温彬10月外汇占款

㈠ 各位专家对此次降准的评论是哪一篇文章

就是它了，请你参考，满意请你采纳，谢！
一篇文章看尽分析师点评央行降准
央行周三晚间突然宣布降息：自周四起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点；同时，再对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存款准备金率0.5个百分点；对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率4个百分点。

以下是对央行降准的点评 ——

【民生宏观：奔跑吧，央行！】

事件：央行降低存款准备金0.5个百分点，并对城商行，农商行等机构定向降准，初步估算释放流动性约6600亿。

①过高的准备金为了对冲外汇占款流入，当外汇占款收缩，预计全年外汇占款零增长，维持现有的准备金率必要性下降。外汇占款零增长假设下基础货币缺口约3万亿，这意味着降准不会只出现一次。

②全球央行大放水，汇率压力减轻，中国货币政策焦点转为汇率利率双高企对经济的紧缩作用。

③降息降准配合进行，结合近期基建项目上马，反映中央稳增长和缓释存量债务风险意图。

④不能机械看待降准与货币乘数的关系，降准后经济不一定能立即改善。降准提升货币乘数的前提是银行提供信用意愿增强，经济还有下行压力，银行风险偏好收缩趋势难改，降准对货币创造和经济刺激力度有限。

⑤这是一个全球大放水时代，预计未来货币政策依旧宽松，降准降息psl将轮番上阵。经济增长动力不强，资产价格受益于货币宽松，股债双牛有望延续。

【广发策略降准速评：“垃圾时间”结束，“降维进攻”开始！】

我们在1月上旬提出的“三步走”逻辑得到完美印证（第一步：规范流向股市的资金渠道；第二步：加快新股上市放行；第三步：央行启动再一次的货币宽松）。根据我们此前的逻辑，前两步对股市是“垃圾时间”，而今天迈出了降准的第三步，我们认为没有什么好犹豫的，全面转向进攻！（核心逻辑并不在于降准会释放多少流动性，而在于降准终于确认了货币政策宽松通道，会再次推动居民存量资产向股市转移）。至于配置行业，考虑到大金融板块在上次降息之后机构配置力度过大，建议“降维进攻”，超配那些同样受益于流动性放松、前期机构配置力度小、且和油价上涨正相关的传统周期品——化工、油服、煤炭、有色！

【申万宏源：降准符合预期，再次降息已经提上日程】

中国人民银行决定，自2015年2月5日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点；同时对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存款准备金率0.5个百分点，对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率4个百分点。关于这一信息我们简要点评如下：

第一，降准完全符合政策逻辑和我们预期。尽管市场上一直对不会降准有种种解释，但我们一直认为降准几乎是必然。在《降息了，降准还会远吗》的报告中，我们明确指出“两次降息之间，会有降准”。我们的主要判断依据一是在热钱流出时代，高准备金率已经失去逻辑上的合理性；二是前期创新工具到期，需要新的货币投放；三是根据经济疲弱，乘数过低状况，提高货币乘数。假如降息是需求管理的话，降准就是供给管理，两者结合，效果才能出来。

第二，从1月-2月PMI及部分高频指标的表现来看，一季度经济要差于去年四季度，趋势增长率应已下行至7.1附近。我们预期全年GDP目标值为7.0，即开年经济形势就已经逼近政策底线，完成全年目标的压力加大，在这种情况下，货币政策除了积极参与稳增长之外别无选择。

第三，本次降准将释放出资金6000亿以上。普遍降准0.5个点将释放出5000亿以上，加上对定向标准的城商行和农商行的定向降准及对农发行的额外降准，保守估计释放资金量应在6000亿以上。

第四，降准将通过流动性充裕度的上升来引导资金利率下行；但经济下行、银行风险偏好普遍下降的背景下，降准对于降低融资成本效果有限，仍有必要通过降息来引导社会融资成本下行。我们预计这次降准之后降息将提上议事日程。

【中国民生银行首席研究员温彬：体现了货币政策松紧适度的体现】

这次降准第一次采取普降加定向降准，是货币政策工具使用的又一次创新，体现了货币政策松紧适度的体现。去年四季度我国资本项目逆差900多亿，资本流出导致外汇占款收缩，并且在去年12月出现了1200多亿的负增长，随着当前人民币贬值预期的增加，未来几个月外汇占款仍将出现趋势性下降，央行仅靠逆回购、MLF等政策工具补充流动性属于治标之策，此时降准显得尤为必要和及时！。 近期不会出台降息措施，去年11月降息效应会在今年1月存量货款重新定价时体现，应该对降低实体经济融资成本起到一定作用。预计二季度根据宏观经济形势变化才会打开是否进一步降息的窗口。

