五糧液關聯交易

Ⅰ 五糧液公司的「1+9+8」品牌戰略是指什麼

搞工業出身的唐橋似乎更擅長營銷酒水。上任五糧液股份(000858.SZ)董事長剛好一年，五糧液的利潤便大幅上升；然而在資本層面，治理極不完善的五糧液法人治理結構和解決大量關聯交易的沉痾面前，唐橋並沒有太多建樹。
因此，業界人士紛紛看好唐橋擔綱五糧液的第二年。據五糧液董事會發布公告稱，公司今年將拿出19億元來解決集團酒類資產整合到上市公司的問題。

這是五糧液確定2010年整體上市的首次發力。

酒水新政

去年3月21日，新接班人唐橋在經銷商大會上表示，五糧液不會因為一個人的到來，就改變對經銷商原有的政策，將一如既往貫徹王國春的運作思路。

去年以來，五糧液實行逐漸減少低價位產品的生產、銷售，提高中高價位品牌的營銷戰略，強勢推行「1+9+8」品牌戰略(即1個世界性品牌，9個全國性品牌，8個區域性品牌。)

此外，五糧液在營銷上終於突破了團購瓶頸，主攻黨政軍和團隊市場，為五糧液凈利潤的大幅增長立下了汗馬功勞。

2007年，五糧液實現主營業務收入73.29億元，同比減少0.93%，而凈利潤達14.73億元，同比增長25.83%。五糧液高價位酒的毛利率達70%以上，而逐漸萎縮的中低價位酒毛利率才不到17%。其主品牌52度普通裝的五糧液，2006年底零售價為388元，經過多次提價後，去年底終端價已漲到538元。

因此，唐橋上任第二年，啟動了一系列「酒水新政」。

五糧液品牌事務部有關負責人介紹，五糧液將拿出8億元來在全國構建五大配送中心，分別位於上海、南京、廣州、成都、鄭州。「這實際就是物流中轉站，五糧液要自己來做配送，集產品倉儲、區域性銷售指揮中心、辦公等功能於一身，以完善酒水產業鏈。」該人士說。

根據五糧液董事會決定，今年將進一步推進「1+9+8」品牌戰略，重點打造經過系列酒產品銷售收入達到5億-10億元以上的品牌，主營業務收入和凈利潤均將保持10%以上增長。

與此同時，五糧液將繼續提高白酒產能，開發新產品。預計將投資資金7億元改造技術，建設五糧液生態園區隔離帶。

整體上市未提速

除了賣酒以外，如何解決關聯交易，是唐橋上任後必須面對的核心問題。

長期以來，五糧液集團和五糧液法人治理結構沒有理順，大量的關聯交易以及多元化戰略上的失誤，長期被業界詬病。這一切，只有靠整體上市才能「刮骨療傷」，這也正是五糧液控股股東宜賓市國資委的願望。

普什集團就是最大的心病。普什集團由五糧液集團持股99%，包括普什塑膠公司、普什模具公司和合資公司群三大部分，是五糧液集團盈利能力最強的下屬企業之一。

早在2006年5月，五糧液就稱「公司正在收購普什集團，如果股東贊成，該收購估計兩個月內就可以完成。第一步收購普什集團49%的股權，最終目標是控股。」

按照計劃，收購普什集團只是第一步。五糧液集團最終將實現整體上市，以更好的融資，保住集團的龍頭老大地位。

然而，一年過去了，普什集團依然未納入五糧液旗下，有證券分析師認為，收購普什集團的股權，會導致上市公司多元化。普什集團經營業務較多，其中涉及非酒類資產，收購股權會導致公司利潤攤薄，導致公司估值較低；此外，該收購僅涉及普什集團酒類資產，如何作價的分歧導致收購停滯不前.

再說多元化，王國春任五糧液董事長期間，把普什集團作為了其實現「多元化帝國」夢想的平台。但結果是，除和五糧液發生關聯交易的企業盈利最好，如模具、塑膠等，其餘如洗發水、葯品生產線等大筆投資都連連虧損。

記者網路了一下(.com)從2007年年報看到，五糧液集團精細化工有限公司依然虧損，去年凈利潤為-166萬元，同樣虧損的還有從事包裝材料銷售的五糧液大世界(北京)商貿公司等。

很顯然，唐橋還面臨著五糧液集團的多元化道路如何走的問題。

至於法人治理結構中，宜賓市國有資產經營公司控股五糧液，而五糧液集團代管五糧液的曲折關系，也只有靠整體上市來理順。

早在去年3月23日，五糧液發公告定了一個方向：將積極與五糧液集團協商，逐步將五糧液集團中與上市公司酒類生產相關度較高的資產收購到上市公司中來。

一年後五糧液才排出了具體的時間表，2008年將拿出19億元來解決集團酒類資產整合到上市公司的問題。三年內，逐步將五糧液集團公司中與上市公司酒類生產相關度較高的資產收購到上市公司中來，預計2010年底內整合完成，約需資金60餘億元。

Ⅱ 五糧液和茅台的股價為什麼差這么多啊五糧液和茅台的股價差多少正常啊

主要有來2個原因：
1.翻看2隻股票的歷源史，會發現五糧液轉送股要遠遠多於貴州茅台，所以，除權非常厲害
2.茅台經營業績遠遠好於五糧液，所以機構給予茅台的估值一直都是五糧液的兩倍（你看市凈率就明白了，茅台市凈率11，五糧液市凈率5）
茅台本身更受歡迎，相對忠實的客戶比五糧液多，加上炒作，股價就上去了，有部分是被高估的！心裡合理的價位沒這么高。

Ⅲ 五糧液集團的主要業務類型以及這一業務類型有利於企業價值創造嗎

具體可以看五糧液集團的報表。
宜賓五糧液股份有限公司

……
（前文，略）
§6 董事會報告

6．1 管理層討論與分析

一、報告期內經營情況的回顧

（一）報告期內總體經營情況綜述

本公司屬白酒類食品製造企業，主要從事五糧液及其系列酒產品的生產和銷售。2008年共銷售五糧液系列酒7．58萬噸，比上年同期減少22．5％（主要原因系公司繼續貫徹「逐步增加中高價位產品，減少低價位產品銷售」的營銷思想，實施產品結構調整，效益優先，壓縮低價位酒產品銷量）；實現主營業務收入79．33億元，比上年同期增長8．25％；實現凈利潤18．30億元，比上年同期增長24．23％。

1、市場營銷方面

（1）調整產品結構，加大中高價位品牌打造力度。繼續貫徹「逐步增加中高價位產品、減少低價位產品銷售」的營銷思想，重點抓好高端產品市場營銷工作，尤其加強五糧液老酒和1618兩個戰略單品的打造力度，五糧春、五糧醇、聖酒、老作坊等銷量穩中有升，產品結構與基礎市場更趨成熟。

（2）堅持「四個貼近」，加強渠道建設。加強商場超市、便利店、餐飲賓館、專賣店等終端網路的維護管理，與家樂福、易初蓮花、樂購等國際性賣場簽訂管理協議與合作合同，減少商品流通時間，實現進貨有序、陳列有序、維護有序，拉近了與消費者的距離。在傳統銷售渠道，五糧液市場流通網路覆蓋全國，產品自然流通率與消費比例名列榜首。在商超渠道，五糧液也占酒水銷售的較高比例。

