⑴ 民營企業融資難的原因及其對策有哪些內容
民營企業現行的融資方案主要有以下幾種：
A、銀行融資，銀行融資又可細分為回以下幾種：
1、抵押融資，用企答業或者企業主的不動產抵押給銀行來做融資。
2、信用融資，從企業的良好經營狀況、應收賬款、年開稅票總額等各方面綜合考察來給企業做一筆信用貸款。
3、科技融資，獲得國家高新企業認證的民營企業可用股權從銀行獲得高新企業專用額度且有政府貼息。
B、民間資本，如各種私募、資產管理公司、擔保公司等，以出讓公司股權或約定年化利率獲得融資。
C、風投，如各種風投公司，看中企業良好的經營狀況和成長空間，只接受股權融資。
⑵ 私營企業的融資有什麼
解決中小企業融資難問題是一項事關經濟發展全局的大事，需要政府、企業、銀行及社會各方面協調配合，採取積極措施，共同化解:自我發展能力和信用觀念是改善中小企業融資環境，最終解決融資難問題的根本出路。要認識到誠實守信是增加中小企業貸款，融洽銀企關系最好的辦法，堅持誠信守信，提高資信度，依靠良好的信用、真實的信息贏得銀行的信任和支持；銀行要改善金融服務，積極開展金融創新。進一步完善和細化支持中小企業的信貸管理制度，建立適應中小企業特點的信用評估、授信以及貸款審批制度；政府部門要大力
推進中小企業信用建設。政府應在信息供給、改進服務、創造環境等方面為中小企業發展提供支持，大力宣傳信用觀念，重塑社會信用秩序，優化社會信用環境。
當前，中小企業融資難已成為經濟發展中的一個焦點問題。中小企業融資難，不僅困擾著企業自身的發展，也嚴重製約了地方經濟的發展。化解中小企業融資困境，成為當前政府、企業和銀行共同面臨的一個重大課題。筆者認為，解決中小企業融資難問題是一項事關經濟發展全局的大事，需要政府、企業、銀行及社會各方面協調配合，採取積極措施，共同化解。
中小企業發展受困於資金匱乏中小企業是我國經濟的重要組成部分，在促進科技進步、解決就業、擴大出口等方面發揮著重要作用。據統計，我國中小企業目前已經佔到全部企業數量的99％，吸納了全社會75％的就業人員，提供的出口占出口總額的68％，提供了48％的稅收收入，創造了全國70％的新增工業產值和59％的國內生產總值。毋庸置疑，中小企業是中國經濟活力的重要源泉。但與中小企業對經濟增長的貢獻形成反差的是，中小企業融資渠道狹窄，融資困難長期困擾著中小企業的發展。按照銀監會的統計數據，當前銀行貸款不斷向大客戶集中。截至今年6月底，貸款余額億元以上的大客戶在全國17家最大銀行中，數量比重不足0.5％，貸款余額比重卻超過50％。創造中國近六成GDP的中小企業，目前僅佔主要金融機構貸款的16％。
中小企業融資難的問題在陝西也比較突出。截止2005年5月末，陝西省金融機構人民幣各項貸款余額3882.8億元，較年初增加121.8億元，同比少增38.7億元。1—5月統計數據顯示，信貸集中趨勢進一步加劇，各金融機構對農業、能源、電力、交通、通訊以及電子、航空等優勢行業的貸款增加78.1億元，佔全部短期貸款增加額的114.1％。另一組數據也顯示了中小企業融資難的現狀，最近，有課題組對陝西銅川市10戶中小企業融資情況的調查顯示:2004年貸款額18900萬元，較2003年13100萬元增長2.29％。2004年民間融資800萬，較2003年500萬元增長60％。此結構和趨勢說明，中小企業銀行融資增長緩慢。
由於融資需求難以得到滿足，中小企業不同程度地出現了流動資金周轉困難，規模擴張受阻，設備陳舊難以及更新、技術開發投入不足等情況，阻礙了中小企業的進一步發展。內憂外患導致中小企業融資難總體來看，中小企業融資難問題的形成，有其客觀原因:一是國有商業銀行股份制改革步伐的加快和利率市場化改革的進一步深入，商業銀行進一步強化了信貸管理，上收信貸審批許可權。同時，股份制改造強化了商業銀行風險控制和內部核算商業銀行，減緩了信貸投放。二是「德隆系」特別是達爾曼等民營上市公司的違規行為，致使陝西轄區內多家金融機構貸款出現風險，商業銀行支持中小企業、民營企業發展的信心受到重挫，對發放中小企業、民營企業貸款顧慮重重。四是部分項目和企業自身存在不足，影響商業銀行的貸款發放。從項目方面看，有些項目投資者的資本金不能按期到位。從企業方面看，部分企業取得貸款後，改變了貸款用途，商業銀行被迫停止了貸款再投入；部分企業資金需求旺盛，但自身素質差、負債過高、盈利狀況不佳、現金流難以保證貸款償還，主要靠融資轉化維持經營，資金鏈脆弱；部分企業面臨改制，改制方案不明確，可能造成對銀行債權的不利影響。四是民間融資活躍，擴大了社會融資總量，減少了銀行資金需求。近年來，民間借貸有了較快的發展，在大中城市，民間借貸成為中小企業特別是其短期項目的主要資金來源，而在部分落後偏遠山區，民間借貸為企業、農戶提供了又一條資金供給渠道。五是社會信用環境欠佳，商業銀行資產保全存在一定難度，影響了信貸投放。目前一些企業和個人惡意逃廢銀行債務的情況時有發生，而商業銀行在依法收貸、保全資產的政策環境、司法環境都不寬松，往往會遇到較大阻力，在一定程度上損害了銀行與企業的信用關系，影響了銀行發放貸款的積極性。在具體的操作環節，也出現了一定的分化現象:企業有效益、產品有市場、擁有知名品牌、企業資信狀況良好、資產收益率高、經營管理規范的中小企業，融資環境比較寬松，是銀行追逐的優質客戶。企業產品和技術落後、信用度差、內部管理粗放、企業經營長期虧損的中小企業，難以滿足銀行貸款的基本條件，得不到銀行的支持，這也是市場經濟優勝劣汰規律的必然結果。當前，一些有一定市場前景、經營狀況一般、資產負債率偏高、信用狀況一般、基本能夠滿足融資條件的中小企業，由於受注冊資本較少、經營規模較小、資產總量不多、資產變現能力弱等客觀條件的限制，出現了融資難的情況。這些企業可能會在市場競爭中發展起來，也很可能被市場淘汰。解決中小企業融資難問題，就是要下決心解決這部分企業融資難的問題。
通過細分，可以發現中小企業面臨的融資困境，既有企業自身的原因，也有銀行體制和社會環境等多方面的原因。
中小企業方面:一是中小企業及其融資需求特點決定了其先天的融資劣勢。中小企業規模較小、變化大、風險高、自我約束能力弱的特點，決定了其在市場競爭中極易受到沖擊，具有很大的不穩定性；中小企業普遍貸款數量少、頻次多、要求急，使銀行支出成本與潛在收益不對稱，從而降低了銀行貸款的積極性。二是財務制度不健全，財務信息不透明，財務報表不規范，造成銀行與企業間的信息不對稱，增加了銀行貸款的風險和審查成本。三是總體經營業績不佳，持續經營能力不足，銀行對償債能力心存顧慮。四是總體信用狀況較差，特別是一些企業信用觀念淡薄，惡意逃債、廢債、賴債，嚴重損害了中小企業的形象。
