融資銅如何套利

① 怎樣分別銅的等級

何為升水銅平水銅及其利弊

升水交割制度是在特定時期，由交易所人為制定的政策性產物配對時對接貨的會員單位規定升水和平水銅倉單的分配比例。

按照上海期貨交易所交割制度的規定，注冊銅分為標准品和替代品兩種不同的交割等級。前者為標准陰極銅，後者包括高純陰極銅和LME注冊陰極銅。其中達到高純陰極銅標准並經交易所認定的注冊銅實行升水交割，升水幅度為110元，俗稱「升水銅」；其他國產品牌和進口LME注冊銅則按標准級交割，不享受升水，習慣稱作「平水銅」。目前，在所有注冊品牌中，僅有下列五個品牌享有升水：江西銅業的「貴冶」牌、銅陵有色的「銅冠」牌、雲南銅業的「鐵峰」牌、金隆銅業的「金豚」牌，以及張家港聯合銅業的「銅鼎」牌，其中前四個品牌已在LME注冊。升水銅盡管牌號不多，但都屬於國內大型銅廠所有，且占國內總產量的一半以上。

注冊銅實行升水交割制度沿襲於以前的上海金屬交易所。當初制定該制度主要基於以下考慮：一是區分和平衡國產銅不同品牌之間的品質差異。國內銅廠因所採用的工藝設備和技術不同，所產銅的品級和質量也存在差異。一些國營大廠的產品能達到較高品級，即符合國標GB/T467－1997高級陰極銅規定，純度可達99.9935％；而一些中小廠家的產品僅能達到國標GB/T467－1997標准陰極銅規定，銅加銀含量不小於99.95％。二是出於保護和扶植國內主要銅廠的需要。銅屬於戰略物質，當時國內銅產量十分有限，嚴重依賴進口。而國內銅企業普遍規模不大，缺乏競爭優勢，實行交割升水制度，可在一定程度上起到保護國內銅廠發展的作用；三是在上海金交所成立之初，為了吸引國內大型銅廠積極參與銅期貨交易和保值交割，交易所在制定交割制度時，不可避免地對這些廠家的銅交割實行一定的政策傾斜。

但這種交割制度一直沿革下來，所暴露的弊端越來越明顯，並日益引起市場參與各方對其合理性提出質疑。

首先，升水交割制度是在特定時期，由交易所人為制定的政策性產物。因時過境遷和缺乏市場定價機制，而逐步與國內和國際市場脫節，喪失其存在的合理性，並引起市場利益各方的異議。

第一，消費者認為升水銅盡管質量較好，但使用成本過高。許多用戶只需使用一般品級的平水銅，若在交割時被迫接下升水銅，就得額外承擔110元升水成本。即便那些因產品質量和生產工藝要求必須使用高品級銅的用戶，也盡量選擇具備同樣品質的進口銅代替，以省掉升水費用。因此，升水交割制度未考慮消費方面不同用戶群對不同等級銅的需求差異。

第二，進口商認為，進口銅的品質並不遜色於升水銅，有些如智利CCC牌號甚至優於一些升水銅，卻不能享有任何升水，顯然有失公平。

第三，一些平水銅廠家也不服氣，自己的銅比那些升水銅也差不到哪兒去，憑什麼就要少賣110元？他們認為升水交割制度不太合理。例如金川和大冶的銅在改進質量後，也基本能達到升水銅的品級標准，在現貨市場上很緊俏，但交割就不合算。事實上，現貨市場平水與升水銅之間的差價很少真能達到110元，一般也就在幾十元之間。

其次，由於升水交割制度固有的缺陷，導致升水銅大量沉積在交易所倉庫。造成此種現象的原因具體表現在：

第一，由於升水銅在現貨市場流通相對不暢，其廠家更樂於選擇注冊成倉單進行實物交割，這不僅解決了銷售問題，還可取得高於在現貨市場銷售的額外升水收益。因此，個別廠家甚至將自己的升水銅拿去交割，然後再到現貨市場收購其他平水銅履行現貨交貨義務；而進口銅和一些質量較好的平水銅因在現貨市場暢銷，不僅能賣出好價，還可省掉不必要的交割費用，大都不願選擇交割。此長彼消的結果是，進行實物交割的升水和平水銅比例日益失調。

