中小企業融資新三板

⑴ 中國的主板、創業板、中小板、三板、新三板如何區分分別指哪些市場

都是經國務院批准設立的全國性證券交易市場，共同構築了我國的多層次資本市場。

主要區分及相對應的市場如下：

主板：主要針對大型藍籌企業掛牌上市，分為上海證券交易所主板（股票代碼以60開頭）和深圳證券交易所主板（股票代碼以000開頭）。

創業板：主要針對科技成長型中小企業，屬於深圳交易所的一個板塊（股票代碼300開頭）。

中小板：主要針對中型穩定發展，但是未達到主板掛牌要求的企業，屬於深圳交易所的一個板塊（股票代碼以002開頭）。

三板：全稱是「代辦股份轉讓系統」，於2001年7月16日正式開辦，一方面為退市後的上市公司股份提供繼續流通的場所，另一方面解決原STAQ、NET系統歷史遺留的數家公司法人股流通問題，截止至2008年4月，在代辦股份轉讓系統掛牌的股票共83隻。

新三板：是滬深交易所之後的第三家全國性證券交易場所，全稱為全國中小企業股份轉讓系統，交易所位於北京（股票代碼以8開頭）。

拓展資料：

證券交易市場，又稱「二級市場」、「次級市場」、「證券流通市場」。是指已發行的有價證券買賣流通的場所，是有價證券所有權轉讓的市場。它為證券持有者提供變現能力，在其需要現金時能夠出賣證券得以兌現，並且使新的儲蓄者有投資的機會。

證券交易市場有證券交易所的場內交易和場外交易二種。交易中心則是證券交易所。證券公司是重要的金融中介機構，投資者通過它與證券市場交易所取得聯系，具體交易則委託證券交易商、經紀人等代為辦理。

功能：

一是為證券持有者提供將證券變現的場所；

二是為新的投資者提供投資的機會。該市場由交易所開設的證券交易所市場和由證券公司開設的場外交易市場構成。各類有價證券在二級市場上的順利流通，有利於形成一個公平合理的價格，實現貨幣資本與證券資本的相互轉換。

中國證券市場：上海證券交易所、深圳證券交易所、香港交易所和台灣證券交易所。

證券交易市場 網路

⑵ 中小企業掛牌融資怎麼選擇「新三板，新四板」

選擇復新三板或者新四板主要看掛牌條製件，新三板門檻相對來說要高很多。

新三板掛牌條件

( 1） 依法設立且存續（存在並持續）滿兩年。有限責任公司按原賬面凈資產值折股整體變更為股份有限公司的，存續時間可以從有限責任公司成立之日起計算；

( 2）業務明確，具有持續經營能力；

( 3）公司治理機制健全，合法規范經營；

( 4）股權明晰，股票發行和轉讓行為合法合規；

( 5）主辦券商推薦並持續督導；

( 6）全國股份轉讓系統公司要求的其他條件。

新四板掛牌條件，以前海為例，如下圖：

⑶ 中小企業為什麼要上新三板

中小企業要做大、做強，首先要解決中小企業融資難的問題，而中小企業因為抗風險能力差，可以抵押的實物資產有限，少有銀行願意接受中小企業知識產權質押、應收賬款質押、股權質押、訂單質押、倉單質押、保單質押，也正是因為這個原因，中小企業一直缺少利用金融杠桿做大做強的平台。

2013年8月，國務院發布《關於金融支持小微企業發展的實施意見》（國辦發〔2013〕87號），明確為中小企業積極開展知識產權質押、應收賬款質押、動產質押、股權質押、訂單質押、倉單質押、保單質押等抵質押貸款業務；推動開辦商業保理、金融租賃和定向信託等融資服務。適當放寬創業板市場對創新型、成長型企業的財務准入標准，盡快啟動上市小微企業再融資。建立完善全國中小企業股份轉讓系統（以下稱「新三板」），加大產品創新力度，增加適合小微企業的融資品種。進一步擴大中小企業私募債券試點，逐步擴大中小企業集合債券和小微企業增信集合債券發行規模，在創業板、「新三板」、公司債、私募債等市場建立服務小微企業的小額、快速、靈活的融資機制。

因此，中小企業想通過金融杠桿做大、做強，想獲得更多的融資渠道，就必須走資本市場的道路，而新三板的低門檻、不設財務指標的備案制度是中小企業在這一融資平台上做大、做強的最佳選擇。