銀行方面:一是信貸政策不配套。銀行經營堅持風險平衡原則，在目前中小企業信貸政策不完善的情況下，僅靠利率機制難以補償銀行承擔的高風險和高成本。二是貸款擔保方式不靈活，創新不足。擔保是銀行為防止信息不對稱與道德風險，保障信貸資產安全性的手段，也是銀行進行商業化運作的客觀要求。但在目前中小企業普遍難以達到擔保條件的情況下，銀行缺乏有針對性的解決措施。三是商業化的經營機制客觀上制約了對中小企業的信貸投入。銀行普遍實行「集中管理，集約經營」，信貸權集中上收，基層行的授信額度減少，申報環節增加，審批時間延長。推行貸款責任人和終身追究制度，基層信貸人員開發中小企業客戶積極性不高。四是缺乏中小企業信用評估標准。對中小企業的信用等級評定主要以大企業的標准和指標作為參照，還沒有建立起適應中小企業特點的信用評級制度。
機制和環境方面:一是我國目前設立的中小企業擔保機構雖達到2000多家，但累計受保企業達19萬戶，累計擔保金額不過3000多億元，中小企業擔保機構作用發揮不充分。中小企業獲得銀行貸款的擔保方式單一，多以房產、設備抵押為主，信用擔保尤其是第三方擔保機構擔保很少。擔保機構存在著數量少、擔保能力弱、擔保體系不健全等問題，其功能作用未有效發揮出來。二是信用中介服務機構不健全。從事中小企業徵信活動和信用評價的資信評級機構缺乏，中小企業的信用評估主要通過金融機構內部評定進行，少有信用中介機構參與，使得銀行和中小企業雙方的融資成本增加。
為中小企業融通資金血脈需多管齊下解決中小企業融資難問題是一項事關經濟發展全局的大事，需要政府、企業、銀行及社會各方面協調配合，採取積極措施，共同化解。
中小企業要增強自我發展能力和信用觀念。自我發展能力和信用觀念是改善中小企業融資環境，最終解決融資難問題的根本出路。中小企業要通過改善經營管理，增加經濟效益，改進生產技術，提高企業核心競爭能力和持續發展能力，逐步增強對信貸資金的吸引力。要認識到誠實守信是增加中小企業貸款，融洽銀企關系最好的辦法，堅持誠信守信，提高資信度，依靠良好的信用、真實的信息贏得銀行的信任和支持。
銀行要改善金融服務，積極開展金融創新。進一步完善和細化支持中小企業的信貸管理制度，建立適應中小企業特點的信用評估、授信以及貸款審批制度。在防範風險的前提下，積極開展業務創新，引入買方貸款、融資租賃業務、保理業務、定額透支等信貸模式。逐步探索和擴大擔保范圍，可以根據中小企業的特點，開展無形資產(如專利)抵押貸款、應收帳款抵押貸款和存貨抵押貸款等信貸業務。要發揮職能優勢，完善服務功能，改善金融服務，促進中小企業提高經營效益，共同抵禦市場風險。積極開展與風險投資基金的合作，實現優勢互補，支持中小企業順利融資。
政府部門要大力推進中小企業信用建設。政府應在信息供給、改進服務、創造環境等方面為中小企業發展提供支持，大力宣傳信用觀念，重塑社會信用秩序，優化社會信用環境。建立中小企業的信用體制和服務體系，向企業提供技術開發、人才培訓、信息咨詢等方面的服務，提高中小企業的綜合素質。建立中小企業信用信息平台，公開不良信用記錄，逐步實現中小企業信用監督的社會化。加強法制建設，嚴厲打擊逃廢銀行債務的行為，為創造良好的信用環境提供法律保障。
進一步培育和完善信用擔保市場。建立和完善擔保機構的行業准入、風險控制和損失補償機制。增加對擔保公司的資金投入，提升其擔保能力。鼓勵建立多層次、多形式的中小企業擔保機構，鼓勵民間資本或有條件的企業投資創辦民營擔保機構，政策上給予扶持。鼓勵中小企業聯合出資，建立聯保、互保性質的擔保機構，降低銀行的貸款風險。加強對中小企業擔保機構的監管。
建立健全社會服務體系。完善包括中小企業服務中心、產權交易、信用評級、審計服務等旨在為中小企業服務的中介組織。加強對中小企業會計制度、內控制度、財務規劃等方面的輔導培訓，為中小企業發展培訓人才。建立適應中小企業特點的信用評估體系，有效規范中小企業信用評估和中介機構的徵信行為。
參考資料：http://finance.sina.com.cn/bond/bondmarket/20051111/09072111591.shtml
⑶ 民營企業融資有多難
民營企業融資難的六個原因：
一、擔保融資能力不足
當企業出現資金困難時，超過70%的企業選擇通過商業銀行和信用社貸款來解決資金問題。抵押貸款是銀行貸款的主要形式，但大多數的民營企業都存在個體經營，私營經營模式的規模小，負債大，固定資產不多等情況，而且信譽普遍不高，這就使銀行在給民營企業貸款時產生了很多顧慮。
二、擔保成本高
從一些問卷調查和實地訪談中發現，目前擔保機構融資擔保能力不足，企業普遍反映擔保費用和融資成本較高，多數要提供抵押物甚至反擔保措施，實際操作難度大。在民營企業取得貸款的成本中不僅要支付銀行的利息，還要支付各種抵押登記，辦證，評估資產所花的費用，還有按銀行要求參加的財產保險費用以及風險保證金的利息等。
三、貸款時間效率低
民營企業的資金需求多為臨時性資金需要，時效性比較強，對其來說，時間就是生命，但是現在的金融機構為了加強風險控制，強化了貸款的審批程序，程序繁雜，往往是貸款批准後已經錯失了商機。
四、民營企業信用觀念薄弱，信息不透明
我國部分民營企業信用觀念淡薄，誠信意識差，違約率、損失率相對其他企業客戶要高的多，嚴重影響了民營企業的整體信用形象。不少企業將貸款資金作為自有資金使用，銀行一旦給這樣的企業發放貸款就很難到期收回，導致發生在民營企業的不良貸款率高於大型企業。目前，銀行中的不良貸款有相當數量就來自於民營企業。再有，很多民營企業財務管理制度薄弱，財務報表透明度較差，銀行和其他金融機構很難通過一般途徑了解企業的經營狀況，使其在貸款過程中無法向貸款機構證明其還款能力。因此，民營企業常常得不到銀行貸款的支持。
五、民營企業直接融資能力差
民營企業不像上市公司那樣可以上市發行股票直接融資。民營企業要想直接融資很大一部分要靠私人關系，但這種資源是有限的，而像大的財團在看不到未來的回報時很少會把資金借給你小小的企業，而且現在民間資本市場發展還不成熟，人們更願意把錢投入可預見的收益行為中，這就使民營企業的直接融資行為也不盡人意。
