❶ 信託是什麼——七種視角下的追問
「信託火了」，這是從去年年底開始常常聽到的話。且不說信託產品的銷售廣告已是鋪天蓋地，讓普通公眾也對這個行業產生了好奇。當信託業資產規模超越保險，坐上金融業第二把交椅，不管人們過去對這個行業有什麼看法，都再也不能無視它的存在了。實際上，在數年之前，信託還是少有人知的事物。不少金融專業的畢業生求職時都不知道有這個去向，倒是很多學法律的人曾經在法制史教材上看到過中世紀的英國發展出了這么一種重要、獨特又讓人摸不清頭腦的制度。信託法在我國法律體系之中，也不過是寂寂無名的一部小法，而且單門獨戶，彷彿與其他法律格格不入。所以，不知道信託，實屬正常。對信託充滿困惑甚至懷疑，也是不足為奇。不過，當信託業有了如此規模，在資金融通和為投資者創造收益方面發揮了實實在在的作用，是時候該重新問一問：信託到底是什麼？一、投資者的視角目前，對於中國投資者來說，信託是一種投資渠道。如果只有少量存款，還要以此支付各種生活開銷，那麼只能放在家裡或者存到銀行。但如果坐擁大筆可流動資金，就不僅需要保管了。銀行利率太低，股票投資也存在諸多問題，人們希望用富餘資金去投資，以獲取相對較高的回報。人們可能會自己興辦或者參股企業。但是有魄力、精力和能力去辦企業的人總是少數，合適的投資機會也不好找。這時候，人們可能想找個專業的投資機構去幫他尋找好的投資項目，這樣的話，人們就可以考慮信託投資了。信託公司是可以用投資者託付的資金進行投資的專業機構。從最直觀的角度看某一個信託項目，信託公司匯集了不同投資人的資金然後投給某一個融資企業。說信託是「合法的非法集資」是很形象的，但是存在本質區別。信託公司是經過嚴格審批而設立的金融機構，它具有全面的投資能力，可以發放貸款，可以進行股權投資，當然也可以進行證券投資、購買債券，等等。由於信託投資非常靈活，如果管理不善，很容易損害投資者利益，甚至擾亂金融秩序。因此，我國對信託業設定了很高的准入門檻，並且非常注重對信託業務的監督管理。中國銀監會是信託公司的歸口監督機構。目前，我國信託業經過較快的發展，已經建立起了較為完善的合規風控機制，擁有了素質較高的涉及投資、財務、法律等專業的人才隊伍，具備了專業化的投資能力。信託公司一般是先找項目，後募集資金，每筆資金對應著一個特定的項目。投資者可以通過信託公司的盡調報告事先了解項目情況、交易方資質、潛在風險及抵押擔保措施等內容，然後決定是否投資。項目實施後，信託公司會按照約定向投資者披露項目進展情況、分配投資收益。信託公司對每筆項目都是單獨管理和核算的，一個項目出了問題，其他項目不受牽連，信託公司本身的債務也不能用投資者的錢埋單。為了保證集合投資信託計劃的資金安全，銀監會出台了專門規定，通過要求信託公司設立監管帳戶、聘請外部律師、對部分項目進行事前審查等手段，防範信託公司的不規范操作。在信託投資中，如果項目出現虧損，投資者自負，不過如果信託公司存在失職而導致虧損的，應當向投資者進行相應的賠償。二、融資方的視角現在，信託已經成為我國企業融資的一個重要途徑。信託融資的優點是更為靈活，缺點是融資成本一般更高些。其實這也無所謂缺點，因為既然無法獲得更低成本的資金，信託融資渠道的存在本身就是優點了。目前信託融資整體的高成本並不說明信託一定是高成本的，而是諸多現實原因導致資金稀缺性被放大了。實際上，有些資金來源充足、風格穩健的信託公司甚至會以低於銀行整體貸款融資成本的條件為一些還款有保障的優質項目提供融資。由於信託公司只收取相對固定的信託報酬，信託投資收益水平取決於投資者的要求，不存在國家干預的問題，因此信託融資成本的高低是投資者的收益需求和融資方的融資需求博弈的結果。當然不可否認，目前人們對信託投資的風險認識不足，甚至認為存在剛性兌付，信託公司之間的競爭也比較激烈，加之房地產項目的融資方對於資金有迫切需求且對未來風險未必有充分判斷，這些因素很可能間接推高了信託融資成本。隨著信託業的成熟，信託公司也可以實現更低的融資成本，或者通過提供多元化的綜合性金融服務拿到好的投資項目。