內生性融資

Ⅰ 我國貨幣供給機制和內生性是什麼

銀行和居民對經濟做出的反應改變了貨幣乘數和中央銀行對貨幣總量進行控制的能力，從而影響了貨幣供給，使之具有很強的內生性.
原因在於企業投資軟預算約束和中央銀行作為金融體系最後擔保者!被迫向銀行系統追加貸款的貨幣供給倒逼機制以及在結售匯條件下人民銀行外匯占款增加而引起對基礎貨幣擴張缺乏有效的自主控制能力。
按照標準的貨幣經濟學分析，貨幣供給是由公司、商業銀行和中央銀行共同決定的.簡單地說,公眾為了獲得經濟效益維持經濟活動,在商業銀行進行資金存貸,在資本市場進行證券買賣投融資,決定存款規模;商業銀行利用各種創新性金融，根據市場環境和經營風險開展存貸業務，決定貸款規模，中央銀行以穩定物價、經濟增長和實現充分就業為目的，使用貨幣政策手段進行宏觀經濟調節決定銀行准備金率。

暈，這么回答還不給我紅旗？那我再好好答過，一定要給我加分哦！純手工的腦力活啊。

我國貨幣供給內生性問題包括2個方面:中央銀行債權與國外凈資產的內生性問題。
我國央行的債權主要是對中央政府的債權和對各類金融機構的債權。我國基礎貨幣對中央政府債權的內生性主要反映在中央銀行資產負債表中預算借款與財政預算存款的差額。從中央銀行資產負債與貨幣概覽關系看，中央銀行資產負債上對中央政府債權的差額與其他所有金融機構對中央政府債權之和就是貨幣概覽中對中央政府債券凈額。對中央政府債權內生性問題實質體現在財政預算借款凈額占每年基礎貨幣投入比重的多少。中央銀行的資產運用是創造貨幣的第一個關鍵環節，當中央銀行資產運用方對其他各方面債權都無彈性可言時候，因財政預算借款凈額增加而增的中央銀行資產數額最後都反映在負債方的增加貨幣放行上。財政赤字能導致基礎貨幣的嚴重擴張，並由此引起對中央政府債權增加而產生的貨幣供給內生性。而基礎貨幣對中央政府債權的內生性從本質上說，是來自於財政體制的軟約束性。
我國中央銀行對金融機構的債權主要是對存款貨幣銀行的債權，尤其是對國有商業銀行的債權。因此，分析中央銀行對各類金融機構債權的內生性問題，主要矛盾就集中在以國有商業銀行為主的存款貨幣銀行行為和形成其不良債權的分析。我國國有專業銀行向國有商業銀行轉化的最大約束條件就是由於國企制度改革而形成的大量不良債權。在我國，國企的軟約束轉化為信貸軟約束，惡化了信貸質量。國有銀行資產質量惡化進一步加重了中央銀行對其債權的虛弱性，當商業銀行信貸資金的相當一部分形成不良債權後，中央銀行只有向國有商業銀行注入更多基礎貨幣增量才能維持其正常運營，這就形成了一種「倒逼」機制，實際上也說明了中央銀行基礎貨幣運行過程中所產生的內生性。
我國國外資產運作的內生性集中體現在，外匯管制制度變化後對國外凈資產運作所產生的影響，使外匯占款增長過快，直接形成貨幣擴張壓力。1994年的外匯制度改革形成了新的人民幣匯率形成機制，其主要特徵是以控制企業結售匯來控制外匯需求，以及中央銀行被動收購外匯作為國家外匯儲備，這兩個方面對人民幣匯率生成機制具有決定作用，但使我國貨幣供給產生了內生性。現行外匯制度，一方面有效刺激了出口，使貿易順差增加，另外一方面使資本流入快速上升，這兩方面都使得國際收支順差增加，國外凈資產增加，而這種國外凈資產的增加並不完全是市場機制的產物，而是內生制度的變更引起的。隨著國外凈資產占貨幣供應量的比重和外匯占款佔中央銀行基礎貨幣比重的上升，我國外匯制度變更形成的國外凈資產增長對基礎貨幣增長已經具有支配作用。
中央銀行債權的內生性和國外凈資產內生性的問題，似的我國貨幣供給機制發生深刻變化，不再像過去，僅僅局限於國內金融資產運行決定貨幣供給，而是由國外凈資產和過呢一信貸共同決定貨幣供給。

Ⅱ 貨幣銀行學的貨幣供給內生性與外生性的區別是什麼。去高人

都知道，宏觀經濟的模型是一些列的方程或方程組。一般所謂的內生性和外生性是這樣的意思:
所謂內生性就是該變數是內生決定的，也就是說貨幣供給是包括利率等因素決定的，是方程內部的參數，通過方程的其他變數內生形成一個均和值，屬於因變數
所謂外生性就是外部決定，也就是說是自變數，外在因素（非方程內的控制因素）決定的，不因方程內變數改變而改變。
比如，早期凱恩斯學派認為貨幣供給是外生的，中央銀行可以控制貨幣供給，所以貨幣政策有效。貨幣學派雖然觀點有所不同，但也認為貨幣供給是外生的。
而後來的莫爾的水平主義貨幣供給理論就認為貨幣供給是內生的。
具體到貨幣供給的內生性與外生性，不僅僅是方程的問題。主要是考慮了市場對貨幣的作用。傳統的經濟理論都是認為貨幣外生，為了幫助你理解內生性，向你推薦點東西，東西直接復制粘貼到下面了，你自己參考一下吧。

===========網上復制來的東西就在下面哦！有點多哦！！！==============
=================那麼，開始咯！=================================
《現代貨幣金融學說》重難點問答一百題(六)

七十、說明溫特勞布－卡爾多的基本模型

溫特勞布的工資定理是該模型的基礎。根據這個定理，商品價格是勞動成本與某種加成之和決定，即

P＝K（W/Q）

其中K代表企業運作的外生制度環境所決定的壟斷程度，總名義工資（W）與實際產出Q之比是全部產出的單位勞動成本。用L（總勞動收入）除以W和Q，可以得到下述等式：

P＝K（w/A）

其中w是以名義貨幣計算的年平均工資率，A是平均勞動生產率（Q/L）,假定勞動生產率提高速度相對穩定，那麼名義工資率的相對增長超過平均勞動生產率的提高，（w>A）物價就會上升。因此，利用一般符號，可以寫成：

P＝P（w）

其中w通過集體議價外生決定，即物價是名義工資的函數，兩者正相關變化，且工資率的任何過度增加（w>A）都將導致物價的上升。因為，物價由單位勞動成本加穩定的加成所構成，對於任何給定的實際產出水平（Q）和相應的就業水平，其直接效應是名義收入（Y）將按比率增加。因為名義收入等於一般物價水平乘以實際產出（Y＝P×Q），在Q既定的情況下，工資變動影響物價，物價變動影響名義收入，名義收入增加又與物價的提高成正比。在貨幣供給決定的Y不變的情況下，工資物價的上漲只能是產出的下降，作為決定產出的變數——就業也將相應下降。顯然，避免失業增加的辦法只能是增加貨幣供給。當然，中央銀行也可以繼續執行它既定的貨幣供給計劃，但是，用溫特勞布的話來說，它將以「失業和人類的苦難為代價……，……是不可接受的」。這就是說，貨幣供給只能以名義工資增長率超過平均勞動生產率的程度相應增加，而不為中央銀行獨立決定，即由經濟運行的客觀要求所決定，這就是溫特勞布的貨幣內生性理論。只要物價水平主要由中央銀行所不能控制的工資談判所決定，貨幣當局就最多隻能保證貨幣的充分供給，以消除阻礙充分就業和經濟增長的金融障礙，貨幣當局並不擁有控制物價水平的有效手段。

七十一、說明尼古拉斯·卡爾多的基本模型

作為溫特勞布模型的變體，卡爾多的模型認為：中央銀行的基本職責是充當最後貸款人，通過貼現窗口，保證金融部門的償付能力。這就使中央銀行自己坐在炸葯桶上，為了防止信貸緊縮導致災難性的債務緊縮，貨幣當局除了滿足「交易需求」外，別無選擇。因為貨幣當局不能接受銀行體系崩潰這一災難性的後果。卡爾多的觀點表明，在中央銀行制定和維持的任何利率水平上，貨幣供給曲線的彈性都無限大，即貨幣需求創造自己的供給，貨幣供給因此能完全滿足經濟對貨幣的需求。卡爾多首先發展這種特殊形式的內生貨幣供給理論。

