并购贷款2017

Ⅰ 三去一降一补面对新情况该怎么干

“三去一降一补”,今年咋干?

2018年,我国开启高质量发展新征途。中央经济工作会议把深化供给侧结构性改革作为今年八项重点工作之首,明确提出扎实推进供给侧结构性改革,继续抓好“三去一降一补”。去年“五大任务”成绩单不错,今年政策方向没有变,面对新情况、新问题,具体该怎么干?

我们以五个真实故事为切口,探讨在新的一年如何发力供给侧,提高供给体系质量。

一家银行的去杠杆

债转股,银企两相宜

故事

“去年公司通过债转股、减少贷款规模,去杠杆工作取得了一定进展,压力也缓解了不少。”太钢集团有关负责人说,从与工商银行提出债转股意向至资金到位,整个过程不足半年。

2017年6月,工行通过设立专项资产管理计划,以增资扩股的方式向太钢集团全资子公司——岚县矿业投资40亿元,这笔债转股资金先由岚县矿业偿还集团内部借款,再由太钢集团偿还存量流动资金贷款等短期负债,这样一来,在降低企业杠杆率的同时,还能最大限度优化企业负债期限结构,提高企业财务稳健性。通过增加权益和偿还存量负债的双重去杠杆效应,岚县矿业的资产负债率由67.5%降至32.2%、太钢集团的资产负债率将由69.9%降至66.7%。

工银金融资产投资有限公司总裁张正华说,《关于市场化银行债权转股权的指导意见》提出,鼓励面向发展前景良好但遇到暂时困难的优质企业进行市场化债转股。该公司积极推进各分行优选太钢集团这类目标客户,根据企业具体情况和去杠杆需求,合理设计债转股方案。

“通过债转股帮助企业脱困增效,也是在为银行培育优质客户,从根本上提升自身资产质量。债转股对实体企业去杠杆具有明显作用。”张正华介绍,工行已与逾30家企业签订了总金额超过4000亿元的债转股合作框架协议,按照“储备一批、尽调一批、审批一批、投资一批”的安排稳妥推进。

展望

在各方共同努力下,企业杠杆率不断攀升的态势得到进一步遏制。截至去年11月末,规模以上工业企业资产负债率为55.8%,同比下降0.5个百分点。

2018年,打好防范化解重大风险攻坚战,位列三大攻坚战之首,重点是防控金融风险,其中去杠杆仍是一场重头戏。“国有商业银行作为金融系统最重要的组成部分、实体经济最主要的债权人和金融服务机构,可以通过信贷管理、提供并购贷款、推进债务重组、开展债转股等多种手段助推实体经济去杠杆。”张正华说。

张正华认为,未来商业银行支持企业去杠杆,一方面要通过对信贷投放总量、节奏和投向的把握,推进自身信贷结构调整,加大对低杠杆率企业的支持力度,控制对高杠杆率企业的信贷投放,引导企业在经营中关注自身杠杆率水平。另一方面,在把控风险的前提下,商业银行应充分利用债转股等创新金融服务工具,帮助企业切实降低杠杆率,同时在债转股方案中,合理设计杠杆率、财务、投融资发展等重要指标约束机制,优化公司治理水平,帮助企业有效控制杠杆率、形成合理的资产负债结构。

此外,通过债转股等方式,在帮助企业降杠杆的同时,商业银行也取得了企业股东权利,应当发挥专业优势,助力企业进一步提高公司治理水平、健全现代企业制度、提高管理效率,建立权责明确、制衡有效的负债行为决策执行监督机制。

“脱贫攻坚成绩不能高估,困难不能低估,问题不能回避。”刘永富介绍,深度贫困地区和特殊贫困群体脱贫难度大,扶贫工作还存在不落实、不到位、不精准等问题,要坚持问题导向,采取切实有力措施认真解决。

打赢脱贫攻坚战,要聚焦深度贫困地区、瞄准特定贫困群众精准发力。中国人民大学中国扶贫研究院院长汪三贵认为,深度贫困地区致贫原因复杂,一些致贫因素短时间内较难消除;一部分特殊类型的贫困人口,要按照现行标准脱贫还有相当的难度,必须采取超常规手段精准帮扶。

部分贫困群众的思想贫困问题日益凸显,激发他们的内生动力十分迫切。刘永富表示,要从注重外部帮扶向注重外部帮扶与激发内生动力并重转变,加强政策引导、教育引导、典型引导,注重扶贫与扶志扶智结合,加快补齐贫困群众“精神短板”,让贫困群众想干、敢干、能干、会干。

Ⅱ 北京房贷按揭利率最高上浮20%吗

继春节前广州国有大行纷纷将房贷利率上调至基准利率上浮10%，部分银行宣称暂停房企融资新增额度后，春节后的房贷市场依旧呈现收紧态势。

第一财经记者近期在北京调查发现，虽然北京地区国有大行仍将首套房个人按揭贷款利率维持在上浮5%，大部分股份制商业银行也维持上浮10%，与去年不变，但已有部分银行上调至上浮20%甚至更高。同时，多家银行个人按揭贷款也出现额度紧张的情况。

