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b輪融資方法

發布時間:2021-07-05 09:12:25

1. 如何A輪,B輪,C輪融資股權不被稀釋

一般情況下,創業企業融資可以分為以下幾個階段:

創立:自己出注冊資本金

天使:投資人「看人下菜「

A輪:經過基本驗證,具有可行性

B輪:發展一段時間,公司還可以

C輪:繼續發展,看到了上市希望

IPO:投資人要套現離場。

在公司各輪融資的過程中,為了避免新投資人加入造成老投資人股份貶值,股權投資基金都會在融資協議中加入:

反稀釋條款

如果沒有這項條款保護,投資人極有可能被惡意淘汰出局。

比如:創業者可以進行一輪「淘汰融資」, A輪投資人購買價格是每股1塊錢,但是B輪進行每股5分錢融資,使當前投資人被嚴重稀釋而出局。

反稀釋包括兩個內容:防止股權比例降低,防止股份貶值,條款主要針對可轉換優先股。

防止股權比例降低

防止股權比例降低,兩個條款可以起到作用:

轉換權

這個條款是指在公司發生送股、股份分拆、合並等情況時,優先股的轉換價格作相應調整。

舉個栗子:優先股按照10元/1股的價格發行給投資人,初始轉換價格為10元/1股。後來公司決定將每1股拆5股,進行股份拆分,則優先股新的轉換價應該調整成2元/1股,對應每1股優先股可以轉為5份普通股。

優先購買權

這個條款要求公司在進行下一輪融資時,此前一輪投資人:

有權選擇繼續投資,並且獲得至少與其目前股權比例相應數量的新股。

防止股份貶值

公司在其成長過程中,往往需要多次融資,但誰也無法保證每次融資時發行股份的價格都是上漲的,投資人往往會擔心由於下一輪降價融資,而導致自己手中的股份貶值,因此要求獲得保護條款。

實踐中,主要有兩種形式:棘輪條款和加權平均反稀釋條款。

完全棘輪條款

如果公司後續發行的股價低於原有投資人的轉換價格,那麼原投資人的實際轉化價格也要降低到新的發行價格。這種方式僅僅考慮低價發行股份時的價格,而不考慮發行股份的規模。

在這個條款下,哪怕公司以低於原有優先股的轉換價格只發行了10股股份,所有上一輪發行的優先股轉化價格也都要調整跟新的發行價一致。

舉個栗子

如果A輪融資200萬元,按每股優先股10塊錢的初始價格共發行A輪20萬股優先股。在B輪融資時,優先股的發行價跌為每股5塊錢,則根據完全棘輪條款的規定,A輪優先股的轉換價格也調整為5元,則A輪投資人的20萬優先股就可以轉換為40萬股普通股。

法律文本協議

【各方同意,本協議簽署後,標的公司以任何方式引進新投資者的,應確保新投資者的投資價格不得低於本協議投資方的投資價格。】

【如新投資者根據某種協議或者安排導致其最終投資價格或者成本低於本協議投資方的投資價格或者成本,則標的公司應將其間的差價返還投資方,或又原股東無償轉讓所持標的公司的部分股份給投資方,直至本協議投資方的投資價格與新投資者投資的價格相同。投資方有權以書面通知的形式要求標的公司或者原股東履行上述義務。】

【各方同意,投資完成後,如標的公司給予任一股東(包括引進的新投資者)的權利優於本協議投資方享有的權利的,則本協議投資方將自動享有該等權利。】

2. A輪融資、B輪融資是什麼意思

1.A輪融資:其實A輪也是初創公司,很多有資歷、有人脈的,通過自己或創始團隊搞定了天使輪,真正向VC拿錢的時候是A輪,A輪公司特徵是已經有了產品原型,可以拿到市場上面對用戶了,但基本還沒有收入或者收入很小,類似的公司有小米、平安好醫生等,都是有產品了拿到了A輪,但公司還是不盈利;這個時候投資人還是更看重創業者資歷背景,但這時候也會看些市場前景,以及公司的願景了。

2.B輪融資:公司就相對成熟了,有比較清晰的盈利模式,但要是盈利其實還是比較少的,這時候VC機構更會看中你的商業模式、應用場景等,以及你的覆蓋人群。

3.拓展:種子、天使輪,顧名思義就是很早期的公司,可能只是一個idea、沒有實際的走出去,這個時候VC機構,一般會看創業者的背景、願景,但最重要的還是個人背景,如果你是一個已經很牛的人,那你的天使輪估值肯定會很高,比如瓜子二手車天使輪就能拿到6000萬美元的融資,就是因為楊浩涌以前有過成功創的業的經驗,即使他做出渣來也會有人投資的。

