上市公司浑水

A. 有没有比上市公司市值高的非上市公司

所谓市值，就是市场价格，没有上市的话，也就没有在外流通的股票，也就不存在市值这个概念，也就是说，非上市公司的价值就不好用市场来衡量。当然，对比一些其他指标还是可以比较的，比如总资产、净利润等指标，需要指出的是，一些非上市企业的总规模（比如拿总资产或者净利润比较）比很多上市公司要大很多，但是选择上市时企业内部的事情，有些企业觉得自己不缺钱，也不需要发行股票去融资，就没有选择去上市，典型的例子有很多，比如杭州娃哈哈集团、深圳华为集团等，特别是华为，他每年的净利润甚至都超过了很多上市公司的总资产，是典型的“我不缺钱，也不趟资本市场这锅浑水”类型的，当然还有很多这样的公司，阁下可以去网上搜索一下

B. 老干妈称坚决不上市，上市会带来什么影响

有些企业挤破头都想上市，有些企业有能力上市却不愿意上市。股票市场最大的特点，就是融资功能。企业上市最原始的出发点是，获取更多的资金，来进行经营扩张，比如补充生产线，扩充产能。

然而，企业上市后，股票在二级市场流通，诱惑力极大的资本利得，促使股票持有者想方设法拉升股价，例如虚构利润表，并购其他企业，更换实际控制人等等手段。

C. 做空上市公司所说的浑水是什么意思

浑水是一家专业做空的公司，在全球交易市场寻找问题公司，放空该公司股票，赚取超额收益。

D. 如何客观的评价浑水公司

客观的评论浑水公司，你可以这么说，公司是赖子公司，没有人性化管理，并且还有拉帮结伙的现象。

E. 关于做空机构（如浑水、香橼）的报告

香橼公司，老板员工就一人，他能一击致命，并不说明他强，而是对手太“弱”，中概股上市公司自身的问题太大。不过他的专业之处在于他专职于做空调查，并且遇上了中概股，这种十年难遇的做空对象。他们的手段更主要的是来自于公开数据，其次就是类似于私家侦探一样的实地调查（这是美国监管当局做不到的），还有就是寻找上市公司在信息披露等一些程序上的、规则上的漏洞。

您所谓的“看做空机构的报告”的对象是谁？投资者么？个人觉得报告本身并不重要，重要的是“报告”这个事件以及背后的利益群体的做空行为。普通投资者信息一定是滞后的，而且不一定有能力鉴别信息，另外，做空机构的狙击行为可能就在一天之内的某个十多分钟时间，这个时候任何新闻、数据本身都不重要，重要的是市场情绪和瞬间的交易行为。

不知道您是金融专业、财务专业，还是什么专业？个人觉得中概股退市问题，研究的理论和实际意义都不大。一是中概股的上市热潮和退市热潮都过去了。二是历史不会简单重演，经过这一次的海外资本市场洗礼，中国创业者都吃一堑长一智了，以后这种简单的财务造假现象不大可能再现（要么被扼杀在摇篮之中，要么变得更复杂），即使再现也是个案，不会打上中国概念的烙印了。就好比现在A股的新股IPO，ST股重组兼并等等，再也不会简单的重复了。

纯粹个人观点。

F. 浑水发布匿名做空报告指瑞幸财务造假，浑水是什么来头

浑水是一家知名的做空公司，研究公司

浑水是一家名的一家做空公司，这份报告出来之后，可想而知瑞信的股价一定会大跌，但是如果这份报告不是有浑水公司发出的话，可能效果不会这么大。 因为浑水公司曾揭露四家公司，运用真实的研究报告，导致这四家中国经营的名气因浑水公司的结论股价大跌，被交易所停牌或者摘牌。如果是无名小卒发出的，一定会遭受质疑，但是由知名公司研究后再发出市场的信服力就非常的高，可想而知的这次股价暴跌，一定会有很多人在其中获利。

G. 在上市公司做过销售，会比一般的公司做销售，好找工作吗

先说一个小问题哈，上市公司不一定就意味着大公司，有一些大公司也未必是上市公司内，这个在中容国还是值得商榷的，我个人感觉你提的这个问题，应该是认为在大公司干过，会更好找工作。

如果是这样，那咱们就按照这个思路来讨论问题。不可否认，大平台出来的销售，确实更受欢迎一点，一个是接触的层次不同，无论是横向的还是纵向的，看问题的角度会更多元化，眼界也会更广；再一个就是往往大公司的门槛会比较高，竞争也比较激烈，如果在这环境下你不仅生存下来，还能有所建树，那也是实力的一种体现，自然别人看你的眼光也会不同。

不过话又说回来，凡事无绝对，老话说的好，打铁还要自身硬，真的有能力有本事，甭管你从哪出来的，都好找工作，大公司出来的销售我也接触过不少，浑水摸鱼滥竽充数的也不在少数。只能说到大的平台，通过锻炼自己，提高能力，找工作会更好找，小公司自己做出成绩了，一样别的同行会抢着挖你，关键还是要看自己的，好好加油工作才是真的。 来自职Q用户：树欲静
销售还是看业绩的，大公司做过的，在工作流程、规范上会好些，但最后还是业绩说话。 来自职Q用户：翡翠