某直辖市分行副行长对第一财经记者表示，在监管政策引导及利率市场成本双重因素影响下，2018年个人按揭贷款增幅将同比收窄。“信贷资源投放不再偏好房地产，也会导致个人按揭贷款额度紧张。”一位股份行内部人士对记者表示。

当日，中信银行相关负责人对第一财经记者表示，中信银行坚决执行国家关于房地产市场调控的政策，这一调整是为确保该行信贷资金真实用于个人客户的企业经营和生活消费，严格落实差别化住房信贷政策，严防信贷资金违规流入房地产市场。该项调整不会影响北京市居民及企业的正常购房信贷需求。

记者还了解到，目前北京地区多家银行的个人住房抵押贷款业务正常运转。招商银行北京某支行客户经理向第一财经称，该行目前房屋抵押经营性贷款正常，未区分200万元额度上下的不同政策。

但目前银行对个人住房抵押贷款都实施较严格的监管。例如，浦发银行发放的个人房屋抵押贷款主要走受托支付的渠道，用于个人从事的公司经营性贷款，由银行直接将贷款打给上游企业。此外，该行消费贷最高只能贷款30万元，30万元以上也需走受托支付形式。

而监管政策方面，央行目前对房地产贷款并无统一要求，各商业银行可以依据自身情况定夺相关贷款规模和额度。

Ⅲ 2017 ALB十五佳诉讼律师榜，谁是最牛大状”

2017年2月20日，《亚洲法律杂志》（ALB）的年度最佳诉讼律师榜单新鲜出炉，本次共有15位知名律师获此殊荣。

01 包伟 中伦律师事务所

2016年，包律师代表SOHO处理外滩8-1地块相关纠纷；代表喜力控股公司处理其与大富豪商业纠纷；代表上海洛克菲勒集团外滩源综合开发有限公司处理其与中行借款合同纠纷等。

2014年，荣获汤森路透ALB 2014“中国十五佳诉讼律师”称号。

2015年，荣获钱伯斯“全球2015领先律师”称号。

本科：上海大学文学院法律学士学位

江湖地位

现任中伦律师事务所上海分所合伙人，兼任上海国际经济贸易仲裁委员会（上海国际仲裁中心）仲裁员、上海市仲裁委员会仲裁员。曾先后任上海市傅玄杰律师事务所和锦天城律师事务所合伙人。

特长：诉讼仲裁、破产重整与清算

起点：1991年上海市第一律师事务所，1993年获得律师执业证。

02 封映辉 天达共和律师事务所

在过去一年里，封律师代理了数起乐天超市有限公司房屋租赁合同纠纷案；新时代国际投资有限公司房屋租赁合同纠纷案；康菲石油中国有限公司海上污染损害责任纠纷上诉案等。除了律师的本职工作外，封映辉律师还将多年来形成的办案经验及教训传授给年轻人，曾在河北律协主办的律师初任及中央民族大学的法律诊所授课。

从业26年之久，其经办典型案例被录入最高人民法院编著的《经济审判指导与参考》。

本科：中国政法大学

硕士：清华大学法学院

江湖地位

现任天达共和律师事务所合伙人，在2006年加入天达前，曾供职于太平洋律师事务所。

特长：诉讼及仲裁法律事务，尤其擅长民商事诉讼及仲裁

起点：1986年河北省司法厅

03 傅钢 协力律师事务所

2016年，傅钢律师全程参与大众点评网诉网络不正当竞争案、上海壮游信息科技有限公司与广州硕星等公司“奇迹MU”网络游戏侵害著作权、侵害商标权；代理北京乐动卓越科技有限公司与北京昆仑万维科技股份有限公司等著作权侵权及不正当竞争案等。

曾主办上海反垄断第一案“书生公司诉盛大网络”垄断纠纷案、“龙之谷”确认不侵权案、土豆系列著作权纠纷案等知名案例。

学术造诣

1、国内第一本有关创意产业知识产权管理的专著《创意产业知识产权管理》副主编。

2、个人专著《动漫产业知识产权管理》。

3、发表专业论文《商标合理使用及其实务判断》、《困境与出路—DVD专利纠纷的法律思考》等数十篇，并参与多项知识产权课题。

江湖地位

现任协力律师事务所合伙人，兼任上海市创意产业协会知识产权专业委员会副主任、上海知识产权研究所研究员。中共市委宣传部、上海盛大网络发展有限公司、上海全土豆网络科技有限公司、沪江网等多家知名公司常年法律顾问。

