外汇坦言

A. 李诚儒直言不为五斗米折腰，已退出《演员请就位》，你怎么看

《演员请就位》之所以能成为爆款综艺，我想其中一大半功劳都要算到点评嘉宾李诚儒头上。正因为李诚儒敢在节目中说大真话讲大实话，才吸引了更多的观众，使得节目看点十足。对《演员请就位》而言，李诚儒功不可没。

只不过，对于李诚儒的退出，我想这对《演员请就位》来说，一定是相当大的损失。要知道，很多观众都是冲着李诚儒来的，如今节目的招牌走了，岂不是要带走一大波流量。

B. 中国第一例反倾销案的胜诉对国内外汇产生什么影响

中国外贸部日前对吉林造纸(集团)有限公司等国内九家造纸厂，联名申诉美国 、加拿大、韩国等国向中国大量倾销新闻纸一案进行了最终裁定，裁定倾销存在，国家经贸委最终裁定存在产业实质损害，并 且国内产业实质损害与进口倾销产品之间存在因果关系。

根据终裁结果，经国务院关税税则委员会批准，决定自裁定公告之日起，中国海关对原产于加拿大、韩国和美国进口 到中国的新闻纸征收幅度不等的反倾销税。至此，这起历时近三年的中国首例反倾销案胜诉。

这起案件始于一九九六年，在长沙召开的全国纸张订货会上，全国的新闻纸厂有三分之一的产量没有订出去。是什么 原因使国内造纸业市场由热变冷?是倾销。来自美国、加拿大、韩国等国厂家向中国大量倾销新闻纸，是国内市场风云突变的 根本原因。自九六年下半年以来，国外生产厂商开始向中国大量倾销其产品。九六、九七两年，国外对中国出口的新闻纸价格 分别为每吨四百六十美元、三百五十美元，而同期国内新闻纸的正常价格为每吨六百五十八美元和五百五十美元。进口纸平均比国产纸每吨低一千至一千五百元人民币，各家报社大量进口新闻纸。国内造纸业因此受到冲击，普遍处于停产、半停产状态 。

面临严峻形势，在吉林造纸(集团)有限公司的提议下，中国九大造纸厂的经营协调会在天津召开。与会者一致决定 ，拿起“反倾销”这一法律武器，运用国际通用的规则，打出中国产业反倾销的第一拳。并全权委托吉林造纸(集团)有限公 司为代表，进行反倾销诉讼的各项工作，由该公司李照明副总经理为总代表。

经过几度奔波和长达半年的调查取证工作，吉林造纸(集团)有限公司提炼、加工成了《中华人民共和国新闻造纸产 业反倾销调查申请书》。九七年十月十六日，吉林造纸(集团)有限公司正式向中国外经贸部送交了这份申请书，从而正式揭 开了中国首例反倾销案的帷幕。(资料来源：1999年10月9日 中新社)

思考题：中国首例反倾销案为什么能胜诉?

本章深度思考1：反倾销大棒为何频频砸向中国

近年来中国产品受到的反倾销控诉已位居全球之首，涉及彩电、钢铁到打火机等多个领域， 2003 年6月17日凌晨，美国国际贸易委员会(ITC)以3比0裁定中国彩电对美国同类工业已构成“实质性损害”，这是迄今为止我国遭遇的涉案金额最大的一起反倾销案，国内产业界哗然。其实，不仅仅是彩电，近来我国钢铁、汽车挡风玻璃、打火机以及部分农产品等诸多行业遭受的国外反倾销调查持续增加。中国已成为遭受反倾销损害最严重的国家之一。

2003年5月，国际贸易局负责监督中国履行其贸易情况的办公室展开和处理了275项调查，占所有调查案的17%，超过了在其他任何一个国家和经济地区所进行的调查。

值得欣慰的是，我国有关部门和企业也开始进行反倾销回击，从1997至2002年对外反倾销共立案22起，保障措施1起，挽回经济损失约200亿元人民币。

为什么要说“NO”

