① 商业银行面临的金融风险及度量的指标有哪些
商业银行风险是指在商业银行经营过程中，由于不确定性因素的影响，使得银行实际收益偏离预期收益，从而导致遭受损失或获取额外收益的可能性。
目前最重要、最常用的一种分类方法是根据商业银行在经营过程中面临的风险将其分为信用风险、市场风险、流动性风险与操作风险等。下面我们将分别介绍这几种风险的定义及其度量方法。
(一)信用风险
1．信用风险涵义
信用风险是指由于信用活动中存在的不确定性而导致银行遭受损失的可能性，确切地说，足所有囚客户违约而引起的风险。比如资产业务中借款人无法偿还债务引起的资产质量恶化；负债业务中的存款人大鞋提取款形成挤兑等等。
2．信用风险度遣
(1)传统的信用风险度量模型包括专家制度模型、Z评分模型等。
(2)现代信用风险量化度量和管理模型，主要包括：KMV公司的KMV模型、J．P摩根的Credit Metrics Model(信用计量模型)、Credit Risk+(信用风险附加型)和宏观模拟模型(CPV模型)。
(二)市场风险
1．市场风险的涵义
市场风险足金融体系中最常见的风险之一，通常是由金融资产的价格变化而产生的，市场风险一般又可分为利率风险、汇率风险等。
(1)商业银行利率风险是指市场利率水平变化对银行的市场价值产生影响的风险。我国商业银行的利率曾经长期处于利率管制的的火环境下，但是随着我国利率市场化的不断加强，利率风险对商业银行的影响也将口益突出。
(2)商业银行汇率风险是指银行在进行囝际业务中，其持有的外汇资产或负债凶汇率波动而造成价值增减的不确定性。随着银行业务的国际化，商业银行的海外资产和负债比重增加，商业银行面临的汇率风险将不断加大。
2．市场风险的度量
早在七、八十年代，西方各金融机构普遍感到传统的金融风险管理工具已不能适应金融市场发展的需要，纷纷开始研究如何用单个模型来度磕整个金融机构所面对的市场风险。其中JP．Morgan研制的风险模型Risk Metrics最为成功。在此风险模型中使用的风险度量指标就是VaR即在险价值。
(三)流动性风险
1．流动性风险的涵义
狭义的流动性风险是指商业银行没有足够的现金来弥补客户存款的提取而产生的支付风险；广义的流动性风险除了包含狭义的内容外，还包括商业银行的资金来源不足而未能满足客户合理的信贷需求或其它即时的现金需求而引起的风险。以最近发生的美国次贷危机为例，表面上看此次危机足银行流动性缺乏所造成的，但其根本原因是商业银行资产配置失误，肆意发放信用等级低、质量差的贷款导致的。
流动性风险的最大危害在于其具有传导性。由于不同的金融机构的资产之间具有复杂的债权债务联系，这使得一旦某个金融机构资产流动性出现问题，不能保持正常的头寸，则单个的金融机构的金融问题将会演变成全局性的金融动荡。我们正任经历的这次金融危机就是由美国商业银行的流动性危机传导到美国金融各个领域进而传导到世界各国的金融领域的危机。
2．流动性风险的度量
(1)静态分析方法
①存贷比率：是反映商业银行的流动性风险的传统指标，它等于贷款对存款的比例。该指标在很人程度上反映了存款资金占用的程度，这一比例愈高，表示流动性愈低，风险越大。
②流动资产比率：它分为流动性资产与总资产比率以及流动性资产与流动性负债比率两个层面，该比率愈高，表明该商业银行流动性风险愈小。
(2)动态分析方法
①流动性缺口法
流动性缺口衡耸的是资产与负债之间的差额，目前的资产负债产生的流动性缺口是静态缺口，资产和负债不断变化而产生的缺口足动态缺口。这。方法可以用来比较特定的时间序列中银行未来的现金收入和现金支出。
②现金资本模型
一般适用于比较大型的银行金融机构。这种模型首先假定银行不能获得任何的外来融资。通过评估银行所有的资产的流动性，来分析资产的可销售性，再运用适当的折扣率，来计算通过资产出售能够维持多久的流动性。
(四)操作风险
巴塞尔委员会的定义为：操作风险就是指由于内部程序、人员、系统不充足或者运行失当，以及因为外部事件的冲击等导致直接或间接损失的町能性的风险。
与其它几种风险相比，商业银行的操作风险有着较为显著的特点。由于每个银行经营的操作环境不问，因此银行应考虑自己具体情况来对操作风险进行分析．这是操作风险的最显著特征。
② 周边国家矿产资源开发项目风险评价指标体系与模型
以周边国家矿产资源开发选区风险评价指标体系为基础，同时综合分析我国开发周边国家矿产资源的实际项目所遇到的各种风险因素，建立了周边国家矿产资源开发项目投资风险评价指标体系。如表9.11所示。包括政治环境、资源环境等9个一级准则风险和政治风险、矿业法律体系、矿区地质灾害等21个二级风险，以及中外关系、政权更迭等47个三级风险。
