黃金再貨幣化

⑴ 請問黃金為什麼會非貨幣化它是否能重新回到國際市場

因為黃金作為硬通貨有很多缺點

比如世界上存量有限，無法滿足世界的貨幣交換需要、易磨損、貯藏成本高等

後來出現了跟黃金能自由兌換的紙幣來彌補這個缺陷

布雷登體系就是這樣的

後來體系崩潰，貨幣都不跟黃金掛鉤了，而且信用貨幣的發行調節的一些規律也被人們摸索出來了

現在金融危機，又有人提出重回紙幣和黃金掛鉤的體系，但是基本要再回去時不可能了

⑵ 假如發生第三次世界大戰硬通貨會是什麼還會是黃金嗎有那幾樣東西可能會取代黃金

必定是黃金，也只有黃金。
先不說三戰後還存不存在人類，光是一戰二戰就能看到黃金的作用以及流向，債權國硬生生火拚成了債務國，全球近八成黃金流入了一國。即使布雷頓森林系建立，黃金被去貨幣化多年，但是一到危機時刻，黃金的重要作用和功能就必顯。即使現如今有石油美元這一霸權貨幣，但是黃金再貨幣化趨勢依舊明顯。
取代黃金是不可能的，除非人之不存。倒是那時候黃金、糧食、葯品肯定是最貴重的東西。

⑶ 黃金非貨幣化的黃金非貨幣化影響

從金融的角度來說，黃金退出流通市場，不再具有貨幣的流通職能，被儲存起來，這個過程稱為黃金的非貨幣化。
黃金被作為財富或者儲備被儲存起來，比如官方的黃金儲備。這個過程就是黃金的非貨幣化。

⑷ 黃金非貨幣化的有關爭論

在西方國家，黃金非貨幣化論早在20世紀30年代就隨著國際金本位制的崩潰和凱恩斯經濟學的問世回而產生答了。60年代初發生第一次美元危機，以美國經濟學家R.特里芬的觀點為代表，黃金非貨幣化形成思潮。70年代中後期，國際貨幣基金組織《牙買加協議》宣布廢除黃金的世界貨幣職能後，黃金非貨幣化遂成為西方國家有關黃金貨幣作用理論問題的主流。但主張黃金再貨幣化的觀點仍時有反映，主要是擔心國際儲備多元化與分散化失卻了黃金的自動約束，會導致世界貨幣無限制增長，從而引起世界性通貨膨脹和匯率的頻繁變動;但同時也考慮到恢復金本位制的現實可能性不大,因而只是希望維持黃金在國際貨幣體系中再度占據重要地位。所以，在西方國家學術界黃金非貨幣化已成定論。
在中國，學術界關於黃金非貨幣化問題存在著兩種相反的觀點。一種觀點認為,黃金已不再是世界貨幣,而且不再是決定貨幣匯率的主要因素;另一種觀點認為,黃金實際上只是被人為地非貨幣化，盡管如此，它仍然維持其世界貨幣地位，在不遠的將來還有可能發生黃金再貨幣化。
雖然黃金在國際貨幣體系中已不具有明確的貨幣職能，但仍是各國國際儲備的主要組成部分之一。黃金非貨幣化仍是現實。

⑸ 黃金非貨幣化的具體內容

正是在上述背景下，美國竭力主張削弱乃至取消黃金在國際貨幣體系中的作用，貫徹實行黃金非貨幣化。其主要目的是不再用黃金去收回國際市場上數千億美元游資，而是繞開黃金，直接憑借其經濟實力，重建失去的美元霸權地位。自從黃金官價取消後，國際金融市場上就不再有一個固定價格作為定值標准，原先反對黃金非貨幣化的法國等西歐國家，也被迫同意取消國際貨幣基金組織的有關黃金條款。在各國的匯率決定過程中，黃金不再發揮作用，黃金價格也隨即劇烈波動，黃金儲備也不再作為支付手段來平衡進出口貿易和國際收支差額。
但是,黃金並沒有完全退出貨幣制度歐洲貨幣體系的黃金准備,各國中央銀行的黃金准備仍在增加70 年代後，金價與西方主要貨幣匯率的波動仍保持一定的關系。同時，出於對浮動匯率的頻繁波動及難以實施的有效的國際貨幣合作等問題的擔心，西歐一些國家又重提恢復黃金的貨幣作用，以固定匯率制重新取代浮動匯率制的主張。80年代初，黃金再貨幣化的呼聲日益高漲，但由於黃金產量跟不上世界商品生產和交換的需要，黃金已不大可能再恢復金本位制時代所具有的那種作用，加之各國對此爭議很大，因而黃金非貨幣化仍是目前的主要趨勢。

