外匯管制金融危機

❶ 請對亞洲金融危機做一個具體介紹，中國有沒有卷進去

1997年6月，一場金融危機在亞洲爆發，這場危機的發展過程十分復雜。到1998年年底，大體上可以分為三個階段：1997年6月至12月；1998年1月至1998年7月；1998年7月到年底。
第一階段：1997年7月2日，泰國宣布放棄固定匯率制，實行浮動匯率制，引發了一場遍及東南亞的金融風暴。當天，泰銖兌換美元的匯率下降了17%，外匯及其他金融市場一片混亂。在泰銖波動的影響下，菲律賓比索、印度尼西亞盾、馬來西亞林吉特相繼成為國際炒家的攻擊對象。8月，馬來西亞放棄保衛林吉特的努力。一向堅挺的新加坡元也受到沖擊。印尼雖是受「傳染」最晚的國家，但受到的沖擊最為嚴重。10月下旬，國際炒家移師國際金融中心香港，矛頭直指香港聯系匯率制。台灣當局突然棄守新台幣匯率，一天貶值3.46%，加大了對港幣和香港股市的壓力。10月23日，香港恆生指數大跌1 211.47點；28日，下跌1 621.80點，跌破9 000點大關。面對國際金融炒家的猛烈進攻，香港特區政府重申不會改變現行匯率制度，恆生指數上揚，再上萬點大關。接著，11月中旬，東亞的韓國也爆發金融風暴，17日，韓元對美元的匯率跌至創紀錄的1 008∶1。21日，韓國政府不得不向國際貨幣基金組織求援，暫時控制了危機。但到了12月13日，韓元對美元的匯率又降至1 737.60∶1。韓元危機也沖擊了在韓國有大量投資的日本金融業。1997年下半年日本的一系列銀行和證券公司相繼破產。於是，東南亞金融風暴演變為亞洲金融危機。
第二階段：1998年初，印尼金融風暴再起，面對有史以來最嚴重的經濟衰退，國際貨幣基金組織為印尼開出的葯方未能取得預期效果。2月11日，印尼政府宣布將實行印尼盾與美元保持固定匯率的聯系匯率制，以穩定印尼盾。此舉遭到國際貨幣基金組織及美國、西歐的一致反對。國際貨幣基金組織揚言將撤回對印尼的援助。印尼陷入政治經濟大危機。2月16日，印尼盾同美元比價跌破10 000∶1。受其影響，東南亞匯市再起波瀾，新元、馬幣、泰銖、菲律賓比索等紛紛下跌。直到4月8日印尼同國際貨幣基金組織就一份新的經濟改革方案達成協議，東南亞匯市才暫告平靜。1997年爆發的東南亞金融危機使得與之關系密切的日本經濟陷入困境。日元匯率從1997年6月底的115日元兌1美元跌至1998年4月初的133日元兌1美元；5、6月間，日元匯率一路下跌，一度接近150日元兌1美元的關口。隨著日元的大幅貶值，國際金融形勢更加不明朗，亞洲金融危機繼續深化。
第三階段：1998年8月初，乘美國股市動盪、日元匯率持續下跌之際，國際炒家對香港發動新一輪進攻。恆生指數一直跌至6 600多點。香港特區政府予以回擊，金融管理局動用外匯基金進入股市和期貨市場，吸納國際炒家拋售的港幣，將匯市穩定在7.75港元兌換1美元的水平上。經過近一個月的苦鬥，使國際炒家損失慘重，無法再次實現把香港作為「超級提款機」的企圖。國際炒家在香港失利的同時，在俄羅斯更遭慘敗。俄羅斯中央銀行8月17日宣布年內將盧布兌換美元匯率的浮動幅度擴大到6.0～9.5∶1，並推遲償還外債及暫停國債券交易。9月2日，盧布貶值70%。這都使俄羅斯股市、匯市急劇下跌，引發金融危機乃至經濟、政治危機。俄羅斯政策的突變，使得在俄羅斯股市投下巨額資金的國際炒家大傷元氣，並帶動了美歐國家股市的匯市的全面劇烈波動。如果說在此之前亞洲金融危機還是區域性的，那麼，俄羅斯金融危機的爆發，則說明亞洲金融危機已經超出了區域性范圍，具有了全球性的意義。到1998年底，俄羅斯經濟仍沒有擺脫困境。1999年，金融危機結束。

中國當然也受到了危機的影響，只不過影響面相對於亞洲其他國家來說，相對較小，因為中國當時實行的是比較嚴格的外匯管制制度，國際炒家對中國影響較小。

❷ 東南亞1997年爆發的金融危機產生的過程及原因

在1997年亞洲金融危機以前，東南亞國家的經濟已經連續10年高速增長。伴隨著經濟的高速增長，這些國家的銀行信貸額以更快的速度增加，短期外債也達到前所未有的水平。其中相當部分投向房地產。投資的增加導致資產價格膨脹(主要是泰國和馬來西亞)。此外，匯率制度缺乏彈性也使得大量外債沒有考慮匯率風險。這些都為危機的發生埋下了伏筆。

危機首先從泰國爆發。1997年3月至6月期間，泰國66家財務公司秘密從泰國銀行獲得大量流動性支持。此外，還出現了大量資本逃離泰國。泰國中央銀行將所有的外匯儲備用於維護釘住匯率制度，但仍然以失敗告終。

7月2日，泰國財政部和中央銀行宣布，泰幣實行浮動匯率制，泰銖價值由市場來決定，放棄了自1984年以來實行了14年的泰幣與美元掛鉤的一攬子匯率制。這標志著亞洲金融危機正式爆發。很快，危機開始從泰國向其它東南亞國家蔓延，從外匯市場向股票市場蔓延。

