近幾年新增貸款投向中占第一領域

① 銀行的錢都投向哪些領域

支持國家戰略 嚴控過剩行業信貸
去年工行、中行等國有大銀行的信貸資金主要還是支持了實體經濟的發展，「一帶一路」、「京津冀」、「長江經濟帶」等國家戰略的項目受到不少銀行的青睞。除此以外，國家基礎設施的建設、中國製造2025等重點工程都是銀行資金重點支持的領域。
今年信貸優先滿足實體經濟需要
對於今年的信貸投向，各家銀行都表示要優先滿足實體經濟發展的需要，支持產業的轉型升級、投向國民經濟的薄弱環節，包括三農、小微企業等領域。
配合限貸政策 保合理房貸需求
個人住房貸款也是大家普遍關注的一個熱點，從已公布的年報來看，去年大多數銀行一半以上的新增貸款都給了個人住房按揭貸款。但近期，多地出台了一系列的房地產調控措施，許多人感覺貸款買房變難了，那麼貸款到底難不難？
熱點城市房貸收緊 利率定價上行
大多數銀行都表示，今年將嚴格執行國家和地方的房地產宏觀調控政策，實施差異化的個人住房信貸政策。對於一線城市和熱點調控城市，要去泡沫、去杠桿，配合地方政府限購限貸政策。
農業銀行副行長郭寧寧：比如說商住房的個人貸款，這個業務就暫停，再比如說嚴厲調控的這些城市的首付款的比例(要提高)、還有利率定價，不管是首套房還是二套房，總體來說利率定價會進一步提升。
房貸增量不超去年 滿足首套自住需求
農行、建行等銀行表示，今年的房貸增量不會超過去年，總體將有所收緊，但依然會重點支持和保障居民合理的首套自住房需求。
建設銀行行長王祖繼：在有限的資源下，不管是一二線城市，還是三四線城市，一定是要解決自住為主，在三四線城市，我們結合國家去庫存，解決剛性需求。

② 銀行新增的企業貸款 主要投向了哪些領域

學校，醫院，水電站，農業

③ 2017年10月新增了多少貸款

據報來道，日前央行發布金融統計數源據報告顯示，10月新增貸款僅比去年同期多增119億元，低於此前市場預期，進入四季度，銀行貸款額度緊張趨勢初顯。

數據顯示，標志著個貸新增貸款情況的住戶部門貸款在10月份僅增加4501億元，其中多數為個人房屋按揭貸款的中長期貸款增加3710億元，是兩年來第一次單月住戶長期貸款增加低於4000億元，房貸佔比也相比2016年下半年明顯減少。

希望中國金融行業可以持續的發展下去！

④ 中國經濟發展趨勢

首先，今年世界經濟復甦前景更加暗淡，歐洲債務危機導致歐盟出現衰退是主要原因。國際貨幣基金組織、世界銀行和聯合國等國際組織一致認可，今年歐元區經濟可能從去年的1.6%降至0.5%的負增長，美國經濟預計增長1.7%和去年持平，日本稍有起色，新興國家經濟略有減慢，按市場匯率計算，今年世界經濟增速將由去年的2.8%下滑至2.6%以下，按購買力計算將從3.6%下降到3.3%。國際大宗初級產品價格受世界經濟增速減慢、全球貨幣政策趨於寬松、中東局勢動盪等多重因素影響居高不下。
其次，我國的潛在經濟增長速度開始下降，潛在經濟增長速度由資本積累、勞動力和全要素生產率三者確定。按照我的估計，我國資本積累增長一個百分點，經濟增長0.48個百分點;勞動力增長一個百分點，經濟增長0.52個百分點，而全要素生產率年均推動經濟增長3.2個百分點。按照這些參數計算，「十二五」期間，我國潛在經濟增速會降至8.5%左右，遠低於過去三十年的9.5%和「十一五」期間的10.5%的速度。主要原因在於大規模基礎設施建設的空間減小，勞動力增長速慢，外需不振，人為保持經濟高速度即不可能也沒必要。
三是今年我國宏觀調控政策取向是穩中求進，繼續實行積極的財政政策，通過結構性減稅提高經濟活力，預計今年中央財政赤字規模與上年基本持平，為9000億元左右。繼續實施穩健的貨幣政策，估計廣義貨幣M2增長14%左右，社會融資總量在14萬億元左右。

⑤ 銀行新增的企業貸款 主要投向了哪些領域

銀行的企業貸款其實是一直都有的，全名叫做企業經營性貸款。回
是給予有房產和答有經營公司的法人貸款，在貸款額度和貸款年限、還款方式上面有一定的優勢。
當然也不一定，因為企業貸款大部分會是先息後本之類的還款方式。
也有個人消費貸額度和年限上面有優勢的。所以銀行這類服務產品，只能因人而異吧。你覺得好的不一定合適你，真正合適你的，還是要經過分析客戶的情況來篩選出最好的方案。
以上由立德擔保提供參考

