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⑶ 300111还能涨多少

1、截止到2015年8月28日，向日葵（股票代码为300111）的最新股价为5.86元。未来的股价走势还比较难判断，所以能涨的空间未知。
2、向日葵，即浙江向日葵光能科技股份有限公司，是在浙江向日葵光能科技有限公司的基础上整体变更设立的股份有限公司，由香港优创国际投资集团有限公司(以下简称“香港优创”)等九家公司作为发起人，于2009年5月31日取得浙江省工商行政管理局核发的 330600400004037号企业法人营业执照。

⑷ 陈镇洪的投资经历

陈镇洪拥有3年的投资银行和16年私募投资从业经验。2000年至2007年间，他担任集富亚洲的投资委员会成员，并担任集富亚洲董事总经理及北亚区主管。他成功发掘并扶持了许多优秀的中国企业，包括BENQ、宝姿时装、加拿大太阳能、LDK及上海PPG等。加入集富亚洲之前，陈镇洪曾在私募投资行业,包括苏伊士亚洲、建力企业和汇丰直接投资(亚洲) 任职9年。他也曾在渣打亚洲投资银行部任职3年。
陈镇洪成功发掘并扶持了许多优秀的中国企业，包括BENQ、宝姿时装(香港主板上市)、3721 (被雅虎收购)、中国无线(香港主板上市)、国人通讯 (纳斯达克上市:GRRF)、加拿大太阳能(纳斯达克上市:CSIQ)、LDK (纽约上市),玺诚传媒(被分众传媒收购)及上海PPG。在此之前，陈镇洪在渣打亚洲投资银行部任职3年。 用3年的时间，陈镇洪在众多国际VC一片看空中国VC业的呼声中，“逆势”在这个市场投入了17个项目。
在众多海外VC还在大谈在中国做风险投资有多么糟糕的时候，集富VC却开始加大对这个市场的投资力度。该公司亚洲董事兼执行副总裁陈镇洪在接受本刊记者采访时说：“就是在许多人都注重风险而没有进入的时候，这个市场的机会才会是最多的，一旦海外VC大举进入，这个市场的竞争将会日益激烈。”他举了一个例子：比如美国VC市场，可以说已经是一个透明的、公开的市场，虽然投资高科技项目收益倍数非常可观，但是VC竞争异常激烈，成本也是其他市场所不可比拟的。
2004年，中国VC业曙光显现，国内外VC再一次快速聚集并不惜重金投入，对于集富VC来说，蛰伏三年，累计投入的17个项目都将陆续的进入资本收获期，3721公司成功实现海外上市，拉开了这个序幕。
3年17个项目
1998年，集富日本集团高层通过国际猎头公司找到陈镇洪，并热情的向他发出邀请——主管集富VC亚洲科技基金投资北亚地区业务。
在进入集富VC之前，陈镇洪用四年的时间供职于苏伊士亚洲亚洲投资有限公司担任董事一职，苏伊士亚洲管理基金达4亿美元，陈镇洪负责投资北亚洲地区，并且陈镇洪有着管理大型基金的经验，他在就职于建力投资管理（香港）有限公司期间就已经开始管理六千三百万美元的基金。
但是，他认为这些经验还不足以使集富亚洲VC快速的发生化学裂变。“投资银行并不是VC，VC资金的投入和银行对企业的贷款完全不同，银行将钱贷给企业，就可以坐收渔利，而VC投资受益则更多的是和被投公司的成长细细相关。”但也就是这一点区别，让陈镇洪看到了集富VC在北亚的发展策略：投资的后续手段就是将被投公司推向全球市场，借以快速实现企业的发展。
经过大面积的人事重组后，集富亚洲VC经历了一年的蛰伏期：陈镇洪带领他的团队潜心研究亚洲各国的VC业发展和动态，不断的在寻找机会，但是，这一年没有进行投资。
2002年，集富VC开始登陆中国。虽然，在这一年里大多数全球性VC还都普遍看淡中国VC业。但是在这一年，集富VC先后投资6个项目公司。随后，集富VC的中国之行进展迅速，2003年投资5个项目公司，2004年截至到11月初已经投资5个项目公司，另外还有3个项目已经看好，很快要进入到投资阶段。
迄今为止，集富亚洲已经投资了16家公司，其中包括3721公司、北京艾德斯、上海讯达信息、上海新进半导体、美国光桥网络、尔朗科技、兆日科技、宇龙通信、科盾网络、优创科技、大连海辉科技等，这些公司主要集中在五大类行业，分别是通讯、网络/计算、半导体、软件及IT服务和一些如消费电子装置、终端产品、新材料、环保技术开发等产业。
投资3721香港公司，是陈镇洪来到集富VC所做的第一单生意。2002年，集富VC开始加大对中国市场的投资力度，当年集富VC一次性投入近500万美元持有3721公司20%的股权。2004年3月，由于雅虎（香港）公司与3721公司达成收购协议，3721公司以1.2亿美元（上限）身价被雅虎公司收购，集富亚洲VC作为3721公司的第二大股东，在卖出所持有股份后，便完全退出了3721公司的业务。整个谈判过程中，各持3721香港公司20%左右股权的IDGVC和集富亚洲VC均非常配合。此外，3721香港公司两大风险投资商IDG和集富均全部套现退出，获利达5倍。集富VC在这一单上的投资收益至少在2200万美元以上。这也是集富VC在中国的投资最先实现退出环节的一个项目。 在互联网泡沫后的市场低迷期，担任集富亚洲北亚主管的陈镇洪带领团队，在中国接连挖掘出已为集富亚洲创造不俗业绩的系列公司，包括3721、国人通信、飞博创等项目。
2008年下半年，陈镇洪再次上演“火中取栗”，在投资人都捂紧钱袋的时候，与常州民生投资(6.30,0.57,9.95%)共同出资千万美金，入股上海英硕聚合物材料有限公司（下称“英硕”）。
2007年，为集富亚洲效力7年的陈镇洪毅然离开，与亚洲股票投资家及Penta基金创始人John Zwaanstra合作，创建天泉投资（Spring Capital）。“投资这个东西还是一个很个人的行为”，陈镇洪认为，对于英硕的投资，经济危机并未在“投与不投”的问题上给他带来影响。
英硕是上海一家专业从事功能高分子材料研究、开发、生产和销售的企业，主要有三大系列产品，包括建筑保温、防水和涂料。
2008年2、3月份，英硕决定引进风险投资，并陆续接触境内外的投资机构，包括复星、达晨等。
在英硕接触的投资机构中，天泉算是比较早的一个。
陈镇洪早前就认识英硕的创始人兼董事长辛春华。但“不是因为认识她就投她”，陈镇洪强调，“我还是投人。”
2003年，辛春华发现，中国的房地产发展迅速，进入建筑材料市场应该是个不错的机会，随后创立英硕。
那么进入建材领域的门槛有多高呢？在上海北蔡防水材料有限公司和上海大东建筑防水材料有限公司的内部人士看来，行业的技术门槛和资金门槛并不高。有人戏称，“一个包工头，搞台机器，就可以做了。”
但辛春华不这么想。
“这种行业进入门槛看上去并不是很高，但品牌还是有作用的，真正要上升到一定的品牌还是要靠实力。”
公司成立伊始，辛春华就以“科技为本、创新为先、产业发展和资本运作两翼并进”为发展战略，其在研发投入上，每年研发费用都占到公司销售收入的10%以上。
在公司的团队建设上，辛春华颇费心思。
2003年任英硕总工程师的乌力吉目前是国家有突出贡献专家，享受国务院政府特殊津贴，英硕的活性硅激发改性技术是他的独创，并获得了国家发明专利。依靠该技术生产的建筑外墙外保温节能系统也已成为英硕的拳头产品。
在英硕的员工队伍中，拥有本科以上学历的人数超过80%。而辛本人也是武汉大学管理学博士、复旦大学MBA和中国人民大学工商管理博士后，兼任上海市中青年科技管理人才能力建设促进会理事等职，同时还担任多家高科技公司董事。
相比建材企业参差不齐的创业团队，辛春华的团队素质在天泉投资那里为英硕加分不少。
不过，在陈镇洪那里为英硕加分的还有英硕团队的稳定性。2003年跟随辛春华创立英硕的三个副总、总工程师和财务经理目前全部在位。
而这也是辛春华在投资人面前颇感自豪的一点，“我们6个合伙人加起来合作年限超过60年了。”
投资人的诚信也很重要
有投资人将经济危机的“机”解读为投资的价格更便宜了：好时候拿10倍PE的公司，经济危机下拿四五倍的价格就很不错了。
2008年下半年，在经济危机的影响日益显现的时候，陈镇洪决定要投资。
英硕最初是以防水、防裂产品起家的。不过，它很快发现，防水材料的市场不是很大，花出去的投资和精力没有换回预期的业绩。
2005年，随着国家开始对建筑节能越来越重视，已通过法规形式强制要求建筑节能。
早在2005年，辛春华就觉得，节能市场在未来是有机会的，就逐步形成了自己的一套保温材料配方。
外墙外保温的节能材料已经占英硕销售额的90%以上，英硕已有控股子公司6个，办事处15个，并发展了60多家代理商。
据上海建筑材料行业协会新型墙体和建筑节能材料分会张先生透露，2005年建筑节能这个市场很大，同时做建筑节能材料的企业也很多，仅上海就有不少，竞争比较激烈。
竞争激烈是陈镇洪思考的一个问题，但他认为，“这个行业还是有机会的”。
投资以后，陈镇洪的想法是，帮助英硕做一些行业并购，并借助自己的知名度等帮英硕再融资，而自己还会跟投。