⑹ 請談一下黃金非貨幣化問題的認識。

轉一片文章，供你參考：

盤點2005年全球金融大事，最受矚目的無疑是金價出現不同尋常的持續上漲。盡管受年終結賬因素影響導致近期國際市場金價一度自每盎司540美元的高位出現急劇下挫，但許多市場人士依然對金價未來走勢充滿信心。這顯然不是由於黃金在中國已漸漸成為一種新的投資工具，畢竟上海黃金市場交易所全年成交量僅為106億元人民幣，也不能簡單地理解為投資者對通貨膨脹的擔憂。當人們相信大宗商品交易價格對產業周期具有前瞻性，以及匯率對經濟周期具有前瞻性的時候，黃金價格的前瞻性可能更加豐富。

以「比價關系」來解讀本輪金價上漲的人不在少數。的確，與40年前相比，國際市場油價至今已上漲了30倍，最大漲幅超過35倍，而金價漲幅充其量不超過15倍。不僅如此，以「9"11」為起點，目前銅價上漲了3倍，鎳價的上漲幅度更高，而金價的漲幅僅為80％。這可以用來說明黃金價格曾受到嚴重低估，也暗示了金價在未來仍具有可觀的上漲空間。

不過，將黃金混同於一般大宗交易商品忽視了其貨幣的屬性。作為世界貨幣以及儲備工具，黃金的需求導向及其對金價的影響無疑要比上述「比價關系」重要得多，亦深刻得多。最大膽的聯想是，在布雷頓森林體系崩潰35年以後，黃金的貨幣功能特別是其國際儲備地位開始重新受到重視。

黃金儲備比例
黃金和白銀成為世界貨幣是由國際貿易推動的。在此之前，各國的貨幣形態五花八門。如果說以白銀為主的世界貨幣代表了十七世紀前以中國為主導的世界貿易格局，那麼，在西方工業革命、海上貿易發展以及戰爭賠款等因素作用下，到十九世紀，黃金逐步取代白銀成為擴大的世界貿易體系普遍接受的世界貨幣。

如果黃金供應充足，准確地說是黃金供應量的增長能夠與國際貿易量的增長保持一致，那麼，各國為滿足償付外債、維持進口的需要而建立的貨幣儲備就不會有外匯，而只有黃金。就此而言，金本位制的出現是黃金供應短缺引起的。當貿易增長持續快於黃金供給增長時，各國改變了以往專注於黃金儲備的做法，開始儲備由主要債權國中央銀行發行的以黃金為本幣的貨幣即外匯。

在不發生外匯信用危機和貿易正常發展的前提下，一個國家的貨幣儲備率（黃金與外匯儲備合計對進口總值的比率）達到50％似乎是恰當的，而且其中的外匯儲備比例（外匯儲備占黃金與外匯儲備合計的比例）可以占據較高的水平。然而，貿易發展的進程不總是一帆風順的，天災人禍尤其是戰爭足以對貿易構成影響。與此同時，那些作為世界貨幣的外匯信用也是靠不住的，例如1931年出現的英鎊大幅貶值，以及上個世紀後半葉頻繁出現的美元貶值。於是，人們相信，為應對國際市場的不測風雲，需要提高並保持較高的貨幣儲備率。為避免外匯貶值對貨幣儲備體系的沖擊，在外匯市場不穩定的時期需要提高黃金儲備比例（黃金儲備占黃金與外匯儲備合計的比例）。

歷史曾經按照這一邏輯左右著世界的貨幣儲備格局。據當代國際貨幣體系奠基人特里芬（Robert Triffin）在《黃金與美元危機》一書中提供的數據，一戰前的1913年，全球貨幣儲備佔全球進口總值的比率為37％，其中黃金儲備比例佔94％。以一戰後貿易快速增長和英鎊匯率相對穩定為背景，到大蕭條之前的1928年，全球貨幣儲備比例升至45％，而其中的黃金儲備比例則降至77％。大蕭條後，隨著以「英鎊－黃金」為基礎的金本位制度崩潰，黃金的地位再度鞏固，以至於全球范圍內黃金儲備比例在1933年和1938年先後升至92％和94％。

二戰結束後建立起來的布雷頓森林體系鼓勵了各國紛紛提升其貨幣儲備當中的外匯儲備比例（主要是美元），並相應降低了黃金儲備比例。到1949年，在全球范圍內，黃金和外匯的儲備比例分別為74％和26％，10年後分別為67％和33％。