⑥ 08年初至今 中國實行的貨幣政策和財政政策及其取得的效果

2008年第一季度，面對國際經濟環境變化和國內發生嚴重低溫雨雪冰凍災害，我國及時採取有力應對措施，努力克服不利影響，國民經濟保持了平穩快速發展，經濟總體形勢比預想的要好。

第一部分 貨幣信貸概況

2008年第一季度，國民經濟保持平穩較快發展，金融運行平穩。貨幣信貸增速逐步回落，貨幣政策調控取得初步成效。

專欄1 貸款增長情況分析

2008年第一季度，人民幣各項貸款增速減緩，外匯貸款增長較快，企業保持了較強的支付能力。

一、人民幣貸款增長減緩，居民戶貸款同比少增

隨著信貸調控逐步發揮效力，金融機構人民幣貸款增長有所放緩。2008年3月末，人民幣貸款余額增長14.8%，比上年年末低1.3個百分點，比年初增加1.3萬億元，同比少增891億元。其中，1月份貸款同比多增較多，2、3月份貸款同比少增。

從貸款結構看，第一季度貸款增勢主要在以下兩方面明顯減緩。一是居民戶貸款明顯同比少增，第一季度累計少增928億元，其中個人消費貸款少增397億元，個人經營性貸款少增531億元；二是商業銀行壓縮票據融資，第一季度票據融資累計多下降1615億元。在新增短期貸款和中長期貸款同比增加較多的帶動下，企業部門第一季度新增貸款同比多增37億元；但分月份看，2、3兩月企業短期貸款同比少增476億元和903億元，3月份企業中長期貸款也出現少增。

二、支持企業合理外匯需求，外匯貸款增長較快

外匯貸款繼續快速增長，3月末余額為2688億美元，較年初增加488億美元，同比多增462億美元。其中，用於支持「走出去」等外匯貸款約357億美元，占第一季度外匯貸款增量的73.2%，企業「走出去」等合理的外匯貸款是外匯貸款需求快速增長的主要原因。企業利用外匯貸款進行境外股權投資不僅使新增資產與負債實現了幣種匹配，同時也實現了投資收益與利息支出的幣種匹配，具有明顯的避險特點。而企業利用外匯貸款進口設備和原材料，與本幣購匯相比會面臨資產負債和現金流的雙重幣種錯配風險。在我國外匯供給充裕的情況下，此類貸款具有明顯的賺取人民幣升值收益的特點。

2007年以來，外匯主管部門通過調減金融機構短期外債指標，要求主要商業銀行持有占外匯總資產一定比例的境外流動性資產，加上外匯存款下降，收緊了境內外匯流動性，境內外幣利率上升，對於抑制不合理的外匯貸款需求發揮了積極作用，也有利於商業銀行加強外匯流動性管理、價格傳導和風險防範等三個機制的建設。未來一段時間外匯流動性可能繼續保持收緊態勢，抑制不合理外匯貸款需求的作用將進一步發揮。

三、實行從緊貨幣政策以來，企業總體上仍保持較強的支付能力

2008年第一季度，企業部門新增人民幣貸款1.1萬億元，同時，隨著直接融資的發展，企業資金來源更趨多元化。第一季度，企業部門通過債券（含短期融資券）融資近800億元，通過境內外股票市場融資近1500億元。3月末，企業存款余額同比增長24.1%，增速比上年同期高6.7個百分點，比年初增加4876億元，同比多增1927億元。其中，企業活期存款下降1099億元，同比少增2325億元，企業定期存款增加5975億元，同比多增4252億元。企業定期存款多增較多與企業參與新股申購的資金迴流有關。總體看，企業支付能力仍然較強。

當前貨幣信貸調控雖取得初步成效，但基礎尚不穩固。在物價漲幅較高、國際收支順差可能繼續加大貨幣信貸擴張壓力的情況下，仍需加強信貸調控。商業銀行應正確認識國際國內經濟金融形勢，樹立全局意識，切實落實好從緊貨幣政策，在年度內合理均衡放款，防止貸款過度波動。同時，堅持有保有壓，優化信貸結構，限制對高耗能、高排放企業的貸款，加大對「三農」、服務業、中小企業、自主創新、節能環保等領域和結構調整的信貸支持。