【银河证券潘向东：预计释放6500亿左右基础货币】

这是央行两年半来首次全面降准，预计释放6500亿左右基础货币，以保守的4倍货币乘数来计算可释放2.6万亿左右流动性。

此次全面降准的背景是：

1）资本和金融项目出现持续逆差，资金外流形势严峻。昨日，国家外管局公布，2014年四季度资本和金融项目逆差5595亿元人民币，创下至少自1998年以来最大季度赤字。近期人民币贬值和中国经济数据低于预期只会加大资金流出态势，而中期美国加息预期临近更会加剧这一趋势。

2）国内经济数据持续低于预期、通胀走低，国内经济增长始终面临较大压力。

3）去年12月下旬以来，银行流动性开始偏紧，虽然央行先后动用了8550亿SLO、加大MLF、重启逆回购等短期流动性工具，也规范了两融业务，但货币市场利率始终处于偏高水平，银行流动性紧张态势未能很好缓解。随着春节临近，IPO再度开闸，短期资金供需矛盾只升不减。

4）全球央行密集宽松，竞相贬值，加大了人民币贬值压力，而人民币贬值亦加大了资金流出压力。

结论：1、央行此举短期将明显缓解春节期间的流动性压力，货币市场利率预计明显下行，资产价格得到支撑，但中长期仍有资金流出的压力。2、虽然短期经济下行压力加大，实体资金需求并不旺盛，但政府债务展期以及稳增长项目都会增加直接融资供给，降准有利于应对这部分资金需求的上升，不光为稳经济、更是为防风险。3、虽然宽松理论上会给人民币汇率造成一定的压力，从而加剧资金流出，但目前人民币仍是有管理的浮动汇率制度，经济偏稳和改革稳步推进都有利于人民币汇率的稳定。并且，目前金融机构的存款准备金率仍接近20%，锁定20多万亿基础货币，资本项目开放度也有限，应对资金流出仍较为充足的空间。4、随着资本项目双向开放度提高，国内资本主动走出去力度加大，降准也可配合人民币国际化。5、此次全局降准还配合加强了定向宽松力度，去年在整体投资增速下滑背景下，一产业投资增速稳中有升，预计未来这种总量对冲，定向宽松的组合还会持续。

㈡ 我国央行跟随美联储上调了吗

6月14日，中国人民银行公布的公开市场7天、14天和28天逆回购中标利率分别为2.55%、2.70%和2.85%，均与此前持平。这表明我国“复制”了2017年6月份美联储加息后的操作，决定“不跟”。除此之外，2016年以来，美联储上调联邦基金目标利率当日，我国央行都上调了中期借贷便利（MLF）利率等予以跟进。

接下来，我国货币政策调整仍有空间。中国民生银行首席研究员温彬表示，从我国宏观经济背景来看，我国的货币政策有调控的空间。从二季度整体来看，外需比较平稳；内需方面，尽管投资有所回落，但房地产投资保持高位，对冲了基础设施建设投资回落的影响，包括工业增加值增长也超出市场预期，因此，二季度GDP增速或与一季度持平。但防范金融风险，控制杠杆率仍是重点。从后期操作来看，市场人士建议，为保持市场流动性合理稳定，考虑到目前仍然高企的MLF存量，接下来使用定向降准置换MLF的操作仍需要继续进行。

㈢ 专家预计第四季度CPI涨幅难破多少

昨日，国家统计局公布数据显示，10月份全国居民消费价格同比上涨1.9%，涨幅连续9个月低于2%。其中，食品价格下降0.4%，非食品价格上涨
2.4%；消费品价格上涨1.1%，服务价格上涨3.2%。1月份—10月份平均全国居民消费价格总水平比去年同期上涨1.5%。

招商证券分析师林澍对表示，预计到年底CPI仍将维持缓慢上行趋势，预计第四季度同比涨幅为2.0%。居民可支配收入的稳步提
高是消费增速的最有力保障。从CPI的细项来看，猪价的变动仍将显著影响CPI走势，环保因素以及后续猪肉消费旺季的来临，导致猪价同比降幅大概率继续收
窄，相应也将减弱对CPI的拖累。但全年CPI同比水平依然不高，难以对货币政策形成掣肘，货币政策仍将维持稳健中性。

展望明年，申万证券分析师孟祥娟对表示，工业品价格将受PPI影响同比走弱，其他服务预计同比仍然较高，叠加食品价格低基数推升同比涨幅，预计2018年CPI同比中枢上行至2.2%至2.3%。