⑸ 拥有易泊的期权股将来能分红吗

不能。
期权是一种在未来某时间之内以特定价格获得一定数量股票的权利。理论上只有在公司上市后才能以行权价获得相应的股票，继而可以获得相应的股票分红。
举个例子：
公司承诺给你2017年前以2元钱每股的价格购买10000股的期权。
那么如果公司在2017年上市并且股票价格超过2元，比如3元，可以行使期权以2元每股的价格购买10000股，随即可以以3元卖出获利10000元。如果公司在2017年上市股价不足2元，可以不行权，获利0元。
如果公司在2017年没有上市，期权没有任何效果。

⑹ 300111股票为什么突然停牌原因

1、向日葵（股票代码为300111）目前已经复牌了。之前停牌的原因是因公司拟披露2012年半年报业绩预告，为防止公司股票交易价格产生较大波动，根据深交所《创业板股票上市规则》和《创业板上市公司规范运作指引》的有关规定，公司股票（证券简称：向日葵，证券代码：300111）于2012年7月11日开市起停牌，待公司披露半年报业绩预告公告后复牌。
2、浙江向日葵光能科技股份有限公司，(以下简称“公司”或“本公司”)是在浙江向日葵光能科技有限公司的基础上整体变更设立的股份有限公司,由香港优创国际投资集团有限公司(以下简称“香港优创”)等九家公司作为发起人,注册资本40,800万元(每股面值人民币1元)。于2009年5月31日取得浙江省工商行政管理局核发的330600400004037号企业法人营业执照。