特长： 知识产权、IT法律、网络法、电子商务

04 黄滔 金杜律 师事务所

2016年，黄律师代理过的重要案件包括：代表中国新闻纸产业申请对美国、加拿大、韩国的进口新闻纸产业进行反倾销调查；代表现代财产保险（中国）有限公司诉中华联合财产保险股份有限公司再保险合同争议案等。

具有近20年处理国际商事、海事诉讼和仲裁案件执业经验，曾先后在国际商会仲裁院、伦敦国际仲裁中心等机构代理国际商事、海事仲裁案件逾百起。

2015年，黄滔律师被《法律500强》评选为中国争议解决领域“领先律师”。

本科：对外经济贸易大学

硕士：对外经济贸易大学

江湖地位

现任金杜事务所争议解决与诉讼组合伙人。曾担任第29届奥林匹克运动会组织委员会法律顾问工作组的主要负责人。北京2022年冬季奥林匹克运动会申办委员会法律主题陈述人。曾作为访问律师在纽约Wachtell, Lipton, Rosen & Katz律师事务所工作。

特长：国际和涉外民商事诉讼和仲裁

起点：北京环中律师事务所，1994年取得中国律师资格。

05 刘炯 锦天城律师事务所

过去一年里，刘炯律师成功代理了国内第一起由消费者提起的民事反垄断诉讼，中国民事判决在加拿大的首起承认与执行案，系争金额高达数亿美元的合同纠纷，多个跨境中英双语商事仲裁案件等案件。

刘律师有着近20年的从业经验，在上海高院、广东高院、贸仲、上海国际仲裁中心等各级法院和仲裁机构均有优异的出庭表现。曾为上海市浦东新区政府私募股权基金相关政策起草出具专业指导意见。

2016年，刘律师被汤森路透评选为“中国律师新星”。此外，还曾被评为全国涉外律师领军人才和上海市浦东新区十大杰出青年律师。

本科：华东政法大学

硕士：复旦大学法学院

江湖地位

现任锦天城律师事务所高级合伙人，兼任伦敦国际仲裁院（LCIA）和吉隆坡区际仲裁中心（KLRCA）的仲裁员以及上海国际仲裁中心（SHIAC）调解员。

特长：争议解决、外商投资、房地产及公司并购

起点：2000年上海市共同综合律师事务所律师助理

06 刘艳锋 天驰君泰律师事务所

2016年，刘艳锋律师成功代理了采蝶轩和庆丰包子铺最高院再审案、非诚勿扰案、嘀嘀打车案、恒大冰泉案、雷军电动小米案、中国黄金系列案等大量具有影响的案件。

此外，还曾代理包括“网络”避孕套商标抢注行政诉讼案（2012年十佳知识产权案例）、混淆认定标准的典型案例—巨人公司诉北京银行“小巨人”商标侵权案（2013年十佳知识产权案例）等著名案例。

值得一提的是，刘律师在成功完成2008年奥运会场馆水立方知识产权保护、运营项目后，又再次中标2022年冬奥会场馆知识产权保护项目。

学术造诣

1、多次应司法部、全国律协、伊利、网络等政府、企事业邀请开展知识产权方面的讲座。

2、发表《服务商标混淆可能性的实证分析——以齐鲁证券案与北京银行“小巨人”案为视角》、《2008年奥运会场馆“水立方”品牌保护及运营》等多篇优秀论文，并参与编写多部书籍。

江湖地位

现任北京天驰君泰律师事务所商标诉讼部主任，兼任北京市朝阳律协知识产权研究会副主任。长期担任“中国黄金集团”、“网络”、“国家游泳中心”、“万达集团”、“华谊兄弟”等公司常年或专项知识产权法律顾问。

特长：知识产权法、公司法

07 孙敬泽 国浩律师事务所

世行和IMF中国金融评估约谈的唯一律师。孙敬泽律师擅长引入创新的诉讼思维和策略，多次破除地方保护主义，综合运用债转股、债务重组等非诉与诉讼手段，涉案金额数百亿元。代理香港拉律达南公司与邱维廉的民事纠纷申诉案，历时十年，八次再审，均胜诉。

本科：中国政法大学法学学士；中国金融学院金融学学士

江湖地位

现任国浩律师事务所合伙人，兼任北京市律师协会不良资产处置法律事务专业委员会主任。

曾供职律师事务所：北京中伦和中嘉。曾服务过的金融机构：中国信达资产管理公司、中国银行总行、中国农业银行总行、香港南洋商业银行北京分行等。

特长：不良资产处置、合同纠纷、房地产纠纷、疑难的二审、再审

起点：华银国际信托投资公司法律部经理

08 孙彦 天元律师事务所

孙彦律师曾多次代理当事人处理各类知识产权侵权案件和行政诉讼案件，如微软公司在国内独立提起诉讼第一案—美国微软公司诉北京民安投资咨询有限公司软件著作权侵权案、中国第一例软件最终用户侵权案—美国微软公司诉北京亚都科技集团软件著作权侵权案等著作权侵权及不正当纠纷案件。

