指出，政府监管部门可能会就此施压。
监管问题不只是抑制增长的唯一问题。上市对企业意味着需要更负有责任。在2008年和2009年共有18家受风投支持的公司在美国上市之后，2010年这一数量猛增至72家。业内人士预计，今年将会有80至85家受风投支持的公司进行首次公开招股。商务社交网站LinkedIn上月底宣布，该公司已正式向美国证券交易委员会提交上市申请，计划通过首次公开招股募集最多1.75亿美元资金。
美国天使投资人纳瓦尔•拉维肯特（Naval Ravikant）指出，尽管越来越多的私有公司股票开始通过非上市公司股票交易所进行交易，但是非上市公司股票交易所仍需要4至5年的时间用于发展。拉维肯特指出，购买规模较小的公司的股票存有极大的市场风险，因为害怕竞争对手掌握自己的财务数据，这些公司通常都不会对外公布财务信息。
这也就意味着，包括SecondMarket、SharesPost、Xpert和Gate等非上市公司股票交易所，需要有更多快速增长的创新企业的股票在这些市场交易，才能够吸引外部投资人。

『伍』 懂高朋（groupon）原始股的进来

原始股是公司上市之前发行的股票。 在中国证券市场上，“原始股”一向是赢利和发财的代名词。在中国股市初期，在股票一级市场上以发行价向社会公开发行的企业股票，投资者若购得数百股，日后上市，涨至数十元，可发一笔小财，若购得数千股，可发一笔大财，若是资金实力雄厚，购得数万股，数十万股，日后上市，利润便是数以百万计了。这便是中国股市的第一桶金。
原始股的分类
原始股从总体上可划分为：
国有股、法人股与自然人股。 (1)国有股是国家持有股份，目前中国的法律还没有允许上市流通 (2)法人股是企业法人所持有的股份，不经过转让是不能直接上市流通的； (3)自然人股是一般个人所持有的股票，一旦该股票上市就可以流通的股票。
原始股的收益：
通过上市获取几倍甚至几十倍的高额回报，很多成功人士就是从中得到第一桶金的。通过分红取得比银行利息高得多的回报。
原始股的购买
购买原始股要先知道什么是原始股，看它的发行,也就是看收购股份有限公司的设立，可以采取发起设立或者募集设立的方式。发起设立是指由公司发起人认购应发行的全部股份而设立公司。募集设立是指由发起人认购公司应发行股份的一部分，其余部分向社会公开募集而设立公司。由于发起人认购的股份三年内不得转让，社会上出售的所谓“原始股”通常是指股份有限公司设立时向社会公开募集的股份。 再看它的转让,也就是申购公司发起人持有的股票为记名股票，自公司成立之日起三年内不得转让。三年之后的转让应该在规定的证券交易场所之内进行，由股东以背书方式或者法律、行政法规规定的其他方式转让。对社会公众发行的股票，可以为记名股票，也可以为无记名股票。无记名股票的转让则必须在依法设立的证券交易场所转让。目前一些违规的股权交易大多数是以投资咨询公司的名义进行的，投资咨询机构并没有代理买卖股权的资质。[1]
编辑本段原始股的投资案例
