投融資系統

1. 直接融資和間接融資在線等~~！~

一、間接融資的比較優勢 1、間接融資對促進金融體系穩健發展與經濟增長具有獨特優勢。從對經濟增長的貢獻看，間接融資(銀行體系)具有貨幣創造功能，對經濟增長有切實的促進作用。由於投資增長是經濟處於增長期的常態，要滿足投資需求，離不開銀行體系的貨幣創造，而直接融資只是對現有儲蓄的重新組合，不能創造出新增貨幣。因此，在資金供應方面，銀行體系十分重要。從銀行體系本身來看，由於銀行體系規模龐大，具有規模經濟，有能力開發與利用專門技術，降低交易成本，在向擁有生產性投資機會的人提供資金和流動性服務方面具有較大的優勢。 從金融市場的運行看，由於金融市場上存在著信息不對稱，導致逆向選擇與道德風險問題，成為金融市場正常運作的障礙。而銀行體系可以在一定程度上防範這些風險的發生。因為銀行在認定貸款風險，防範由逆向選擇造成的損失方面，有豐富的經驗與辦法。銀行還有一定的手段監督借款者行為，從而減少由道德風險造成的損失。因此，銀行能夠在向儲蓄者提供利息收益或大量服務的同時仍然獲利。 從上述方面說，銀行體系在金融市場上開辟了一條渠道，能有效地將儲蓄資金引入擁有生產性投資機會的人們手中，在增進實體經濟的效率方面發揮關鍵作用。 2、銀行體系面臨著短資長用和銀企關系過密的問題。不可否認的是，銀行體系也有弱點。表現為, 銀行資金來源期限一般較短，而貸款期限通常更長一些，這種期限的不對稱導致了流動性的不對稱，易使銀行陷入流動性困境中,並引起系統性風險。 而如果銀行主導金融體系,銀行將對企業產生重大影響。一旦銀行獲得了有關企業的重大內部信息，它就可以向企業索取租金，而企業也不得不付出這一租金以得到資本。同時，銀行主導的金融體系中，銀企關系往往較為緊密,常常阻礙企業創新與增長。 在銀行和企業關系緊密時，銀行家往往按照自己的利益行事，因此可能被企業所收買，或與企業共謀對付其它債權人。而銀行對企業的控制同樣也擴展至銀行本身。在這種情況下，盡管銀行對企業享有了控制權,可以充分獲得企業信息，並監控企業經營，但銀行與企業將不可避免地聯結在一起，往往與企業共謀，並可能導致銀行在金融事務中過度強大，加大了風險集中度。 二、直接融資的比較優勢 1、直接融資可以促進資源的有效配置、改進企業治理結構。與銀行體系相比，直接融資(證券市場)能夠更有力地促進資源配置效率的提高。一個運行良好的證券市場首先可以促進信息的獲取與傳播。由於市場規模較大,流動性較高，市場主體因而有更大的動力花費資源去研究企業，從而改進信息披露制度,促進資源配置,進而促進經濟增長。 在促進企業管理方面,股票市場的運行便利了收購與兼並，從而使經營良好的企業具有更大的動力，經營不善的企業面臨直接的市場壓力，更易將管理人員的報酬與企業業績掛鉤,有利於提高經營管理水平，促進企業發展。在降低風險方面,一方面，運行良好的股票市場提高了企業規避流動性風險的能力。另一方面，由於許多有利可圖的投資要求獲得長期的資本承諾，但投資者往往不願長期放棄其對儲蓄的控制權，而流動性較好的股票市場允許投資者在需要資金時迅速而成本較低地出售股票，從而使得長期投資更具吸引力。 在資源配置方面，股票市場的正常運行有助於資源的有效配置。而運行良好的股票市場還有助於鼓勵高效的會計標准、信息披露標准和減少資源配置障礙的合約制度的發展。 2、直接融資面臨著信息不對稱、進入壁壘及監管等問題。盡管如此,直接融資在促進經濟發展中也具有很大的缺陷。首先,證券市場的正常運作要求建立完善的信息披露制度，以方便投資者平等及時地獲得相關信息。這樣，如果一些投資者花費了大量資源獲得相關信息，其它市場參與者將同時獲得其研究成果。因此,他們同時購買該股票，導致股票價格上漲，從而產生了搭便車問題，降低了市場參與主體獲得信息的動力。 其次，直接融資在監控企業方面存在缺陷。一是內部人往往比外部人擁有更多的企業信息。這種信息的不對稱降低了證券市場的效率，因為信息不完全的外部人在企業控制方面不如擁有完備信息的內部人,除非他們付出很高的代價。二是由於證券市場的流動性較高,交易活躍，為降低企業風險和防止大股東操縱企業經營,鼓勵企業股權的分散化,從而使企業擁有許多小股東，而每一個小股東監督經理人員行為的動力較小,從而降低了建立審慎的公司治理結構的動力。 再次，由於逆向選擇的存在，直接融資還有較高的進入壁壘。對於希望進入證券市場直接融資的企業來說,必須披露足夠的信息,其經營規模也須達到一定要求。而企業規模越大,企業越著名,投資者在市場上獲得的有關它的信息就越多,評定企業優劣就越容易，因而願意直接投資於這類企業的證券。因此,進入證券市場進行直接融資的多為大企業,中小企業難以進入證券市場，倒是從銀行獲取信貸更具成本優勢。 最後，證券市場如果運行不當，往往會引致投機，引起證券價格的猛漲暴跌，導致市場動盪，並連鎖反應到其它金融市