第二， 以前因滬銅合約間基差較大，吸引不少交易商接下現貨拋到遠期，進行跨期套利交易。由於套利商並不在意所接倉單是否升水，有的甚至特意到現貨市場以相對較低價格收購升水銅倉單，或進行倉單串換，專門用於套利交割，以牟取額外差價。但下半年隨著基差的大幅收縮，套利機會消失，結果前期大量交割的升水銅不斷沉積在交易所倉庫，並成為導致庫存膨脹和高企的因素之一。

第三，在缺乏套利商接貨的情況下，交割接貨的就變成了實際用戶。由於許多用戶只要平水銅，結果使交易所庫存銅的結構日趨畸形，即平水銅越來越少，而升水銅比例越來越大，且這種失衡現象隨著庫存的下降而更顯突出。有人形象地指出，目前的升水交割制度使交易所及其指定倉庫變成了一些升水銅的「蓄水池」，而升水銅倉單則幾乎變成套利交易和抵押融資的專門工具。

最後，由於交易所倉庫升水銅與平水銅比例嚴重失調，致使許多用戶不願接升水銅，而對數量十分有限的平水銅倉單則趨之若鶩，交易所被迫在交割配對時對接貨的會員單位規定升水和平水銅倉單的分配比例。據了解，近幾個月交易所掌握的分配比例為，平水銅倉單大約只有10％－20％，而升水銅則高達80％－90％，許多實際用戶對這種接貨交割限制怨聲不斷。同時，在每個月交割前，一些用戶都四處尋找平水銅倉單持有者來進行期轉現，以避免到其正常交割時接到升水銅，尤其是那些根本不需要使用高品級升水銅的用戶。

對於現存升水交割制度所帶來的種種弊端及其不合理性，業內人士一直呼籲及早加以解決。但對於如何解決則眾說紛紜，大致存在以下幾種選擇方案：

其一，逐步取消升水交割制度。但問題是，一旦取消升水，則這些升水銅所屬廠家不僅以後無法再享受升水優惠，還得被迫承擔處理現存倉單所出現的損失，其難度是可想而知的，這就存在利益平衡問題。因取消升水而產生的技術性問題其實並不難解決。可先制定一個取消的時間表或寬限期（如一年），讓升水銅廠家可以逐步調整其保值和交割計劃，同時也讓市場有足夠的時間來消化現存的升水銅倉單；對於最後仍剩餘的倉單，可仿照原「上冶」牌（即目前的「鑫冶」牌）取消升水時的做法解決；而在規定的寬限期內，新生成的原屬升水銅品牌的倉單不再享受升水待遇。取消升水將對消除目前升水銅大量沉澱在交易所倉庫的反常現象產生立竿見影的效果，曾長期滯留在交易所倉庫的「上冶」牌升水被取消後，很快就流出倉庫並進入流通即為例證。不過，也有人擔心，如果取消升水交割，那些品質較差的平水銅可就銷售困難了，市面上流轉的倉單或倉庫里堆放的現貨銅就可能大都被這些原來的平水銅所取代，產生新的不正常現象。

其二，調整升水幅度，縮小升水和平水銅之間的價格差異，以平衡供需雙方之間的利益沖突。但升水幅度究竟多少合適，並為市場相關各方所能接受，應在廣泛徵求市場各方的意見後予以確定。

其三，實行浮動升水制度。交易所根據一段時期內交割時對不同等級銅的需求程度，同時結合不同等級銅在現貨市場的銷售價格差異，來定期調整升水幅度。當然，這會增加交易所的工作量和難度。另外，市場處於不同價格水平時，採用固定的升水標准也是不太合理的。例如當銅價為30000元時，110元升水的比例只有0.36％，但當銅價為15000元時卻翻一番達到0.73％，因此，是否也應根據銅價水平的高低對升水幅度適當做出相應調整？