2010年被评为京城首届“十大版权维权律师”。

2013年被北京市律师协会评选为“十佳知识产权律师”。

本科：北京大学法学院

硕士：华中科技大学民商法学

江湖地位

现任天元律师事务所高级合伙人、管理合伙人、知识产权团队负责人，兼任中国知识产权法学研究会理事、中国政法大学法律实验班硕士联合导师、对外经济贸易大学法学院法律硕士联合导师、广州仲裁委员会仲裁员。

特长：知识产权诉讼及争议解决

09 杨铭 竞天公诚律师事务所

近年来杨铭律师代理的国内外客户百余起诉讼及仲裁案件，不乏具有广泛社会影响力和关注度的案件。如在被称为中国商标争议第一案的“王老吉”商标许可合同案仲裁案中，杨律师作为主办律师代理广州医药集团有限公司，获得胜诉，成功收回“王老吉”商标使用权；在一汽—大众汽车有限公司“速腾”汽车产品质量纠纷案中，杨律师代理一汽—大众汽车有限公司，在全国十余城市参与法院审理320余案，均取得胜诉结果。

本科：中国政法大学国际经济法；加拿大圣克莱尔学院国际贸易管理专业

江湖地位

现任北京市竞天公诚律师事务所合伙人，兼任中国致公党北京市委法律委员会委员。在加入竞天公诚之前，杨铭律师曾在四通集团公司法务部工作，担任公司法律顾问。

起点：2002年取得中华人民共和国律师资格

特长：争议解决

10 杨培明 通力律师事务所

杨律师在争议解决领域具有20年的执业经验，近年来代理了各类诉讼、仲裁案件数百件， 如四川省高院一审的涉及四川永祥股份有限公司股权转让的纠纷案件，尤其是代理了十余家公募基金公司及子公司处理其与投资者之间的数十起资产管理合同、基金合同纠纷, 取得了令人满意的结果。

2014年和2016年，两次荣获汤森路透ALB “中国十五佳诉讼律师”称号.

本科：复旦大学国际经济法

江湖地位

现任通力律师事务所合伙人，曾被中华人民共和国司法部选派至英国高伟绅香港分所接受培训及工作。多次参加律师辩论比赛，并获得最佳辩手等各项荣誉称号。

特长：金融、外商投资、涉外经贸合同、股权投资

起点：1997年开始执业

11 姚克枫 德和衡律师事务所

姚律师带领的业务团队为超过一百家大中型公司提供过法律服务，代理的多个案件获得权威机构评选为优秀或典型案例，如首例恶搞标识构成不正当竞争案、首例网络剧与综艺节目同名不正当竞争案、首例机顶盒网络版权纠纷案、首例博客告博客名誉权案等。

具有律师执业资格、专利代理人执业资格、拍卖从业资格、多家仲裁机构仲裁员资格。先后于《人民日报》、《方圆律政》等杂志上发表《利于信息安全流动》 、《娱乐作品名称撞车的分析和应对》等数十篇优秀多篇论文。

2016年，荣获“汤森路透ALB2016年客户首选20强律师”大奖。

2015年，被汤森路透ALB评选为“中国十五佳知识产权律师”。

此外，姚律师还获得中华全国律师协会知识产权专业委员会2016年十佳优秀案例奖，并入选北京专利代理机构等级评定专家（43人）。

本科：北京理工大学工学学士学位 ；中国政法大学法学第二学士学位

江湖地位

现任北京德和衡律师事务所高级合伙人，兼任中国电子商务协会法律工作委员会主任、北京市朝阳区律师协会知识产权业务研究会主任、北京律师协会竞争与反垄断法律专业委员会副主任。新浪网、奇虎360、优酷网、土豆网、今日头条、酷我音乐等多家知名网站、单位的常年法律顾问。

特长：公司法、投融资与并购、反不正当竞争、反垄断、知识产权

12 臧洪亮 环球律师事务所

臧律师在公司改制购并、境内外上市、航空器购租等领域均有代表性的法律服务项目，如华润集团医药板块境内外重组项目、南水北调一期主体工程银团贷款项目、黄河小浪底水利枢纽工程瑞典斯德哥尔摩国际仲裁案件等。

2014年—2016年，曾作为北京市律师协会指定的马航MH370中国乘客家属索赔谈判团的副团长，为中国乘客家属提供索赔谈判公益法律服务。

本科：厦门大学法学院

硕士：中国政法大学

江湖地位

现任环球律师事务所，兼任中国创新投资有限公司独立非执行董事。曾任竞天公诚律师事务所合伙人。

特长：航空法、建筑与工程、投资并购、重组上市与争议解决

起点：1994年任中国国际航空公司（北京）法律顾问，1994年获得中国律师执业资格

13 赵淑洲 敬海律师事务所

国内外公认为中国顶尖的商事律师之一。从业至今，赵律师处理了大量的诉讼和仲裁业务，成功承办了多宗争议标的大、案情复杂的案件，在处理海洋工程、国际贸易、国际物流、外商投资及公司法律事务等方面积累了丰富的办案经验。