2. 多層次資本市場的發展體系

《中共中央關於完善社會主義市場經濟體制若干問題的決定》在發展多層次資本市場體系方面有重大理論突破。《決定》指出：大力發展資本和其他要素市場。積極推進資本市場的改革開放和穩定發展，擴大直接融資。建立多層次資本市場體系，完善資本市場結構，豐富資本市場產品。規范和發展主板市場，推進風險投資和創業板市場建設。
隨著知識經濟時代的到來，企業投資回報的方式發生了巨大變化，企業投資回報的主要途徑不是股東分紅，而是資本增值，資本增值的收益超過股東分紅的收益。因為高新技術企業在成長前期，現金利潤並不多，而資本增值速度快，這是由其技術含量增長快決定的。資本增值在西方國家早已經是衡量收入的重要依據。根據加拿大稅法，一旦你成為加拿大居民，所有資產的增值（不論在世界各地）都要交付加拿大的資本增值稅。
要實現資本增值收入，現代企業就必須有投資退出機制。對現代企業投資尤其高新技術企業投資是一種風險投資。風險投資的特點是階段性投資，每個投資者只想做一段便退出，使投資更加專業化。退出便成為結束階段性投資的重要手段。風險投資與其它經濟行為一樣，其目的是為了獲取周期性的風險投資增值，投資一開始就是為了退出，其評價往往是看最後一點-——資本變現。分紅不是風險投資家追求的目標，他們著眼於超常規的股權投資的收益。即使被投資企業能實現資本增值，如果沒有退出機制，風險資本就不能變現，所以退出便成為結束階段性投資的重要手段。這種資本退出機制是高新技術企業投資機制的一個重要組成部分。
高新技術企業成長的三個階段，都需要配套的資本退出機制：
（1）創建期資本退出機制——高新技術產品交易會、高新技術產權交易所；
（2）成長期資本退出機制——創業板證券市場；
（3）成熟期資本退出機制——主板證券市場；
由於高新技術企業成長的三個階段，都需要配套的資本退出機制，一個國家，也就需要有多層次資本市場，以適應不同成長階段企業籌資需要。國外面積和人口較多，或經濟總量較大的國家，都有多層次資本市場的模式。如美國有紐約證券交易所和納斯達克證券交易系統兩個證券系統，日本有東京證券交易所和簡斯達克證券交易系統，英國有倫敦交易所主板市場和服務於國際中小企業的AIM證券交易系統，瑞典有主板市場和NGM成長市場，加拿大有阿樂伯塔證券交易所、多倫多證券交易所、溫哥華證券交易所、蒙特利爾證券交易所四個證券交易所，巴西有里約熱內盧證券交易所和聖保羅證券交易所兩個證券交易所。這多個證券交易所或證券交易系統，有些是從事主板市場業務，有些是從事創業板市場業務。
多個證券交易所或證券交易系統同時存在，有利於資本市場的競爭，提高資本市場效率。中國是一個面積和人口較多，經濟總量較大的國家，沒有理由只保留一個證券交易所或一個證券交易系統。將來上海證券交易所與深圳證券交易所不但形成地域上的分工，而且形成層次上的分工。深圳證券交易所將向為中小企業服務和國際化方面發展，為中國深層次的改革開放提供經驗。
一個國家不但要允許多個證券交易所同時存在，還要允許多個金融中心同時存在。金融中心是金融市場包括資本市場的營運和調控中心。資本市場是金融中心建立和發展的基礎，金融中心是資本市場的擴展和延伸。金融中心可分為綜合性金融中心和專業性金融中心，世界級、區域性、國家級和地區級的金融中心。就一個國家而言，可以根據服務區域的大小，設一個或若干個分工定位和輻射范圍有所不同的金融中心。這體現了發展多層次資本市場體系的原則。
從目前中國資本市場的發展現狀來看，最突出的問題在於層次結構不合理。與成熟市場層次多樣、板塊有效連通互動的情況相比，中國股票市場結構過於單一，多層次市場體系尚未形成。目前，主板市場並未真正成為藍籌股主導的市場；中小企業板尚處發展初期，行業覆蓋面窄；成熟有效的場外交易市場（OTC市場）相對缺乏；代辦股份轉讓系統則有待進一步健全和完善。另外，債券市場特別是公司債券市場發展相對滯後。公司債券市場規模過小，造成資本市場的結構性失衡，導致企業直接融資渠道過窄，融資成本偏高，融資效率降低。同時，這種失衡的資本市場結構也難以滿足各類投資者多樣化的投資需求，並限制了投資者根據自身需求和風險偏好進行資產配置的效率。資本市場層次結構的扭曲，在一定程度上制約了資本市場與國民經濟的和諧發展。
但從另一個角度來看，也說明了我國多層次資本市場的發展空間是巨大的，應加快發展。相信在全社會的積極努力下，多層次資本市場良好的發展前景是可以期待的。積極創建創業板市場，繼續完善中小板市場黨的十六大報告提出，要「積極發展對經濟增長有突破性重大帶動作用的高新技術產業」，要「用高新技術和先進適用技術改造傳統產業」。而高新技術的產業化以及高成長企業的發展往往需要有強大的金融手段的支持。我國目前高新技術產業化受到資金不足、融資渠道不暢的嚴重製約，資本市場對高成長企業金融支持的作用沒有充分發揮出來。對此，我們應該予以高度重視。創業板市場是高成長性企業在資本市場進行融資的重要渠道。創業板市場同時也是資本市場的重要組成部分，缺乏創業板的資本市場是不完整的市場。高成長性企業不僅可在創業板市場融得資金，還可通過創業板市場把創新風險社會化，這有利於培養企業的創新精神。資本市場就是要為企業的發展提供一個公平競爭、促進創新的市場環境，要使得劣質的企業難以在資本市場上生存，只有這樣才能不斷提高我國資本市場的投資價值，實現資本資源的優化配置

