『壹』 目前依據美林時鍾怎麼進行資產配置
文章來源：Beta理財師《成長手冊》——配置輪動：美林投資時鍾的應用
美林投資時鍾對家庭資產配置的啟示
美林投資時鍾理論構造了一幅經濟周期映射下的大類資產輪動經典模式，很好地詮釋了歷史上美國大類資產輪動的規律。運用1973-2004年美國市場數據測試可以發現，美林投資時鍾理論完整的展示了在一輪完整的經濟周期中，經濟從衰退逐步向復甦、過熱方向循環時，債市、股市、大宗商品輪流領跑大類資產。
然而2008年金融危機以後，在新一輪經濟周期中，債市—股市—大宗商品市場的輪動徹底被打亂：經歷2009年初的觸底後，美國金融市場出現一波延續數年的股債雙牛格局；與此同時，大宗商品結束過去長周期，開始進入緩慢下行通道，即使在近期美國經濟由復甦走向強勁階段，大宗商品市場依然不見回暖信號。
傳統的投資時鍾理論建立在經濟主導金融的基礎上，然而全球央行前所未有的寬松貨幣政策已經擾亂了經濟金融傳導機制。在經濟復甦動能尚未修復的情況下，寬松的貨幣政策無法傳導至實體經濟信貸端，導致大量流動性直接轉入金融市場推升各類金融資產價格，美林投資時鍾理論也就失去了前提邏輯基礎而不可避免的走向失效。既然是超級寬松的貨幣政策擾亂了美林投資時鍾，那麼在美聯儲貨幣政策轉向緊縮的未來，大類資產能否按照美林投資時鍾理論繼續輪動呢？
短期來看，金融政策不可避免對經濟周期的運行造成了波動和干擾，但是從更大的一個經濟運行周期上來看，短期政府調控不可能完全熨平經濟運行的周期性波動。這意味著，美林投資時鍾構建的邏輯基礎依然存在，也就不可能徹底失效。美林投資時鍾對中長期的資產略配置依然具有相對較好的指導意義。
具體到家庭理財層面，美林投資時鍾對於家庭資產配置還具有以下重要啟示：
家庭理財首選配置基金。基金作為一種專業化、組合化投資的理財工具，具有其他投資品種不可比擬的優勢。大宗商品、房地產投資等在交易成本、流動性方面明顯不如金融類理財工具。而在金融理財工具內部（如股票、債券、現金等），股票投資、債券投資需要相應的專業知識與大量的精力與時間付出，這恰是很多居民和家庭難以具備的。一個明顯的例子就是：對於股票投資而言，如果個股選擇錯誤的話，可能長時間都面臨虧損，個股甚至存在退市的風險。從海內外家庭理財的多年實踐來看，預期固定收益的基金已成為一般家庭理財的首選工具。
動態資產配置對於資產保值增值來說十分必要。「投資時鍾」是一個用於指導資產配置的實用理論，即通過投資時鍾的「報時功能」，識別經濟運行周期中的拐點，通過調整資產配置獲取長期回報。投資時鍾隱含著動態資產配置的理念，通過長期動態投資可以降低系統性風險。資產配置的好處在於可以分散非系統性風險，形象的表述就是「不要把所有的雞蛋放在一個籃子里」。因為，不同的投資品種，在同一時期其收益率高低及變動方向是不一樣的，在某些資產的價值下降時，另外一些卻在升值。採用資產配置的方法，可以降低「一個籃子損壞，雞蛋全部打碎」的風險。
資產配置的有效性是決定投資收益的最主要因素。資產配置是決定中長期投資盈虧的關鍵因素。研究表明:在投資獲利的歸因分析中，九成以上是由資產配置決定的。從市場環境的角度來看，簡單地理解動態資產配置，就是根據市場趨勢變化，調整資產組合中各類不同風險水平的資產比例，當某類金融資產處於上升趨勢中，對其配置更高比例；當某類金融資產處於下降趨勢中，減少該類資產的配置比例。這就是利用「投資時鍾」為分析框架，動態資產配置的價值所在。