2013年，在《亚洲法律杂志》举办的“中国法律大奖”评选中荣获中国“十佳诉讼律师”。

本科：上海海事大学国际海运管理与海商法

硕士：中国政法大学

江湖地位

现任敬海律师事务所管理合伙人、海商部负责人，兼任中国海商法协会法律法规专业委员会副主任、华南国际经济贸易仲裁委员会（深圳国际仲裁院）仲裁员，同时还是中国首家国际油、油籽和油脂协会（FOSFA）和谷物与饲料贸易协会（GAFTA）的专业性会员。

特长：海洋工程、国际物流、国际贸易、航运投资、海商海事、保险

起点：1992年获律师执照执业至今

14 郑艳丽 君合律师事务所

郑律师处理的案件标的大都在亿元以上。

拥有20年执业经验的郑艳丽律师，其擅长于处理各种复杂的境内外民商事争议，主要涉及国际贸易、外商投资、公司治理结构和其它民商事领域的复杂纠纷，以及证监会、药监局等部门的行政处罚和反腐败调查。

郑律师在担任法官期间获得三等功两次（最高法院授予），并连续三年获得“北京市法院学术讨论先进个人”称号。

本科：中国政法大学

硕士：北京大学民商法&伦敦大学国际比较法

博士：北京大学民商法

江湖地位

郑律师现任君合律师事务所合伙人，兼任中国国际经济贸易仲裁委员会仲裁员、中国人民大学法学院、律师学院兼职教授及兼职研究生导师、全美律师协会（ABA）中国法律委员会执行理事。曾供职于美国众达律师事务所北京代表处、英国EVERSHEDS律师事务所、北京市汉坤律师事务所。

特长：境内外民商事诉讼与仲裁、境内外仲裁决和判决的承认和执行

起点：1997年北京第一中级法院法官

15 邹佳铭 京都律师事务所

邹律师是该榜单中唯一一位专职刑辩律师。

曾作为辩护律师代理李佳明涉嫌故意杀人案，担任曾有焕涉嫌受贿罪一案二审辩护律师。

公开发表学术论文20多篇，专著一部。多次接受《人民网》《财新》《新京报》《法治晚报》等媒体采访，为《财新网·观点》专栏作家。

2015年，荣获ALB评选的“ALB2015年最佳女律师”称号。

博士：武汉大学刑法学博士。

博士后：北京师范大学刑事法律科学研究院

江湖地位

现任京都律师事务所高级合伙人、京都刑事辩护研究中心主任，兼任高校刑法学硕士导师。

特长：刑事辩护

起点：1996年取得律师资格，1997年开始执业。

Ⅳ 对资金违规流入楼市重拳出击

财联社（上海，记者 潘婷）讯，7月27日，上海银保监局连发17张罚单，罚没建设银行(601939,股吧)、上海外高桥(600648,股吧)集团财务有限公司、中国银行(601988,股吧)、工商银行(601398,股吧)、农业银行(601288,股吧)、上海农商行、交通银行(601328,股吧)共910万元，其中建设银行被罚410万元，17张罚单的主要违法违规事实均涉及房地产市场。
具体来看，建设银行共收到8张罚单，涉及旗下8家分支机构，包括上海嘉定支行、上海第四支行、上海虹口支行、上海黄浦支行、上海第一支行、上海闵行支行、上海松江支行、上海浦东分行。
建设银行各分支机构的违法违规事实主要是个人消费贷款违规用于购房或流入楼市。此外还有发放不符合条件的房地产并购贷款、未根据房地产项目实际进度和资金需求发放贷款、向资本金不足的房地产项目违规提供融资、违规发放土地储备贷款等。
其违法违规事实的时间几乎集中在2019年和2017年，最早可追溯至2013年3月。
除建设银行之外，中国银行上海浦东开发区支行、工商银行上海自贸区分行、农业银行上海自贸区分行、上海农商行浦东分行、交通银行上海自贸区分行也分别被罚50万元、150万元、150万元、50万元、50万元，相关责任人亦受到了警告处罚。
此外，上海外高桥集团财务有限公司因2019年12月部分流动资金贷款违规流入房地产市场被“双罚”，机构被罚50万元，主要责任人被警告。
据财联社记者了解，此前，上海银保监局发布了2021年47号文，要求各银行机构开展经营用途贷款违规流入房地产领域的自查工作，并于5月初将自查结果报送银保监局。
一位农商行相关人士对财联社记者表示，房贷相关业务银行一直在自查，且查的很紧。监管机构也会经常来银行实地检查，通常这类检查也会根据银行的业务结构和业务规模有所侧重。
而监管部门的严管也促使银行在业务的风险管控方面更为谨慎，比如不能“插队”办理房贷，首套房的贷款资质审查也变得更为严格等。
记者注意到，此次遭处罚的不少问题都发生在多年前，甚至有违规问题发生在8年前。对此某大行信贷部的人士解释说，无论是授信结束的项目，还是有授信余额的项目，都在监管部门的抽查范围内。
此外，银行机构内部也经常对以前的贷款开展追溯自查，其所在的银行不久之前就自查了2016年开始所有的贷款流水。而这有助于防止在做业务时存在侥幸心理。