⑷ 新三板對於我國中小企業融資帶來什麼根本性影響

在做市商制度試運行前的幾個月，當《經濟》記者采訪北京大學金融與證券研究中心主任曹鳳岐時，他表示對新三板推出做市商制度非常看好。那麼面對做市商制度實行後的新三板，這位參與了《證券法》和《投資基金法》的起草工作，在國內最早提出建立股票市場、發展證券市場的學者，如何看待新三板為中小企業創造的融資空間？同時企業在掛牌前，應該做好哪些准備？

新三板投資門檻應有所限制

《經濟》：隨著新三板市場的不斷變革，這個市場呈現哪些特點？

曹鳳岐：除了服務對象的變化和降低門檻之外，還有一個重要特點就是加強了對中小投資者的保護。現在很多自然人是想上市場進行交易，但實際上這個市場我們主要還是為法人准備的，不太主張讓中小投資者進來，所以設立了一個較為嚴格的投資者適當性制度。因為中小投資者在主板、中小板、創業板已經虧得一塌糊塗，那麼新三板的風險可以說比前幾個還大，畢竟企業上市條件很低，我們不希望中小投資者去炒，等於拿工資錢砸市場里。有個人投資者說你讓我炒幾次，但實際上這是在給國家和券商打工。但法人進來就比較合適，它想以後賺大錢，然後退出，這類投資者普遍具有較強的風險識別和承受能力。所以今後的新三板還是一個以機構投資者為主的市場，是中小微企業與產業資本的服務媒介，主要為企業發展資本投入退出服務，不是以交易為目的。

新三板投資風險比較大，當然盈利也比較高。在國外來說，像美國的風險投資進入創業企業，投10個有8個失敗有兩個賺錢的項目就能掙回它投資的10倍，這是大概率事件。在中國，新三板是培養風險投資家的市場，希望更多的民營機構而不是國有機構去建，當然一些大的社保基金也可以進入，但是要以安全性為主，投資成功以後就退出，所以我們為中小投資者設立一個500萬元的投資門檻。

新三板企業可不必轉板

《經濟》：有些企業進入新三板就是將其看成轉板的跳板，那麼您怎麼看待這個問題？

曹鳳岐：原來的新三板企業是把自己的存量拿出去交易，不能夠增加資本，僅僅是資本的轉換或現金流增加，或者是投資機構入股以後對企業整個管理產生一些變化。現在的新三板企業可以定向發行了。那麼實際上企業也不一定轉板，但是大家都想我先發行，然後轉板，把新三板當成一個跳板和過渡板，但實際上不轉板有不轉板的好處，原因在於一旦轉板成為社會公眾公司就要披露所有的信息，畢竟向非特性人發行就要保護這些非公眾投資者，而且股東必須超過200人，完全按照上市公司制度進行管理，所以有些人還不一定願意轉。

《經濟》：8月25日，做市商制度正式推出，那麼到現在為止，新三板的融資情況是否有所變化？又有哪些問題是需要注意的？

曹鳳岐：原來完全按照撮合定價，它的投資炒作非常厲害。現在引進做市商制度，由一些大型的劵商來出牌價，然後按照他們的牌價企業進行跟進，從一定程度上會保持市場的穩定，所以說這是一個進步。

現在有80多家做市商已經進行了做市業務備案，但這里就有很多問題。首先是做市商如劵商的資質、條件和管理水平情況。其次如果做市商太多，是不是之間又有一個價格競爭的問題了，所以這個問題可能還需要討論。

《經濟》：那麼在您看來，現在的新三板還存在哪些問題，應該如何用制度進行調整？

曹鳳岐：在發行制度上要逐漸實行注冊制改革。只要有投資者願意買，證監會就不用管那麼多，例如企業的發行價格、市盈率和管盈利率等，這些投資者都是風險投資家，他們會評估的。如果企業的發行價格太高，投資者就不會買你。

我們希望能在新三板實行注冊制。由於主板、創業板、中小板企業發行受到很多的牽制，股市一不好就讓你停發，證監會要審又審不過來，那麼這個問題我們克服，就是把一票決定權改成一票否決權。什麼叫證卷監督管理委員會，是看市場是不是公平，是不是信息披露明確，是不是違法，要不然就叫股票發行審批委員會，所以說它現在錯位了。證監會就看企業違法不違法，如果發現一上市的公告就是假的，經過調查後，馬上就可以停止發行。這樣一來，也能提高效率。

企業要能夠分紅

《經濟》：在您看來，現在的新三板對於企業來說意味著什麼？

曹鳳岐：新三板市場是一個產權交易市場，企業把自己的存量證券化，再進行發行、然後融資。上了新三板融資以後，對企業的發展非常有好處。所以也鼓勵它們上市，像幾個企業比如東信科技原來都是虧損的，但是上市以後就比較好。企業能以比較低的成本融到資，補充你的自有資本。