未来会更好的。

㈣ 央行决定定向降准，你怎么看

中国人民银行决定于2020年3月16日实施普惠金融定向降准，对达到考核标准的银行定向降准0.5至1个百分点。在此之外，对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点，支持发放普惠金融领域贷款。以上定向降准共释放长期资金5500亿元。
中国人民银行实施稳健的货币政策，更加灵活适度，把支持实体经济恢复发展放到更加突出的位置，不搞大水漫灌，兼顾内外平衡，保持流动性合理充裕，货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。
5500亿元增量资金来了
这次定向降准其实包括两方面内容：
第一方面——普惠金融定向降准动态考核，对达标银行定向降准0.5至1个百分点；
第二方面——额外加大股份制银行降准力度1个百分点。
人民银行有关负责人称，此次定向降准释放长期资金5500亿元，其中对达到普惠金融定向降准考核标准的银行释放长期资金4000亿元，对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点释放长期资金1500亿元。
此次定向降准兼顾主动推动和事后激励，用市场化改革办法疏通货币政策传导，有利于激发市场主体活力，进一步发挥市场在资源配置中的决定性作用，支持实体经济发展。
增量资金利好实体经济
人民银行有关负责人称，此次定向降准释放长期资金有效增加银行支持实体经济的稳定资金来源，每年还可直接降低相关银行付息成本约85亿元，通过银行传导有利于促进降低小微、民营企业贷款实际利率，直接支持实体经济。
“因为有一些银行的普惠金融服务水平达标了，达标就要定向降低其准备金率水平，支持其进一步做好普惠金融服务。”此前央行副行长刘国强解释。
“通过降准可以释放资金用量，比如降准使得银行可以多投放100亿元贷款，那么按照两增两控要求，至少有20亿元要投放至小微企业。”某股份行天津分行人士表示。
这次降准有点不一样
这是今年第二次降准。首次降准是在1月1日，当天央行决定于2020年1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。
跟首次降准相比，此次降准是普惠金融定向降准，股份制银行获得额外定向降准。
何谓普惠金融定向降准？
央行自2018年起建立普惠金融定向降准年度考核制度，对普惠金融领域贷款占比达到一定比例的大中型商业银行给予0.5个百分点或1.5个百分点的准备金率优惠。
普惠金融领域贷款包括农户生产经营贷款、建档立卡贫困人口消费贷款、助学贷款、创业担保贷款、个体工商户经营性贷款、小微企业主经营性贷款、单户授信小于1000万的小型企业贷款、单户授信小于1000万的微型企业贷款。
也就是说，普惠金融服务考核达标了，商业银行就能享受定向降准的优惠。
国家金融与发展实验室特聘研究员董希淼表示，这类定向降准本身就是为了鼓励银行加大普惠金融服务，降低标准也可以让银行更多地加大对中小微企业的服务，为他们提供更多低成本的资金。
为何股份制银行要额外定向降准？
股份制银行包括招商银行、浦发银行、中信银行、光大银行、华夏银行、民生银行、广发银行等。
央行表示，此次对得到0.5个百分点准备金率优惠的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点，同时要求将降准资金用于发放普惠金融领域贷款，并且贷款利率明显下降，从而加大对小微、民营企业等普惠金融领域的信贷支持力度。
中国民生银行首席研究员温彬表示，股份制银行差异化服务特色比较鲜明，不少银行长期深耕细作民营、小微客户，在服务特色产业、地区企业、小微企业、个体工商户等领域发挥不可替代的作用，可以说在大型银行之外，股份制银行是普惠金融服务的主力军，额外降准有助于加大对小微企业、个体工商户的贷款支持。

㈤ 房贷利率是转换好还是不转换好

是否旋转房贷利率首先必须理解什么是LPR。

简单来说，国内的大银行会给出自己的利率估计。

每个交易日根据各报价明细行的报价，排除最高、最低的各一个报价，对其余报价进行加权平均计算后，得到贷款基础利率的报价平均利率，中国外汇交易中心及全国银行间同行借贷中心认可贷款基础利率的估算和信息发表。

现在考虑的只是判断未来的金融市场环境，而只是判断这个利率是上升还是下降，本人建议可以转换。 理由有三个。

1 .既然存在合理，央行致力于推行新政策，那么肯定经过市场的许多论证，顺应了时代的潮流。 利率的升降不仅与金融市场环境有关，也与房地产市场有关，国家根据房地产市场不断采取手段进行控制。 所以，最近中央强调住宅不会炒，所以将来很长时间房价不会倍增。