⑺ 首次公开发行股票并上市管理办法 股权清晰怎么理解

首发办法第13条明确规定：发行人的股权清晰，控股股东和受控股股东、实际控制人支配的股东持有的发行人股份不存在重大权属纠纷。因此，股权清晰是境内企业首发上市的必备条件。
（一）委托持股
企业内部委托持股的问题很普遍，企业拟上市前对这个问题的解决思路都很相似，一般都是通过股权转让的方式来进行清理。委托持股有两种不同的模式，每种模式解决方式的侧重点也有所不同：
第一种是为了规避200人股东而进行的委托持股，该种情形下可通过受让方受让实际股东的有关股权来解决。但在采取这种方式解决委托持股问题的时候需要尤其解释以下问题：
1、股权受让方的背景以及与发行人的关系；
2、股权转让的价格是否合理；
3、股权转让的有关决策程序是否完备；
4、股权转让是否是转让方全部的真实意思表示，是否会存在潜在的风险和纠纷。
第二种是不委托持股股东人数也不超限的情形。在这种情况下，证监会仍然会关注企业委托持股问题：
1、公司发生委托持股的背景和真实原因；
2、委托持股清理之后名义股东是否将股权全部转让给实际持有人，是否存在股东退出和新股东受让的情形；
3、股权转让的有关决策程序是否完备；
4、股权转让是否会存在潜在的风险和纠纷。
无论委托持股是哪一种情形，只要发生委托人进行股权转让，证监会都会关注：股权转让方是否知悉发行人的上市计划？是否为自愿同意转让？股权转让价格如何制定，是否存在潜在纠纷？
【案例】哈尔滨九州电气历史上存在委托持股情形，其股东哈尔滨创新投资发展的注册资本实际是其工商登记的自然人股东受九州电气高级管理人员、部门经理及关键岗位职工委托投资形成。九州电气上市前，代持人与实际出资人签订《股权转让协议书》将股权转让给实际出资人，代持人承诺不会向实际出资人以及以后继承人主张任何异议、权利，并进行公证。政府部门对此出具确认函，确认了这一事实；现有股东出具承诺函，承诺股权不存在代持。
值得提醒的是，为了避免麻烦的发生，企业最好将委托持股清理方案进行公证，比如对《确认函》进行公证。被代持股东向代持股东及股权受让方出具《出资转让确认函》，确认被代持股东同意委托代持股东向股权受让方转让其代为持有的出资，并授权其办理出资转让相关事宜；被代持股东确认其知悉公司拟改制为股份有限公司并计划申请在国内证券市场首次公开发行股票并上市事宜，承诺并保证未在上述拟转让的出资上设有任何抵押或者第三方权益（该代持关系除外），确认与代持股东及股权受让方之间不存在任何争议，今后被代持股东也不会提出任何有关上述拟转让出资的异议、索赔或权利主张；同时，被代持股东确认，出资转让完成后，被代持股东不再持有公司出资，也未委托他人代其持有，亦未代他人持有公司出资。

（二）股权质押
股权质押可能存在股权司法诉讼或冻结以及其他第三方权利，从而影响到公司股权结构的稳定性或是实际控制人的变更，因此证监会也会关注股权质押问题。股权质押审核的重点在于公司控股股东是否会因为股权质押而导致存在重大到期未履行债务、可能被实施行政处罚，是否会因此对拟上市企业有资产侵占的动机等等，如果有这样的风险，那就必须谨慎处理。如果没有，那企业只要正常披露并解释股权质押的原因，并尽快解除股权质押即可。如果金额不大，不一定非得在上市前清偿完毕，但需要证明债务能够按期清偿。
股权质押一般是控股股东用自己的股权为企业融资进行担保，这种情况一般没有问题，因为股权质押的理由合情合理且无恶意，债务人具有一定偿还能力。而如果是股东为了自己的债务而将股权质押，证监会基本不会给予认可，但如果是持股不到5%的股东因债抵押股权的话，一般应该不存在问题。
【案例】创业板上市公司向日葵的股权质押在香港进行，且公司股权质押是一个连环套式的质押，归根到底不是发行人的股权存在瑕疵，而是实际控制人的控制权存在瑕疵：香港优创以其持有的向日光科股权、SFHCL以其持有的香港优创股份、贝迪投资有限公司以其持有的SFHCL股份、吴建龙以其持有的贝迪投资有限公司股份共同对定期贷款提供质押担保。股权质押最好的解决方式肯定是清偿债务解除质押，而向日葵对股权质押问题的解决是将质押责任进行转移：该等担保责任转由香港德创国际贸易有限公司及其持有之浙江龙华精细化工有限公司、浙江优创光能科技有限公司及浙江贝得药业有限公司的股权提供质押担保。向日葵股权质押问题的解决方式能够被证监会认可，恰好也说明了证监会关注实质大于形式。