四、扣除存款准備金率調整因素後，基礎貨幣增長平穩

3月末，基礎貨幣余額為10.4萬億元，比年初增加2853億元，同比增長35.9%，增速比上年同期高12.8個百分點。由於法定準備金統計在基礎貨幣中，2006年下半年至今多次提高存款准備金率，導致基礎貨幣增速較快。如果扣除上調法定存款准備金率所凍結流動性的因素，基礎貨幣增速將低於8%。3月末，貨幣乘數（廣義貨幣供應量/基礎貨幣）為4.06，比上年同期低0.67，表明貨幣擴張能力有所減弱。

3月末，金融機構超額准備金率為2%，比上年年末低1.3個百分點。其中，四大國有商業銀行為1.5%，股份制商業銀行為1.3%，農村信用社為5.4%。近幾年，金融機構超額准備金率呈現持續下降趨勢，從2004年月均4%左右的水平逐漸下降至2007年月均2.9%左右的水平。超額准備金率下降的主要原因，一是中央銀行流動性分析預測水平不斷提高，公開市場操作在調節銀行體系流動性和引導市場利率預期方面的有效性逐漸增強；二是商業銀行改革穩步推進，金融市場寬度和深度不斷拓展，商業銀行流動性管理水平大為提高；三是大額實時支付系統、小額批量支付系統、同城票據支付系統等支付清算體系建設積極推進，減少了在途資金佔用，提高了支付清算效率。

五、金融機構貸款利率繼續上升

在2007年以來6次上調存貸款基準利率的作用下，金融機構各期限人民幣貸款利率繼續上升。3月份，金融機構6個月至1年（含1年）人民幣貸款加權平均利率為8.72%，比1月份提高0.4個百分點。其中，商業銀行貸款加權平均利率為7.67%，為基準利率的1.03倍。執行利率下浮的貸款額比重明顯下降。第一季度，金融機構發放的全部貸款中，實行下浮利率、基準利率和上浮利率的貸款分別佔23.63%、30.51%和45.86%，比2007年第四季度分別下降4.4個、上升2.82個和1.62個百分點。

金融機構人民幣同業存款利率小幅上升。3月份，金融機構同業活期存款加權平均利率為1.85%，比年初上升0.34個百分點；定期存款加權平均利率為2.93%，比年初上升0.03個百分點。單筆金額在3000萬元以上的人民幣協議存款利率略有上升。3月份，3-5年（含5年）、5年以上協議存款加權平均利率分別為5.92%和5.75%，比年初分別上升0.13和0.05個百分點。境內大額外幣存款（300萬美元以上）、外幣貸款利率水平小幅波動。

六、人民幣匯率雙向浮動，彈性明顯增強

2008年以來，外匯市場供求的基礎性作用進一步發揮，人民幣匯率升值速度有所加快。3月末，人民幣對美元匯率中間價為7.0190元，比上年年末升值2856個基點，升值幅度為4.07%，高於2007年第四季度2.82%的升幅；人民幣對歐元、日元匯率中間價分別為1歐元兌11.0809元人民幣、100日元兌7.0204元人民幣，分別比上年年末貶值3.74%和8.75%。2005年7月21日匯改以來至2008年3月末，人民幣對美元匯率累計升值17.92%，對歐元匯率累計貶值9.63%，對日元匯率累計升值4.07%。

人民幣匯率彈性進一步增強，與國際主要貨幣之間匯率聯動關系明顯。第一季度，人民幣對美元匯率中間價最高達7.0130元，最低為7.2996元。銀行間外匯市場共有59個交易日，其中人民幣匯率有40個交易日升值、1個交易日持平、18個交易日貶值。人民幣對美元匯率中間價單日最大升值幅度為0.35%（246個基點），單日最大貶值幅度為0.18%（127個基點），日均波幅為83個基點，較上年日均波幅62個基點繼續擴大。

人民幣對一籃子貨幣匯率的走勢總體平穩。根據國際清算銀行5月11日公布的數據，3月末，人民幣名義有效匯率比上年年末僅升值0.09%。在美元加速貶值的情況下，人民幣對美元加快升值，減少了人民幣對歐元和日元匯率的波動程度，保持了人民幣對一籃子貨幣的基本平穩，對我國應對次按風波導致的國際匯率的急劇變化起到了平滑緩沖的作用。第一季度，美元對歐元下跌6.57%，對日元下跌11.54%，由於人民幣對美元升值，相應緩和了人民幣對歐元和日元的貶值幅度。自2005年7月21日我國實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度以來，人民幣不再盯住單一美元，人民幣對一籃子貨幣穩中有升，表明人民幣對主要貿易夥伴貨幣總體升值，不僅有利於市場把握人民幣匯率走勢，而且有利於保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩定。