卡爾多的觀點如圖12-4所示，在每個可能的利率點上都有一條水平的貨幣供給曲線SM，因為，中央銀行要發揮「最後貸款人」職能，就只能在既定的利率水平上滿足所有的貨幣需求。貨幣需求D是名義收入的函數，D（Y）的負斜率表明名義收入越多，貨幣需求就越大。這里的因果關系不是M決定Y，而是Y決定M。因為卡爾多假定，政府已經確定了永久性的收入政策有效地保障了公眾的收入水平，物價相應是個常數，D（Y）曲線因此表明，對應的實際產出和就業水平越高，貨幣的名義需求也就越大，反之亦然。

在A點上，貨幣需求M1完全對應於利率水平i1上的貨幣供給。假定此時的實際產出並未達到充分就業的均衡，中央銀行在政府的要求下，把利率下降至i2,這就導致均衡點由A沿著D（Y）移動到C點，貨幣需求也將沿橫軸由M1移至M2。作為最後的貸款人，中央銀行只能被動地同意增加貨幣供給（BC），在C點上，貨幣供給與貨幣需求再度實現均衡。從動態過程看，貨幣供給曲線與D（Y）是同一條曲線，因為D（Y）與每一條可能的SM線相交，其交點實際上都發生在D（Y）上，D（Y）同時也就成了貨幣供給的動態軌跡，貨幣需求就這樣創造了貨幣供給。

七十二、貨幣需求增加對內生貨幣模型的影響如何

溫特勞布和卡爾多的貨幣供給的內生性主要體現在中央銀行面對其承受壓力的無奈上。

從圖12-5中的均衡點A出發，假定工資談判提高了勞動成本，名義工資超過平均勞動生產率（W＞A），以及物價水平和名義收入水平（給定實際收入水平）的提高，名義收入水平（假定實際產出是常數）的增加意味著貨幣需求曲線發生了由D（Y）向D』（Y）的轉移,或平行移動AB距離。對應最初的利率i2,貨幣需求M2大於貨幣供給M1，其差額為D（Y）的移動幅度。中央銀行只有將利率提高至i3，才能消除這過多的貨幣需求,然而，這會導致實際產出水平和就業的下降，從而使貨幣需求回到原有水平，貨幣供給與需求在C點再度實現均

衡。論證至此，貨幣供給還是由中央銀行嚴格控制的外生變數。但是，它將通過溫特勞布所謂中央銀行對「政治」的服從，並採取相應的「支撐行動」，以及卡爾多的中央銀行發揮最後貸款人的責任而轉變成內生變數。

七十三、兩種內生貨幣理論的主要局限

首先，溫特勞布的內生貨幣供給理論假設政府領導人不容許經濟偏離、那怕是稍微的非充分就業狀態。這實際上是自由派的幻想。

其次，溫特勞布和卡爾多模型認為中央銀行只能順應貨幣需求的假定並不充分。因為，中央銀行從未將充分滿足貨幣需求作為政策目標，它可以在一定的程度上拒絕行政當局對其增加貨幣供給的要求。盡管未必充分，但它足以使貨幣供給曲線向上傾斜，而不是條水平線。

再次，貨幣流通速度不僅不是常數，甚至其函數形式也不穩定。而這分別是溫特勞布和卡爾多的重要論斷，實際情況並非如此，

最後，未能充分討論貨幣流通速度與利率的同方向變動的影響。如果，利率提高而貨幣流通速度加快，則意味著貨幣需求、乃至貨幣供給的減少，那麼，按照內生貨幣理論，貨幣供給曲線不是水平的，而是與利率正相關的，實際情況恰恰是利率與貨幣流通速度同方向變動。

七十四、什麼是內生貨幣理論的新表述

針對貨幣供給增加對貨幣需求增加反應的不充分，內生貨幣理論對溫特勞布－卡爾多模型作出了新的表述，實際上就是承認，貨幣供給曲線只有在一定的條件下才是水平的。如圖12-6所示，如果貨幣供給不變，利率將由i8上升至i20，如果利率保持不變，貨幣供給將增加至M』，但實際上利率和貨幣供給都會有所變動，因為中央銀行希望避免嚴重的債務緊縮，就會增加貨幣供給，利率的上升也會刺激金融創新，加快貨幣流通速度，從而使得SM』』將與D』（Y）相交於B與E之間某個地方，利率也將上升至i12.貨幣供給曲線既不如傳統理論所認為的那樣垂直，也不象後凱恩斯主義者強調的那樣水平。

七十五、內生貨幣理論的政策意義表現在哪些方面

對貨幣供給的內生性進行這樣的修正，仍動搖了貨幣政策實施的基礎，因為貨幣流通速度的提高，抵銷了貨幣政策的作用。即便中央銀行控制了貨幣供給，因為貨幣流通速度的加快，仍然不能有效地阻止物價的上漲，但是，經濟增長卻要受到影響。不僅如此，因為金融創新對緊縮性貨幣政策反應靈敏，所以只有嚴厲到使經濟嚴重衰退的貨幣政策，才能抵銷由金融創新而加快的流通速度。如果沒有有效的收入政策加充分就業的財政政策，金融創新引致貨幣收入流通速度的變化，會削弱貨幣政策對信貸流量的控制，從而導致符合凱恩斯主義和貨幣主義理論的貨幣政策的失效。傳統的貨幣政策工具，如公開市場業務、貼現率、准備金等，也因為不能抵銷金融創新的影響而顯得不合時宜了。

七十六、莫爾是如何闡述信用貨幣的內生本質的

莫爾將貨幣分成商品貨幣、政府貨幣和信用貨幣，商品貨幣是指從各種實物演變過來，最後體現在黃金上的貨幣；政府貨幣則是由政府發行債券而沉澱在流通中的貨幣。商品貨幣的供給由該商品的生產成本所決定；政府貨幣為政府彌補財政赤字而發行，所以政府的利益決定政府貨幣的供給；早期信用貨幣與金幣之間保持固定的兌換比率，其供給也從屬於商品貨幣。因為這些貨幣的供給與它們的需求都沒有直接的關系，所以貨幣供給曲線是條與利率變動無關的垂直線，商品貨幣都是外生貨幣。信用貨幣則是商業銀行發行的各種流通和存款憑證，它們形成於商業銀行的貸款發放，而貸款發放則取決於公眾對貸款的需求，信用貨幣的供給因此不獨立於信用貨幣的需求。盡管，信用貨幣的供給也要受到中央銀行貨幣政策的影響，但是，在既定的貸款利率水平上，中央銀行不能拒絕商業銀行的貸款要求，而商業銀行的貸款規模又同樣為公眾的貸款需求所決定，所以，流通中的貨幣存量最終取決於公眾的貸款需求，這就是信用貨幣的內生性。也就是中央銀行在既定的利率水平上，無限滿足貨幣的需求，這就是莫爾水平主義貨幣供給曲線的由來。

七十七、莫爾是如何闡述基礎貨幣供給的內生性

莫爾認為，中央銀行不能完全自主決定自己的債務憑證¾¾基礎貨幣的供給。因為，與中央銀行進行國債交易的對象是商業銀行，而商業銀行購買國債的資金是其現有有價證券或商業貸款轉換的，而這種轉換並不容易。因為，受企業生產周期的限制，商業銀行難以提前收回貸款；中央銀行也難以大幅度降低國債價格，吸引商業銀行購買，因為國債利率的上升會成為政府的沉重負擔。盡管，中央銀行可以提高貸款利率，阻遏商業銀行的貸款需求，但是，它卻不能阻止商業銀行向貼現窗口尋求基礎貨幣的補充。盡管，在理論上，中央銀行擁有拒絕提供貼現的權力，但是，這種拒絕不僅會形成沉重的政治壓力，甚至可能危及銀行系統的流動性。這就是說，中央銀行並不能按自己的願望發行債券，增加基礎貨幣供給，甚至也缺乏有效的手段促使商業銀行購買政府債券。在這個意義上，繁榮時期商業銀行資產和貸款的收益率上升，降低了國債的價格，刺激商業銀行對國債的購買；蕭條時期利率太低，商業銀行持有超額准備的機會成本接近零，它們不會輕易將盈利貸款和證券轉換成不盈利的超額准備，或者即便發生這種轉換，增加的基礎貨幣供給也很難形成新的貸款投放。這就是說，中央銀行很難像傳統理論所說的那樣，逆經濟風向行事。

