股權結構與融資

㈠ 為什麼債權與股權不僅僅被看作不同的融資工具，而且還是被看作是不同的治理結構

（一）該問題的回答，要從「治理結構」的概念說起。
公司治理結構，分為內部治理結構和外部治理結構。
內部治理結構，即通常所說的法人治理結構，是根據權力機構、決策機構、執行機構和監督機構相互獨立，權責明確，相互協調又相互制衡的原則對公司的治理。
公司內部治理最核心的問題是公司的內部權力各方的制衡問題。主要涉及公司管理層與股東，或者公司內部人（管理層和控股股東）與外部股東以及它們之間的關系。這一問題包括兩個主要方面，一是股東與管理層的利益沖突，即代理成本問題；二是大股東與小股東之間的利益沖突，即隧道行為問題。
外部治理結構，是通過市場外部制度等來實現對公司的治理。市場對於企業的治理，包括產品市場、資本市場、企業家市場和勞動力市場等，市場能夠提供企業績效的信息，評價企業經營者行為好壞並通過自發的優勝劣汰機制激勵和約束企業的經營者。
（二）接下來談股權結構和資本結構對公司治理結構的影響：
◆（1）股權結構對公司治理結構的影響：
股權結構是指股份公司總股本中,不同性質的股份所佔的比例及其相互關系。股權結構
是公司治理結構的基礎,公司治理結構則是股權結構的具體運行形式。不同的股權結構決定
了不同的企業組織結構,從而決定了不同的企業治理結構,最終決定了企業的行為和績效。
股權結構對公司治理結構的影響可以從公司治理機制和公司治理績效兩個方面來理解。
從公司治理機制看，股權結構影響公司治理結構,在於它對董事會、大股東監督、代理權爭奪和並購等治理形式產生影響。
①股權結構影響公司治理結構,就在於它對於股東參與公司治理的積極性有重大影響,因為這種積極性在一定程度上體現了董事會發揮作用的效果。根據代理理論,大股東有更強的動機監控管理者;而小股東存在嚴重的「搭便車」現象,缺乏參與公司治理的積極性。
②股權結構影響股東對經營者的監督。當股權高度集中時,控股股東有權直接任免經理,有動力、有能力監督經營者;當股權高度分散時,分散的股東們對經理人員難以形成有效監督。
③股權結構影響代理權爭奪。在股權高度集中時,最大股東的代理人不容易被剝奪代理權;股權高度分散時,小股東沒有能力也沒有動力參與公司代理權爭奪;只有當股權適度集中時,公司有若干個大股東存在,最有利於經理在經營不佳時能被迅速更換。
④股權結構影響並購發生的概率。當公司股權高度集中時,公司擁有一個絕對控股股東,收購者的收購成本很大,並購難以發生;當股權高度分散時,收購方極易成功地進行標價收購。這種股權結構對公司外部治理即並購的影響,又會反過來制約企業經理人的行為,影響公司內部治理結構和治理效率。
從公司治理績效考察，股權結構影響公司治理結構表現為股權集中度和股權結構維度對公司治理績效的影響兩個方面：
①外資並購控股後,股權集中度一般會相應上升,有利於強化對代理人的監督,提高公司治理績效。但要防止外資股東損害內資股東利益的行為。
②股權結構維度是指持股者的身份構成。外資並購進入改變了企業原有的股權結構維度,外資股東特殊的外資身份對於股東目標和股東施加影響的方式具有重要的意義,有助於校正股東目標的偏離和提高治理績效。
◆（2）資本結構對公司治理結構的影響：
資本結構是指企業長期資金來源的構成及其數量間的比例關系,一般指企業股權資本與債權資本之間的比例關系。公司股權結構特徵將決定著資本結構性質,從而最終決定著公司治理結構的性質。
資本結構究竟如何影響公司治理?二者關系如何呢?
米勒(Miller)認為,資本結構可以通過股權和債權特有作用的發揮及其合理配置來協調出資人與經營者之間、出資人內部股東與債權人之間的利益和行為。
張維迎指出,資本結構是公司治理結構最重要的一個方面,公司治理結構的有效性在很大程度上取決於資本結構。
這些觀點表明,資本結構實質上是資金背後的產權主體相互依存、相互作用、共同生成的某種利益配置格局,這種利益配置格局構成了企業的治理結構,並在一定程度上決定著企業的治理績效。因此,不能孤立地看待企業資本結構和治理結構,二者存在著有機的聯系。資本結構全面決定著公司治理結構是企業理論的基本思想,資本結構影響到企業權力在各個利益主體之間的分布關系,決定了各個利益主體受到的約束與激勵強度,能夠從委託代理和控制權爭奪兩方面對企業治理結構起決定作用。