Ⅳ 格力和美的历史的不同

1、产业调整中，三大家电巨头的不同并购路径

2015年家电行业遇冷，据工信部发布的信息显示，2015年1-12月家电行业主营业务收入1.4 万亿元，累计同比下降0.4%。而据中怡康测算数据显示，2015年全年空调市场零售额同比下滑5%，冰箱下滑2.2%，三大白电中仅洗衣机实现微增长，零售额增幅约1.8%。

中国白电三大格力、美的、海尔的营收均出现下滑。根据三家公司2015年年报：

• 海尔2015年总营收为897.48亿元，比上年同期下降29.04%；归属于上市公司股东的扣非净利润36.75亿元，同比下降15.01%。

• 格力2015年总营收为977.45亿元，比上年同期下降7.41%；归属于上市公司股东的扣非净利润123.14亿元，同比下降12.95%。

• 美的2015年总营收下降1384.41亿元，比上年同比下降2.28%，，归属于上市公司股东的扣非净利润反而上升15.14%，达1091.13亿。

而在空调市场收到了巨大冲击的情况下，格力所收到的影响最为显著，总营收下降接近30%，但净利率上升2.37%达12.55%，明显领先其他两家公司。

市场普遍认为家电行业将会面临新一轮的产业调整，但国内家电市场整合的空间已经不大，因此未来目标将主要集中在国际整合或者产业转型和升级上。进入2016年，海尔、美的、格力相继发布并购方案，其并购标的背后隐含的未来发展战略也各有不同。

1.1 海尔收购GE家电

• 交易方案

预案时间：2016年1月16日；

标的公司：通用电气家电业务（GEA）；

标的作价：54亿美元（折合人民币约354.44亿元）；

支付方式：全现金支付；

资金来源：上市公司自筹资金，及通过申请并购贷款等多种融资方式获取的资金。本次交易所使用的并购贷款金额不超过交易对价的 60%；

上市公司过去3年净利润：2013年417,401.74万元，2014年5,337,54.10万元，2015年4,300,76.05万元；

标的过去3年净利润：2015年-5,795百万美元，2014年15,345百万美元 2014年13,355百万美元；

业绩承诺：无；

交易进程：已实现并表。

1.2 美的连续收购东芝家电、库卡集团、意大利Clivet

美的集团上半年公布的跨境并购除了最受关注的收购德国库卡，还有收购日本东芝家电，和意大利中央空调企业Clivet。

• 美的集团收购德国库卡交易方案

草案发布时间：2016年5月26日；

标的公司：除MECCA外其他拟接受要约的股东所持有的库卡集团股份（最低意图持股比例为30%以上）；

交易方式：115欧元/股的价格进行全面要约收购；

标的作价：若库卡集团除 MECCA 以外的其他股东全部接受要约，收购总价约292 亿元人民币；

支付方式：全现金支付；

资金来源：银团借款和自有资金；

上市公司过去3年净利润： 2015年1,270,673万元，2014年1,050,222万元，2013年531,746 万元；

标的公司过去3年净利润：2016年1-3月21.1百万欧元，2015年86.8百万欧元，2014年68.1百万欧元；

业绩承诺：无；

交易进程：尚需通过美国CFIUS和DDTC的审查，前述政府审批最迟需在2017年3月31日之前完成。

1.3 格力收购珠海银隆

• 交易方案

标的：珠海银隆100%股权；

发行股份购买资产：以15.57元/股的价格发行83,493.90万股，合计作价130亿元；新发股份占发行后总股本的比例为12.19%；

标的历史净利润：2014年度扣费归母净利润-2.65亿元，2015年度扭亏为盈，全年扣非归母净利润4.33亿元，2016年1-6月扣非归母净利润3.22亿元；

业绩承诺：2016年-2018年经审计的实际净利润分别不低于7.2亿元、10亿元和14亿元；

募集配套资金：15.57元/股的价格，锁价发行不超过62,263.29万股，募集配套资金不超过96.94亿元；

募资用途：拟全部用于珠海银隆的建设投资项目；

认购方：格力集团、银通投资集团、珠海拓金、珠海融腾、中信证券、孙国华、招财鸿道、格力电器员工持股计划。

交易进程：股东大会募集配套融资相关等议案未能获得通过，目前正在着手修改方案。

2、不同并购选择带来的收益与其背后的驱动力

2.1 海尔和格力并购获得显著成效

海尔和美的的海外并购都给其带来了十分可观的并表业绩：

• 海尔收购GE家电的交易于2016年6月6日完成，至9月底GE家电贡献收入143.5亿元，贡献归母净利润3.17亿元。

• 美的收购东芝家电80.1%股权的交易于2016年6月30日完成交割，第三季度因合并东芝家电增加主营业务收入38.73亿元人民币，增加归母净利润1970.2万元人民币。