⑷ 民營企業融資難問題應如何解決
中國的投融資體系並未發揮有效的資源配置功能，效率相對低下的國有經濟佔用了大量的金融資源，並導致了銀行體系的巨額不良資產和資本市場的非有效性。中國經濟增長和就業增長越來越依賴於民營經濟的發展，而民營經濟融資難的問題成為了一個全社會普遍關注而又難以解決的問題。隨著改革的進一步深入，民營經濟的行業准入條件將進一步放開 ，民營經濟在國民經濟中的地位日益重要。對於中國金融體系基本功能是否正常發揮作用而言，解決民營經濟融資難問題是十分重要的。 據有人調查統計，在被調查的190家溫州地區的民營企業中，內源融資是主要資金來源，企業的平均資產負債率約為40％，而銀行貸款在企業總負債的比重平均為61％，過半的外部融資來源於銀行信貸資金。銀行對企業的貸款主要集中在集群產業，集群產業貸款佔全部貸款的比例為80％左右。雖然民間貸款的比例由80年代的30％以上下降到15％，但總規模上升到了2倍多。有過民間借款和內部員工集資活動的企業佔92％以上。目前，民間借貸和內部集資仍然在民營企業融資活動中發揮積極作用。 向不特定對象發行債券或股票 ，需要支付一大筆信息披露費和中介機構費用，而且需要公開企業的財務情況和經營情況，對於現有股東而言，直接成本和間接成本都比較高，單位外部資金所需支付的成本與融資規模呈負相關關系。對於中小企業而言，這些成本是難以承受的，所以現實的選擇是，採取向特定對象進行股權融資或債務融資。 民營企業許多是家族企業，家族企業是所有權與管理權的結合，家族企業所有者經理的目標以及家族的目標往往成為企業的目標。對於家族企業來說，由於家族因素的存在，所有者經理在決策時要考慮家族的利益，特別是希望將家族企業傳給後代，注重企業長期的延續。喪失控制權的後果不僅僅影響到經理本人，還會影響家族其他人的利益和後代的傳承。股權融資將直接導致企業控制權的轉移，所以，家族企業一般不採取這種融資方式，除非股權融資有很高的溢價且不影響家族的控制權。在風險與收益之間進行權衡時，家族企業更注重企業的安全性，力圖規避風險。負債能給企業帶來稅盾好處，同時也帶來了財務風險、契約的限制。債權融資約束越硬，負債越多，企業經營靈活性越低，發生財務危機之後企業控制權越可能發生轉移。 在目前國內金融壓抑的環境下，負債對於民營企業來說並不能帶來較大的利益，卻帶來了更高的融資成本和更大的風險，因此，民營企業盡量避免負債。但是，對於大型民營企業來說，情況發生了變化，這些企業可以獲得利率較低的銀行貸款，企業負債不僅可以得到利息補貼，還可以得到當地政府的關照，企業控制權也不容易發生轉移。 美國資本市場在解決這一問題時，對於企業初創時期，風險投資的股權投資促成了中小企業的業務增長機會。並且隨著中小企業規模的發展，股權融資和債務融資根據各自的風險偏好選擇了不同的組合方式，改善了風險和收益匹配關系，降低了風險，促進了增長。 在發展中國家，由於正規金融對中小企業的關照不足，導致非正規金融廣泛存在。在印度，非正規金融是企業主創辦企業所需資金的主要來源，不論從哪個角度考察，都遠遠大於正規金融機構向其提供的金融支持。非正規金融是建立在特定的社會關系之間的融資行為，一般也不需要提供抵押和擔保，特定社會關系在一定程度上解決了信息不對稱的問題，也解決了銀行貸款的約束問題。 我國現有的民營企業的融資模式實際上是基於治理結構和融資成本的次優選擇。初創時的內源融資或特定關系下的股權融資，更符合各種融資方式的風險收益偏好。當然，內部股東應該採取一種更開放的精神，擴大面向特定對象的股權融資比例。因為股權的相對分散，有利於公司制度的建設和職業經理人才能的發揮；同時，增加了公司的規模，提供了更多的抵押品，也提高了公司的借款能力。許多企業初創時的融資困難，是不可能依賴於銀行貸款來解決的，只能依賴於股權融資和非正規市場。但是，值得我們關注的是，企業達到一定規模之後的貸款難問題，既有損於經濟效率，也加重了現有銀行體系的脆弱性。 現有的中小企業的融資結構有一個好處，企業外部融資的約束較強，企業的投資相對謹慎，避免了軟預算約束下的過度融資和過度投資行為，在資本價格較高的情況下，僱用了更多的勞動力，發揮了國內勞動力的資源稟賦優勢，解決了就業，也提高了居民的收入，利於減少二元結構矛盾，促進消費。如果以現有的官方利率進行放貸，加上銀行軟預算約束，民營企業的融投資行為可能發生嚴重扭曲。 雖然，對於中小企業而言，中小金融機構提供貸款更為合適，但是，由於金融壓抑的結果，企業對低利率貸款的需求旺盛，資本稀缺，規模較大的企業也會向中小金融機構申請貸款，中小金融機構也樂意將價格較低的信貸資金貸給規模較大的企業。現實的情況是，國內現有的中小金融機構也不願意過多地向中小企業傾斜。在台灣，官營銀行壟斷體制下，台灣金融機構的融資業務是極其保守的，缺少抵押品的中小企業要取得融資非常困難，中小銀行對中小企業融資的貢獻也有限。中小金融機構也存在多種委託代理關系，內部組織體系的效率不高，人員素質也較差，缺乏對中小企業的價值判斷和風險定價的能力。 所以，要理順民營企業融資和銀行資金的配置關系，必須進行全面的金融改革。大銀行現有信貸業務實行證券化，大企業更多地依賴於外部股權融資和債券融資。大銀行主要提供短期銀行貸款，將更多的精力放在發展中間業務上。通過改革，降低信貸資產的集中度，減少大銀行過度依賴於信貸業務的局面，也就增加了中小金融機構的信貸業務空間，促使中小金融機構確立為中小企業服務的市場定位。繼續進行利率市場化改革，改變銀行的盈利狀況；改變正規市場與非正規市場之間利差較大的狀況，改變中小企業更多地依賴於內源融資的偏好。建立多層次的資本市場，為投資於初創期和發展期中小企業的風險投資創造退出渠道。允許非正規金融市場的存在。適當發展民營中小銀行，避免產融結合的金融集團形式，重點面向處於發展時期的中型企業。加強外部監管和內部控制。筆者認為，在缺乏金融體系提供的硬約束的外部治理的情況下，單純的民營化改變不了中國經濟和金融面臨的難題。
⑸ 民營企業融資案例
民營企業的融資管理探析
摘 要 民營企業除了外部融資約束外，常因缺乏理性的融資管理，造成資金使用效率低下，並形成惡性循環，又反作用於外部環境，加劇了民企資金融通的困難。
關鍵詞 民營企業 融資 融資管理