表9.11 周边国家矿产资源开发项目投资风险评价指标体系
续表
1）资源条件风险，主要是指由于资源因素的不确定性给矿业项目投资带来的风险。因为矿床储量与矿石品位、技术条件、矿石可选性等的变化会导致矿产品的产量和采选成本的变化，所以在矿业项目投资中，一旦发生资源条件风险则会产生极大的损失。具体包括如下指标。
矿石平均品位（定量指标）：每吨矿石中的金属含量，如铁矿平均品位32%左右，铜矿平均品位10%～20%。
矿产资源聚集程度（定性指标）：品位矿石的紧密度。
矿石的稳定性（定性指标）。
选冶加工条件（定性指标）：包括岩体的稳定性，矿体顶底板岩石完整、稳固性，水文地质、工程地质条件。
矿区储量规模（定量指标）：主要用6种矿产资源的探明储量规模来表示。数值越大表示价值越大，相应的储量规模就越大。
矿区累计年产值（定量指标）：是指6种矿产10年的累计年产值，首先根据6种矿产的储量，在此基础上乘以其市场价格得出其价值总和，用于评价其矿业开发程度的大小。其值越大表明勘探开发程度越高。
2）财税环境风险，主要是指矿业投资项目面临的各种财务和税收方面的不确定性带来的风险。具体包括如下指标：
投资利润率（定量指标）：又称投资报酬率，是指项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的年利润总额，或项目生产期内的年平均利润总额与项目总投资的比率。
投资利税率（定量指标）：是指项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的年利税总额，或项目生产期内的年平均利税总额与项目总投资的比率。
财务内部收益率（定量指标）：是反映项目实际收益率的一个动态指标；该指标越大越好，是指项目在整个计算期内各年财务净现金流量的现值之和等于零时的折现率，也就是使项目的财务净现值等于零时的折现率。
贷款偿还期（定量指标）：是指在国家财政规定和项目具体财务条件下，以项目投产后可用于还款的资金，偿还国内贷款本金和建设期利息所用的时间。
税收水平的稳定性（定性指标）。
3）政策法规风险，主要是指由于地方政府对矿业开发的重视支持程度、监管力度和管理水平、土地使用权政策和矿产品进出口政策等方面的变化，给矿业投资项目带来的风险。具体包括如下指标。
政权更迭风险指数：分为三级（最高风险得分为9）；风险水平低，0～3分；风险水平一般，4～6 分；风险水平显著，7～9 分。（数据来源：中国出口信用保险公司（Sinosure）关于各个国家的信用风险评价）
矿业政策环境（设定阈值0/1）：矿业政策包括民主、矿业法律法规、矿业所有权的安全性、矿业国有化历史等。如果该国家有限制的政策法律条款，则直接给予阈值“0”，即表示在该国不存在投资的可行性（据《2009矿业投资国家排名“不要去哪里投资”》）。
政府监督管理水平（定性指标）：是指地方政府或矿区的直接管理部门的监管能力。
税费水平：税费体制主要包括关税、所得税、权利金、采掘税、营业税等（据《2009矿业投资国家排名“不要去哪里投资”》）。
腐败程度指数（定量指标）：腐败程度是根据商界人士和国家分析师的不同看法作出的调查，得分介于10（高度廉洁）和0（高度腐败）之间。得分越高表明该国家政府腐败程度越高，相应的得分越低，表明政府较清廉，从而来衡量一个国家政府的办事效率（据《透明度国际年报2007》）。
人文环境（定量指标）：主要从宗教信仰、风俗习惯、受教育水平等方面考虑，与我国是否存在着冲突，主要用联合国开发计划署《人文发展报告》中的人文发展指数来综合反映该指标（据《人文发展报告》2007/2008年，《国际统计年鉴2008》）。
人文发展指数：是人类发展的一项综合指标，它代表了人类发展的三个方面指标的平均成就：寿命（出生时人口的预期寿命），知识（成人识字率和平均受教育年限）以及收入（购买力平价计算的人均国内生产总值）。
4）市场风险，主要是指由于矿产品市场的供需和价格变化，矿产品在市场中的竞争力，以及生产资料的供应程度等因素的不确定性，给矿业开发投资带来的风险。具体包括如下指标。
矿产品市场供需求量（定量指标）：是指矿产品的未来5到10年的市场需求量，其值越大表明未来的市场前景越大。