中国为什么会频频遭到其他国家反倾销大棒?一个基本事实是，由于中国对外贸易出口迅猛增长，一些物美价廉的商品大大冲击了国外市场，对原来的贸易格局产生着越来越强烈的冲击，自然会遭到原来格局下一些利益国的反击。同时，随着国际市场竞争越来越激烈，很多国家向政府和国会施加压力，使得贸易保护主义开始抬头;再加上一些国家目前仍视中国为“非市场经济国家”，想方设法打压中国产品的竞争力。此次彩电遭到初裁存在损害，美方将中国作为非市场经济国家对待就是一个很明显例子。

不过，也并非遭遇的反倾销调查都是对方在“找茬”。中国政法大学国际法学院教授赵威表示，国内一些企业缺乏自我约束机制，得知同行在某一国际市场出口成功便蜂拥而上，“扎堆”现象加之对无序竞争缺乏引导，导致了我国企业之间互相杀价，恶性竞争，这也正好给国外以反倾销的口实。

技术壁垒将成为主要手段

多位反倾销专家在接受记者采访时都提出，今后国外打压中国产品的手段将越来越隐蔽，也越来越具威慑力，目前技术性贸易壁垒的设置也开始体现这个趋势。

由于我国出口商品大多为劳动密集型产品，受环保因素影响较大，国外对华实施的包括农药在食品中的残留量、陶瓷产品含铅量、皮革PCP残留量、烟草中有机氯含量、汽油含铅量、机电产品、玩具的安全性等技术性贸易壁垒，使我国出口的农产品、食品、纺织品、建筑材料等都受到不同程度影响。记者从有关部门了解到，2000年我国因国外技术性贸易壁垒因素，影响当年出口直接和间接损失达17.6亿美元，2001年我国因不符合国际环保标准而受阻的出口商品价值就已超过100亿美元。

完善预警机制势在必然

“要加快建立符合国际惯例的贸易救济体系和预警机制”许多专家大声疾呼。记者也从有关人士处了解到，下一步我国将借鉴国外成熟的贸易救济机制，完善政府实施反倾销、反补贴、保障措施以及技术性贸易壁垒的法规体系，建立起符合国际惯例的贸易救济体系和快速反应机制;并适时启动电子信息产品、农产品等重点产品、敏感产业的产业损害预警机制。

而对企业来说，价格的确是竞争的一种手段，但并不是价格越低就越有竞争力。中国社会科学院法学研究所经济法室主任王晓晔告诉记者，中国产品的质量、技术已经越来越高，在国际市场上已经很有竞争力，但不少产品价格仍然定得很低，中国企业应该了解国际市场的行情，充分认识到由此带来的不利影响，提高自己的国际化意识。

本章深度思考 2 : 反倾销令“薄利多销”者反思

今年6月，本应是空调价格战最吸引眼球的时候，却被彩电业强行转移了人们的注意力。5月份，美国针对中国向美出口的高端彩电的反倾销诉讼提交的起诉书有了初裁结果，美方裁定中国彩电对美国同类工业已造成实质性侵害。

一家彩电生产企业老总坦言，初裁的不利结果意味着中国企业获胜的机率已经很微小。至于美国即将对中国彩电企业展开的抽样调查，只能决定美方向中方收取反倾销税的税率多少。

中国彩电企业的国际化战略可谓是困难重重。去年9月，对中国彩电企业反倾销长达15年的欧盟市场的大门刚刚打开一条门缝，美国市场的大门却又要对中国彩电企业关闭了，这不能不让中国的家电制造商们有所警醒。

众所周知，由于缺乏专利技术，价格已经成为中国家电企业走向国际市场的最有利也几乎是惟一的武器。在许多海外市场上，中国货已经成为“低价产品”、 “地摊货”的代名词。低价就意味着薄利，长虹去年全年实现彩电出口近400万台，国内外总销量为1100万台，然而其彩电净利润却仅有1亿多元人民币，这在许多其他行业都是无法想象的。

“薄利多销”这种中国商家的传统经营观念在国际市场上受到了前所未有的挑战。接二连三的反倾销，封死了一条条中国家电企业通往国际化的道路，因为欧盟和美国的做法很有可能会成为其他国家效仿的对象。

如果说，15年前欧盟的反倾销事件还不足以让我们觉醒的话，那么今年，当反倾销事件又重新上演在美国市场的时候，我们的家电企业是不是应该好好对自己的国际化战略进行一下反思呢?