七十八、莫爾是如何闡述負債管理自給基礎貨幣的

莫爾指出，從60－70年代開始，美國商業銀行的主要資金來源已經由原來吸收存款，轉變成直接在金融市場上發行融資工具，這種可上市的債務憑證不僅具有許多商業貸款所沒有的期限短，變現快，方便可靠等優點外，而且，還變存款由貸款人，為債務憑證由借款人啟動，即需要資金的商業銀行啟動，商業銀行可以隨時根據經濟目標和資金的需要，在國內或歐洲美元市場上發行可上市信用憑證，這就大大減少為預防而持有的流動性資產。而且，隨著可轉讓存單發行和有關的負債管理的普及，各種經濟單位也發行大量的融資工具，這又促使大商業銀行日益變得象是連接資金需求雙方的經紀人，而不是傳統意義上的金融中介，貨幣供給的內生性因此表現得更加明顯。因為，商業銀行是相互競爭企業，致使貸款發放幾乎完全由企業的貨幣需求驅動，商業銀行只能處於被動順應境地。不僅於此，負債管理還可以是商業銀行直接發行可上市的存款憑證，而不必低價出售國債。而且，所有可上市的金融工具幾乎都不為中央銀行所直接控制，這就使得商業銀行比以往任何時候更不依賴中央銀行。並且，隨著各類可上市金融工具期限的延長，商業銀行持有資產的流動性進一步趨於下降，它又反過來進一步促使商業銀行在市場上尋求基礎貨幣的補充，而不必顧忌中央銀行執行緊縮的貨幣政策。

七十九、莫爾是如何闡述銀行角色轉換傳導的內生性的

莫爾將金融市場分成批發市場和零售市場，商業銀行籌資的市場是批發市場，而商業銀行貸款的市場則是零售市場。在批發市場上，商業銀行是貸款條件（利率）的接受者和貸款數量決定者；而在零售市場上，商業銀行則是貸款條件（利率）決定者和貸款數量的接受者。因為商業銀行在這兩個市場上的角色轉換，就把公眾的貨幣需求直接傳導給中央銀行，促使其按照貨幣需求增加貨幣的供給。

八十、莫爾觀點的圖象說明

莫爾的觀點如圖12-7所示，縱坐標DR 、LR和WR分別表示個別商業銀行的存、貸款利率和資金批發市場利率，橫坐標L、D則表示存款量與貸款量。在資金的零售市場上，對商業銀行貸款的需求，同時是商業銀行相應在初級市場上發行的債券，它表現為DLDL曲線，存款的需求，也就是公眾的現金供給，表現為DDDD曲線，一旦銀行確定它的貸款利率（LR）和存款利率（DR），銀行的信用供給就變成水平的LRLR，銀行的存款供給也變成水平的DRDR，貸款需求與存款供給相等為（D0＝L0），銀行貸款利率LR減去存款利率DR就是銀行毛利。批發利率為WR，批發市場資金的需求或供給由水平線WRWR表示。MRL與MC，分別代表對特定貸款人的收益和資金的邊際成本，此兩者的交點在批發利率WR上，此時存款等於貸款，即D＝L。

如果銀行系統的信用需求增加，這就能相應創造出額外的存款，進而導致供給的增加，也就是存款需求決定存款供給，銀行體系貸款需求決定銀行體系貸款的供給。如圖12-8

所示，貸款和存款需求分別向右上和右下方移動至DL』和DD』，形成新的貸款和新的存款，即D』=L』，存款的需求因此取決於存款的供給。如果貸款需求增加，中央銀行提高再貸款利率，基金批發利率相應上升，即從WR0至WR1，這將導致銀行基金的邊際成本上升，部分批發市場的資金需求將轉移至零售市場，造成貸款需求的增加，即從D』L上升至D』』L，同時，銀行存款也隨貸款需求的增加而減少，D』D移動至D』』D。因為，借款人和存款人都要調整他們的資產結構，發行新的融資工具，從而在較高的利率水平上再度恢復新的均衡，存貸款的余額也達到（D』』=L』』），銀行實現其原來水平的貸款收益，即（LR0－DR0＝LR1－DR1）。

莫爾的圖象證明，隨著負債管理出現和聯邦基金市場與歐洲美元市場的發展，為商業銀行發行信用工具，隨時滿足突然發生、未曾預期的貸款需求的增長，因為貸款可以創造存款，商業銀行就能隨時得到所需的基礎貨幣，所以中央銀行只能控制利率，而無法控制貨幣量。因為，商業銀行連接了資金的批發市場和零售市場，所以貨幣供給最終由貨幣需求所決定。

八十一、簡述對於水平主義的批評與反批評

許多學者都認為莫爾的分析研究很有獨到之處，但也認為它也存在著缺點。正如古德哈特所言，莫爾過於強調商業銀行只能被動地順從借款人的貸款需求。過於強調負債管理的重要性。顛倒了流動性資產下降的因果關系。莫爾對古德哈特的批評作了毫不含糊的回答,他仍然堅持：個別商業銀行只能被動地滿足借款人的貸款需求，盡管，他們可以決定每筆貸款的發放，但是，就象可以決定車型和數量的製造商一樣，車輛的生產和供給最終還是為市場需求所決定。莫爾還認為，盡管貨幣的內生性發生於負債管理的出現之前，但是，負債管理的影響也應包含在貨幣內生性的理論中。因為，貨幣供給理論應該隨歷史的演變而發展，並且由歷史來決定和改變相關的理論。

八十二、莫爾是如何闡述貨幣需求創造貨幣供給的

莫爾認為，無論是個別經濟單位，還是整體經濟，貨幣需求能夠自動創造貨幣供給，包括要求中央銀行增加基礎貨幣供給。因為非銀行經濟單位動用歷年積余，或者向商業銀行借款以平衡其支出大於收入的差額，都會導致商業銀行發行新的金融資產來平衡，這種金融資產最終還由別的商業銀行創造的貨幣來購買。甚至赤字支出可以直接由商業銀行的信用貨幣的創造來滿足，而無需動用以前的結余，只要銀行貨幣保持它的貨幣性，即作為普遍接受的支出手段，它就能用來支付商品的購買。因此，對銀行系統的貸款需求形成銀行系統的貸款。信用貨幣的需求決定信用貨幣的供給。盡管，商業銀行的貨幣創造要以中央銀行的貨幣為基礎，並且要受到它的制約，但是，正如前述，中央銀行很難拒絕商業銀行的要求，而且，商業銀行還可以在國際金融市場上獲得貨幣創造的基礎。

八十三、莫爾是如何闡述利率是外生政策變數的

在傳統的理論中，利率為貨幣的供給和需求所內生決定。莫爾卻認為利率是由中央銀行直接決定的外生變數，因為，在短期中，中央銀行一旦確定對商業銀行提供貸款的利率，它就既不能要求、也不能拒絕商業銀行貸款，貨幣供給因此不為中央銀行、而為經濟運行的貨幣需求所直接決定。又因為，中央銀行的貸款利率是商業銀行的短期貸款成本，它直接決定商業銀行的短期貸款利率，並且，通過金融市場的參加者對未來短期利率的預期，決定長期利率，利率水平因此是為中央銀行直接決定的結果，而不是由貨幣供求決定的市場現象。貨幣供給曲線因此不是垂線，而是條水平線。中央銀行無需、也不能通過貨幣供給的變動影響利率。中央銀行變動其貸款利率，則會造成貨幣供給曲線平行、而不是垂直的移動。中央銀行仍允許利率在一定的范圍內上下波動。世界各國都有真實利率為負的歷史，這就是利率不為市場供求決定的最好經驗證明。利率的外生決定也必然導致匯率的外生決定。