地区矿产品市场条件（定性指标）：是指矿区附近的矿产品市场的完善程度，是结合市场投机因素（主要是期货炒作、人为操纵）来确定的。
矿产品市场竞争力：矿产品价格波动幅度、矿产品在市场中的份额。矿产品价格波动幅度（定性指标）：通过价格波动的幅度大小，可以预期未来时间段内的矿产品价格走势；一般来说价格波幅小的，对于勘探开发越有利。
所需其他生产资料的保障程度（定性指标）：是指矿业生产所需的其他生产资料的保障程度，如煤炭、天然气等的供应情况，该指标的得来需要结合所需其他生产资料的价格波幅和预期未来的市场供需量。
5）经济环境风险，主要是指由于地方宏观经济和劳动力等因素的不确定性给矿业投资项目带来的风险。具体包括如下指标。
地区人均国民生产总值（定量指标）（GDP增长率）。
通货膨胀率、汇率稳定性。
地区人均收入（定量指标）。
失业率：是指矿产资源所处地区的劳动力素质和就业情况。
收入分配效果（定性指标）：是指矿产资源所处地区的居民生活消费水平。
6）基础设施风险，主要是指由于矿业开发所必需的各项配套基础设施保障的不确定性给矿业投资带来的风险。具体包括如下指标。
铁路里程、公路里程：这两个指标从铁路、公路两方面来综合反映一个国家或地区的交通运输情况。其值越大，表明相应的交通运输条件越好。
电话普及率、每千人因特网用户数：现在社会是信息社会，信息的及时传输和获取是开展投资活动的重要要素。这两个指标主要从两方面来反映一个国家或地区的信息传输情况；数值越大，表明信息传输情况越好。
电网覆盖率（定量）：电力资源是一个国家或地区发展的基础能源，也是矿业投资过程中必需的基础要素。本指标用来反映一个国家或地区的能源电力的总体情况。覆盖率高，表明相应的电力有保障。
矿区水源总量（定量指标）：水资源是一个国家或地区发展的制约性资源。有水则有效，缺水便无效。本指标主要衡量一个国家或地区可利用的水资源总体情况。其值越大，表明有总量越丰富的水资源环境。
7）生态环境风险，主要是指由于矿业投资项目的实施可能给当地生态环境造成的污染和破坏的风险。具体包括如下指标。
环境成本：环境成本又称环境降级成本（定量指标），是指由于经济活动造成环境污染而使环境服务功能质量下降的代价。分为环境保护支出和环境退化成本，环境保护支出指为保护环境而实际支付的价值，环境退化成本指环境污染损失的价值和为保护环境应该支付的价值。其值越大，表示勘探开发的负面效应也就越大。环境成本的计算：人类对环境资源的利用，一方面要看作是一种有偿的成本投入；另一方面，其利用的价值量可近似地转换为用环境污染造成的经济损失（以下简称环境污染损失）来代替。环境成本的计算，需要有较详细的环保方面的历史数据方能进行。在不能有效获得数据的条件下，联合国在对一些国家进行环境估算时常常按照“环境投入应当是上年GDP的0.5%～1.5%”的比例进行。中国的经济发展过快，而且在环境问题上历史欠账太多，环境污染所造成的损失也大得多。根据我国一些权威环境专家和学者的测算结果，我国近年来平均每年的环境污染在2830亿左右。笔者根据这一结果，结合1997～1999年的GDP，进一步推算出近年来（1997～1999年）环境污染占GDP的比例应为2.8%～3.8%左右，1997～1999年的人均环境污染占人均GDP的比重为2.5%～3.5%。
自然风险：主要是指由于矿产资源所处地区的自然因素的不确定性给矿业开发带来的风险。具体包括：矿区的自然地理条件（定性指标）、矿床的水文地质条件（定性指标）、破坏性地震发生频率（定量指标）、洪水、滑坡等发生频率。
8）技术水平，指勘探开发技术的相关信息，技术水平的高低直接影响开采的效率。具体包括如下指标。
仪器设备的投入成本：包括先进仪器设备的预计总投入金额、仪器设备的折旧率（定量指标）；折旧率反应设备的使用成本高低，其值越小越有利于我们去选择开采。
选矿、分矿及信息化技术的使用情况（定性）：这个指标反应使用的开采技术是否具有先进性，是否具有有效性；这项指标可以让开矿方面专家给出意见并打分。
9）合作伙伴的相关信息，许多公司与国外企业建立了一种合作关系，进行相关利益和风险的分担。
公司组织结构及基本经营状况（定性指标）：结合公司相关介绍和营业额等相关数据来对其进行评价：好、较好、中、较差、差。
市场竞争地位及信誉（定量指标）：结合企业主要经营项目所占的市场份额，以及行业评价来让专家综合打分评价。1～10分，10分对应非常好。
拥有政府背景（定性指标）：与开采地区政府的友好关系：好、较好、中、较差、差。