（3）細分微分市場，重點打造團購渠道。公司加大對黨、政、軍、社會團體及企事業集團的團購建設。與有資源、有網路的運營商通力合作，做好團購酒和定製專用酒。先後開發近百款五糧液及系列專供酒。全年團購銷售同比大幅度上升。

（4）提高產品附加值，提升高端品牌溢價能力。根據市場和消費者需求，全年絕大部分新產品開發或改進產品集中在效益好的中高價位產品。先後兩次提升五糧液出廠價格，市場零售價較同期上調100元。發揮全國近百家五糧液旗艦店和幾百家專賣店的價格標桿作用，五糧液新的價格體系很快被消費者認可，確保五糧液白酒行業的高端地位，穩固了五糧液品牌形象。五糧液酒供不應求，公司帳面收入上預收貨款一度達到很高額度。

（5）加強市場服務，提升顧客滿意度。始終堅持以優質產品和優質服務贏得消費者信賴。不斷提升市場快速反應能力，及時開發新產品滿足市場需要。完善客戶資料，實行專賣店分級管理制度，開通114查詢功能，專賣店管理規范、服務便捷。保證售後服務質量，建立24小時之內辦結咨詢投訴制度。2008年公司顧客滿意度指數為90．18，呈上升趨勢，保持在「很滿意」水平。

2、質量管理方面

公司是生產名牌白酒的食品企業，食品衛生要求極高，為了保證產品質量，公司建立了36道質量監控防線、137個質量關鍵監控點，產品質量不斷追求卓越，不斷超越。牢固樹立「為消費者而生而長」的核心價值觀，視產品質量為企業的生命，為員工衣食來源的理念已深入每個員工思想。產品供不應求時仍牢牢嚴把質量關，堅持質量第一。自1986年率先在行業內推行全面質量管理以來，長期堅持質量管理宣傳，不斷往縱深推進，質量管理體系不斷改進，質量管理和產品質量保證已經深深根植於每一位員工心中，質量安全基礎不斷牢固。2008年11月作為全國數十萬家食品生產企業的30家企業代表之一，進京在中宣部簽訂「食品生產企業道德承諾書」，向社會公開承諾保證產品質量和食品衛生安全，接受社會監督。

（1）加強前置控制，源頭保證質量安全。堅持「預防為先」思想，進一步強化糧食原料采購源頭的質量控制，增強供方和采購、驗收、保管人員的食品安全意識。全年對52家糧食供方、28家谷殼供方、18家煤炭供方進行資質評審，動態考核並篩選出合格糧食供方37家、谷殼供方18家、煤炭供方9家，取消34家供方資質，為產品質量安全提供了有力保證。

（2）加強過程式控制制和現場管理，深入貫徹傳統工藝，確保產品質量安全。加強對生產工藝控制情況的追蹤檢查和督促，提高生產一線員工職工操作技能；定期召開生產會議，統一管理者思想，及時查找和解決問題。建立健全釀酒班組產量、原輔料使用等情況日報、月報表，提高生產基礎管理水平。全年抽查小麥、麥粉、成型曲胚、曲粉累計7538次，抽查發酵室7623間，檢驗出窖糟醅52071個、入窖糟醅52088個，抽查成品酒151次，抽查外包裝材料6040盒。對各道工序進行全面、系統的追蹤檢查和理化分析，保證制曲、釀酒、包裝過程的全面受控，確保產品質量安全。

（3）不斷完善食品質量安全管理體系，確保了出廠產品零缺陷。公司獲得四川省質量管理獎、先進企業特別獎，以及全國計量測試先進會員單位、全國和四川省實施卓越績效模式先進企業等稱號；保持「食品衛生許可A級」證書資質，順利通過出口食品企業衛生注冊；五糧液、五糧春、五糧醇再次榮獲四川名牌產品稱號；公司正式成為「全國白酒標准化技術委員會濃香型白酒分技術委員會」秘書處承擔單位。全年獲得國優QC成果5個，行業、省優QC成果9個，市優QC成果10個，被評選為全國QC活動優秀企業。

3、品牌推廣方面

（1）五糧液品牌價值不斷躍升，無形資產達450．86億元。

2008年12月1日，2008年「全球最有價值品牌？中國榜」在美國紐約發布，「五糧液」品牌在2008年中國最有價值品牌評價中，品牌價值450．86億元，居白酒製造業第一位，居中國最有價值品牌第4位。

「全球最有價值品牌？中國榜」由睿富全球排行榜資訊集團有限公司發布，全球中小企業聯盟、美中經濟合作組織見證。「五糧液」品牌比去年增長了48億元，繼續穩居中國食品飲料行業第一品牌位置，這也是五糧液連續14年成為中國食品行業最具價值的品牌第一位置。「五糧液」品牌位列最有價值品牌第4位，其姊妹品牌「五糧春」（品牌價值55．33億元）和「五糧醇」（品牌價值39．56億元）也分別位居第35位和45位。

（2）多種形式組合媒體宣傳，有針對性地進行品牌推廣。

成功拍攝製作《五糧液科普片》、《著名企業故事展播》，在鳳凰衛視、四川電視台及「環保前線」投放五糧液和諧篇、老酒篇、1618篇等產品廣告，覆蓋面廣；在香港、韓國首爾等地區和機場增設霓虹燈及燈箱廣告，在重點城市機場和風景區設立大型戶外廣告，有力塑造五糧液「世界名酒」形象；加大中央級報刊媒體投放力度，新增香港《明報》等影響力大、發行面廣的知名媒體。同時配合「世界名酒五糧液」的傳播主題，先後發布幾十篇軟文，有力提升企業與品牌的海外影響力；以新華網、人民網等權威媒體發布的正面新聞和信息為輿論導向，以搜狐、網易等廣大網民喜愛的門戶網站為主要平台，開展網路主題互動活動，整合全國多個網站和論壇形成宣傳網路，培育新一代潛在消費群體。

（3）五糧液獲得多項國際、國內榮譽，誠信經營、信譽至上，助推品牌價值大幅提升。公司榮獲中國A股上市公司最佳投資者關系管理百強獎、中國上市公司市值管理百佳獎、進入「中國500強」；公司長期堅守誠信經營、信譽至上，品牌誠信度深受推崇，公司榮獲中國最佳誠信企業稱號（公司第二次榮獲「中國最佳誠信企業」殊榮，是白酒行業唯一一家二度折冠的企業）、國家技能人才培育突出貢獻獎、年度「消費者最喜愛的中國老字型大小」稱號；摘取「中國十大最受尊敬企業」及「亞洲200家最受尊敬的企業」桂冠；連續18年獲取「四川省守信用重合同單位的榮譽稱號。五糧液被評為「中國出口名牌產品」，五糧春被認定為「中國馳名商標」。五糧液傳統釀造技藝入選國家級非物質文化遺產名錄，已向聯合國申報世界非物質文化遺產代表作名錄。公司領導獲得「四川十大財經風雲人物」、「改革開放三十年中國酒業之經典人物」、「首屆中國品牌締造者」、「中國品牌年度人物」等榮譽稱號。成功舉辦「第十二屆1218廠商共建共贏大會」和「世界名酒五糧液」大型文藝晚會，形成了廣泛而巨大的社會影響。

