外匯儲備與m2的關系

A. 貨幣存量與貨幣供給的關系

自2006年年初以來，流動性過剩始終是一個熱門話題。當前，過剩的流動性正在強勁地推動中國的資產價格上漲，從而開始醞釀出日益擴大的資產泡沫風險。為了防範這個風險，政府一方面在加強回收過剩流動性的力度，一方面在努力預防和消除地產和股市的泡沫。這些做法無疑都是正確的，但要「治本」還得從消除產生過剩流動性的根源入手。在我看來，流動性過剩的成因有太多的謎團，其中尤為突出的是下面四大謎題。

謎題之一：貨幣乘數之謎

從貨幣流動性過剩產生的源頭看，可能是貨幣乘數的上升，即每單位基礎貨幣所派生形成的廣義貨幣倍數上升了，因此，提高存款准備金率始終是央行消減貨幣流動性的重要工具。為了抑制中國貨幣流動性的增長，近幾年央行除了不斷擴大對沖操作業務，也在不斷提高存款准備金率，從2003年到今年年初，法定存款准備率率已經從6%提升到10%，已連續提高了8 次，但是根據央行的報表計算，中國的貨幣乘數卻從2003年年末的4.23上升到了2006年年末的5.3。為什麼在央行大幅度提升法定存款准備金率的情況下，貨幣乘數會不降反升呢？

根據貨幣乘數公式，貨幣乘數不僅與法定存款准備金率有關，也與商業銀行的超額存款准備金率和現金對存款的比率有關，而且這兩者也同法定存款准備金率一樣，和貨幣乘數成反比關系。所以，如果法定存款准備金率提升而超額准備金率或現金比率下降，就會抵消提升法定存款准備金率的部分作用，甚至導致貨幣乘數上升。從2003年以來的實際情況看，超額存款准備金率和現金比率的確有下降的情況，見表1。

從表1的計算結果可以看出，2006年末與2003年末相比，法定存款准備金率在抵消掉超額存款准備金率與現金比率的下降後，仍然實際提升了1.1個百分點，這樣，根據貨幣乘數公式計算，本應使貨幣乘數下降6.1%。但實際結果卻是到2006年末，貨幣乘數反而上升了25.3%，這當然會導致貨幣過剩流動性的急劇增長。那麼是什麼原因導致貨幣乘數不降反升呢？或者說，在存款准備金率和現金比率以外，有什麼因素在影響貨幣乘數的變化，從而導致傳統的貨幣乘數公式顯著失效呢？如果不搞清楚這個問題，很可能會導致央行依據傳統貨幣理論所進行的消除貨幣過剩流動性的種種努力付諸東流。

謎題之二：貨幣流通速度下降而貨幣過剩增加

在貨幣供給量正常的情況下，如果貨幣的流通速度提升，也會使貨幣流通量多於經濟運行的正常需要量，因而產生貨幣流動性剩餘。但是從近幾年的實際情況看，中國的貨幣流通速度也是下降趨勢，表2是根據GDP與M2的比率所計算的貨幣流通速度的變化。

從表2可見，自2003年中國貨幣流動性過剩顯著增強以來，中國的貨幣流通速度是在不斷下降的，按理說這種變化趨勢，本應是會導致貨幣流動性的減少。具體地說，如果按照2002年的貨幣流通速度，到2006年末貨幣的流動性本應是減少2萬億元，但結果卻是流動性過剩更加顯著。因此，貨幣流通速度的變化，不僅不能解釋貨幣流動性過剩產生的原因，反而增加了更多的迷霧。