相关执照（定量指标）：企业是否拥有各种有色金属的执照的种类及数量。
对于该评价指标体系，我们选用过层次分析方法（AHP）给出一、二级风险指标的权重。同时，为了便于对多个周边国家矿产资源开发项目的风险程度进行比较，规避高风险的投资项目；或者对单个项目的投资风险进行考量，我们建立了基于灰色聚类的周边国家矿产资源开发项目风险评价模型。
灰色聚类分析，是多属性决策与优化问题中比较新的应用。任何聚类问题都可以归结为：根据问题的m个分类标准，对以n个指标表示的样品j作聚类的最优识别。
基于灰色聚类的周边国家矿产资源开发项目风险评价模型的基本思路是：
A.由白化权函数得到每个评价区域的灰色白化值：按照前述灰色和模糊综合评判模型中的定性与定量白化权函数得到每个评价区域的灰色白化值。
B.计算点关联度：记从属度fkh（xkj）为zjh（k），从属序列为zjh，即zjh（k）＝fkh（xkj），zjh={zjh（1）,zjh（2），…，zjh（n））。如果对任意k都有zjh（k）＝1，即区域j的每个指标值都属于第h类风险等级，那么该区域应被判为第h类。所以，若取z0h=（1,1，…，1），则z0h是一个清晰的综合评判。若要评判样品j与第h个类别的接近程度，以z0h为参考序列，zjh为比较序列，计算它们之间的灰色关联系数ξjh（k）和关联度rjh（k）即可。
国外油气与矿产资源利用风险评价与决策支持技术
式中：△jh（k）＝∣zjh（k）－1∣ ；rjh＝（rj1,rj2，…，rjm）刻画的是样品j与每个类别的几何相似程度。
C.风险等级评价：将m个风险等级类别分别赋予某个等级值v＝（v1,v2，…，vm），则综合评价值为
国外油气与矿产资源利用风险评价与决策支持技术
③ 市场风险限额指标主要包括 ( )
A,B,C,D,E
答案解析：
市场风险限额指标主要包括：头寸限额、风险价值限额、止损限额、敏感度限额、期限限额、币种限额和发行人限额等。
④ 货币市场基金风险的指标有哪些
反映货币市场基金风险的指标主要有三项：投资组合平均剩余期限、融资回购版比例和浮动利率权债券投资情况等。
（1）投资组合平均剩余期限
货币市场基金投资组合平均剩余期限是货币基金所持有的各项资产的剩余期限。投资组合平均剩余期限越短，货币市场基金的流动性越好，利率风险越低。
（2）融资回购比例
根据目前法规，除非发生巨额赎回，货币市场基金债券正回购的资金余额不得超过20%。
（3）浮动利率债券投资情况
浮动利率债券是指票面利率定价为某一参考基准利率加上发行人规定的利差之和的债券，目前可参考的基准利率有一年定存利率和回购利率等。货币市场基金可以投资剩余期限小于397天但剩余存续期超过397天的浮动利率债券。
⑤ 人力资源管理：什么是测评指标体系
评价指标体系
金融市场风险测度的关键内容是：首先确立有效的度量市场风险大小的指标。第二是建立有效的估计指标对应的模型。
关于测度市场风险大小的指标，value-at-risk（VaR）是目前金融市场风险测度的主流方法，也是本文的主要方法。VaR在金融业实际操作中已经得到普遍的应用，但是学术界关于金融市场风险测度的研究，仍还在发展中。
VaR测度指标
标准差 法、持久期、 系数法都只适用与具有线性特征的金融工具，对于非线性的金融资产的市场风险的测度，需要新的方法，VaR就是这样的一种方法。
VaR的特点在于，可将不同市场因子、不同市场的风险集成一个数，比较准确地测量由不同风险来源及其相互作用而产生的潜在损失，适应了金融市场发展的动态性、复杂性、和全球性。
5.1.1 VaR(ValueatRisk)的定义
所谓VaR(Valueat Risk)，按字面意思解释就是“按风险估价”，也称作受险价值或在险价值，它是在市场正常波动情形下对投资可能损失的一种统计测度，在一定的概率水平下，证券组合在未来特定一段时间内的最大可能损失。实际上VaR的概念非常简单，在已知投资的未来收益分布的条件下，在给定置信水平下的投资的未来损失值即为VaR。用数学公式表示：
(4.1)
其中 为投资的收益， 即为在置信水平 下处于风险中的价值。
VaR测度的三个关键参数是持有期限、置信水平和观察期间。持有期限是衡量收益或者损失的基本时间单位，即观察数据的频率，比如日收益率、周收益率等。
5.1.2 VaR的计算
VaR计算的基本思想和步骤
VaR本质上是对证券组合价值波动的统计测量，其核心在于构造证券组合价值变化的概率分布。基本思想仍然是利用证券组合价值的历史波动信息来推断未来情形，只不过对未来价值波动的推断给出的不是一个确定值，而是一个概率分布。