1 引言
我國民營企業缺乏良好的外部融資環境，如何通過資金融通和資本經營來加速企業的發展就成為當前面臨的重要問題，除了歷史原因、金融體制和社會環境等因素之外，融資瓶頸的另一關鍵因素在於民營企業缺乏對不同發展階段融資規律的科學認識和理性的融資管理機制。本文著重從融資管理的理性化入手，強調民營企業應努力提高資金使用效率，擴大內部盈餘的積累，由此產生的內部資金管理的優化，必將產生好的外部效應，會在降低經營風險同時，增強了企業的外部融資競爭力，在努力化解外部約束的同時，實現企業的良性發展和企業價值的提升。
2 民營企業融資管理原則
企業價值最大化也稱企業總價值最大化，即企業權益價值和負債價值之和的最大化，結合企業融資管理的內涵，企業的融資管理的目的在於——合理籌集企業所需資本，在投資收益一定的情況下，使得資本成本和財務風險最低化從而實現融資管理的最終目標，即企業價值的最大化。因此，企業通過好的融資管理模式來低成本地為企業的發展籌集資金，同時做到資金成本、風險控制和價值創造之間優化和平衡，是企業財務規劃和融資管理的主要原則。
3 民營企業發展中的融資管理思路
從資金融入效應和風險控制角度看企業融資管理，當論及企業的融資需求時，企業融入的長期資本與短期資本在用途上有著本質上的不同。一般來說，長期資本主要用於滿足企業長期發展需要的擴建項目、新建項目和對外投資等方面，而短期資金主要用於解決企業運營資金的周轉等方面。資本結構一般是指長期資本的比例關系，因此，我們可以從長期資本的融入和其產出收益方面，從企業的良性資本循環角度（不考慮不顧及成本的用融入資本來償還債務等方面）來說明企業的融資管理問題。從企業融資的價值創造來看，企業在融資決策時，一般要符合融入資本的投資回報率要大於融入資本的綜合成本。因為當企業投資收益率高於融資綜合成本時，提高了原有資本收益率，增加了企業原有投資利益，並產生了價值創造；當企業投資收益率低於融入資本綜合成本時，企業使用融入資本將使原有資本收益率降低，損害了企業原有投資者利益，甚至發生虧損，嚴重的可能產生經營危機甚而破產。
企業融資理論也認為，企業為了達到市場價值最大化往往尋求最佳的融資結構。由於各種融資方式的資金成本、凈收益、稅收以及債權人對企業所有權的認可程度等存在的差異，在給定投資機會時，企業就需要根據自己的目標函數和收益成本約束來選擇合適的融資方式，以確定最佳的融資結構，從而使企業市場價值達到最大化。本文藉助虛擬的案例，並藉助簡潔的定量分析思路，把融資和投資結合起來，在我國民營企業特有的融資環境和常見的管理思維方式的前提下，在我國民營企業特有的融資環境和常見的管理思維模式下，探討基於價值創造的融資管理方法，該思路和方法適用於一般性的企業，但對於眾多規模實力有限、存在外部環境約束和缺乏理性的融資管理觀念的民營企業而言，更具有實際意義。
一般來說，企業首先要從融資來源的結構和數量入手，預測未來的融資能力。從來源來看，不外乎外源性融資，主要指銀行貸款和證券融資，內源性融資主要是留存收益和業主資本追加，隨著我國市場經濟的改革和國有資本在競爭性領域勢力的弱化，民企融資來源將更加廣泛和合理。如股票融資對於一些發展勢頭良好的企業來說，是一個很好的選擇。但在我國民營經濟領域則出現了不願發行股票和上市融資現象，甚至一些前景非常好而且又急需資金來發展壯大的民企，在政府的支持和證券融資門檻降低的情況下也是如此。如浙江、廣東等很多優秀的民企寧願藉助非正規金融的渠道融資和常規的銀行借貸，即使成本很高、風險大，也不願上市融資，究其根本原因，主要是守財的思想作怪，就其後果，一方面使企業發展資金不足或資金成本過高，另一方面，使他們喪失了通過上市規范企業管理的良機。所以民企融資決策時，要根據發展階段和發展需要，適機吸納社會資本，拋開狹隘的守財思想，多渠道融通資金。
其次，選擇與企業發展戰略相適應的投資方案，很多民企，在歷史上抓住了一些機遇迅速成長，自然而然存在決策的路徑依賴，投機思維甚於投資理念，不做企業的發展規劃和投資項目的遴選，決策跟著機會走，盲目多元化，不考慮企業核心能力的培育和建設，結果抓空了一些看似機會的機遇；還有一些民企強調社會資本和政府資源，常通過尋租來鞏固既得利益，一旦政策變化和人事變遷，則從此一撅不振。目前來看，國家政治和經濟體制改革趨於深化，市場經濟法治化、政策協調透明化，產業趨於成熟化，市場中投機的成份和泡沫將越擠越小，因此，民企應該樹立正確的市場經濟思想，科學地進行投資項目的選擇，這就需要認真分析宏觀經濟形勢、中觀行業資迅和微觀自身狀況來確定可選的投資方案，並通過成本——收益分析和風險性分析來測算各方案的預期收益率，然後在融資能力限額下，找到價值創造最大的投融資組合。
再次，需根據各項目的資金需求量和需求特性(如合資企業的股權比例)，以及融資來源的資金成本，可利用線性規劃的方法來解決融資分配問題。
以某企業融資方案規劃為案例。某企業欲投資兩個項目，一個擴建項目，一個新建項目。兩項目投資分別為5 288萬元和1 540萬元(包括固定資產和流動資產)，投資收益率分別為20%和25%。在融資來源上，預計發行股票最大額度為3 500萬元(預期的資本成本為14.7%)，考慮到股票發行的規模成本，企業最小的發行額度為2 000萬元；該企業銀行的長期貸款最大額度為4 000萬元(資本成本為6.7%)；留用利潤的最大利用額度為800萬元(預期的資本成本為8.10%)（見表1）。
該企業可根據以上情況，做出以下融資規劃，目標是融資的綜合資金成本最低。
即：MIN■×14.70%+■×6.70%（1-33%）+■×8.10%（1）
在考慮約束條件的前提下，利用EXCEL線性規劃計算出：
X1=1288，X2=4000，X3=0，X4=740，X5=0，X6=800
最低融資綜合成本為9.24%。且融資組合為，股票融資在兩項目中的分配分別為1 288萬元和740萬元；貸款融資分別為4 000萬元和0萬元；留用盈餘分別為0萬元和800萬元。比較成本與收益，加權投資收益率21.13%大於融資綜合成本9.24%，表明該融資方案是有利的。很多民企出於逐利的思想，強調低成本，認為最低的資本成本將意味著最大投資收益，財務部門上報給決策層融資方案時，也常迎合民企老闆的增利動機，忽略了企業經營和財務的風險，國營企業尚可依賴國家加以解決，而民營企業常以自身資產做融資保證，難以套現，轉而求助相關企業時，又因社會對民企資信非常敏感，多願錦上添花不願雪中送炭，因此陷入困境。