2 .长期利率下降是世界趋势，但房贷的年限、房贷大多是申请的30年。 商业贷款也是十年。

这个周期足够长

3 .站在个人立场上，每月分配贷款总额，增减0.5以上的积分对贷款的影响并不大。 LPR下降后，也就是每月可以买更多的牛奶。 上来后，也就是每年买鞋的少。

所以，我们可以顺应下一个时代的潮流，追随党和国家的脚步。

㈥ 货币政策工具将怎样“灵活运用组合”

进入2015年不过十几日，“流动性”就显示出不凡的热度。
1月16日上午，央行发布消息称，近期已下发《关于完善信贷政策支持再贷款管理政策 支持扩大“三农”、小微企业信贷投放的通知》，改进支农和支小再贷款发放条件，明确金融机构借用央行信贷政策支持再贷款发放“三农”、小微企业贷款的数量和利率量化标准，并增加信贷政策支持再贷款额度500亿元。
而就在1月14日，市场上传来央行“从容应对流动性”的消息。消息称，近日，央行续作约2800亿元到期中期借贷便利（MLF），主要“一对一”面向中信、浦发等股份制银行。
市场分析认为，通过央行短短数日内的操作可以预见，为保障全年经济实现稳增长目标，手握各种政策工具的央行，将继续发挥定向调控的思路，既不会“大水漫灌”，也不会让资金紧张超出市场承受的范围，而是精准发力，通过各种工具组合的运用拿捏好“合理充裕”的尺度，不断加强流动性管理。
央行刚刚公布的2014年金融统计数据，也显示出2014年流动性管理已交出令人满意的答卷。
数据显示，2014年末，M2余额为122.84万亿元，同比增长12.2%；人民币贷款增加9.78万亿元，同比多增8900亿元，创历史最高水平。此外，2014年12月，银行间市场同业拆借月加权平均利率为3.49%，比上年同期低0.67个百分点；质押式债券回购月加权平均利率为3.49%,比上年同期低0.79个百分点。
“从数据情况看，2014年我国贷款和社会融资规模适度增长，银行间市场流动性合理适度，利率水平总体呈回落态势，金融有力地支持了国民经济平稳发展和结构调整。”央行调查统计司司长盛松成表示。
面对日益复杂的经济形势，日前刚刚闭幕的2015年人民银行工作会议对今年流动性管理提出了新的要求。会议明确，今年将“灵活运用各种工具组合，保持银行体系流动性合理充裕”，其中，“灵活运用各种工具组合”是一个新的提法，这一确切表述尚属首次。
总量把控下的定向发力
尽管“灵活运用各种工具组合”的表述提法新颖，但这一理念贯穿了整个2014年的货币政策操作。
这一年，货币政策在操作上实现了几个组合：
价格型和数量型工具的组合。年内，央行两次实施定向降准，在运用数量型工具的同时，于年底祭出不对称降息，并进一步扩大了存款利率上限浮动区间，实现了对价格型工具的创造性运用。
长短期政策工具的灵活搭配。这一年，央行创设并运用了包括抵押补充贷款(PSL)、短期流动性调节工具（SLO）、常备借贷便利（SLF）、中期借贷便利（MLF）在内的一系列流动性管理工具。这些工具长短结合，有效保持了流动性合理充裕。
定向型工具和全面型工具配合发力。2014年初，央行前瞻性地在北京、江苏等10个地区开展分支机构常备借贷便利操作试点，同时，根据流动性不同的特征，创设了多个工具，定向并定量地释放流动性，如PSL、MLF等。这类工具与降息等价格型、偏向于全面调控的政策工具配合使用，使得全年操作亮点纷呈。
“无论是公开市场操作、短期流动性调节工具、常备借贷便利等，还是传统的再贷款、降息、降准等，工具使用频率明显较以往加大，调控的‘精准’、‘小步’、‘频率高’等特点很好彰显了灵活特性。”接近央行的分析人士表示。
一位熟悉央行的权威人士则将2014年全年货币政策操作概括为：“以结构带总量，以点带面，以微刺激政策促进经济整体平稳增长，以定向带全面”。该人士强调，2014年最为显著的操作特点是“定向”，预计2015年定向的思路仍将继续，并进一步发扬光大，结构调整的目标将与总量政策相结合，这是今年货币政策的重要特点之一。在工具使用上，定向的工具操作仍将占据主流。
“一般来说，货币政策是总量政策，以管理和调控货币总量为主，但在特殊时期，货币政策也发挥出了促进结构调整的作用。这不仅有理论基础，也有着较为成功的国际实践。”上述人士表示。
比如，自国际金融危机爆发以来，通过开展定向操作疏通货币政策传导机制成为主要经济体央行的新动向。美联储实施“扭转操作”以打通短期利率向中长期利率的传导梗阻，欧央行推出“定向长期再融资操作”，引导资金通过信贷等途径流向实体经济。在此背景下，我国央行积极运用货币政策工具支持经济结构调整符合国际趋势。
显然，2014年两次定向降准、创设抵押补充贷款工具、改进合意贷款管理等定向措施就很好地体现了这一思路。
宏观调控任务更加艰巨
强调“灵活运用各种工具组合”的政策考量之一，在于今年货币政策面临的经济形势更加复杂多变，宏观调控任务更加艰巨。
记者从接近管理层的相关人士处获悉，近期中央的各项会议都显示出对“经济下行压力”的重点关注，这表明今年经济确实比较复杂，充满不确定性。而近期公布的经济和金融数据亦显示出这一特点。
该人士称：“经济下行压力不减，意味着稳增长仍是今年货币政策的首要目标。一方面，央行不能大面积‘放水’；另一方面，还要落实保增长的任务，这就意味着在工具使用上要精准发力，灵活运用各种工具组合。”
交通银行首席经济学家连平也表示，我国经济进入新常态，货币政策操作框架也处于调整和过渡时期。当前，宏观调控仍需要在稳增长、防风险和去杠杆之间进行平衡。在此复杂局面下，单一政策工具的调控效果较为有限，有必要运用多种政策工具进行组合操作，灵活搭配使用。