謎題之三：生產過剩和貿易順差與貨幣流動性過剩並存

目前中國存在著巨大的生產過剩與貿易順差，這是一個既成事實。按照現代西方經濟學中商品市場與貨幣市場的雙重均衡模型，即IS-LM模型，當一國在國內存在商品供給過剩的時候，在貨幣市場必然存在著貨幣供給不足，因為IS曲線與LM曲線是呈「X」型的反向交叉圖形，所以在商品市場與貨幣市場中，某一方出現供給過剩，另一方必然是供給不足。現代國際經濟學也說明，一國的貿易收支不平衡，必然與該國的貨幣市場不均衡並存，或者說，國際收支不平衡是國內貨幣市場存量不均衡的反映，當國內貨幣供給小於貨幣需求的時候，就會出現貿易順差，反之則會出現貿易逆差。所以，當一個國家有貿易順差的時候，該國的貨幣市場必然會存在著貨幣流動性不足，而不是過剩。

這種理論分析也好理解。貨幣供給代表著國內需求，如果貨幣供給不足，就會導致國內需求不足，從而導致國內的商品市場出現供過於求，進而形成貿易順差。所以貿易順差不是國內貨幣供給不足的原因，而是貨幣供給不足的結果。反過來說，如果一國的貨幣供給過剩，就會導致國內需求過旺，從而引起進口大於出口，形成貿易逆差。但這都是傳統理論的分析框架，對目前的中國經濟已經不適用了。中國經濟的現實是，在貿易順差不斷放大的同時，卻出現了巨大的貨幣流動性過剩。

如果說前面提到的貨幣乘數之謎和貨幣流通速度之謎是謎題，那麼中國的生產過剩和貿易順差與貨幣流動性過剩之謎，就是更大的謎題了，因為這個謎題說明目前中國的經濟運行機理已經與傳統的經濟運行機理完全不同、甚至完全相反了。如果我們仍然沿用傳統的經濟學理論和分析框架，還沿用基於傳統理論而產生的宏觀經濟調節工具，就不會有顯著效果，甚至可能是在進行逆調節。

在中國是貿易順差與流動性過剩並存，那麼在貿易逆差最大的美國，是否會與中國相反，是貿易逆差與流動性不足並存呢？情況好像並非如此。因為如果在美國經濟中存在流動性不足，就不會在美國出現世界最大的股市與房地產泡沫。此外，自「9·11」事件以來，美國的年均經濟增長速度約為3%，而廣義貨幣的年均增長率約為 7%，貨幣增長率大約是經濟增長率的2.3倍。在此期間，中國的年均經濟增長率在10%左右，貨幣增長率在17%左右，貨幣增長率大約是經濟增長率的 1.7倍，由此可知美國貨幣流動性過剩的程度應該比中國還嚴重，也說明在美國商品市場與貨幣市場的關系，仍然與傳統理論相符。再看與中國類似的俄羅斯和印度，也都存在著在出現大幅度貿易順差的同時，股市和地產都異常繁榮，反映出在這些國家也都存在著貿易順差與流動性過剩並存的事實。這說明在商品市場與貨幣市場關系中，與傳統理論相悖的情況，主要是發生在受新全球化浪潮影響最大的新興市場國家。然而，如果有巨大貿易順差的新興市場國家，和有巨大貿易逆差的發達國家都存在巨大的流動性過剩，這是否就是全球流動性泛濫的根源呢？

謎題之四：中國為何會形成如此之大的貨幣存量

到 2006年末，中國的廣義貨幣M2已達34.56萬億元人民幣，按當年匯率折算，相當於4.3萬億美元，當年中國GDP總值為20.94萬億元人民幣，摺合2.6萬億美元，貨幣存量相當於GDP的1.65倍。根據世界銀行和美聯儲的數字，2006年美國GDP總值為12.9萬億美元，12月末的M2為 7.1萬億美元，美國貨幣存量相當於GDP的55%。

中國的貨幣存量已相當於美國的60.6%，GDP總值卻僅相當於美國的 20.2%，如果換算成同等經濟規模，中國的貨幣存量就是美國的3倍，或比美國整大出2倍。改革開放以來，中國存款的年均增長率為23.5%，20世紀 90年代以來，廣義貨幣的年均增長率為21.5%，大幅度高出美國與歐盟同期年均6%～7%的增長率。以前年份中國貨幣供給的高速增長，被解釋為市場化的推進與商品貨幣關系的深化，但是在新世紀以來，中國的經濟體制已經基本具備了市場經濟形態，廣義貨幣仍以年均17%的速度遞增，並且貨幣存量相對於經濟總產出，已經是發達市場經濟體的3倍，就令人感到迷惑不解了。