7月9日，馬來西亞股市指數下跌至18個月來最低點。菲律賓、馬來西亞等國中央銀行直接干預外匯市場，支持本國貨幣。

7月11日，印度尼西亞、菲律賓擴大本國貨幣的浮動范圍。

8月4日，泰國央行行長被迫辭職，新的央行行長猜瓦特上任。

8月13日，印尼財政部和印尼銀行聯合宣布，放棄釘住美元的匯率政策，實行自由浮動匯率制度，印尼盾大幅下跌55%。

隨著危機的發展，以國際貨幣基金組織為首的國際社會開始向危機國家提供了大量援助。但這些國家的金融市場仍在惡化，並波及香港和美國市場。危機國家在採取措施穩定金融市場和金融體系時，也開始進行經濟和金融改革。

8月11日，由國際貨幣基金組織主持的援助泰國國際會議在東京舉行。經過協商，確定對泰國提供約為160億美元的資金援助，以穩定泰國的經濟和金融市場秩序。香港特區政府首次動用外匯基金，提供10億美元，參與泰國的貸款計劃。

9月1日，菲律賓股票市場繼續下跌，菲股綜合指數擊穿2000點防線，最後以1975.20點收盤，是四年來最低記錄。

9月4日，韓元對美元匯率跌到了韓國至1990年3月實行市場平均匯率以來的最低點，收盤價是906韓元兌換l美元。

10月7日，菲律賓比索跌至歷史新低點，全天平均交易價首次跌破1美元兌換35比索大關，達到1美元兌換35.573比索。

10月24日，泰國頒布支持金融部門重組的緊急法令。

10月28日，這是當年世界股市最黑暗的一天，美國、香港股市均跌破歷史記錄。香港恆生指數下跌1438點，以9059點收市，這是自1996年以來恆生指數首次跌破10000點。

10月31日，印度尼西亞宣布銀行處置一攬子計劃；關閉16家商業銀行，對其他銀行的存款實行有限擔保。

11月1日，國際貨幣基金組織總裁康德蘇宣布，國際社會將向印尼提供280億美元的緊急援助貸款，以幫助其穩定國內金融市場。

11月中旬，泰國政府更迭。

11月18日，韓國中央銀行宣布，央行通過回購協議向商業銀行和證券公司提供2萬億韓元，以緩和資金短缺情況。

12月23日，世界銀行批准向韓國提供30億美元的貸款，作為IMF財政援助的一部分，幫助韓國擺脫危機。

1998年，在經過最初的動盪後，一些國家的金融市場開始趨於穩定。多數危機國家的政府加大了改革經濟和金融系統的努力。但在印尼，經濟危機已經演化為社會和政治危機，最終導致蘇哈托的下台和政府更迭。馬來西亞實行了外匯管制，受到西方國家的批評和指責。

1月，韓國政府與國外債權人達成重新調整短期債務的協議。

1月26日，印度尼西亞銀行重組機構成立並宣布實行全面的擔保。

2月，印尼總統蘇哈托解除了印尼中央銀行行長吉萬多諾的職務，任命中央銀行董事薩比林為新行長。

3月31日，韓國政府決定向外資全面開放金融業。

5月4日，泰國中央銀行行長猜瓦特宣布辭職。

5月17日，印尼雅加達14日發生暴動後，所有銀行都停止營業。

5月21日，蘇哈托總統下台。

6月5日，國際貸款人和印度尼西亞公司就債務重組達成協議。

6月29日，韓國金融監督委員會宣布，關閉五家經營不善的銀行。

8月14日，泰國宣布全面的金融部門重組計劃，包括公共部門對銀行資本充足率的干預。

9月，馬來西亞開始實行外匯管制。

12月31日，由新橋資本公司牽頭的國際財團購買了韓一銀行51%的股權，成為韓國首家由外資控股的商業銀行。

1999年，伴隨著外部環境的改善，多數國家的經濟開始出現增長，但是經濟結構的調整和金融體系的改革仍然滯後。

2月9日，韓國銀行業1998年因金融危機而遭受的損失達到創紀錄的14.48萬億韓元。

3月13日，印尼政府宣布，關閉38家經營不善的私營銀行，並對另外七家銀行實行接管。

3月23日，韓國1998年經濟增長率為-5.8%，為近45年來最大幅度經濟衰退。

7月，東南亞開始擺脫金融危機的陰影。上半年各國國內生產總值增速為：新加坡1.2%、菲律賓1.2%、馬來西亞1.6%、泰國-3.5%、印尼-10.3%。

2000年～2002年，危機國家在經濟穩定的背景下繼續推進經濟結構調整。但是除韓國和馬來西亞，其他國家結構調整進展緩慢。銀行系統的不良資產率出現不同程度的下降，但是這不包括已經剝離出去的不良資產。印尼不良資產處置緩慢，而泰國在2001年才開始從商業銀行中剝離不良資產。

