可轉換公司債cb的套利交易策略

1. 可轉債中哪個有較好的套利機會

這個問題估計沒有人能告訴你吧，還是明白可轉債的套利原理，然後自己看一下比較好。就算別人告訴你套利機會也是轉瞬即逝！

2. 有人可以介紹下企業債的可分離債和可轉債的套利模式嗎

日照港可分離交易轉債分析：低風險投資品種

2007年12月14日07:38 來源： 和訊網 作者：朱曉亮 吳海霞
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二、申購成功後的收益率

昨天債券開盤價是偏離債券的理論價格的，但偏離不大。我本人認為75元的價格應該是債券的合理價格，拋出可取。關於權證，我本人認為已處於高估狀態，是適合賣出的。

在網上的中簽率為0.705%時，我們申購成功後，07日照債以75元賣出，日照CWB1以5.843元賣出，那麼此時我們的申購收益率：

申購價格（元）
07日照債價格（元）
日照CWB1價格（元）
債券和權證總值
回報率

100
75
5.843
120.276
20.276%

網上申購中簽率是0.705%，則

中簽率
回報率
實際回報率

0.705%
20.276%
0.14%

由上面的結果，可以看出雖然日照港網上申購的實際回報率只有0.14%，然而比一些中小板新股的收益率要高出很多。

近期寶鋼股份(600019行情,股吧)擬發行分離交易可轉換公司債券，發行規模不超過人民幣１００億元，即不超過１億張。因寶鋼的盤子比日照港大的多，預計寶鋼的預期申購實際回報率要高，日後實際收益率值得期待。

3. 可轉債投資策略的內容有哪些

可轉債投資策略

1.搶權和一級市場申購

熊市中發行的可轉債比較適合申購，因為流動性缺失而導致股價過低，流動性缺失同樣使得上市公司因缺錢而無法進行正常的投資運營，但上市公司的基本面未發生大的變化，這時發行的轉債其轉股價偏低，因此在市場恢復正常時轉債投資人能以較低的轉股價促轉股，並獲利，而公司股東的權益則被攤薄。可轉債的定價方法可以幫助判斷是否值得申購，目前主要的定價方法有隱含波動率法和轉股溢價率法。

在隱含波動率法中，純債部分的計算較為簡單，只需根據發行條款，將未來現金流(包括利息、本金和到期利息補償)按照相應的利率進行折現即可。期權部分則通常簡化成一個普通的歐式看漲期權，運用b-s公式進行計算。其中，隱含波動率(σ)和正股股價(s)，是隱含波動率法的關鍵之處。

轉股溢價率，又稱平價溢價率，是衡量可轉債的最重要指標。其計算公式如下：

隱含波動率定價法計算比較復雜，對於個人投資者，我偏向於用轉股溢價法來計算可轉債上市首日的價格區間。以最近發行的白雲轉債為例：白雲轉債的發行規模介於2016年發行的國貿和廣汽之間，屬於規模適中的品種，定價上估計可能會接近目前廣汽的水平。

那麼按廣汽轉債上市首日的轉股溢價27%計算的話，假設正股價為12.5白雲轉債的合理價格大約是：

正股現價*轉股比例*(1+溢價率)=12.5*7.764*1.27=123.25

配售比例是決定是否搶權的關鍵:白雲轉債原股東的配售比便是3.043元，同樣以12.5元為例假設有白雲機場1萬股，那麼在2016年2月25日確權的隱含收益率是

1萬股白雲機場配售30430元白雲轉債，轉債的最小單位一手是10張，1000元，那麼轉債收益大約是30000*23.25%=6975元,除以一萬股白雲機場成本12.5萬元，隱含收益率為5.58%,但是需要注意的是確權前是否拉升過大，這次白雲轉債確權前就是拉升過大的例子，如果拉升過大，還是建議不進行搶權。