4、科技創新方面

公司堅持走產、學、研相結合道路，全面推進科技進步，並取得了可喜進展。酒業方面，五糧液濃香型白酒窖池發酵過程的微生物群落動態及其調控研究等項目獲得喜人進展。「特殊微量成分與酒質的關系」、「微生物轉化白酒丟糟再生產白酒示範工程研究」、「加強培菌管理提高優質曲率」等十多項科研項目，達到了預期的效果。其中，「獨有的WLY窖池生態系統的研究與傳承」項目，成為四川省「應用基礎研究項目」和「技術創新重點項目」。公司被中國食品工業協會授予「首批創新型企業」稱號。

5、環境保護方面

公司高度重視環境保護工作，每年下達生產經營目標任務時，即把環保工作作為其中一項重要內容，對全年環境保護工作進行總體安排。公司環境保護投入了大量的人力、物力以及技術和財力，環境安全基礎不斷牢固。2008年一般環境污染事故、較大環境污染事故、重大環境污染事故及特大環境污染事故均為零，「三廢」全部實現達標排放，取得了良好的環境效益、經濟效益和社會效益，受到了中央、省級媒體的多次報道和各級領導的表揚，盛贊五糧液公司無害化、效益化利用的循環經濟模式。

經過多年的不斷努力，公司三廢治理早就走在了同行業的前列。公司以資源綜合利用為特色的循環經濟模式，被國家六部委確定為全國首批循環經濟試點單位，公司植被覆蓋率達41％，成為遠近聞名的「花園公司」，2004年就獲得四川省授予的「生態園區」稱號，是當時全省唯一獲此殊榮的食品生產企業，也是全省產業園區中最大的園區。公司持續推進無害化、效益化治理「三廢」工作，大力發展循環經濟，實施清潔生產，2006年公司被國家環保總局確定為2006年度清潔生產示範單位，2006年6月24日中國釀酒工業協會在公司召開了白酒產業循環經濟現場交流會，2008年，中國釀酒工業協會向全行業發文「關於開展向五糧液發展循環經濟增強可持續發展學習的通報」，公司環境保護和循環經濟工作在全國同行業內處於領先水平。公司三位高層領導榮獲中國第七屆優秀環境科技工作者獎。

6、加強品牌保護，維護市場秩序。

公司持續開展品牌保護工作，打假保真，常抓不懈，全力維護消費者合法權益。全面整合執法資源，成立五糧液馳名商標知識產權保護工作領導小組，加強市場監督和檢查，公司打假隊伍長期加強市場管理，維護市場營銷秩序，加強市場檢查和監管，嚴厲打擊制售假窩點和侵權產品，震懾制、售假冒分子，凈化市場，維護公司利益，保護消費者合法權益，促進企業健康發展。

二、對公司未來發展的展望

1、所處行業現狀，發展趨勢及競爭格局。

中國輕工業聯合會、中國輕工業信息中心《全國釀酒行業信息》2008年1－4季度（電子版快報數據）顯示，2008年全國白酒產品總產量（以65度計算）為569．34萬千升（約為511．07萬噸），較上年增長15．79％。

（1）所處的白酒行業集中度低，是一個極度離散的行業。白酒行業進入門檻較低，市場集中度差，全國白酒生產企業約三萬余家，而前十家企業的產銷量只佔全國白酒總產銷量的15％左右。但是高檔白酒的市場集中度卻非常高，前六家企業以其具有高知名度品牌和傳統歷史文化底蘊占據了市場的70％左右份額。濃香型白酒依然占據市場主導地位，以川酒為代表的濃香型白酒仍然處於主流地位。

（2）市場競爭激烈，白酒品牌化競爭趨勢不改。白酒行業產能大於需求，市場競爭十分激烈，競爭不斷向縱深發展，從廣告宣傳、品牌提升、包裝改進、廠商服務的競爭，逐漸過度到到品牌知名度、品牌質量、消費者忠誠度競爭。高檔品牌競爭延伸到中檔酒競爭，中檔酒已成為激烈爭奪的領域。大型白酒生產企業收縮低檔白酒產能，促使和引導白酒企業繼續實行中高端戰略演變。

（3）全國和地方性品牌共生的局面將長期存在。全國目前擁有白酒品牌10萬余個，競爭激烈，知名品牌優勢明顯。白酒作為傳統行業，技術工藝民間廣泛流傳，且各個地區的口味、文化的差異，以及地方政府從保護地方經濟等角度出發的地方保護主義，使得外地品牌的進入顯得較為艱難，在相當長的一段時期內將保持全國性品牌與地方品牌長期共存，「強者愈強，弱者不滅」的局面。

（4）白酒是傳統酒類飲料，有著悠久歷史和廣泛的群眾基礎，發展前景依然看好。白酒是我國具有歷史悠久的傳統酒類飲料，有著幾千年的文化傳承和廣泛的群眾基礎，不會被洋酒大舉進入和消費酒種多元化而湮滅，發展前景依然看好。市場對高檔白酒的消費被視作是社會地位和經濟實力的象徵。隨著近年來國家經濟實力增強以及高收入人群的增加，商務活動頻繁，以高收入人群為主要消費對象的高檔白酒出現較快增長。消費升級和城鄉一體化建設加快，也會促使白酒行業增長。消費升級引領白酒向中高端發展，國家富農政策的加大實施以及農村城鎮化和城鄉一體化建設將會提升農民收入水平，由喝散裝白酒向瓶裝白酒升級，推進白酒消費量增加。

2、管理層所關注的未來公司發展機遇和挑戰

（1）公司發展機遇

① 公司具有獨有的六大優勢，（即：獨有的自然生態環境，獨有的640年明代＜1368年＞古窖，獨有的五種糧食配方，獨有的釀造工藝，獨有的中庸品質，獨有的「十里酒城」規模）。「五糧液」積五穀之精華，中庸和諧的完美品質，巨大的品牌價值，數十年的市場錘煉，有著深厚的歷史文化底蘊，精湛的釀酒工藝，公司具有高知名度和美譽度，產品深受消費者喜愛。公司將充分利用好自身所獨有的六大優勢，使之轉變為品牌優勢和效益優勢。

② 公司是酒類食品大型生產企業，長期高度重視食品安全，具有一流的硬體設施和軟體管理，食品衛生嚴格按照國際標准管理，五糧液包裝生產線按照GMP標准進行管理，食品安全具有嚴格的保證。在酒類行業惟一兩度榮獲「全國質量管理獎」。

目前，食品衛生安全受到空前重視，白酒質量優秀企業將會在行業中進一步脫穎而出。近年來國內食品安全事件頻發，蘇丹紅、毒大米、三鹿奶粉等重大食品安全事件後，國家和廣大消費者更加關注食品衛生安全。公司長期重視產品質量，關注服務，以質量和服務贏得市場，滿足客戶和消費者的需求。公司具有非常好的生產設施硬體，完善的工藝管理規程和工藝路線，保證五糧液及其系列酒產品的食品安全，確保出廠產品零缺陷。質量穩定的優秀白酒品牌必將是市場主流，而且隨著市場的不斷完善，國家法律法規監管進一步加強，消費者的理性以及質量穩定的優勢白酒企業的不斷做大做強，中國白酒市場以傳統名優酒為主的更加有序的壟斷競爭時代會加快地到來。

