融资融券收益权

① 股票收益权互换和融资融券的区别

1. 股票收益互换是券商柜台产品，客户和券商一对一议价，可以根据客户需求灵活设计互换方向、挂钩标的、终止条件、收益条款等交易要素，满足客户融资、投资和风险管理的个性化需求；而融资融券是标准化的，不能满足客户的个性化需求

2. 客户可以自身信用担保或提供一定比例的履约担保品，资金收益具有杠杆效果。 只需支付资金利息即可换取股票收益，从而大幅提高了资金杠杆。对于资质优秀的客户，潜在杠杆率可以达到近5倍，而信用账户显然是做不到的，必须有担保物才能融资，杠杆也放不了那么大
   

② 股票收益权互换和融资融券的区别

你好，股票收益互换是券商柜台产品，客户和券商一对一议价，可以根据客户需求灵活设计互换方向、挂钩标的、终止条件、收益条款等交易要素，满足客户融资、投资和风险管理的个性化需求；而融资融券是标准化的，不能满足客户的个性化需求客户可以自身信用担保或提供一定比例的履约担保品，资金收益具有杠杆效果。

③ 两融债权收益权法律性质如何认定

1、年化率不能作出保底承诺。
2、联系不得超过法定4倍上限。
3、税收必须依法落实缴纳义务人

④ 申万宏源 融资融券利率下调了吗

业内人士表示，两融利率并非对标基准利率，而是对标市场利率，根据市场需求、客户的资金规模等方面来决定如何给予两融利率
回顾今年3月1日央行降息，作为行业龙头的中信证券率先下调两融利率，国泰君安、西南证券等券商也纷纷跟进，以中信证券、华泰证券、广发证券为代表的大型证券公司主动将利率由此前的8.6%降至8.35%，不过，部分中小型证券公司并未跟进。
5月10日央行再度降息，然而，截至目前尚没有券商宣布同步下调两融利率。《证券日报》记者询问了中信建投等多家证券公司位于北京的营业部，对方均表示目前没有接到通知。业内人士表示，两融利率并非对标基准利率，而是对标市场利率，根据市场需求、客户的资金规模等方面来决定如何给予两融利率。降息后券商向银行转让两融收益权的成本可能下降，息差扩大有助于券商提高两融的净收益。
资金需求旺盛
两融利率暂未下调
去年11月底央行首次降息，券商维持以金融机构6个月期的贷款基准利率的定价标准，拒绝调整费率。今年3月份，央行将一年期存贷款基准利率下调0.25个百分点，彼时以中信证券、华泰证券、广发证券为代表的大型证券公司主动将利率由此前的8.6%降至8.35%。而此次央行再度降息，各大券商却选择集体沉默。
近日，《证券日报》记者查询各大证券公司官网，暂时都没有融资费率下降的消息。记者电话咨询了多家券商在北京的营业部，对方均表示暂时没有接到融资费率下调的通知，目前客户融资需求旺盛，可能短时间内费率都不会下调。
对此，有业内人士表示，两融利率并非对标基准利率，而是对标市场利率，即根据市场需求、客户的资金规模等方面来决定给予两融利率。受限于券商净资本，部分券商的融资规模已接近上限，两融供不应求的现状也决定了券商没有必要主动“减收”。
据了解，证券公司的融资融券利率的定价依据通常是在央行颁布的金融机构6个月贷款基准利率上，上浮3个百分点。虽然目前两融的期限是6个月且不允许展期，但由于A股市场持续走强，资金需求旺盛，客户通常是到期当天就续开新仓，所以券商借入6个月的短期资金难以有效满足客户需求，因而其做法是将资金借入期限拉长至一年期、两年期不等，从而在一定程度上拉高了券商两融业务的资金成本。
息差或将进一步拉大
利息净收入有望持续增长
据《证券日报》记者了解，目前中信证券、国泰君安、华泰证券、广发证券等大型证券公司融资基准利率为8.35%，中信建投证券、东吴证券等中小型券商的融资基准利率还保持在8.6%的相对高位。而券商向银行转让两融收益权的成本略微超过6%，但相比于一年多之前的6.5%已经有所下降，息差普遍超过2%。
业内人士预计，券商借入6个月的短期资金难以有效满足客户需求，因而通常是将资金借入期限拉长至一年期、两年期不等。加上未来仍然还有降息的可能，预计券商向银行转让两融收益权的成本将持续降低。如果市场持续向好，券商融资费率不变的情况下就可以使息差进一步扩大，进而提高两融业务的收益。
数据显示，截至5月11日，两市融资余额约为1.88万亿元，虽然比上一周有所下降，但仍保持在今年以来的高位。如果未来融资成本随着利息下降而降低0.25个百分点，而融资基准利率保持不变，券商行业将因此使一年收益增加47亿元。
北京某小型券商两融业务相关负责人表示，在融资成本降低的大背景下，券商跟随下调两融费率也是情理之中，现在不下调融资基准利率主要是因为市场资金需求旺盛，受限于净资本，部分券商的融资规模已接近上限。未来是否调整一方面看客户需求，另一方面也要密切关注大型券商在这方面的动作。