誰改變了金本位制
頗為流行的觀點是，布雷頓森林體系的崩潰意味著黃金喪失了其長期保持的儲備地位，甚至出現黃金的非貨幣化趨勢。這可能是包括中國在內的許多新興貿易大國忽視並不斷削弱黃金儲備地位的主要原因。實際上，當尼克松政府在1971年關閉「黃金窗口」的時候，美國人所擔心的是黃金儲備的流失，而不是黃金儲備的增長。到目前，美國的貨幣儲備依然是以黃金標價的，全部黃金與外匯儲備為12748.4噸黃金，其中黃金儲備8133.5噸黃金，佔全部貨幣儲備的63.8%，與40多年前相比幾乎是一樣的。由於美國是世界第一大貿易國，這讓人懷疑金本位在國際貿易以及相應的國際貨幣體系中的地位其實並沒有改變，只是熱衷於美元儲備的國家將黃金儲備的責任推卸給美國而已。

中國的貨幣儲備率過低曾經令人擔憂。這主要是指1990年以前的情況。1980年，國家外匯儲備為-12.96億美元，黃金儲備為1280萬盎司（按金衡制1噸黃金等於32151盎司換算為398.12噸）。在向市場出售了13萬盎司黃金並導致黃金儲備降至1267萬盎司之後，1981年外匯儲備提升到27.08億美元。直到1989年，國家外匯儲備升至55.5億美元，按照當年黃金價格1盎司＝381.44美元計算，1267萬盎司黃金儲備價值48.33億美元，貨幣儲備總計約103.84億美元，與當年進口總值591.4億美元相比，貨幣儲備率不到17.56％（詳見表1「中國的黃金與外匯儲備概覽（1978～2004）」）。

由於黃金儲備數量長期不變，到2001年，盡管外匯儲備增至2121.65億美元，黃金與外匯儲備合計2155.98億美元，對當年進口總值而言的貨幣儲備率提升到88.52%，但其中的黃金儲備比例由1989年的46.55％大幅降至1.59％。值得一提的是，在2002年將國家黃金儲備量由1267萬盎司增加至1929萬盎司之後，當年黃金儲備佔全部貨幣儲備的比例僅升至2.2％。由於外匯儲備增長速度過快，到2004年末國家黃金儲備比例再降至1.28％，相信2005年末已不足1％。

不難看出，是中國改變了金本位制，確切地說是中國在過去27當中將官方黃金儲備比例由93.67％降至1％以下，並導致外債償付能力由主要依賴黃金變成主要依賴外匯或美元。由此而來的問題是，雖然中國的貨幣儲備率到2005年末可能已接近150％，但由於黃金儲備比例嚴重偏低，出於外匯市場波動的考慮，中國所承受的貨幣儲備風險依然是不可低估的。

貿易全球化趨勢中的貨幣儲備風險
如今在各國貨幣之間形成的匯率與歷史上各國金銀鑄幣之間存在的成色差異是一個意思。例如，日本在實行金本位制之前奉行萬延幣制，一分判金幣的含金量約0.75克，可兌換0.5美元。實行金本位制之後，新鑄幣1日元金幣的含金量為1.5克，與1美元的含金量相當，形成1日元＝1美元的匯率。不過，必須承認，改變紙幣的價值要比改變金銀鑄幣的成色容易得多。這也是為什麼外匯儲備比例過高或黃金儲備比例過低的國家不得不承受更大的貨幣儲備風險的原因。

促使一個國家改變其貨幣價值的力量來自不平衡的貿易以及相應的國際收支狀況。幾乎所有的國家都不情願看到本國貨幣升值，畢竟出口是實現經濟增長的重要途徑之一。因此，在防範貨幣儲備風險方面，重點是防範主要貿易赤字國的貨幣貶值。如果該國貨幣恰好是主要儲備工具的話，那麼，對外匯儲備比例較高的國家來說，貨幣儲備風險是不言而喻的。

不應當懷疑貿易全球化有著縮小各國經濟差異和實現全球經濟和諧發展的初衷和作用。在這一過程中，工業化國家在世界貿易當中所佔的比重逐步下降，而發展中國家的貿易地位則相應上升。中國在世界貿易排名中的地位快速提升無疑是這一觀點最好的佐證。但是，貿易全球化必然沖擊以往單一的世界貨幣體系。在很大程度上，歐元的出現反映了世界貿易的多元結構對多元國際貨幣體系的需要。盡管由美元和歐元共同扮演世界貨幣的角色要比先是英鎊後是美元獨挑大樑的局面好得多，但從長計議，依然不能滿足貿易全球化的需要。