八十四、莫爾是如何闡述利率調節是主要的政策手段的

按照莫爾的理論邏輯，中央銀行不能控制貨幣供給量，而利率既是外生政策變數，又是決定所有經濟單位的赤字支出水平和其它經濟變數的關鍵，調節利率就是調節經濟單位的赤字支出水平，也就是調節貨幣需求，進而實現對貨幣供給的調節。盡管，莫爾對貨幣主義控制貨幣供給量，以對付通貨膨脹的對策保持有條件的贊同，但是，他還是認為通貨膨脹不是貨幣供給的太多，而是貨幣需求增長的太快，所以對通貨膨脹的治理仍然要著眼於提高利率。

八十五、內生貨幣理論對我國的政策啟示

按照內生貨幣的概念，我國的貨幣供給具有很強的內生性，表現為貨幣供給的倒逼機制。它不僅發生於貨幣供給的過程中，也發生於貨幣供給的過程之外。如，存貸差額決定貨幣發行，就是貨幣需求在貨幣供給機制之中的自我實現；而行政部門下達增加貨幣供給的指令，則是貨幣需求在貨幣供給機制之外的強制實現。當然，這與莫爾的金融創新對中央銀行宏觀控制能力的削弱有著本質的不同。溫特勞布－卡爾多的政治和政策壓力的表現形式和運作方式也與我國的情況截然不同，如我國的工資就不是談判決定的。鑒於溫特勞布－卡爾多大體反映77年以前的貨幣銀行制度，而莫爾的理論則反映88年以前的情況，所以，我國貨幣供給機制的轉軌則勢必首先趨近於溫特勞布－卡爾多的描繪，然後才進入莫爾的論述。因為，我國金融改革正在逐漸消除諸如，由存貸差額決定現金發行之類的貨幣供給的內生性，各級經濟組織再也不能以它們的貨幣收支直接影響中央銀行的貨幣發行；同時，我國的行政當局已經吸取世界各國的經驗教訓，而不輕易對貨幣當局施加政治和政策的壓力；而且由於行政體制的不同,我國沒有溫特勞布－卡爾多所說的政治和政策壓力；再加上，我國歷來制止各級組織的「上有政策，下有對策」，故而難以形成莫爾所說的，私人金融創新的前提條件。所以，我國的貨幣供給將在相當長一段時間不會很快形成莫爾所說的那種內生貨幣供給機制。但是，我國仍然存在轉軌經濟特殊的內生貨幣供給機制，如為穩定而增加貨幣供給。同時,我國對金融市場和國際金融市場的培育，也難免產生於反管制的金融創新，特別是我國參加WTO組織以後，莫爾所說的內生貨幣供給遲早會在我國表現出來。這就要求我們既正確判斷和分析轉軌經濟中的內生貨幣供給機制，並採取各種措施將其控制降低至最低限度;也要充分認識貨幣供給內生趨勢的不可避免，及其對貨幣政策宏觀調控效果的削弱，並盡早開始防範對策的思考。同時，內生貨幣供給理論還告訴我們，要將貨幣供給量的控制和調節轉移到利率的控制和調節上來，也就是先雙管齊下，逐漸轉移到以利率控制為主，貨幣供給量調節為輔上來。

Ⅲ 初創企業如何融資才會更順利

在「大眾創業、萬眾創新」的浪潮下，越來越多的人加入了創業的隊伍中，創投回行業一答路高歌猛進，投資人尋找好項目，創業者尋找靠譜投資人，但是，在初創企業當中，依然面臨著融資困難的問題，但是融資不順利並不一定決定著創業的成敗。有投資人私下透露，如果收到100位創業者的BP，TA可能會挑選10位面談，然後再從中挑選1位進行投資。這就意味著，只有約1%的創業者才會獲得投資，所以創業者也需要面對現實，或許做好產品和市場應該排在融資的前邊。做好產品和市場之後，創業者還需要做哪些准備才能爭取在眾多創業者當中脫穎而出受到投資人的青睞呢?