第二部分 貨幣政策操作

2008年第一季度，中國人民銀行按照國務院的統一部署，執行從緊的貨幣政策，採取綜合措施，正確把握金融宏觀調控的節奏、重點和力度，維護總量平衡。加強銀行體系流動性管理，引導貨幣信貸合理增長和信貸結構優化。繼續穩步推進金融企業改革，增強人民幣匯率彈性，改進外匯管理，促進經濟金融協調發展。

一、靈活開展公開市場操作

第一季度，中國人民銀行進一步加強流動性管理，靈活開展公開市場操作。一是靈活搭配對沖工具，加大公開市場操作力度。二是充分發揮公開市場操作的預調和微調作用，有效熨平季節性因素對銀行體系流動性的沖擊。三是公開市場操作利率保持平穩，引導市場預期穩定。四是促進穩健財政政策與從緊貨幣政策的協調配合，於1月30日開展了3個月期中央國庫現金管理商業銀行定期存款300億元，不僅有利於提高國庫現金的使用效益，而且在一定程度上滿足了春節前銀行體系流動性的需求。

二、四次上調存款准備金率

為繼續落實從緊的貨幣政策要求，加強銀行體系流動性管理，引導貨幣信貸合理增長，中國人民銀行先後於1月16日、3月18日、4月16日和5月12日宣布上調存款類金融機構人民幣存款准備金率各0.5個百分點，分別於1月25日、3月25日、4月25日和5月20日實施。一般金融機構人民幣存款准備金率達到16.5%。

三、加強「窗口指導」和信貸政策引導

針對貸款擴張壓力較大的勢頭，中國人民銀行加強對金融機構的「窗口指導」和信貸政策引導，提示金融機構加強信貸調控，在年度內合理均衡放款，防止貸款過度波動，同時優化信貸結構，堅持「區別對待、有保有壓」，嚴格限制對高耗能、高排放和產能過剩行業劣質企業的貸款，加大對「三農」、就業、助學、服務業、中小企業、自主創新、節能環保等領域的信貸支持，促進經濟結構調整。引導金融機構支持雨雪冰凍災後恢復重建工作的信貸投放，引導農村金融機構根據農時需要適當調整信貸投放節奏，優先保證春耕備耕信貸需求，努力增加對糧食、食用油、肉類等基本生活必需品和其他緊缺商品生產的信貸投放。

四、穩步推進金融企業改革

國有商業銀行股份制改革不斷深化。同時，四家銀行穩健推進綜合經營。目前，中國農業銀行的外部審計、不良資產清理和法律盡職調查、離退休員工預計負債的統計測算以及資產、土地、物業評估等工作基本完成，內部改革加快推進。中國人民銀行正會同有關部門根據全國金融工作會議的部署，加快研究論證中國農業銀行股份制改革實施方案。

農村信用社改革取得重要進展和階段性成果。農村信用社資金實力明顯增強，支農力度進一步加大。

五、完善人民幣匯率形成機制，加快外匯管理體制改革，促進國際收支基本平衡

繼續完善以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度，進一步發揮市場供求在人民幣匯率形成中的基礎性作用，增強人民幣匯率彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。同時，積極加強和改進外匯管理，繼續嚴格貿易、外商直接投資、個人以及外債收結匯管理，增強對跨境資金流動的監測、分析和管理。圍繞促進國際收支基本平衡的目標，有序拓寬資本流出渠道，進一步擴大合格境內機構投資者（QDII）投資額度和領域，新批2家QDII機構累計5.25億美元額度。完善合格境外機構投資者（QFII）制度，新批1家QFII機構2億美元額度。通過市場化手段調節銀行體系外匯流動性，進一步理順金融機構、企業和居民之間的價格傳導機制，引導不同微觀主體通過價格手段有效分散匯率風險。增加銀行間人民幣外匯貨幣掉期市場成員，豐富人民幣衍生品市場交易主體，活躍市場，更好地為企業、居民和金融機構管理匯率風險服務。

⑦ 上半年金融機構貸款投向了哪裡

我國供給側結構性改革和高質量發展需要適宜的貨幣金融環境。上半年，金融機構人民幣各項貸款增加9.03萬億元，這些貸款都投向了哪些領域？

在投向實體企業的貸款中，上半年工業中長期貸款增速明顯提高，同比多增1069億元；服務業中長期貸款平穩較快增長，佔全部產業中長期貸款增量的近八成；高技術製造業中長期貸款增速保持較高水平，6月末貸款余額同比增長13.1%。