值得注意的是，由於國際貿易至今沒有從更本上擺脫金本位，即使是擁有巨額外匯儲備的國家，或者由此類國家結成的貨幣一體化組織，除非大幅度提升黃金儲備比例，否則，其貨幣不大可能扮演好世界貨幣的角色。鑒於亞洲各國黃金儲備比例水平普遍偏低，所謂的「亞元」能否受到歡迎令人高度懷疑。

如果說外匯儲備多元化的目的旨在降低單一世界貨幣體系下的貨幣儲備風險，同時，候補的世界貨幣有賴於其黃金儲備比例的提升，那麼，在實現外匯儲備多元化的目標之前，應對貨幣儲備風險的最好辦法，恐怕不是將目前以美元為中心的貨幣儲備置換為所謂一攬子貨幣，而是提升黃金儲備比例。有理由相信，在外匯儲備當中增加那些沒有充實黃金儲備作後盾的非中心貨幣（指美元、歐元之外的貨幣），所承擔的貨幣儲備風險恐怕比較為單一的外匯儲備更大。

任何一個國家都可能出於本國利益的考慮而改變本國貨幣的匯率。在這種情況下，黃金的儲備地位必將重新受到重視。道理很簡單，當主要持續貿易逆差國都可能放任或主動接受本國貨幣貶值的時候，黃金即使貶值也是最緩慢的一個。進一步說，由於目前的主要貿易逆差國恰好是主要黃金儲備國，其貨幣貶值的過程往往也是金價上漲的過程。為此，在較長的一段時期內，黃金有著無法抗拒的誘惑力，可以成為價值最穩定的儲備工具。如此說來，為什麼不看好金價的前景呢？