對於企業所說的大額融資融不到的問題，我是這樣看的，大家都想一次拿那麼多錢，但問題是拿那麼多錢干什麼，中小微企業在我國以項目融資為主，為了支持企業的發展，必須要有明確用途，如果企業拿了錢以後去炒股票，或去投資別的地方，這是不允許的。

《經濟》：您說過股票不是債，企業拿了錢是不還給投資者的，之前也一直強調企業要分紅，這是出於保護投資者的角度來說的嗎？新三板的企業也要分紅嗎？

曹鳳岐：先來講市盈率的問題。什麼是20倍市盈率？就是投資者20年才能夠回本，第21年才能賺錢，那麼80倍市盈率，誰能持有80年？不持就只能在市場上炒，市盈率越高企業拿的錢越多。但許多老百姓想不明白這塊，沒意識到掏出真金白銀是不還本的，股票有收益權，沒有使用權和索取權。如果企業信息披露不準確，二級市場上我賠錢，資本利得我拿不著，股份分紅我拿不著，等於白支持企業建設。

所以我一直強調企業必須分紅，分紅才會解決投機問題。以前企業要從利潤中拿出20%、30%回報給投資者，到最後把利潤做成0，投資者還哪有20%、30%？或者把利潤做成很少，然後再分給你20%、30%。所以今後資本市場包括新三板都必須考慮給投資者回報問題，而且回報不是市場回報，是內部回報，比如說我長期投你，你一年給我多少回報。

投資者為什麼選你

《經濟》：現在企業進入新三板，它所面臨的融資環境如何？

曹鳳岐：首先要看，投資者為什麼要進入這個市場呢，就是誰買企業的股份呢？

第一，投資者想通過企業進行市場重組，想要持有甚至控制企業的股份，進而改變營業方針、管理和產品，這是一招叫股權收購，實際上他買了20%或者是多少股成為第一大股東，就可以進入董事會，當董事長，這是第一個長遠目的。

第二，投資者就考慮能不能掙到錢，如果通過發行競爭，他會考慮發行價格，企業價格定得很高他不進入，如果企業價格定得合理，在二級市場還有上漲空間，那麼他會進入。

第三，投資者會看企業的發展前景，如果企業現在賺不了錢，但是未來兩三年，會有較高的盈利、收入、業績或者是開發出新產品，那麼以後的股份還會上漲，從這一點上說，肯定未來收益很高。

第四，投資者到了上市兩年或者限制期後，就可以往出拋股，在這個時候，如果股票價格上漲，會成為他退出的一個重要渠道。所以並不會因為新三板交易不活躍，投資者就不進入，因為他不會每天都去炒，這些投資家是長期投資的，除非他操作這個企業，把股票先拉很高，然後出貨。新三板最重要的是引進戰略投資者，不是說從市場上去賺那種差價小錢的，不會因為流動性不強他不進入。

新三板恰恰是把投機者變成投資者，投機者和投資者的區別是什麼，投機者就是每天在炒，投資者是長期投資，這是最大區別，中國的市場主板、中小板和創業板就是一個投機市場，中國的股市就是完全炒起來的，這是中國股市的特點。

新三板要避免投機炒作，就要進行制度設計和變革。先建設好新三板，然後再建四板，四板就是區域性、公眾的櫃台交易，就是說很微小的企業在一個地區上市，在櫃台老百姓可以隨便買，盈虧自負，進而完善多層次的資本市場體系。

⑸ 新三板對中小企業融資帶來哪些根本性影響

根據你的提問，經邦咨詢在此給出以下回答：

1、新三板市場拓展中小企業的融資渠道與平台

新三板市場產生，尤其是擴容之後，為中小企業融資拓寬了平台，帶來了持續性的資金支出，對中小企業的快速發展起到了積極的重要的作用。 中小企業存在市場不成熟等問題，新三板市場的建立與發展，集中展現了中 小企業的融資需求，可以幫助潛在的投資者發現企業的價值， 增加企業股權融資和外部融資的比例。

在新三板市場正式掛牌之前，企業必須要經過盡職調查的過程，在這期間，企業會逐漸完善部門職能，加強內部管理機制與結構的建設，健全公司的制度與規章； 掛牌後需要接受資本市場參與者的監督和法律法規以及新三板市場相關規定的約束，這些都可以幫助提升公司的運營能力與公司形象，且可以提高企業的信用等級，解決「融資難」的問題，多方位多角度促進企業的發展。