连平进一步表示，在总量和结构问题同时存在、短期宏观调控和长期结构调整并行的复杂形势下，任何单一政策工具的效果都可能比较有限，需要运用政策“组合拳”进行灵活调控。鉴于定向降准在提高调控的针对性、促进经济结构调整方面具有一定优势和效果，预计2015年定向降准、定向再贷款等定向调整工具有可能继续被使用，但频率不会太高，综合运用各类工具、灵活搭配使用将是2015年货币政策操作的“主旋律”。
而在民生银行首席研究员温彬看来，“灵活运用工具组合”至少包括三方面内涵：一是松紧适度，根据宏观经济形势变化，采取相机抉择，进行逆周期调控；二是常规货币政策工具和新型货币政策工具的结合，利率、存款准备金率与SLF、MLF、PSL择机使用；三是总量和定向的结合，比如全面降准和定向降准，再贷款和定向再贷款。
“这种政策内涵还会随着宏观调控形势的变化不断得以丰富。”温彬表示。
流动性扰动因素不可忽视
“灵活运用各种工具组合”，旨在“保持银行体系流动性合理充裕”。2015年，我国经济运行中有哪些因素会对流动性产生影响？
央行研究局首席经济学家马骏在接受本报记者采访时表示：“2015年影响流动性的因素很多。首先，是国际收支状况。过去，在国际收支大幅顺差的情况下，央行外汇占款增加是创造基础货币的主要渠道。近年来，国际收支趋于均衡。其次，央行使用的各种货币政策工具都会影响流动性，有些直接影响基础货币，有些通过影响货币乘数来影响广义货币。再次，金融机构行为。比如，如果银行出现惜贷行为，就会弱化货币派生的功能。有些监管政策和金融创新也会通过影响金融机构的行为来影响货币乘数。”
在进一步的采访中，受访专家从国内外经济环境和全球主要央行货币政策取向，总结了未来一年中扰动流动性的主要因素。
首先是外汇占款变动的影响，而这又和国际收支变化密切相关。在我国国际收支顺差收窄、美国退出QE的背景下，近年来我国外汇占款增速持续下降。2014年1至11月累计新增外汇占款不到9000亿元，较上年同期少增1.6万亿元。2015年，在美国进一步退出QE甚至加息、全球资本回流美国、中国经济仍有下行压力、我国企业“走出去”步伐加快、人民币汇率预期出现分化的情况下，预计外汇占款仍会低迷，不排除出现持续数月负增长的可能，从而对国内流动性构成紧缩的压力。
其次，贷款的存款创造能力有所减弱。预计2015年新增人民币贷款在10万亿元至11万亿元，绝对水平并不低。但近年来，受金融脱媒加快、互联网金融崛起对存款分流的影响，贷款的存款创造能力有所减弱。2014年以来，人民币存款余额同比增速持续低于人民币贷款余额增速。11月末，人民币贷款余额同比增长13.4%，而存款增速只有9.6%。未来这一趋势还将继续，贷款的存款创造能力趋弱。
再次，财政存款变化影响流动性波动。财政存款不计入一般性存款，财政存款增加对流动性有紧缩影响。2015年，积极的财政政策力度会有所加大，赤字率有所上升。但财政存款的季节性变化仍会影响市场流动性，造成流动性的波动变化。
“总体上看，对2015年流动性有负面收紧影响的因素居多，这需要货币政策保持中性偏松，通过公开市场操作加大投放、SLF等新型政策工具以及必要时下调准备金率来加以综合应对，保持流动性适度充裕。”连平称，针对我国经济的复杂性，当前货币政策尤其需要有机结合价格、结构和总量开展操作，以寻求更好的效果。
2015年货币政策预想
“从央行近期货币政策操作的从容不乱、有序发力来看，尽管今年经济形势复杂，但央行无疑已做好了政策和工具储备。”来自工行的市场分析人士称。
有关人士表示，综合各方面信息分析，央行于2014年初在北京、江苏等10个地区开展分支机构常备借贷便利操作试点，今年有望进一步扩大。此外，央行去年两次实行定向降准，后期效果有待评估。评估效果将成为是否继续定向降准的重要参考依据。
综合各方分析，2015年货币政策操作预计将从以下几方面着力：一是继续丰富工具箱，完善工具储备。继续加强对国际流行政策工具的研究，并结合我国实际情况进行本土化，不断丰富和增加工具篮，并对这些工具进行组合和运用。根据经济发展的客观现实需要，灵活搭配、合理创新。
二是不断创新工具组合。要进一步研究归纳各类工具特征，不断完善工具箱中长期、中期、短期品种；精准把握工具操作量、发力方向和节奏。认真探索并思考为了解决什么问题而采用什么工具这一问题。同时，积极完善一套非常规的货币操作机制，以应对宏观条件的不确定性变化。
三是继续坚持定向调控的思路。在转方式、调结构的过程中，应发挥货币当局更大的主动性，积极引导资金流向，继续坚持定向调控，引导金融机构盘活存量、用好增量，增加对关键领域和薄弱环节的信贷支持。进一步完善差别准备金动态调整机制，加大宏观审慎政策参数调整力度。适度增加贷款进度弹性，引导金融机构根据实际需求和季节性规律合理把握贷款投放节奏。
连平认为，其中要处理好几个关系，一方面，要继续加大对SLF、MLF、PSL等创新工具的使用力度，充分发挥这些工具灵活性、针对性、引导性强的特点；另一方面，也要根据经济金融形势变化，对法定准备金率、基准利率等传统工具进行适时、适度调整。既要合理运用公开市场操作、法定准备金率调整及差别准备金率动态调整机制等数量型工具，确保货币和信贷总量平稳运行，又要充分发挥基准利率、汇率中间价等价格型工具的引导作用，促进贷款利率和社会融资成本下行，保证汇率运行基本平稳。