其四，比照現貨倉單交易方式，專門設計一個電子交易盤，在進入交割月後，對准備交割的品牌加以標明，通過市場競價方式，自動調節不同品牌之間的交割差價，並自行配對。即不同品牌之間的升水幅度，甚至交割配對完全由市場機制來確定。

最後，對進口銅實行無差別待遇，進行同等幅度的升水交割。其實， LME注冊銅基本能達到國內高級陰極銅質量標准，有些品牌如智利CCC牌甚至超過國內一些升水銅的品質，在現貨市場的售價也比升水銅高，但就是不能進行升水交割。而且，目前國內的5個升水銅品牌中已有4個在LME注冊，假設這些品牌出口後又被國內企業「進口」，是該當升水還是平水銅處理？另外，LME注冊銅之間的質量實際上也是存在差異的，如智利、日本及韓國的一些品牌質量較好，其他如印度和菲律賓等國生產的則相對差一些，但LME並未因此實行升貼水制度。因此，國內要麼取消升水制度，與國際接軌，要麼國內外一視同仁，對不同品牌進口銅也根據其實際品質和市場認可程度加以區分，實行升水交割。

② 什麼是融資套利交易

所謂套利，是指交易者利用不同的貨幣之間利率和匯率差異存在的不一致性，通過適當的交易獲取無風險利潤的行為。
舉例比較復雜，我也好久沒有沒有做過類似的計算了，為了不誤導，我就不再多講了，不好意思。

③ 利用融資融券套利

這個主要就是自己當天買了股票，不能賣出的原則。如果股票可能下跌了，趕緊融券賣出，降低損失，如果漲的很多了，也融券賣出，鎖定利潤。第二天直接還券。融資的話，好像沒有套利，只能買漲。

④ 手裡有點銅，請問在期貨上可以怎麼套利

期貨套利主要是交易價差，多強的空弱的，理解上是有點繞。建議可以內找個專業團隊跟著做。推容薦你關注下錢多多團隊，我在和訊跟了他們很久，後來跟著他們做了，是國內較早成立的期貨團隊，他們的技術和服務都做得不錯，提供很多指導意見，我現在是忠實客戶了。。你的採納 是我回答的動力。

⑤ 什麼叫 融資銅

信物寶了解到:

進口來的銅，藉助一張銀行遠期信用證，搖身成為部分國內企業獲取低息資金的重要手段。而這些銅也有了一個專屬名字「融資銅」。一參與進口銅融資的進出口企業人士，向記者具體解析了融資過程。
首先，當倫敦以及上海兩地銅比價合適時，先在倫敦金屬市場上做一個買入交易，業內人通常將其稱為「點價」。所謂兩地比價合適，對於不同的企業尺度不同。通常情況下，上海銅價格與倫敦銅價格的比值在8.3以上，就是合理比價，有利於進口。不過由於存在無風險套匯和套利，一些企業融資後去投資的項目收益率很高，這一比價可以向下調整，進口的比價可以根據企業的目標收益做出一定的調整。

在倫敦點價的同時，企業需要在滬期銅市場上做一個相應的空頭頭寸，也可以稱做「保值頭寸」。這樣就可以鎖定進口、賣貨整個融資過程中的價格波動風險和收益。比如，一批在去年12月點價買入的1000噸貨，運輸需要1個多月，在今年1月底被賣出。整個過程中，國內期銅價格從12月的54000元/噸漲至1月時的60000元/噸附近，在期貨市場的空頭頭寸大約虧了600萬；不過在現貨市場上，進口銅的成本大約為54000元/噸，1個多月後在現貨市場上約以61500元/噸的價格拋出，在這當中，企業賺了約750萬元，風險和收益基本都被兩地的期貨市場鎖定。

其次，企業在同外方簽訂了進口合同之後，就可以向銀行開立信用證。所謂信用證，企業可以先不交付給外方貨款，由銀行先墊付，直到信用證承兌日到期後，企業才將貨款支付給銀行。根據不同企業的要求，信用證承兌日可以分兩種:90天和180天。銀行根據企業不同的信用，會在開立信用證時，讓企業繳納一定比例的信用證保證金。一般信譽好的企業，保證金比例大約在15％至30％之間。