是什麼原因使中國經濟產生了遠大於發達市場經濟國家的貨幣需求呢？如果其他受新全球化浪潮影響深刻的新興市場國家也如同中國一樣，呈現出貨幣對經濟總產出的高比率，也還可以用全球化的影響來解釋，但情況並非如此，請看錶3。

從表3情況可看出，貨幣規模顯著大於經濟規模的國家，到目前為止在主要新興市場國家中，只有中國一個國家，這說明中國貨幣流動性過剩的發生機制具有特殊性。到了貨幣流動性已經嚴重過剩的今天，我們已經應該從發展戰略的高度和經濟運行機制的深度，重新認識與探討中國貨幣供給合理增長率的邊界了，否則仍以目前的速度增長，每6年中國的貨幣存量就會比美國大出1倍，過剩貨幣對經濟運行的壓力就會不斷攀升到新高度。

以上四個問題都從不同的方面與流動性過剩問題相關聯，但有一點是應該強調的，即只分析貨幣流動性的現象和影響，不深入分析過剩流動性產生的源頭，對宏觀調控來說是絕對不行的。我的初步認識是，這是一個新全球化浪潮的結果。比如，大量外資流入就是一個貨幣流動性過剩的直接原因，因為國外資金流入中國的銀行體系，立即會參與到中國的貨幣創造過程，會產生中國央行投放基礎貨幣的同樣效果，而貿易順差的放大，只要不沿用央行用基礎貨幣收購貿易順差所形成的外匯收入，就仍然不會導致貨幣供給的增長，因為出口商品在國內的生產和流通過程中，央行已經為此投放了等量的貨幣，可能體現為商業銀行向出口生產企業的貸款，出口企業在獲得出口收入後，又歸還了這筆貸款，貨幣流動性就不會因為貿易順差的增長而增加。但是國際直接投資和國際「熱錢」的流入則不同它，會增加中國銀行(行情論壇)(5.52,- 0.15,-2.65%)體系內的資金總額，所以是貨幣流動性增長的直接原因。2003～2006年，中國外匯儲備新增額為7798.9億美元，而同期的貿易順差額為3369.5億美元，僅佔43.2%，同期的非貿易順差外匯流入則佔到了56.8%，為4429.4億美元，央行為此需要投入超過3.6萬億元的基礎貨幣，按5倍的貨幣乘數計算，形成了18.2萬億元的廣義貨幣，比同期廣義貨幣16.1萬億元的增長還大出2萬億元，可見非貿易順差的外資流入，是中國貨幣流動性過剩的重要原因。當然，過剩流動性產生的原因可能還遠不止這些，還需要做更多的深入研究。

來源 http://www.caogen.com/blog/Infor_detail.aspx?ID=128&articleId=2969

B. 官方外匯儲備大量增加是減少貨幣供應量還是增加

無論是固定匯率還是浮動匯率，我認為官方儲備增加都是增加貨幣供應量。央行專拋出本幣買屬入外匯，所以本幣的貨幣供應量增加。

先整理下思路啊：
在企業、個人、商業銀行手中的外匯並不是官方外匯儲備，官方主要是指央行，央行握有的外匯才是官方外匯儲備。

首先，企業或者個人在出口中賺取了外匯，這些外匯是國外的企業或個人支付給我們的，我們拿著這些錢在國內買不到東西，因為國內不能用外幣支付，所以，我們把外匯出售給銀行，銀行給我們人民幣，銀行的外匯有一部分出售給了央行（央行支付給商業銀行人民幣，這些人民幣也叫外匯占款，是變相發行人民幣的行為，所有提高了貨幣供應量），還有一部分自己留著，等到企業或者個人需要的時候再賣給他們。