6.可轉債的delta對沖套利策略

通過對美國等國外發達市場的研究，國外主流對沖基金較多採用可轉債的delta對沖套利策略來獲取超額收益。delta對沖套利策略的基本思路是，買入並持有一定數量的可轉債，同時根據其delta值，賣空一定數量的股票，使其組合的風險敞口不受股票價格波動的影響。通過保持組合對股票風險的中性策略，規避了正股價格變動帶來的風險，其收入主要是可轉債的利息的現金流入，以及轉債隱含波動率上升帶來的收益。這樣對沖後的組合只是波動率的增函數，實際上相對於持有波動率的多頭，期權對正股股價波動率的導數(敏感度)稱為vega，可轉債內含期權的vega值總是大於零。這樣在正股的波動率上升時(股票價格波動強烈，不論上漲還是下跌)，此策略均可獲利。可轉債的delta對沖套利策略的關鍵是要正確測算delta，這裡面不僅要涉及理論模型而且要結合市場經驗。

4. 債券交易員的常見交易策略都有哪些

國內不復雜，可能需要進化。主要包括買長債加久期，賣長買短減久期，買賣債券替換持倉結構，加減組合杠桿，對利率信用的取捨，對城投非城投的取捨，對流動性差異大的不同品種取捨。。。最核心的，買低賣高！

5. 可轉換債券（CB）

可轉換債券是一種可以在特定時間、按特定條件轉換為普通股票的特殊企業債券。可轉換債券兼具債券和股票的特徵。
可轉換債券持有人可以按約定的條件將債券轉換成股票。轉股權是投資者享有的、一般債券所沒有的選擇權。可轉換債券在發行時就明確約定，債券持有人可按照發行時約定的價格將債券轉換成公司的普通股票。如果債券持有人不想轉換，則可以繼續持有債券，直到償還期滿時收取本金和利息，或者在流通市場出售變現。如果持有人看好發債公司股票增值潛力，在寬限期之後可以行使轉換權，按照預定轉換價格將債券轉換成為股票，發債公司不得拒絕。正因為具有可轉換性，可轉換債券利率一般低於普通公司債券利率，企業發行可轉換債券可以降低籌資成本。可轉換債券兼有債券和股票雙重特點，對企業和投資者都具有吸引力。 從理論講，任何公司，無論大公司還是小公司，是實力雄厚還是業績不佳的公司都可以運用可轉換公司債券進行融資。如美國市場上以中小型企業的可轉換公司債券為主，而歐洲市場近幾年大型公司發行可轉換公司債券有明顯增多的趨勢。但是我國在境內發行的以人民幣認購的可轉換公司債券必須要滿足1997年頒布的《可轉換公司債券管理暫行辦法》（簡稱「暫行辦法」）以及2001年頒布的《上市公司發行可轉換公司債券實施辦法》（簡稱「實施辦法」）。根據「暫行辦法」，上市公司發行可轉換公司債券主要應當符合下列條件：最近3年連續盈利，且最近3年凈資產利潤率平均在10％以上；屬於能源、原材料、基礎設施類的公司可以略低，但是不得低於7％；可轉換公司債券發行後，資產負債率不高於70％；累計債券余額不超過公司凈資產額的40％；募集資金的投向符合國家產業政策；可轉換公司債券的利率不超過銀行同期存款的利率水平；可轉換公司債券的發行額不少於1億元。新頒布的「實施辦法」又對以下事項要求主承銷予以說明，這些事項包括在最近3年特別在最近一年是否以現金分紅，現金分紅占公司可分配利潤的比例，以及公司董事會對紅利分配的解釋；發行人最近三年平均可分配是否足以支付可轉換公司債券一年的利息；是否有足夠的現金償還到期債務的計劃安排；主營業務是否突出，是否在所處行業中具有競爭優勢，表現出較強的成長性，並在可預見的將來有明確的業務發展目標；募集資金投向是否具有較好的預期投資回報,前次募集資金的使用是否與原募集計劃一致。如果改變前次募集資金用途的，其變更是否符合有關法律、法規的規定。是否投資於商業銀行、證券公司等金融機構（金融類上市公司除外）；發行人法人治理結構是否健全。近三年運作是否規范，公司章程及其修改是否符合《公司法》和中國證監會的有關規定，近三年股東大會、董事會、監事會會議及重大決策是否存在重大不規范行為，發行人管理層最近三年是否穩定；發行人是否獨立運營。在業務、資產、人員、財務及機構等方面是否獨立，是否具有面向市場的自主經營能力；屬於生產經營類企業的，是否具有獨立的生產、供應、銷售系統；是否存在發行人資產被有實際控制權的個人、法人或其他關聯方佔用的情況，是否存在其他損害公司利益的重大關聯交易；發行人最近一年內是否有重大資產重組、重大增減資本的行為，是否符合中國證監會的有關規定；發行人近三年信息披露是否符合有關規定，是否存在因虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏而受到處罰的情形等。 一般要符合上述條件的上市公司經中國證監會批准才能發行。 祝你投資順利！