公司長期樹立「產品質量安全為本，讓顧客放心」、「追求卓越，不斷超越」的食品質量安全理念，全員參與質量管理，將食品安全作為重中之重。1990年五糧液首次獲得「國家質量管理獎」，2003年五糧液再獲「全國質量管理獎」，在酒類行業惟一兩度榮獲「全國質量管理獎」。公司兩次榮獲「中國最佳誠信企業」殊榮，是白酒行業唯一一家二度折冠的企業。公司長期以來堅守誠信經營、信譽至上，公司品牌誠信度深受推崇。眾多的優勢和機遇表明，公司的未來發展必將看好。中國的五糧液必將成為世界的五糧液，世界名酒五糧液必將發揚光大。

③ 公司具有良好的生態環境保證，積極推行循環經濟，清潔生產，倡導生態文明，「三廢」處理早已走在同行業前列。

公司高度重視環境保護工作，將環境保護作為一項重要工作來抓，每年下達生產經營目標任務時，即把環保工作作為其中一項重要內容，對全年環境保護工作進行總體安排。公司專門設立環境保護監督部負責公司環境保護工作，制定整體環境保護措施，指派具體人員負責公司環境保護體系的建立、實施、保持和改進，為環保工作提供了大量的人力、物力以及技術和財力支持。員工環境意識和資源節約意識不斷提高，保護環境和節約資源的自覺性顯著增強，環境安全基礎牢固。2008年一般環境污染事故、較大環境污染事故、重大環境污染事故及特大污染事故均為零，「三廢」全部實現達標排放，取得了良好的環境效益、經濟效益和社會效益，受到了中央、省級媒體的多次報道和各級領導的表揚，盛贊五糧液公司無害化、效益化利用的循環經濟模式。

公司循環經濟早已形成一定規模，經濟效益、社會效益和環保效益協調發展。長期堅持「三廢是放錯位置的資源」和「治理污染也要創造經濟效益」的先進理念，在科學發展觀指導下，以科技創新為龍頭，強勢推進自主創新，大力發展循環經濟，實施無害化、資源化、效益化地處理工業「三廢」。公司研發和推廣利用廢棄酒糟生產復糟酒、蒸汽、白碳黑和利用釀酒廢水生產乳酸、乳酸鈣、沼氣、香源等科技成果，實現了治污與利廢有機結合，把環境保護與經濟發展效益有機結合，實現了環境保護和經濟效益雙贏局面。

公司以資源綜合利用為特色的循環經濟模式，被國家六部委確定為全國首批循環經濟試點單位，公司植被覆蓋率達41％，成為遠近聞名的「花園公司」，2004年就獲得四川省授予的「生態園區」稱號，是當時全省唯一獲此殊榮的食品生產企業，也是全省產業園區中最大的園區。

公司持續推進無害化、效益化治理「三廢」工作，大力發展循環經濟，實施清潔生產，2006年公司被國家環保總局確定為2006年度清潔生產示範單位，2006年6月24日中國釀酒工業協會在公司召開了白酒產業循環經濟現場交流會，2008年，中國釀酒工業協會向全行業發文「關於開展向五糧液發展循環經濟增強可持續發展學習的通報」，公司環境保護和循環經濟工作在全國同行業內處於領先水平。

（2）面臨的挑戰和競爭

一是行業內廠家間的競爭激烈，地方保護依然嚴重。二是外來「洋酒」對白酒的擠壓，國內白酒企業面臨國外「洋酒」品牌的進入競爭，同時還面臨國際資本與外行業資本進入的挑戰。三是消費者消費習慣的多元化，以及消費方式及需求結構多樣化的挑戰。四是金融危機致市場消費能力的減弱。這幾方面是公司生存和發展所面臨的主要挑戰和競爭。

（3）2009年度經營計劃

進一步推進「1＋9＋8」品牌戰略，重點打造高中價位產品，做強做大主品牌。主營業務收入、凈利潤保持穩步增長。

生產方面不斷提高優質品率，確保一級基礎酒生產目標實現。營銷市場方面繼續提高高端品牌銷量和影響力，下大功夫推廣中價位、中高價位品牌，加大團購酒營銷工作力度；根據市場需要和開拓情況，加強產品研發；研究和制定團購策略，搶占高端集團消費市場；加大中價位酒的打造力度，落實品牌打造的中長期規劃；整合營銷資源，細分微分市場，擴大市場佔有率；加強營銷隊伍的建設，引入競爭機制。

3、未來發展所需資金需求及使用計劃

公司2009年可預測的大額資金需求及使用計劃主要分布在兩個方面，一是收購五糧液集團所屬的酒類相關資產，減少關聯交易所需資金，二是為公司持續發展後勁的戰略性投資，如產品研發，品牌打造，市場建設等方面投資。