㈦ 人民币大幅升值，对我们有啥影响

1、升值降低传统出口的竞争力。从2017年4月至2018年年初，人民币一直处在一个升值的阶段，显然升值是不利于出口的，因为这会让等值的外汇换来更少的人民币。

人民币升值，到底有什么好处？
数据显示，2017年7月和8月的出口同比增长分别为11.2%和6.9%，较上半年持续大幅回落，PMI新订单指数也从5月的52降至目前的50.4。可见，在当时中美博弈等宏观环境未恶化的背景下，这主要是由人民币升值所造成的。

2、升值为货币政策提供操作空间。如果经济出现下行压力的话，央行会采取降息或降准的方法来刺激经济，然而降息会使得国内利率低于海外，逐利的资本会加速外流，人民币将承受贬值压力。因此如果此时人民币处于升值阶段，则可以与贬值预期相互抵消。也就是说，在人民币升值的背景下，采用降息降准所带来的经济负面效应会小很多。

人民币升值，到底有什么好处？
3、升值有利于吸引资金，缓解资本外流。人民币升值意味着基本面好转，经济数据的走强会吸引更多的国际资金流入，短期来看能充实国内流动性，这对于股市、地产来说会构成利好。而这种资金的流入可以体现在北上资金流动上。

人民币升值，到底有什么好处？
4、升值有利于中下游等产业发展。对于大宗商品为主的上游产业来说，进口替代品价格下降会挤占原有的国内企业市占率，比如进口大豆、玉米等；而对于加工业，尤其是进口加工为主的中游产业来说，人民币升值使得进口原材料变得便宜，有利于节约成本；对于航空、旅游等下游产业来说，会因为人民币升值使得美元等外币负债负担减轻不少，也就是我们常说的汇兑收益。