⑻ 中孚实业(600595)和包钢股份现在能不能买进

中孚 有色金属行业景气度走弱,建议回避

包钢 钢铁类股,矿石/运费抬高上游成专本,下游经济减速需属求减缓,建议回避

希望总在绝望处

大盘趋势向好,积极做多,耐心持有

行业推荐:军工,零售

投资中国美好的未来,分享经济发展的快乐

股市有风险,投资需谨慎

如果你看到面前的阴影，别怕，那是因为你的背后有阳光！

⑼ 金融危机对优创有影响吗

亚洲金融危机
1997年6月，一场金融危机在亚洲爆发，这场危机的发展过程十分复杂。到1998年年底，大体上可以分为三个阶段：1997年6月至12月；1998年1月至1998年7月；1998年7月到年底。

第一阶段：1997年7月2日，泰国宣布放弃固定汇率制，实行浮动汇率制，引发了一场遍及东南亚的金融风暴。当天，泰铢兑换美元的汇率下降了17%，外汇及其他金融市场一片混乱。在泰铢波动的影响下，菲律宾比索、印度尼西亚盾、马来西亚林吉特相继成为国际炒家的攻击对象。8月，马来西亚放弃保卫林吉特的努力。一向坚挺的新加坡元也受到冲击。印尼虽是受“传染”最晚的国家，但受到的冲击最为严重。10月下旬，国际炒家移师国际金融中心香港，矛头直指香港联系汇率制。台湾当局突然弃守新台币汇率，一天贬值3.46%，加大了对港币和香港股市的压力。10月23日，香港恒生指数大跌1 211.47点；28日，下跌1 621.80点，跌破9 000点大关。面对国际金融炒家的猛烈进攻，香港特区政府重申不会改变现行汇率制度，恒生指数上扬，再上万点大关。接着，11月中旬，东亚的韩国也爆发金融风暴，17日，韩元对美元的汇率跌至创纪录的1 008∶1。21日，韩国政府不得不向国际货币基金组织求援，暂时控制了危机。但到了12月13日，韩元对美元的汇率又降至1 737.60∶1。韩元危机也冲击了在韩国有大量投资的日本金融业。1997年下半年日本的一系列银行和证券公司相继破产。于是，东南亚金融风暴演变为亚洲金融危机。

第二阶段：1998年初，印尼金融风暴再起，面对有史以来最严重的经济衰退，国际货币基金组织为印尼开出的药方未能取得预期效果。2月11日，印尼政府宣布将实行印尼盾与美元保持固定汇率的联系汇率制，以稳定印尼盾。此举遭到国际货币基金组织及美国、西欧的一致反对。国际货币基金组织扬言将撤回对印尼的援助。印尼陷入政治经济大危机。2月16日，印尼盾同美元比价跌破10 000∶1。受其影响，东南亚汇市再起波澜，新元、马币、泰铢、菲律宾比索等纷纷下跌。直到4月8日印尼同国际货币基金组织就一份新的经济改革方案达成协议，东南亚汇市才暂告平静。1997年爆发的东南亚金融危机使得与之关系密切的日本经济陷入困境。日元汇率从1997年6月底的115日元兑1美元跌至1998年4月初的133日元兑1美元；5、6月间，日元汇率一路下跌，一度接近150日元兑1美元的关口。随着日元的大幅贬值，国际金融形势更加不明朗，亚洲金融危机继续深化。

第三阶段：1998年8月初，乘美国股市动荡、日元汇率持续下跌之际，国际炒家对香港发动新一轮进攻。恒生指数一直跌至6 600多点。香港特区政府予以回击，金融管理局动用外汇基金进入股市和期货市场，吸纳国际炒家抛售的港币，将汇市稳定在7.75港元兑换1美元的水平上。经过近一个月的苦斗，使国际炒家损失惨重，无法再次实现把香港作为“超级提款机”的企图。国际炒家在香港失利的同时，在俄罗斯更遭惨败。俄罗斯中央银行8月17日宣布年内将卢布兑换美元汇率的浮动幅度扩大到6.0～9.5∶1，并推迟偿还外债及暂停国债券交易。9月2日，卢布贬值70%。这都使俄罗斯股市、汇市急剧下跌，引发金融危机乃至经济、政治危机。俄罗斯政策的突变，使得在俄罗斯股市投下巨额资金的国际炒家大伤元气，并带动了美欧国家股市的汇市的全面剧烈波动。如果说在此之前亚洲金融危机还是区域性的，那么，俄罗斯金融危机的爆发，则说明亚洲金融危机已经超出了区域性范围，具有了全球性的意义。到1998年底，俄罗斯经济仍没有摆脱困境。1999年，金融危机结束。

1997年金融危机的爆发，有多方面的原因，我国学者一般认为可以分为直接触发因素、内在基础因素和世界经济因素等几个方面。

直接触发因素包括：(1)国际金融市场上游资的冲击。目前在全球范围内大约有7万亿美元的流动国际资本。国际炒家一旦发现在哪个国家或地区有利可图，马上会通过炒作冲击该国或地区的货币，以在短期内获取暴利。(2)亚洲一些国家的外汇政策不当。它们为了吸引外资，一方面保持固定汇率，一方面又扩大金融自由化，给国际炒家提供了可乘之机。如泰国就在本国金融体系没有理顺之前，于1992年取消了对资本市场的管制，使短期资金的流动畅通无阻，为外国炒家炒作泰铢提供了条件。(3)为了维持固定汇率制，这些国家长期动用外汇储备来弥补逆差，导致外债的增加。(4)这些国家的外债结构不合理。在中期、短期债务较多的情况下，一旦外资流出超过外资流入，而本国的外汇储备又不足以弥补其不足，这个国家的货币贬值便是不可避免的了。