3. 如何正確理解融資融券交易系統

所謂融資，就是融資買入股票，指放大客戶資金，讓客戶去買股票內;比如：客戶融資10元買入600308華泰股容份，華泰股份漲到12元時，客戶就賺了20%;如果華泰股份跌到8元時，客戶就虧了20%。融券就是融券賣出股票，比如：客戶融券10元賣出600308華泰股份，華泰股價跌到8元時，客戶賺20%;如果股價漲到12元，那客戶虧損20%。
融資融券軟體是一款具備融資融券功能，客戶可以在軟體上注冊，充值，交易，提盈，補充保證金，提現的軟體，軟體有pc端，安卓app，蘋果app；
大家都知道，融資融券業務是券商對50萬上的客戶，並且符合交易條件的客戶，開通的;那麼50萬以下的客戶是不具體開通條件的，自然也就無法享受與參與這塊業務裡面來。BOSS金服融資融券軟體可以通過對接特殊交易通道，將平台注冊客戶的買賣下單，下到融資融券客戶的賬戶裡面去成交;根據平台客戶下單的指令做對應指令傳輸;能夠做到實時成交，無任何延遲，對單個客戶單筆交易做風控，風控系數可提高可降低。

4. 中小企業投融資的方式有哪些

目前針對中小企業融資一般都是通過地下錢庄、私募基金、擔保公司、投資公司等來獲專取企業發展需屬要的資金。
由於中小企業自身特徵，償債能力弱、融資規模較小、財務規范性差、缺乏完善的公司治理機制等問題，中小企業抵禦風險的能力一般較弱。因此，大型金融機構一般缺乏相關的金融服務方案，主要因為銀行為了控制風險，設置了復雜的風控手續，最終實現收益一般較低。
我國提倡綜合利用政府資助、科技貸款、資本市場、創業投資、發放債券等方式加強對於中小企業的融資支持。目前，國內正逐漸興起通過網路集合多種營銷渠道，解決中小企業融資難問題，即網上融資貸款信息服務平台。未來，無論是中小企業還是個人，融資貸款的電子商務化愈來愈成為一種趨勢。