交通銀行首席經濟學家連平認為，未來一段時間內，隨著金融去杠桿和監管政策持續推進，表外融資渠道將繼續收緊，企業對信貸融資需求會進一步增加。未來，定向調控政策將圍繞增強信貸支持實體經濟力度展開，企業整體信貸融資仍將保持較為穩定的增長。

在企業信貸融資穩中有增的同時，普惠金融信貸投放質量有所提高。今年以來，監管部門多次發布政策，引導金融機構將新增信貸資金更多地投向小微企業。從政策落地情況看，這些精準聚焦的措施已經開始取得成效。

數據顯示，截至6月末，人民幣小微企業貸款余額25.4萬億元，同比增長12.2%，比同期大型和中型企業貸款增速分別高1.2個和2.5個百分點。上半年小微企業貸款增加1.07萬億元，增量占同期企業貸款增加額的20.9%。

不過，同樣是普惠金融領域，農村和農業貸款增速卻有所減緩。數據顯示，上半年本外幣涉農貸款增加1.71萬億元，同比少增3864億元。6月末，本外幣農村貸款余額同比增長6.9%，增速比上季末低0.7個百分點；農業貸款余額同比增長3.6%，增速比上季末低1個百分點。

在房地產市場嚴格調控的背景下，房地產貸款增速持續回落。6月末，人民幣房地產貸款余額35.78萬億元，同比增長20.4%，增速比上年末回落0.5個百分點；上半年增加3.54萬億元，占同期各項貸款增量的比重較2017年佔比水平低1.9個百分點。

連平表示，在各項融資渠道都明顯收緊的形勢下，房地產行業作為去杠桿的重點領域，銀行信貸也在不斷收緊，房地產貸款增速多個季度持續回落。未來，隨著棚改續建項目的不斷加快，國家重點支持的各項政策性住房建設的力度加大，在房地產貸款穩中有降的同時，開發貸款仍將保持低增長態勢。

來自新華社

⑧ 近五年我國的財政貨幣政策是什麼

一.財政政策

財政政策是通過稅收和公共支出等手段來實現一定的經濟、社會發展等宏觀經濟目標的長期和短期財政戰略，是政府調控經濟的重要手段。根據財政政策在調節國民經濟總量方面的功能可將財政政策劃分為擴張性政策、緊縮性政策和中性政策。

一個國家在一定經濟發展階段實施何種財政政策，要根據宏觀經濟運行態勢，相機抉擇。宏觀經濟運行千姿百態，但概括起來講，也就是三種類型。一種類型是社會總供給大於社會總需求，即「通貨緊縮」，表現為物價總水平下降。應對通貨緊縮局面，應該採取擴張性財政政策和擴張性貨幣政策。第二種類型是社會總供給小於社會總需求，即「通貨膨脹」，表現為物價上漲。這種情況下，應該採取緊縮的財政政策和緊縮的貨幣政策。第三種類型就是社會總供給和社會總需求基本平衡，但在結構上有矛盾，冷熱並存，發展不均衡。此時應採取穩健財政政策，即在總量上不做太大的動作，但在結構上有保有壓，加強薄弱環節，壓縮過熱行業的投資。

我國自1998年以來實施的積極財政政策，其實質就是一種擴張性財政政策。2005年根據我國國情和國內外經濟形勢的發展，從實際出發，我國實施了穩健的財政政策，現就兩種財政政策的實施背景、作用綜述如下。

(一)積極財政政策

1、實施背景

20世紀90年代中後期，亞洲金融危機的爆發直接導致了國際市場需求萎縮，進而演變為全球經濟衰退．造成世界經濟普遍性的生產過剩和通貨緊縮。作為亞洲國家最大貿易夥伴，亞洲金融危機無疑對我國經濟運行產生重大沖擊。從當時國內經濟情況看，物價水平持續下跌，經濟增長速度回落，國內投資和消費需求出現不足，居民收入增長放慢、失業壓力增大；同時，國際市場需求低迷導致了我國出口不振．大大降低了出口對經濟增長的推動作用，這些都充分說明我國經濟進入了通貨緊縮和經濟衰退的發展階段。面對這種從未出現過的極其復雜的經濟形勢，黨中央、國務院審時度勢，及時果斷地做出了實施以增發國債、擴大內需、加大基礎設施投資力度、刺激消費、擴大出口為主要內容的積極的財政政策，主要措施包括：一是發行長期建設國債，帶動全社會固定資產投資。二是調整稅收政策，刺激需求增長。三是調整收入分配政策，改善居民消費心理預期。四是規范收費制度，減輕社會負擔，推動擴大消費。五是支持國民經濟戰略性調整，促進國有企業改革和產業結構優化。