2001年6月，泰國成立國有資產管理公司(TMAC)。

2002年3月，印尼將全國最大的零售銀行中亞銀行出售給美國一家投資公司。

2002年4月，韓國銀行業告別連續4年的虧損，實現凈利潤39.9億美元。

2002年5月，韓國宣布將提前向亞洲開發銀行和世界銀行等機構歸還38億美元貸款。

❸ 08年的金融危機到底是怎麼回事情這次金融危機是從華爾街開始的嗎是不是金融危機對外貿有影響

一、亞洲危機的不對稱信息分析框架

金融系統在經濟中扮演關鍵的角色，這是因為當它正常運行時，可以將擁有富餘儲蓄的人的資金導向需要資金進行生產性投資的人。金融系統圓滿完成這項工作的主要障礙是信息不對稱，即金融合約的其中一方與另一方得到的信息存在差異，這會導致道德風險和逆向選擇問題。從不對稱信息的角度理解金融危機，可以將金融危機定義為：逆向選擇和道德風險的不對稱信息問題嚴重惡化，使金融市場無法有效地將資金導向那些擁有最佳生產性投資機會的人。

在此，用不對稱信息分析框架來解釋東亞金融危機。這一分析強調危機是由一些基本因素決定的，特別是金融體系中的問題。這與Corse-tti、 Pesenti和Roubini(1998)、Goldstein(1998)和Krugman(1998)等人最近的研究結果相一致。然而，這一分析並沒有否定由Radelet和Sachs(1998)提出的非流動性和多元平衡也在其中起一定作用的觀點。但是。這里的分析重點是研究東亞金融危機造成經濟活動嚴重衰退的機制，這是超越其它論文的地方。

對絕大多數危機，尤其是東亞金融危機，促使不對稱信息問題惡化並導致金融危機的關鍵因素，是資產負債狀況的惡化，特別是金融機構的資產負債狀況的惡化。與以往的金融危機一樣（例如1982年智利金融危機和1994-1995年墨西哥金融危機（註：實際上，這里的分析將解釋為什麼Kamin (1999)指出的1982年智利危機、1994-1995年墨西哥危機和1997-1998年東亞金融危機彼此很相似，而與80年代墨西哥和其它拉丁美洲國家的債務危機不一樣。關於智利危機，請參考Diaz-Alejandro(1985)，關於墨西哥危機，請參看Mishkin(1996)。），金融自由化導致由資本流入支持的借款劇增是危機過程的開始。一旦放鬆利率上限和借款類型的限制，借款將急劇增加。亞洲危機國家信用擴張速度遠遠超過國內生產總值增長速度。借款激增的問題並不是借貸的擴張，而是擴張得太快以致造成過大風險以及相應的未來貸款損失。

東亞金融自由化導致經濟承擔過度風險問題，有兩個原因。第一個原因是，當面對金融自由化產生的新的貸款機會時，金融機構的管理者缺乏有效的風險管理經驗。而且，隨著信貸的急劇擴張，金融機構無法迅速增加必要的管理力量（如受過良好訓練的貸款員、風險估算系統等）來有效監控這些新的貸款。

東亞經濟承擔過度風險的第二個原因是規章／監管體系不健全。即使不存在明確針對銀行系統的政府金融安全體系，也很明顯存在內部隱含的安全體系，從而導致道德風險問題。存款人和那些貸款給東亞銀行的外國貸款者知道政府很可能會出面保護他們，所以沒有監督銀行的動力，這樣便導致這些銀行承擔過度風險並主動地尋找新的貸款機會。

新興市場國家，特別是那些東亞國家，在金融法規和監管方面十分欠缺。當金融自由化帶來新的冒險機會的時候，這些規章／監管弱化的體系無法控制由政府保護體系造成的道德風險，並形成承擔過度風險的局面。

資本流入使這一問題進一步惡化。一旦實行金融自由化，因為能獲得高收益並能得到政府性安全體系的保護，國外資本便流入新興市場國家的銀行。這種政府性安全體系由新興市場國家政府或像國際貨幣基金組織這樣的國際金融機構提供。這樣，資本流入會促進信貸激增，導致部分銀行承擔過度風險。這正是東亞國家的情況，從1993年到1996 年，每年的資本流入量為500到1000億美元。Folkerts-Landau發現，有大量私人凈資本流入的亞太地區新興市場國家，銀行體系也有可觀的膨脹。

金融自由化之後信貸激增的結果是巨額貸款損失和隨之而來的銀行資產負債狀況的惡化。對東亞國家來說，未償還貸款占總貸款的比例上升到15%甚至35%。（註：請參考Goldstein(1998)。）銀行資產負債狀況的惡化是使這些國家陷入金融危機的關鍵因素。

在像東亞國家那樣的新興市場國家中，銀行業的問題導致金融危機有兩條途徑。第一，銀行機構資產負債狀況的惡化會導致銀行通過限制貸款范圍以改善資本充足率，或者甚至會直接導致全面的銀行危機，這種危機使許多銀行無力償付債務，從而直接削弱了銀行體系的貸款能力。第二，銀行資產負債狀況的惡化會促使貨幣危機發生，因為中央銀行很難在面臨投機襲擊的時候捍衛其匯率。因為利率的提高會對銀行資產負債表造成損害，所以任何提高利率來維持本國貨幣匯率的措施都會進一步打擊銀行體系。這樣，當新興市場國家的貨幣遭到投機性襲擊時，如果中央銀行將利率提高到足以捍衛匯率的水平，其銀行系統就會崩潰。當投資者認識到一國脆弱的銀行體系使中央銀行不太可能成功地捍衛本國匯率的時候，在賣空此國貨幣的預期利潤的吸引下，他們會更加積極地襲擊該貨幣。所以，在銀行體系脆弱的情況下，貨幣投機性襲擊很可能得逞。很多因素會激發這種襲擊行為，巨額經常項目赤字就是其中一種因素。可見，銀行體系狀況的惡化是造成貨幣危機的關鍵因素。