所以，民企更應高度重視融投資的風險性分析，需藉助各方案下的預測現金流量和債務償還籌劃表進行分析。先假設企業前期資產負債表如下（見表2）：
根據該融資組合並結合前期企業資產負債狀況來測算和分析，那麼項目的現金流量預測、融資及債務償還籌劃見表3：
從表3我們看到，該融資組合，融資結構中負債比率較高，導致頭一年期末現金流量為負，面臨進一步融資償債的問題，從預測的凈現金流量的累計值11 094.05萬元來看，企業的投融資是有價值的，因此需對融資組合調整。為了降低財務風險，增加股票融資，改變後的融資組合(當然這種融資組合，要多重比較，選擇一較滿意方案)：股票融資在兩項目中的分配分別為2 288萬元和740萬元；貸款融資分別為3 000萬元和0萬元；留用盈餘分別為0萬元和800萬元。線性規劃得出融資綜合成本為9.44%，滿足收益大於成本，進一步對財務風險和價值創造進行分析。
如果按照方案⑴融資，企業頭一年需籌得174.36萬元的短期貸款來償還銀行貸款本息。而方案⑵（見表4），頭年就可產生92.64萬元的現金凈流量，沒有償債壓力。累計凈現值為11 918.42萬元。因此不論是從風險的角度還是價值創造的角度來看，企業選擇組合⑵融資模式較為合適。
所以，企業融資管理的科學性很重要，不僅要考慮資金的成本，還要考慮到財務風險，否則，就是用較低的資金成本融入所需資金，也無法維持正常運營，因此，企業融資管理的目標應是在資金成本、財務風險和價值創造這三者之間取得最優平衡。
我國民營企業在發展初級階段，更多是考慮企業的生存和發展，在融資來源單一的情況下，資本成本高低的因素對民營企業融資的影響較少，可以說更多是通過資本結構的適應性調整而非資本結構的優化角度，來維持企業的生存和未來現金流量的創造。在民企發展的高級階段，多種融資渠道並存，更符合融資次序理論的前提，我國民企應根據特有的融資成本次序，定性分析和定量分析相結合，注重成本的同時兼顧風險的平衡，來優化資本結構實現企業價值的增值。
民企美國借殼上市創出新意四方信息開創借殼和融資同步進行的先例
6月23日，從事電信增值業務的上海四方信息技術股份有限公司以反向收購的借殼方式在美國OTCBB市場成功掛牌上市交易，與此同時還實現了首期融資。據悉，這一項目是國內第一個在美國股市借殼上市和融資同時進行的案例。
上海四方信息前身是上海頗為知名的四方尋呼台，此後轉型從事以無線金融信息服務為主的電信增值業務。2003年度，公司主營業務收入1.4億人民幣，稅後凈利潤2400萬元，是國內最大的無線金融信息服務商之一。
公司總經理毛明表示，實現境外上市的根本目的在於，在國際范圍內進行人才、知識和資本等更高層次的競爭，提升公司的整體實力。
四方信息董秘傅思行告訴記者：之所以選擇反向收購的方式在美國上市，主要是因為相對IPO而言，反向收購方式上市現金成本低、時間短、操作簡便且上市成功有保證，非常適合民營中小企業，而且反向收購上市同樣可以實現融資。相對新加坡和香港市場，美國市場資金容量最大、市盈率最高、具有全球影響力，是較為理想的上市之地。
據悉，此次反向收購的對象是一家代碼為BAQI公司,在過去的幾個月內，其價格一直在1.05美元附近。昨天是收購完成後的恢復交易的第一天，開盤後一個小時內，該公司股價一度飆升到5美元，到記者截稿時止，其股價在3美元左右。
此次借殼上市的幕後總策劃，是在美國以「借殼王」著稱的美國沃特財務集團。該公司在反向收購方面具有豐富經驗，近年來共完成六十多個此類案例。上海四方是該公司在中國的第三個案例。沃特集團還充當顧問幫助中國汽車配件和天獅國際在美國上市。據不完全統計，僅美國OTC市場，從去年底至今，除中國汽車系統、天獅國際以外，至少還有7家中國企業在美國成功借殼，其中包括新亞洲食品、深圳雅圖、保定Solartouch、山東宏志廣告、四川電器、托普集團等。
美國沃特財務集團上海代表處首席代表張志浩解釋：所謂反向收購是指國內企業在資本市場並購一家已經上市的公司，然後將自身的業務和資產置入上市公司，獲得上市資格，俗稱「借殼」。張志浩表示，美國沃特財務集團將充分發揮該集團在美國資本市場的優勢，從境內企業的需求出發推動其國際化向更高層次發展。
黃光裕一夜間到手88億－－解讀國美上市四大疑問
●一直鍾情IPO，為何最終還是借殼？
●雖是借殼卻巧妙破解了聯交所反收購規則？
●黃光裕高價賣國美「左手倒右手」？
●房地產業務分拆上市還是借殼上市？
本周一，炒作了近三年時間的國美上市之旅終於塵埃落定，黃光裕憑一夜之間「拿到」88億元再次成為資本市場的焦點人物。然而，在一系列風光背後，黃光裕和國美還是留下了諸多的疑問有待解答。
何以借殼而非IPO？
眾所周知，國美一直在做IPO的准備，為何最終又採用蛇吞象的借殼方式？
曾多次主刀操作內地民營企業赴香港借殼的劉夢熊指出，IPO對擬上市公司過去3年資本、負債、營業額、稅利和董事會架構有嚴格的限制。從時間成本上講，如果一切進展順利，IPO需耗時9個月，但這9個月是非常理想的情況，即呈報的資料真實完整性完全達標，中間沒有任何反復。劉夢熊介紹：「如果在審核過程中，有關機構對其中任何一項有質疑，半年內得不出結論的情況都有可能。屆時，由於時效性，比如報表已經過時，擬上市公司只能把准備工作推倒重來。」而國美是否遭遇到類似的情況尚不可知。
劉夢熊還指出：國內民營企業在從計劃經濟向市場經濟環境過渡的發展過程中，難免不出現「兩盤賬」等問題，借殼上市是他們「瀟灑告別歷史，脫胎換骨」的最佳時機。
有業內人士用「心急火燎」四個字來形容國美的心態———時間是黃光裕關心的重點，落腳點則是資金。國美擬訂了龐大的擴張計劃，對資金的需求巨大。根據中國鵬潤披露的信息，裝入上市公司的「國美電器」未來兩年的開店成本超過4億元人民幣。
破解聯交所反收購規則？
投行人士稱，雖然均屬借殼上市，國美電器與借殼海爾中建（1169.HK）的海爾集團相比，其效果完全不同，國美電器的財技更高一籌。
海爾集團的借殼將被聯交所視為新公司上市，必須從頭走完IPO的全部審批程序，而這至少需要9個月時間。
香港聯交所於3月31日實施的新修訂的《上市規則》關緊了借殼上市的後門。