1999年2月17日，以生产数码无线电话称雄市场的广东企业侨兴环球产在美国纳斯达克市场上市，因而成为我国第一家境外的上市的民营企业。由于受到中美签署入世协议利好因素刺激，侨兴环球股票17日升幅达268%，上涨8.375美元，开盘价3.125美元，收市11.5美元，成交创下天量。1999年12月31日，股价飙升至28美元。几天内扶摇直上，价格荣登纳斯达克市场一周涨幅十大股票第六位，市值一周内增加了1.5亿美元。外国记者形容：中国民营企业股票就像坐上火箭一样往上涨。
案例1
当年，美国可口可乐公司刚起步时，也发行了上市前的股权转让，可是认购的人们并不多。可美国的巴菲特——当时的世界第二富豪，却独具慧眼将手中的全部资金投入股权，而且上市后不抛售。现在他每年仅从可口可乐公司的股权分红就是几千万美元。
案例2
比尔盖茨当年起家的时候仅有6万美元，是与别人合作创办了微软公司，如今他的资产是400亿美元，如果他当年哪怕出让一千股股权，他今天就将减少7000万美元。
案例3
中国西部的股权神话家——吴墀衍（深圳大学的老师）。10年前他用手中仅有的6万元的人民币投资股权，到今天拥有1.7亿的身价。 2004年，吴墀衍老师又是投资150万元人民币认购了康旺抗菌的股权，并同时认购了其他的优秀的企业的股权，吴老师最早是投资百龙数码科技起家的。 吴老师当时以1.8元买入原始股200万份，一级市场价格为7.2-7.5元，以开盘价11.8元抛出。以1.5元买入陕西解放原始股20万份，以开盘价13元抛售。3.5元买入长安信息35万股，以开盘价13.8元抛售。仅10年的时间从6万元一跃成为拥有1.7亿的富豪。
编辑本段购原始股注意事项
购股者要了解承销商是否有授权经销该原始股的资格，一般有国家授权承销原始股的机构所承销的原始股的标的都是经过周密的调研后才进行销售该原始股的，上市的机率都比较大；反之，就容易上当受骗。 购股者要了解发售企业的生产经营现状。了解考察企业的经营效益的好坏可从企业的销售收入、销售税金、利润总额等项情况去看，这些数字都能在企业发售股票说明书中查到。 要看发行股票的用途。一般说来，发售股票的用途是用来扩大再生产的某些工程项目、引进先进的技术设备、增强企业发展后劲的某些用项等，这些都是值得投资的。如若工业生产企业发售股票是用来补充流动资金私有制，那就要慎重考虑，是不是企业外欠资金太多，发售股票的目的是用来补窟窿还是偿还企业的亏损债务，购买这样的股票是不会创造新的再生价值的。因此也不可能给购股者带来好的收益，而且存在着较大的风险性。 要看发售股票企业负债的额度。购买某企业的股票时要特别注意该企业公布的一些会计资料报告，这些资料报告凶手企业资产总额、负债总额、资产净值等。 要看溢价发售的比例。现在的企业发售股票大多采取溢价发售的办法。溢价发售的比例越小，购股者的风险性越小，溢价发售的比例越大，给购股者造成的风险性就越大。 要看预测分红的股利。股利越高说明资金使用效果越好，这当然是投资者最为期望的。所以，在选择购买股票时，要看预测分红股利的高低，股利高的是优先选择的对象，低的应当慎重购买。 居民购买股票不宜集中投放。投资股票具有高利润、高风险两重性，因此在利益风险并存的形势下，要采取分散投资的方法减少投资的风险性，增强投资的效益性。要对发售企业作出长远正确的预测。
编辑本段相关信息