2、積極作用

積極的財政政策實施近七年的時間里．在促進經濟增長、調節供求關系和克服通貨滯脹方面取得了明顯的成效。

（1）促進經濟平穩發展。大規模的國債投資不僅有效遏制了經濟增速下滑的局面，而且抑制了通貨緊縮。1998－2004年間，國債建設資金年均拉動經濟增長為1．5個百分點－2個百分點，GDP年均增長8.56％，物價水平總體穩定。

（2）優化經濟結構。積極財政政策著眼於短期需求管理和長期供給管理有機的結合，在加強基礎設施的同時，通過國債資金的直接投入、稅收政策等措施，發展高新技術產業，改造傳統產業，支持一些符合產業結構發展方向的重點行業和重點企業的技術改造，推動了經濟結構調整和產業結構升級。

（3）增加就業。七年來，國債資金支持的一大批新項目及其配套項目的建設共增加就業崗位700萬－1000萬個，對拉動相關產業發展起到了很好的刺激作用。

（4）促進區域經濟均衡發展。通過對中西部地區進行傾斜性財政資金安排，進行了諸如西電東送、青藏鐵路、退耕還林還草工程、六小工程等基礎設施建設和生態建設，改善了這些地區的投資經營環境，加快了中西部地區的發展步伐，使東西部地區經濟社會發展不平衡格局得到一定程度的改善。

總之，作為一項反周期宏觀政策，積極財政政策基本上是恰當的，它對中國經濟社會相對平衡發展起到了不可低估的作用。

3、負面效應

但積極財政政策畢竟是宏觀「反周期」操作，是適用於經濟低迷階段的一種政策。從2002年下半年起，我國經濟開始逐步走出通貨緊縮的陰影，呈現出加速發展的態勢。2003年國民經濟終於走過由相對低迷向穩定高漲的拐點，GDP增長速度躍為9％以上。此時積極財政政策的實施帶來一定的負面效應，出現了一些值得注意的問題，主要是部分行業和地區盲目投資和低水平重復建設的傾向有所加劇，貨幣信貸增長偏快，資源對經濟增長的制約越來越明顯，並帶來煤、電、油、運和原材料的供應緊張局面。

(二)穩健財政政策

1、實施背景

2003年下半年以來，中國經濟開始走出通貨緊縮的陰影，經濟增長進入新一輪周期的上升階段。一是經濟增長接近潛在水平。2003年GDP增長9.3％ ，2004年增長9.5％，部分行業瓶頸約束或資源約束的出現，表明GDP增幅已接近潛在產出水平。二是物價趨於上升。2003年居民消費價格和商品零售價格指數分別上漲1.2％和0.1％，2004年則分別上漲3.9％和2.8％。三是失業率升勢趨緩。2003年全國城鎮就業增加859萬人，城鎮登記失業率為4.3％；2004年城鎮新增就業人員980萬人，城鎮登記失業率為4.2％，比上年下降0.1％個百分點。四是出現局部投資過熱。2003年，固定資產投資增長速度比消費品零售額增長速度高了17.6％個百分點。當年投資率上升到42.3％，比2002年增加了3.1個百分點，接近於1993年經濟嚴重過熱時的水平(當時投資率為43．5%)。為此，國家採取一系列措施，包括貨幣手段(如提高存款准備金率和提高利率等)和行政手段等，以逐步控制經濟局部過熱的跡象。雖然2004年5～6月在宏觀調控影響下，固定資產投資增長速度明顯下降，但在2004年7～10月，固定資產投資增長又出現明顯的反彈跡象，增長率分別為31.4％ 、26.3％ 、27.9％ 、26.4％。在國民經濟已發生經濟周期階段轉換和出現局部過熱的形勢下，如果繼續實行積極的財政政策，將不利於控制固定資產投資的過快增長和減輕通貨膨脹壓力。

同時，經濟運行中的深層次問題也凸現出來。一是經濟增長方式與資源、環境約束的矛盾更加尖銳。目前中國石油、天然氣、煤炭、鐵礦石、銅和鋁等重要礦產資源人均儲量分別相當於世界人均水平的11％、4.5%、79% 、42%、18%和7.3％，特別是2003年中國GDP佔世界的4％，但消耗佔世界的比重：石油為7.4％ ，原煤為31％ ，鐵礦石為30％，鋼鐵為27％，氧化鋁為25％，水泥為40％，說明促進經濟增長方式轉變已成為宏觀調控的一項緊迫任務。二是國內經濟和社會結構性矛盾也比較突出。投資佔GDP的比重過高，消費需求對GDP增長率的貢獻下降。此外，我國城鄉居民收入差距仍在擴大。