畢竟能讓投資人追著跑的明星項目只是少數，如果你沒有那麼幸運，不妨就腳踏實地一步一步的征服投資人吧。

Ⅳ 經濟危機對中小企業的影響及對策是什麼

中小企業是我國市場主體中重要組成部分。歷史證明，任何企業都有從小到大、從弱到強的演變過程，沒有中小企業就不可能有真正的大型企業;從作用來看，中小企業不僅占企業總數的95.8%以上，佔60%的生產能力，而且吸納75%以上的就業人口;從功能上來看，市場經濟通過競爭實現資源的合理配置，如果沒有大量的中小企業，那麼，市場經濟運行機制就很難發揮作用。假如中小企業破產倒閉，那麼，政府會失去財政收入，勞動者會失去就業崗位。也就是說，中小企業在我國經濟中起著舉足輕重的作用。隨著全球性金融風暴的到來，首當其沖受到影響的就是中小企業，因為這些企業的規模小、底子薄，相對大中型企業而言應對風險和危機的能力弱。於是在這場金融海嘯的影響下，我們看到一批又一批的中小企業由於無法抵禦而退出市場。由此，與之密切相關的國有和國有控股公司也受其所累，大量農民工失業。故尋求中小企業應對經濟危機的對策已成當務之急。 經濟危機對中小企業的影響 1、經濟危機同時影響外向型和內向型中小企業 中小企業往往依附於國有或大型企業，其業務大多受制於大型企業，多年來的發展，兩者存在著千絲萬縷的聯系，結成了相互依存、共同發展的有機整體，經濟危機導致大型企業業務下滑，效益滑坡，必然影響到中小企業。特別是一些以服裝、機械、化工、輕工等出口外貿產業為主的中小企業。另外，在國際業務舉步維艱的情況下，在各個國家只求自保建立起貿易堡壘的情況下，這些大的企業必然因為生存會把目光轉向國內市場，把更大的精力投入到國內，所以一直以國內市場為主要業務來源的中小企業必然會承受巨大的競爭壓力。 相反，美國經濟增長放緩導致國內需求下降，其對中國商品的需求也將下降，這將對中國出口貿易增長產生抑製作用從而影響國內經濟的發展，當大批以出口加工貿易為主的中小企業處於生產萎縮、利潤下降的狀態時，為中小企業提供能源、礦產、鋼材的上游國有企業也難以避過產能過剩的困境。 2、經濟危機對中小企業的影響導致大量農民工的失業 中小企業是農民工就業的主要載體，擔負著農村勞動力轉移的重要作用。特別是最近幾年中小企業的用工增長明顯快於國有及國有控股公司。目前，由於經濟危機的沖擊，不少企業處於停產和半停產狀態，一些外向型出口企業甚至面臨破產的威脅，而在我國的出口產品中，中小企業佔了相當大的比重，特別是東部沿海地區，已經形成了規模效應。由此導致中小企業用工量銳減，據統計，2008年中小企業用工凈增加7.6個百分點，比國有和國有控股公司低2.3個百分點(2007年前者比後者高12.8個百分點)。從企業2009年的用工計劃看，用工凈增加11.9個百分點，比2007年和2006年所做的計劃數均低20個百分點以上(凈增加指的是用工增加的企業數比用工減少的企業數多的百分點)。用工量的減少導致大量農民工失業，而這些突然閑置的勞動力勢必會帶來諸如社會穩定，國家安全之類更為深遠的問題。 3、經濟危機對中小企業的影響直接表現為資金問題 中小企業規模不大，資金缺乏一直是困擾中小企業發展的主要難題。雖然近幾年政府及銀行管理部門都逐步加大了政策引導力度，為中小企業融資提供政策環境。但受益者也僅僅是為數不多的優質中小企業，有近90%的中小企業仍然存在著資金缺口，從銀行籌集資金存在著較多的障礙。當世界金融風暴來臨時，銀行業實行更加謹慎的放貸政策，雖然貸款規劃放寬，但銀行放貸的門檻並沒有降低，使中小企業在原有的資金籌措渠道不斷萎縮、新的渠道尚未打開的時候，難以得到更多的銀行資金支撐。銀行放貸額度減少促使中小企業或轉向社會高成本集資，或企業內部高息募集，無形中加大了企業經營風險。況且，在經濟危機時期社會資本市場低迷，大眾投資信心受挫，企業融資更加困難。加之企業資金回籠慢，應收款變難收款，相當大一部分中小企業是在資金的壓力下被迫關停。 中小企業應對經濟危機的對策 1、進一步尋求融資途徑 當前，政府出台了一系列的積極措施來應對經濟危機，如投入4萬億拉動內需，採取適度寬松的貨幣政策等。但是，中央政府工作報告也指出中央政府的主要依賴對象是由國家直接控股的大型央企，中央政府的政策傾斜也主要面向央企。雖然，人民銀行在適度寬松的貨幣政策下也出台了一系列適合不同類型企業融資需求特點的信貸政策，但其對中小企業風險控制的基本政策並沒有改變，從某種程度上說，這對中小企業融資難的問題並沒有起到多大的緩解作用。因此，中小企業在充分利用現有經濟優惠政策，爭取政府的扶持的基礎上，仍需主動出擊尋求自己的融資之路，在目前經濟危機條件下，可以考慮以下途徑。 第一，加強與上游供應商和下遊客戶在資金方面的緊密合作。隨著國家保增長、擴內需、調結構政策的實施，金融機構相應推出了許多金融產品。例如，保理業務、物流金融、倉單質押、廠商銀、國內信用證等。這些新業務主要是針對上下游用戶開展合作而量身定做的，這為上下遊客戶的資金合作提供了基本條件。同時，進入發展期的各企業已逐步認識到企業間在融資領域合作是增強自身資金實力，降低融資成本，加快資金運轉節奏，防範資金風險的重要途徑。目前經濟形勢不斷惡化，很少企業能在危機中獨善其身，中小企業走向聯合成為了必然選擇。企業之間進行資金合作的前提條件是各方都有收益，並且能對自身所得的收益和承擔的風險進行控制：存在業務關系的上下遊客戶之間容易在各方利益之間找到平衡。更因為有了金融機構的介入，使得各方利益都得到了保障。而金融機構也已經認識到傳統的抵押信貸業務的抵押方式單一，操作復雜，具體執行起來困難等因素，為了拓展新業務，降低信貸風險，願意為企業間的信貸合作提供支持。現階段比較流行的融資方式有保理業務，廠商銀業務等。 第二，推行中小企業內生性互助聯保融資模式。中國建設銀行浙江分行和阿里巴巴公司合作推出的網路互助聯保實證檢驗了中小企業內生性互助聯保融資模式的可行性，內生性互助聯保模式，是由需要向銀行貸款融資的企業自己尋找合作夥伴並結成聯盟，集體向銀行貸款的一種行為。在模式中，任何一家企業都由聯盟內其他企業共同為其擔保，如到期無法歸還貸款，則需他們共同為其還款。這種融資模式克服了傳統的融資擔保體系的缺陷，並且降低了融資成本，也可以作為解決中小企業融資問題的一個途徑。這種擔保機制的操作過程中事前、事中和事後的風險控制仍是重點，並且要加強違約後的懲罰。 第三，提高自己的可信任度，迫使自己信息透明。中小企業融資難歸根結底就是一個信任問題，要解決這個問題中小企業自己首先要百分百的全身心投入，只有百分百的說服自己，才能取得別人的信任。另外，中小企業還要學會記賬，讓自己的財務公開，讓借來的錢有所交待，最後更深要爭取第三方來查帳，迫使自己的信息透明。 2、走中小企業集群化之路 產業集群也就是地理位置集中的網路化企業。產業集群化具有如下功能：第一，從經濟學角度分析，企業構成網路可以降低成本、提高效率;第二，從社會學角度分析，有助於建立和增強信任關系，減少機會主義行為，積累社會資本，進而增強獲得各種成長資源的機會和能力;第三，從管理學角度分析，促進學習，從而引發知識擴散和技術創新，有助於創新能力的形成與提升。 近年來，我國的中小企業也出現了集群化的趨勢，但是這種產業集群化可以說是剛剛起步，我國的產業集群主要集中在經濟較發達、對外聯系較多的東南沿海地區，涉及的產業也主要集中在輕工業或手工業上。其中，海寧的皮革業、慈溪的小家電業及紹興的紡織業就是典型的代表。浙江地區的產業集群無論是規模還是發達程度都遠遠超過了其他地區。正因為這種產業集群才剛起步，還沒有充分發揮網路化的優勢，對市場風險的抵禦能力還很弱，所以在本次的金融風暴中浙江的產業集群也受到了較為嚴重的影響。 本次金融海嘯給中小企業集群化帶來了機遇和挑戰，首先，金融海嘯打破了市場原有的競爭壁壘和結構體系，使得原本由於資源稀缺性處於市場食物鏈低端的中小企業有了重新洗牌的機會，給了中小企業重新思考自己市場定位的契機，也向它們提出對自己和市場評價體系再造的課題，要求中小企業必須收縮其經營范圍並尋找其價值鏈和產業鏈上的合作夥伴。中小企業只有充分發揮集群化的縮減成本、集中優勢和規模化的特點，才可能在這場經濟海嘯中謀生存，求發展。 3、加強營銷，控製成本，發展自我創新 當前經濟危機條件下，外部需求減弱，出口增速明顯放緩，市場急劇萎縮，致使企業產品滯銷，庫存增加， 生產線開工率不足，企業利潤萎縮，資金回籠慢，資金鏈緊綳，直接影響了企業的生存。企業一方面必須改善營銷環境，加強營銷力度，降低庫存，減少積壓損失。另一方面，中小企業還必須在成本控制上下功夫，我國中小企業特別是東南沿海地區，大部分是出口拉動型企業，這些出口企業之所以能迅速發展主要是靠價格低廉的產品佔領國外市場。中小企業必須認識到，以往相當長一段時間內的快速發展，其實是建立在一些並不完全合理的現實基礎上的。為了促進東南沿海地區經濟的發展，政府出台了一系列傾斜政策，包括能源原材料價格和人才資源特殊保護政策。東南沿海地區經濟發展，有賴於中西部地區的大力支持。反過來，東南沿海地區經濟的發展，為社會提供了大量就業崗位，從而使中西部地區剩餘勞動力可以轉移到東南沿海地區。我國特殊的戶籍管理制度，以及獨立核算的財政體系，使得東南沿海地區獲取了大量廉價的勞動力，但又不需要承擔培養成本，支付勞動者的社會福利。這樣的要素配置結構，是我國在效率優先、兼顧公平的原則指導下長期形成的不合理的經濟結構。這種結構實際上加劇了地區經濟發展之間的不平衡，隨著科學發展觀的落實，這種不平衡狀況將逐漸被打破。中小企業須加緊進行產品升級換代，一方面要大力開發適應我國城鄉普通消費者需求的產品，打開內需市場的瓶頸，另一方面應該研發自主創新產品 ，用高端產品鞏固和佔領國際市場，走自我創新之路。 總的來說，中小企業的發展除了依靠自身的發展，外力部分政府還應該承擔起責任，無論是國外還是國內，中小企業發展往往需要政府的相應政策支持，否則中小企業跟大企業競爭起來非常被動。但是，絕不能把發展希望完全寄託在國家身上，無論是國內還是國際，企業優勝劣汰是正常現象。物競天擇，適者生存，一百多年前達爾文的進化論奠定了物種進化的不二法則，即在危機中只有適應能力強，面臨危機靈活求變的物種才得以生存，進而繁衍生息。作為企業也正是在競爭的法則中變得強大或遭淘汰，面對危機優秀的企業懂得利用自身優勢以及外部資源，尋求轉型或升級，所謂窮則變，變則通。而危機中一成不變，停滯不前的企業，只能在殘酷的競爭中消亡。

Ⅳ 何為貨幣供給的內生性和外生性

一、貨幣供給內生性是指貨幣供給的變動，不決定於貨幣當局的主觀意願，起決定作用的是經濟體系中實際變數如收入、儲蓄、投資、消費等因素以及微觀主體的經濟行為。

二、貨幣供給外生性是與貨幣供應決定於內生變數的觀點相反，認為貨幣的供給決定於貨幣當局的政策和操作手段，並非決定於經濟運行的經濟變數的變化。

內生性貨幣供給的思想可追溯至早期的貨幣名目主義者詹姆斯斯圖亞特。他在1767年出版的《政治經濟學原理的研究》一書中指出，一國經濟活動水平使貨幣供給量與之相適應。這一原理後來被亞當·斯密加以繼承，又被銀行學派加以發展。