因為債務合約的兩個關鍵特性，貨幣危機和貶值會在新興市場國家引發全面的金融危機。在新興市場國家，債務合約的期限很短，而且經常是用外匯計價的。（註：這種債務結構與大多數工業國家的不同，工業國家的債務基本上都是用本國貨幣計價的，很多是長期的。這種不同可用來解釋為什麼新興市場國家和工業化國家對貶值的反應那麼不一樣。）債務合約的這些特性造成了三種機制，新興市場國家的貨幣危機通過這三種機制使信貸市場的不對稱信息問題更加嚴重，從而促使金融危機的爆發。

第一種機制是貨幣貶值在企業資產負債表上帶來的直接影響。當本幣貶值時，以外幣計價的債務合約會加重國內企業的債務負擔。另一方面，因為資產主要以本幣計值，公司資產不會同時增加。結果貶值導致企業資產負債狀況惡化和凈資產減少。而這會加重逆向選擇問題，因為有效抵押的縮水會降低對貸款人的保護。而且，凈值的減少將增加道德風險，企業有承擔更大風險的動力，因為如果投資失敗它們損失的東西就更少了。因為貸款者面臨更高的損失風險，信貸便會降低，於是投資和經濟活動下降。

和1995年墨西哥的情況一樣，外匯危機導致的貶值對資產負債狀況的損害也是東亞經濟衰退的一個主要原因。因為印度尼西亞的貨幣貶值了75%，以外匯計價債務的盧比價值是原來的四倍，所以這種機制就特別明顯。如果一家企業有大量外債，在這種沖擊下，即使原來的資產負債狀況很好，也會陷入破產境地。

第二種聯系金融危機和貨幣危機的機制是，貶值可能導致更高的通貨膨脹。因為許多新興市場國家曾經歷過高且不穩定的通脹，它們的中央銀行並不是值得信賴的通脹鬥士。這樣，投機性襲擊後匯率的大幅下降帶來的價格上漲壓力會導致現實或預期通脹的迅速增加。墨西哥在1994年外匯危機之後，其通脹率在 1995年上升到50%，我們在印度尼西亞這個遭受打擊最重的東亞國家已經看到了類似的情況。貨幣危機之後預期通脹率的上升，將使金融危機進一步惡化，因為它將導致利率的上升。短期債務與利率上升的交互作用將大幅增加企業的利息支出，從而惡化企業現金流量頭寸，並進一步損害資產負債狀況。於是，正如我們看到的那樣，不對稱信息問題更嚴重，信貸和經濟活動都大幅下降。

第三種貨幣危機引發金融危機的機制是，本幣的貶值導致銀行體系的資產負債狀況進一步惡化，觸發大面積的銀行業危機。在新興市場國家發生本幣貶值時，銀行有許多以價值大幅增加的外幣計價的債務。另一方面，企業和居民部門的問題意味著它們無法償還貸款，這也會造成銀行資產負債表資產方的貸款損失。結果是，銀行的資產負債狀況受到資產和負債兩方面的擠壓，銀行的凈值隨之減少。銀行面臨的另一個問題是許多外幣計價債務期限很短，所以債務的突然大幅增加會造成銀行的流動性問題，因為這些債務很快需要歸還。進一步惡化的銀行資產負債狀況和被削弱的資本基礎導致銀行削減信貸。在極端情況下，資產狀況惡化導致的金融危機迫使許多銀行關門，從而直接限制了銀行體系創造信貸的能力。銀行是信貸市場上克服逆向選擇和道德風險的重要角色，並且是許多企業的唯一信貸來源，從這個意義上講，銀行十分特殊。所以一旦銀行信貸崩潰，經濟崩潰隨之而來。

從這一不對稱信息分析框架得到的基本結論是，東亞金融危機是一個系統性崩潰。此崩潰是由金融和非金融機構的資產負債狀況惡化加重了不對稱信息問題而造成的。其結果是金融市場無法將資金導向有生產性投資機會的人那裡，造成對這些國家經濟的破壞性影響。

二、教訓與政策啟示

通過上述關於東亞金融危機和經濟衰退成因的不對稱信息分析，可以總結出幾個教訓，以防範此類危機再次發生，以及了解在發生危機時該做些什麼。從危機中總結的第一個教訓是，應該通過政府合理的干預使金融系統恢復穩定。對新興市場國家來說，這需要國際最後貸款人。第二個教訓是，國際最後貸款機構必須制定合適的貸款條件，來避免形成產生金融不穩定的過度道德風險。第三個教訓是，雖然資本流動與危機有關，但這只是現象，而不是造成危機的根源，所以外匯管制對於防範今後的危機不大可能奏效。第四個教訓是釘住匯率制對新興市場國家十分危險，它使金融危機更易發生。我們分別來闡述這幾點。

1.為什麼需要國際最後貸款人

我們已經看到，金融危機發生時金融系統的信息失靈會導致經濟的災難性後果。為復甦經濟，金融系統需要重新啟動，以便完成將資金導向生產性投資的工作。在工業化國家，中央銀行可通過擴張性貨幣政策或進行最後貸款來完成。不對稱信息觀點認為，新興市場國家的中央銀行並不具備這種能力。因此，為了應付發生在這些國家的金融危機，就需要在國際上存在一個最終貸款人。然而，即使存在這樣一個最終貸款人，最終貸款人的行為也會引起嚴重的道德風險問題，從而增大發生金融危機的可能。國際最終貸款人如果不能有效地控制道德風險問題，就可能把情況搞得更糟，這一點將在下一部分討論。