美的和海尔的并购都已获得显著的成效，但格力的并购却遇到了巨大的阻力和障碍。

2.2 格力电器并购受阻，公司股权架构成为最大的诱因

2016年10月30日格力电器发布公告，公布10月28日召开的临时股东大会决议结果。结果显示，格力电器收购珠海银隆的方案中关于募集配套融资的部分全部被否。双方最大的分歧在于股权摊薄问题。

小汪@并购汪在《格力百亿配融被否，董小姐VS中小股东？ | 小汪天天见》一文中总结过格力电器收购珠海银隆的三大诉求，除了转型和产业升级的需求外，剩余两大诉求均与格力电器的股权架构息息相关：

• 格力股权分散，面临“野蛮人”入侵压力，存在巩固控制权需求

格力电器控股股东持股比例仅18.22%，2015年曾面临险资入侵，中国人寿、前海人寿、安邦保险均曾大幅买进。主要竞争对手美的集团的控股股东关联企业持股比例一度逼近董明珠。

• 格力电器曾有MBO意向，管理层希望通过交易提高对公司的控制力

格力电器管理层和公司国有控股股东格力集团在公司发展上曾经产生不少分歧。以董明珠为首的格力电器管理层一直希望能够提高管理层对公司的控制力。

反观美的集团和青岛海尔，则并不存在这两方面的问题。截至2016年第三季度，上述公司前十大股东持股比例如下表所示：

格力电器2016年三季报中前十大股东持股情况：

青岛海尔2016年三季报中前十大股东持股情况：

美的集团2016年三季报中前十大股东持股情况：

格力电器、美的集团、青岛海尔的创立时间相近，发展过程也多有相似，最初也均为国资背景。但最终却形成了不同的股权架构，出现如今这样迥异的并购路径。这中间到底发生了什么呢？

3、复盘股权变动历史：从格力困境到美的、海尔的成功“MBO”

3.1 格力困境：公司股权架构隐含的内忧外患

格力集团创立于1985年，前身是珠海特区发展经济总公司，而目前为人所熟知的“格力”一般指的是格力电器，成立于1991年，前身为珠海海利空调厂。

格力电器很快发展为国内空调销量第一的龙头企业，并于1996年在深交所上市。但整个发展期间，一直伴随着公司管理层与公司国有控股股东之间的博弈。其中两件事将双方的矛盾逐渐透明化。

一是在格力电器成功树立品牌后，格力集团将格力品牌授权给旗下其他子公司，生产同质化产品，与格力电器争抢市场份额，引发了格力电器方面的不满。2001年时任总经理朱江洪曾提议格力电器收购格力集团旗下类似子公司，但遭拒绝。直到2004年，双方才达成交易。

二是格力集团曾经试图将格力电器出售给国际空调巨头、世界500强企业美国开利。当时曾有媒体报道称，格力电器管理层直至开利准备前往格力电器进行尽调，才得知格力电器将被出售。当时格力电器的董事长朱江洪接受采访时表示，“格力电器对于将企业转让给外资公司十分担忧”。

但2005-2006年适逢国企改制，按照证监会股权分置改革意见中的规定，格力集团在改制一年内不能转让格力电器的股份，一年后转让比例也被限定在5%-10%的范围以内，使得收购最终未能成功。但在控股股东的高压之下，格力电器未能如美的、海尔一样借国企改革完成MBO，留下了目前依然由国资控制公司的股权架构的基础。

同时，由于格力集团在股权分置一年后开始逐渐减持套现，最终目前作为控股股东仅持有上市公司18.22%的股权，给公司留下了股权分散的隐患。

3.2 美的、海尔：艰难MBO解决公司产权问题

• 美的集团：国内首家成功MBO上市公司

美的集团的前身是创始人何享健等人集资创办的塑料瓶盖生产厂，1980年开始生产风扇，此后相继注册“美的”商标和进入空调行业，并于1993年在深交所上市。

1997年美的进行事业部制改造，引入现代企业的管理制度，建立了完整的企业管理体系。但创始人何享健一直对公司产权问题可能对公司未来产生的影响表示担忧。于是在2000年推动美的管理层和工会组织共同组建了美托投资。

