75号文外汇登记

1. 返程投资是什么意思

“返程投资”，是指境内居民通过特殊目的公司对境内开展的直接投资内活动，包括但容不限于以下方式：购买或置换境内企业中方股权、在境内设立外商投资企业及通过该企业购买或协议控制境内资产、协议购买境内资产及以该项资产投资设立外商投资企业、向境内企业增资。
返程投资是指一个经济体境内投资者将其持有的货币资本或股权转移到境外，再作为直接投资投入该经济体的经济行为。返程投资可以分为狭义和广义两种。狭义的返程投资仅指货币资本的跨境往返运动，广义的返程投资还包括反向并购导致的股权跨境转移。

2. 求汇发【2011】19号文与【2005】75号文的区别

差别很大，19号文还不仅仅包括75号文的审批。

1.1境内居民个人特殊目的公司外汇登记：（1）增加了境内企业权力机构同意境外融资的决议书（境内企业尚未设立的，提供境内权益所有人同意境外融资的书面说明）；
（2）新变化：境内居民个人办理登记之前，可在境外先行设立特殊目的公司，但在登记完成前，该特殊目的公司不得发生境外融资、股权变动或返程投资等实质性资本或股权变动；
（3）新变化：境内居民个人通过不属于汇发［2005］75号文件所指“特殊目的公司”性质的境外企业对境内进行直接投资，在如实披露其境内控制人信息并被标识为“非特殊目的公司返程投资”后，如申请将该境外企业转为特殊目的公司，适用本操作规程。该境外企业不受特殊目的公司登记完成前不得发生返程投资规定的限制。

1.2境内居民个人特殊目的公司外汇变更登记：（1）新规定：特殊目的公司发生融资变更事项的，应在融资资金首次到账后30个工作日内办理变更登记手续，未办理融资变更登记手续的境外融资资金不得以投资、外债等形式调回境内使用；

1.3 特殊目的公司设立、并购境内企业外汇登记：（1）结合了商务部10号文的规定。商务主管部门批准成立（或并购设立）外商投资企业的批复文件及批准证书（并购双方具有关联关系或外国投资者以境外股权并购境内公司的应出具商务部的批复文件或批准证书）；
（2）特殊要求：新设外资房地产企业的，另需提供已通过商务部备案的证明材料及承诺书，并购设立外资房地产企业的另需提供已通过商务部备案的证明材料、《国有土地使用证》及承诺书。

1.4境内居民个人从特殊目的公司获得的资本变动收入入账核准：境内居民个人从特殊目的公司获得股息、红利、出售股票所得等收入，需要先行缴纳个人所得税或依法纳税申报之后才能到外汇局办理入账核准。

1.5境内居民个人特殊目的公司外汇注销登记：全新

1.6境内居民个人特殊目的公司外汇补登记：（1）会计事务所出具的专项审计报告[审计2005年11月1日以来，特殊目的公司直接或间接控制的境内企业是否向境外支付利润、清算、转股、减资、先行回收投资、股东贷款本息等款项（含将上述款项用于境内再投资、转增资等）]；
2010年59号文的要求，新的文件继续延续了这一要求。将是否有逃汇行为的核查责任交给会计师事务所。
（2）境内居民个人通过不属于汇发［2005］75号文所指特殊目的公司性质的境外企业对境内进行直接投资，未按规定如实披露其境内控制人信息或未被标识为“非特殊目的公司返程投资”的，如申请将该境外企业转为特殊目的公司，适用本操作规程。根据此规定，“非特殊目的公司返程投资”可以转为特殊目的公司。