新興市場經濟國家的金融體系有自己的制度特徵，這就使得中央銀行很難推動經濟從金融危機中復甦。前文已經提到，許多新興市場經濟國家的債務以外幣計值，而且，他們過去有過不穩定的高通貨膨脹，債務合約的期限都很短，所以擴張性貨幣政策會引起預期通貨膨脹迅速攀升。

作為其制度特徵的結果之一，新興市場經濟國家的中央銀行在面臨金融危機時，無法實行擴張性貨幣政策以推動經濟復甦。在一個具有上述制度結構的新興市場經濟國家裡，實行擴張性的貨幣政策很容易引起高通脹預期和本幣急劇貶值。我們已經看到，本幣貶值導致公司和銀行的財務狀況惡化，因為他們的債務很大部分是以外幣計值，由此債務負擔加重，資產凈值下降。而且高通脹預期會使利率上升，因為貸款人要補償其購買力的損失。我們也看到，利率上升引起利息支出增加，而同時居民和公司的現金流入都下降了。這又使居民和公司的財務狀況進一步惡化，銀行業潛在的貸款損失也增大了。

……
金融體系遭受實質性沖擊，一日之內聯儲就進行了最終貸款人操作，此種能力和國際貨幣基金組織在最近的危機中拖延如此之久才提供流動性支持形成了鮮明對比。國際貨幣基金組織貸款機構的設計就是要在一國經受國際收支失衡之後才提供資金，貸款條件必須經過計價還價，在國際貨幣基金組織真正提供資金之前可能要花掉好幾個月。到這時候，情況常常變得更糟，結果是為應付危機，需要更多的資金，這常常給國際貨幣基金組織帶來資金壓力。中央銀行採取行動能比國際貨幣基金組織迅速得多，原因之一在於，中央銀行事先就已經設定了貸款程序，並就貸款的條款和條件達成了一致。要使資金充分發揮作用，就應迅速到位，這就對國際最終貸款人的信貸條件提出了要求，即借款人遇到上述情況並滿足所需要的條件時能迅速得到資金。事實上，最近已有提議，要求改變國際貨幣基金組織緊急貸款辦法，以便更迅速地提供流動性。

第三條原則表明，要解決一場金融危機，需要重建金融機構與非金融公司的財務結構。非金融公司財務結構的重建需要一部有效運行的破產法，以幫助這些公司獲得清償，從而重獲從信貸市場上籌資的能力。金融業的財務結構重建可能需要注入公共資金，讓健康的銀行能買下破產銀行的資產，也需要創設如美國清算託管公司那樣的實體，來賣掉破產銀行的資產，最終把他們從金融業清除掉。國際最終貸款人和其它潛在的國際組織在這一過程中可以有所幫助，他們可以提供技術支持，鼓勵遭受危機國家的政府採取措施，為失敗的金融機構建立更好的法律框架、更好的清算程序。

第四條原則表明，有必要控制由於國際最終貸款人的存在而帶來的道德風險。國際最終貸款人會帶來嚴重的道德風險，這是因為存款人和銀行的其它債權人認為如果發生危機的話，他們將得到保護。最近亞洲發生的事件中，危機國家的政府用國際貨幣基金組織的資金支持來保護存款人和銀行其它債權人免於損失。這樣的安全網會帶來眾所周知的道德風險問題，因為存款人和其它債權人缺乏足夠的動力去監控銀行並在銀行承擔的風險過高時抽回存款。其結果是鼓勵這些銀行承擔高風險。
……
對亞洲危機的不對稱信息分析還認為，在最終貸款人操作中，不應過分強調與金融業無關的宏觀和微觀經濟政策。國際貨幣基金組織已經受到了批評，因為它將嚴厲緊縮政策強加給東亞國家。當貨幣和金融危機發生時，應實行何種宏觀和非金融微觀經濟政策並不很清楚，而這正是近來爭論的一個焦點。不管何為正確的政策，國際貸款人要在促進金融穩定方面獲得成功，有兩個理由不必去強調這些政策。

第一，導致危機發展的根本問題是金融業的微觀問題。因此寵觀經濟政策和與金融業無關的微觀經濟政策無助於解決危機。第二，過於關注嚴厲的政策和其它微觀經濟措施可能會導致政治災難。政治家傾向於避免觸及金融體系改革的難點，在東亞尤為如此，因為許多政治家的密友，甚至家庭，在這樣的改革中將遭受很大損失。嚴厲緊縮的政策會使得這些政治家得以把國際最終貸款人--在這次亞洲危機中是國際貨幣基金組織，描繪為反經濟增長的，甚至是反亞洲的。這將幫助政治家動員公眾反對國際最終貸款人，從而避免進行本國金融業真正需要的改革。如果把條件集中於與金融業有關的微觀經濟政策，國際最終貸款人更可能被視為援手，來幫助新興市場經濟國家創建更有效的金融體系。

3.資本流動與資本管制

在亞洲金融危機中，危機國家經歷了危機前的巨額資本流入和危機後的巨額資本流出。危機過去後，大量的注意力被吸引到國際資本流動是否是金融不穩定的一個主要來源上來。用信息不對稱理論對危機進行的分析表明，國際資本流動在金融不穩定中扮演了一個十分重要的角色，但正如我們所認識到的，這主要是因為政府保護網的存在以及對銀行體系不充分的監管鼓勵了資本的流入，而這又導致了貸款激增和銀行承受的過度風險。與這一觀點相符，Gavin和Hausman (1996)以及Kaminsky和Reinhart(1996)的確發現貸款激增是銀行危機的預測器，然而這並不意味著資本流入必然引起貸款激增，後者導致了銀行資產負債表的惡化。事實上，Kaminsky和Reinhart(1996)發現是金融自由化，而不是國際收支表中的資本流入，更像是銀行危機的一個重要的預測器。