看看同样是亚洲家电大国的日韩企业，依靠技术驰骋国际市场。已步入成熟期的中国家电业的确应在技术研发上下大功夫了。 资料来源：《北京现代商报》作者：常怡

C. 外汇赚钱吗

朋友！这个问题问的好。有很多人都这样问，做外汇赚钱首先要先有诚信的IB和合适的交易平台，因为咱们国家是外汇管制国，所以都是个人或公司直接给国外签的代理。这两方面解决了就看自己了，赚钱与否只有自己试过才知道，可是也要多外汇有一定了解，比方说先坐坐模拟盘了和一些外汇的基础知识！公司的操盘一般是为公司和自己赚钱，可是个人建议要是做还是自己做，因为容易起纷争！金融投资是风险最高的，可是相应的回报也高！不过在做之前还是多多了解下！有什么不懂的再问我吧！

D. 李成儒痛批倪萍演技，直言老太太别瞎溜达了，他凭什么这么豪横呢

《演员请就位》在开播以来就受到了广大网友的关注，演员被请到台上表演导师在台下点评的模式吸引了很多的观众。

而《演员请就位2》开播之后，请来了陈凯歌、赵薇、尔冬升、郭敬明和鉴影人李成儒，他们在台上犀利的点评，成了全网讨论的热点，尤其是李成儒毒舌就连倪萍都敢痛批，那他为什么敢这么豪横呢？

所以李成儒是少有的真正为那些演员着想的人，而李成儒的退出，对于观众的影响，也是难以言表的，失去了一个言辞犀利的导师，一副即使一言不发，也能表达千种情感的脸庞。

E. WESTARTIN的伦敦外汇交易员的实习项目怎么样，对以后找工作有帮助吗

如果能自己找到非常靠谱的非沏茶递水的实习岗位，当然是不需要了，但是如果没找到的话，这种商业实习项目还是比较有优势的。因为现在很多人都不知道有这种模式，有这份实习经历无论在投简历或者面试中都会比没有类似经历的人有很大的比较优势，算是一种比较靠谱的投资。

F. 95508是骗人的电话吗

95508是广发银行信用卡专线客服电话，不是骗人的。

1988年9月广发银行成立，总部在中国广东省广州市，经国务院和中国人民银行批准，广东发展银行作为中国金融体制改革的试点银行在美丽的珠江之畔成立，是国内最早组建的股份制商业银行之一。

(6)外汇坦言扩展阅读：

服务敢于承诺：

形成今日个性化、多元化的产品格局无疑是值得骄傲的，但广发人坦言，每一次产品创新，其实都是建立在深入市场调查的基础上，并严格遵守“以客户需求为导向进行市场细分”的发展策略。在产品线不断丰富完善的同时，不断为客户群提供优质、贴心的增值服务。

广发信用卡通过持续的客户调查和回访，听取客户心声，跟踪分析客户行为特征，从而根据客户需求不断及时研发推出各种创新服务：特别是推出“财智金”业务、“广发乐尝日周五乐翻天”、“样样行”、免息分期付款业务。

突破了信用卡分期付款指定产品或商户的局限，用户只要单笔刷卡消费500元或以上，即可不限商品、不限商户地分6期、12期、18期、24期免息分期偿还，无需支付利息，仅需支付极少的手续费，真正实现了“随时随地、样样能分”。

参考资料来源：广发银行官网—首页

G. 李诚儒痛批倪萍演技，直言老太太别瞎溜达了，他凭什么这么豪横

《演员请就位》在开播以来就受到了广大网友的关注，演员被请到台上表演导师在台下点评的模式吸引了很多的观众。

《演员请就位2》请来了陈凯歌、赵薇、尔冬升、郭敬明和鉴影人李成儒，他们在台上犀利的点评，成了全网讨论的热点，尤其是李成儒毒舌就连倪萍都敢痛批，那他为什么敢这么豪横呢？