在進口中，企業和個人需要向外國企業或個人支付外幣時，需要從銀行購買外匯，銀行以自己擁有的外匯出售，或者向央行購買外匯，然後向企業出售。

進出口中，用外匯還是本幣結算取決於貿易雙方的談判。

進出口企業、個人、商業銀行、央行之間的外匯買賣對匯率的形成產生的關鍵影響。

C. 貨幣供應M1增速小於M2增速經濟為什麼意思

M1反映著經濟中的現實購買力；M2不僅反映現實的購買力，還反映潛在的購回買力。若M1增速較快，則消費和答終端市場活躍；若M2增速較快,則投資和中間市場活躍。中央銀行和各商業銀行可以據此判定貨幣政策。M2過高而M1過低，表明投資過熱、需求不旺，有危機風險；M1過高M2過低，表明需求強勁、投資不足，有漲價風險。

D. 什麼是m1，m2，m0他們的關系如何

首先錢都是央行銀行發行的，而m0、、m2、m3
只是一種統計數據指標而已
我國現行貨幣統計制度將貨幣供應量劃分為三個層次：
(1)流通中現金(m0)，是指銀行體系以外各個單位的庫存現金和居民的手持現金之和；
(2)狹義貨幣供應量(m1)，是指m0加上企業、機關、團體、部隊、學校等單位在銀行的活期存款；
(3)廣義貨幣供應量(m2)，是指m1加上企業、機關、團體、部隊、學校等單位在銀行的定期存款和城鄉居民個人在銀行的各項儲蓄存款以及證券客戶保證金。m2與m1的差額，即單位的定期存款和個人的儲蓄存款之和，通常稱作準貨幣。
（4）最廣義的貨幣供應量（m3），m2＋具有高流動性的證券和其它資產。
狹義貨幣m1：是一個宏觀經濟學概念，在經濟學中以m1表示，其計算方法是社會流通貨幣總量加上商業銀行的所有活期存款
廣義貨幣m2：廣義貨幣是一個經濟學概念，和狹義貨幣相對應。在經濟學中以m2來表示，其計算方法是社會流通貨幣總量加上活期存款以及定期存款與儲蓄存款。
可見，m0、m1、m2的劃分是根據流動性（變現能力）來劃分的，m0本身就是現金，所以流動性最大，m1中的活期存款也是能夠隨時變現的，所以流動性雖不及m0，但要大於m2，因為m2中的定期存款是受期限限制，不能隨時變現的。從另一個角度講，m2包含的貨幣范圍是最大的，m0包含的范圍是最小的。