内在基础性因素包括：(1)透支性经济高增长和不良资产的膨胀。保持较高的经济增长速度，是发展中国家的共同愿望。当高速增长的条件变得不够充足时，为了继续保持速度，这些国家转向靠借外债来维护经济增长。但由于经济发展的不顺利，到20世纪90年代中期，亚洲有些国家已不具备还债能力。在东南亚国家，房地产吹起的泡沫换来的只是银行贷款的坏账和呆账；至于韩国，由于大企业从银行获得资金过于容易，造成一旦企业状况不佳，不良资产立即膨胀的状况。不良资产的大量存在，又反过来影响了投资者的信心。(2)市场体制发育不成熟。一是政府在资源配置上干预过度，特别是干预金融系统的贷款投向和项目；另一个是金融体制特别是监管体制不完善。(3)“出口替代”型模式的缺陷。“出口替代”型模式是亚洲不少国家经济成功的重要原因。但这种模式也存在着三方面的不足：一是当经济发展到一定的阶段，生产成本会提高，出口会受到抑制，引起这些国家国际收支的不平衡；二是当这一出口导向战略成为众多国家的发展战略时，会形成它们之间的相互挤压；三是产品的阶梯性进步是继续实行出口替代的必备条件，仅靠资源的廉价优势是无法保持竞争力的。亚洲这些国家在实现了高速增长之后，没有解决上述问题。

世界经济因素主要包括：(1)经济全球化带来的负面影响。经济全球化是世界各地的经济联系越来越密切，但由此而来的负面影响也不可忽视，如民族国家间利益冲撞加剧，资本流动能力增强，防范危机的难度加大等。(2)不合理的国际分工、贸易和货币体制，对第三世界国家不利。在生产领域，仍然是发达国家生产高技术产品和高新技术本身，产品的技术含量逐级向欠发达、不发达国家下降，最不发达国家只能做装配工作和生产初级产品。在交换领域，发达国家能用低价购买初级产品和垄断高价推销自己的产品。在国际金融和货币领域，整个全球金融体系和制度也有利于金融大国。

这次金融危机影响极其深远，它暴露了一些亚洲国家经济高速发展的背后的一些深层次问题。从这个意义上来说，不仅是坏事，也是好事，这为推动亚洲发展中国家深化改革，调整产业结构，健全宏观管理提供了一个契机。由于改革与调整的任务十分艰巨，这些国家的经济全面复苏还需要一定的时间。但亚洲发展中国家经济成长的基本因素仍然存在，经过克服内外困难，亚洲经济形势的好转和进一步发展是大有希望的。

发生在1997 1998年的亚洲金融危机，是继三十年代世界经济大危机之后，对世界经济有深远影响的又一重大事件。这次金融危机反映了世界和各国的金融体系存在着严重缺陷，包括许多被人们认为是经过历史发展选择的比较成熟的金融体制和经济运行方式，在这次金融危机中都暴露出许许多多的问题，需要进行反思。这次金融危机给我们提出了许多新的课题，提出了要建立新的金融法则和组织形式的问题。本书试图进行这方面的研究。本书研究的中心问题是如何解脱本世纪初货币制度改革以后在不兑现的纸币本位制条件下各国形成的货币供应体制和企业之间在新形势下形成的债务衍生机制带来的几个世纪性的经济难题，包括 ：（1）企业债务重负，银行坏账丛生，金融和债务危机频繁；（2）社会货币供应过多，银行业务过重，宏观调控难度加大；（3）政府税收困难，财政危机与金融危机相拌；（4）通货膨胀缠绕着社会经济，泡沫经济时有发生，经济波动频繁，经济增长经常受阻；（5）企业资金不足带来经营困难，提高了破产和倒闭率，企业兼并活动频繁，降低了企业的稳定性，增加了失业，不利于经济增长和社会的稳定。（6）不平等的国际货币关系给世界大多数国家带来重负并造成许许多多国际经济问题。以上问题最深层的原因，是货币制度的不完善和在社会化大生产条件下企业之间交易活动产生的新机制未被人们充分认识。本书的思路是，建立一种权威性的企业交易结算的中介系统——国家企业交易中介结算系统，解脱企业之间的债务链，消除企业和银行坏账产生的基础，以避免债务和金融危机的发生，并减少通货膨胀和泡沫经济的危害，促进经济的稳定增长。在这个创新过程中，还会产生国家税收和财政支出方式的创新，减少财政赤字的发生。同时，还会产生企业制度的创新，减少企业的破产倒闭和兼并现象，增强企业的稳定性。并且，还将对国际结算方式进行创新，对国际货币的使用进行改革。这个过程不是一个简单的经济问题的治理，而是对纸币制度所存在的严重缺陷的修正，是对货币供应和流通体制的创新，是金融体制的重大变革，并且，这种变革带来经济运行机制的诸多方面的调整。