所以李成儒是少有的真正为那些演员着想的人，而李成儒的退出，对于观众的影响，也是难以言表的，失去了一个言辞犀利的导师，一副即使一言不发，也能表达千种情感的脸庞。

H. 人民币对欧元的汇率走势

2009年以来人民币兑美元汇率走势平稳，即期汇率维持在6.82至6.85的窄幅区间震荡。与此对应，人民币兑美元远期汇率也有波动减缓并向即期汇率靠拢的迹象。反观国外市场，自从2008年8月份美国次贷危机引发的全球金融危机席卷全球以来，各国经济纷纷进入衰退阶段，尽管各国政府为维持经济增长均做出了巨大努力，但目前还看不到任何危机结束的迹象，美元受益于避险需求不断走强，汇市等金融市场波动剧烈。在国际、国内经济金融形势不断变化的背景下，人民币兑美元即期汇率稳定的格局什么时候会被打破？远期汇率是否能与即期汇率继续拉近？
一、即期人民币汇率走势回顾及原因分析

（一）即期人民币汇率走势回顾

2008年8月以来，人民币兑美元汇率进入区间震荡格局，进入2009年后人民币兑美元一直维持在6.82至6.85的区间内，春节假期前因担心长假期间国外市场美元波动剧烈导致人民币兑美元汇率在1月23日短时突破震荡区间触及到6.8560，但随后迅速又回到震荡区间内并围绕6.83开始了波幅更加狭窄的区间波动。

图一 人民币兑美元即期汇率走势图 资料来源：彭博

与人民币兑美元走势迥然不同，欧元兑人民币在1至2月大幅度贬值，欧元兑人民币1月以9.5895开盘，这也是近两月来欧元兑人民币的最高位，随即大幅走跌，至2月中旬跌到8.5593，二个月内贬值幅度超过10%。欧元兑人民币的大幅走弱主要源于欧元兑美元的走软，跌幅与欧元兑美元的跌幅相当。

图二 欧元兑人民币及欧元兑美元即期汇率走势图

资料来源：彭博

注：蓝色线为欧元兑美元走势线，黑色线为欧元兑人民币走势线

与欧元兑人民币走势不同，金融危机以来，结清日元利差交易的操作曾一度将日元在海外市场推升至纪录高位，而随着投资者出脱手中复杂的外汇衍生品，这种操作可能走向尾声，日元的强劲走势也正缓慢地结束。日元兑人民币（100日元兑人民币）1月以7.53开盘，最高曾升至7.77，随后开始掉头向下跌破7.0的关口。虽然贬值幅度不及欧元兑人民币，但短期向下的趋势十分明显，幅度也很可观。

图三 日元兑人民币即期汇率走势图

数据来源：彭博

注：蓝色线为日元兑美元走势线，黑色线为日元兑人民币走势线，单位为1日元兑人民币和100日元兑美元

虽然人民币兑美元波动不大，但受美元兑非美货币大幅走强带动，人民币兑非美货币大幅升值。根据国际清算银行数据显示，09年1月人民币名义有效汇率指数为112.49，较去年12月环比升值0.82%；1月人民币实际有效汇率指数为110.09，比上月环比微贬0.36%。

（二）影响即期人民币汇率的主要因素

从今年人民币的走势来看，兑美元窄幅区间波动是主要特点，究其原因主要有以下几点：

1、中国国内经济的下滑使人民币升值基础变弱

2008年下半年开始中国经济步入下行，物价涨幅由逐步走高转为持续下降，沿海部分进出口企业经营出现困难，失业率有所上升。去年中国国民生产总值（GDP）增长9.0%，为五年来首次增幅在二位数以下。与此同时，2月份公布的09年1月经济数据也显示中国经济面临巨大挑战，1月进出口出现了双降的局面，进口同比下降43.1%，出口下降17.5%，降幅比上月分别加深21.8点和14.7点；1月财政收入下降17.1%，其中证券交易印花税下降95.7%。虽然1月末狭义货币供应量（M1）余额16.52万亿，同比增长6.68%，人民币新增货款1.6万亿，增长21.33%，但其中41%是票据融资，说明新增货款转化为生产领域并不多，也说明中国经济要想走向复苏还需要一段时日。宏观经济的恶化使人民币升值的基础变弱，也使得人民币贬值的言论又起。