E. 與上年年末貨幣增速相比,M2的增速下降何以會比M1大原因何在

1.經濟增長態勢強勁，已回歸平穩較快增長通道。1季度國內生產總值GDP80577億元，同比增長11.9%，比上年同期加快5.7個百分點。全國規模以上工業增加值同比增長19.6%，比上年同期加快14.5個百分點。全社會用電量累計同比增長24.19%，實現了回升後的穩定高位運行。企業經營狀況明顯改善，盈利水平基本恢復至危機前水平，1-2月份全國規模以上工業企業實現利潤同比增長119.7%2.物價溫和上漲，通脹壓力猶存。1季度，居民消費價格CPI同比上漲2.2%。其中1月、2月、3月分別上漲1.5%、2.7%、2.4%。工業品出廠價格PPI同比上漲5.2%，原材料、燃料、動力購進價格PPIRM同比上漲9.9%。3.消費、投資、外貿3大需求結構有所改善，經濟回升基礎進一步鞏固，呈現消費穩、投資降、凈出口升的特點——消費。市場銷售平穩較快增長，熱點消費快速增長。1季度，社會消費品零售總額36374億元，同比增長17.9%，比上年同期加快2.9個百分點。其中，汽車類增長39.8%，傢具類增長37.6%，家用電器和音像器材類增長29.6%。——投資。固定資產投資較快增長，房地產投資增速加快。1季度，全社會固定資產投資35320億元，同比增長25.6%，比上年同期回落3.2個百分點。房地產開發投資6594億元，增長35.1%，比上年同期加快31個百分點。全國商品房銷售面積15361萬平方米，同比增長35.8%。商品房銷售額7977億元，同比增長57.7%。3月份全國70個大中城市房屋銷售價格同比上漲11.7%。——外貿。進出口實現超預期增長，進出口結構更趨平衡，3月份出現貿易逆差。1季度進出口總額6178.5億美元，同比增長44.1%；出口同比增長28.7%；進口同比增長64.6%，進出口相抵，順差144.9億美元。3月出現了多年未有的月度貿易逆差，為72.4億美元。1季度外貿形勢特點有4：一是超預期大幅增長，已基本恢復至危機前水平；二是國內需求強勁導致進口增速顯著快於出口，使得3月份再現6年來首次月度貿易逆差；三是一般貿易進出口增速高於同期總體增速，加工貿易進口增長迅速；四是機電產品出口快速增長，為出口恢復奠定了良好基礎。綜合來看，今年中國出口形勢仍較為嚴峻，未來出口增速或穩中略有下降，而由於國內需求強勁，進口仍將較快增長。我們預計，中國貿易出現月度逆差還只是暫時現象，不具有可持續性，但由於世界經濟再平衡、美國鼓勵出口、貿易摩擦加劇、人民幣升值等多方面因素的影響，預計未來進出口在趨勢上將更為平穩，出口增速或穩中略降，貿易順差規模將有所下降。從3大需求對GDP增長的貢獻來看，1季度最終消費的貢獻率為52%，拉動GDP增長6.2個百分點；資本形成的貢獻率為57.9%，拉動GDP增長6.9個百分點；凈出口對GDP增長的貢獻率為-9.9%，拉動GDP-1.2%。由此可見，內需仍是國民經濟回升向好的關鍵，外需的作用也在提高，增長動力結構趨向平衡。在內需中，消費貢獻相對較為穩定；投資貢獻率仍為最高，但貢獻率快速回落，由去年全年資本形成的貢獻率94.6%回落到今年1季度57.9%；凈出口的負拉動作用明顯減輕。因此我們總結是3句話：消費穩，投資降，凈出口升。4.金融運行保持平穩，貨幣供應增速繼續明顯回落，新增信貸規模大幅下降，貨幣政策基本回歸正常化。2010年3月末，廣義貨幣供應量(M2)余額為65.00萬億元，同比增長22.50%，增幅分別比上月和上年末低3.03和5.18個百分點；狹義貨幣供應量(M1)余額為22.94萬億元，同比增長29.94%，增幅分別比上月和上年末低5.05和2.41個百分點。從貨幣數據來看，M1和M2還保持了較高增速，高於今年政府工作報告中所提及的17%目標。但是M1增速已經連續2個月回落，M2也是連續4個月回落，下降趨勢以及幅度還是很明顯的。金融機構1季度本外幣貸款增加2.80萬億元，其中，人民幣各項貸款增加2.60萬億元，外幣貸款增加292億美元。1季度本外幣存款增加4.07萬億元，其中，人民幣存款增加4.04萬億元，外幣存款增加47億美元。從信貸數據來看，1季度新增貸款下降趨勢較為明顯，且佔全年信貸目標的34.7%，這反映信貸季度間均衡投放的目標大體實現，說明我們對信貸的控制已初見成效，逐步向全年7.5萬億的總量靠近。與此同時，貸款結構出現了明顯變動。對企業中長期貸款大幅增加，反應出貸款主要是流向固定資產投資。2010年3月末，國家外匯儲備余額為24471億美元，同比增長25.25%。1季度國家外匯儲備增加479億美元，同比多增402億美元

F. 為什麼外匯儲備銳減千億 m2卻在上升

外匯儲備是國家央行擁有的外匯。M2是國家貨幣總量含現金存款國庫券等，後者總量要大的多，我國目前大概6：1吧。所以外匯儲備減少，雖然會導致貨幣減少，但不是決定因素。

G. 外匯儲備屬於什麼貨幣類型M2還是M3

外匯儲備是一國擁有的，可以用來進行國際償付的貨幣資產，包括：可自由兌換貨幣回，黃金，IMF特別提款權等答。它不是m2或者m3，但可以轉化為m1,m2或者m3。比如：某國如果希望減少外匯儲備規模，就可以把部分外匯儲備在國際市場進行拋售，換取本幣，投放到市場上。如果直接已貨幣形式投放，就轉換成M1了，如果存放到商業銀行活期存款，就轉換成M2了...