新規則的限制主要體現在增設「反收購行動」一項，將進行反收購的上市公司視作新申請人，必須按照IPO的程序審批。
劉夢熊指出：中國鵬潤大可放心，「國美電器借殼註定不會被聯交所界定為反收購。它並不符合《上市規則》對反收購的界定」。
《上市規則》對反收購的一種界定是：注入資產值達到殼公司資產的100%，且收購事項發生後，上市公司控制權發生變動。中國鵬潤2003年年報顯示，截至2004年3月31日，公司總資產約7.1億港元，而注入的國美電器截至2004年3月31日的總資產約31.9億元人民幣（約合29.6億港元），遠遠超過100%的比例。但在收購國美電器之前，中國鵬潤的控制權已掌握在黃光裕手中，而收購後黃光裕的持股量不減反增，不存在殼公司控制權變動的情況，因此並不符合反收購的這種界定。
反收購的另一種界定是：在上市公司控制權發生變化的24個月內，上市公司向取得控制權的人士收購的資產值達到殼公司資產的100%.黃光裕取得中國鵬潤（原名「京華自動化」）控制權是在2002年2月，如今已超出24個月的時限，也不符合反收購的這種界定。
49倍市盈率贏家是誰？
中國鵬潤用88億元人民幣的代價購買國美電器2.41億元人民幣的凈資產，溢價超過30倍。若計算市盈率，去年年底國美電器凈利潤為1.78億元人民幣，則此次收購作價的市盈率高達49.4倍。這種「左手倒右手」高價是否公允？
「這個49.4倍是按照國美電器2003年的業績算出來的，並不代表國美電器未來的業績情況。」鵬潤投資集團副總裁張志銘昨日向記者解釋說，「國美電器業績增長的幅度很快，2004年第一季度凈利潤達到了8454萬元人民幣。如果按照這個增長速度，把未來的凈利潤貼現來計算，收購的市盈率並沒有49.4倍那麼高。」
從股權結構看，黃光裕是88億元人民幣（約83億港元）收購代價的受益者。市場人士關心的問題是，黃光裕在取得這些證券後，是否會擇機套現，以兌現這幾十億誘人的紙上財富？
劉夢熊指出：黃光裕必須找到足夠成交量，把得到股份和可換股債券處理出去，否則只是紙上富貴，但減持套現的手續相當簡便，只需選擇證券公司或投資銀行，簽訂承配協議，將股份及可換股債券折讓出手，中間只經過簽訂承配協議、錢款到賬、報交易所公布這幾個步驟。
中國鵬潤與GomeHodingsLimited確定的收購條款對黃光裕未來的減持相當有利。黃光裕所得的中國鵬潤新股不受任何禁售期限制，可以隨時選擇適當的時機出售。可換股債券期限為三年，在到期前黃光裕可隨時行使換股權或擇機轉讓。
可換股債券轉讓需經中國鵬潤批准，但黃光裕又是中國鵬潤的實際控制人。
房地產業務分拆或借殼上市？
即將更名為「國美電器」的中國鵬潤還有一塊房地產業務。2002年初，黃光裕控制中國鵬潤後，後者以1.95億港元的代價向黃光裕收購北京市朝陽區西壩河北里7號院物業項目39.2%的權益。今年2月，中國鵬潤宣布向黃光裕控制的ShinningCrown發行可換股債券，以籌集資金3億港元，主要用於收購上述物業項目剩餘60.8%的權益，從而將該項目裝入上市公司，這也是中國鵬潤目前惟一的一塊房地產業務。
對於這塊房地產業務未來的走向，中國鵬潤6月7日的公告指出：「於本公布刊發日期，董事並未就該物業發展作出決定。」黃光裕在同日表示，中國鵬潤會繼續經營原有的地產業務，但不會在這方面再投入更多資金，未來以零售業務為主。
房地產是鵬潤系的重要產業。在銀行收緊信貸的背景下，鵬潤的房地產未來如何在資本市場上施展？是否會考慮中國鵬潤分拆上市？
亦或尋找新的殼資源？劉夢熊指出，按照聯交所《上市規則》規定，上市公司業務中如有一塊業務上市期滿3年，盈利超過5000萬港元或資產規模超過2億港元，即可分拆。而中國鵬潤的房地產業務在2002年才拿到39.2%的權益，2004年才得到100%的權益，在上市時間上並不符合分拆的要求。張志銘昨日表示，中國鵬潤的這塊房地產業務目前尚無明確的分拆計劃，近期也沒有資金的需求。投行人士指出，在短期內無法實現分拆的情況下，房地產業務另外借殼應是不錯的選擇。
國美集團尚有37個門店未裝入上市公司，包括位於香港、上海等地的公司。中國鵬潤執行董事杜鵑於6月7日指出，雖然國美在香港擁有4家門店，但其業務尚未成熟，因此並未注入中國鵬潤。除這些門店外，國美集團於上月底在全國啟動的音像業務也未注入上市公司。
⑹ 政府與民營企業建立的企業怎樣融資
中國的投融資體系並未發揮有效的資源配置功能，效率相對低下的國有經濟佔用了大量的金融資源，並導致了銀行體系的巨額不良資產和資本市場的非有效性。中國經濟增長和就業增長越來越依賴於民營經濟的發展，而民營經濟融資難的問題成為了一個全社會普遍關注而又難以解決的問題。隨著改革的進一步深入，民營經濟的行業准入條件將進一步放開
，民營經濟在國民經濟中的地位日益重要。對於中國金融體系基本功能是否正常發揮作用而言，解決民營經濟融資難問題是十分重要的。
據有人調查統計，在被調查的190家溫州地區的民營企業中，內源融資是主要資金來源，企業的平均資產負債率約為40％，而銀行貸款在企業總負債的比重平均為61％，過半的外部融資來源於銀行信貸資金。銀行對企業的貸款主要集中在集群產業，集群產業貸款佔全部貸款的比例為80％左右。雖然民間貸款的比例由80年代的30％以上下降到15％，但總規模上升到了2倍多。有過民間借款和內部員工集資活動的企業佔92％以上。目前，民間借貸和內部集資仍然在民營企業融資活動中發揮積極作用。
向不特定對象發行債券或股票
，需要支付一大筆信息披露費和中介機構費用，而且需要公開企業的財務情況和經營情況，對於現有股東而言，直接成本和間接成本都比較高，單位外部資金所需支付的成本與融資規模呈負相關關系。對於中小企業而言，這些成本是難以承受的，所以現實的選擇是，採取向特定對象進行股權融資或債務融資。
民營企業許多是家族企業，家族企業是所有權與管理權的結合，家族企業所有者經理的目標以及家族的目標往往成為企業的目標。對於家族企業來說，由於家族因素的存在，所有者經理在決策時要考慮家族的利益，特別是希望將家族企業傳給後代，注重企業長期的延續。喪失控制權的後果不僅僅影響到經理本人，還會影響家族其他人的利益和後代的傳承。股權融資將直接導致企業控制權的轉移，所以，家族企業一般不採取這種融資方式，除非股權融資有很高的溢價且不影響家族的控制權。在風險與收益之間進行權衡時，家族企業更注重企業的安全性，力圖規避風險。負債能給企業帶來稅盾好處，同時也帶來了財務風險、契約的限制。債權融資約束越硬，負債越多，企業經營靈活性越低，發生財務危機之後企業控制權越可能發生轉移。