2、美元兑非美元货币大幅走强抑制了人民币升值的可能性

全球经济危机迄今未有见底迹象，美国去年第四季经济萎缩超过6%，今年2月失业率达8.1%，创下25年新高，房屋市场持续低迷；欧洲主要各经济体德、法去年每四季经济萎缩均超过2%，这种情况在今年仍然得不到好转，预计今年欧洲经济在衰退2%左右，英国的经济预期在衰退2.9%。作为金融危机的发源地，银行业的情况仍旧不乐观，美国政府先后三次为花旗银行注资，对其股票的持有比例已经提高到36%，成为花旗银行最大的股东；英国政府日前宣布莱斯银行的国有化，至此英国本土最大的四家银行全部国有化。虽然奥巴马政府上台后宣布了一系列的经济刺激计划和银行拯救计划，但市场对政策所能产生的效果持保留态度，美国股市道指、标普等下跌创下十二年新低。全球金融资产的大幅缩水，使投资者避险情绪高涨，倾向持有现金和低风险证券，国内外投资者通过各种途径增持美国国债和美元多头，使美元需求强劲，这也是美元走强最主要的原因。

与美国为拯救经济迅速出台了各种经济刺激计划相比，欧洲各国的反应无疑是迟缓的。英国和欧洲仍处于降息周期中，经济刺激计划迟迟不能出台，日本经济也仍然在泥潭中挣扎，这些都显示美国经济可能领先于欧洲各国率先触底反弹。投资者出于投机考虑，纷纷逃离高风险资产并借入资金建立美元的投机性头寸，使美元成为了主要受益者。

美元在新年后一改前段时间的弱势，重新回到上升通道中，短短二个月时间内兑各非美货币都录得较大的涨幅。美元指数1月以80.9930开盘，2月底最高触及89.0970，升值幅度超过10%。而前期一直保持强势的日元也由于国内经济萎缩和投资者手中金融衍生品已大量平仓而迅速走软，在不到一个月的时间内贬值超过10%；欧元和澳元兑美元也回落至去年11月危机中期的水平，英镑兑美元更是跌破1.40，录得1980年以来的最差表现。

据高盛数据显示，因信贷危机全球损失总值将达1.4万亿，迄今为止已造成损失在1万亿左右，表示“去杠杆化”过程仍将继续。在“去杠杆化”过程和金融危机未结束前，预计资金回流美元避险的进程将延续，也意味着美元的强势也将持续，这一定程度上抑制了人民币升值的预期。

图四 美元指数走势图

数据来源：彭博

3、人民币升值的基础不容忽视

虽然人民币升值面临着重重困难，但人民币继续升值的基础仍然存在。

从内部环境来看，三方面因素支撑升值预期。第一，基本面的向好成为人民币升值最强有力的支持。虽然中国经济速度放缓已成为不争的事实，但采购经理指数连续三个月上涨及2月用电量的上升使市场预测中国经济可能早于欧美率先触底反弹，而与欧、美国家动则衰退的增长相比，我国今年8%的经济增长率目标不可为不高；第二，仍旧处于高位的贸易顺差为人民币升值提供了可能。09年1月我国实现贸易顺差391亿美元，同比增长102%，比上月多增1.2亿美元，虽然进出口继续下降，由于进口降幅更大，使贸易顺差仍处于历史高位；第三，巨额的外汇储备是人民币升值的基础。官方公布的数据暗示中国外汇储备近2万亿美元，同时中国也超过日本成为持有美国国债最多的国家，巨额的外汇储备使人民币面临持续的升值压力。

而就外部环境来讲，金融危机使欧、美国家失业率大幅上升，消费拉动经济复苏的可能减小，这时欧、美国家纷纷将目光投向扩大出口、减少进口上面上来。为了保护本国经济，减少从中国进口廉价的消费品，扩大对中国的出口，各国均有督促人民币继续升值的要求。

4、维稳的汇率政策主观决定人民币的汇率变动

2008年以来，我国宏观经济政策由“双防”调整为“一保一控”，再转为“保增长”。财政政策和货币政策由稳健财政政策和适度从紧货币政策转为积极财政政策和适度宽松货币政策。央行在1月经济工作会议提出，要稳步推进利率市场化和人民币汇率形成机制改革，密切关注国际主要货币汇率变化，继续按照主动性、可控性和渐进性原则，完善人民币汇率形成机制，增强汇率弹性，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。“两会”上也指出今年中央拟安排财政赤字9500亿元以刺激经济发展，央行将继续保持人民币汇率在合理水平上的基本稳定，并实行09年新增贷款5亿元以上。