⑺ 黃金為什麼被稱為天然貨幣

首先，黃金是一種資產。黃金的稀有性使黃金十分珍貴，而黃金的穩定性使黃金便於保存，所以黃金不僅成為人類的物質財富，而且成為人類儲藏財富的重要手段，故黃金得到了人類的格外青睞。
黃金史學家格林就指出：「古埃及和古羅馬的文明是由黃金培植起來的。」掠取佔有更多的黃金是古埃及、古羅馬統治者黷武的動力。
公元前2000年至公元前1849年，古埃及統治者先後對努比亞（尼羅河上游一個小國，有豐富的黃金資源）進行了四次掠奪性戰爭，佔領了努比亞全部金礦。公元前1525年至公元前1465年埃及第十八王朝法王又先後發動了兩次戰爭，從巴勒斯坦和敘利亞掠奪了大量金銀。大量金銀流入埃及，使埃及財富大增，使他們有能力興建大型水利工程，發展農業，興建豪華宮殿和陵園，為人類留下了巨大的阿蒙神廟遺跡和金字塔。僅圖坦哈蒙陵墓中的金棺就重達110公斤。
公元前47年古埃及被羅馬帝國佔領，羅馬大帝愷撒凱旋羅馬時，展示了從埃及掠奪的2822個金冠，每個金冠重8公斤，共計22.58噸；還展示了白銀1815噸。抬著遊行的金銀重達65000塔蘭特，約1950噸。金銀的積累使羅馬帝國的國力大增，使他們有能力建起一批宏偉的建築。這些建築現在雖大多已是殘垣斷壁，但至今仍在文學、史學、法學、哲學諸方面給人類以深刻的影響。
黃金也是近代工業文明的物質基礎。
十六世紀新航線的開辟與新大陸的發現，對歐洲經濟生活產生了巨大的影響，其中美洲、非洲的黃金及白銀流入歐洲，使歐洲資本主義的原始積累增加。在16世紀葡萄牙從非洲掠奪黃金達276噸；西班牙從美洲掠奪的金銀更多，16世紀末西班牙控制了世界黃金開采量的83。金銀的大量流入，造成了歐洲物價的上漲，出現了第一次價格革命，對歐洲封建主義的解體和資本主義生產關系的建立起到了巨大的推動作用。17世紀葡萄牙為了對抗西班牙，而與英國結盟，並向英國的工業品開放了市場。此時在葡萄牙控制下的巴西黃金開發高潮興起，巴西黃金完全有可能轉化為資本，而使葡萄牙完成工業革命，但由於統治者的封建專制，葡萄牙成了黃金漏斗，大部分黃金流向了英國。僅流入英國國庫的黃金就有600噸，再加上其他國家的流入，使英國迅速地積累了巨額的貨幣資本，率先於1717年施行了金本位制，為英國的金融體制提供了可靠的經濟擔保。所以此時發生的第二次價格革命，不僅沒有影響英國的金融業，反而為英國商品的出口創造了條件，英國產品出口量佔了全世界總量的1/4。工業革命終於在英國發生了。
當代黃金所扮演的角色雖已有所改變，但是各國仍然儲備了約3.1萬噸的黃金財富，以備不測之需；還有2萬多噸黃金是私人擁有的投資財富。所以有人認為現在人類數千年生產的約14萬噸黃金中有4成左右作為金融資產，存在於金融領域，6成左右是一般性商品，主要的功能是用於消費。
其次，黃金是一種貨幣。黃金作為貨幣的歷史十分悠久，出土的古羅馬亞歷山大金幣距今已有2300多年，波斯金幣已有2500多年歷史。現存中國最早的金幣是春秋戰國時楚國鑄造的「郢愛」，距今也己有2300多年的歷史。但是這些金幣只是在一定范圍內、區域內流通使用的輔幣。黃金成為一種世界公認的國際性貨幣是在十九世紀出現的「金本位」時期。「金本位制」即黃金可以作為國內支付手段，用於流通結算；可以作為外貿結算的國際硬通貨。雖然早在1717年英國首先施行了金本位制，但直到1816年才正式在制度上給予確定。之後德國、瑞典、挪威、荷蘭、美國、法國、俄國、日本等國先後宣布施行金本位制。金本位制是黃金貨幣屬性表現的高峰。世界各國實行金本位制長者二百餘年，短者數十年，而中國一直沒有施行過金本位制。之後由於世界大戰的爆發，各國紛紛進行黃金管制，金本位制難以維持。二次大戰結束前夕，在美國主導下，召開了布雷頓森林會議，通過了相關決議，決定建立以美元為中心的國際貨幣體系，但美元與黃金掛鉤，美國承諾擔負起以35美元兌換一盎司黃金的國際義務。但是二十世紀六十年代相繼發生了數次黃金搶購風潮，美國為了維護自身利益，先是放棄了黃金固定官價，後又宣布不再承擔兌換黃金義務，因此布雷頓森林貨幣體系瓦解，於是開始了黃金非貨幣化改革。這一改革從二十世紀七十年代初開始，到1978年修改後的《國際貨幣基金協定》獲得批准，可以說制度層面上的黃金非貨幣化進程已經完成。
馬克思說過：「貨幣天然不是金銀，金銀天然是貨幣。」正如在金本位制之前，黃金就發揮著貨幣職能一樣，在制度層面上的黃金非貨幣化並不等於黃金已完全失去了貨幣職能：
——外貿結算不再使用黃金，但最後平衡收支時，黃金仍是一種貿易雙方可以接受的結算方式。
——黃金非貨幣化並未規定各國龐大的黃金儲備的去向，就連高舉黃金非貨幣化大旗的國際貨幣基金組織也僅規定處理掉1／6黃金儲備，而保留了大部分黃金儲備，顯然為自己留了一根貨幣黃金的尾巴。
——二十世紀九十年代末誕生的歐元貨幣體系，明確黃金占該體系貨幣儲備的15％。這是黃金貨幣化的回歸。
—黃金仍是可以被國際接受的繼美元、歐元、英磅、日元之後的第五大國際結算貨幣。大經濟學家凱恩斯揭示了貨幣黃金的秘密，他指出：「黃金在我們的制度中具有重要的作用。它作為最後的衛兵和緊急需要時的儲備金，還沒有任何其他的東西可以取代它。」現在黃金可視為一種准貨幣。
第三，黃金也是一種商品。做黃金飾品（包括首飾、佛像裝飾、建築裝飾等）和黃金器具，是黃金最基本的用途。如果說有什麼變化的話，那就是金飾日益從宮廷、廟宇走向了民間，由達官貴人們的特權變成了大眾消費。現在每年世界黃金供應量的80％以上是由首飾業所吸納的。
由於黃金價格昂貴和資源的相對稀少，限制了黃金在工業上的使用，工業用金佔世界總需求量的比例不足10％。但是有專家認為，今後首飾用金將會趨向平穩，工業用金的增長將是帶動黃金供需結構變化的重要力量，所以黃金的商品用途還需從多方面去開拓。
當前黃金商品用途主要是首飾業、電子工業、牙醫、金章及其他工業用金。應該承認，目前黃金的商品用途仍是十分狹小的，這也是黃金長期作為貨幣金屬而受到國家嚴格控制的結果。今後隨著國際金融體制改革的推進；金融黃金的商品屬性的回歸趨勢加強，黃金商品需求的拓展對黃金業的發展將具有更為重要的意義。