近来,有媒体揭露出上海一家投资中介机构过去3年里在全国发展了20多家分公司,与数万名原始股客户发生过交易,资金流水数亿元。但是在前不久,公司高层突然人间蒸发,原始股谎言破灭,原始股投资者血本无归。 据笔者了解,国内像这样的机构有上千家,而销售原始股的股份公司也数量众多,仅西安就有几百家股份公司在私下发行原始股,每家股份公司至少圈钱几千万,而且都是在一级半市场广泛流通,销售范围遍布全国。其次,四川、黑龙江等省份的股份公司原始股也是随处可见,而且被投资人定义为最具欺骗性的原始股制造基地,国内其他省份也不可排除。因此,在全国发售价值数百亿元的原始股数量和数百万原始股持有者都是最为保守的估计。 对于原始股骗局,普通的投资者只要拥有一些基本常识,就可以识破。首先,国家对金融行业的管理非常严格,对金融衍生产品的审批有着严格的程序。可以说,在中国,所有的企业公开面向个人进行集资都是违法的。这些集资活动的动机无论是否诈骗,都没有本质区别,因为其未获国家批准,不受国家监管,没有资产担保,一旦发生问题,受损失的只能是个人投资者。同时,一级半市场中的原始股私下转让并未受到法律保护,目前股份能够合法流通的只能是二级市场,即股市。 类似骗局之所以能够屡屡成功,主要是由于早些年中国股市曾经出现过原始股、认股权证等进入流通领域高溢价发行的情形,也出现过很多原始股暴利神话,于是国内的很多投资人心存暴富幻想,结果却被圈钱的骗子公司和不法中介利用。 另外,近几年来中国经济的高速增长,使得一些境外证券交易所频繁投来“橄榄枝”,通过各种优越的条件吸引中国优质企业赴外上市,想通过资本市场持有中国企业股票的方式,来分享中国经济高成长带来的高额利润。国际投资人的需求,导致“境外上市”这个概念炙手可热,同时这一概念也被那些曾经销售原始股的股份公司和境外、境内骗子中介机构充分利用,开始在OTCBB幌子下进行更多的骗局。 事实上,美国的OTCBB市场本质上相当于我国的三板市场。它是全美证券商协会设立的一个较为原始松散的证券交易市场,主要接受从三大主板市场摘牌下来的股票,有发行数量少、价格低廉、流通性差、风险大的特点。与美国主板市场相比,除了必须向指定机构公布其财务季报或年报外,OTCBB对企业没有任何规模或盈利要求,只要有3名以上做市商愿意做市就行。OTCBB主要以监管做市场来规范市场,对上市公司的监管很松,不与股票发行者取得任何联系。由于门槛较低,所以这个市场也吸引着一批成长期的中小企业,以及一些待价而沽的壳公司盘踞。有专家曾研究发现,OTCBB并不是一个好的融资场所,融资功能极为弱化,对企业知名度有负面影响。因为在OTCBB上市不等于挂牌,几十万美元买到的只是一纸虚名,每年还要花费很多的维护费用。而且在OTCBB挂牌的企业中好的很少,大多声誉不好；其次要从OTCBB市场直接转板至纳斯达克市场,净资产要求要达到400万美元；年税后利润超过75万美元或者市值大于5000万美元,并且股东人数在300人以上,每股股价高于4美元。但是这里的纳斯达克市场只是NASDAQ －SCM,即纳斯达克小资本板,而远非纳斯达克全国市场。对此,曾有人评价说,一个企业转板的成功也并不是意味着一步登天。高级别的市场往往意味着更高的监管条件和上市成本。