在人民币升值基础仍然存在，又不能贸然实行人民币贬值的情况下，采取维持人民币汇率稳定的政策，应该说是面对中国当前形势所做出的最好的选择。

二、远期人民币汇率走势分析

（一）近期人民币兑美元即、远期汇率走势

从2008年12月开始，市场对人民币汇率升值预期发生变化，人民币兑美元远期汇率也随之发生变化，一年期远期汇率一度贬值到6.9873，但在央行稳定即期汇率的政策背景下，人民币兑美元远期汇率的远期升水点数不断缩小，并形成了远期汇率与即期汇率走势基本一致的现象。以12个月人民币兑美元远期汇率走势为例，就从与即期汇率差近1500点的升水不断缩窄并稳定于近400点升水的水平。

图五 人民币兑美元即期和12个月远期汇率走势图

数据来源：彭博

注：粉色线为人民币兑美元12个月远期汇率，黑色线为人民币兑美元即期汇率

（二）国内银行间市场和海外NDF人民币兑美元远期汇率走势

一般来说，海外非交割远期（NDF）市场代表着国外市场对人民币兑美元远期汇率的预期，与国内银行间市场的报价有一定的差距。受热钱回流美国和外资银行美元流动性危机影响，2008年12月1日人民币汇率出人意料地创出2005年汇改以来最大单日跌幅，随后人民币兑美元连续三日跌停，令人民币贬值的预期急升，美元出现严重惜售，各家银行几乎未有报价。这时海外非交割远期价格迅速拉高，与国内银行间市场价格差距也日益扩大，最高时与国内银行间市场价格差近3000个基点。但随着中国政府维稳人民币汇率的信号不断传出，2009年开年以来海外非交割报价与国内银行间市场报价差距不断缩小，并有继续缩窄不断向即期汇率靠拢的趋势，2月中旬时差价一度缩窄到只差不到200个点，但由于国外投资者对人民币的币值预期仍存和海外非交割远期反应的敏感性，2月底时刚刚开始缩窄的价差又被再次拉大，12个月海外非交割远期报价突破7.0的关口，目前维持在6.95附近的窄幅区间内。

图六 12个月国内远期报价与NDF远期报价

数据来源：彭博

注：黑色线为海外NDF报价，粉色线为国内间市场报价 （没有看到图）

（三）影响远期人民币汇率走势的原因

人民币兑美元的远期汇率走势主要受三方面因素影响：美元的即期走势，中美之间的利差和对未来一段时间美元汇率走势的预期。其中美元的即期走势是影响人民币兑美元远期汇率走势的最主要因素，即期汇率上涨，则远期汇率随之上涨；反之亦然。利差方面在央行2月发布的《中国货币政策执行报告》中指出，中国与美国的利率水平比较接近，部分利率品种还低于美元。央行的这一结论可能意味着继续降息可能不大，与中国副行长易纲不久前发表“就中国实际情况看，零利率或准零利率并非最优选择，事实上，中国目前利率处于一个进可攻、退可守的适当水平”的论述相吻合。

在美元兑人民币即期汇率仍将维持稳定，中美利差维持稳定、并有进一步缩窄的可能，未来一段时间内美元仍将对非美货币保持强势的预期下，人民币兑美元远期汇率既不可能大幅升值，也不可能大幅贬值。预计人民币兑美元的远期汇率仍将紧跟随人民币兑美元的即期走势，以稳定为主，一年期远期汇率升水点可能持续维持在300点左右波动。

三、未来两个月人民币汇率走势预测

（一）人民币兑美元走势预测

我们预期在未来一段时间内人民币兑美元汇率将维持窄幅震荡调整的态势。这一态势是美元在海外市场走势、国内宏观经济运行态势、央行的政策意图和国外政治影响几种力量相互博弈的结果，具体分析如下：

1、央行政策支持人民币维稳

在“两会”有关汇率表述和央行政策保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定的基调下，未来一段时间内央行应会继续维持人民币汇率稳定。2月17日曾有英文杂志ChinaBriefin网站刊登中国政府管员专访，称人民币兑美元汇率今年可能贬值至7附近，当日市场上人民币兑美元大幅走低，第二天中国政府公开否认有关人民币贬值的媒体报道。这不仅说明在全球贸易战威胁日益增强的时候，人民币汇率问题正变得越来越敏感，也表明了中央维稳人民币汇率的决心。而央行行长周小川在2月接受采访称央行将继续允许市场力量在人民币市场发挥更大作用，但央行将努力保持人民币汇率稳定。由此可见未来一段时间内，维持人民币汇率稳定将是央行政策的主线。