6. 可轉債 無風險套利

那麼你可以到和訊網的債券頻道去查詢可轉債的套利機會，http://bond.money.hexun.com/data/transform.htm

相關說明：版http://bond.money.hexun.com/detail.aspx?lm=1340&id=966697

如果想簡單明了，權只需要看那個「套利空間」那一欄：為正數即可，當然數目越大收益越高；不過市場幾乎沒有這種可轉債交易了。現在剩下的都是收益比較低，或者為負的。

7. 可轉債投資的可轉債投資的策略

從上述可知，可轉債兼具了股票和債券的屬性，結合了股票的長期增長潛力和債券的安全和收入優勢。但為了提高可轉債投資收益，投資者應依據自身的資金數量和要求的收益水平選擇合適的投資策略和投資時機。
（一）可轉債投資的基本策略
投資者應根據發行公司的償債能力、行業地位、發展戰略以及財務、產品、管理、技術、市場等綜合基本面因素，重點對其未來業績和現金流做出預測，確定可轉債投資品種。
一是穩健性投資，即投資於市價接近債券本身價值的可轉債，從而在有效控制投資風險的前提下獲取穩定的投資收益；
二是進取型投資，即投資於基本面較好、具有成長性、轉股價格修正條件優惠的可轉債，從而在風險相對較低的前提下獲得不低於基準股票的投資收益；
三是尋找套利機會，即市場存在一定的無效性，當處於轉股期內的可轉債市價低於轉股價格時進行套利操作。
（二）不同價位的可轉債投資策略
可轉債在不同價位下會顯示出不同的特性。因此，投資者應區別對待不同價位的可轉債。
一是債券溢價在30%以上的高價位可轉債。這類可轉債的下跌空間相對比較大，但如果投資者看好其基準股票，則可以投資於該類可轉債。因為一方面可轉債買賣的手續費低於股票，可以降低投資者買賣成本；另一方面可轉債在中長期持有的情況下能夠獲得一定的利息收入。此外，在股市長時間下跌的情況下，可轉債還具有一定的抗跌能力。故該類可轉債的未來收益相對於普通股票還是有比較優勢的。
二是債券溢價在15%到30%的中價位可轉債。這類可轉債股性和債性都適中，其轉換價值比其市價要低得多。在股市上漲時，獲取收益相對要慢一些；但在股市下跌時，其損失也會小一些。進行這類可轉債投資時可多關注轉換溢價率相對較低而基準股票的波動性又較高的可轉債。
三是債券溢價低於15%的低價位可轉債。這類可轉債的債性較強，下跌空間有限，進行中長期投資時一般不會有大的損失，而且也很可能在未來分享到股市上漲的收益。這類可轉債比較適合低風險、期望在中長期投資中獲益的投資者進行投資。
（三）可轉債投資時機的選擇策略
可轉債還本付息的特性確保了穩定的收益；可轉換成股票的特性提供了獲取更高收益的機會。總的來說，可轉債的操作方式可以根據市場情況分為三種：
一是當股市向好，可轉債股票特性表現較為明顯，市場定價考慮股性更多；可轉債價格隨股市上升而上漲並超出其原有成本價時，持有者應拋出可轉債以直接獲取價差收益。
二是當股市由弱轉強，或發行可轉債的公司業績轉好，其股票價格預計有較大提高時，投資者可將可轉債按轉股價格轉換為股票，以享受公司較好的業績分紅或股票攀升的利益。
三是當股市低迷，可轉債債券特性表現較為明顯，市場定價考慮債性更多；可轉債和基準股票價格雙雙下跌，賣出可轉債及將可轉債轉換為股票都不合適，投資者應保留可轉債以獲取到期的固定本息收益。

8. 如何利用可轉換債券進行套利

可轉債是股市的一種融資方式,國內主要分可分離交易的轉債,和普通的可轉債,可分離交易的轉債,上市後就分為兩個品種進行交易,一個是債券,一個是權證,通常債券開盤都要大幅度跌破面值的,權證一般都是幾個漲停的.另外一種是只有轉債的.這種可轉債價格一般都要在120元以上,現在市場大跌到現在的點位,最便宜的可轉債也要110元.