再次，企業將這些進口銅在國內市場上按照市場價拋出，將資金套現。這部分資金由於可以在90天或者180天後才償還，在此期間，企業的這部分貨款就相當於一個短期的貸款。如果企業投資的項目收益很高的話，可以將以上的流程在接近90天或180天時，再操作一次，這樣新獲得信用證的資金可以償還之前的信用證資金，前後銜接，就相當於一個更長時間的融資貸款。

需要指出的是，目前除了進口融資以外，由於人民幣升值和內外貨幣利差的存在，有不少企業還可以從中進行套利交易。開立進口信用證後，銀行是以外幣（大部分情況都為美元）交付給國外賣方，而買方可以在承兌期後以外幣支付給銀行，同樣也可以通過購匯以人民幣支付。在人民幣升值的預期之下，90天後或者180天後的匯率肯定是有利於購匯方的，因此企業都選擇後者，即以購匯方式還款。過去一年中，人民幣兌美元已經升值7％，按照這樣預期，90天後，這些融資者從匯率兌換套利中也能獲得1.75%的收益，180天這種收益則為3.5%。

信用證承兌日之前買方需承擔的利息為:Libor＋100點，1月份美元的Libor利率大約在4％左右，那麼這筆資金半年使用的成本大約在年利率5％左右，而我國目前人民幣貸款年利率在6.57%，這之間又存在著1.57%的利差收益。隨著美元的繼續降息，這一利差套利空間將會更大。

⑥ 融資融券的套利策略有哪些謝謝

給你推薦信貸通的分析師吧，金老師，他每年有80%以上的收益，他用的就是這種套利策略，我今年年初開始跟他交易了，現在營利中。

⑦ 銅怎麼出口套利

中國是進口的！
中國是全世界最大的銅的消費國！

⑧ 請問，融資融券套利機會如何把握

第一，通過增發來購買新股，還沒有到解禁期，期間有股價大幅下跌的風險，通過融券版能夠鎖定利潤。
第二權，因為股東會要通過購買多一些股份來增加話語權，同時在股東會議期間防止股價波動，可以通過融券賣出來保持市值。
第三，長期投資為分紅收益，為防止股價波動風險，融券賣出。
第四，融券實現了當天T+0的功能。

⑨ 融資銅的融資銅整頓

高盛2013年5月發布的報告指出，融資銅的整頓堪稱中國的「雷曼兄弟事件」。高盛的統計認為，年初以來中國短期外匯貸款中約10%可能與銅融資相關。更廣泛地說，近2013年的這幾年來，中國保稅區庫存與短期外匯貸款一直存在正相關關系。不過，高盛認為這種好光景即將結束。
隨著中國外管局《關於加強外匯資金流入管理有關問題的通知》即將實施，銅貿企業壓力正在與日俱增，這些企業的調整甚至會帶動全球銅市的震盪。
鑒於本輪外匯局要整頓的重點目標就是信用證的發放和貿易公司的活動，為滿足政策規定，高盛認為銅融資的各方都需要調整原有做法，而調整的結果有可能是銅結清，銅融資的全面結清可能為銅價帶來下行壓力，因為用於利差套利的銅從正回報/利差資產轉為負利差資產。
對於虛擬銅貿而言，整個交易環節，至少需要一家境內具有進出口資質的發起企業甲、境外的出口企業乙(以香港為主)、甲境外分支機構丙以及境內銀行丁。為了避免被外匯局列為B類公司，參與交易的母公司及其境外分支機構可能會通過以下方法削減美元信用證負債：甲賣出流動資產來為美元信用證提供資金，而丙在境外借入美元為境外美元債務辦理信用證展期。
這時的整體影響在於減少可用信用證的規模，進而可能影響融資銅交易。截至2013年5月，我們還不清楚一旦這些公司被劃歸B類將會有什麼具體變化。不過，如果B類公司被禁止進行信用證展期，那麼可能會加快融資銅結清的步伐。在這種情況下，這些貿易公司可能被迫出售包括銅在內的流動資產，以償還此前融資銅交易中積累的信用證債務。
對於銀行丁而言，高盛認為為了滿足外匯局規定，其可能會通過削減信用證發放及增加外匯(主要是美元)凈多頭的方式來調整資金頭寸，這兩種方式都可能會直接削減銅融資交易的總規模，並提高信用證融資成本。
而對於離岸企業乙而言，在沒有較大收益的情況下，其可能沒有理由支持讓保稅銅停留於自己的資產負債表之上。高盛認為，如果上述調整發生會導致大量保稅港或到港銅流向境外市場，導致2014年境外銅供過於求。
高盛的報告指出，未來1-3個月中國市場向倫敦金屬交易所(LME)市場湧入的額外現貨銅可能至少將達20萬-25萬噸，佔全球季度供應量的4%-5%，從而引發期貨升水擴大並可能對現貨銅價帶來下行壓力，而且現貨市場也會倒逼期貨市場。高盛進一步調整其原有估價，認為8,000美元/噸的6個月銅價面臨下行風險。未來12個月來看，銅價短期內的進一步上漲將是良好的賣出時機。