5. 小型企業如何融資

籌集資金困難，是中外中小企業在籌建和經營過程中普遍存在的現象。多年來，西方國家通過立法和改革金融、證券市場制度，為中小企業融資創造了便利條件。茲舉其要者：
政府擔保貸款
英法等歐洲國家自80年代初即採納了美國的做法，通過立法規定政府可以按照一定程序，為中小企業貸款提供擔保。擔保人可以是政府，由英國的貿易部，也可以是由政府給予財政支持的擔保銀行或基金。需要貸款的企業要提交有關項目資料，由政府指定的銀行審查。如果銀行認為項目可行，只是不具備一般商業貸款的保證條件（例如沒有資產或有信譽的公司擔保），即可由政府提供擔保。政府或者擔保銀行、基金收取一定的擔保費、保險金。由於擔保而出現的虧損，由政府通過財政撥款彌補。貸款的數額一般在3040萬美元以下。貸款可以用於企業擴展業務或者新建項目。
初級股票市場融資歐美國家自80年代初即創立了初級股票市場，如非掛牌證券市場，專為新建企業提供風險資本。企業只要有二到三年以上的經營史，就可以在這樣的股票市場上出售股票。通過發行股票籌資的數額從十多萬到數百萬美元不等，也有的達到上億英鎊。中小企業發行股票成功與否的關鍵是企業的業績和項目的可行性。同時還需要一些專門的顧問公司提供上市的策劃和實施服務。
代理融通公司融資
通過資金融通代理公司獲得流動資金，也是西方國家中小企業融資的重要手段。通常的做法是企業在向買方發貨後，如果買方支付貨款還需要一定時間，就可以將發票副本交給融通代理公司，後者可以先支付80％以下的貨款，餘款在買方付款後和商定的發票交付後付清，融通代理公司收取墊付款2％3．5％的利息，0．5％3．5％的服務費，並承擔向買方收款的責任。如果不承擔收款責任，則服務費會大大降低。
通過免稅鼓勵私人投資
發達國家都有鼓勵私人向中小企業投資的稅收優惠政策。私人可以向與自己沒有僱傭關系（不在該企業領工資）、擁有股權抵於30％的小企業投資。用於投資的個人所得，只要不超過政府規定的數額，即可享受免徵所得稅和其它稅的待遇。這一措施促進了私人閑散資金投向中小企業。英國政府80年代制定了專門的企業發展計劃，促使每年多達3．5萬的私人投資者將兩億英鎊以上的資金投入小企業，接受投資的企業超過600多家。在美國，私有企業的投資2／3以上來自私人投資者。
各種風險投資機構的投資
發達國家鼓勵成立各種風險投資機構，這些機構將各種資金集中起來，由投資專家進行經營管理
。風險投資機構多以投資回報高、風險大的項目為主，如中小型的高新技術項目和盈利前景良好的其它投資項目。一些資深經營管理者的創新型商業項目和科技創業項目，往往能夠獲得資金支持。這種風險投資，有的數額很大，也有的很小，只有數千美元或英鎊。
租賃融資發達的租賃業為西方中小企業提供了良好的融資條件。與金融機構相比，租賃公司對待新企業和小企業，一般更為開放。通過租賃設備、廠房，中小企業節約了固定資產購置資金，能夠將更多的錢用於經營周轉，從而獲得更多的利潤。
近年來，我國借鑒外國經驗，也已制定了一些支持中小企業發展的政策。例如，國家科技型中小企業技術創新基金就是為扶持中小型科技企業而設立的。在某些城市，如江蘇的連雲港、鎮江，由政府牽頭組建的中小企業信用擔保基金，專為具有良好發展前景的中小企業提供擔保。但是，由於我國金融改革和開放還處於起步階段，市場體制還很不完善，經濟秩序的法治程度不高，中小企業金融環境的改善，還只是剛剛提出的議題，很多直接和間接配套的問題都有待解決。

6. 機構間私募產品報價系統何時上市

為規范報價系統私募股權融資業務的開展,根據《機構間私募產品報價與服務系統管理辦法(試行)》,中證機構間報價系統股份有限公司制定了《機構間私募產品報價與服務系統私募股權融資業務指引(試行)》,並經中國證券業協會同意,現予發布,自發布之日起實施。