馬克思從勞動價值論出發，認為在金屬貨幣時代是商品和黃金的內在價值決定了商品的價格，從而又同流通的商品量共同決定了社會的「必要貨幣量」，因此也持貨幣供給的內生性觀點。

(5)內生性融資擴展閱讀

銀行學派區分了貨幣流通的三種情形對此點加以論述。

(1)純粹金幣流通情況下，多餘的金幣可以通過其貯藏手段的職能加以解決；

(2)銀行券和其他信用形態與金幣混合流通時，以貼現放款方式發行的銀行券必因償付貸款而流回。又因各種通貨之間存在代替性，由某種原因引起減少的銀行券會被支票、匯票、賬簿信用甚至相消結演算法所代替，所以通貨的數量不能由銀行任意增減；

(3)不兌現紙幣流通的情形下，若是紙幣由銀行以票據貼現或短期放款的形式發行，則會象銀行券一樣，隨著貸款的償還而迴流；即使是由政府發行，只要為之安排好確實可靠的還流渠道，其發行也不至於過多。

Ⅵ 中小型企業融資困境文獻綜述怎麼寫

中小型企業目前已成為我國增長的助推器，但由於企業內部及外部種種因素的制約，融資問題一直是中小企業發展的「瓶頸」。本文通過對近年來學者關於中小型企業融資問題研究的歸納整理，對「融資難」的現狀、原因及解決途徑進行分析，希望能對中小企業業主的融資有所幫助。

中小企業是指在中華人民共和國境內依法設立的有利於滿足需要，增加就業，符合國家產業政策，生產經營規模屬於中小型的各種所有制和各種形式的企業，大致包括鄉鎮企業、民營科技企業、國有中小企業、集體企業、個體私營企業和三資企業等多種類型。往往具有數量多，分布廣、技術水平低、經營方式靈活、競爭力差等特點。當前,中小企業在經濟社會發展中發揮著不可替代的功能和作用，已經成為拉動經濟增長的重要力量和吸納社會就業的主要載體。無論是發達國家還是發展中國家，中小企業都是經濟發展和社會穩定的重要支柱。然而隨著經濟危機的影響及我國宏觀政策的調整，近年來中小企業發展速度明顯減慢，其中融資的問題是制約企業規模發展壯大的"瓶頸" 。本文通過分析和整理國內學者對中小型企業融資問題的研究，指出目前我國中小型企業融資方面存在的問題，歸納不同學者對造成問題原因的探索，希望能對中小融資問題提供幫助。
一、中小型企業融資方面存在的問題
目前我國中小企業在融資方面存在的問題可以歸納為：融資環境差、融資渠道單一、中小企業與的融資關系欠佳。吳傑（2006）指出中小型企業在融資過程中存在著融資觀念落後, 方式單一；時效欠缺, 風險意識淡薄；信用度不高, 抵押擔保不足；企業效益較差, 負債率較高；企業不規范, 銀企信息不對稱等問題。袁霽（2008）等人著重指出了中小型企業在融資過程中的兩大障礙。第一，缺乏長期穩定的融資渠道，中小型企業的資金來源主要有內部融資和外部融資兩個方面。內部融資主要通過創業者個人儲蓄、親友借貸、職工內部集資, 以及民間借貸等非正規，這類資金一般數量少，只能維持企業的基本生產；外部融資的主要方式是銀行貸款，由於企業融資存在著「規模歧視」，因此, 規模較大的企業更容易通過商業信用獲得資金，而中小企業所獲得的金融資源十分有限。第二，缺乏權威中立的信用評級、管理和評價機制。我國缺乏權威中立的信用評級機構對企業信用進行評定，因此企業債券的定價機制也明顯缺失，這使得企業融資難，者由於信息不對稱也不敢貿然投資。
二、造成中小企業融資難的原因分析
學者對中小型企業「融資難」原因的分析從宏觀上看，可以分為企業內部自身原因和外部原因兩個方面，從微觀角度考慮就有很多不同的視角，為了更好地探求融資困難的影響因素，作者從微觀角度對學者的研究進行了整理。
（一）企業自身條件限制。
尹立莉（2009）指出中小型企業融資難的主要原因在於中小企業存在過高的經營風險。大多數中小企業成立時間短、規模小，自有資本偏少，自身薄弱的資本積累不能滿足其擴大再生產的需要。在面臨市場變化和經濟波動時，抵禦風險的能力較差，加之經營的不確定性，使得中小企業的經營風險很大，倒閉率很高，銀行不敢貿然向它們放款。朱燕萍、陳德昌(2004) 認為，我國大多數中小企業不規范是企業難以獲得融資的主要原因。不規范具體表現在缺乏健全的財務管理體系，缺乏相應的內部控制制度，自有資金不足，資本弱化嚴重。此外，中小企業產權制度的不健全也成為阻礙企業獲得融資的一個重要因素。
（二）融資環境方面的原因。
融資環境的問題具體表現在資本市場不夠完善，結構單一，缺乏多形式、多層次的資本市場，也缺乏完善的資本交易平台。具體來說，中小企業往往找不到為其發展提供服務的正規、金融市場和金融產品，致使其出現融資困境；另一方面，以縱向信用體系為主的國有壟斷融也排斥民營中小企業融資，較嚴格的金融管制也限制了內生性民營融資機制的產生，阻礙了企業融資。(王西亞，2007)此外，信用和擔保體系不完善也是制約中小企業進行融資的重要因素。
（三）融資需求方面的原因。
陳孔軍（2008）通過對東莞中小企業融資困難的實證分析指出，導致融資困難的主要原因在於企業融資需求與銀行要求的不對稱，二者之間的矛盾很難協調。一方面中小企業融資需求不斷擴大與融資渠道狹窄之間存在矛盾；另一方面，中小企業的規范運作程度與銀行的信貸條件之間也存在較大差距。相對於主流貸款業務而言，中小企業貸款普遍金額不大，這和銀行本身的發展思路是有沖突的，部分銀行對這種小額、高風險的貸款不感興趣。
（四）銀行金融機構方面的原因。
王興煥、耿喜華、楊榮本（2008）指出國有商業銀行往往存在經營思路偏差、信用評級方法不適用、信貸操作流程長、環節多等問題，從而使得中小企業由於害怕手續繁瑣而不敢貿然貸款。鍾菁，陳建軍（2007）從銀行的角度分析了中小型企業融資難的原因。指出目前國內部分銀行都是以服務國有企業、追求規模效益為宗旨，往往只將資金貸給那些大企業、大項目，缺乏對中小企業放貸的積極性。
此外，也有學者從博弈論的角度對中小企業融資困難的原因進行探索。劉曉敏（2009）指出中小型企業融資困難最主要的原因在於借貸雙方的交易較高，而造成借貸成本較高的最主要原因在於信息不對稱、訴諸成本過高、擔保制度不健全、最終導致金融機構惜貸，中小企業難以取得貸款的困境。因此從這一角度出發，中小企業要解決融資困難的問題就需要建立信貸雙方信息傳導機制、健全社會信用的法律制度，建立和完善中小企業貸款擔保體系。
三、解決中小企業融資難的路徑探索
通過前文對學者研究的，中小型企業在融資方面存在的難題主要源於三方面的原因，企業自身、政府及金融機構，因此也就有學者從這三個角度來提出解決「融資難」問題的措施。
徐立民（2009）指出中小型企業為了能夠更好地進行融資，首先是要健全自己的管理結構，在進行融資決策時就應充分考慮各種問題，資金數量上追求合理性、資金使用上追求效益性、資金結構上追求配比性、資金運作上追求增量籌資的同時更加註重存量籌資、籌資渠道上追求以信譽取勝、融資方式上要選擇最有利於提高企業競爭力的融資方式。張紅雨（2006）從銀行的角度分析，認為銀行應進行相應的信貸管理創新，樹立現代化的經營理念。正確處理執行信貸政策與支持經濟發展的關系、增加信貸投入與化解不良資產的關系、自身發展與支持中小企業搞活的關系，切實改進對中小企業的金融服務，盡快建立健全為中小企業提供信貸服務的組織體系。申珂（2007）指出要想解決中小型企業融資困難，政府應建立社會信用體系、鼓勵擔保公司為中小企業提供信用擔保，並給予擔保公司優惠；建立和健全對中小型企業融資的信用擔保體系，幫助中小企業適時獲得商業性融資；設立專門的政府部門和政策性金融機構來解決中小企業融資問題，通過制定完善的法律和政策體系，更多的運用市場手段來解決中小型企業融資問題。
此外，也有部分學者通過對比美國及日本中小型企業融資模式，提出我國中小型企業融資難的解決之道。彭媛媛（2008）對美國中小企業融資模式的特點進行了比較，在美國，政府鼓勵企業到資本市場進行直接融資，同時由中小企業管理局提供貸款擔保，設立面向中小企業的投資公司，對於那些融資困難但有發展前景的企業政府也會提供資助；日本中小企業融資的特點主要是由政府出資成立專門面向中小企業的金融機構，民間的中小金融機構能能夠成為解決日本中小企業融資的重要力量。為了促進中小企業進行更好的融資，政府應健全中小企業融資的法律法規，完善中小企業信用擔保體系，大力發展地方性商業銀行，積極拓展中小企業直接融資渠道。