（後文，略）

Ⅳ 怎麼通過關聯交易轉移上市公司利潤的以五糧液為例

1、虛假財務報表的常見表現形式
一般分為兩類，一是人為編造財務報表數據，二是利用會計方法的選擇調整財務報表的有關數據。
人為編造的財務報表，往往是根據所報送對象的要求，人為編造有利於企業本身的財務數據形成報表。這種形式手段較為低級，或虛減、虛增資產，或虛減、虛增費用，或虛減、虛增利潤等，但往往報表不平衡（子項之和不等於總數）、帳表不相符、報表與報表之間勾稽關系不符、前後期報表數據不銜接等。
利用會計方法的選擇形成的虛假財務報表，手段較為隱蔽，技術更為高級，更難以識別，常見的手段有：
（1）調整收入確認方式，使利潤虛增或虛減。現行會計制度規定可以採取三種收入確定方式：A、銷售行為完成（商品已銷售，商品發出，取得權利；勞務已提供），無論貨款是否收到，即可視為收入實現；B、按生產進度確認（完工程度或工程進度）；C、按合同約定確認，主要指分期付款銷售方式。同時規定，在確認營業收入時，還應扣除折扣、折讓、銷售退回。造假時，企業可根據需要隨時調整收入確認方式，或調整扣除項目。
（2）調整存貨等計價方法，從而虛增、虛減資產和費用。如通過選擇先進先出法、後進先出法、加權平均法等，使帳面資產或產品成本費用虛增、虛減。
（3）調整折舊計提方法，延長或縮短折舊年限，虛增、虛減成本費用，從而調整利潤的高低。
（4）利用資產重組調節利潤。資產重組是企業為了優化資本結構，調整產業結構，完成戰略轉移等目的而實現的資產置換和股權置換。但目前資產重組被利用來做假帳，典型做法有：A、藉助關聯交易，由非上市的企業以優質資產置換上市公司的劣質資產；B、由非上市的企業將盈利能力較高的下屬企業廉價出售給上市公司；C、由上市公司將一些閑置資產高價出售給非上市公司的企業。
這些做法的特點一是利用時間差，如在會計年度即將結束前進行重大資產買賣，確認暴利；一是不等價交換，即藉助關聯交易，在上市公司和非上市母公司之間進行「以垃圾換黃金」的利潤轉移。
（5）利用關聯交易調節利潤。主要方式有：A、虛構經濟業務，人為抬高上市公司業務和效益；B、利用遠高於或低於市場價格的方式，進行購銷活動、資產置換和股權置換；C、以旱澇保收的方式委託經營或受託經營，抬高上市公司的經營業績；D、以低息或高息發生資金往來，調節財務費用。E、以收取或支付管理費、或分攤共同費用調節利潤。
利用關聯交易調節利潤的最大特點：一是虧損大戶可在一夜之間變成盈利大戶，且關聯交易的利潤大都體現為「其他業務利潤」、「投資收益」或「營業外收入」，但上市公司利用關聯交易賺取的「橫財」，往往帶有間發性；另一個特點是非上市公司企業的利潤大量轉移到上市公司，導致國有資產的流失。
（6）利用資產評估消除潛虧。按照會計制度的規定和謹慎原則，企業的潛虧應當依照法定程序，通過利潤表予以體現。然而許多企業，特別是國有企業，往往在股份制改組、對外投資、租賃、抵押時，通過資產評估，將壞帳、滯銷和毀損存貨、長期投資損失、固定資產損失以及遞延資產等潛虧確認為評估減值，沖抵「資本公積」，從而達到粉飾會計報表，虛增利潤的目的。
（7）利用虛擬資產調節利潤。根據國際慣例，資產是指能夠帶來未來經濟利益的資源。不能帶來經濟利益的項目，即使符合權責發生制的要求列入了資產負債表，嚴格的說，也不是真正意義上的資產，由此產生了虛擬資產的概念。所謂虛擬資產，是指已經發生的費用或損失，但由於企業缺乏承受能力而暫時掛列為待攤費用、遞延資產、待處理流動資產損失和待處理固定資產損失等資產項目。
企業通過不及時確認、少攤銷或不攤銷已經發生的費用和損失，從而達到減少費用，虛增利潤的目的。
（8）利用利息資本化調節利潤
根據現行會計制度的規定，企業為在建工程和固定資產等長期資產而支付的利息費用，在這些長期資產投入使用前，可予以資本化，計入這些長期資產的成本。投入使用後則必須將利息費用計入當期損益。但有些企業在長期資產投入使用後仍將利息費用予以資本化，明顯濫用配比原則和區分資本性支出與經營性支出原則，虛增了利潤。
利用利息資本化調節利潤的更隱秘的做法是，利用自有資金和借入資金難以界定的事實，通過人為劃定資金來源和資金用途，將用於非資本性支出的利息資本化。
（9）利用股權投資調節利潤
主要做法是在對外投資中，企業根據需要通過選擇權益法或成本法來進行對外投資核算，從而增大投資收益，達到虛增利潤的目的。如：對於盈利的被投資企業，採用權益法核算，對於虧損的被投資企業，即使股權比例超過20%，仍採用成本法核算。
另外，根據財政部有關規定，如果上市公司以實物資產或無形資產對外投資，必須進行資產評估，並將評估增值部分計入資本公積，但規定公司將對外投資轉讓時，必須借記與這項投資的資本公積，同時貸記營業外收入。這一規定無疑給企業虛增利潤提供了借口。如公司通過與其他企業協議相互以實物資產或無形資產投資，評估資產時彼此將對方資產價值高估，再將所持股權轉讓給對方的關聯企業，從而將高估的資產價值作為營業外收入虛增彼此的利潤。這是利用股權投資調節利潤的又一方法。
此外還有利用其他應收款和其他應付款等科目調節利潤、虛增資本金等。
2、虛假財務報表的識別方法
（1）對人為編造財務報表數據的識別方法：
主要採取掌握證據，對比分析，查帳核實等手段進行，一般有下列一些方法：
①盡可能多的通過不同渠道搜集同一時點的財務報表，對比異同點，對差異的數據提出質疑。
②連續向企業要同一時點的財務報表，對有差異的數據進行質疑。
③核對各財務報表內部的平衡關系和報表之間的鉤稽關系，找出疑點。
④與平時觀察掌握的經營狀況進行對比，找出關鍵或重要財務項目的漏洞、疑點。
⑤現場調查，進行帳表、帳帳、帳證和帳實核對。
（2）對會計方法選擇形成的虛假報表的識別方法：
此類情況的會計較為高明，往往做到了報表平衡及帳表、帳帳、帳證等相符，因此在識別方法上宜採取以下一些方法：
①不良資產剔除法
這里所說的不良資產，除包括待攤費用、待處理流動資產凈損失、待處理固定資產凈損失、開辦費、長期待攤費用等虛擬資產項目外，還包括可能產生潛虧的資產項目，如高齡應收款項、存貨跌價和積壓損失、投資損失、固定資產損失等。其方法的運用，一是將不良資產總額與凈資產進行比較，如果不良資產總額接近或超過凈資產，既說明企業的持續經營能力可能有問題，也可能表明企業在過去幾年因人為誇大利潤形成「資產泡沫」；一是將當期不良資產的增加額和增減幅度與當期的利潤總額和利潤增加幅度相比較，如果不良資產的增加額及增加幅度超過利潤總額的增加額及增加幅度，說明企業當期的損益表含有「水分」。
②關聯交易剔除法
關聯交易剔除法是指將來自關聯企業的營業收入和利潤總額予以剔除，分析某一特定企業的盈利能力在多大程度上依賴於關聯企業，以判斷該企業的盈利基礎是否扎實、利潤來源是否穩定。如果企業的營業收入和利潤來源主要來自關聯企業，就應特別關注關聯交易的定價政策，分析企業是否存在以不等價交換方式與關聯企業交易從而虛增或虛減利潤的現象。
關聯交易剔除法的延伸運用是，將上市公司的會計報表與其母公司編制的合並會計報表進行對比分析。如果母公司合並會計報表的利潤總額（應剔除上市公司的利潤總額）大大低於上市公司的利潤總額，就意味母公司通過關聯交易將利潤轉移到上市公司。
③異常利潤剔除法
異常利潤剔除法是指將其他業務利潤、投資收益、補貼收入、營業外收入從企業的利潤總額中剔除，以分析企業利潤來源的穩定性。當企業利用資產重組或股權投資等方式調節利潤時，主要在這些科目中反映，因而對此類情況該方法特別有效。
④現金流量分析法
現金流量分析法是指將經營活動產生的現金流量、投資活動產生的現金流量、現金凈流量分別與主營業務利潤、投資收益和凈利潤進行比較分析，以判斷企業主營業務利潤、投資收益和凈利潤的質量。如果企業的現金凈流量長期低於凈利潤，將意味著與已經確認為利潤想對應的資產可能屬於不能轉化為現金流量的虛擬資產，表明企業可能存在虛增利潤的情況。
3、財務報表數據的真實性分析和調整
（1）對損益表的分析與調整
一般情況下，主要對以下幾個方面進行分析與調整：
①了解收入確認方法是否前後期一致，如不一致，應按會計的一致性原則予以重新計算調整。如主營業務利潤占利潤總額的比重較小，應分析投資收益、營業外收入等項目的來源是否真實、合理。
②了解費用支出的確認方法是否前後期一致，如不一致，應按會計的一致性原則予以重新計算調整。如果費用成本過高或過低，則應分析存貨的計價方法、折舊計提方法以及折舊年限是否合理，有無關聯交易形成不等價交換等。
③如果投資收益、營業外收入等項目在利潤總額中的比重過大或絕對量較大，或通過前後期報表對比有較大的變動，則應分析對外投資的核算方法是否合理，有無通過關聯交易形成虛增、虛減利潤的情況。
④將企業營業收入、凈利潤等與經營性現金凈流量和現金凈流量等進行對比分析，通過比較差異的大小，判斷分析營業收入是否正常、利潤是否真實可靠。如果損益表中利潤總額較大且主要由營業利潤構成，而資產負債表中的現金凈流量較小，應收款項（包括應收票據、應收帳款等）較大且出現不正常增長，則虛假利潤的可能性較大，應進一步摸清情況並作相應調整。
（2）對資產負債表的分析與調整
①流動資產項目的分析與調整：
A、短期投資：關鍵是落實投資的合法有效性。
— 種類有哪些？
— 是否合法合規？
— 投資來源是否真的為閑置資金？如不是，有可能佔用經營資金，來源可能是銀行借款，導致營運資金缺口，影響經營活動產生的收入。
— 是否做過抵押、質押？已抵押、質押的短期投資不能作為償債資金來源，應從資產項中予以扣除。
— 價值如何？市場價格是否高於歷史成本？
B應收票據
— 數量多少？是否真實？如過多，應了解是否屬於正常的商品交易。與前後期報表對比，分析是否與正常經營情況下的發生規律一致等。
— 承兌人是誰？
— 可貼現性如何？
— 期限是否超過所定期限？
— 是否合法？有無拒付事項？
C、應收帳款
— 數量多少？占流動資產的比重多大？是否真實？
— 帳齡長短？對呆帳形成的可能性進行分析：在金融形式較緊張的情況下，購貨單位會以賒購方式作為籌資手段，易導致發生呆帳。分析後對可能發生的呆壞帳應從應收帳款中予以剔除。
— 帳款分布情況？（客戶的分布情況、區域的分布情況）
— 企業壞帳損失和回收政策是什麼？
— 壞帳准備能否彌補損失？
D、存貨
存貨指企業佔用在生產經營過程中，為銷售或耗用而儲備的物資，包括材料、燃料、低值易耗品、在產品、半成品、產成品、協作件以及商品等。應著重關注以下幾個方面：
— 計價方法如何？如在通貨膨脹時，採用後進先出法，高估存貨成本，可減少利潤；採用先進先出法，可低估費用，增加利潤。關鍵要比較前後期採用的會計方法是否一致，如不一致，一貫根據會計的一致性原則予以調整。
— 存貨量在流動資產和總資產中的比重高低？與合理的存貨差別多大？其原因是什麼？
— 存貨周轉速度是否正常？
— 存貨結構如何？
材料：過多，是否有不合理超儲積壓