H. 關於人民幣的發行量的問題以及外匯儲備所對應·的人民幣的問題

2014年人民幣發行量120萬億 4年後（2018年）或超200萬億
按央行公布的數據，現在M2為120萬億元。
而且每年M2按14%增長，
那麼4見後M2 = 120 萬億元 * （1.14）的4次方= 202萬億元。
貨幣（M0）=流通中的現金，即流通於銀行體系之外的現金。
狹義貨幣（M1）=（M0）流通中的現金+支票存款（以及轉賬信用卡存款） ；
廣義貨幣（M2）=M1+儲蓄存款（包括活期和定期儲蓄存款）；
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200萬億是什麼概念呢？ 我們假設中國人口是13億，那就是每人的現金加存款=15萬3千8百元。
注意了，這些不包括房子汽車家電等等資產哦， 也不包括債券股票等等。
人民幣發行量越多，錢越貶值，物價將會越來越高。
簡單說：如果4年（2018年）後你沒有15萬現金或者存款，實際上你賺錢速度就落後於人民幣的貶值速度
即使你有15萬現金或存款，也僅僅是與人民幣貶值速度持平。
當然，有錢人賺錢速度一般會超過人民幣的貶值速度的，因為本金多。

外匯儲備（Foreign Exchange Reserve），又稱為外匯存底，指為了應付國際支付的需要，各國的中央銀行及其他政府機構所集中掌握的外匯資產即外匯儲備。
外匯儲備的具體形式是：政府在國外的短期存款或其他可以在國外兌現的支付手段，如外國有價證券，外國銀行的支票、期票、外幣匯票等。主要用於清償國際收支逆差，以及干預外匯市場以維持該國貨幣的匯率。

I. M2與GDP的比值有什麼意義

M2與的比值反映了經濟運轉的效率。

但M2/GDP比例的大小、趨勢和原因則受到多種不同因素的影響。M2/GDP實際衡量的是在全部經濟交易中，以貨幣為媒介進行交易所佔的比重。

總體上看，它是衡量一國經濟金融化的初級指標。通常來說，該比值越大，說明經濟貨幣化的程度越高。

盡管M2/GDP的比例指標通常反映了金融機構發展在市場中的重要程度或者對於個人儲蓄的貢獻，但作為傳統的金融深化指標，兩者只在成熟金融系統中呈正相關趨勢。

(9)外匯儲備與m2的關系擴展閱讀：

M2/GDP對通貨膨脹的作用：

經濟運行中總需求過度增加，超過了既定價格水平商品和勞務等方面的供給而引發通貨膨脹。

需求拉動的通貨膨脹是指總需求過度增長所引起的通貨膨脹，按照凱恩斯的解釋，如果總需求上升到大於總供給的地步，過度的需求是能引起物價水平的普遍上升。

在我國，財政赤字、信用膨脹、投資需求膨脹和消費需求膨脹常常會導致我國需求拉上型通貨膨脹的出現。

紙幣是國家或地區強制發行並使用的，在貨幣流通的條件下，如果紙幣的發行量超過了流通中實際需要的數量，多餘的部分繼續在流通中流轉，就會造成通貨膨脹。

造成通貨膨脹的直接原因是國家貨幣發行量的增加。政府通常為了彌補財政赤字，或刺激經濟增長，或平衡匯率等原因增發貨幣。

通脹可能會造成社會財富轉移到富人階層，但一般情況下的通貨膨脹都是國家為了有效影響宏觀經濟運行而採取措施無法避免的後果。許多經濟學家認為，溫和良性的通貨膨脹有利於經濟的發展。