財報說融資

『壹』 2005年浦發銀行股份有限公司的年度財務報表分析

浦發銀行2005年高達0.635元的每股收益,使其成為基金的寵兒。今天,浦發銀行公布的2005年年度報告顯示,該公司前十大流通股東均被基金和保險公司盤踞,其中,上證50交易型開放式指數證券投資基金以28146562股的持有量,位居第一。
由於此前已發布過業績快報,投資者對浦發銀行的主要財務指標已經有所了解,看起來與今天披露的經審計的財報數據基本一致。財報說,2005年,浦發銀行總資產規模達到5730.67億元,比年初增加1175.34億元,增長25.80%；本外幣貸款余額3772.22億元,較年初凈增663.18億元,增長21.33%；公司各項存款余額為5055.76億元,較年初凈增1096.05億元,增長27.68%。主營業務收入共計214.67億元,實現稅前利潤42.31億元,與同期相比凈增11.82億元,增長38.77%；實現稅後利潤24.85億元,增加5.55億元,同比增長28.78%。股東權益155.26億元,每股收益0.635元,每股凈資產3.97元,凈資產收益率達到16.01%。公司資本充足率接近底線,為8.04%。公司董事會提出了普通股股利每10股派1.3元人民幣(含稅)的分配方案。
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浦發銀行不良貸款率降至1.97%

□聯合證券張大威
浦發銀行（600000）2005年實現主營業務收入214.67億元，實現稅前利潤42.31億元，與同期相比凈增11.82億元，增長38.77％；實現稅後利潤24.85億元，增加5.55億元，同比增長28.78％。每股收益0.635元，每股凈資產3.97元，凈資產收益率達到16.01％。
資本約束成為發展的最大制約
2005年再融資計劃受挫後，資本充足率接近8%的底線成為浦發發展的重要制約。通過與民生銀行相比，雖然資本充足率都接近於8%的底線。但民生銀行的資本約束遠小於浦發。因為，截至2005年底，民生銀行的核心資本充足率為4.8%，仍有通過發行混合資本債等補充附屬資本的空間。目前民生銀行已經計劃發行43億的混合資本債，預計混合資本債發行後民生的資本充足率可以提升到9.5%左右。但浦發的核心資本充足率僅為4.1%，進一步發行混合資本債等的空間已經很小。在目前的核心資本充足率下，最多還能發行7.5億的債券，將資本充足率提升到8.26%。因此，由於浦發核心資本的緊張，目前所面臨的資本約束是比較嚴峻的。
好在股權分置改革已經開始，再融資開閘也不會太遠。一旦再融資的步伐再次被較長時間的拖延，為了不對進一步發展造成阻礙，浦發目前只有藉助申請特批，向花旗定向增發來實現對資本金的補充。
風控進一步加強成為亮點
2005年浦發進一步加強了風控。建立了垂直管理的審計組織體系的，成立了合規部。在制度、流程、人員管理方面掀起「內控風暴」。
風控的加強以及對以往不良的加強清收，使不良率從2.45%下降到1.97%。在不良率有所下降的同時，仍然保持著業內最為審慎的計提政策。與民生銀行在利潤中計提12億一般准備的同時減少貸款損失計提標准不同，浦發再次在利潤中計提13億一般准備的同時，不僅沒有降低對正常貸款的計提比例，反而將關注類貸款的計提標准從原來就已經較為審慎的4%進一步提升到5%，這使得公司計提的風險准備進一步增加，撥備覆蓋率高達142.16%，抗風險能力進一步增強。
一般准備提取一步到位
根據《金融企業呆賬准備提取管理辦法》和《關於呆賬准備提取有關問題的通知》，金融企業應在凈利潤中提取一般准備，並作為所有者權益的組成部分。提取的數量為不低於風險資產期末余額的1%。相關規定從2005年7月1日起生效，但可以分3年左右的時間提足。與其他銀行相比，浦發以往已經計提過20億的一般准備。目前浦發的加權風險資產凈額為3536億，原來的20億加上新增的13億，使一般准備一步到位基本達到了要求。今後只需要在少量計提就行，這為日後的利潤分配留下了較大的空間。
中間業務收入佔比快速提高
作為業務轉型的重要一環，銀行卡和中間業務取得了較快的發展。東方卡發卡量增幅達到40.93%，而中間業務收入比04年增長了35.06%。雖然目前中間業務收入佔比仍然較小，但快速提高的態勢已經體現。
市值管理提上日程
在公司2006年的經營目標中，公司認為「尋求與市值直接掛鉤的、或決定市值的核心指標來作為考核銀行業績的依據是比較合適的」，並提出將市值最大化作為未來的經營目標。
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浦發銀行年報點評

05年EPS0.635元，BVPS3.97元，ROE16.01％，提高1.72個百分點，盈利能力持續提高。撥備前利潤增速受貸款利息收入增速回落的影響下降至20.05％，但公司將撥備比例下調8個百分點，便使凈利潤增速提升至28.78％，比04年提高5.5個百分點，公司撥備潛力釋放對業績穩定增長的貢獻開始體現。
貸款增長21.33％，結構上貼現增長替代了部分長期貸款增長，我們認為可能主要是房地產消費貸款的增長減緩。中長期貸款平均利率的提升使存貸款利差持續擴大，貸款收益率提高。
不良貸款雙降，余額減少2.2％，比例1.97％，降低0.48個百分點；逾期率2.2％與不良率基本符合，信貸風險認定比較審慎；逾期貸款增長27.39％，值得關注。呆帳准備余額達105.7億，不良貸款覆蓋率142.07％，遠高於同業水平。
資本充足率8.04％，在未實施7億A股的增發的情況下，將進一步抑制貸款增速和業務轉型支出；所幸公司仍能通過降低撥備比例或釋放原有撥備維持業績增長。不考慮增發06年的BVPS4.65元，動態PB2.62，股改支付對價後降為2.02，相對2.2－2.3倍的參考PB，有 9％－14％的空間。

『貳』 百億虧損一年轉正李斌：省省就出來了

文｜Karakush

昨天晚間，蔚來發布了2019年Q4及全年業績報告。

去年最後一季，他們打了漂亮的一仗，交付了8224輛汽車，環比增長71.4%。季度總收入28.48億元人民幣，環比增長55.1%。然而，調整後凈虧損（非美國通用會計准則）達到28.13億元，環比擴大14.8%。

這使得去年全年交付數量達到20,565輛，同比增長82.1%。全年總收入78.25億元，同比增長58.0%；調整後凈虧損（非美國通用會計准則）109.62億元，同比擴大22.4%。

也就是說，賣得固然挺好，卻並沒能阻止一年仍舊血虧109億。

讓人憂心的是，因為新冠病毒的原因，今年可能賣得也很有挑戰。

李斌在財報電話會議時提到，蔚來今年1月、2月一共就交付了2305輛車，「低於我們疫情爆發前設定的目標。」

不在貧窮中崛起，就得在貧窮中爆發。

這是蔚來眼前的道路，並沒有失敗這個選項。提升毛利的願望只是開始，任何人都是在掙錢的那一夜才真正懂得什麼是成長的。

蔚來還早呢。

本文來源於汽車之家車家號作者，不代表汽車之家的觀點立場。