5、升值能促进国内的经济结构调整。之前的发展主要靠的都是劳动密集型和出口导向产业，国内企业的利润始终是跨国大企业的“边角料”。人民币升值一方面能够倒逼出口企业改良技术、主动创新，另一方面可以降低进口企业的进口成本，推动淘汰落后产能，最终促进经济结构调整，提高中国在国际分工中的地位。

㈧ 人民币纳入sdr货币篮子是什么意思

意思就是：人民币正式纳入国际货币基金组织（IMF）特别提款权（SDR）货币篮子，成为新的SDR五种构成货币中唯一的新兴经济体货币，这标志着人民币又向着国际化方向迈出了重要一步。此后我国百姓将可以直接用人民币在境外旅游、购物、投资，降低汇兑成本并避免汇率风险。

人民币纳入sdr货币篮带来的影响：

1、人民币加入SDR短期内对市场没有显著影响，不会为此加剧资本流出或者流入，也不会为此放大人民币汇率波幅。

2、人民币纳入SDR的核心条件是“可自由使用”，这个条件不要求人民币汇率形成机制改革，不要求人民币自由兑换。

3、人民币加入SDR利在长远，对于SDR的国际储备资产地位和人民币国际化是双赢格局，有利于营造更合理的国际货币体系，人民币也因此肩负新的国际责任。

(8)温彬10月外汇占款扩展阅读：

SDR，即特别提款权（Special drawing right），又叫纸黄金，是由IMF创建、分配和运作的补充性国际储备资产，也是IMF的记帐单位，代表着IMF会员国的一种使用资金的权利。

通俗一点来说，SDR就相当于去年红极一时的38元一只的青岛大虾。烧烤店老板尊贵的青岛大虾火了之后，就有房地产商用“几虾”来给房子计价，网友的工资也用“几虾”来计。就这样，青岛大虾成了一种计价单位。在这之前，“潘仁美”之首潘石屹，也曾发明过潘币。一潘币相当于一千元一平方米，用来给房子计价。

SDR就是这样一个记账单位。以前，SDR的价值由包括美元、欧元、英镑和日元在内的一篮子可自由使用货币决定，今后，SDR究竟值多少，就由五种货币决定了。而这一篮子货币当中，人民币的份额占据10.92%，位列第三，处于美元和欧元之后，日元和英镑之前。