⑤ 两融不得超卷商净资本的4倍什么意思

5月6日消息，A股近日连续强震，监管层再度警示风险，证监会主席助理张育军今日在上海表示，应审慎合理确定融资类业务规模总量，控制融资融券业务规模，将证券公司净资本与融资融券规模挂钩。

他表示，单一证券公司融资融券余额不得超过本公司前一月末净资本的4倍。已超过前述要求的证券公司，不得向客户新增融出资金和证券。

另外，要细化融资融券担保股票的折算率管理，将担保股票折算率计算与市场指数、市盈率挂钩，上证180指数和深证100指数成分股股票折算率最高不超过65%，其他A股股票折算率不超过55%，被实施风险警示和暂停上市的折算率为0。静态市盈高于50倍的A股股票折算率不超过60%，高于100倍的折算率不超过40%，高于200倍的折算率不超过30%，高于300倍的折算率不超过20%，低于0倍的折算率不超过10%。

还有将高市盈率、亏损股票调出融资标的证券范围证券公司应暂停投资者融融资买入上一年度净利润为负数或者静态市盈率高于300倍的标的股票。

其次，加强客户适当性管理，限制股票集中度。 单一客户提交单一担保股票市值超过该客户担保市值50% ，且该客户维持担保比例低于500%的，证券公司应当限制其融资买入或融券卖出。

张育军还表示，要加强证券公司融资融券收益权债权转让管理，将转让规模与净资本挂钩。证券公司通过融资融券债券收益权转让方式融入资金待偿还债券收益权转让融资余额不得超过其净资本。已经超过前述要求的公司，不得新增融资融券债权收益权转让业务，到期业务不得展期。

解读：

申万宏源：两融余额不超过净资本4倍

1、截止最新数据，行业净资产为1.02万亿，净资本为7700亿元；最新融资融券余额1.87万亿。

2、静态看两融余额不超过净资本4倍不会构成约束。从行业整体来看，按照净资本的4倍计算，券商供给的两融余额上限为3万亿，而两融的真实需求不会有这么高，当前全市场总的市值50万亿，按照国际经验两融余额市值比约为2-5%，即静态看市场需求上限为2.5万亿，因此该约束整体不受影响。

3、动态看，由于受净资本监管体系的限制约束，券商接下来都有很强的股权融资需求，这将进一步增加券商的净资产和净资本规模，从而更加不受到约束。

4、长期看，两融的供不应求只是假象，券商未来面临的问题还是资本中介的业务需求不足的问题。当前资金需求类的业务仅两融、股权质押融资、做市商等，而这些总需求短期均有上限。