㈡ 論我國上市公司股權結構的優化 ------再融資與股權結構變動的實證分析

股權抄結構問題是上市公司治理結構問題中的重要內容之一。
...
完善我國上市公司治理結構關鍵問題的思考;
·公司治理與資本結構優化問題分析;
·論股東有限責任
...
有學者對我國上市公司的股權結構進行的實證研究，得出了這樣的結論：股權分散型的上市公司的

㈢ A輪，B輪，C輪融資，如何做到股權不被稀釋

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股權稀釋過程中，建議創始人「設立雙層股權結構」以保持控制權

轉一篇最近看到的很靠譜的乾乾乾乾貨：

為什麼需要設立雙層股權結構？

雙層、多層結構上市公司實證分析

一般來說，發行公司債券要求很大的公司規模和較低的負債率，而很多成長性公司資產比例低，很難發行公司債券。它們急需資金發展，投資者又看好這個行業，因此 創始人在公司融資的時候稀釋自己的股權是常用的手段。公司融資會使得公司創始人的股權被反復稀釋，以至於公司股權與投票權相分離就是一個普遍的選擇。如今，接受「雙層或多層股權」的國家並非只有美國，加拿大、新加坡、以色列、日本、丹麥、芬蘭、德國、義大利、挪威、瑞典和瑞士等國家也接受。

1、谷歌的雙層股權結構

2004年，谷歌在上市時就採用了雙層股權結構，其中A種股票每股有1份投票權，B種股票每股有10份投票權。只有創始人謝爾蓋·布林、拉里·佩奇和前首席執行官埃里克·施密特三人持有B種股票。這種設計使得三人對公司的控股權超過50%。兩位創始人表示，雙層股權結構是新生代技術公司的一種發展趨勢，符合谷歌上市時的經營理念，可以保護公司不受短期壓力干擾，給公司長遠發展帶來更多靈活性。

2、FaceBook的多層股權結構加「投票協議」

2009年11月25日，Facebook宣布調整公司的股權結構，將所有股份分為A級和B級兩個級別。兩種股票的唯一區別就是代表的投票權不一樣。同時，若持有B級股票的股東在上市之後選擇出售股份，那麼這些股票將被自動轉換為A級股，以此確保現有股東的表決權不會因IP0而稀釋。根據Facebook招股書，截至2011年12月31日，Facebook上市前共發行了1.17億股A級股和17.59億股B級股。公司創始人馬克??扎克伯格持有5.34億B級股，佔B級總數的28.4%。這個比例並不能確保扎克伯格的絕對控制權，因此其雙層股權結構的設計還加入了一個表決權代理協議（Voting Agreement），前十輪融資中Facebook的所有投資者都需要同Facebook簽訂這份表決權代理協議，同意在某些特定的需要股東投票的場合，授權扎克伯格代表他們進行表決，且這項協議在IPO完成後仍然保持效力。這部分代理投票權為30.5%，加上其本人所擁有28.4%的B級股，扎克伯格總計擁有58.9%的投票權，具有對Facebook的絕對控制權。

3、赴美國上市的網路的雙層股權結構

在中國公司中，網路首次在海外設立採用雙層股權結構的離岸公司，進而讓離岸公司赴美國上市。其具體實施方法是，上市後的離岸公司股票分為A類和B類，其中在美國新發行的股票屬於A類股票，每股有1份表決權，而創始人股票為B類股票，每股為有10份投票權。