H. 许多上市公司通过“其他应收款”虚构利润，如何虚构法，

每一家现代工业企业（评：应为工业和商业企业）都（评：通常情况下）会有大量的“应收账款”和“其他应收款”，应收账款主要是指货款，而其他应收款是指其他往来款项，这是做假账最方便快捷的途径。为了抬高当年利润，上市公司可以与关联企业或关系企业进行赊账交易（所谓关联企业是指与上市公司有股权关系的企业，如母公司、子公司等；关系企业是指虽然没有股权关系，但关系非常亲密的企业）。（评：1.典型分录：借：应收（其他应收）帐款—A关联企业 贷：主业（其他业务）收入 贷：应交税金—应交增值税（销项税）注：税金不是必然的，通过此类交易即虚增了收入2.与关联、关系企业交易还不是最恶劣的，恶劣的是无中生有，虚构交易，有人说了，不是有审计查帐么？上市企业年报确有CPA法定审计，但是审计是①抽样审计，这种技术从本质上决定了必然会有漏网之鱼②审计成本决定了，比如，对应收类往来审计一般会发“询证函”进行测试，但实务中往往是企业代发或审计人员有意规避疑点企业，再者，不是除了“询证函”还有替代程序吗？对，也有，但是这种替代的效果也是往往不佳的3.再恶劣一点的，本企业记录与对方企业的半真半假的业务，不是全部真实记载，不同品种，不同规格有漏有溢，浑水摸鱼）顾名思义，既然是赊账交易，就绝不会产生现金流，它只会影响资产负债表和损益表，决不会体现在现金流量表上。因此，当我们看到上市公司的资产负债表上出现大量“应收账款”，损益表上出现巨额利润增加，但现金流量表却没有出现大量现金净流入时，就应该开始警觉：这家公司是不是在利用赊账交易操纵利润？（评：你有疑问有如何，你能够找到几只白乌鸦？你会说，找相对白一些的吧，这就主观成份相当大的，你要不要听听股评家、证券分析师的专业意见？）
赊账交易的生命周期不会很长，一般工业企业回收货款的周期都在一年以下，时间太长的账款会被列入坏账行列，（评：坏帐核销也是纸面游戏的一个方面）影响公司利润，因此上市公司一般都会在下一个年度把赊账交易解决掉。解决的方法很简单——让关联企业或关系企业把货物退回来（评：真实进行货物流转算是比较老实的，基本上这么做的人不多，实际上，有很多企业纯粹是纸上往来，从原始凭证到会计报表都是，这当然牵涉到不是一个部门，不是一个人员，但是内控制度且不说是否健全，就是健全也得看是为了控制谁的），填写一个退货单据，这笔交易就相当于没有发生，上一年度的资产负债表和损益表都要重新修正，但是这对于投资者来说已经太晚了。打个比方说，某家汽车公司声称自己在2004年卖出了1万台汽车，赚取了1000万美圆利润（当然，资产负债表和损益表会注明是赊账销售），这使得它的股价一路攀升；到了2005年年底，这家汽车公司突然又声称2004年销售的1万辆汽车都被退货了，此前宣布的1000万美圆利润都要取消，股价肯定会一落千丈，缺乏警惕的投资者必然损失惨重。在西方，投资者的经验都比较丰富，这种小把戏骗不过市场；但是在中国，不但普通投资者缺乏经验，机构投资者、分析机构和证券媒体都缺乏相应的水平，类似的假账陷阱还真的骗过了不少人。
更严重的违规操作则是虚构应收账款，伪造根本不存在的销售记录，这已经超出了普通的“操纵利润”范畴，是彻头彻尾的造假。当年的“银广夏”和“郑百文”就曾经因为虚构应收账款被处以重罚。在“达尔曼”重大假账事件中，“虚构应收账款”同样扮演了一个重要的角色。（评：如前所述）
应收账款主要是指货款，而其他应收款是指其他往来款项，可以是委托理财，可以是某种短期借款，也可以是使用某种无形资产的款项等等。让我们站在做假账的企业的角度来看问题，“其他应收款”的操纵难度显然比“应收账款”要低，因为“应收账款”毕竟是货款，需要实物，实物销售单据被发现造假的可能性比较大。而其他应收款，在造假方面比较容易，而且估价的随意性比较大，不容易露出马脚。有了银广夏和郑百文虚构销售记录被发现的前车之鉴，后来的造假者倾向于更安全的造假手段；“其他应收款”则来无影去无踪，除非派出专业人士进行详细调查，很难抓到确实证据（评：而“其他应收款”中的“其他”明细子目则极为恶劣，又乱又烦。即使派出专业人士进行详细调查，难度也是很大）。对于服务业企业来讲，由于销售的不是产品，当然不可能有“应收账款”，如果要做假账，只能在“其他应收款”上做手脚。在中国股市，“其他应收款”居高不下的公司很多，真的被查明做假账的却少之又少。（评：为此，又规定了“其他应收款”也列入计提“坏帐准备”的范围，实际上包括“坏帐准备”在内8项准备实是企业调节利润的蓄水池）
换一个角度思考，许多公司的高额“其他应收款”不完全是虚构利润的结果，而是大股东占用公司资金的结果。(评：由此想到了一个典型的“虚假注资、抽逃资金”的做法，第一步：借：银行存款（固定资产）等 贷：股本—股东 第二步：借：其他应收款—股东 贷：银行存款等，当然：1.这两步之间视不同企业有几天或几个月的时间差 2.在目前的企业中很少能够看到这么NUDE的做法，但也只是多加进了几个往来，曲折隐晦些而已)早在2001年，中国上市公司就进行了大规模清理欠款的努力，大部分欠款都是大股东挪用资金的结果，而且大部分以“其他应收款”的名义进入会计账目。虽然大股东挪用上市公司资金早已被视为中国股市的顽症，并被监管部门三令五申进行清查，但至今仍没有根治的迹象。在目前中国的公司治理模式下，大股东想企业资金简直是易如反掌；这不是严格意义上的做假账，但肯定是一种违规行为。