同樣，資本流出也被認為是外匯危機的一個原因，後者正如我們所看到的，可能會引起新興市場國家的金融不穩定。按照這種觀點，外國人抽走其資本，而作為結果的資本流出則正是導致一國貨幣貶值的力量。然而，正如前面已經指出的，引起亞洲匯率危機的一個主要因素在於金融部門的問題，是這些問題引起了投機性的攻擊和資本外流。根據這一觀點，與匯率危機相伴的資本外流是潛在根本性矛盾的一個症狀，而非是貨幣危機的起因。很多實證研究的吻合（註：見Kaminsky,Lizondo和Reinh-art(1997)的研究。）為這一觀點提供了支持，因為研究表明，資本流動或經常項目數據在匯率危機預測中不具預測能力，而那些更深層次的問題例如銀行部門的問題則有助於預見貨幣危機。

因此，這里的分析並沒有為資本管制提供依據，例如最近被馬來西亞所採納的外匯管制。外匯管制就像把嬰兒和洗澡水一起倒掉一樣。資本管制具有人們所不希望的一條特性，也即，它會阻止本可用於生產性投資機會的資金流入一國。盡管這些管制可以限制資本流動引起的貸款激增，但隨著時間的推移，當居民和企業力圖去規避這些管制時，這些管制將引起明顯的扭曲和資源的無效配置。事實上，在今天的環境中，由於貿易開放和許多金融工具的存在，使得規避這些管制變得更為容易，資本控制能否起到有效作用就值得深深懷疑了。

另一方面，有充分的理由表明需要完善銀行監管，從而使資本流入引起貸款激增和銀行機構承擔過度風險的可能性減小。例如，可以限制銀行借款增加的速度，這樣做有可能起到大大限制資本流入的作用。這些謹慎性的控制手段可以被認為是資本控制的一種形式，但它們和典型的外匯控制有相當大的不同，它們側重於金融系統脆弱性的本質，而非其症狀，這一類型的監管控制可以加強金融體系的效率而不是阻礙它。

4.釘住匯率制的危險

用於獲取價格穩定的一個常用方法是將貨幣價值釘住一個低通脹大國的貨幣價值。在某些情況下，這一策略涉及到將其匯率按一個固定價值與另一國貨幣釘住，這樣其通貨膨脹率最終將降至另一國的水平。在另一些情況下，這一策略涉及到爬行釘住或貨幣貶值的目標比率，一國貨幣按這一目標比率對另一國穩步貶值，從而其通貨膨脹率得以保持在比其釘住國更高的水平上。

盡管採用固定或釘住匯率制在控制通貨膨脹上可以說是一種很成功的策略，運用信息不對稱原理對亞洲危機的考察表明了這一策略對於一個存在大量外債的新興市場國家來說是何等的危險。在釘住匯率體制下，當一次成功的投機性攻擊發生後，國內貨幣價值的下降通常比在浮動匯率體制下來得更大、更快和更加難以預料。例如，在最近的亞洲危機中，遭受最沉重打擊的印度尼西亞的貨幣在很短的一個時期內降到了不足危機前四分之一的價值。在這些貶值後資產負債表的損失因而也變得十分嚴重。在印度尼西亞，貨幣崩潰引起的外債價值超過四倍的上升，使得那些具有已升值外債的印度尼西亞公司無法保持清償能力。非金融公司資產負債表的惡化引起了銀行資產負債表惡化，這是因為銀行的借款者償還其借款的可能性現在變得更小了。資產負債表的這一崩潰的結果也正是我們已經看到了的嚴重經濟收縮。

釘住匯率引起的另一潛在危險在於：由於它提供了一個更加穩定的貨幣價值，它可能會給外國投資者一個低風險的感覺，從而鼓勵資本流入。盡管這些資本流入可能被引入生產性投資從而促進增長，但我們發現，它們同時引起了過度貸款，表現為貸款激增，因為國內的金融中介（例如銀行）在這些資本流入時起了關鍵的作用。進一步說，如果銀行監管十分薄弱，正如在新興市場中經常發生的情況一樣，政府對銀行機構設立的安全網就會鼓勵這些機構冒風險，從而資本流入引起貸款激增的可能性也會變得更大。由於銀行監管的不充分，貸款激增的可能後果就是巨額貸款損失、銀行資產負債表的惡化以及可能的金融危機。

浮動匯率體制下的匯率波動比在釘住匯率體制下的更為直接明了，這是它的優勢。事實上，浮動匯率體制下匯率每天的波動具有這樣的優點：它向私人公司、銀行以及政府表明了在發行以外幣計價的負債時存在著明顯的風險。此外，匯率貶值可以向政策制定者提供一個早期預警信號，表明其政策必須加以調整以防止金融危機的可能。

結論是，釘住匯率制可能增加新興市場和轉型國家金融的不穩定性。然而，這一結論並不排除在某些情況下固定或釘住匯率可以是控制通貨膨脹的有效手段。事實上，那些在歷史上有過不佳通貨膨脹表現的國家會發現，只有在嚴格地採納釘住匯率的機制下（正如聯系匯率一樣），通貨膨脹才有可能被控制住。然而，分析表明，為使這一策略得以成功地控制通貨膨脹，促進健康銀行體系的政策是必須的。此外，如果一國具有一個脆弱的銀行體系以及大量以外國貨幣計價的債務，則採用釘住匯率來控制通貨膨脹在實際上可能是十分危險的。