可轉債一般都有公司擔保的,如果你不把的轉換成債券,那麼公司到期會贖回的,而且大多數公司都有特殊的贖回條款,就是在一定期限內,如果股價低於公司轉股價的70%那麼持有轉債的人可以把轉債提前買給公司,而公司另外還有可以修正轉股價格的權利,如果股價始終低於轉股價,那麼公司可以向下修正轉股的價格.所以對於大多數公司的可轉債來說,110元應該是個比較有誘惑力的價格.

不過轉股價是有下限的,就是不能低於凈資產,比如新鋼股份,它的股價就已經跌破了凈資產,所以它的轉股價再修正也不能低於凈資產.不過如果這樣公司將來就不得不贖回轉債,不過國內轉債被全部贖回的例子很少,因此對於新鋼股份來說,它的股價不太可能長期維持在凈資產以下.所以就投資來說它已經具備了買入的價值,不過由於可轉債期限比較長,因此現在主要是觀察,最好是其股價跌破凈資產的70%那麼將會是最好的買入時機.

由於股價是只能向下修正的,所以在熊市中這些公司會不斷修正股價,但是由於不能向上修正,因此最終大多數股票都把轉股價在修正到很低了,而由於在股價超過轉股價30%的時候,那麼公司基本就可以贖回可轉債,迫使持有人全部行權,因此可轉債的數量在市場上不是很多.

綜上,一般認為只有公司好,可轉債價格在120元以下是比較合理的買入價格.而對於正股來說,如果股市夠熊,它的轉股價通常都能修正到很低的價格,因此在預期修正價格的下面買入股票,通常也是有機會套利的.

9. 可轉債如何套利

可轉債是股市的一種融資方式,國內主要分可分離交易的轉債,和普通的可轉債,可分離交易的轉債,上市後就分為兩個品種進行交易,一個是債券,一個是權證,通常債券開盤都要大幅度跌破面值的,權證一般都是幾個漲停的.另外一種是只有轉債的.這種可轉債價格一般都要在120元以上,現在市場大跌到現在的點位,最便宜的可轉債也要110元. 可轉債一般都有公司擔保的,如果你不把的轉換成債券,那麼公司到期會贖回的,而且大多數公司都有特殊的贖回條款,就是在一定期限內,如果股價低於公司轉股價的70%那麼持有轉債的人可以把轉債提前買給公司,而公司另外還有可以修正轉股價格的權利,如果股價始終低於轉股價,那麼公司可以向下修正轉股的價格.所以對於大多數公司的可轉債來說,110元應該是個比較有誘惑力的價格. 不過轉股價是有下限的,就是不能低於凈資產,比如新鋼股份,它的股價就已經跌破了凈資產,所以它的轉股價再修正也不能低於凈資產.不過如果這樣公司將來就不得不贖回轉債,不過國內轉債被全部贖回的例子很少,因此對於新鋼股份來說,它的股價不太可能長期維持在凈資產以下.所以就投資來說它已經具備了買入的價值,不過由於可轉債期限比較長,因此現在主要是觀察,最好是其股價跌破凈資產的70%那麼將會是最好的買入時機. 由於股價是只能向下修正的,所以在熊市中這些公司會不斷修正股價,但是由於不能向上修正,因此最終大多數股票都把轉股價在修正到很低了,而由於在股價超過轉股價30%的時候,那麼公司基本就可以贖回可轉債,迫使持有人全部行權,因此可轉債的數量在市場上不是很多. 綜上,一般認為只有公司好,可轉債價格在120元以下是比較合理的買入價格.而對於正股來說,如果股市夠熊,它的轉股價通常都能修正到很低的價格,因此在預期修正價格的下面買入股票,通常也是有機會