信託可以提供期限更長，方式更多樣，資金規模更大，交易結構更靈活的融資服務。有些項目中，為了更好的保障資金安全，信託公司可能會參與融資方的經營管理或者對融資方的經營活動、財務狀況進行全方位監管，這對於融資方來說也算是一種缺點。但這也是信託公司掌控項目風險的必然選擇，是為投資者負責的表現。三、信託業的視角對於信託業來說，信託是一種業務，是營業執照上的一項經營資質。信託公司就是憑借信託牌照，通過經營信託業務而獲取收益的金融機構。如果說信託業是暴利的，應該說信託投資者是「暴利」的。信託公司只收取一定比例的信託報酬，百分之一、二是正常的。在競爭不充分的情況下，信託公司可能會索取更高的報酬，但相對於投資者的收益來說，肯定是「小頭」。信託的盈利模式跟銀行無論在法律上還是經營方式上都是完全不同的。信託公司更像是投資者和融資方之間的一個媒婆，起到匹配不同風險偏好的資金和不同利潤創造能力的企業的作用。信託報酬是一種管理費或者說服務費。當然優秀的信託公司可能會參與融資企業的經營管理，為降低經營風險起到積極作用，這時信託就不僅僅是個媒婆了。銀行賺的是差價，人們把錢存到銀行，表面是保管，在法律和財務上則是借貸關系。銀行是通過向存款人支付較低的利息和提供「保管服務」換取了資金的使用權，然後把錢當作自己的錢，以遠高於存款利息的貸款利率貸給需要錢的融資者。在通脹率高於存款利率時，銀行連保管義務也無法盡到，因為「保管物」實際上是不斷縮水的。信託業的融資成本常常高於銀行貸款，因為信託項目風險一般更高些。在賣方市場下，銀行完全可以選擇更優質的交易對手和項目，更何況存款利率很低時，不太高的貸款利息就可以讓銀行大發其財了。信託公司並不是沒有能力去跟銀行搶這些優質的項目，因為他完全可以以低於貸款利率的融資成本提供資金，只要投資者願意接受高於存款利息但是低於貸款利率的回報。等投資者回歸理性，只要銀行利率保持這種管制模式，相信今後這種低收益率的信託項目也不會鮮見。如果沒有更好的投資渠道，通過合法渠道拿自己的錢投資顯然比讓別人用自己的錢賺錢好得多了。不過總體看，信託業註定是要在風險相對較高的項目中通過中後期管理和運用各種風險防控措施降低項目風險。社會中註定有大量資金願意承受高風險，以獲取高收益，這是資本要追求更高利潤的本性所決定的。在風險相對較高的項目上有所作為，是信託業的立足之本，否則它跟銀行的實際功能便沒有差別了。信託業的使命和特性決定了，它必須要有強大的項目發掘、甄別能力和風控能力，否則就當不了好媒婆。而且必須嚴格依法經營，盡到勤勉管理義務，否則就會導致資金風險承受力和項目實際風險不相匹配，進而放大市場風險，擾亂金融秩序。也正因此，信託營業必須是一種特許經營，至少有行政法規以上的法律文件才能予以規定，而且每一個新的營業機構都必須由工商部門和監管機構的特別審批或者認定。有了信託法，就可以依法開展民事信託，但是作為一項經營資質的商事信託必須有相應國家機關的特別許可。否則，即便有無數合理的理由，也屬於無證駕駛、非法營業。四、金融業的視角對於現代金融業來說，信託是金融分支之一，它能夠滿足資金的投資、增值需要。龍生九子，各有不同。金融諸分支各成一路，是因為能夠滿足不同層次的社會需求或者能以不同的方式滿足資金融通的功能。銀行實現的是資金存儲、結算、流通的功能，它以貨幣在大范圍內的流通和城市經濟的繁榮為基礎，是貨幣流通的基本途徑，是最基本最重要的金融活動。它以資金安全、保值為重，否則結算功能會受到損害，所以銀行資金的融出活動不能夠經受太高的風險，並且要受到規模限制；商業保險滿足的是人們對商業活動安定性的需要。古羅馬從事海上貿易的商人們所自發創造的互保機制是它的淵藪，不過現代保險制度只能追溯到中世紀城市經濟的發展時期。而當現代社會肢解了傳統社會結構中的內部保障機制，人們的生命、健康安全也需要在大社會內尋找一種可靠的保障，否則便無法建立對未來生活的基本預期，人壽和健康保險就必然要發展起來了。