❹ 為什麼要進行外匯管制

1、擴大本國的商品生產：通過外匯管制限制外國商品的輸入，促進本國商品輸出，以擴大本國的商品生產。通過外匯管制來限制威脅本國幼稚產業存在與發展同類廉價商品的大量進口，同時鼓勵本國產品出口，可以使國內幼稚產業在國內市場通過規模擴張而迅速成長起來，促進民族經濟的提升和發展。

2、保持國際收支平衡：通過外匯管制限制資本外逃和外匯投機，以穩定匯率和保持國際收支平衡。保持匯率穩定是發展對外經濟的先決條件，平衡國際收支是任何國家始終堅持的經濟政策目標之一。國際收支一旦惡化，本幣匯率下跌，導致資本外流，加劇國際收支逆差。運用外匯管制可以限制資本外逃和外匯投機，達到穩定匯率和改善國際收支狀況的目的。

3、穩定國內物價：通過外匯管制穩定國內物價，避免由於國際市場價格變動對國內經濟造成沖擊。外匯管制可以阻斷國際通貨膨脹的輸入。國際通貨膨脹可以通過商品貿易傳入國內，引發進口型的通貨膨脹，貨幣趨於堅挺的國家常面臨外國資本的沖擊，通過外匯管制，限制商品的進口和資本流入，阻斷國際通貨膨脹的傳入，維護國內物價水平的穩定。

(4)外匯管制金融危機擴展閱讀：

外匯管制注意事項：

外管局對個人結匯和境內個人購匯實行年度總額管理，年度總額分別為每人每年等值5萬美元。但按照我國《攜帶外幣現鈔出入境管理暫行辦法》規定，出境人員攜帶外幣現鈔不應超過等值5000美元，如果超過5000美元，應向外匯指定銀行申領《攜帶證》。也就是個人攜帶外幣額度有限，如果大額的資金想帶出國，還是要應該採取其他方式。

對於還未在國外開立銀行賬戶的市民，可以辦理匯票後攜帶出國。個人匯票是銀行根據客戶要求簽發的，以外匯標明面額的，由客戶持有、攜帶，並到境外憑此辦理外匯支付或取款的銀行票據。因為一般剛出去留學的學生都沒有海外賬戶，可以攜帶匯票出國，並在國外的銀行辦理托收，轉存入用戶開設的海外賬戶內。

匯票需要支付一筆額外的手續費手續費，與電匯的相比較要便宜，但缺點是資金到賬慢，匯票跟市民到達國外後，要到國外銀行進行托收，10個工作日才能到賬。同時匯票通常還有有效期限，通常為半年。還有一點需要注意的是，如果丟失需要本人回原網點辦理掛失手續。

參考資料來源：網路-外匯管制

參考資料來源：網路-商品生產

參考資料來源：網路-國際收支平衡

參考資料來源：網路-穩定物價

❺ 97東南亞金融危機東南亞加強外匯管制，你認為我國應該加強外匯管制嗎

我國的外匯管制已經很嚴了好吧；但是現在的外匯管制會逐步放開
首先是世界金融的一體化，我國跟世界間的金融接觸會越來越多；資金的流動會越來越頻繁。放開外匯管制這個是趨勢所向，是根本抵抗不了的。

另外在說，我國沒有自己的外匯算清機構；人民幣的換匯都通過美元進行交叉換匯，這樣的話我們的經濟就必然受制於美國；建立自己的清算也是我們的當務之急；所以外匯管制這一塊必然會放開；

我國的經濟發展主要源於海外的貿易，但是如果一直靠勞動力，跟污染發展自己這邊的經濟；不在貨幣上建立自己的體系；那麼貿易最重要的貨幣甚至可以說是命脈，卻掌握在美國手裡；那這個世界工廠的名頭是不是有名無實呢；如果現在還不放開外匯管理，建立起自己的貨幣清算；那我們的下場估計跟當年的日本一樣了

❻ 什麼是外匯管制，有哪些利弊

外匯管制的利弊

1 降低國際范圍內資源配置的效率
其限制了市場機制的作用專，在外匯管制下，外匯往往屬不由供給決定，欲購買力平價脫節，無法真實反應本幣對外價值，導致國內物價偏離國際市場價格，使商品價格的國際比較失真，導致商品的國際流動，影響國際分工，降低國際資源配置的效率
2
阻礙國際貿易發展，加劇國際貿易摩擦
，加劇國際間的猜忌，摩擦，矛盾，甚至貿易戰
3 限制國際資本流動
對於資金緊缺的國家，外匯管制會給外國投資者在東道國投資的利息，分紅，分配及債務償還帶來困難
對外國投資者的吸引力下降
對資本盈餘的國家 由於實行之本項目管制，使其過剩的資本n難找有利可圖的機會