Ⅶ 商業銀行如何制定年度的資本計劃

這里有個例子：
中國民生銀行股份有限公司

2014-2016 年資本管理規劃

為落實不斷提高的資本監管要求，進一步加強資本管理，更好的發揮資本在

業務發展中的推動作用，為業務持續、健康、快速發展構築堅實的保障，實現股

東價值最大化的目標，中國民生銀行股份有限公司（以下簡稱「民生銀行」、「本行」）

根據相關監管要求和公司未來發展戰略和業務規劃，特製定《中國民生銀行股份

有限公司 2014-2016 年資本管理規劃》。

一、資本規劃的考慮因素

自國際金融危機以來，國際國內經濟形勢日趨復雜，國內銀行體系的整體風

險抵禦能力面臨挑戰，監管部門全面提高監管要求，銀行發展過程中的資本約束

更加明顯。

（一）外部經濟環境仍然復雜

世界經濟持續低迷，發達國家經濟步入轉型期，經濟復甦不穩定、不確定性

上升；國內經濟增速放緩，面臨結構調整壓力，復雜的經濟環境導致國內銀行業

經營風險增加。從宏觀環境走向看，預計未來幾年利率市場化進程將進一步加快，

銀行的產品定價將更加受資金供求以及風險和競爭等因素的影響，目前以存貸利

差為主要收入來源的商業模式將受到極大影響。金融自由化和管制放鬆，未來五

到十年銀行業將普遍面臨兼並收購、規模擴張、產品創新、服務效率的激烈競爭。

隨著資本市場的快速發展，優質大客戶的脫媒現象將更為普遍，理財、債券融資
等新興業務的發展將極大沖擊傳統商業銀行經營模式。同時，客戶行為發生變化，

以客戶為中心的經營管理日漸重要。在這一背景下，商業銀行需要確保穩定的資

本充足水平，才能保證業務的持續健康快速發展。

（二）監管機構全面提高監管要求

《商業銀行資本管理辦法（試行）》（銀監會 2012 年 1 號令，以下簡稱《資

本管理辦法》）從 2013 年 1 月 1 日起開始施行，要求商業銀行在 2018 年底前達

到規定的資本充足率要求。《資本管理辦法》的核心是強化資本充足率監管，嚴

格了資本定義，擴大了資本對風險的覆蓋范圍，強化了商業銀行的資本約束機制，

推動商業銀行從高資本消耗的規模擴張模式轉向資本節約的內涵發展模式。

為穩妥推進《資本管理辦法》的實施，銀監會於 2012 年 11 月 30 日下發了

《中國銀監會關於實施<商業銀行資本管理辦法（試行）>過渡期安排相關事項

的通知》（銀監發[2012]57 號，以下簡稱《過渡期安排》），將過渡期內資本充足

率監管的有關問題進行了明確，並要求各商業銀行結合本行實際情況，制定過渡

期內的分年度資本充足率達標規劃。

（三）商業銀行改革和發展面臨新局面

近年來，商業銀行資產規模快速增長，但依賴高資本耗用的經營模式尚未得

到根本改變，資本消耗仍保持較高增速。總體看，國內銀行仍然顯示外延式發展

的態勢，業務擴張速度和質量之間的平衡問題未得到有效解決，商業銀行風險管

理能力的提升仍需一定過程。

從我國整體經濟發展的階段和前景看，銀行業發展還將面臨一系列因國際和

國內環境日趨復雜帶來的新挑戰，需要通過強化管理、深化改革、促進轉型來實
現可持續發展。

二、資本規劃的目標

資本規劃的目標設定，以資本監管要求為基礎，結合本行業務發展規劃，設

定相對安全、合理的資本充足率目標，使資本充足率和資本回報率保持平衡。結

合上述要求，2014-2016 年間本行資本充足率目標為：核心一級資本充足率不低

於 7.5%，一級資本充足率不低於 8.5%，資本充足率不低於 10.5%。

如未來出現經濟金融形勢發生重大變化、外部監管要求改變等情形，本行的

資本充足率目標應進行相應修改。

三、資本補充規劃

未來幾年，本行的資本補充將以內生性資本補充為主，外部融資為輔。同時，

不斷優化資本結構，加強資本補充。

（一）內生性補充

1、增強盈利能力，提高資本回報

利潤創造能力不斷提升是內生性資本積累的關鍵因素。本行要進一步優化收

入結構，提高費用效能，提升盈利能力，確保內生性資本的可持續補充。

2、充分計提撥備

從貸款計提的角度來看，一方面要加強風險管理，保持資產質量的良好發展，

將不良率控制在「二五綱要」的目標之內；另一方面，要充分計提各項准備，在提

高風險抵禦能力的同時提高資本補充。
3、制定適當的分紅政策

本行將制定適當的分紅政策，在保證股東利益最大化的前提下，適當增強資

本積累，以滿足資本補充的需要，促進本行長期可持續發展。

（二）外源性補充

除內生性補充外，為確保實現 2014-2016 年資本規劃目標，本行計劃採取

如下外源性措施補充資本：

1、根據監管規定和資本市場情況，通過發行優先股等符合《資本管理辦法》

規定的資本工具補充其他一級資本，提高一級資本在總資本中的佔比，提升資本

的損失吸收能力。

2、在監管許可的范圍內，本行將積極考慮通過發行二級資本債券等方式補

充二級資本，以形成多元化的資本補充機制，在進一步提高資本充足水平的同時

降低資本補充的融資成本，完善融資結構。

3、本行將根據監管規定和市場情況，擇機選擇合適的股本融資方式適時對

核心一級資本進行補充。

4、本行將積極採取措施，促進 2013 年中國民生銀行股份有限公司可轉換

公司債券的轉股，進而補充本行資本。

四、資本管理措施

（一）科學調整業務發展計劃，大力發展資本節約型業務

在合理確定資產規模增長速度的前提下，通過組合管理，從業務條線結構、

產品結構、行業結構、區域結構、客戶結構等方面不斷優化本行資產結構，轉變
規模擴張的外延式發展模式，大力發展資本節約型業務。同時，根據戰略轉型需

要，在監管許可、風險可控、收益有保障的前提下，整體政策向小微、民營、中

小和高端個人業務傾斜，尤其著重發展中間業務。

為推動達標計劃落實,還將繼續提高內部資本精細化管理水平，引導和約束
表內、表外業務合理發展，推進戰略轉型，實現各項業務在監管約束下，按照風
險與收益最優化配置原則穩健發展。