憑借大數定律，越大范圍內的互保越可靠，保險公司規模越大自身盈利也越多。而保險公司沉澱下來的巨額資本再投入社會中，便在為自身獲利的同時，融通了資金；西方證券觀念的誕生遠早於上市公司制度的出現，外延也不限於上市公司股份，不過對於中國而言，證券行業是以幫助實力較強的企業實現上市、提高透明度、發行證券以及代理投資者買賣證券為核心職能的行業。自營業務雖是證券公司創收的重要渠道，但運用自有資金投資並不是證券行業特有的功能。或許中國證券行業的價值並不在於直接融通資金，而在於為股票投資者了解他們的投資標的提供了可能，從而間接鼓勵了投資，同時高效、集約化的代理投資者完成交易操作，降低了股票交易的社會成本。以營業信託為代表的資管行業也有它特殊的功能。正如馬斯洛所說，人的需要是有層次的。對於資產持有人來說，銀行滿足的是資金在當下的安全需要，保險滿足的是資產未來的安全需要，信託業滿足的則是人們希望資產增值的需要，是要把生活過的更好的需要。所以，信託業註定只有在社會繁榮到一定程度時才會發展，而且必定會發達起來，因為促使他產生的社會需要本身是足夠強大的。人們把錢存到銀行，是為了保管，用錢購買保險，是為了安定感，但把錢設立信託，主要是為了獲取投資回報。信託業的存在自然會吸引大量資金轉移過來，人們有時候說信託是銀行貸款不足的替代品，可另一方面，又何嘗不是信託憑借其資產增值能力把大量潛在銀行存款客戶吸引了過來，減少了銀行可貸資金規模。逐利沖動所引發的投資需求必須要被滿足，否則，可能會有資金迴流到銀行，但是恐怕還是會有相當一部分風險承受能力較高的資金會毅然流入非法的途徑，因為渠道合法與否對於資金而言，也不過是一種風險考量因素而已，更何況更高的風險也意味著更高的回報。這已經被各地如此普遍的民間借貸甚至是非法集資所證明了。相對於其他金融行業，信託也有自身的經營特性。銀行以自己的名義將資金融出，必然要承承擔相應的市場風險，而保險則是直接受讓自然人和經營實體的各類風險，銀行和保險都是在經營風險。但是信託制度決定了，只要經營規范，風險不會向信託公司本身傳遞。所以很難說信託公司是經營風險的金融機構，他的立足之本還是投資能力和對項目的風險掌控能力。也正因此，必須要加重他的法律風險，通過嚴密的法律規定迫使他盡到一個專業的資產管理者的職責，各國信託業法的核心訴求也在於此。五、歷史的視角從歷史角度看信託，首先應該區分信託行為和信託制度。信託行為是自古有之的，古羅馬就存在遺囑信託，但那是個覆滅了的文明，所以人們把現代信託追溯到英國十二三世紀盛行的以規避國家沒收和稅負為目的的土地信託。實際上，中國過去按土地征稅的朝代里，小戶農民為了規避國家的高額稅負，也經常與可以規避重稅的士紳大戶訂立協議，將自己所有的土地虛轉至其名下，繳納固定的「保護費」以規避重負，這該算是標準的信託行為。及至清代，中國土地的租佃制度極為發達，實際上形成了土地所有權的內部分割，地主和佃農對於土地的權利分割很接近於信託模式下委託人和受益人對信託財產的權利分割。當下中國，有人為了規避限購政策將自有住房轉到別人名下，也算是信託行為。可見，為了規避某種負擔或轉移財產而將財產轉移到他人名下的行為，古今中外都是存在的。不過這些並不是現代信託制度所要保護和鼓勵的活動，法律怎麼可能會創造一種工具，讓人們專門用它來規避法律並以此獲利呢？！從歷史角度研究信託，應當是研究信託制度發展至今的基本過程。信託何以成為一種制度，並發展成一個重要的金融行業？這才是真正有意義的。研究現代商事信託，不得不回到中世紀的英國，還必須得提及英國法的兩種淵源，普通法和衡平法。十一二世紀的中國已經進入了宋代的高度文明社會，但彼時的英格蘭卻還是一片荒蠻、落後的景象，成規模的城市經濟幾未形成，不同的地方適用的法律大相徑庭，而且非常原始，巫術審判隨處可見。諾曼征服後，為了提升自己的權威，英王便率領大臣們到各地巡迴收稅、裁斷糾紛，於是發展出了相對於傳統地方法律更合理性、更加統一的法律，人們稱之為普通法。