在大多数情况下，由于证券组合庞大而复杂，且保留证券组合中所有证券的历史数据不太现实，因此直接估算某种证券组合的收益(或损失)几乎是不可能的，在VaR的计算中将每一个证券映射为一系列“市场因子”(Marketfactors)的组合。市场因子是指影响证券组合价值变化的利率、汇率、股指及商品价格等基础变量。
基于上述基本思想，VaR计算的基本步骤包括：辨识市场因子，并将证券组合中的每一证券价值用市场因子表示(映射)；推测市场因子未来某一时期(如一天)的变化情景；由市场因子的未来情景估测证券组合的未来价值；求出损益分布，在给定置信度下计算出VaR值。
这里计算的关键点是：其一是市场因子未来变化的推测；其二是证券组合价值与市场因子间的关系(线性、非线性)。
1)证券组合价值变化与市场因子变化的关系
除了期权类显著非线性的金融工具，大多数证券价值的变化都是市场因子变化的线性函数，这类证券组合的价值变化可以用它对市场因子的敏感性(sensitivity)来刻画。而对于期权这种特殊的金融工具，一般用模拟的方法来描述其价值与市场因子之间的非线性关系；另一方面也可以用近似的方法来处理，即在假设Black-Scholes期权定价公式能够准确地对期权进行估价的基础上，取该公式的一阶近似或二阶近似。
2)未来的市场因子变化的推测
推测市场因于未来变化的方法有三种，第1种是历史模拟法--利用市场因子历史状况直接推测市场因子未来的情景；第2种是MonteCarlo模拟法--利用MonteCarlo模拟市场因子的未来情景；第3种是分析方法--在市场因子变化服从多元正态分布情形下，可以用方差和相关系数来描述市场因子的未来变化。
根据以上的分析，不同情况下计算VaR的方法不同，大体上可分为三大类：历史模拟法、Monte Carlo模拟法和分析方法。
1.历史模拟法
历史模拟法是一种基于经验的方法，是以全值估计为基础的模拟法。它不需要对市场因子的统计分布作出假设，直接利用过去一段时间资产收益的资料，根据VaR的定义进行计算，估算投资组合变化的经验分布，然后再根据不同的分位数求得相对应的置信水平下的风险价值。即根据收集到的市场因子的历史数据对证券组合的未来收益进行模拟，在给定置信度下计算潜在损失。
历史模拟法的具体步骤如下：首先识别基础的市场因子，以市场因子为权重，并用市场因子表示出证券组合中各个金融工具的盯市价值；计算市场因子过去N个时期的实际变化，结合当前市场因子的价值估计市场因子未来某一时期的情景值(N个)；由定价公式得到证券组合未来的盯市价值(N个)，与当前市场因子下的证券组合价值比较得到证券组合未来的潜在损益；根据潜在损益的分布，在给定置信度下计算VaR值。
历史模拟法的优缺点：它的优点在于不需要对收益率的分布进行假设，因此计算相对来说比较简单，不需要计算任何参数，而且能够较好的处理非线性和市场大幅度的波动问题。但是该方法是假设在样本周期内收益率的分布不变，再利用收益率的历史分布来代替收益率的真实分布，从而获得资产组合的VaR值，因此他最大的缺点是假设市场因子的未来变化与历史变化完全一样，但是这一假设并不总是正确的。
2.Monte Carlo模拟法
Monte Carlo模拟法与历史模拟法十分类似，它们的区别在于前者利用统计方法估计历史上市场因子运动的参数，然后模拟市场因子未来的变化情景，而后者则直接根据历史数据来模拟市场因子的未来变化情景。
Monte Carlo模拟法具体步骤如下：首先识别基础的市场因子，并用市场因子表示出证券组合中各个金融工具的盯市价值；假设市场因子的变化服从的分布(如多元正态分布)，估计分布的参数(如协方差矩阵和相关系数)；利用Monte Carlo 方法模拟市场因子未来变化的情景，根据定价公式计算证券组合未来的盯市价值及未来的潜在损益；根据潜在损益的分布，在给定置信度下计算VaR值。
蒙特卡洛模拟法的优缺点：它的优点是计算出的VaR值很有效，不仅能够说明波动风险、模型风险以及非线性价格风险等广泛的风险，而且充分考虑了极端情形、厚尾现象以及波动时间变化等一系列因素。