4.總體上來說,由於股權融資的成本是最高的,對於創業企業來說,能少融資,少稀釋股份,發生融到最後創始團隊的股份沒有多少的情況這是誰都不想看到的。所以各種Pre-X或者X+輪的融資能夠避免就盡量避免。




3. 什麼是b輪融資

融資分為A/B/C好幾輪,一般A就是第一輪,B輪就是第二輪,企業在第一輪融資是非常重要的。業務發展慢慢壯大後,會有後續融資。
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4. A輪,B輪,C輪融資,如何做到股權不被稀釋

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股權稀釋過程中,建議創始人「設立雙層股權結構」以保持控制權

轉一篇最近看到的很靠譜的乾乾乾乾貨:

為什麼需要設立雙層股權結構?

雙層、多層結構上市公司實證分析

一般來說,發行公司債券要求很大的公司規模和較低的負債率,而很多成長性公司資產比例低,很難發行公司債券。它們急需資金發展,投資者又看好這個行業,因此 創始人在公司融資的時候稀釋自己的股權是常用的手段。公司融資會使得公司創始人的股權被反復稀釋,以至於公司股權與投票權相分離就是一個普遍的選擇。如今,接受「雙層或多層股權」的國家並非只有美國,加拿大、新加坡、以色列、日本、丹麥、芬蘭、德國、義大利、挪威、瑞典和瑞士等國家也接受。

1、谷歌的雙層股權結構

2004年,谷歌在上市時就採用了雙層股權結構,其中A種股票每股有1份投票權,B種股票每股有10份投票權。只有創始人謝爾蓋·布林、拉里·佩奇和前首席執行官埃里克·施密特三人持有B種股票。這種設計使得三人對公司的控股權超過50%。兩位創始人表示,雙層股權結構是新生代技術公司的一種發展趨勢,符合谷歌上市時的經營理念,可以保護公司不受短期壓力干擾,給公司長遠發展帶來更多靈活性。

2、FaceBook的多層股權結構加「投票協議」

2009年11月25日,Facebook宣布調整公司的股權結構,將所有股份分為A級和B級兩個級別。兩種股票的唯一區別就是代表的投票權不一樣。同時,若持有B級股票的股東在上市之後選擇出售股份,那麼這些股票將被自動轉換為A級股,以此確保現有股東的表決權不會因IP0而稀釋。根據Facebook招股書,截至2011年12月31日,Facebook上市前共發行了1.17億股A級股和17.59億股B級股。公司創始人馬克??扎克伯格持有5.34億B級股,佔B級總數的28.4%。這個比例並不能確保扎克伯格的絕對控制權,因此其雙層股權結構的設計還加入了一個表決權代理協議(Voting Agreement),前十輪融資中Facebook的所有投資者都需要同Facebook簽訂這份表決權代理協議,同意在某些特定的需要股東投票的場合,授權扎克伯格代表他們進行表決,且這項協議在IPO完成後仍然保持效力。這部分代理投票權為30.5%,加上其本人所擁有28.4%的B級股,扎克伯格總計擁有58.9%的投票權,具有對Facebook的絕對控制權。

3、赴美國上市的網路的雙層股權結構

在中國公司中,網路首次在海外設立採用雙層股權結構的離岸公司,進而讓離岸公司赴美國上市。其具體實施方法是,上市後的離岸公司股票分為A類和B類,其中在美國新發行的股票屬於A類股票,每股有1份表決權,而創始人股票為B類股票,每股為有10份投票權。

根據網路招股說明書,在網路赴美上市前發行的B類股票中,Google持股2.6%,DFJ持股28.1%,IDG持股4.9%,Integrity Partners持股11%,PeninsulaCapital Fund持股10.1%;李彥宏作為創始人及CEO持股25.8%,另一位創始人徐勇則持股8.2%,其他4位高管共持股3.7%,普通員工持股5.5%。兩位創始人共持股34%的B類股,再加上10倍投票權,因此他們能夠控制公司,在公司赴美上市後也能貫徹他們的經營理念。

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