I. 浑水公司的如何获利

“不透明也可以产生赚钱的机会。”美国第三方研究机构浑水研究的网站上如是说。当中国赴美上市企业造假在国内被炒得轰轰烈烈的时候，包括揭发者浑水公司在内的关注度也大幅提高。浑水公司的创始人卡森·布洛克，35岁。2005年，布洛克在法学专业毕业之后，便来到了中国。浑水公司的网站介绍称，布洛克是一个熟悉法律的企业家，而浑水的研究团队则是那些熟悉中国商业规则的人。

2010年7月的时候，布洛克创建了一项在线服务Muddy Waters Research（浑水研究）。2010年就是因为浑水公司对绿诺科技的揭露，促使了绿诺科技在美退市。

浑水对于绿诺科技的关注是从2010年9月份开始的。因为当时浑水公司看到了《巴伦周刊》上的一篇文章中提及绿诺“已经换了三个审计师，四个首席财务官，并两次调整以往的财务报表数字”。

2010年11月10日，浑水发布了一份长达30页的研究报告，质疑绿诺科技伪造客户关系、夸大收入以及管理层挪用上市融到的资金等。绿诺科技的股价很快大幅下跌，随后一家美国律师事务所对绿诺科技发起了集体诉讼。

该律师事务所称绿诺科技向SEC（美国证券交易委员会）递交的2009年年报与公司向中国审计机构递交营收存在严重不符。最后，在绿诺科技承认两份客户合同造假的前提下，纳斯达克向其发出了退市通知。

本报记者了解到，在美国，像浑水这样的第三方研究机构有很多。“他们中的一些可能靠研究报告盈利。而有很多会和律师事务所、投资人达成合作，这种合作不一定签协议。”一位熟悉美国资本市场的人士表示。

“但会结成一个同盟。各种基金和投资者事先卖空该股，然后第三方出具不好的报告，之后是律师们的集体诉讼。”该人士介绍说。

“这些律师们诉讼开始是没有律师费的，如果投资者获得赔偿之后，他们便得到了相应的费用。”财富指数资本集团总裁黄山说。

布洛克则向《巴伦周刊》表示，在公布报告之前，他会做空这些公司的股票。

无论怎么说，这是一个三方共赢的游戏。

(9)上市公司浑水扩展阅读

据财新《新世纪》周刊报道，查阅资料和实地调研结合是了解一个公司真实面貌必做的功课。在选定攻击对象后，浑水必对上市公司的各种公开资料做详细研读。这些资料包括招股说明书、年报、临时公告、官方网站、媒体报道等，时间跨度常常很大。

比如在调查分众传媒时，浑水查阅了2005-2011年这六年时间的并购重组事件，从中摘录了重要信息，包括并购时间、对象、金额等，并根据这些信息做了顺藤摸瓜式的延伸，进一步查阅了并购对象的官网、业务结构等。

理论上讲，“信息元”都不会孤立存在，必然和别的节点有关联。对于造假的企业来说，要编制一个天衣无缝的谎言，需要将与之有关联的所有“信息元”全部疏通，对好“口供”，但这么做的成本非常高，所以造假的企业只会掩盖最明显的漏洞，心怀侥幸心理，无暇顾及其他漏洞。

而延伸信息的搜索范围，就可以找到逻辑上可能存在矛盾的地方，为下一阶段的调研打下基础。比如浑水根据公开信息，层层挖掘出了分众传媒收购案中涉及的众多高层的关系图，为揭开分众传媒收购案例内幕提供了重要线索。

J. 浑水做空上市公司多次得手，给A股带来什么暗示

要多方位学会对冲机制，不能仅投资于a股，空头行情顺势而为。如果不会做空，可以暂时退出，选择其他投资理财方式。