3. 关于外国投资者并购境内企业的规定的影响

根据外资收购境内企业时支付方式的不同，可将外资并购分为现金并购和换股并购两大类。 1、现金并购一（并购各方无关联关系）
对无关联关系的外资并购，除下文所提，在新规则下基本没有变化。
新规则加强了对于外资并购所引发的国家经济安全、垄断等问题的审查：
（1）增设了关于保障国家经济安全的特别规定（第12条）。外资并购如涉及重点行业、存在影响或可能影响国家经济安全因素或者导致拥有驰名商标或中华老字号的境内企业实际控制权转移的，当事人应就此向商务部进行申报。
（2）专设第5章“反垄断审查”。新规则对并购导致的反垄断审查仍延用旧规则的相关内容。
（注：以上变化同样适用于下述其他并购模式）
2、现金并购二（并购各方存在关联关系）
对存在关联关系的外资并购，新规则明确了相关审批权限一律上收至商务部。（第11条，“境内公司、企业或自然人以其在境外合法设立或控制的公司名义并购与其有关联关系的境内的公司，应报商务部审批。” ）
新规则还对该类型的外资并购当事人增设了信息披露义务。（第15条，“并购当事人应对并购各方是否存在关联关系进行说明，如果有两方属于同一个实际控制人，则当事人应向审批机关披露其实际控制人，并就并购目的和评估结果是否符合市场公允价值进行解释。当事人不得以信托、代持或其他方式规避前述要求。”） 从第27、28条的规定理解，新规则下的换股并购的方式，仅限于两类：（1）境外上市公司并购境内公司；（2）特殊目的公司并购境内公司。
1、换股并购一（境外上市公司并购境内公司）
关于审批部门。境外上市公司采用换股方式并购境内公司时，需经商务部审批，但无需取得证监会的批准。
关于交易时间的控制。审批机关对并购后颁发的批准证书、营业执照及外汇登记证都将做加注处理，限定并购双方在6个月内完成换股并购，否则加注批文到期后自动失效，境内公司股权结构回复到并购前的状态。对在指定期限内完成换股并购的，则按照境外投资开办企业的相关规定处理，即由境内公司或其股东就其持有境外公司股权事项，向商务部、外汇管理机关申请办理境外投资开办企业核准、登记手续。经核准后，境内公司或其股东领取中国企业境外投资批准证书，并换领无加注的批准证书、营业执照及外汇登记证。
尽管从审批环节上，上述安排比现金并购模式多了一道关于境外投资开办企业的审批环节，似乎增加了更多的不确定性。但考虑到，该并购安排的整体方案已在申请换股并购阶段经过了商务部的初步审批，因此，后阶段的审批似乎带有更多的变更登记色彩。
2、换股并购二（特殊目的公司并购境内公司）
新规则的第4章第3节是对于特殊目的公司的特别规定。
（1）关于“特殊目的公司”的定义
国家外汇管理局《关于境内居民通过境外特殊目的公司融资及返程投资外汇管理有关问题的通知》（75号文）中的“特殊目的公司”，是指境内居民法人或境内居民自然人以其持有的境内企业资产或权益在境外进行股权融资（包括可转换债融资）为目的而直接设立或间接控制的境外企业。
新规则中的“特殊目的公司”，是指中国境内公司或自然人为实现以其实际拥有的境内公司权益在境外上市而直接或间接控制的境外公司。
两个定义相比较可以看出，新规则下的特殊目的公司较75号文的范围更为狭窄。
从中引申出的结论是：非以境外上市目的设立的特殊目的公司（75号文的定义）不得以换股方式并购境内公司。换言之，仅以私募为目的设立的特殊目的公司不得以换股方式并购境内公司。
（2）关于审批部门。同上文所提的现金并购二一样，以境外上市为目的的特殊目的公司（新规则的定义）以换股方式并购境内公司，一律报商务部审批。所不同的是，该方式下增设了证监会的审批要求（第40、45条）。当商务部对文件初审同意后，出具原则批复函，境内公司凭该批复函向证监会报送申请上市的文件。证监会于20个工作日内决定是否核准。
（3）关于交易时间的控制，换股并购二与换股并购一基本相同。但考虑到境外上市的需要，并购期限延长到了一年。
（4）关于审批程序和环节。换股并购二比换股并购一更为复杂：
A. 设立阶段：境内公司在境外设立特殊目的公司，应按照《关于境外投资开办企业核准事项的规定》向商务部申请办理核准手续，并办理境外投资外汇登记；
B. 换股并购阶段：商务部初审；证监会核准。并购导致特殊目的公司股权等事项变更的，持有特殊目的公司股权的境内公司或自然人，向商务部办理境外投资开办企业变更核准手续，并向所在地外汇管理机关申请办理境外投资外汇登记变更；
C. 境外上市完成后：境内公司应自境外公司完成境外上市之日起30日内，向商务部报告境外上市情况和融资收入调回计划，并申请换发无加注的批准证书。同时，向证监会报告境外上市情况并提供相关的备案文件。境内公司还应向外汇管理机关报送融资收入调回计划，由外汇管理机关监督实施。境内公司取得无加注的批准证书后，应在30日内向登记管理机关、外汇管理机关申请换发无加注的营业执照、外汇登记证。