❼ 外匯管制會對經濟產生什麼影響

外匯管制的影響 1、匯率扭曲，不利於資源合理配置 無論是政府規定官方匯率，還是政府限制外匯買賣，都會使匯率偏離市場均衡匯率。對 發展中國家來說，匯率扭曲主要 外匯管製表現在本幣匯率過高。這可能是由於政府為本幣規定了偏高的官方牌價，也可 能是由於政府對外匯供求施加限制的結果。這種扭曲的匯率對資源配置有不利影響。首先， 它會打擊發展中國家的農業。在發達國家普遍對農產品出口提供巨額補貼的情況下，世界農 產品市場價格已經偏低；高估本幣匯率進一步降低了進口農產品的本幣價格，使發展中國家 本國農產品價格隨之下降，這是許多發展中國家農業發展緩慢、城鄉差別較大的重要原因。 其次，高估本幣匯率會普遍性地打擊該國的出口產業和進口替代產業，因為它抬高了本 國出口商品的外幣價格並壓低了進口商品的本幣價格。最後，從世界范圍來看，匯率是指引 國際資本流動的價格信號之一，匯率的扭曲使人們難以做出正確的投資決策。對發展中國家 來說，本幣匯率過高不利於吸引外資，它使外資只能支配較少數量的該國實際資源；從長遠 來看，這不利於該國的經濟發展、技術進步和國際競爭能力的提高。 2、在一定程度上影響國際貿易的發展和對外開放的進程 從世界范圍來看，外匯管制阻礙著自由多邊結算體系的形成，自然阻礙了國際貿易和國 際資本流動的正常進行。對發展中國家來說，高估本幣匯率和限制外匯自由交易會打擊出口 企業的創匯積極性，而外匯短缺也影響該國進口貿易的發展。限制資本外流和限制投資收益 迴流的做法也會打擊外商對該國投資的積極性。 許多國家的經驗證明，要打破國際收支逆差、外匯儲備不足、外匯管制、對外開放程度 低、經濟發展速度慢之間的惡性循環，需要在逐步取消外匯管制上尋找突破口。 3、出現外匯黑市，而且外匯官價和黑市並存可能帶來權錢交易 當外匯牌價被顯著壓低之時，就很難避免外匯黑市的出現。當外匯黑市規模較大時，政 府甚至不得不開放外匯調劑市場，使該國出現合法的雙軌制匯率。為了以較低的官價購買外 匯，某些個人和企業可能向掌握外匯配給權的官員行賄，助長社會的腐敗風氣。 對於世界經濟的長遠發展來說，各國逐步放寬和最終取消外匯管制是一種歷史趨勢，但 是這將是一個十分漫長的過程。特別是發展中國家需要實施一定程度的外匯管制，因為它們 的經濟發展水平較低，經濟結構中存在不少缺陷，政府缺乏足夠的經濟實力運用經濟手段調 節經濟運行。在當代游資充斥的國際金融市場上，市場機制本身也存在重大缺陷，完全聽任 市場自發調節並非是各國最優的選擇。外匯管制是一把雙刃的劍， 它既能產生積極作用， 又能帶來消極影響。

❽ 中國外匯管制是不是意味著像98亞洲金融危機不可能在中國發生

只要國家的外匯儲備足夠多，就沒事

❾ 為什麼會有外匯管制

1、促進國際收支平衡或改善國際收支狀況 長期的國際收支逆差會給一國經濟帶來顯著的消極影響,維持國際收支平衡是政府的基本目標之一。政府可以用多種方法來調節國際收支,但是對於發展中國家來說,其他調節措施可能意味著較大代價。例如,政府實行緊縮性財政政策或貨幣政策可能改善國際收支,但它會影響經濟發展速度,並使失業狀況惡化。2、穩定本幣匯率,減少涉外經濟活動中的外匯風險 匯率的頻繁地大幅度波動所造成的外匯風險會嚴重阻礙一國對外貿易和國際借貸活動的進行。擁有大量外匯儲備的國家或有很強的借款能力的國家可以通過動用或借入儲備來穩定匯率。對於缺乏外匯儲備的發展中國家來說,外匯管制是穩定本幣對外幣的匯率的重要手段。3、防止資本外逃或大規模的投機性資本流動,維護本國金融市場的穩定 經濟實力較弱的國家存在著非常多的可供投機資本利用的缺陷。例如,在經濟高速發展時商品價格、股票價格、房地產價格往往上升得高於其內在價值。在沒有外匯管制的情況下,這會吸引投機性資本流入,後者會顯著加劇價格信號的扭曲。一旦泡沫破滅,投機性資本外逃,又會引發一系列連鎖反應,造成經濟局勢迅速惡化。外匯管制是這些國家維護本國金融市場穩定運行的有效手段。4、增加本國的國際儲備任何國家都需要持有一定數量的國際儲備資產。國際儲備不足的國家可以通過多種途徑來增加國際儲備,但是其中多數措施需要長期施行才能取得明顯成效。外匯管制有助於政府實現增加國際儲備的目的。5、有效利用外匯資金,推動重點產業優先發展 外匯管制使政府擁有更大的對外匯運用的支配權。政府可以利用它限制某些商品進口,來保護本國的相應幼稚產業；或者向某些產業提供外匯,以扶植重點產業優先發展。6、增強本國產品國際競爭能力 在本國企業不足以保證產品的國際競爭能力的條件下,政府可以藉助於外匯管制為企業開拓國外市場。例如,規定官方匯率是外匯管制的重要手段之一,當政府直接調低本幣匯率時,或限制短期資本流入時,都有助於本國增加出口。7、增強金融安全 金融安全指一國在金融國際化條件下具有抗拒內外金融風險和外部沖擊的能力。開放程度越高,一國維護金融安全的責任和壓力越大。影響金融安全的因素包括國內不良貸款、金融體制改革和監管等內部因素,也涉及外債規模和使用效益、國際游資沖擊等涉外因素。發展中國家經濟發展水平較低,經濟結構有種種缺陷,特別需要把外匯管製作為增強本國金融安全的手段。

❿ 怎樣解釋亞洲金融危機

亞洲國家的經濟形態導致；美國經濟利益和政策的影響；喬治·索羅斯的個人及一些支持他的資本主義集團的因素；亞洲國家的經濟形態導致：新馬泰日韓等國都為外向型經濟的國家，他們對世界市場的依附很大。亞洲經濟的動搖難免會出現牽一發而��和世界經濟因素。