近年來財政收入雖然大幅增長，但由於中國轉型期財政支付改革成本不斷增加，支持經濟發展的任務十分繁重，以及加強宏觀調控的需要，因而伴隨積極財政政策而來的公共風險也在加大，財政赤字和債務規模增長很快。

由此可見，積極財政政策已完成其歷史使命，財政政策的調整、轉型勢在必行。
2、可行性

穩健財政政策的實施有它的可行性。表現在：

（1）積極的財政政策實施帶動了投資、信貸增長偏快，結構性的矛盾也越來越突出，由此引發的通貨膨脹，勢必影響到宏觀經濟的發展，如果繼續實施這一政策，不僅不利於控制固定資產投資的過快增長，而且易於形成逆向調節；不僅不利於減緩通貨膨脹的趨勢，而且易於加劇投資與消費比例失調程度，加大經濟健康運行的風險和阻力，對此，繼續實施積極的財政政策已不合時宜，應當適時轉向。

（2）從規避風險的迫切性看，也需要加快調整現行的財政政策。積極的財政政策實施，主要是通過政府大量發行國債進行基礎建設投資而實現的，一方面使得經濟的增長過份依賴於國債的發行，另一方面，也使得國債的規模越來越大，到目前為止，僅長期建設國債累計額就達到了9100億元之巨，而且中央財政債務依存度偏高，經濟中積累了大量的或有負債，增加了財政運行的壓力。

（3）積極的財政政策實施，使得我國經濟已基本上走出通貨緊縮期，進入新一輪的上升期，經濟自主增長的能力明顯增強，社會上已有大量的資金在涌動，人們的投資意識在逐漸增強，足以緩和由於政府減少投資而帶來的對經濟的波動。

二.貨幣政策

(一)轉型期中國貨幣政策操作實踐的回顧

改革開放以前，中國實行高度集中的計劃經濟體制，宏觀經濟調控主要依靠計劃和財政手段，貨幣、信貸手段處於從屬地位。在「大一統」的金融格局下，中國人民銀行集中中央銀行與專業銀行、銀行與非銀行金融機構的諸多職能於一身，貨幣政策實際上就是綜合信貸政策。20世紀80年代，隨著傳統計劃經濟體制向市場經濟體制的轉型，金融改革和貨幣政策的操作方式也有了很大的發展和變化。中國人民銀行於1984年開始專門履行中央銀行職能，集中統一的計劃管理體制逐步轉變為以國家直接調控為主的宏觀調控體制。雖然信貸現金計劃管理仍居主導地位，但間接金融工具已開始啟用。這一期間是我國經濟高速發展時期，大量超經濟增長發行的貨幣導致商品供需失衡，物價持續上漲。中國人民銀行針對三次貨幣擴張，進行了三次貨幣緊縮。

進入20世紀90年代，隨著中國金融體制改革的逐步深人，貨幣政策操作逐步向間接調控轉變。從1993年到2005年，中國貨幣政策操作可以明顯地分為三個階段：第一階段從1993年到1997年，通過實行適度從緊的貨幣政策，積極治理通貨膨脹，成功實現了「軟著陸」；第二階段從1998年開始到2002年，貨幣政策以適度放鬆為主要特徵，旨在治理通貨緊縮，促進經濟增長。第三階段，從2003年開始至今，貨幣政策調控的明顯特徵是為了防止出現新一輪的經濟過熱。

1.1993—1997年的貨幣政策操作

由於80年代中後期開始對國有企業的放權讓利以及軟預算約束的存在，中國經濟在90年代初期出現了明顯的「泡沫」勢頭，帶來了一系列問題：一是投資與消費需求同時膨脹；二是通貨膨脹高達兩位數；三是貨幣供應量超常增長；四是金融秩序混亂。

針對1993—1994年出現的嚴重通貨膨脹現象，中央開始推行從1993—1997年長達4年之久的「軟著陸」宏觀調控。從治理金融秩序入手，深化金融體制改革，引導金融交易行為，完善金融法規建設，強化中央銀行的宏觀調控能力，並且加強了宏觀政策之間的協調配合。在這一時期採取的貨幣政策主要有：第一，整頓金融秩序。第二，強化了中央銀行的宏觀調控能力。第三，調整了貨幣政策的中介目標，採用新的貨幣政策工具。從1994年第三季度開始，中央銀行正式向社會公布季度貨幣供應量指標，1995年初宣布將貨幣供應量列為貨幣政策的控制目標之一，1996年開始公布貨幣供應量的年度調控目標。第四，靈活運用利率杠桿，加強利率監管。第五，實施匯率並軌，干預匯率形成，協調運用本外幣政策。通過以上貨幣政策的綜合運用以及其他政策的協調配合，從1993年下半年開始的以整頓金融秩序、治理通貨膨脹為首要任務的金融宏觀調控取得了明顯效果。通過4年的宏觀調控，我國經濟也成功實現了「軟著陸」.