根據網路招股說明書，在網路赴美上市前發行的B類股票中，Google持股2.6%，DFJ持股28.1%，IDG持股4.9%，Integrity Partners持股11%，PeninsulaCapital Fund持股10.1%；李彥宏作為創始人及CEO持股25.8%，另一位創始人徐勇則持股8.2%，其他4位高管共持股3.7%，普通員工持股5.5%。兩位創始人共持股34%的B類股，再加上10倍投票權，因此他們能夠控制公司，在公司赴美上市後也能貫徹他們的經營理念。

㈣ 巴菲特公司的股權結構。以及這家公司融資的方式。

伯克希爾公司與基金公司有很大區別，更像一個集團公司。
公司除了首次上回市進行了融資，為了小資金人答士發生B股這兩次之外從沒進行過容易。即使上市，目的也不是為了融資，而是為了降低股東交易成本。
公司具有源源不斷的現金流，最主要的來源就是下屬企業提供的源源不斷的現金。因為公司的下屬公司都是高凈資產收益率的企業，產生的現金流能力極強。而且，就算是下屬企業成長性較差甚至基本沒有成長性，比如喜詩糖果，但是可以產生足夠的現金流，伯克希爾也不會賣掉它。因為它為伯克希爾提供了強勁的現金流，提高了伯克希爾的收購能力。
正是因為下屬企業源源不斷的現金流，保證了伯克希爾從來不缺錢。即使伯克希爾不賣股票，現金流也不會斷。

補充：這是一家美國上市公司。巴菲特和芒格持有了大部分股份，更詳細資料建議去美國的財經網站上查

㈤ 馬雲創業初期持股比例是多少

在創業初期，馬雲是一人獨大的，之後隨著融資擴大、股權的不斷稀釋，才降到了現在的8.9%。馬雲的成功之處在於他本人的不可替代性。

1、阿里巴巴集團向美國證券交易委員會提交IPO招股書的時候，首次披露了阿里巴巴的股權結構。以機構持股來看，日本軟銀集團是阿里巴巴最大的股東，持股比例達34.4%。

雅虎第二，持股比例為22.5%。二者合計57%。以個人持股來看，阿里巴巴董事局主席馬雲持股比例僅為8.9%。阿里巴巴聯合創始人蔡崇信持股比例為3.6%，而阿里巴巴CEO陸兆禧、COO張勇等高管的持股比例均未超過1%。

2、1999年3月，馬雲湊夠50萬元人民幣，開始了新一輪創業，開發阿里巴巴網站。1999年4月15日，阿里巴巴網站正式上線。

Invest AB副總裁蔡崇信聽說阿里巴巴後，飛赴杭州洽談投資，在和馬雲談了4天後，決定辭職加入阿里巴巴。1999年10月和2000年1月，阿里巴巴兩次共從軟銀等國際投資機構融資2500萬美元。

3、2014年9月19日，阿里巴巴集團於紐約證券交易所正式掛牌上市。2015年10月23日，《2015信中利·胡潤IT富豪榜》發布，51歲的馬雲及其家族以1350億元資產蟬聯中國IT業首富，在13年裡財富增長540倍。

(5)股權結構與融資擴展閱讀：

截止2017年6月9日，軟銀持有阿里巴巴股權29.2%，為第一大股東。雅虎持有阿里巴巴股權15%，為第二大股東。雖然馬雲及合夥人只持有公司的少數股份，但卻有絕對的控制權。

在公司成立之初，為了防止大權旁落，阿里合夥人與軟銀、雅虎達成了一整套表決權拘束協議，以進一步鞏固合夥人對公司的控制權。

阿里巴巴之選擇在美國納斯達克敲鍾，就是因為馬雲及團隊實行的阿里巴巴合夥人制度相當於同股不同權。也就是說，美國的雅虎以及日本的軟銀雖為第一、第二號股東，但是沒有權利決定阿里巴巴走向，只可以享受阿里巴巴的分紅收益。