⑻ 黃金在金融,國家經濟上起什麼作用

首先，黃金是一種資產。黃金是一種世界公認的國際性貨幣，在十九世紀時出現的「金本位」時期。「金本位制」即黃金可以作為國內支付手段，用於流通結算；可以作為外貿結算的國際硬通貨。雖然早在1717年英國首先施行了金本位制，但直到1816年才正式在制度上給予確定。之後德國、瑞典、挪威、荷蘭、美國、法國、俄國、日本等國先後宣布施行金本位制。

金本位制是黃金貨幣屬性表現的高峰。世界各國實行金本位制長者二百餘年，短者數十年，而中國一直沒有施行過金本位制。之後由於世界大戰的爆發，各國紛紛進行黃金管制，金本位制難以維持。二次大戰結束前夕，在美國主導下，召開了布雷頓森林會議，通過了相關決議，決定建立以美元為中心的國際貨幣體系，但美元與黃金掛鉤，美國承諾擔負起以35美元兌換一盎司黃金的國際義務。

但是二十世紀六十年代相繼發生了數次黃金搶購風潮，美國為了維護自身利益，先是放棄了黃金固定官價，後又宣布不再承擔兌換黃金義務，因此布雷頓森林貨幣體系瓦解，於是開始了黃金非貨幣化改革。這一改革從二十世紀七十年代初開始，到1978年修改後的《國際貨幣基金協定》獲得批准，可以說制度層面上的黃金非貨幣化進程已經完成。 馬克思說過：「貨幣天然不是金銀，金銀天然是貨幣。」

二十世紀九十年代末誕生的歐元貨幣體系，明確黃金占該體系貨幣儲備的15％。這是黃金貨幣化的回歸。 ——黃金仍是可以被國際接受的繼美元、歐元、英磅、日元之後的第五大國際結算貨幣。大經濟學家凱恩斯揭示了貨幣黃金的秘密，他指出：「黃金在我們的制度中具有重要的作用。它作為最後的衛兵和緊急需要時的儲備金，還沒有任何其他的東西可以取代它。」現在黃金可視為一種准貨幣。

黃金也是一種商品。做黃金飾品（包括首飾、佛像裝飾、建築裝飾等）和黃金器具，是黃金最基本的用途。如果說有什麼變化的話，那就是金飾日益從宮廷、廟宇走向了民間，由達官貴人們的特權變成了大眾消費。

現在每年世界黃金供應量的80％以上是由首飾業所吸納的。 由於黃金價格昂貴和資源的相對稀少，限制了黃金在工業上的使用，工業用金佔世界總需求量的比例不足10％。但是有專家認為，今後首飾用金將會趨向平穩，工業用金的增長將是帶動黃金供需結構變化的重要力量，所以黃金的商品用途還需從多方面去開拓。

⑼ 黃金為什麼可以當貨幣

轉一片文章，供你參考：

盤點2005年全球金融大事，最受矚目的無疑是金價出現不同尋常的持續上漲。盡管受年終結賬因素影響導致近期國際市場金價一度自每盎司540美元的高位出現急劇下挫，但許多市場人士依然對金價未來走勢充滿信心。這顯然不是由於黃金在中國已漸漸成為一種新的投資工具，畢竟上海黃金市場交易所全年成交量僅為106億元人民幣，也不能簡單地理解為投資者對通貨膨脹的擔憂。當人們相信大宗商品交易價格對產業周期具有前瞻性，以及匯率對經濟周期具有前瞻性的時候，黃金價格的前瞻性可能更加豐富。

以「比價關系」來解讀本輪金價上漲的人不在少數。的確，與40年前相比，國際市場油價至今已上漲了30倍，最大漲幅超過35倍，而金價漲幅充其量不超過15倍。不僅如此，以「9"11」為起點，目前銅價上漲了3倍，鎳價的上漲幅度更高，而金價的漲幅僅為80％。這可以用來說明黃金價格曾受到嚴重低估，也暗示了金價在未來仍具有可觀的上漲空間。

不過，將黃金混同於一般大宗交易商品忽視了其貨幣的屬性。作為世界貨幣以及儲備工具，黃金的需求導向及其對金價的影響無疑要比上述「比價關系」重要得多，亦深刻得多。最大膽的聯想是，在布雷頓森林體系崩潰35年以後，黃金的貨幣功能特別是其國際儲備地位開始重新受到重視。