（二）優化資本配置，加大資本考核，合理使用資本

合理使用資本，引導經營機構不斷調整和優化業務結構，貫徹落實本行經營

戰略和風險偏好，促進風險調整後資本回報率的提高。

首先，需要不斷改進資本配置方法，在優化業務結構、促進資本節約的前提

下，優先滿足戰略業務需要的同時，考慮收益率水平和地域差異，以有限的資本

資源全力支持業務發展。其次，加大資本考核，目前主要資本指標已納入全行考

核體系，成為評價經營機構的主要工具，未來幾年將進一步提高資本指標在整個

考核體系中的佔比，加大對逐筆業務和單個客戶的資本成本計量，不斷提高全行

資本節約意識。最後，要重點處理好資本節約與業務發展的關系，既控制過度耗

用資本，又不因資本約束而影響業務發展，實現資本使用效率的最大化。

（三）優化資本補充方式

隨著民生銀行民營、小微、高端客戶三大戰略的明確和逐步推進，業務基礎

明顯改善、盈利能力不斷提升、管理水平持續提高，民生銀行將不斷提高產品的

資本回報能力，增加留存利潤補充資本，加強資本內生性管理。

在強化內生性資本補充的同時，積極研究創新資本工具，根據資本市場變化
和投資者需求，適時、適量的通過外部渠道補充各級資本，以滿足業務發展和推

動達標計劃落實，融資結構和方式也將根據具體情況進行調整。

（四）推動新資本協議實施方案的落實

在資本「開源」的同時更將注重「節流」。未來幾年，積極推進新資本協議
各個項目的建設，藉助新資本協議的推動實施，盡早完成風險計量高級方法的開
發和運用，不斷提高風險管理水平。

同時，適時啟動第二支柱等項目，大力開展系統建設，不斷夯實數據基礎，

定期開展資本充足率壓力測試。

（五）加強資本規劃管理，完善內部資本充足評估程序

民生銀行今後的資本規劃將兼顧短期和長期資本要求，在對風險進行科學計

量的基礎上，合理進行資本供需分析，確保資本充足水平與外部經營環境、業務

發展戰略和風險水平相匹配。本行還將通過壓力測試預測未來壓力情景下資本供

給和需求的變化，以全面評估資本充足水平和掌握資本短缺狀況，作為正常預算

下資本規劃的補充，確保本行具備充足資本應對市場條件變化。

同時，積極推動完善內部資本充足評估程序，引入先進風險計量工具，識別、

評估、監測和報告各類主要風險，科學測算資本需求；根據壓力測試結果，制定

相應的資本補充政策安排和應對措施;完善包括董事會和高級管理層的監督、健

全的資本評估、全面的風險評估、監測報告體系、內部控制檢查等要素在內的治

理結構；推動建立風險偏好的形成機制以及與銀行發展戰略的傳導機制；完善資

本規劃和資本戰略；設計和建立內部資本充足評估程序報告體系。

Ⅷ 宏觀經濟的內生性緊縮效應是什麼意思 ，能舉個例子說明嗎😊

內生性緊縮指銀行在頭寸寬裕的情況下不願意多投放信貸導致的過度緊縮。今年我國金融內生性緊縮的現象就很明顯，錢緊，融資難，不是銀行沒錢，而是把錢拿在手裡不看好市場，對市場沒信心，所以非常謹慎。

你這句話還得看上下句，可能是單純的指由於放貸意願不強（即不看好市場）導致的貨幣流動性不足，也可能是指由於主觀意願導致錢緊，從而進一步導致投資下降、市場規模縮減等一系列變化。

Ⅸ 何謂企業的內生性增長和外生性增長

我理解的內生性增長從會計學角度來解釋就是指企業通過創造的利潤和留存收益來補充企業的資金，從而實現企業自身生命的延續。而外生性增長主要是通過外源資金（銀行融資或政府政策補貼）來支持企業的運營，也包括政府扶植企業等

Ⅹ 貨幣供給內生性的後凱恩斯主義者的內生性貨幣供給理論

後凱恩斯貨幣經濟學家的代表人物西德尼溫特勞布和尼古拉斯卡爾多在20世紀70年代提出的內生貨幣理論是從另外一個角度進行論證的，即中央銀行不得不遷就市場的需要而使貨幣有所增加。
溫特勞布認為，商品價格是在勞動成本及勞動成本之上的某種加成決定的。假定勞動生產率隨時間的推移而提高的速度是相對穩定的，如果名義工資率(w)的相對增長率超過平均勞動生產率(A)的提高，物價(P)就會上升，從而社會名義收入(Py)也就增加，貨幣需求隨之增加。如果此時中央銀行拒不增加貨幣供給，就會導致利率上升，投資、真實收入以及就業量就要縮減，以使貨幣需求與供給在低收入水平上被迫相等。這當然是中央銀行，特別是政府當局所不願看到的。因此，只要貨幣工資在談判桌上外生地決定，貨幣當局就最多隻能保證貨幣的充分供給，以消除充分就業和增長的金融障礙。
卡爾多認為，中央銀行的基本職責是作為最後的貸款人，通過貼現窗口，保證金融部門的償付能力。中央銀行為了防止信貸緊縮導致災難性的債務緊縮，貨幣當局除了滿足「交易需求」之外，別無選擇，否則整個金融系統都將面臨流動性不足的困難。該觀點表明，在中央銀行制定和維持的任何既定利率水平上，貨幣供給曲線的彈性都無限大，即貨幣需求創造自己的貨幣供給，供給因此而能滿足經濟對貨幣的需求，貨幣供給曲線呈水平。
80年代末，莫爾又將上述理論進一步推向深化，對金融運行機制變化的影響進行了深入探討。莫爾的理論主要包括以下幾點：
(1) 信用貨幣的供給內生。莫爾把貨幣分為三種，商品貨幣、政府貨幣和信用貨幣。商品貨幣是從各種實物演變而來，最後體現在黃金上的貨幣；政府貨幣是由政府發行債券而沉澱在流通中的貨幣，這兩種貨幣都是外生的；信用貨幣是商業銀行發行的各種流通和存款憑證，它們形成於商業銀行的貸款發放，而這又取決於公眾對貸款的需求和貸款的期限，因而信用貨幣的供給並不脫離於其需求，具有內生性。
(2)基礎貨幣內生。中央銀行買賣有價證券的對象是追求利潤最大化的商業銀行，它們通常已經將其資產用於有價證券或者商業貸款，一般不會有閑置的資金參與公開市場買賣。商業貸款在發放之前就有規定的償還日期，企業的生產周期也限制它們提前還貸，因此商業銀行很難提前收回貸款。商業銀行是否出售手頭持有的有價證券也取決於其自身的成本收益比較，只有政府證券的價格降低到一定程度從而使其收益率超過、或至少是相當於商業銀行現有的有價證券，才會吸引商業銀行購買，而這時利率之高又是政府所不能承擔的。所以，中央銀行不能順利地通過公開市場操作決定基礎貨幣量。在再貼現的運用上，中央銀行完全處於被動的地位，提高再貼現率雖可遏制商業銀行的貸款需求，但它卻不能阻止商業銀行向貼現窗口尋求基礎貨幣的補充。中央銀行從理論上講，擁有拒絕提供貼現的權力，但這種拒絕不僅會形成沉重的政治壓力，甚至可能危及銀行系統的流動性。
(3) 負債管理使基礎貨幣自給。莫爾指出，60年代開始的金融創新，使商業銀行可以直接在金融市場上籌集資金，而無需等待中央銀行的基礎貨幣注入。商業銀行已由原來的資產管理轉向負債管理，其主要資金來源已由原來的吸引存款為主轉變為直接在金融市場上發行融資工具，歐洲美元市場的發展更加方便了商業銀行從國際市場上籌集所需的資金。由於一家企業往往與多家銀行建立業務關系，這樣，處於激烈競爭環境下的商業銀行，為保持與客戶的穩定關系，只能隨時發行可上市的存款憑證來滿足企業的貨幣需求。由於所有可上市的金融工具幾乎都不受中央銀行直接控制，這就使商業銀行比以往任何時候都不依賴中央銀行。
(4) 銀行角色轉換傳導的內生性。莫爾把金融市場分成批發市場和零售市場，前者是商業銀行籌集資金的市場，後者是商業銀行發放貸款的市場。在批發市場上，商業銀行是貸款條件的接受者和貸款數量的決定者，而在零售市場上，商業銀行則是貸款條件的決定者和貸款數量的接受者。這就是說，公眾在零售市場上對於資金的需求將通過商業銀行直接傳導至包括中央銀行在內的批發市場予以滿足，貨幣供給因而由貨幣需求決定。
此外，莫爾還否定貨幣乘數的意義，認為它不能解釋創造貨幣過程中的因素及其創造的過程，以往的貨幣供給等於基礎貨幣乘以乘數的等式僅僅是對現象的描述，而不是對現象的解釋。政府無法控制信用貨幣的供給。