機構間私募產品報價與服務系統
私募股權融資業務指引（試行）
第一章 總則
第一條 為規范機構間私募產品報價與服務系統(以下簡稱「報價系統」)私募股權融資業務，保護投資者合法權益，依據有關法律法規和自律規則，制定本指引。
第二條 取得推薦類許可權的報價系統參與人（以下簡稱「推薦人」）接受融資企業委託向特定合格投資者進行的私募股權融資活動，適用本指引。
融資企業包括擬新設企業和已設立企業（以下統稱「融資方」）。
第三條 推薦人在報價系統開展私募股權融資業務，應當遵循誠實、守信、自願、公平的原則，保護投資者合法權益，不得損害國家利益和社會公共利益。
第四條 中證機構間報價系統股份有限公司（以下簡稱「中證報價」）對私募股權融資的業務活動進行日常管理。
第二章 項目注冊
第五條 推薦人應當與融資方簽訂融資服務協議，約定雙方權利與義務。
第六條 融資方應當按照《機構間私募產品報價與服務系統企業掛牌注冊指引（試行）》在報價系統掛牌。已設立企業應當在私募股權融資項目注冊前完成掛牌，新設企業應當在工商登記後完成掛牌。
第七條 推薦人應當與中證報價就融資項目進行預溝通，並提交下列材料：
（一）股權認購合同；
（二）公司章程；
（三）融資計劃書；
（四）風險揭示書；
（五）推薦意見書；
（六）投資者篩選標准；
（七）最近一期的財務報告；
（八）中證報價要求的其他文件。
通過私募股權融資新設企業的，可以免於提交第（二）、（七）項材料。
中證報價對材料齊備性進行核對，材料不齊備的，推薦人應當補充相關材料或作出書面說明。
第八條 推薦人應當於融資項目募集期開始前五個工作日完成產品代碼申領及項目在線注冊。中證報價對推薦人提交的私募股權注冊信息進行核對，注冊信息填報有誤的，退回推薦人修改；核對無誤的，融資項目進入募集期。
第三章 募集
第九條 募集期內投資者認購融資項目股權的，應當向報價系統提交認購申報，申報中應當包括融資項目產品代碼、產品名稱、認購金額等信息。
認購申報在報價系統當日收盤前可以撤回，當日收盤後不可撤回。
第十條 募集期內，融資項目因以下原因需要變更融資計劃的，推薦人向報價系統提交參數變更申請表，申請變更融資項目信息，並通過報價系統公告變更情況：
（一）融資方或者推薦人出現意外事件、不可抗力等可能影響項目募集或投資者權益的重大突發事項，需要中止募集的；
（二）中止募集原因消除，推薦人申請重新進入募集期的；
（三）融資方因自身經營情況或融資計劃發生變化等原因需要終止募集的；
（四）募集期屆滿前五個工作日，融資項目沒有收到有效認購申報，融資方要求延長募集期的；
（五）募集期屆滿前五個工作日，融資項目有認購但未到達規模下限的，融資方、推薦人在和已認購的投資者協商一致後，申請募集延期的；
（六）認購金額已經達到募集規模下限，融資方要求提前結束募集的；
（七）其他需要變更融資計劃的情形。
融資方募集期內變更融資計劃，應當取得已經提交認購申報並繳納認購款項的投資者同意；投資者不同意變更的，推薦人應當申請報價系統退還其認購款項，並按照融資計劃書中的約定予以補償。
第十一條 同一融資項目，申請募集延期不得超過兩次，募集期累計不得超過十二個月。
第十二條 募集期結束後，募集金額達到融資規模下限的，項目募集成功。募集金額未達到融資規模下限的，項目募集失敗，推薦人應當及時告知投資者及融資方。
第十三條 募集期結束後兩個工作日內，代理投資者認購的參與人應當向報價系統提供認購人的詳細信息。
中證報價於募集結束後五個工作日內向推薦人出具按照投資者認購時間順序簿記包含認購人信息、認購數量等內容的認購人名冊。
第十四條 融資方和推薦人在收到認購人名冊三個工作日內完成對認購人的篩選，並將篩選結果通過報價系統告知投資者。投資者也可以通過報價系統查詢篩選結果。
篩選標准應當公平、公正，融資方和推薦人不得通過對認購人名冊的篩選惡意損害投資者權益。
第十五條 篩選後，募集規模不得超過融資計劃書允許超募的規模上限，投資者人數與原有股東人數合計不得超過法律法規規定的人數上限。
篩選後募集規模無法達到融資規模下限的，融資方和推薦人應當確認項目失敗。
第十六條 募集成功後，推薦人應當協助融資方辦理工商或股份登記,並於登記完成之日起五個工作日內向報價系統提交登記證明材料及股東名冊。
登記過程中,由於投資者不符合股權登記條件導致最終募集規模低於融資規模下限的,融資方和推薦人應當與符合登記條件的投資者協商一致後,確認項目成功或失敗,並向報價系統提交最終結果。
推薦人應當在三個月內將登記結果材料反饋中證報價，逾期未能反饋的，應當向中證報價出具書面說明。
第四章 登記結算
第十七條 通過報價系統參與人認購融資項目的，投資者應當在參與人處開立產品賬戶，用於記載其持有的融資項目權益；參與人應當在報價系統開立名義持有產品賬戶，並將投資者賬戶資料、賬戶代碼等信息報送報價系統。
通過報價系統認購融資項目的，投資者應當在報價系統開立產品賬戶，用於記載其持有的融資項目權益。
第十八條 通過報價系統參與人認購融資項目的，投資者應當在參與人處開立資金賬戶，用於記載其資金；參與人應當在報價系統開立代理資金結算賬戶，用於記載投資者的資金。
通過報價系統認購融資項目的，投資者應當在報價系統開立資金結算賬戶，用於記載其資金。
第十九條 推薦人應當在報價系統開立融資項目募集專用資金結算賬戶，用於記載募集資金，並與其銀行存款賬戶進行簽約。
辦理股權登記手續前需要驗資的，推薦人應當協助融資方在已成為報價系統參與人的商業銀行開立驗資專戶，用於存放募集資金。