4. 中国自然人设BVI再回中国投资设立一个WFOE是否要进行外汇登记

根据《外商投资企业外汇登记管理暂行办法》要求，WOFE在领取营业执照后30天内，应当向注册地外汇局申请办理外汇登记手续。没猜错的话，楼主理解的角度应该是 75号文下的登记

5. 国家外汇管理局为什么要用 37 号文替代之前的 75 号文

原因是：
一、 文件出台的目的，75号文的初衷可以总结为“发展非公，支持创投，规范投融资涉及的跨境资本交易。”而37号文的是“发挥市场资源配置作用。走出去，利用国际国内两种资源两个市场，便利投融资，服务实体经济。”

75号文强调的所有制改革37号文木有了，75号文是2005年出台的，结合当时的时代背景始自90年代中期的所有制改革遇到了瓶颈，国家希望通过开辟一条资产证券化的途径打开局面，但所有制的变革只是资产证券化的伴生品，而不是实质，为了更贴近资产证券化的本真，37号文代之以强调市场的资源配置作用。37号文同时强调了“服务实体经济”，看得出国家还是想把证券化所得导向实体经济，这一点仍是一个有中国特色的框框（因为国外有大量案例说明资产证券化的所得流向金融等），比如我在执行这个文件的时候就要看是否资金是用于实体经济，如果不是我就认为违背了37号文。
二、 基本概念的变化
37号文关于特殊目的公司的概念中添加了“以其合法持有的境外资产或权益，在境外直接设立或间接控制的境外企业。”放宽了对发起人资产的限制，不但允许靠境内资产融资的资本调回，也允许靠境外资产融资的资本调回，这一点比较符合SPC融资的特征，SPC相较于SPT就是SPC可以有更灵活多样的资产组合。对于境外资产或权益37号文第三条要求要经过外汇局办理境外投资登记，但是其实外汇局没有办法为境内居民个人办理境外投资外汇登记，也就是您个人在外国有房子有地，就算它们被SPC真实购买，成为待证券化的资产，抱歉，也登记不了。
另外，37号文依然强调了“以其合法持有的境内企业资产或权益”,注意是境内企业资产，这一点上我认为是37号仍然有局限，和全面放开资产证券化管制仍有一定距离，资产证券化这个行为本身不介意是谁的资产，资产证券化强调的不是企业信用，而是资产信用，只要该资产能在未来带来稳定的现金流就能证券化，比如我个人有一台CT机，租给一个买卖很好的大医院，未来这台CT机能给我提供稳定的现金流，我就可以将这台CT机证券化，换来现在的钱干别的。但是这种行为显然不是37号文允许的，因为CT机不是企业资产。也就是37号文仍然把SPC返程当成一种境内企业融资手段看待。
37号文中返程投资依然规定是通过直接投资渠道，而不是单独为SPC返程开辟一个渠道，这种设计其实存在一定问题，SPC返程投资是个融资行为，和直接投资行为还是有区别的，直接投资行为外方追求的除了利润外还有对企业的实际控制，而SPC返程后企业的实际控制权还在发起人手中，境外资本市场投资者只是追求利润，对企业没有话语权，把这两者混在一起对于了解我国的来自境外的资本结构不是特别有利。虽然我和上级部门提过多次，但是未被采纳。
三、增加了禁止性条款
37号文第四条是禁止性条款，不准这呀不准哪，体现了法无禁即可为思想，是个进步，但是我去，你这禁止性条款规定的也太模糊了吧，“特殊目的公司，不得危害我国国家主权、安全和社会公共利益”，我认为烟草行业危害社会公共利益，在我管的一亩三分地全都不能证券化融资，这行吗？瞬间觉得自己权力好大的说。
四、增加了非上市SPC涉及ESOP的规定。
创业高管们可以在境外设SPC直接利用国外的私募基金激励自己了。
五、细化了罚则，不再是一“逃汇“以蔽之。