采用Monte Carlo模拟法计算VaR时，存在两个重要缺陷：其一是成本太高计算量大，一般来说，复杂证券组合往往包括不同币种的各种债券、股票、远期和期权等多种证券，其基础市场因子包括多种币种不同、期限不同的利率、汇率、股指等，构成一个庞大的因子集合。以J．P．Morgan的RiskMetrics系统为例，VaR的计算最多可涉及包括美国在内的15个国家，每个国家都有10-14个不同期限的利率，再加上各国的股票指数、商品价格指数，使得市场因子成为一个庞大的集合。即使市场因子的数目比较少，对市场因子矢量的多元分布进行几千次甚至上万次的模拟也是非常困难的；其二MonteCarlo模拟的维数高、静态性法产生随机序列，均值和协方差矩阵不变，而经济问题中的变量都具有时变性，用静态的方法处理时变变量时必然会产生一定的偏差；模型不够稳定，因为它不仅依赖于基础风险因素下特定的随机模型，也依赖于像期权或抵押担保这样的证券定价模型。而且传统蒙持卡洛方法难于从高维的概率分布函数中抽样。针对这两种缺陷，近年来许多学者对传统的MonteCarlo方法进行了改进。(1)针对MonteCarlo方法计算效率低的缺陷，Jamshudian和Zhu提出了一种scenario模拟方法来改进传统的MonteCarlo方法。传统的MonteCarlo模拟方法根据市场因子的分布生成大量等概率的情景，而scenario模拟则采用多项分布将市场因子服从的多元正态分布离散化，生成有限数目的具有不同概率的情景，从而极大地简化了计算，这一方法目前已应用于Sakura全球资本公司(SGC)的风险模拟系统SakuraPrime中；(2)针对MonteCarlo方法静态性的缺陷，王春峰等人提出了一种MarkovChain Monte Carlo模拟(MCMC)方法，该方法将随机过程中的马尔科夫过程引入到蒙特卡洛模拟中，利用Gibbs抽样方法来构造转移核，通过建立一个马尔科夫链，实现动态模拟(即随抽样分布随模拟的进行而改变)。
3.分析方法
由于历史模拟法必须保留市场因子过去N个时期所有市场因子的历史数据，而且必须对证券组合中每一个证券进行估价，计算起来比较繁琐，所以人们想寻求一种较为简单的方法。这种方法也被称作方差—协方差方法。比如正态分布、t分布、GED分布等等，再通过历史数据分析和估计该风险因子收益分布的参数值，最后通过估计出的参数值得出在给定特定置信水平下的整个投资组合的VaR值。
比如说假设市场因子的变化服从多元正态分布，在投资组合中，当第i支证券的收益率为正态分布,即 时，水平 下的VaR可表示为：
其中
表示标准正态分布的 分位点，即 ， 为标准正态分布的累积分布函数。 小于0.5，这时 <0。
由于正态分布的和的分布仍然是正态分布，故可知组合收益 其中 ， ， 为第i种证券和第j种证券证券收益率的协方差，可得投资组合的在险价值为：
5.1.3 VaR方法的不足和改进
VaR由于能够提供衡量市场风险的实用指标,不仅便于金融机构进行风险管理,而且有助于监管部门进行有效监,目前已得到广泛应用。一些权威金融机构近年来调查表明,VaR已为众多商业银行、投资银行、非金融机构、机构投资者及监管机构所使用和关注。然而,经过很多学者的不断探索和实际运用部门的实践证明,VaR无论在理论上还是应用上都还存在巨大缺陷。
风险的测量等价于在随机变量空间X(比如某一给定的投资的收益率的集合)和一个非负实数之间建立一种相关ρ,即ρ:X→R.风险的尺度测量可以排序并通过期望风险值来比较不同的投资。
风险的尺度测量所必须满足的条件：
任何可接受的风险的测量 ：X→R必须满足下列性质：
(a)正齐次性：对任意的随机变量x和正实数λ,
(b)次可加性：对任意的随机变量x和y, ；
(c)单调性：对任意的随机变量x和y,若x≤y,则 ；
(d)对任意的随机变量x,正实数α,和无风险利率 ：
可以证明,任何正齐次的函数 是凸的,当且仅当它是次可加的。
VaR方法的不足：
VaR的不足是显而易见的,比如,仅仅在收益的联合分布是椭圆型的情况下,VaR才是次可加的,即：
在这里, 表示两个投资组合的收益。
归纳起来,VaR作为一种风险的测量方法,主要有以下的不足：
1.没有测量超过VaR的那部分损失；
2.VaR的降低可能导致超过VaR的尾部的拉长；
3.在不同的置信水平下可能出现相抵触的结果；
4.非次可加性表明,投资组合的风险增加时,可能会出现VaR不升反降的情况；
5.非凸性使得在最优化问题中应用VaR时会出现困难。
此外,跟VaR的估计有关的计算也非常麻烦,而且不同的计算方法,往往产生不同甚至相差很大的结果,可见其结果的有用性值得怀疑。