存貨構成內容 在產品：過少，是否生產在萎縮；過
多，是否生產效率低？
產成品：過多，是否銷售受阻？
生產用
生產適應性結構 管理部門用
非生產用
非經營范圍用
質量完好
質量結構 霉爛變質、毀損
冷背呆滯，變現能力差
— 是否作了抵押、質押？
— 變現能力如何？
— 市場價值如何？
E、其他應收款
如數額長期居高不下，應特別關注有如下情況：
— 是否有較多長期未還的個人借款（挪用公款？）
— 對外借款？
— 是否有當地黨政部門平調資金？
— 是否有注冊資本的虛擬處理？
F、其他
待攤費用、待處理流動資產損失一般不是主要分析項目，但如果數額過大，且時間較長，則要關注其真實性、原因和管理的有效性。
②非流動資產
A、長期投資
經濟過熱？
— 投資是在什麼情況下產生的 正常環境？
生產經營擴張需要？
— 流動性如何？（是否有較強的變現能力？）
— 變現價值有多大？
— 盈利能力如何？
B、固定資產
— 原值、凈值占總資產中的比重是否恰當？一般說來，技術密集型企業固定資產價值比重較高，如果過低，有可能缺乏競爭力；勞動密集型企業固定資產價值比重較低，如果過高，有可能出現設備閑置。
— 原值與凈值比較的情況。主要據此分析企業生產技術含量的先進性。
— 折舊方法是否合理？
— 固定資產結構是否合理？
生產用。應分析主要關鍵設備配置與經營規模是否
適應？
非生產用。
— 是否已作了抵押？
C、無形資產和遞延資產
— 真實價值如何？
— 數額大小？
③負債
數量多少？
A、短期借款與長期借款 拖欠情況？還款意願判定。
是否全面反映？
B、應付帳款
— 是否全面反映？
— 帳齡如何？
— 是否經常拖欠？
— 內容是否是貿易負債？
C、應付票據
— 數額大小？
— 付款對象？
— 期限、利率、到期日怎樣？是否與借款期限項沖突？
D、應交稅金
— 數量多少？
— 與交稅期限比較。主要分析是否用借款交稅的可能性。
E、或有負債
或有負債是企業財務報表以外反映的業務，主要指對外擔保、未決訴訟、已貼現未到期票據和質量事故賠償糾紛等。信貸人員一般可通過報表附註、日常調查等渠道掌握情況。主要應分析以下一些內容：
— 數量多少？
— 付給誰？
— 什麼條件下轉化為真實負債？
— 對外擔保是以什麼資產作擔保？
④所有者權益
主要分析實收資本的真實性和可靠性。
— 無進帳單和驗資證明，在帳表上直接虛擬登記形成虛假資本。這種情況主要通過了解企業的現金（含存款）資金進出情況即可分析出真假並據此予以調整。一般說來此類企業的信貸風險非常高，一經發現，無論是評級還是貸款決策均應予以否定。
— 借款形成資本。企業往往進行如下賬務處理：
借款時：
借： 銀行存款
貸：資本金
還款時：
借：應付賬款（其他應付款、應收賬款、其他應收款等）
貸：銀行存款
對於一個成立不久的企業，如果企業的流動資產構成主要是應收帳款或其他應收款，且一直保持高比例的金額，或應付帳款、其他應付款出現與實收資本相當的借方發生額甚至出現借方余額，則上述情況的可能性較大，應進一步通過查帳弄清事實真相，並對虛假數據進行調整。
在實際工作中，並非對每個企業以及財務報表的每一個項目都要進行詳細的分析調整。一般說來，對重點企業（包括將評為A級以上的企業，或擬決定信貸准入將進行較大額度信貸投入的企業等）應重點分析調整；對某一具體企業，又應對財務報表中的重要項目（包括對銀行債權有重大影響的項目、經分析可能有較大出入的項目等）進行重點分析調整。總的原則是「突出重點，抓大放小」。

Ⅳ 今天五糧液為何停牌

關於宜賓五糧液股份有限公司股票臨時停牌的公告

因宜賓五糧液股份有限公司擬籌劃重大可能影響股價、沒有公開披露的事項，根據《深
圳證券交易所股票上市規則》的有關規定，經公司申請，該公司股票五糧液（證券代碼為
000858）自2009年7月8日13：00起停牌，待公司刊登相關公告後復牌。

深圳證券交易所
2009年7月8日

證監會公告：7月8日停牌，為什麼上午沒有停，中午停了； 有重大的未披露事項，重組，查處，違規。什麼原因。 又恰值中報要出之時，數據有太大出入，瞞報利潤被證監會開刀了，五糧液的品行一向不太好，借關聯交易大肆轉移利潤，這次在風口浪尖上，照樣有恃無恐，查處可能性大，證監會拿五糧液這樣的大戶 開刀，那可有事半功倍的效果，只肥雞給一群猴看看，看你們再敢忽悠股東不。