美托投资于2000年5月以2.95元/股的价格协议受让当地镇政府下属公司持有的美的法人股，2001年1月再次以3元/股的价格再次协议受让。两次收购共计获得美的22.19%的法人股，耗资约3.21亿元。最终美托投资成为公司第一大股东，美的管理层完成了对美的集团的MBO，美的成为国内第一家完成MBO的上市公司，也形成了美的目前的股权架构的“初始版本”。

• 青岛海尔：持续数年的股权激励和“MBO”之路

青岛海尔创立于1984年，前身是青岛电冰箱总厂，张瑞敏作为厂长接手时，这家工厂已经亏损147万元，濒临破产。张瑞敏接手后严格进行品控，还留下了因冰箱质量不过关下令员工亲手“砸冰箱”的美谈。

此后海尔凭借出色的品控树立起良好的品牌形象，发展成为冰箱企业龙头，1997年总营收就突破百亿，同时开始向多元化发展，也开始了长达数年的“MBO”之路。

2000年-2004年，海尔一直致力于提高公司管理层对公司的控制力，而所谓“MBO”也引发了著名的关于国有资产流失的论战，后来被总结为“郎顾之争”。但海尔在论战中始终保持足够的低调和沉默，并表示公司的属性是“集体企业”而非“国有企业”。

但正是一系列的股权激励和“MBO”措施，将管理层对海尔的控制权提升到目前的情况。

4、从差点被世界500强收购，走到成为世界500强之一，中国企业依然任重道远

4.1 美的与海尔的发展史上，并购都有着极为重要的地位

1998年美的通过收购东芝万家乐进入空调压缩机领域，2004年-2005年相继收购现代电器和金科电器等家电企业。同时开始就通过收购美泰克国际投资，间接控制另一家电巨头荣事达50.5%的股权，将公司业务向冰箱等领域拓展，并于2008年完成对荣事达的整体收购，同年收购另一国内冰箱龙头企业华菱集团，并购洗衣机龙头企业小天鹅。

海尔集团则从一开始就提出“激活休克鱼”的理论，并作为企业文化的一部分，在国内相继并购红星电器和菜阳家电等数十家公司。同时很早就开始进入海外市场，从2002年开始就和日本三洋电器合作，此后分三次收购了三洋在日本、东南亚等地的家电业务，进行逐步整合消化。还在2012年收购新西兰家电巨头Fisher & Paykel。

4.2 格力电器发展史少有“并购身影”，资本结构差异导致处境截然不同

相比之下，格力电器的历史上少有“并购”这一关键词的出现，此前最为著名的一次“并购”是差点被格力集团卖给美国开利。此次130亿收购珠海银隆，已是格力史上最大的一次并购。

小汪@并购汪查阅三者2016年三季报发现，美的集团账面货币资金为185.84亿元，青岛海尔账面货币资金为198.67亿元，而格力电器的账面货币资金高达972.34亿元人民币。然而在并购的表现上，前二者在举债收购国际产业龙头，进行产业链的拓展和升级；格力则在发行股份收购国内新能源汽车领域企业，谋求转型的同时，也要兼顾公司控制权方面的“外忧内患”。

这样的情形，固然和企业家个人管理风格和发展中形成的企业文化息息相关，但其中企业资本结构的影响也绝对无法忽视。美的和海尔在艰难的“MBO”过程中虽然面临了诸多争议，但确实解决了企业产权问题给公司带来的隐患。而格力电器管理层和控股股东之间的博弈则难免使公司的发展受到掣肘，最终造成了如今格力电器与其他两者截然不同的处境。

然而即便在不断跟控股股东进行博弈，面临了诸多的“外忧内患”，格力电器的业绩和盈利能力都不可否认地十分出色。

格力电器从当初差点被世界500强收购，走到了今天，成为世界500强之一。而兜兜转转，当初差点收购了格力的美国开利，其旗下拉美业务则被格力电器的最有利竞争者美的集团收入囊中。

Ⅵ 光大银行2017年净利润增速达到了4.02%了吗

据报道，光大银行28日晚间披露的2017年业绩报告显示，2017年，光大银行实现净利润316.11亿元，同比增长4.02%；年末不良贷款率1.59%，较上年末下降0.01个百分点。

资产质量方面，光大银行采取了优化贷款结构、强化收息收贷管理、加大不良清收化解力度等措施，年末不良贷款率1.59%，较上年末下降0.01个百分点；拨备覆盖率158.18%，较上年末上升6.16个百分点，风险指标表现平稳。

2017年，光大银行积极布局资产证券化，发力债券承销、贸易融资、供应链金融、股权融资、并购贷款等业务，债券承销市场份额提升1.57个百分点，零售理财占比由上年末的35.59%上升至72.99%，公司理财占比由上年末的6.42%上升至12.99%。

希望银行的净利率增速可以保持稳定！