亚洲金融危机的爆发，尽管在各国有其具体的内在因素：经
济持续过热，经济泡沫膨胀，引进外资的盲目性－－短期外债过量，银行体系的不健
全，银企勾结和企业的大量负债等，危机也有其外在原因：国际炒家的“恶劣”行径，
但是人们还应进一步追根求源，找到危机生成的本质因素－－现代金融经济和经济全
球化趋势。
刘诗白认为，金融危机是资本主义经济危机固有的内容，1929年－1933年的世界
经济大恐慌，更是以严重的金融危机为先导。1994年的墨西哥金融危机和1997年的东
亚金融危机首先发生于资本主义世界。可见，金融危机有其制度根源，是资本主义危
机。金融危机的可能性存在于市场经济固有的自发性的货币信用机制，一旦金融活动
失控，货币及资本借贷中的矛盾激化，金融危机就表现出来。以金融活动高度发达为
特征的现代市场经济本身是高风险经济，包孕着金融危机的可能性。
经济全球化和一体化是当代世界经济的又一重大特征。经济全球化是市场经济超
国界发展的最高形式。二战后各国之间商品关系的进一步发展，各国在经济上更加互
相依存，商品、服务、资本、技术、知识国际间的频繁流动，经济的全球化趋势表现
得更加鲜明。金融活动的全球化是当代资源在世界新配置和经济落后国家与地区跃进
式发展的重要原因，但国际信贷、投资大爆炸式地发展，其固有矛盾深化，金融危机
必然会在那些制度不健全的、最薄弱的环节爆发。
综上所述，现代市场经济不仅存在着导源于商品生产过剩、需求不足的危机，而
且存在着金融信贷行为失控、新金融工具使用过度与资本市场投机过度而引发的金融
危机。在资本主义世界，这种市场运行机制的危机又受到基本制度的催化和使之激化。
金融危机不只是资本主义国家难以避免，也有可能出现于社会主义市场经济体制中。
金融体制的不健全、金融活动的失控是金融危机的内生要素。正由于此，在当前我国
的体制转型中，人们应该高度重视和切实搞好政府调控的市场经济体制的构建，特别
要花大力气健全金融体制，大力增强对内生的和外生的金融危机的防范能力。
总结：东南亚金融危机爆发后，人们对危机爆发的原因进行了广泛和深入的探讨，
指出了危机爆发的内在原因和外在原因，刘诗白则进一步指出深层次的原因，即现代
货币信用机制导致危机的爆发。只要现代市场经济存在，市场经济所固有的货币信用
机制就可能导致金融危机。只不过，它只是发生在那些制度不健全的、最薄弱的国家。
这一点在社会主义市场经济国家也不例外。虽然如此，但是我们可以通过健全金融体
制来防范金融危机，刘诗白又给我们指出了一条防范金融危机之路。

固定汇率制度是货币当局把本国货币对其他货币的汇率加以基本固定，波动幅度限制在一定的、很小的范围之内。这种制度下的汇率是在货币当局调控之下，在法定幅度内进行波动，因而具有相对稳定性。

浮动汇率制度一般指自由浮动汇率制度，是相对于固定汇率制而言的，是指一个国家不规定本国货币与外国货币的汇率的上下波动幅度，也不承担维持汇率波动界限的义务，而听任汇率随外汇市场供求的变化自由浮动。在这一制度下，外汇完全成为国际金融市场上一种特殊商品，汇率成为买卖这种商品的价格。

不同的汇率制度在面对国际资本流动对本国经济产生影响的时候表现不同。一般而言，选择浮动汇率，主要由市场力量来控制资本的跨国流动；而选择固定汇率，则需要政府来控制资本的跨国流动。

“三元悖论”理论认为，货币政策独立、汇率稳定和资本自由流动三个目标不可能同时达到，只能同时达到两个。事实上各国也只能选择其中对自己有利的两个目标。

目前，固定汇率制度和浮动汇率制度孰优孰劣尚无定论。

实行浮动汇率制度的好处是:(1)浮动汇率制度可以保证货币政策的独立性；(2)浮动的汇率可以帮助减缓外部的冲击；(3)干预减少，汇率将由市场决定，更具有透明性；(4)不需要维持巨额的外汇储备。但是人们对浮动汇率也有一些顾虑:(1)在浮动汇率制度下，汇率往往会出现大幅过度波动，可能不利于贸易和投资；(2)由于汇率自由浮动，人们就可能进行投机活动；(3)浮动汇率制度对一国宏观经济管理能力、金融市场的发展等方面提出了更高的要求。现实中，并不是每一个国家都能满足这些要求。

固定汇率制度的好处是:(1)汇率波动的不确定性将降低；(2)汇率可以看作一个名义锚(nomina l a n c h o r )，促进物价水平和通货膨胀预期的稳定。但固定汇率制度也存在一些缺陷:(1)容易导致本币币值高估，削弱本地出口商品竞争力，引起难以维系的长期经常项目收支失衡；(2)同时，僵化的汇率安排可能被认为是暗含的汇率担保，从而鼓励短期资本流入和没有套期保值的对外借债，损害本地金融体系的健康。在固定汇率制度下，一国必须要么牺牲本国货币政策的独立性，要么限制资本的自由流动，否则易引发货币和金融危机。如1992～1993年的欧洲汇率机制危机、1994年的墨西哥比索危机、1997年的亚洲金融危机、1998年的俄罗斯卢布危机。这些发生危机的国家都是采用了固定汇率制度，同时又不同程度地放宽了对资本项目的管制。

要在浮动汇率制和固定汇率制之间找到一个平衡点，一个比较好的选择就是有管理的浮动汇率制度(manage d f l o a t i n g )。实行这种汇率制度可以依靠三种工具，一是货币政策工具；二是中央银行对外汇市场的对冲性干预；三是一定程度的资本管制。这种制度既可以保持货币政策的独立性，又能使汇率具有一定的灵活性，以应对内、外部的冲击，同时还可有选择地部分放开资本账户，使资本流动处于可控的状态。目前我国实行的就是有管理的浮动汇率制。