黃金儲備比例
黃金和白銀成為世界貨幣是由國際貿易推動的。在此之前，各國的貨幣形態五花八門。如果說以白銀為主的世界貨幣代表了十七世紀前以中國為主導的世界貿易格局，那麼，在西方工業革命、海上貿易發展以及戰爭賠款等因素作用下，到十九世紀，黃金逐步取代白銀成為擴大的世界貿易體系普遍接受的世界貨幣。

如果黃金供應充足，准確地說是黃金供應量的增長能夠與國際貿易量的增長保持一致，那麼，各國為滿足償付外債、維持進口的需要而建立的貨幣儲備就不會有外匯，而只有黃金。就此而言，金本位制的出現是黃金供應短缺引起的。當貿易增長持續快於黃金供給增長時，各國改變了以往專注於黃金儲備的做法，開始儲備由主要債權國中央銀行發行的以黃金為本幣的貨幣即外匯。

在不發生外匯信用危機和貿易正常發展的前提下，一個國家的貨幣儲備率（黃金與外匯儲備合計對進口總值的比率）達到50％似乎是恰當的，而且其中的外匯儲備比例（外匯儲備占黃金與外匯儲備合計的比例）可以占據較高的水平。然而，貿易發展的進程不總是一帆風順的，天災人禍尤其是戰爭足以對貿易構成影響。與此同時，那些作為世界貨幣的外匯信用也是靠不住的，例如1931年出現的英鎊大幅貶值，以及上個世紀後半葉頻繁出現的美元貶值。於是，人們相信，為應對國際市場的不測風雲，需要提高並保持較高的貨幣儲備率。為避免外匯貶值對貨幣儲備體系的沖擊，在外匯市場不穩定的時期需要提高黃金儲備比例（黃金儲備占黃金與外匯儲備合計的比例）。

歷史曾經按照這一邏輯左右著世界的貨幣儲備格局。據當代國際貨幣體系奠基人特里芬（Robert Triffin）在《黃金與美元危機》一書中提供的數據，一戰前的1913年，全球貨幣儲備佔全球進口總值的比率為37％，其中黃金儲備比例佔94％。以一戰後貿易快速增長和英鎊匯率相對穩定為背景，到大蕭條之前的1928年，全球貨幣儲備比例升至45％，而其中的黃金儲備比例則降至77％。大蕭條後，隨著以「英鎊－黃金」為基礎的金本位制度崩潰，黃金的地位再度鞏固，以至於全球范圍內黃金儲備比例在1933年和1938年先後升至92％和94％。

二戰結束後建立起來的布雷頓森林體系鼓勵了各國紛紛提升其貨幣儲備當中的外匯儲備比例（主要是美元），並相應降低了黃金儲備比例。到1949年，在全球范圍內，黃金和外匯的儲備比例分別為74％和26％，10年後分別為67％和33％。

誰改變了金本位制
頗為流行的觀點是，布雷頓森林體系的崩潰意味著黃金喪失了其長期保持的儲備地位，甚至出現黃金的非貨幣化趨勢。這可能是包括中國在內的許多新興貿易大國忽視並不斷削弱黃金儲備地位的主要原因。實際上，當尼克松政府在1971年關閉「黃金窗口」的時候，美國人所擔心的是黃金儲備的流失，而不是黃金儲備的增長。到目前，美國的貨幣儲備依然是以黃金標價的，全部黃金與外匯儲備為12748.4噸黃金，其中黃金儲備8133.5噸黃金，佔全部貨幣儲備的63.8%，與40多年前相比幾乎是一樣的。由於美國是世界第一大貿易國，這讓人懷疑金本位在國際貿易以及相應的國際貨幣體系中的地位其實並沒有改變，只是熱衷於美元儲備的國家將黃金儲備的責任推卸給美國而已。

中國的貨幣儲備率過低曾經令人擔憂。這主要是指1990年以前的情況。1980年，國家外匯儲備為-12.96億美元，黃金儲備為1280萬盎司（按金衡制1噸黃金等於32151盎司換算為398.12噸）。在向市場出售了13萬盎司黃金並導致黃金儲備降至1267萬盎司之後，1981年外匯儲備提升到27.08億美元。直到1989年，國家外匯儲備升至55.5億美元，按照當年黃金價格1盎司＝381.44美元計算，1267萬盎司黃金儲備價值48.33億美元，貨幣儲備總計約103.84億美元，與當年進口總值591.4億美元相比，貨幣儲備率不到17.56％（詳見表1「中國的黃金與外匯儲備概覽（1978～2004）」）。