已经连续调整两个交易日的A股市场恐再度迎来利空消息。昨日，证监会再度出手调控两融业务，将两融规模与券商净资本挂钩，并要求两融余额不得超过券商前一月末净资本的4倍。
昨日，证监会主席助理张育军在上海表示，应审慎合理确定融资类业务规模总量，控制融资融券业务规模，将证券公司净资本与融资融券规模挂钩。“单一证券公司融资融券余额不得超过本公司前一月末净资本的4倍。已超过前述要求的证券公司，不得向客户新增融出资金和证券。”张育军表示。同时，监管层还要求券商细化融资融券担保股票的折算率管理，将担保股票折算率计算与市场指数、市盈率挂钩，上证180指数和深证100指数成分股股票折算率最高不超过65%，其他A股股票折算率不超过55%，被实施风险警示和暂停上市的折算率为零，尤其对于高市盈率、亏损股票调出融资标的证券范围证券公司应暂停投资者融资买入上一年度净利润为负数或者静态市盈率高于300倍的标的股票。此外，对于单一客户提交单一担保股票市值超过该客户担保市值50% 、且该客户维持担保比例低于500%的，证券公司应当限制其融资买入或融券卖出。
“监管层是在强制降杠杆，对市场新增资金面有一定的影响，同时也是对券商风险控制的督导。”南方基金首席策略分析师杨德龙如是说。而北京一位私募人士则认为，严控两融对于融资买入的限制影响更大。数据显示，截至5月5日，两市两融余额共计1.87万亿元，而其中融资余额高达1.86万亿元，融券余额仅为75.9亿元。由此可见，严控两融实际上更多地限制了融资的比例。
在杨德龙看来，证监会昨日突然的表态恐加剧A股的短期调整。“A股正处于调整阶段，严控两融将可能加速市场的调整。”杨德龙如是说。数据行情显示，昨日，沪深指数分别下跌1.62%和0.68%，而近两个交易日沪深指数累计下跌幅度分别为5.61%和4.87%。

⑥ 如何加大两融，个股期权等创新业务开发力度

A股市场在经历暴跌之后逐步企稳，业内人士认为，清理场外不规范配资后，券商两融及其他信用业务面临新的发展机遇。其中，两融业务不再是单纯的杠杆业务，而是考验券商风险定价、资产处置、客户分类以及战略定位的关键。
融资业务风控严格
数据显示，两融余额自6月中旬以来锐减，7月8日达到底部1.4万亿元，即使在市场企稳以来，也未突破1.5万亿元，规模仅回到今年3月底水平。有券商人士表示，当前在融资业务上风控非常严格，不仅场外配资难以接入，即使对于正规的两融业务，杠杆比例也有所降低，这其中有客户主动因素也有券商强制要求。
值得关注的是，两融展业的环境正在向好，首先是从融资买入标的看，数量增多，近期随着市场上涨，大批个股的融资余额低于该股票上市可流通市值的20%，如数码视讯、中国宝安、华映科技等从过去不能融资买入的门槛外进入了融资买入标的，这一批股票为两融市场增加了供给。
其次，一些大券商重新调整了两融标的证券折算率，海通证券在最新的折算率表格中显示，调高了1800只证券的折算比例，折算比例提高幅度较多的增幅达到100%。申万宏源证券23日的最新公告也显示出对不同证券的折算比率有所调整。业内人士表示，不同的折算率正反映出券商对于证券的风险定价不同，这也是金融企业经营风险业务的核心之处。
当然，券商信用业务不仅仅是两融一项，同时还有约定式购回、质押式回购、收益互换、微融资等业务。对于这些业务，各家券商也在市场大幅下跌后重新建立秩序。有些券商表示会降低质押业务的规模，并从严要求，有些则认为市场估值降低之后，随着上市公司需求的增多，当前反而是开展业务的好时期。
国泰君安表示，7月23日起对微融资业务额度调整，T+1快速放款模式的总额度上限由原来的250万元提升到300万元，单笔融资上限提升到300万元，T+2标准放款模式的总额度上限由原来的50万降低到0元。未了结的T+2模式融资合约不受影响。
未来存较大发展空间
业内人士表示，在A股大扩容和财富转移浪潮下，与场外配资相比，两融具有低杠杆、操作透明、资金便宜等优势，预计规模在短期内下降后会再度回升，近两年还将延续高增长趋势，按照美国市场稳定水平和目前国内券商的资本规模测算，未来还有较大发展空间。
值得关注的是，7月初，在市场大跌之时，监管层紧急拓宽券商融资渠道，放行两融收益权资产证券化，目前多家券商已把两融资产证券化资管产品上报至交易所。
据了解，两融资产证券化是将证券公司融资融券业务中产生的融出资金债权进行资产证券化。有上市券商资管公司表示，目前已经将两融债权ABS项目上报至交易所。目前产品只需在交易所进行备案即可，但流程需要走多久，暂不清楚。两融业务经历股灾检验后，发现风控尚属完善，实际发生违约事件概率较低，两融债权是资产证券化的优质资产。并且，两融债权ABS还可以进行多期滚动发行，预计该项目可以盘活证券公司的优质存量资产，未来可以促进融资融券业务的良性循环。
有分析师统计显示，2015年一季度券商两融业务净收入达254.71亿元，占营业收入的22.28%，已成为证券公司最稳定的收入及利润来源，但场外配资的兴起，一定程度上侵蚀了券商两融的业务空间。截至7月初，通过HOMS等系统接入的客户资产规模近5000亿元，2015年一季度末股票类证券投资信托达7770亿元，因此，对场外配资及伞形信托的监管有利于进一步打开券商两融的增长空间。