第二十條 通過報價系統參與人認購融資項目的，參與人應當在次一交易日將認購資金入金至其報價系統代理資金結算賬戶。通過報價系統認購融資項目的，投資者應當在次一交易日將認購資金入金至其報價系統資金結算賬戶。
次一交易日日終，報價系統將認購資金交收至推薦人融資項目募集專用資金結算賬戶。
第二十一條 募集期結束後至工商或股份登記手續完成前，中證報價對募集資金作凍結處理。
登記成功的，推薦人應當向中證報價提交出金申請；中證報價對募集資金進行解凍，推薦人應當將募集資金出金至其簽約的銀行存款賬戶，並按照約定將募集資金劃轉給融資方。
第二十二條 推薦人為證券公司的，可以在工商或股份登記手續完成前申請提前出金，但應當向中證報價提交《提前出金承諾函》，就及時辦理資金劃轉、督促融資企業辦理工商或股份登記等事宜作出承諾，並提交資金劃轉憑證。
第二十三條 工商或股份登記手續完成前需要驗資的，推薦人應當向中證報價提交驗資出金申請。中證報價對募集資金進行解凍後，推薦人應當在將募集資金出金至其簽約銀行存款賬戶的當日，將募集資金劃轉至融資方的驗資專戶，並向中證報價提交資金劃轉憑證。
第二十四條 融資項目出現募集終止、未達到募資規模要求等募集失敗或投資者不同意變更融資計劃等情形時，推薦人應當通過報價系統將認購資金及其利息返還給投資者。融資項目募集結束時募集成功的，推薦人應當通過報價系統將募集期認購資金的利息返還給投資者。
出現融資方或其委託的推薦人篩選排除、股東會籌備失敗、工商或股份登記失敗等情形時，推薦人應當通過報價系統將投資者認購資金以及募集結束日至篩選排除日、籌備失敗日、登記失敗日期間的利息返還給投資者。
募集資金在工商或股份登記手續完成前已經劃轉至融資方驗資專戶的，登記失敗時，推薦人應當協調融資方、商業銀行將驗資專戶中的資金及其利息通過報價系統返還給投資者。
融資項目登記成功的，推薦人應當通過報價系統將募集結束日至登記完成日期間的認購資金利息返還給投資者。
第二十五條 返還利息時，通過報價系統參與人認購融資項目的，推薦人將認購資金或利息返還給參與人，參與人按照約定利率返還給投資者；通過報價系統認購融資項目的，推薦人應當將認購資金或利息直接返還給投資者。
第二十六條 融資項目募集成功後，委託中證報價進行股權登記託管的，融資方應當與中證報價簽署協議，並按照報價系統股權登記託管有關業務規則辦理相應手續。
第五章 投資者適當性管理
第二十七條 推薦人應當協助融資方制定投資者適當性標准，並通過報價系統披露。
融資方制定的投資者適當性標准不得違反法律法規、自律規則的相關規定。
第二十八條 報價系統參與人代理投資者認購融資項目股權的，應當進行投資者適當性管理，並確認其代理客戶符合融資方制定的投資者適當性標准。
第六章 信息披露與投後管理
第二十九條 推薦人應當按照法律法規、自律規則的規定，持續督促、協助融資方在報價系統規范履行募集期披露義務以及投後管理期披露義務。募集期內應當披露年報、重大突發事項等可能影響投資者權益的事項，以及融資項目最新募集情況。
第三十條推薦人應當與融資方簽訂投後服務協議，明確服務內容、期限等事宜。
推薦人承擔投後管理義務的期限不得低於三年。
第三十一條推薦人應當履行下列投後管理職責：
（一）指導、督促融資方召開股東會，完善公司治理機制，提高企業規范化運作水平，提醒、協助私募股權持有人行使合法權益，列席融資方股東會議；
（二）建立與融資方的日常聯系機制，及時了解融資項目及公司、企業運行情況，督促融資方持續履行投後信息披露義務；
（三）關注融資方重大變化，向投資者及時告知融資方重大事項，協助做好融資方募集資金使用的日常監管；
（四）發現融資方違法違規及違反融資計劃書規定事項時，向融資方質詢調查，並及時向投資者及中證報價通報；
（五）推薦人與融資方約定的其他職責；
（六）法律法規、自律規則以及中證報價規定的其他職責。
第三十二條推薦人至少應當在融資方募集成功後每屆滿一年之日起十個工作日內，通過報價系統披露年度投後管理報告。
第三十三條代理合格投資者參與私募股權融資業務的參與人應當將推薦人在報價系統披露的相關信息及時向投資者披露。
第七章 業務管理
第三十四條融資方通過推薦人在報價系統披露的融資項目信息含有虛假記載、誤導性陳述、欺詐性信息的，中證報價可以要求推薦人刪除或補正；推薦人未能及時刪除或補正的，中證報價可以刪除或進行標示。
情節嚴重的，報價系統可以暫不辦理與該融資方相關的業務。
第三十五條推薦人出現下列情形的，中證報價可以要求改正、約談相關責任人、在報價系統參與人范圍內通報批評；情節嚴重的，可以暫停其部分或全部業務許可權或終止其參與人資格：
（一）存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏的；
（二）未按法律法規、自律規則以及本指引的規定履行盡職調查、投後管理義務的；
（三）推薦人及其董事、監事和高級管理人員，違反法律法規、報價系統相關業務規則或者其所作出的承諾的；
（四）未履行投資者適當性管理義務的；
（五）中證報價禁止的其他情形。
第三十六條融資方、投資者、推薦人在業務開展過程中存在失信、欺詐、違反自律規則或其他損害投資者利益的情形，中證報價應當主動終止融資活動並移交相應自律組織採取自律懲戒措施；違反法律法規的，移交中國證監會及其他有權機構依法查處。
第八章 附則
第三十七條合夥企業以合夥份額通過報價系統募集資金的，參照本指引相關規定執行。
第三十八條 本指引由中證報價負責解釋，自發布之日起施行。