普通法本身是在司法案例中摸著石頭過河的產物，要求後面的案例嚴格按照之前的判決來進行審判，難免會陷入苛求形式、過於僵化的弊端。其中一項便是，完全按照地契來確認所有權的歸屬。而中世紀的英國存在許多不合理的繼承製度，比如土地所有人死後，土地將歸國王所有。人們為了規避這些惡法便在生前把土地轉移到一個可信的人名下，但土地利益仍由自己的子嗣享有，或者純粹出於宗教信仰將土地贈給教會。這種被稱作信託的行為嚴重損害了國王的利益，於是到16世紀，國王頒布了一部《用益法》，法律的核心可以總結為：雖然人們為了規避法律而將土地信託給了其他人，但是實際上這些土地的所有權自土地所有人死亡之時便根據法律歸國王所有了，即便進行了虛假的轉讓或者非法贈與，土地的名義所有人也不過是以自己的名義為國王的利益而持有土地罷了。這個法律的初衷顯然是為了打擊當時的土地信託行為，保護國王自己的利益。不過卻無心插柳的確認了一條重要的信託法原則：一個人可以以自己的名義持有他人的財產。這是信託制度得以形成的基石。顯然面對實際的利益，國王的制度是無法簡單奏效的。人們又想出各種不同的辦法來規避。不過，信託法律關系本身的合法性被永久確立了下來。在以後的時間里，信託行為大量存在，包括以規避為目的的信託行為，也包括為了實際需要而採取的合理信託行為。與信託行為如影隨形的一個問題是：信託關系往往發生在相互信任的至親好友之間，可難免會有一些見利忘義的人要吞沒信託財產，不按照當初的約定履行義務，另外，有時候受託人由於過錯沒能履行好受託職責。可是，受託人根據普通法的規則持有地契，便是法律上的所有人，僵化的普通法拒絕保護委託人即實際所有人的利益。於是，人們訴諸國王的大法官。這位大法官並不巡迴審案，他端坐在王宮中，專門處理那些因為普通法的僵化和教條而受到不公平對待的人，以平衡普通法所造成的利益不均。他因此被稱為「國王良心的守護人」，根據他的審判所發展起來的法律被稱為「衡平法」。顯然，信託土地的實際所有人就是急需他保護的人，為了確認實際所有人的合法利益，懲罰那些見利忘義或者太過疏忽大意的受託人，大法官不斷地確立了以受託人盡職義務為核心的信託法。此時，信託財產的獨立地位得到全方位的確認，信託法律關系真正形成，受託人義務也有了明確規則可以依循，信託法的雛形也就有了。在後世的發展中，大法官的衡平法和巡迴審判發展起來的普通法不斷融合，甚至改變了以案例為主要載體的存在形式，被編輯成文。現在，英國信託法已經有大量的成文法可查了。人們說英國信託受益人的權利是衡平法上的所有權，其實是不準確的，應該說它是起源於衡平法的一種權利，如今早已經納入成文法的體系了。信託法確認了一個人可以代另一個人持有財產的觀念，這在現代人看來是個常識，可對中世紀的英國人來說，卻是對所有權觀念的重大挑戰。根據這種法律觀念，人們又發展出了公司制度、合夥制度等，甚至當民族國家興起，英國人用信託理念來解釋民族國家和王室作為法律主體的正當性。所以，信託的概念對於英國的意義非比尋常。在隨後的發展中，基於信託法律關系的靈活、實用和獨特價值，在普通的民事信託的基礎上，人們發展出了公益信託、家族信託和以獲取投資收益為目的的商事信託。英國海外殖民所運用的大量資金中，有相當一部分就是通過信託制度匯集起來的。商事信託在美國得到了進一步的發展，典型代表便是各種證券化業務。信託制度在普通法系國家得到了最廣泛、靈活的運用，這也是因為信託的發展需要配套的制度和社會環境，比如公益信託在NGO不發達的國家是難以發展的，垂死之人能夠將財產託付給商業機構，那肯定得以信託機構本身經久不衰的聲譽為前提。大陸法系國家在傳統法律體系和理論框架下，難以接受信託法律關系中委託人的請求權和受益人的受益權並存的現實，所以遲遲不肯繼受信託制度。不過由於信託制度的特殊優勢和價值，不少大陸法系國家現在也結合實際情況採納或者借鑒了信託制度。信託制度是普通法系給大陸法系最重要的饋贈之一，這是世所公認的。善於學習的日本則將資金信託發展到極致，在二戰後的重建中發揮了重要作用，不過由於監管不配套，也出現過信託公司泛濫擾亂金融秩序的情況。