日本的经济泡沫
当20世纪80年代末期日本“泡沫经济”在1989年最后一天破灭时，它标志着日本“增长奇迹”及其20多年海外商业快速扩张的终结，转而陷入一轮长达10年之久的经济萧条时期，这是自二战以来日本遭遇时间最长的一次经济萧条。

一、日本泡沫经济产生的原因

日本泡沫经济形成于20世纪80年代中后期，1987——1989年是泡沫经济的极盛时期。随着1985年《广场协议》的签订，日元开始急剧升值。1988年日元汇率升至1美元兑120日元，与1971年固定汇率制下的日元相比，升值了2倍。结果导致日本出口商品价格上涨，从而削弱了日本在全球贸易市场的竞争力，但政府所采取的一系列财政或金融的措施使国内需求大增。

（1）由日元升值走向“扩大内需”。为了减轻日元大幅升值对日本经济的负面影响，避免与欧美国家之间的贸易摩擦，同时也迫于美国政府要求日元升值、开放市场、扩大内需及实现贸易平衡等方面的强大压力，日本政府制定了以国家投资、私人投资和个人消费支出扩张为引擎的内需型增长策略，从而在日本掀起了一轮大规模基础设施与房地产建设的高潮。土地资源的匮乏直接导致了房地产投机热，投资膨胀进一步推动金融市场的迅猛扩张。

（2）国内经济快速增长拉动“有效需求”膨胀。20世纪80年代中后期，日本经济步入高速增长的快车道，增速名列发达国家榜首，在经济一派繁荣的氛围笼罩下，企业和消费者变得更为自信、乐观，投机变得更富激情、大胆，东京的房地产与股市一并上涨不止。

（3）“流动性过剩”为股市“火上浇油”。一向保守的日本直至20世纪70年代末期才缓慢展开金融自由化的进程。80年代中后期这一进程加快，1985年日本开始放开存款利率。随着利率自由化以及金融业务管制的放松，金融市场规模急剧膨胀。过于宽松的货币政策，导致国内日元资金过剩，经济过热，形成了所谓的“流动性过剩”的格局，这为日本股市泡沫埋下了重大隐患。

二、日本经济泡沫的主要表现

1988——1989年，公司投资急剧膨胀。伴随高股价，新股票发行的快速升值，当银行在不动产方面寻找资金投向时，股票发行便成为公司融资的一个重要来源。反过来，公司利用它们持有的不动产进行间接的股市投机，从而形成了不动产与股市双重泡沫——房地产价格持续暴涨及日经225股价指数持续暴涨。

（1）股价持续猛烈暴涨。1985年末，日经225股价指数收于13083点， 1989年末收于38916点，四年间日经225指数累计上涨197.45%。1987年底，日本股票市值竟然占到全球股市总市值的41.7%，并赶超了美国，成为世界第一。1989年底股票总市值继续膨胀至896万亿日元，占当年国民生产总值的60%。

（2）房地产价格持续暴涨。股市泡沫与房地产泡沫是日本泡沫经济的两大根本“支柱”。当日本股市泡沫一路凯歌高奏之时，日本房地产价格也正在疯狂，不断上涨。据日本不动产研究所的调查，日本6大主要城市的商业区地价指数，若以1955年为100，到1965年则上涨超过了1000，到1988年则超过了10000，也就是说，日本城市房地产价格在33年间上涨了100倍，而同期名义国民生产总值上涨却不足40倍，制造业工人的平均工资上涨不到20倍。1990年高峰期时，东京商业区的地价涨至1985年的2.7倍，住宅区地价则涨至1985年的2.3倍。与此同时，由于日元巨幅升值，也严重刺激了日本人海外收购与海外投资热情。

1990年，随着日本股市泡沫的率先破灭，日本房地产泡沫也随之破灭。

三、泡沫经济对日本的沉重打击

1989年5月，政府紧缩其货币政策以抑制诸如房地产等资产价格的上涨。然而，更高的利率使股市螺旋向下。1990年底，东京股市已下跌了38%，300万亿日元（折合2.07万亿美元）股票市值瞬间消失，房地产价格从投机巅峰陡降下来，从而使日本经济陷入了“泡沫经济”破灭后的萧条之中。

（1）银行业受到严重打击。在日本股市泡沫与房地产泡沫形成过程中，银行始终是充满激情，并推波助澜，且从中大为受益。然而，双泡沫破灭的同时，日本银行业也遭受了灭顶之灾的报复与打击。股市暴跌，上市银行再融资受阻；房地产泡沫破灭，不动产贷款成为呆帐；企业效益徒降，银行不良资产剧增。80年代的泡沫经济直接为90年代中期日本银行赤字风暴与金融危机埋下了历史隐患。

（2）证券业出现空前萧条。随着股市泡沫的破灭，日经225指数一路直线下跌，几乎毫无反抗之力。直到2000年底，当欧美股市及新兴股市均纷纷上涨至历史新高时，而日经225指数却低收至13785点。与此同时，日本经济也经历了长达10年之久的持续萧条。 2003年4月28日，日本股市更是跌至近20年来的最低点7607点。2006年底，当大多数欧美及新兴股市再次刷新历史新高时，日经股市才终于缓过气来，便勉强收在了近五年来的新高点17225点，与历史最高点38916点相比，却相去甚远，大致相差约21700点。