㈥ 股權融資計劃書一般是怎麼寫的

、項目定位項目定位：通過一句話簡明扼要地介紹你們的項目是什麼，項目定位介紹寫在商業計劃書首頁，讓人一眼就知道你們是干什麼的。
2、提出問題（市場痛點在哪裡）提出問題：現有的客戶需求哪些沒有被滿足，市場痛點在哪裡，市場需求是創業的基礎，很多創業者提出的需求多為偽需求或非剛性需求，在確認市場需求的過程中也是創業者在找差異化，如果創業的方向都沒有抓住，自然很難獲得投資人的青睞，創業需要對自己和對別人負責任，市場需求的了解和深入至關重要。
3、解決方案（產品與服務）解決方案：通過哪些方法與方式解決市場痛點。
4、市場分析（市場容量）市場分析：需要證明市場需求的存在以及這個需求市場容量
5、進入策略（如何啟動）進入策略：項目從無到有，如何啟動？
6、競爭優勢（競爭對手）競爭優勢：行業內的競爭對手有哪些，項目的核心競爭力在哪裡？
7、核心團隊（團隊背景）核心團隊：核心團隊的背景履歷，以及要表明為什麼你們的團隊能幹這個事情
8、執行現狀（已做的事情）執行現狀：目前項目已經進展到什麼程度，已經做的事情做個說明
9、計劃目標（未來前景）計劃目標：未來一段時間需要乾的事情有哪些
10、商業模式（怎麼賺錢）商業模式：如何賺錢的問題，在什麼時間點能夠做到盈虧平衡
11、股權結構（怎麼分錢）股權結構：創始人及核心團隊的股權結構，決定未來長遠發展基礎
12、融資計劃（需要多少錢）融資計劃：需要多少錢干這個事情

㈦ 注冊資本與公司股權結構關系

你在這里提出的問題涉及到的內容太多了。
1，注冊資本。按現在的公司法，認繳制，所以，你第一要確認的是，這個100萬的注冊資本是不是已經到位 。按照公司法，這個資金遲早是要到位的。ABC三人的股本金必須是到位的。
2，無形資產的屬性和歸屬。公司成立以後的無形資產，例如專利，例如商標，這些要看權屬人是誰，如果是公司，那麼這部分價值是屬於公司的，是屬於未分配的所有者權益，如果變現視同經營收入。按你說的那樣，其實是無形資產量化增資。但是，同樣是屬於ABC三名股東。另外，無形資產在注冊資本中所佔的份額是有法律規定的，公司設立時，貨幣出資金額不得低於注冊資本的百分之三十，即無形資產不得超過注冊資本的百分之七十。公司在申請發行上市時，最近一期末無形資產(扣除土地使用權、水面養殖權和采礦權等後)占凈資產的比例不高於20%。例如：你原來是60 : 15 : 25這樣三個股東100萬的注冊資本。你的無形資產經評估價值 為100萬，現在經過工商變更增資後，公司的注冊資本就是200萬，三名股東的實繳出資變成了120 : 30 : 50這樣的金額，但是，持股比例不變。
3，風投融資。新的股東加入，稀釋的是原有股東的持股比例。當然了，由於資金的進入，注冊資本可以增加，這是增資行為。增資後，所有股東的實際出資凈值在總股本中的佔比將被重新分配，ABC加風投D，這樣，原來三個股東的股份佔比必然會下降 。這就是股權稀釋。例如股東作為種子輪出資人，投資200萬，你們約定的出讓的股權為10%，意味著注冊資本達到了2000萬。這就是溢價估值。D股東接受了這種溢價，認為將來公司將來值2000萬，為了保證公司股本與比例，就需要原來的ABC股東按照同樣的溢價比重新分配認繳和實繳的股本金。

㈧ 優化股權結構對融資渠道有什麼好處能快速解答嗎

股權融資自然要把分紅權或者持有權分出去，優化股權結構更便於後期股權融資的程序，方便融資渠道