在目前國內金融壓抑的環境下，負債對於民營企業來說並不能帶來較大的利益，卻帶來了更高的融資成本和更大的風險，因此，民營企業盡量避免負債。但是，對於大型民營企業來說，情況發生了變化，這些企業可以獲得利率較低的銀行貸款，企業負債不僅可以得到利息補貼，還可以得到當地政府的關照，企業控制權也不容易發生轉移。
美國資本市場在解決這一問題時，對於企業初創時期，風險投資的股權投資促成了中小企業的業務增長機會。並且隨著中小企業規模的發展，股權融資和債務融資根據各自的風險偏好選擇了不同的組合方式，改善了風險和收益匹配關系，降低了風險，促進了增長。
在發展中國家，由於正規金融對中小企業的關照不足，導致非正規金融廣泛存在。在印度，非正規金融是企業主創辦企業所需資金的主要來源，不論從哪個角度考察，都遠遠大於正規金融機構向其提供的金融支持。非正規金融是建立在特定的社會關系之間的融資行為，一般也不需要提供抵押和擔保，特定社會關系在一定程度上解決了信息不對稱的問題，也解決了銀行貸款的約束問題。
我國現有的民營企業的融資模式實際上是基於治理結構和融資成本的次優選擇。初創時的內源融資或特定關系下的股權融資，更符合各種融資方式的風險收益偏好。當然，內部股東應該採取一種更開放的精神，擴大面向特定對象的股權融資比例。因為股權的相對分散，有利於公司制度的建設和職業經理人才能的發揮；同時，增加了公司的規模，提供了更多的抵押品，也提高了公司的借款能力。許多企業初創時的融資困難，是不可能依賴於銀行貸款來解決的，只能依賴於股權融資和非正規市場。但是，值得我們關注的是，企業達到一定規模之後的貸款難問題，既有損於經濟效率，也加重了現有銀行體系的脆弱性。
現有的中小企業的融資結構有一個好處，企業外部融資的約束較強，企業的投資相對謹慎，避免了軟預算約束下的過度融資和過度投資行為，在資本價格較高的情況下，僱用了更多的勞動力，發揮了國內勞動力的資源稟賦優勢，解決了就業，也提高了居民的收入，利於減少二元結構矛盾，促進消費。如果以現有的官方利率進行放貸，加上銀行軟預算約束，民營企業的融投資行為可能發生嚴重扭曲。
雖然，對於中小企業而言，中小金融機構提供貸款更為合適，但是，由於金融壓抑的結果，企業對低利率貸款的需求旺盛，資本稀缺，規模較大的企業也會向中小金融機構申請貸款，中小金融機構也樂意將價格較低的信貸資金貸給規模較大的企業。現實的情況是，國內現有的中小金融機構也不願意過多地向中小企業傾斜。在台灣，官營銀行壟斷體制下，台灣金融機構的融資業務是極其保守的，缺少抵押品的中小企業要取得融資非常困難，中小銀行對中小企業融資的貢獻也有限。中小金融機構也存在多種委託代理關系，內部組織體系的效率不高，人員素質也較差，缺乏對中小企業的價值判斷和風險定價的能力。
所以，要理順民營企業融資和銀行資金的配置關系，必須進行全面的金融改革。大銀行現有信貸業務實行證券化，大企業更多地依賴於外部股權融資和債券融資。大銀行主要提供短期銀行貸款，將更多的精力放在發展中間業務上。通過改革，降低信貸資產的集中度，減少大銀行過度依賴於信貸業務的局面，也就增加了中小金融機構的信貸業務空間，促使中小金融機構確立為中小企業服務的市場定位。繼續進行利率市場化改革，改變銀行的盈利狀況；改變正規市場與非正規市場之間利差較大的狀況，改變中小企業更多地依賴於內源融資的偏好。建立多層次的資本市場，為投資於初創期和發展期中小企業的風險投資創造退出渠道。允許非正規金融市場的存在。適當發展民營中小銀行，避免產融結合的金融集團形式，重點面向處於發展時期的中型企業。加強外部監管和內部控制。筆者認為，在缺乏金融體系提供的硬約束的外部治理的情況下，單純的民營化改變不了中國經濟和金融面臨的難題。
⑺ 家族式民營企業內源融資分析
內源性融資是企業依靠內部積累進行到融資，具體包括：資本金、折舊重置投資和留存收益轉化為新增投資。內部融資具有原始性、自主性、低成本性和抗風險性等特點。
按照優序融資理論，企業融資應首選內源性融資方式，忽視內源性融資，企業將難以在激烈的市場競爭中生存發展，這在西方發達國家已經得到了普遍驗證。20世紀70年代到90年代中後期，發達國家企業內部融資佔全部融資總額的比例都在不斷地上升，德國由53.2%上升到65.5%，英國由58.4%上升到68.3%，美國由61.5%上升到82.8%。即使在實行主銀行制的日本，這一比例由29.7%上升到49.3%。反觀我國，大多數企業以外部融資為主，內源性融資在企業融資總額中的比重一般在30%以下徘徊，甚至有少數企業完全依賴外部融資，這種狀況將嚴重影響企業的可持續發展。
一、企業內源性融資的特徵分析
內源性融資是將本企業的留存收益及折舊等轉化為投資的過程，其實質是通過減少企業的現金流出挖掘內部資金潛力，提高內部資金使用效率。相對於外源性融資，內源性融資一般具有以下特徵：
（一）具有內生性。內源性融資是企業原始資本積累和剩餘價值資本化過程，不需要其他金融中介，因而具有內生性。內源性融資取得的資金是企業產權所有者的自有資本，是企業承擔民事責任和自主經營、自負盈虧的基礎，也是企業進行外源性融資的保證，因為投資者將根據企業的內源性融資能力，來衡量對企業投資的風險，進而影響企業進行外源性融資時所能取得的融資規模和資本成本。
（二）融資成本較低。相對於外源性融資，內源性融資不需要支付利息或股利，不會減少企業的現金流量，也不需支付任何融資費用，因而融資成本相對較低。
（三）具有產權控制權。企業權益資本的多少及分散程度對企業剩餘控制權和剩餘索取權的分配有決定性作用。內源性融資具有產權的控制性特徵，通過內源性融資方式融資，既可以避免因向銀行貸款或向債權人發行債券而使債權人對企業進行相機控制，又可避免因對外股權融資而使原股東對企業控制權稀釋，增加原股東的剩餘索取權，使原股東享有更多的實際利益。
（四）有利於企業降低財務風險。財務風險是指企業由於舉債而給企業財務成果帶來的不確定性。企業進行內源性融資，不存在償付風險，不會產生到期還本付息或支付股利的壓力。企業內源性融資取得的資金在資本結構中所佔比例越大，企業的財務風險越小。
二、我國企業內源性融資匱乏的原因分析