『陆』 Groupon并非一家科技公司，为什么还要被当做科技公司来估值

但是，近段时间Groupon的股价急剧下跌，昔日的互联网巨星如今已经陨落。和其他科技公司一样，Groupon曾经被给予厚望，估值高企，但问题是，它根本就不能算是一家真正意义上的科技公司。
对Groupon来说，这不是个愉快的夏天。但是Groupon的悲剧并不会随着夏天的离去而终结，可能还会持续几个月，甚至几年。根据最近的新闻报道，Groupon的市场估价和刚上市时相比下降了将近82%。
上个周末，《纽约时报》的专栏作家James Stewart将这类新兴公司的价值缩水
归罪于网络效应的反转
（即这类公司的网络效应起到了反作用），但我并不认为他的观点适用于Groupon，因为这家公司跟Facebook并非一类公司，面临着自己的独特挑战。周一，《华尔街日报》就报道说Kleiner Perkins和T.
Rowe Price等投资方正为对Groupon的投资纠结万分，不过至今他们仍然对Andrew Mason和他的团队存有希望。
Groupon的崩溃也反应了硅谷和投资者的问题。为何？因为我不认为Groupon和Facebook，甚至Zynga是同一类公司。我甚至不确定它的股票是属于科技股的范畴。原因如下：
交易本身缺乏可信度
自Groupon声名鹊起时，它就被视作本地商务的救世主，也被寄望于改变零售业和广告业。我努力试着去了解这家公司，发掘它的技术优势，但最后发现，Groupon本质上就是在利用电子邮件经营优惠券生意。（包括折扣商品服务Groupon Goods，对我而言就跟电视购物一样。）
然而，私人投资者还是不断地高估Groupon的价值，连那些最聪明的人也对其不断吹捧。例如，Google曾经就想以60亿美元收购Groupon。也许是我太老土了，我压根没有办法将Groupon归为科技公司，所以我干脆就将其屏蔽，不去写它。但是，这也没能阻挡这家公司最终上市，而且估值还达到了128亿美元——这可是美国互联网史上继Google之后的第二大IPO
啊！但是这并未给Groupon带来实质上的改变，随着时间推移，Groupon更显露出了“非科技公司”的那一面。这也是Groupon的整个故事中最重要的一点。
投资者借势捞钱
当然，现在的问题并不全是Groupon的责任。将一家卖优惠券的公司包装估值成高增长的科技公司，也需要投资人的驱动。大部分投资人有自己的动机。
Kleiner Perkins在清洁技术和能源领域的投资失利后，就决定双倍押注社交和网络投资。
DST也是Groupon的后期投资者，这位新秀野心勃勃，对Groupon估值夸张。对其他投资者来说，则仅仅是投机，迅速捞一笔，然后发起更大规模的募资。
还有像共同基金T.Rowe Price一类，希望能靠这些高速成长的公司IPO大赚一笔。虽然计划黄了，不过他们仍然持有这些股票。（顺便提下，这家基金在传言Slide价值5亿美元的时候买入其股票，后来
Slide作价2.5亿美元卖给了Google）。
是麻雀...就成不了凤凰
Groupon并非唯一一家“名义上利用了科技，但本质上根本算不上科技公司，而投资人还把它当做科技公司来估值”的公司。利用web和社交网络的力量（而不是实物和传统媒体）销售产品，挖掘新的客户，一家公司仅仅凭借这一点，根本不能和那些为大公司提供存储服务（Dropbox等），以及为全世界提供最大的社交平台（Facebook）这类级别的科技公司平起平坐。
Andreessen有句名言，“软件正在吞食世界”。我完全同意，但这句话也表示软件应该让我们更有效率。用软件替代物质基础设施（包括它们的局限性）会增强一家公司盈利能力。
互联网，移动终端和社交网络确实能帮助Groupon这类公司更快地成长。不过最后，如果你是卖鞋的，那你还是卖鞋的。任何一样优势，比如更快的增长，更具效率的基础设施，或者更精确直接地定位消费者的能力，都能为公司带来比竞争对手更高的利润。果能如此，那这家公司才应该有比它的线下竞争对手有更高的估值。
但是，我们还是看到，有些将线下零售商和时尚品牌的业务搬到线上的公司，被当做增长迅速的高科技公司一样来估值。为客户提供鞋子、内衣订阅服务的公司怎么可能是一家科技公司呢？ 这些提供在线服务的公司之所以看起来特别，只是因为它们的模式很新，但说到底它们也没有什么特别之处。

『柒』 关于最近的索罗斯做空日元的事情

83岁的“金融大鳄”索罗斯再次出手，这一次，他的目标不是英镑，也不是东南亚货币，而是一向有避险天堂之称的日元。
知情人士说，自去年11月以来，索罗斯基金在美国纽约、英国伦敦和
日本东京三面出击，通过各种“掩饰”手段悄悄地增持衍生产品以达到做空日元的目的。事实上，掌管240亿美元的索罗斯，其旗下基金公司近3个月的账面利润已超过10亿美元。