（3）对企业与消费者的猛烈冲击。虚假的繁荣背后，其实是由企业和消费者来承受这一切后果的。日本经济泡沫的破灭，直接打击了本国企业和居民的信心，投资信心严重受挫，企业不良资产增加，银行不良贷款剧增，个人消费萎缩，经济增长停滞甚至出现负增长，失业增加，居民生活水平下降。

20世纪90年代，日本国内生产总值（GDP）的实际年均增长率为1.1％，而且就连这1.1%的增长也是日本政府累计10次动用财政手段刺激景气（“景气对策”总规模高达136万亿日元，接近日本GDP的1/3）才勉强获得的。由此可见，日本人要想再次见到80年代中后期平均5%的经济增长已是十分困难的了。

美国经济衰退还不能确定
给你提供20年代经济危机的资料
1929—1933年资本主义世界经济危机 20年代美国经济繁荣的背后，隐藏着严重的危机。在

此期间，社会经济虽然有一定发展，但是，资本主义制度的基本矛盾依然存在。资本家攫取了高额利

润，广大劳动人民却日益相对贫困，限制了社会实际消费能力的增长。分期付款和银行信贷刺激了市

场的虚假繁荣，资本家为眼前的利润驱使，盲目扩大生产，使得生产和销售之间的矛盾日益尖锐。同

时，人们醉心于利润丰厚的股票等投机活动，股价被大幅度哄抬，大大增加了金融市场的不稳定性。

1929年10月，纽约华尔街股票市场形势急转直下，股价狂跌。人们疯狂抛售股票，股市崩溃，引

发了一场经济危机。首先是银行纷纷倒闭；接着，工商企业大量破产，生产锐减，市场萧条；失业人

数激增，人民生活水平下降；农产品价格下跌，农民收入减少，很多人濒于破产。

1929年上半年，纽约股市经过不断哄抬，持续上扬，呈现一片“繁荣”。10月23日，股价开始

急剧下跌。次日，在一些银行巨头的干预下，股市行情有所回升。美国总统胡佛声称：美国经济“

形势很好，欣欣向荣”。但是，好景不长，29日，股市出现了灾难性的风暴，一天之内抛售了1600

多万股，一些主要股票的价格下跌了40％，转眼问，许多人破产。到 l1月，纽约股市的各种股票损

失达260多亿美元。

据统计，1933年初，美国已经有半数银行倒闭，完全失业人数达到1500万至1700万人；此外，

还有许多人处于半失业状态。当时，穷人想尽一切办法艰难度日，常常食不果腹，衣不御寒；而资

本家为了维持商品价格，保证利润，不惜大量销毁商品。

经济危机很快波及到主要资本主义国家，影响世界各国，演变成一场空前规模的世界性资本主

义经济危机。这场经济危机具有一些明显的特征，如来势之猛烈、范围特别广，持续时间特别长，

破坏性特别大，等等，以至于“大萧条”、“大恐慌”成了这次危机专用的代名词。

当时，美国经济对其他资本主义国家经济和世界市场有着极其重要的影响。美国出现的经济危

机很快引发了其他资本主义国家的经济危机。1930年，严重依赖美国资本的德国发生经济危机；接

着，英、日等国经济出现了严重的衰退；1932年，法国经济也开始萧条。各国不得不相继宣布放弃

金本位。

1929年至1933年，整个资本主义世界的工业生产下降了 l／3以上，贸易额减少了2／3。其中，

美国和德国的受破坏程度最大。美国的进出口额下降了70％，英、法、德、日也都减少了一大半。

美、英、法、德共有30万家企业倒闭，资本主义世界的失业工人竟达到3000万以上。许多昔日机器

轰鸣的工厂区，变得死气沉沉，野草丛生，成为所谓的机器“墓地”。广大劳动人民饥寒交迫，流

离失所，但垄断资本家为了维持他们的利润，稳定商品价格，却大量销毁商品。大量的玉米、小麦、

棉花、牛奶等产品，或被当作燃料，或被倾人河流、大海。1933年以后，这场经济危机的高潮才过

去，但各国经济的恢复仍是步履艰难。

1929一1933年的经济危机对各国的社会状况和世界局势也产生了巨大影响。

首先，加深了资本主义各国严重的社会危机。各国政坛丑闻层出不穷，政府信誉扫地；广大人

民强烈要求改善生活状况，示威游行和罢工斗争不断；法西斯分子利用人们对现状的不满，兴风作

浪，促使社会更加动荡不安。

1932年春夏之际，曾经参加过第一次世界大战的20万美国退伍军人聚集华盛顿，在郊外扎营，

要求发放福利金。军警奉命前往驱散退伍军人，并烧毁其营地。双方发生冲突，退伍军人死伤50多

人。

其次，加剧了世界局势的紧张。主要资本主义国家为了改善本国经济形势，纷纷加强对经济的

干预，并加紧在国际市场上争夺，各国间的矛盾和磨擦日趋尖锐。为了尽快摆脱困境，各国进一步

加强对殖民地和半殖民地的掠夺，激起了当地人民的反抗。

经济危机期问，资本主义国家纷纷设置关税壁垒，推行倾销战术，采取有利于本国的货币政策，

以保护本国的经济。1930年，美国国会通过法案，把近900种主要商品的进口关税平均提高近40％，

由此引发了一场关税大战。第二年底，先后有七八十个国家采取了报复措施，大幅度提高了关税。