⑩ 融資銅的融資過程

首先，當倫敦以及上海兩地銅比價合適時，先在倫敦金屬市場上做一個買入交易，業內人通常將其稱為「點價」。所謂兩地比價合適，對於不同的企業尺度不同。通常情況下，上海銅價格與倫敦銅價格的比值在8.3以上，就是合理比價，有利於進口。不過由於存在無風險套匯和套利，一些企業融資後去投資的項目收益率很高，這一比價可以向下調整，進口的比價可以根據企業的目標收益做出一定的調整。
在倫敦點價的同時，企業需要在滬期銅市場上做一個相應的空頭頭寸，也可以稱做「保值頭寸」。這樣就可以鎖定進口、賣貨整個融資過程中的價格波動風險和收益。比如，一批在某年12月點價買入的1,000噸貨，運輸需要1個多月，在次年1月底被賣出。整個過程中，國內期銅價格從12月的54,000元/噸漲至1月時的60,000元/噸附近，在期貨市場的空頭頭寸大約虧了600萬；不過在現貨市場上，進口銅的成本大約為54,000元/噸，1個多月後在現貨市場上約以61,500元/噸的價格拋出，在這當中，企業賺了約750萬元，風險和收益基本都被兩地的期貨市場鎖定。
其次，企業在同外方簽訂了進口合同之後，就可以向銀行開立信用證。所謂信用證，企業可以先不交付給外方貨款，由銀行先墊付，直到信用證承兌日到期後，企業才將貨款支付給銀行。根據不同企業的要求，信用證承兌日可以分兩種：90天和180天。銀行根據企業不同的信用，會在開立信用證時，讓企業繳納一定比例的信用證保證金。一般信譽好的企業，保證金比例大約在15%至30%之間。
再次，企業將這些進口銅在國內市場上按照市場價拋出，將資金套現。這部分資金由於可以在90天或者180天後才償還，在此期間，企業的這部分貨款就相當於一個短期的貸款。如果企業投資的項目收益很高的話，可以將以上的流程在接近90天或180天時，再操作一次，這樣新獲得信用證的資金可以償還之前的信用證資金，前後銜接，就相當於一個更長時間的融資貸款。
需要指出的是，除了進口融資以外，由於人民幣升值和內外貨幣利差的存在，有不少企業還可以從中進行套利交易。開立進口信用證後，銀行是以外幣（大部分情況都為美元）交付給國外賣方，而買方可以在承兌期後以外幣支付給銀行，同樣也可以通過購匯以人民幣支付。在人民幣升值的預期之下，90天後或者180天後的匯率肯定是有利於購匯方的，因此企業都選擇後者，即以購匯方式還款。過去一年中，人民幣兌美元已經升值7%，按照這樣預期，90天後，這些融資者從匯率兌換套利中也能獲得1.75%的收益，180天這種收益則為3.5%。