由於黃金儲備數量長期不變，到2001年，盡管外匯儲備增至2121.65億美元，黃金與外匯儲備合計2155.98億美元，對當年進口總值而言的貨幣儲備率提升到88.52%，但其中的黃金儲備比例由1989年的46.55％大幅降至1.59％。值得一提的是，在2002年將國家黃金儲備量由1267萬盎司增加至1929萬盎司之後，當年黃金儲備佔全部貨幣儲備的比例僅升至2.2％。由於外匯儲備增長速度過快，到2004年末國家黃金儲備比例再降至1.28％，相信2005年末已不足1％。

不難看出，是中國改變了金本位制，確切地說是中國在過去27當中將官方黃金儲備比例由93.67％降至1％以下，並導致外債償付能力由主要依賴黃金變成主要依賴外匯或美元。由此而來的問題是，雖然中國的貨幣儲備率到2005年末可能已接近150％，但由於黃金儲備比例嚴重偏低，出於外匯市場波動的考慮，中國所承受的貨幣儲備風險依然是不可低估的。

貿易全球化趨勢中的貨幣儲備風險
如今在各國貨幣之間形成的匯率與歷史上各國金銀鑄幣之間存在的成色差異是一個意思。例如，日本在實行金本位制之前奉行萬延幣制，一分判金幣的含金量約0.75克，可兌換0.5美元。實行金本位制之後，新鑄幣1日元金幣的含金量為1.5克，與1美元的含金量相當，形成1日元＝1美元的匯率。不過，必須承認，改變紙幣的價值要比改變金銀鑄幣的成色容易得多。這也是為什麼外匯儲備比例過高或黃金儲備比例過低的國家不得不承受更大的貨幣儲備風險的原因。

促使一個國家改變其貨幣價值的力量來自不平衡的貿易以及相應的國際收支狀況。幾乎所有的國家都不情願看到本國貨幣升值，畢竟出口是實現經濟增長的重要途徑之一。因此，在防範貨幣儲備風險方面，重點是防範主要貿易赤字國的貨幣貶值。如果該國貨幣恰好是主要儲備工具的話，那麼，對外匯儲備比例較高的國家來說，貨幣儲備風險是不言而喻的。

不應當懷疑貿易全球化有著縮小各國經濟差異和實現全球經濟和諧發展的初衷和作用。在這一過程中，工業化國家在世界貿易當中所佔的比重逐步下降，而發展中國家的貿易地位則相應上升。中國在世界貿易排名中的地位快速提升無疑是這一觀點最好的佐證。但是，貿易全球化必然沖擊以往單一的世界貨幣體系。在很大程度上，歐元的出現反映了世界貿易的多元結構對多元國際貨幣體系的需要。盡管由美元和歐元共同扮演世界貨幣的角色要比先是英鎊後是美元獨挑大樑的局面好得多，但從長計議，依然不能滿足貿易全球化的需要。

值得注意的是，由於國際貿易至今沒有從更本上擺脫金本位，即使是擁有巨額外匯儲備的國家，或者由此類國家結成的貨幣一體化組織，除非大幅度提升黃金儲備比例，否則，其貨幣不大可能扮演好世界貨幣的角色。鑒於亞洲各國黃金儲備比例水平普遍偏低，所謂的「亞元」能否受到歡迎令人高度懷疑。

如果說外匯儲備多元化的目的旨在降低單一世界貨幣體系下的貨幣儲備風險，同時，候補的世界貨幣有賴於其黃金儲備比例的提升，那麼，在實現外匯儲備多元化的目標之前，應對貨幣儲備風險的最好辦法，恐怕不是將目前以美元為中心的貨幣儲備置換為所謂一攬子貨幣，而是提升黃金儲備比例。有理由相信，在外匯儲備當中增加那些沒有充實黃金儲備作後盾的非中心貨幣（指美元、歐元之外的貨幣），所承擔的貨幣儲備風險恐怕比較為單一的外匯儲備更大。

任何一個國家都可能出於本國利益的考慮而改變本國貨幣的匯率。在這種情況下，黃金的儲備地位必將重新受到重視。道理很簡單，當主要持續貿易逆差國都可能放任或主動接受本國貨幣貶值的時候，黃金即使貶值也是最緩慢的一個。進一步說，由於目前的主要貿易逆差國恰好是主要黃金儲備國，其貨幣貶值的過程往往也是金價上漲的過程。為此，在較長的一段時期內，黃金有著無法抗拒的誘惑力，可以成為價值最穩定的儲備工具。如此說來，為什麼不看好金價的前景呢？