总结，37号替代75号文，虽然没啥翻天覆地的变化，但是还是能看出外汇局的行政思路转变上有可喜之处，不再一厢情愿颐指气使的说，我觉得你是什么你就得是什么，而是说我先了解你是什么我能为你做什么，同时又该限制什么。虽然离真正的松绑资产证券化还有一段距离，但是毕竟近了一步。
PS：针对第二点第一段的修正，惭愧，因为我只看了文件，没仔细研究具体的操作指引，有些细节没看到，37号文本次开放的程度比我想象的要大，在操作指引中有这样一段：“对于境内居民个人以境内外合法资产或权益已向特殊目的公司出资但未按规定办理境外投资外汇登记的，在境内居民个人向外汇局出具说明函详细说明理由后，外汇局资本项目管理部门应根据合法性、合理性等原则，根据实际情况办理补登记。对于涉嫌违反外汇管理规定的，依法进行处理。”这么规定的话，如果你个人在境外有资产的话真的也可以证券化融资了，但是由于这条规定的比较宽泛，对于我这样的滥好人来说可能你出了说明函就给你补了，但是较真的人可能就该问，哟房子怎么来的？买房子的钱哪来的？境内汇出的？当时是以什么名义申报的呀？我查查收支申报，那时候说瞎话了吧，你看不合法吧，不能补！虽然可能出现这种情况，但是毕竟给个人境外资产证券化的合法化留了一个门缝。

6. 关于财税《2014》 75号文

不通过固定资产科目核算。应当根据实际情况确认为库存商品或低值易耗品核算。
试用的固定资产应该通过在建工程科目核算。计入到资产的成本中。

7. 政府现在对离岸公司的态度是什么注册离岸公司有什么风险

2005年10月21日，国家外汇管理局颁布《关于境内居民通过境外特殊目的公司融资及返程投资外汇管理有关问题的通知》（下称“75号文”）。“75号文”要求境内居民设立或控制境外特殊目的公司之前，应持一系列材料向所在地外汇分局、外汇管理部申请办理境外投资外汇登记手续，并且制定了详细的流程和文件目录。

2006年9月8日，商务部、国资委、国家税务总局、国家工商总局、国家外汇管理局和中国证监会六部委联合发布《关于外国投资者并购境内企业的规定》（下称“10号文”,2009年6月做了修订）。“10号文”控制了关联并购（用自己在境外设立的离岸公司，来并购自己的境内公司，需要报商务部批准，权限不能下放），规定了海外上市须证监会审批的内容。

在这两份文件中，“10号文”的颁布，意味着境内企业注册离岸公司进行返程收购的终结，此是两份文件中对离岸公司最狠的“杀手锏”，其次是“75号文”。这也是政府现在对离岸公司的态度。
至于风险，从事正当行业，一般不会有什么风险的。

8. 红筹架构下外汇问题请教

1 BVI公司因其可以享有课税极低、甚至乎免税的优惠，有利于企业进行各种财务调度的安排：此外，离岸公司更可拥有高度保密性及较少的外汇管制。由于在该地区投资多数会豁免征收利得税，故一般从事控股、金融、保险及海外基金的公司会选择在这个注册地。因其股东董事资料的隐蔽性，所以像香港，新加坡或是美国不直接接受其上市，但是多数会作为其最基础的一个构架开始。2 开曼当地有1900家以上的共同基金(互惠基金)和接近600家银行和信托公司。世界上50家最大的银行中就有45家在开曼群岛有分行和分支机构。开曼群岛证券交易所(简称”CSX”)是世界上国际证券交易所中发展最快的一个。而且开曼群岛还是仅有的两个被批准在香港交易所上市的两个境外中心之一。因其金融体制的完善，在香港，新加坡或是美国非常欢迎开曼公司上市。BVI相对信息隐蔽，开曼较透明。