⑦ 股权质押跟股权收益权质押有什么区别

一、融得的标的物不同
股票质押融资只能融得资金，无法做空。融资融券顾名思义，可以融得资金，也可以融得证券，融得的资金再买股票就增强了多方力量，融券则增强了空方力量，因此融资融券是一种即可做多也做空的双刃剑。
二、融得资金的用途不同
这点可能是两者最大的区别。股票质押融资，融得的资金可以不用来购买上市证券，当然，针对具体的融资主体，国家对其融得资金的用途会有一定的要求。例如，证券公司通过股票质押融资取得的资金只能用来弥补流动资金不足，不可移作他用。融资融券中的融资，获得的资金通常必须用来购买上市证券，增强了证券市场的流动性，在一定条件下加快了证券市场价值发现功能。由此可见，融资融券与资本市场联系更紧密，股票质押融资可能既涉及资本市场，也直接涉及实体经济。另外，与股票质押融资有个相类似的概念是股权质押融资，主要是指以非上市公司股权提供担保以融通资金。
三、担保物不同
股票质押融资和融资融券都是是对融入方的授信，故都需要担保物。股票质押融资，它主要是以取得现金为目的，因此担保物不可能再用现金，它的主要担保物是有价证券，例如上市公司股票、证券投资基金以及公司债券等。融资融券中，担保物既可以是股票，也可以是现金。
四、资金融出主体不同
股票质押融资一般由银行、典当行等机构办理，资金融出主体与融资融券有明显区别。融资融券在各国采取了不同的运作模式。例如，在美国市场化分散授信模式和日本专业化模式下，融出资金的中介有证券公司和证券金融公司，但最终的资金融出方通常是银行。我国采取的运作模式则规定资金融出的直接主体是证券公司，即证券公司以自有资金、证券向客户融资融券;同时，确立了证券金融公司向证券公司提供转融通的制度。

⑧ 融资融券收益权资产证券化什么意思

我们现在所处的时代正式大数据，通过互联网，物联网等新技术的资本流通，这就导致了我们未来的资本流通是数据流，资本很可能随着货币的消失而消失，生产方式的改变必将引起交易方式的转变，也就是资产证券化。
实际上就是通过自己的企业挂牌上市，进行股权股份交易，以及融资。
我国的多层次资本市场结构决定了中小企业想要取得更加长远的发展，就需要通过在场外市场的挂牌上市，逐步股改，最终向市场取得融资进而取得更大的发展。把自己手中的现金资产转换成股权方式的无形资产，提升品牌，提升管理，促进企业成长和企业人才激励。

企业挂牌上市以后，融资方式有很多种，其中最为常见的是股权融资，直接的股权融资分为：挂牌前私募和挂牌后定增。至于私募与定增的含义，如果楼主不介意的话，可以再次提问，我会详细解答。
间接的融资方式有：私募债；股权质押；信用贷款；股权众筹；等。但融资的前提是你的企业能够取得其他投资方的信任。一般企业在挂牌前融资难度比较大，银行贷款等只会在企业患难的时候撤资，而挂牌后的企业已经取得了政府支持，通过推荐机构的详细融资方案，以及股交所的审核，融资难度会降低很多，发展前途也会增加很多。