同时，这位要求匿名的消息人士还透露，索罗斯做空日元，让公司去年投资报酬率达10%左右，今年以来的报酬率则是5%。截至2月20日18点，美元/日元汇率逼进93.35，过去四个月涨幅接近20%。如果按照其240亿美元资产测算，总收益甚至可能接近12亿美元。
分享这顿日元贬值盛宴的除了索罗斯外，还有其他基金巨头，例如David Einhorn领导的绿光资本、Daniel Loeb的Third Point、Kyle Bass的Hayman Capital Management，以及全球宏观策略基金Caxton Associates、Moore Capital和Tudor Investment Corporation。但敢于冒险的索罗斯成为最大的赢家。
在上一次狙击英镑和东南亚货币的行动中，也有不少对冲基金跟着沾光。索罗斯的特点是，喜欢和志同道合者分享胜利的果实。不过这次，暂时还没有证据显示前述基金公司与索罗斯联手。
过去多年，国际金融界的“索罗斯旋风”几乎席卷世界各地，令各国金融界甚至政界谈之色变。从古老的英格兰银行，南美洲的墨西哥，到东南亚新兴的工业国，甚至连经济巨兽日本，都未能幸免在索罗斯旋风中败北。
“做空”是索罗斯叱咤金融界的杀手锏，无论是做空英镑和泰铢，还是日元，他都能豪取数亿美元。而纵观这三次做空的来龙去脉，似乎更能深入了解索罗斯的做空秘技。
做空日元狂揽近12亿美元
与之前做空英镑和泰铢不同，做空日元的手法似乎更加狡猾和老到。
近几年全球经济的不景气，让索罗斯瞄准了日本这个动荡的肥肉。一位业内投资人士认为日元遭到对冲基金做空的根本原因，还在于其经济体制内部的病因。
过去的十年间，日本政府大力推销国债，日本财政收入对于举债的依赖已经使得日本国债如滚雪球般地越滚越大，几乎达到收不抵支的情况。
有数据显示，与欧债危机中心地带各国债务/GDP接近150%的比值相比，日本的这一数字竟高达200%，但仍能靠着借新钱还旧账的“庞氏骗局”维持。
于是，“做空日元”成为过去三个月华尔街最热门的投机交易。据了解，从2012年11月到现在，日元兑美元汇价已经下跌近20%，2013年2月更是创下33个月新低，为1985年来同期表现最差。
索罗斯当然不会错过这样的掘金机会，不过，主导这次做空的是跟随他20多年的得意门生斯科特-贝森特。
2012年夏，贝森特正式接掌索罗斯基金。当遭遇9级地震的日本开始大量进口原油时，他便预测日元会贬值并积极寻找机会做空。直到2012年10月，贝森特(Bessent)前往日本调研，在得知“渴望”日元进一步量化宽松的安倍晋三当选首相几率最大，，同时他发现大量日本资金从澳元高息资产撤回国内后，他感觉时机已经来临。
为了筹集巨额建仓资金，索罗斯大量抛售股票。根据美国证券交易委员会的文件显示，索罗斯卖出通用汽车与通用电气的股份。并且其基金在上一季度售出了110万股LinkedIn、26万股亚马逊以及250万股Groupon的股票。
若大手笔做空日元，必定会引发日本金融监管部门“注意”，贝森特的主要策略是通过日元利差交易放大杠杆融资，大量买进押注日元贬值与日股上涨的衍生品投资组合。一位接近索罗斯基金的人士透露，贝森特主要做空的日元头寸，集中在执行价格为90-95区间的日元看跌期权，并以杠杆融资买涨日股作为“掩护”。
这也是索罗斯惯用的手法做空外汇市场，做多股票和指数。所以，索罗斯除了增加日元空仓外，还买涨日股，日本股票占该公司内部投资组合的10%。因为索罗斯认为日本解决经济困局的方法只有一个，就是货币贬值，而货币贬值会引发另一个现象，就是短暂的股指繁荣，注定这是一笔稳赚不赔的生意。
的确，日经225指数从2012年11月份8619的低点上涨幅度达到33%，这又让索罗斯大捞一笔。
不过，技高一筹的索罗斯还暗藏一招减持黄金ETF.2012年第四季度，索罗斯基金管理公司减持SPDR黄金(1607.60,3.40,0.21%)信托ETF的比例高达55%。因为索罗斯深知一旦各国央行决定联手抑制日元过度贬值，引发各家银行提高日元空头头寸的保证金额度，从黄金ETF套现的资金能确保索罗斯基金延续做空日元的庞大头寸。