Ⅵ 五糧液 關聯交易 什麼意思

五糧液不是酒么？

Ⅶ 為什麼五糧液的股價比茅台低那麼多

1、因為茅台是龍頭，一年的盈利是白酒業的4分之一，被別人炒高了。五兩液買價很理想，屬於嚴重低估。

2、翻看2隻股票的歷史，會發現五糧液轉送股要遠遠多於貴州茅台，所以，除權非常厲害。

3、茅台經營業績遠遠好於五糧液，所以機構給予茅台的估值一直都是五糧液的兩倍，看市凈率就，茅台市凈率，茅台本身更受歡迎，相對忠實的客戶比五糧液多，加上炒作，股價就上去了，有部分是被高估的！心裡合理的價位沒這么高。

(7)五糧液關聯交易擴展閱讀：

1、充分了解股市的政策和規律，做好心理准備;

2、設置股票止盈點，股票價格達到自己的預期價格，要果斷賣出;

3、當情況與預估判斷不一致時，果斷賣出。無論這只股票是虧還是賺，及時賣出才可止虧;

4、會獨立思考，主動分析宏觀政策與股票的關系，選擇合適的股票。

Ⅷ 五糧液什麼時候上市的

五糧液什麼時候上市-五糧液整體上市拉開序幕收購戰車啟動 五糧液（000858行情，愛股，資訊）終於邁出了整體上市實質性的第一步：先把集團和酒業的相關資產注入到上市公司五糧液(000858.SZ)。7月21日，五糧液自開市起停牌：因公司正籌劃整合集團酒類相關資產事宜，待公司發公告時復牌。這是五糧液董事長唐橋在兌現其在2007年報中的承諾：三年內，逐步將集團中與上市公司酒類生產相關度較高的資產收購到上市公司中來，預計到2010年底整合完成上港集團整體上市，約需資金60億元。而今年啟動的整合，需資金19億元。「在方案正式出台之前，不接受任何媒體采訪。」對今年擬收購的集團資產內容，五糧液董秘彭智輔表示。但業內人士均認為，收購集團酒類相關資產，將極大解決關聯交易拉開改革開放的序幕整體上市，提高上市公司利潤，以縮小五糧液和國酒茅台之間的利潤差距。注資方案預測「今年的資產注入具體方案一旦出台，上市公司會發公告，最長不會超過30天。」五糧液證券事務代表肖祥發說。事實上，關於資產注入內容已無太大懸念。其中拉開了序幕，普什集團首當其沖。上海證券分析師彭文飛認為，整個收購會分三步走：先是將五糧液集團旗下普什集團的酒類相關資產整合進上市公司，比如瓶蓋和包裝資產；其次是整合五糧液集團下屬的宜賓五糧液進出口有限公司；最後是由上市公司來收購集團下屬的其他和酒類相關的公司。早在3月31日，中金公司發布的研究報告也透露了五糧液的資產注入方案。盡管和上述分析師的分析有一定出入，但普什集團也是率先被提及。報告稱，3月28日股東大會，五糧液高管與20多名機構投資者代表見面交流，溝通會相關信息表明：酒類相關資產注入於今年下半年啟動，總計60億元資金需求將由公司自籌，通過資本市場融資的擔憂可以打消。資產收購對象的重點是酒類包裝企業，具體包括普什、環球、麗彩和酒瓶等廠。但不同的是，中金公司認為，宜賓五糧液進出口公司不在收購之列廣弘控股整體上市五糧液整體上市，但會提高其從上市公司的五糧液酒進價，以縮小和市場進價的差距，把合理的經營利潤還給上市公司。對包裝類資產收購也僅限於與上市公司有關部分整體上市是什麼意思，其對外銷售部分將不會進入上市公司。值得一提的是，盡管上述兩方案預測有所差別，但關於上市公司對普什集團的收購均明顯發生變化：只收購普什集團和酒業相關的資產。普什模具公司一員工告訴記者，由於模具和酒業無關，在公司內部沒有聽到任何要被收購的說法。事實上，關於收購普什集團的說法早在兩年前，就屢次被五糧液提及。2006年5月23日，股改後的五糧液發布公告稱，公司正在收購普什集團，如果股東贊成五糧液上市時間，該收購估計兩個月內就可以完成。第一步收購普什集團49%的股權，最終目標是控股。到當年的8月26日，五糧液卻發公告稱，「公司收購普什集團，是收購部分股權還是收購部分資產尚在論證過程中。」2007年1月23日，五糧液宣布，由上市公司收購普什集團的事情尚無進展，下一步將積極與五糧液集團協商，逐步將五糧液集團中與上市公司酒類生產相關度較高的資產收購到上市公司中來。放棄整體收購普什集團，五糧液大有原因。有證券分析師認為，這是因為機構投資者對普什集團的收購問題有很大意見。普什集團經營業務較多，其中涉及非酒類資產，收購股權會導致公司利潤攤薄，公司估值較低。然而，僅收購普什集團的酒類相關資產，也並非一蹴而就。因為涉及到資產的作價問題，方案分歧一度導致收購停滯。關聯交易之患普什集團全稱為四川省宜賓普什集團有限公司，1998年成立，注冊資本1.5億元，五糧液集團持股99%，五糧液集團安吉物流公司持股1%。普什集團是五糧液從事多元化的載體，包括普什塑膠公司、普什模具公司和合資公司群(普什3D公司、普什互美日化公司、普光科技公司)三大部分。它是五糧液集團盈利能力最強的下屬企業之一。事實上，普什集團旗下並非所有企業都盈利。盈利最好的是和上市公司五糧液發生關聯交易的企業，如瓶蓋、塑膠等。據五糧液高管透露，在旺季時，五糧液及系列酒的產量每天高達兩三千噸，一噸就需要瓶蓋幾千個，其他廠根本無法滿足。據五糧液2007年報，2007年公司銷售貨物等關聯交易金額41.71億元，同比上升了17%五糧液上市，占收入比例達到56.92%，采購貨物等關聯交易金額達到23.4億元，同比略微下降4%，占成本的69.27%。公司關聯交易量巨大，和普什集團、五糧液進出口有限公司的關聯交易量最為突出。有資料表明，去年，五糧液進出口公司代理銷售的成品酒收入為41.3億元，相當於當年五糧液全部營業收入的56%。中金公司的報告透露，五糧液進出口公司今年五糧液酒銷售單價曾為418元/瓶，公司供貨單價約為226元/瓶，中間價差高達192元/瓶。由於五糧液酒大量通過進出口公司銷售，因此，五糧液對產品的提價收益並沒有完全落實到上市公司。彭文飛認為，身為五糧液集團下屬的進出口公司，對產品的進價遠低於市場價，有將上市公司利潤輸送到集團之嫌。事實上，多年的關聯交易源於五糧液集團和五糧液之間的委託經營關系。在去年上市公司的專項治理整改報告中，五糧液就指出，由於公司由宜賓五糧液酒廠部分優質資產改制設立，改制時受上市發行額度限制，酒廠完整的生產經營體系一分為二，公司與五糧液集團在資產、人員、財務、機構方面實現了五分開。宜賓國資公司雖為五糧液的第一大股東，但不能左右公司重大決策，由五糧液集團委託經營五糧液。然而，由於經營方五糧液集團不能作為股東獲得收益，五糧液集團和五糧液之間漏出利潤的畸形關聯交易一直不絕。