雖然內源性融資可以為企業帶來種種發展優勢，但我國企業仍缺乏尋求內源性資金的熱情，探尋其中的原因，筆者認為主要在於以下幾方面：
（一）國有資本的產權界定不清晰。由於國有商業銀行與國有企業的產權均屬國家，銀企之不存在真正意義上的債權債務關系，不必擔心因不能按時償債而對自身的信譽與生存發展的威脅，因而沒有還款的內在壓力和自我約束能力，本應成為硬約束的銀行債務在我國卻變成了軟預算約束。同樣由於國有資本的產權界定，融資成本本應很高的股權融資卻因其約束較少且實際成本低廉而成為我國上市公司最為偏好的融資方式。因此，我國企業在融資結構安排上，內源性融資較少也就順理成章了。
（二）缺乏有效的激勵約束機制。我國上市公司存在委託-代理關系不明確、所有者虛位問題，沒有真正建立起股東會、董事會、監事會和經營者之間相互制衡的治理結構，經營者只擁有剩餘控制權而沒有剩餘索取權，容易使經營者產生作出逆向選擇，在融資方式上傾向於選擇外源性融資。
（三）長期低折舊率政策的影響。我國對固定資產折舊方法的選用有著嚴格規定，除某些科技含量較高、技術進步較快的行業可採用加速折舊方法外，一般都必須採用平均年限法。而且，我國企業固定資產折舊年限較長，如1978年~1995年，我國國有企業固定資產平均折舊率在5%左右，這意味著固定資產使用年限長達近20年。這使得我國企業折舊計提嚴重不足，內源性融資能力有限。
三、改善我國企業內源性融資現狀的建議
為改善我國企業融資結構，筆者建議採取以下措施：
（一）明確國有資本的產權邊界。明確國家作為出資者的身份，提高企業外源性融資的門檻，使國有企業以低成本甚至零成本獲得外部資金成為不可能，使企業真正融入市場經濟競爭，從觀念上重視內源性融資。
（二）完善對經營者的激勵約束機制。在股權激勵機制下，企業經營者的薪酬與企業的未來發展前景形成休戚相關的關系，經營者的收入依賴於企業的長期發展狀況。完善對經營者的激勵約束機制，對經營者進行股權激勵，經營者出於自身利益的考慮，會更加關注企業的長期可持續發展，規范企業的股利分配政策和利潤留存制度，積極進行內源性資本擴張，強化企業內部積累。同時，作為人力資本的擁有者，經營者如果被賦予一定的剩餘索取權，會產生努力工作的內在動力，從而抑制其可能產生的道德風險和機會主義行為。
（三）建立和規范內部資金補償制度。首先，應完善所得稅政策，逐步統一內外資企業的所得稅稅率，並作適當降低，以切實減輕企業稅收負擔，增強企業的積累能力。其次，建立健全發起人資本充實責任制度，增強企業的自我補償、自我積累能力。第三，適當修改固定資產折舊政策。適當修改企業折舊政策，允許企業自主選擇折舊方法，縮短固定資產折舊年限，提高折舊率，擴大企業內源性融資的資金來源，提高企業的自我積累能力，使企業有足夠的內部資金用於固定資產更新改造。
⑻ 民營企業融資方式都有哪些
其實民營企業融資難那是因為很多，比如說：企業為了避稅不敢從基本賬戶上出專現資金流記錄、企屬業沒有找到合適的擔保等問題。融資方式有：民企融資可以通過除基本賬戶之外法人代表或股東其他的賬戶上查出現金流的記錄提供給銀行，這樣銀行會分析出風險系數從而重新考慮是否給貴單位融資，或者聯合三家或三家以上的民企進行聯保（企業注冊必須一年以上），再或者找具有一定資歷的擔保機構進行擔保。
⑼ （簡答題）簡述我國企業融資結構及存在的問題。
回答這道題我覺得應該從以下兩個方面入手:
1.國有企業
2.非國有企業
我國國有企業融資結構中目前存在的突出問題有:上市公司偏愛股權融資而相對忽視債務融資;未上市公司偏好發行股票並上市;普遍缺少非國有資本的注入
在非國有企業融資結構中目前存在的突出問題有:親友借貸、職工內部集資以及民間借貸等非正規金融在中小企業融資中佔了很大一部分;普遍缺乏長期穩定的資金來源;信貸普遍較少(這與國家,銀行的政策有關)
⑽ 民營企業融資方式的途徑有哪些
一般地說，民營企業的融資方式大概有以下幾種融資方式：申請銀行貸款、發行債券、發行股票、企業拆借、內部員工集資、資產抵押、資產拍賣、技術出讓、品牌有償使用等。（一般主要針對國內企業）；私募股權融資、IPO上市（美國、歐洲、亞洲 各地資本市場）。（一般海外傳統渠道）
融資租賃
中小企業融資租賃是指出租方根據承租方對供貨商、租賃物的選擇，向供貨商購買租賃物，提供給承租方使用，承租方在契約或者合同規定的期限內分期支付租金的融資方式。
王貝宜認為，值得注意的是，想要獲得中小企業融資租賃，企業本身的項目條件非常重要，因為融資租賃側重於考察項目未來的現金流量，因此，中小企業融資租賃的成功，主要關心租賃項目自身的效益，而不是企業的綜合效益。除此之外，企業的信用也很重要，和銀行放貸一樣，良好的信用是下一次借貸的基礎。在審核方面需要著重注意。
銀行承兌匯票
中小企業融資雙方為了達成交易，可向銀行申請簽發銀行承兌匯票，銀行經審核同意後，正式受理銀行承兌契約，承兌銀行要在承兌匯票上簽上表明承兌字樣或簽章。這樣，經銀行承兌的匯票就稱為銀行承兌匯票，銀行承兌匯票具體說是銀行替買方擔保，賣方不必擔心收不到貨款，因為到期買方的擔保銀行一定會支付貨款。
值得注意的是，銀行承兌匯票中小企業融資的好處在於企業可以實現短、頻、快中小企業融資，可以降低企業財務費用，王貝宜認為，這點對一些小型企業是比較適用的。
不動產抵押
從市場情況上看，不動產抵押中小企業融資是目前市場上運用最多的中小企業融資方式。在進行不動產抵押中小企業融資上，企業一定要關注中國關於不動產抵押的法律規定（王貝宜建議若採用此方法應當詳細參考律師意見）避免上當受騙。
股權轉讓
股權轉讓中小企業融資是指中小企業通過轉讓公司部分股權而獲得資金，從而滿足企業的資金需求。據王貝宜了解，不少企業會採用股權轉讓的形式進行融資，也是目前中小企業比較常用的手法。中小企業進行股權出讓中小企業融資，實際是想引入新的合作者。吸引直接投資的過程。但是，值得注意的是，股權出讓對對象的選擇必須十分慎重而周密。
提供擔保
國際市場開拓資金（海外融資方式方法）
這部分資金主要來源於中央外貿發展基金。中小企業如果想通過這個渠道來融資，要注意，市場開拓資金主要支持的內容是：境外展覽會、質量管理體系、環境管理體系、軟體出口企業和各類產品認證、國際市場宣傳推介、開拓新興市場、培訓與研討會、境外投標等，對面向拉美、非洲、中東、東歐和東南亞等新興國際市場的拓展活動，優先支持。