『捌』 魔兽世界哥布林点哪里召唤移动银行

按照当当网CEO李国庆微博中的说法，摩根士丹利在当当IPO过程中“总想压低发行价”，当当的估值大打折扣，只有11亿美元。

那么，作为承销商的投行，为一家即将上市的公司进行定价的标准是什么？涉及哪些方面的利益？中国企业赴美上市整体定价状况如何？

1 投行如何给公司定价？

分析师称，公司路演就像歌手参加选秀，去见一堆评委，最后分数汇总

在投行做分析师的徐女士对记者表示，投行最重要的客户就是发行人（即拟上市的公司），公司股票估值低的情况有可能是投行判断上的原因，但不可能是有意为之。

据她介绍，投行给一家公司定价的流程基本有以下几个方面：首先，由执行团队对该拟上市公司进行尽职调查，并撰写招股说明书。同时，投行的分析师团队（即研究部）会出具独立的投资价值研究报告，其中提出初步价格范围。这一价格范围的确定主要有两种方法，分别是折现现金流法和相对估价法。前者是指将未来某年的现金收支折算为目前的价值，后者则是将该上市公司与其同行业可比公司的各种比率（如市盈率、市值/账面值等）进行比较。在实际应用中，投行往往会根据上市公司的特点，将两种方法结合使用。

投行给出初步定价区间后，上市公司就要通过路演等市场推介活动做市场询价，也就是看机构客户对股票的反响情况。i美股助理分析师江左夷吾形容这个过程就像歌手参加选秀，“去见一堆评委，人家给出不同的分数，然后把这些分数汇总，得出总分”。

江左夷吾表示，投行通过路演把客户在不同价格下的认购金额汇总，如果在价格区间高限的订单很多的话就可以上调价格，反之亦然。当当网曾两次上调发行价区间，从11-13美元调整至13-15美元，最终的发行价定于16美元，高出发行价区间上限，反映了投资者对当当网的投资热情。

2 定价高低涉及谁的利益？

上市公司、投行、投资者三方为各自利益，会对IPO定价进行博弈

江左夷吾称，IPO定价不是投行说定就定的，而是要综合权衡各个方面的意见，而且通常是上市公司与投行双方共同协商决定，不存在“一家独大”的情况。

一位私募基金的总监也表示，在IPO过程中一切都是由公司自主选择的，当初合作的承销商是公司自己选定，如果嫌路演给出的价格低也可以选择取消上市。

一般而言，上市公司总希望自己的股票定价越高越好，这样意味着能够募集的资金就越多。而以发行价认购的机构投资者（如共同基金和对冲基金），则希望买到的股票还有升值空间，当然希望以最低的价格买下。所以投行必须保证发行价既能吸引投资者的眼球，又能为上市公司募集到期望的资本。

徐女士表示，如果投行把发行价定得太高，一是难以在推介与销售过程中获得较好的认购；二是即使勉强上市发行，其股票的后市表现也难以乐观，有可能造成破发。这既会严重损害投资者的利益，也会影响公司在资本市场上的形象和投行的声誉。所以，投行在定价时，一般会为投资者预留出一定的盈利空间。这在拟上市公司看来，可能就是“低估”了。

3 投行如何从中获利？

投行的融资部和交易部之间有利益冲突，两个部门一般会信息隔离

李国庆在微博中提到，“投行是什么玩意儿呢？他们从要上市的公司获得手续费；可他们公司还有其他部门管理基金，获得理财收益；所以他们其实和基金利益是情人，和要上市的公司是一夜无情”。

据悉，投行的收益一方面来自承销费、管理费和销售折让，按承销金额的一定比例计算。另一方面，获利手段还有共同投资条款（就是买入一部分IPO股票参与二级市场）、股票交易费以及二级市场的股票投机等。