2.1998--2002年的貨幣政策操作

1998——2002年，中國人民銀行針對中國面臨的通貨緊縮形勢，積極採用各種貨幣政策措施，主要有：第一，大幅度降低利率水平，擴大貸款利率浮動區間，穩步推進利率市場化進程。1998年中央銀行共下調3次利率水平，1999年6月10日和2002年2月21日又下調2次利率水平後，居民儲蓄存款利率為1.98%。第二，加大公開市場操作力度，靈活調控基礎貨幣。中國人民銀行於1996年4月首次開展公開市場業務，1998年恢復後，公開市場業務日益成為貨幣政策操作的重要工具，1999年公開市場業務債券操作成交7076億元，凈投放基礎貨幣1919.7億元；2000年為控制商業銀行流動性，穩定貨幣增長率，人民銀行從前兩年以投放基礎貨幣為主轉向收回商業銀行過多的流動性。第三，取消貸款限額控制，靈活運用信貸政策，調整貸款結構。第四，加強對商業銀行的「窗口指導」。

3.2003--2005年的貨幣政策操作

這段時間中央銀行採取的貨幣政策主要有：第一，逐步完善公開市場操作體系，靈活開展公開市場業務，保持基礎貨幣的平穩增長。2003年開始我國外匯供給持續大於需求，且每年的外匯儲備持續增加(見表3)。第二，充分發揮利率的調節作用，逐步推進利率市場化改革。在2002年2月21日最後一次降低金融機構的存貸款利率後，隨著宏觀經濟形勢的變化，中央銀行開始調高利率。同時，本著先放開貨幣市場利率和債券市場利率，再逐步推進存、貸款利率的市場化的指導思想，存、貸款利率市場化按照「先外幣、後本幣；先貸款、後存款；先長期、大額，後短期、小額」的順序進行。第三，發揮信貸政策在經濟調整中的積極作用。第四，人民幣匯率體制改革逐步深化，匯率形成機制逐步完善，外匯儲備穩步增長。近年來，中國人民銀行在匯率體制改革上不斷探索，採取了一系列深化外匯管理體制改革、保持人民幣匯率穩定、促進國際收支平衡的措施。在匯率形成機制方面，經國務院批准，中國人民銀行宣布自2005年7月21日開始實行以市場供求為基礎，參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度。央行和外匯管理局也以此為契機，加快了外匯管理體制改革的步伐，大力發展外匯市場。

三.當前經濟形勢下的財政政策與貨幣政策

2008年11月,國務院常務會議提出，在世界金融危機日趨嚴峻、我國經濟遭受沖擊日益顯現的背景下，中國宏觀調控政策作出了重大調整，將實行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，並在今後兩年多時間內安排4萬億元資金強力啟動內需，促進經濟穩定增長。

會議指出,為抵禦國際經濟環境對我國不利影響，必須採取靈活審慎的宏觀經濟政策，以應對復雜多變的形勢。當前要實行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，確定出台進一步擴大內需的十項措施，涉及加快民生工程、基礎設施、生態環境建設和災後重建，提高城鄉居民特別是低收入群體的收入水平，促進經濟平穩較快增長。

綜合各方專家判斷看，這次席捲全球的國際金融危機，對我國經濟不利影響大於1998年的亞洲金融危機。當前外需減弱，一些企業出現經營困難，投資下滑，內需不振，如果不及時採取有力措施，中國經濟存在下滑的風險。此時重新啟用積極的財政政策，配合實施適度寬松的貨幣政策，擴大投資規模啟動國內需求，是應時之需、必要之策。

積極的財政政策，就是通過擴大財政支出，使財政政策在啟動經濟增長、優化經濟結構中發揮更直接、更有效的作用。這一政策曾在1998年後應對亞洲金融危機、國內遭遇特大洪災等沖擊，發揮了重要的作用，有效拉動了經濟增長。2005年，鑒於國內社會投資明顯加快，經濟活力充沛，積極的財政政策實施7年後正式退場，轉為穩健的財政政策。

適當寬松的貨幣政策意在增加貨幣供給，在繼續穩定價格總水平的同時，要在促進經濟增長方面發揮更加積極的作用。1998年在我國實行積極的財政政策的同時，實行穩健的貨幣政策。2007年下半年，針對經濟中呈現的物價上漲過快、投資信貸高增等現象，貨幣政策由「穩健」轉為「從緊」。如今，貨幣政策轉為「適當寬松」，意味在貨幣供給取向上進行重大轉變。
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