2、国内宏观经济不支持人民币升值

从国内宏观经济形势来看，中国经济发展不容乐观。首先随着金融危机向实体经济转移，中国经济的增长速度会明显放缓；其次随着出口的萎缩和经济发展步伐的减慢，中国中小企业的生存状况会进一步恶化；最后，随着国内企业面临的外需环境等状况的恶化，制造业企业的经营困难会导致农民工的就业困难，加之今年毕业的高校毕业生达到近600万的历史高峰，2009年国内的就业形势将非常严峻。在这种情况下，人民币升值的基础减弱，人民币兑美元升值的预期将难以维持。

3、美元的走势决定了人民币兑美元短期内不可能升值

近期我们仍然看好美元的表现，也许美元不会再重视2008年秋季的强劲走势，但短期来看，金融市场不稳，有发生第二轮经济危机的可能，投资者纷纷买入美元避险，美元无法进入持续走弱通道；如金融市场企稳，则全球资金可能流向美国，争抢因危机而被低估的股票和企业债券，美元同样难以立即走弱。从中长期看，美国为了刺激经济避免深度衰退，不断推出经济刺激计划，导致财政赤字大增，这在以往是美元的长期利空因素。如果全球主要经济体将在今年下半年企稳，或者欧美主要金融机构的破产倒闭风潮逐渐平息，金融机构的逐利性将重新抬头，那么新兴市场国家尤其是中国，作为全球投资回报率最高的优势将导致国际资本的重新回流，那么人民币的升值空间将继续扩大。但在两个月内，美元仍将继续强劲的走势，人民币不可能逆市走出升值的趋势，因此人民币兑美元汇率将继续维持窄幅震荡态势。

4、督促人民币升值的国际政治压力减弱

奥巴马上任前在给美国全国纺织团队会的一封信中称“中国对美巨额贸易顺差是中国政府操纵人民币汇率的直接结果，中国必须改变其政策。”与上任前的咄咄逼人相比，奥巴马政府在上任后在对人民币汇率问题上的立场正悄悄作出调整，在2月10的一次电视采访中，新上任的美国财长盖特纳坦言，政府尚未对中国是否“操纵汇率”做出最终判断，并称在此事上当局会“小心行事”。这与他上月在国会大谈“人民币汇率操纵”的立场形成鲜明对照。而七大工业国也对人民币汇率口气的软化也使人民币外部压力骤减，在2月14日召开的七大工业国（G7）财长会议上，声明草案指出欢迎中国的财政刺激措施及继续承诺令汇率更具灵活性，不再强硬要求人民币升值。在国际社会的压力减小的情况下，央行肯定乐意让人民币继续盘整下去。

从目前情况来看，如果人民币汇率贬值，不仅会引起欧美元国家的敌视和国际热钱的出逃，也不利于中国这个世界经济大国的国际声望；但如果人民币汇率继续升值，不仅是对我国出口产业的巨大打击，同时也会延长我国经济触底复苏的时间。综上，我们预期人民币兑美元汇率将维持震荡调整的态势。

（二）人民币兑其它货币走势预测

人民币兑其它各主要货币汇率的走势，与美元汇率在国际市场上的走势紧密相关：如果美元走强，人民币兑美元汇率维持稳定，则兑其他非美元货币可能会继续升值；如果美元走弱，人民币兑美元汇率维持稳定，则兑其它非美元货币会保持相对弱势。对于美元汇率，我们认为在半年内全球金融市场仍将很脆弱，不排除再次爆出危机的可能，而且全球经济也将陷入较深程度的衰退，市场避险意识仍将比较突出，持有美元的意愿将继续保持，这将继续有利于全球清算货币美元的走强。欧洲货币走势相对偏弱，日元可能随着投资者出脱复杂的外汇衍生品交易而结束一路高歌猛进的局面。在这段时间内，人民币兑非美货币的走势将取决其在外汇市场兑美元的强弱程度。