徐女士表示，投资银行在一笔股票承销交易中，要同时面对上市公司和投资者，两边分别由该公司融资部门和销售与交易部门为其服务，两个部门之间隔着一道无形的“中国墙（ChineseWall）”。所谓“中国墙”，是指融资部和交易部工作人员之间的信息交流是严格限制的，以防范敏感消息外泄，从而构成内部交易。寓意是如中国的长城一样坚固。这两个部门的利益其实是冲突的，一个要求承销费最大化，一个希望买入的股票升值空间大。

徐女士称，一家负责任的投资银行在IPO定价中不会因为自身利益就故意压低发行价，这在视声誉如生命的投行界，影响十分恶劣。

至于投行自己的基金部门，江左夷吾表示，投行各部门之间是相对独立的关系，这样才能充分保证市场运作。

4 中国企业定价普遍低估？

去年一半赴美上市的内地公司破发，被解读成“发行价被抬高”

此前，网络曾因其上市首日股价涨幅达到354%，其承销商高盛、瑞士信贷和PiperJeffery也曾被怀疑估值偏低。网络CEO李彦宏曾在一次访问中表示，虽然开始觉得相对低了一点，但是到最后股价不断上涨，他觉得还是不错的。

对于赴美上市的中国概念股的发行价是否普遍被低估，江左夷吾称，如果硬要说“普遍”，上市后股价表现好的中国企业是不是都被“普遍”低估了呢？和当当网同一天上市的优酷网首日大涨161.25%，成为去年美国股票IPO上市首日涨幅之最。此外，2010年一半赴美上市的内地公司破发，也可以被解读成“发行价被抬高”。

上述私募基金的总监也表示，既然投行是公司在上市过程中“越不过的门槛”，公司和投行就要在上市过程中加强双方的沟通，投行应该向上市公司详细解释整个定价流程和定价原因，以消除双方的误解。

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谷歌IPO曾用“荷兰式拍卖”

在昨天的采访中俞渝提到，假如时光倒转，她可能会选择“荷兰式拍卖”，并觉得“那是个很诚实的交易方式”。当年谷歌的IPO采用的就是这样的发行方式。

据悉，“荷兰式拍卖”是一种特殊的拍卖形式，也称为“减价拍卖”，叫价由高到低递减，全部得标者都用最后一次叫价，即最低的得标价买进。2004年，谷歌在纳斯达克IPO时，用的就是这种定价方法。

谷歌在其首次公开招股时曾表示，该公司认为其股价应当在每股108美元至135美元之间。投资者（机构投资者和散户）可以在谷歌的承销商摩根士丹利和瑞士信贷其中的一家开设账户，并提交购买订单，以“荷兰式拍卖”方式竞价，成交者将全部以最低成交价获得谷歌的股票。

2004年8月19日，最终成功竞标者以85美元每股的价格获得谷歌股票。上市交易当天，谷歌股价上涨了18%；在接下来的3个月，其股价一度飙升至201美元。

据悉，这种做法可以降低上市公司的费用，由上市公司根据其实力，最大限度筹资，并且避免了投资银行不合理配股的动作，也给予普通投资者获得上市前购买低价原始股的机会。但是，并不是所有的公司都适用这样的方法，一般需要上市公司有足够强大的市场地位和足够高的知名度。而且，定价过程中承销商的利益也需要得到保证。

虽然当时谷歌决定采用拍卖形式定价，但它并没有完全放弃传统的承销渠道。也就是说，尽管在定价中引入非传统的方式来维护散户投资者的利益，但实力强大的机构投资者仍然拥有最大的发言权。

本版采写/本报记者沈玮青
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『玖』 如何稀释股权

打个比方，你公司算上你总共有两个股东，总共200股，你拿100股，另一个人拿100股，你们各自股权比例就是50%，你想稀释B的股权，你的说话算数搞个定向增发，发给C 100股，你们公司的总股本就变成了300股了，B的股权比例不就是33.33%了么，虽然你的也是33.33%了，你可以让C把股份转让一些给你，你就比B的股权多了，实际操作中比我打的比方复杂的多，方法也不知这一个，要涉及董事会投票决议等方面的问题，你可以上网搜一下国美电器黄光裕和陈晓的股权之争，是个比较经典的案例，非常有代表性