所以，SDR并不是真正的货币，不能直接用于国际贸易结算，而且可动用SDR份额的主体被严格限定为IMF成员国之间，也就是说，个人是无法支配SDR份额的。

㈨ 近期央行货币政策走向和手段

在连续几周降息降准的预期落空之后，市场对于下一步货币政策的预期也发生了非常微妙的变化。各种渠道释放的多种信号错综叠加，让不少人士对未来货币政策走向一时难作抉择。
业内人士表示，虽然前期降息降准对于降低长期融资成本的效果有限，但是货币继续宽松仍然有必要，预计空间可能有所收窄。未来，刺激经济进一步复苏不能仅依靠货币政策，需要更多财政政策和产业政策护航。
本来非常强烈和明确的降息降准预期，最近却变得有些模糊。有不少人猜测，央行的货币政策是不是要做出一些调整。整个市场陷入一种持续的观望氛围之中。
6月23日，央行公开市场操作再现空窗，这已是央行连续第19次在公开市场暂停逆回购。除了暂停逆回购，在不久之前，央行向部分机构进行了定向正回购，期限包括7天、14天和28天，总操作量逾千亿元人民币。正回购实则意味着央行是在“回收”市场上的流动性。
另据媒体报道，央行至少没有全部续作上周到期的约6700亿元MLF（中期借贷便利）。MLF是中央银行提供中期基础货币的货币政策工具，不续做则意味着央行没有进一步宽松银行间市场的流动性。实际上，在最近一段时间，在新股发行、商业银行上半年末考核等多重压力之下，银行间流动性略显紧张。截至上周五，银行间市场回购利率较前一周全面上行，其中以21天期利率上行趋势最为明显，上行幅度达到126个基点，其他期限品种上行幅度在16个基点至74个基点不等。但此时，央行并未选择按照更低的利率完成MLF续发，也引得市场的猜测，央行是否在变相收紧流动性。
引发市场预期微调的原因还不止这些。央行最新公布的数据显示，5月金融机构外汇占款增加322亿元人民币，为连续第二个月正增长。回顾过往的数据，今年1月至4月，金融机构新增外汇占款依次为-1082亿元，422.14亿元，-1564.76亿元，323.96亿元。连续正增长的外汇占款趋势也使得市场对其造成的流动性缺口的担忧有所缓解，进一步释放流动性的动力似乎也在减弱。
实际上，大部分分析人士认为，无论是定向正回购操作，还是不再续作MLF，都并非央行主动而为，而是商业银行从自身出发，不愿持有更多的流动性。不过，这也从侧面说明市场本身已经不缺乏流动性，央行若继续注入流动性，这些流动性可能将是无效的，或者不能形成有效的信贷投放。
“货币政策实际上还是总量政策，央行也无法控制资金的流向，而资金具有逐利性，可能在多绕了几个圈之后，又进入高风险、高收益的领域，而非政策当初希望引导进入实体经济中。这种情况下，是否还要加大货币政策宽松的力度，央行可能也在观望。”一位商业银行人士对《经济参考报(微博)》记者说。
前期降息降准的效果看似有限，那么货币政策是否还会继续宽松？不少业内人士还是给出了肯定的答案，认为货币继续宽松仍有必要，但空间可能收窄。
民生银行首席研究员温彬对《经济参考报》记者表示，自年初以来，政府出台的一系列稳增长政策效果有所显现，5月份PMI继续回升，已经连续三个月高于50，同时房地产百城房价环比也由负转正，成交量放大，楼市有所企稳。随着基础设施投资项目陆续审批开工，基建投资在稳增长中的作用会进一步提升。不过，5月CPI增幅较上月回落，PPI涨幅继续为负，反映经济转型阶段增长动力依然不足。货币政策还有放松空间。
他同时表示，经过两次“全面、定向”降准，金融体系流动性宽松，商业银行超额储备增加；5月贸易顺差扩大至近600亿美元，外汇占款增加，这都将降低降准的紧迫性，挤压进一步降准空间。但是，从长期来看，伴随美联储在今年三季度末或四季度初迎来加息时点，以及中国进一步加大资本项目开放的力度，国内资金净流出的压力可能将更大，这都意味着仍需降准操作来进一步释放流动性。
而从短期来看，地方债发行也需要资金面的护航。中信建投发布报告称，货币政策仍然处于放松周期之中。目前第二批置换债券已经开始发行，而第三批置换债券可能也在酝酿之中，毕竟目前两批一万亿置换的仅仅是以2013年6月底审计口径为准，从微观调研来看，2013年6月底至2014年12月底债务增长的速度显著高于此前，这一部分债务的偿债压力更大。在地方债置换结束之前，央行都会给予货币政策配合，并且保持资金利率的宽松。
不过，不少市场人士也称，除总量政策之外，未来货币政策将加大定向放松力度。此前，央行官方已经确认分别于2014年9月、11月，2015年3月、5月经四次操作将PSL利率从4.50%下调至目前的3.10%，未来，PSL以及新创设的货币政策工具将成为央行政策工具箱里的重要选项。
实际上，货币政策并非万能药。正如央行调查统计司司长盛松成在一次论坛上所说，货币政策在经济过热情况下对于稳定经济和抑制通货膨胀非常有用，但在经济萧条时要刺激经济则非常难。
“降息降准在短期内能够托底经济，但是长期来看，仅靠货币政策不可能持续拉动经济增速回升，在经济转型的过程中，仍需找到新的经济增长点，这是个长期的过程。”温彬说，财政政策和相关的产业政策在稳增长过程中将发挥更为重要的作用。

㈩ 货币政策工具使用有分歧吗

人民银行的“缩表”与货币政策走向不存在必然关系。央行行长助理刘国强近日强调，必须要坚持稳健中性的货币政策，使杠杆率有序降下来，这是服务实体经济最重要的环节。

如何把握“稳健中性”这四个字背后的预调微调？近期，随着人民币汇率逐渐走稳，呈现弹性特征，市场有一种声音指出，需要降低准备金率。央行最近一次降准是在2016年3月。到今年8月末，外汇占款累计减少2.3万亿元。为了对冲基础货币投放减少，央行主要通过“SLF+MLF+PSL”等工具提供流动性。

但是，兴业研究昨日发布的一篇题为《来的不是降准，可能是正回购》的报告却认为，进入9月，央行逆回购操作多次暂停，当下余额仅剩900亿元，即将“见底”，这意味着过去坐等逆回购自然到期收回流动性的手段即将无效。如果未来央行希望继续维持“不松不紧”，那么就不得不考虑精准调节流动性的新手段。

这篇报告称，考虑到经济数据不存在快速回落的可能性、去杠杆仍需要推进、季末将有财政支出的补充以及外汇占款有望转正，央行或仍有回笼资金的需要，其中重启尘封近3年的正回购，是个可以考虑的选项。