针对VaR的弱点,理论界提出很多改进的方法,比如ER(expected regret), CVaR (Conditional VaR), ES(expectedshortfall), TCE (tailcontional expectation) 和TM(tailmean),WCE(worstconditionalexpectation)等,其中CVaR是在VaR的基础上进行修正而得到的结果,它具有VaR的优点,同时在理论上又具有良好的性质,如次可加性、凸性等。而且在投资组合优化决策时,以CVaR作为优化目标，可以采用线性规划方法进行求解,求解过程还可以顺便得到投资组合的VaR。
CVaR的定义：
可见CVaR表示VaR与超出VaR的那部分损失的期望值之和。
5.2 CvaR测度指标
Artzner等提出了一致性风险测度的概念。设V为一可测集（ ）,定义映射： ， ，当其满足条件：
1.单调性： , ,
2.次可加性：
3.正齐次性： , ，
4.传递性： , ,
称为一致性风险测度。
Var不满足次可加性，不是一种一致性风险测度方法。Var实质上用收益分布的单一分位点表示，可以描述以某一概率保证损失不超过它，但却不能表示当超过var的极端情况发生时期望损失的大小，而CvaR却可以做到这一点。
设收益X的分布函数为F(x)，在F（x）函数连续的情况下，CvaR和另外一种风险测度Expectedshortfall（简称ES）完全一致，CvaR的定义为：
CvaR是一种一致性风险测度指标，在投资组合优化中的应用潜力很大，但在金融领域的实际应用种还远未成熟。
⑥ 石油市场系统风险评价指标体系
根据科学、系统、数据可获得等基本原则，我们建立了一套指标体系综合评价石油市场的系统风险。主要从4个方面入手，即国际石油期货市场投机程度、典型油价结算货币的汇率波动程度、石油市场需求风险和供应风险。
4.2.2.1 投机炒作
在国际石油交易中，石油期货的交易量和交易额非常重要，而且对石油现货交易价格有明显的价格发现功能，因此我们将重点考察石油期货交易中的价格波动。近几年来，国际油价高位震荡，波动剧烈，石油市场投机因素被认为是其中一个显著的原因。因此，度量国际石油市场的投机程度，应该成为评价石油市场系统风险的一个重要方面。
对期货投机交易或非投机交易的区分，一般是根据CFTC每周公布一次的交易者持仓报告（Commitment of Traders，简称COT）。持有期货头寸的交易者被要求填写报告，以描述他们的商业性质，CFTC据此数据区分商业交易商（commercial traders）和非商业交易商（non-commercial traders）。商业交易商需要实际使用该交易商品，从而主要是利用期货市场进行对冲以控制风险，非商业交易商则包括其他所有的交易商。一般认为，能源期货市场上的投机者是指非商业交易商，其投机交易大体分为两类：头寸交易（position trading）和套利交易（spread trading） 头寸交易包含直接的或多头或空头的期货合约头寸；套利交易既包含多头头寸，也包含空头头寸，存在于相似或相关联商品的不同期货合约中。由于套利交易中投机者买进和卖出的期货合约具有高度的相关性，因此其价格间应该有一个合理的关系。当市场价格偏离合理的相对价格时，投机者即可买进相对便宜的合约而卖出相对较贵的合约；如果判断正确，投机者即可从价差中获利。
基于投机交易的特点，为了度量国际石油期货市场的投机程度，总体把握石油期货市场的交易状况，尤其是石油期货市场承受的投机压力和对冲压力，根据Sanders等（2004），我们定义几个数量指标如下：
非商业交易商持仓比例：
商业交易商的持仓比例：
非商业交易商净头寸比例：
非商业交易商套利持仓变化率为：
商业交易商净头寸比例：
其中，NCL表示非商业交易商的多头，NCS表示非商业交易商的空头，NC SP表示非商业交易商的套利持仓，CL表示商业交易商的多头，CS表示商业交易商的空头，TOI表示总持仓量（未平仓合约）。根据Sanders等（2004）和DeRoon等（2000）的观点，非商业交易商净头寸比例表示市场的投机压力（更准确地讲是头寸投机压力），而商业交易商净头寸比例显示的是市场套期保值的压力。