7. 有沒有中美嘉倫做過的投融資平台戰略規劃的案例詳細一點，不是只有企業名稱的那種，謝謝。

河南省開發投資管理中心（以下簡稱：G中心）是經中共河南省委、省人民政府批准設立的投融資機構，於2010年4月23日正式掛牌，副廳級規格，注冊資本金100億元人民幣，事業單位法人，實行企業化管理。
在新的外部環境下，G中心充分意識到了市場和政策的潛在機遇，但是受原有體制機制和能力資源限制，中心還存在不足：總體戰略不清晰，戰略目標單一；業務定位不清晰，主營業務不突出；產業布局鏈條短，業務模式不優；產業協同比較差，缺乏統籌運作；總部管理較弱，集團管而不控。
中美嘉倫項目組結合內部資源能力和外部市場環境，制定了G中心的總體戰略規劃，提出「雙核雙驅創一流」總體戰略架構；明確了以「土地」和「礦業」為主，「金融」為輔的業務定位，並針對三大業務制定了業務規劃，包括各個業務的布局、節奏、關鍵舉措等。同時，針對中心改組為企業集團，項目組制定了集團的組織架構方案，以及集團的管理提升體系，包括投資決策體系、戰略管理體系、風險防控體系、人力資源管理體系等，從而保障戰略規劃落地。
實施效果：規劃具有前瞻性。為客戶發展指明了方向了目標，凝聚了人心，上下達成一致共識，為共同目標努力。規劃具有可操作性。為客戶進一步聚焦了業務方向，集中優勢力量發展優勢業務。具體業務舉措具有很強的指導性，有助業務企業開展具體工作。組織架構和管理體系的搭建，使G中心由事業單位順利轉變為現代化管理企業集團，理順了管理職能和體系，提升了管理效率。

8. 什麼是多層次的資本市場體系

在資本市場上，不同的投資者與融資者都有不同的規模大小與主體特徵，存在著對資本市場金融服務的不同需求。投資者與融資者對投融資金融服務的多樣化需求決定了資本市場應該是一個多層次的市場體系。

我國資本市場從20世紀90年代發展至今，資本市場已由場內市場和場外市場兩部分構成。其中場內市場的主板（含中小板）、創業板（俗稱二板）和場外市場的全國中小企業股份轉讓系統 （俗稱新三板）、區域性股權交易市場 、證券公司主導的櫃台市場共同組成了我國多層次資本市場體系（見圖示）。

主要內容：

1、 主板市場：主板市場也稱為一板市場，指傳統意義上的證券市場（通常指股票市場），是一個國家或地區證券發行、上市及交易的主要場所。主板市場對發行人的營業期限、股本大小、盈利水平、最低市值等方面的要求標准較高，上市企業多為大型成熟企業，具有較大的資本規模以及穩定的盈利能力。

2、 二板市場：又稱為創業板市場（GEM （Growth Enterprises Market ）board），是地位次於主板市場的二級證券市場，以NASDAQ市場為代表，在中國特指深圳創業板。在上市門檻、監管制度、信息披露、交易者條件、投資風險等方面和主板市場有較大區別。其目的主要是扶持中小企業，尤其是高成長性企業，為風險投資和創投企業建立正常的退出機制，為自主創新國家戰略提供融資平台，為多層次的資本市場體系建設添磚加瓦。2012年4月20日，深交所正式發布《深圳證券交易所創業板股票上市規則》，並將於5月1日起正式實施，將創業板退市制度方案內容，落實到上市規則之中。

3、 三板市場：NEEQ(National Equities Exchange and Quotations)，全國中小企業股份轉讓系統，是經國務院批准設立的全國性證券交易場所，全國中小企業股份轉讓系統有限責任公司為其運營管理機構。2012年9月20日，公司在國家工商總局注冊成立，注冊資本30億元。上海證券交易所、深圳證券交易所、中國證券登記結算有限責任公司、上海期貨交易所、中國金融期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所為公司股東單位。

4、四板市場：區域性股權交易市場（下稱「區域股權市場」）是為特定區域內的企業提供股權、債券的轉讓和融資服務的私募市場，一般以省級為單位，由省級人民政府監管。是我國多層次資本市場的重要組成部分，亦是中國多層次資本市場建設中必不可少的部分。對於促進企業特別是中小微企業股權交易和融資，鼓勵科技創新和激活民間資本，加強對實體經濟薄弱環節的支持，具有積極作用。

1、美國資本市場體系的結構特點:

美國資本市場體系規模最大，體系最復雜也最合理，主要包括三個層次：

①主板市場。美國證券市場的主板市場是以紐約證券交易所為核心的全國性證券交易市場，該市場對上市公司的要求比較高，主要表現為交易國家級的上市公司的股票、債券，在該交易所上市的企業一般是知名度高的大企業，公司的成熟性好，有良好的業績記錄和完善的公司治理機制，公司有較長的歷史存續性和較好的回報。從投資者的角度看，該市場的投資人一般都是風險規避或風險中立者；

②以納斯達克（NASDAQ）為核心的二板市場。納斯達克市場對上市公司的要求與紐約證券交易所截然不同，它主要注重公司的成長性和長期盈利性，在納斯達克上市的公司普遍具有高科技含量、高風險、高回報、規模小的特徵。納斯達克雖然歷史較短，但發展速度很快，按交易額排列，它已成為僅次於紐約證交所的全球第二大交易市場，而上市數量、成交量、市場表現、流動性比率等方面已經超過了紐約證交所；

③遍布各地區的全國性和區域性市場及場外交易市場。美國證券交易所也是全國性的交易所，但該交易所上市的企業較紐約證交所略遜一籌，該交易所掛牌交易的企業發展到一定程度可以轉到紐約交易所上市。遍布全國各地的區域性證券交易所有11家，主要分布於全國各大工商業和金融中心城市，他們成為區域性企業的上市交易場所，可謂是美國的三板市場（OTC市場）。