2、我國新三板市場作為中小企業融資平台的風險因素

如果有中小企業想要在新三板市場掛牌，必須要經歷一定的審核，雖然不及證券交易所上市條件那麼嚴格，但也會促使企業的管理結構與模式等發生一些變化，這樣的變化便形成了企業在掛牌後新的挑戰，對於投資者，就是風險。

新三板市場的流動性不足，這也是投資者參與度不高的原因之一。新三板市場可以適當放寬對投資者的准入條件，比如納入部分能承擔較高風險的自然人，增加新三板市場的活躍度。新三板市場還可以考慮引入做市商制度，掛 牌企業通常發展前景良好，卻也有較高的風險。一般的投資者，即使是部分的機構投資者也很難對其進行准確地估值。如果引進做市商制度，就可以為新三板市場增加許多的專業的從業人員，他們有豐富的經驗、敏銳的市場觀察力和專業的 技術分析能力，可以對新三板市場和掛牌的企業進行專門的長期跟蹤，以減少投 資者因信息不對稱等帶來的風險。對於中小企業，靈活的轉板機制可以為企業的不同階段提供不同的融資方式，保障企業的資金來源。

3、對新三板市場的發展及中小企業在新三板市場融資的建議

繼續「擴容」之路並鼓勵更多投資者的廣泛參與，讓投資者根據自身偏好進行市場選擇，使新三板市場更具有投資價值。建議參照股指期貨投資者適當性制度安排的要求， 進一步降低個人投資新三板市場的門檻，吸引更多具有風險承擔 能力的個人投資者參與新三板公司投資。通過更市場化的手段培育新三板的個人投資者，使之與機構投資者共同成為新三板市場的主力投資者。通過制度與政策建立科學的轉板機制，進一步打通轉板渠道，讓符合轉板條 件的公司適時成為主板、中小板及創業板上市公司，讓退市公司轉入新三板平台繼續交易，可以吸引更多的私募股權資本(PE)參與非上市股份公司的培育，讓原始投資人在完善公司治理、初期直接融資、提高經濟效益及創新等方面規范公司行為， 並通過公司收購和公開上市等方式建立退出機制；也可以吸引更多的風險投資(VC)參與生產經營技術密集的非上市股份公司的定向融資，推動傳統產業升級和高新技術產業化，使公司實現迅速擴張，更快達到轉板上市的規模及效益。

非上市公眾公司股份的公開轉讓使建立做市商制度成為可能，積極推動並加 快實施競爭性傳統做市商制度，同時提供集合競價轉讓服務，可以為中小企業市 場化的收購兼並合理定價，為常態化的股份轉讓提供企業價值發現功能。

以上就是經邦咨詢根據你的提問給出的回答，希望對你有所幫助。經邦咨詢，17年專注於股改一件事。

⑹ 可以把新三板理解為國家為中小企業融資的一個平台嗎

可以這么理解。新三板也就是全國股份轉讓系統與證券交易所的主要區別在於：

一是服專務對象不同。《國務院關屬於全國中小企業股份轉讓系統有關問題的決定》(以下簡稱《國務院決定》)明確了全國股份轉讓系統的定位主要是為創新型、創業型、成長型中小微企業發展服務。這類企業普遍規模較小，尚未形成穩定的盈利模式。在准入條件上，不設財務門檻，申請掛牌的公司可以尚未盈利，只要股權結構清晰、經營合法規范、公司治理健全、業務明確並履行信息披露義務的股份公司均可以經主辦券商推薦申請在全國股份轉讓系統掛牌;

二是投資者群體不同。我國證券交易所的投資者結構以中小投資者為主，而全國股份轉讓系統實行了較為嚴格的投資者適當性制度，未來的發展方向將是一個以機構投資者為主的市場，這類投資者普遍具有較強的風險識別與承受能力。

三是全國股份轉讓系統是中小微企業與產業資本的服務媒介，主要是為企業發展、資本投入與退出服務，不是以交易為主要目的。

⑺ 中小企業常用的融資方式，新三板企業怎麼融資

三板定向增發，又稱新三板定向發行，是指申請掛牌公司、掛牌公司向特定對象發行股票的行為，其作為新三板股權融資的主要功能，對解決新三板掛牌企業發展過程中的資金瓶頸發揮了極為重要的作用。

⑻ 新三板真的能解決中小企業融資問題嗎

也要看企業，投資者不會給一個沒有前景的企業，一般都會有一個溢價，專業新三板掛牌，股權融資，私信交流