因此，需要从CF TC每周提供一次的交易者持仓报告中获取有关基础数据 CFTC提供的COT报告是一份标准格式的数据报告，其中涉及一些重要的石油期货市场专业概念需要解释，主要包括石油期货交易多头、空头、套利交易和套利持仓。买入期货合约后所持有的头寸称为多头头寸（long positions），简称多头，其利润来自石油期货合约价格的上升；卖出期货合约后所持有的头寸称为空头头寸（short positions），简称空头，其利润来自期货合约价格的下降。未平仓多头合约与未平仓空头合约之间的差额即为净头寸。套利交易衡量每个非商业交易商持有的跨期套利部分，其持仓表示每个非商业交易商持有的等量多头和空头头寸，但是并不包含跨市套利交易的数据。例如，如果一个非商业交易商持有2000张多头和1500张空头原油合约，则在非商业持仓多头计入500张合约，套利交易持仓计入1500张。
4.2.2.2 汇率波动
石油计价货币的汇率波动也是造成油价剧烈起伏的重要原因。考虑到美元是目前国际石油市场的主要计价和结算货币，因此本节重点考察美元汇率波动，引入了以国际贸易额加权计算的美元综合指数；在美元汇率交易中，美元对欧元汇率占主要地位，对整个美元汇率的走势发挥着主导作用，因此本书也加入了美元对欧元汇率的来评价石油市场汇率风险；此外，随着近些年美元持续贬值，其在货币市场的国际地位引起了热烈讨论，提倡采用一揽子货币结算石油贸易的呼声日渐高升，因此，本节考虑到计算货币多元化的趋势和俄罗斯在国际石油贸易中的重要地位及其现有结算货币更改的实践，引入了美元对卢布的汇率波动。
表4.1 国际石油市场系统风险评价指标体系及说明
除了投机活动和汇率波动因素以外，石油市场最基本的规律，即市场供需形势，也不可忽视。近年来，地缘政治、天气变化、消费行为季节性调整等因素，都最终通过石油市场供需状况来显著影响国际油价波动。因此，评价石油市场系统风险时，市场供需风险必不可少。
综合上述分析，石油市场系统风险评价指标体系及其说明如表4.1所示。需要指出的是，鉴于交易数据限制，目前我们只评价美国NYMEX交易所的系统风险状况。油气品种包括原油、汽油、取暖油和天然气期货。
⑦ 衡量市场风险的指标是
狭义定义：由市场风险因素的不利变动造成组合损失的风险。
主要通用计量指标包括：
VaR
Expected Shortfall
PVBP
利率类
Duration
Convexity
期权类
Greeks
⑧ 下列属于市场风险的衡量指标有( )。
【答案】A、B
【答案解析】选项A、B是衡量商业银行因汇率和利率变化而面临的市场风险的指标。选项C、D是衡量商业银行贷款损失准备的充足性的指标。选项E是衡量商业银行资产质量的指标。
⑨ 会计中的beta是什么意思
会计中的beta指的是贝他（Beta）系数，是一个金融术语。
定义：是度量市场的变化对股票或组合收益率变化的影响程度的指标。是股票或组合对于市场的敏感程度（系统性风险）。
贝他系数＝某种资产的风险报酬率（单个）／市场组合的风险报酬率（组合）。 贝他系数是1，风险和市场风险一致；贝他系数大于1，风险大于市场风险；贝他系数小于1，风险小于市场风险。
指标含义：
（Beta）系数越大，代表基金的系统性风险越大。根据CAPM模型，，代表基金和市场具有相同的系统性风险，即市场收益率变动x，基金的收益率变动等于x。Beta大于1，代表基金比市场的系统性风险大，即市场收益率变动x，基金的收益率变动大于x。Beta小于1，代表基金比市场的系统性风险小，即市场收益率变动x，基金的收益率变动小于x。
通俗解释：
所反映的是某一投资对象相对于大盘的表现情况。其绝对值越大，显示其收益变化幅度相对于大盘的变化幅度越大；绝对值越小，显示其变化幅度相对于大盘越小。如果是负值，则显示其变化的方向与大盘的变化方向相反；大盘涨的时候它跌，大盘跌的时候它涨。
根据投资理论，全体市场本身的β系数为1，若基金投资组合净值的波动大于全体市场的波动幅度，则β系数大于1。反之，若基金投资组合净值的波动小于全体市场的波动幅度，则β系数就小于1。β系数越大之证券，通常是投机性较强的证券。以美国为例，通常以史坦普五百企业指数(S&P 500)代表股市，贝他系数为1。一个共同基金的贝他系数如果是1.10，表示其波动是股市的1.10 倍，亦即上涨时比市场表现优10%，而下跌时则更差10%
贝塔系数衡量股票收益相对于业绩评价基准收益的总体波动性，是一个相对指标。 β越高，意味着股票相对于业绩评价基准的波动性越大。 β大于 1 ，则股票的波动性大于业绩评价基准的波动性。反之亦然。
指标评价：
Beta仅考虑了基金的系统风险，而标准差全面刻画了基金的全部风险。Beta适合描述充分分散化的基金的系统性风险。
描述与沪深300指数整体相比，某股票价格变动程度的指标。