Ⅸ 為什麼五糧液的理財目標發生異化，這種異化帶來的後果是什麼

一、五糧液的理財目標發生異化原因：

1、上市模式（自己的核心產品包裝上市）。

2、「一股獨大」的股權結構。

3、公司治理層的交叉重疊。

4、外部監管層面的問題。

5、我國資本市場的總體制度環境。

二、異化後果：根據五糧液股利分派情況，可以看出公司分發較少的股票股利和現金股利，通過關聯交易對實際控制人進行利益輸送，實現利潤轉移，實現上市公司有業績、大股東有利益的雙贏局面，使中小股東的利益受損。

(9)五糧液關聯交易擴展閱讀：

需要採取的具體措施：

1、建立相對集中的股權結構

2、彌補法律空白，從立法角度將強隊中小股東的保護，完善中小股東利益保護機制。

3、改善資本市場的總體制度環境，通過市場機制約束來限制大股東的侵佔行為。加強機構投資者的作用，改善上市公司的治理結構及資本市場的總體走勢

4、加強證券監管部門的監管力度，充分履行監管職能；加強媒體監督，形成強大的輿論壓力

Ⅹ 五糧液調查門事件是怎麼回事求大神幫助

賣酒、炒股、還造車的五糧液（000858），上周在a股市場大出「風頭」。隨著中國證監會的一紙立案調查公告，五糧液突陷「調查門」震驚整個資本市場。106家基金身陷其中忐忑不安，市場隨即傳出多個版本的調查原因；而隨著五糧液公司的緊急公關，機構們又開始高調唱多……直到昨天，中國證監會以及五糧液公司仍沒有對此次調查作出正面回應，但這並不意味著一切將回歸平靜，颶風過後，總會留下一些痕跡。 最瘋狂的機構對賭 上周三下午開盤不久，在上市公司中有著「重量級」地位的五糧液突然開始斷崖式跳水。幾乎是瞬間，隨著大單瘋狂拋出，五糧液股價直奔跌停而去。 「出事了！」部分投資者忽然意識到有什麼重大事情發生。果然，在深交所網站上，五糧液中午公告稱：「公司9日收到中國證監會調查通知書，因公司涉嫌違反證券法律法規，證監會決定立案調查。」 「績優股也被查，這股市沒法兒看了！」「中午發公告還不停牌，上市公司怎能這樣不負責任！」投資者抱怨歸抱怨，但依然盡其所能地捕風捉影、相互打探出事原因。而9日當天，五糧液遭遇上市11年來最瘋狂的機構對賭。成交22660萬股，成交額達到50.95億元，是其前一天成交金額的5倍！ 深交所公開數據顯示，五糧液賣出前五位皆為機構席位，拋售金額共計11.97億元。不過，在部分機構慌不擇路的同時，仍有5.52億元資金顯示為凈流入，包括 銀河證券(行情 股吧)上海曲陽路營業部、 國信證券(行情 股吧)深圳泰然九路營業部等在內的5家機構共買入3.96億元。 一直到上周五，五糧液成交仍沒有回到平時水平。突陷「調查門」後，五糧液三天累計成交額達到97.6億元。雖然周四、周五兩天，五糧液股價暫時穩定在22元左右，但市場仍在密切關注五糧液的事態進展。 最擔心保險資金拋售 作為機構重倉股，五糧液一直頗受基金青睞。數據顯示，至今年6月30日，共有41家基金公司旗下的106隻基金持有五糧液，持股總數達到3.55億股，占流通a股比例的9.36%。其中，8隻基金持股量超過1000萬股。除基金外，中國人壽(行情 股吧)兩只產品也累計持有五糧液6415萬股，為該股第二、第五大股東。 德聖基金研究中心基金分析師江賽春在接受北京晨報記者采訪時表示，機構如果集中拋售五糧液，肯定會對股價造成極大負面影響。但從目前情況來看，這種可能性似乎不大。而深圳一位基金經理則對記者表示，目前對五糧液的調查還沒定論，如果只是之前未了的委託理財問題，應該不會對公司估值有多大影響，但如果涉嫌財務造假，就很難說了。 另一位市場資深人士則對記者表示，「基金是否拋售，取決於是否真正影響到了該股的業績和基本面，但保險資金不好說。遠到2008年的 中國平安(行情 股吧)（601318）、近到本輪3400點引發的調整，保險資金拋售股票引發的地震並不少見。」 緊急危機公關暫時奏效 在資本市場的動靜太大了，這使得五糧液不得不緊急進行危機公關。9月10日下午4時，由中信證券牽頭的電話會議召開。據悉，該會上午通知、下午開會，雖然組織得十分倉促，但參會機構卻達到170多家。 不過，由於受調查事件仍不明朗，不少與會機構憂心忡忡。一位參加電話會議的券商研究員向北京晨報記者透露，被調查的緣由是眾人最關心的問題，但參加會議的公司高管——五糧液公司董秘彭智輔卻不願多說，並多次將會議重心放在公司生產銷售上。 「可能是要向市場傳達一個信息——公司主業並未受影響。」一位知情人士稱，從五糧液的表態來看，公司是知道被調查原因的。之所以沒有就該事件發布進一步公告，是因為證監會沒有結案，交易所要求他們「不要亂說」。 在電話會議後，券商開始集體唱多五糧液中長期投資價值，並給出「買入」評級。上周五，五糧液也止住跌勢並小幅上漲2.15%。 中小股東們很憤怒 五糧液憑啥不停牌 把五糧液「調查門」事件比喻成「因未臨時停牌而引發的『血案』」一點不為過。在上周，資本市場爭議最大、中小股東最氣憤的，莫過於五糧液出了這么大的事竟然不停牌。 好在五糧液的股價沒有繼續下跌，否則，該事件真的可能會引發資本市場的一場「血案」。而連續幾天，五糧液依然放出巨大成交量似乎也在暗示投資者：機構們正在以自己的「先知先覺」行動著。買入還是賣出？對於中小股東來說，永遠後知後覺。 這並非中小股東的錯，而是制度上的先天缺陷。不可否認的是，如今交易所對上市公司信息披露的嚴格甚至可以說是近乎苛刻。只要會引起較大股價波動的情況，通常都會要求上市公司停牌。 為什麼這一次交易所卻沒有要求五糧液停牌？據五糧液方面稱，是深交所不讓，因為這件事對上市公司影響並不大。種種跡象表明，上到監管層、交易所，下到上市公司，大家對五糧液被調查原因心知肚明，要不然怎麼知道影響不大？ 「影響不大」的「調查門」卻引來了公司上市11年來的最大天量，相信交易所事先一定沒料到。不過話說回來，既然「影響不大」，發公告時為什麼就不能直接公布原因呢？當一次次傳聞最終向事實靠近，監管層是否應該反思一下，在上市公司信息披露上，如何真正做到「真實、准確、完整、及時」。 隨著監管力度的加強，如今上市公司被調查的案例越來越多。對於投資者來說，大家希望、也有權利在第一時間知道這家公司到底發生了什麼事情。公開、公平、公正的「三公」原則不是用來在口頭上說說的，我們不願意看到「三公」原則一次又一次的蒼白無力。