9. 什麼叫融資體系

現代金融體系，從業務性質上講，包括以間接融資的金融機構體系、服務於直接融資的金融市場體系，和對金融業實施監督管理的金融監管機構體系。各種體系發揮特有功能為資金融通提供。
（1）間接融資對促進金融體系穩健發展與經濟增長具有獨特優勢。從對經濟增長的貢獻看,間接融資(銀行體系)具有貨幣創造功能,對經濟增長有切實的促進作用。由於投資增長是經濟處於增長期的常態,要滿足投資需求,離不開銀行體系的貨幣創造,而直接融資只是對現有儲蓄的重新組合,不能創造出新增貨幣。因此,在資金供應方面,銀行體系十分重要。從銀行體系本身來看,由於銀行體系規模龐大,具有規模經濟,有能力開發與利用專門技術,降低交易成本,在向擁有生產性投資機會的人提供資金和流動性服務方面具有較大的優勢。
從金融市場的運行看,由於金融市場上存在著信息不對稱,導致逆向選擇與道德風險問題,成為金融市場正常運作的障礙。而銀行體系可以在一定程度上防範這些風險的發生。因為銀行在認定貸款風險,防範由逆向選擇造成的損失方面,有豐富的經驗與辦法。銀行還有一定的手段監督借款者行為,從而減少由道德風險造成的損失。因此,銀行能夠在向儲蓄者提供利息收益或大量服務的同時仍然獲利。
從上述方面說,銀行體系在金融市場上開辟了一條渠道,能有效地將儲蓄資金引入擁有生產性投資機會的人們手中,在增進實體經濟的效率方面發揮關鍵作用。
（2）銀行系面臨著短資長用和銀企關系過密的問題。不可否認的是,銀行體系也有弱點。表現為,銀行資金來源期限一般較短,而貸款期限通常更長一些,這種期限的不對稱導致了流動性的不對稱,易使銀行陷入流動性困境中,並引起系統性風險。
而如果銀行主導金融體系,銀行將對企業產生重大影響。一旦銀行獲得了有關企業的重大內部信息,它就可以向企業索取租金,而企業也不得不付出這一租金以得到資本。同時,銀行主導的金融體系中,銀企關系往往較為緊密,常常阻礙企業創新與增長。
在銀行和企業關系緊密時,銀行家往往按照自己的利益行事,因此可能被企業所收買,或與企業共謀對付其它債權人。而銀行對企業的控制同樣也擴展至銀行本身。在這種情況下,盡管銀行對企業享有了控制權,可以充分獲得企業信息,並監控企業經營,但銀行與企業將不可避免地聯結在一起,往往與企業共謀,並可能導致銀行在金融事務中過度強大,加大了風險集中度。

現代金融體系，從職能上講，包括金融調控體系、金融企業體系（組織體系）、金融監管體系、金融市場體系、金融環境體系五個方面
（1）金融調控體系既是國家宏觀調控體系的組成部分，包括貨幣政策與財政政策的配合、保持幣值穩定和總量平衡、健全傳導機制、做好統計監測工作，提高調控水平等；也是金融宏觀調控機制，包括利率市場化、利率形成機制、匯率形成機制、資本項目可兌換、支付清算系統、金融市場（貨幣、資本、保險）的有機結合等。
（2）金融企業體系，既包括商業銀行、證券公司、保險公司、信託投資公司、融資租賃公司等現代金融企業，也包括中央銀行、國有商業銀行上市、政策性銀行、金融資產管理公司、中小金融機構的重組改革、發展各種所有制金融企業、農村信用社等。
（3）金融監管體系（金融監管體制）包括健全金融風險監控、預警和處置機制，實行市場退出制度，增強監管信息透明度，接受社會監督，處理好監管與支持金融創新的關系，建立監管協調機制（銀行、證券、保險及與央行、財政部門）等。 分業經營分業監管：銀監會、證監會、保監會 混業經營統一監管
（4）金融市場體系（資本市場）包括擴大直接融資，建立多層次資本市場體系，完善資本市場結構，豐富資本市場產品，推進風險投資和創業板市場建設，拓展債券市場、擴大公司債券發行規模，發展機構投資者，完善交易、登記和結算體系，穩步發展期貨市場。
（5）金融環境體系包括建立健全現代產權制度、完善公司法人治理結構、建設全國統一市場、建立健全社會信用體系

10. 什麼是政府融資系統平台比較好的有

政府來融資平台分為以下源幾類：
1、單一融資平台，負責公益性和基礎性項目融資、資金撥付及還本付息，不參與項目建設和運營，
2、公益性投融資平台，負責公益性項目融資、建設、運營及還本付息；
3、經營性投融資平台，負責基礎性項目融資、建設、運營及還本付息，並可能進行其它經營性項目投資和金融投資；
4、綜合性投融資平台，兼具公益性和經營性平台的特點
G2P平台政府融資平台一般指地方政府投資設立的，由地方政府撥入資源，為地方政府融入大量資金的國有企業，大多以投資管理公司的形式出現，操作為平台公司融入資金，迪蒙G2P政府融資系統，是集合300多名專家團隊，在中國第一款雲計算網貸系統基礎上，研發的一款針對政府融資需求的高端互聯網金融解決方案，還挺不錯，可以自己看下。