目前世界重要的國家大都有信託制度。在亞洲，日本、新加坡和我國的台灣、香港地區無一例外。信託行為本身確實是起源於純粹的信任，人們以可靠的友情、親情來對抗惡法。但是信託制度在衡平法上不斷發展的過程，恰恰是為了約束那些惡意或者因過失違反了管理義務的受託人。及至商事信託發展起來，出現以資金信託為主的信託業，信託顯然已經變成了投資需求促動下的商業行為，逐利沖動才是它的本源。營業信託也需要信任，但這份信任是靠信託法對受託人職責的嚴格規定以及信託機構本身的聲譽所鋪墊起來的。六、法律制度的視角在法律上，信託被定義為新託人將其財產交由信託機構設立信託，由信託機構對信託財產進行管理、運用和處分，為信託受益人獲取收益或者實現特定目的的活動。從法律制度的角度，信託與委託代理、合同、合夥、公司等一樣，都是財產運用的法律機制。在不少普通法系國家，信託也是法律認可的一種經濟實體的組織形式，跟公司、合夥企業相並立。所以說，在法律視角下，信託的意義遠不限於金融，信託財產也不限於資金。只是資金信託發達到一定程度之後，信託自然成為一種資金融通機制。直觀看，信託更像是委託投資，但是基於信託法的規定，財產設立信託後就與委託人的其他財產不相牽連，與受託人的財產也不混同，這就降低了信託投資的風險。風險隔離是信託成其為信託的根本要素。信託投資模式下，信託財產的用途是委託人知曉的，但是具體的運用和管理則不一定會在信託合同中明確下來，這需要受託人發揮專業的資產管理能力。簽訂信託合同後，委託人有權了解後續的管理情況，但不能對受託人的管理行為任意干涉，也不能隨意撤銷信託。這是信託與委託代理、合同的不同之處。通過設立公司投資，也具有風險隔離的功能，但是投資者不一定具有經營公司的能力和時間，而且公司設立、清算都很麻煩，信託投資則要簡單的多。信託是風險隔離的委託，是簡化了各種設立、清算程序且營業范圍不受局限的企業。它是介於委託投資和直接經營企業之間的一種資產管理機制，它在信託法律的支撐下，通過信託合同，建立起一個具備高度靈活性的准法人主體。信託受益人的信託受益權與股東的股權很接近，信託機構可以代表信託財產行使簽署合同、參與表決、追索債權、提起訴訟等各項權能。信託機構負責收取信託財產的收益，計算和支付信託存續期間發生的費用和自己應得的信託報酬，然後將信託收益支付給信託受益人。信託制度在委託代理制度和公司制度之間的巨大空白地帶獲得了無限的可能性，可以隨時、隨事、隨地、隨人的需要而調整，它是一個交由人發揮創造力的機制。他像一塊無限寬廣的地基，需要人發揮智慧和才能去建設高樓大廈，其他國家的信託實踐已經樹立起了可資借鑒的榜樣。以逐利為出發點的商事信託的社會功能已然遠遠超越了商業逐利，在家族財產傳承、公益事業等領域發揮了巨大作用。但是這一切樓宇建築的地基則是完善的信託法律制度，只有當法律明確了信託財產的特殊地位、信託當事人的權利義務及保護措施，信託業才能夠良性持續發展。七、社會的視角從不同的市場主體的視角，信託表現為不同的形態，具有不同的功能。但從更宏觀的角度看，信託是立基於信託法律，以運用資產管理能力滿足資產增值需求為本位的一種資金融通機制。信託法律制度是它的前提，投資需求是它的驅動力，融通資金是它的必然結果。信託機構的產生是為了通過經營信託業務獲利，但是信託機構必須以專業的資產管理能力和風險控制能力為立身之本，否則就真的淪落到合法的非法集資的地步，可以隨便被取代。信託業的規模化發展必然使之成為一種重要的金融行業，它把社會閑余資本引入實業，鼓勵了投資，帶動了就業，增加了稅收，推動了經濟的發展。信託的繁榮是可以讓整個社會受益的。信託實現了不同風險需求和不同利潤創造能力的企業的直接對接，減少了資金流通的中間環節，通過降低交易成本增進社會財富；信託業通過發揮專業能力，挖掘好的項目並適當介入融資企業的經營管理，讓好的項目得以發展，通過主動管理增加社會財富；信託業的存在，有利於資本的充分運用和靈活組合，它可以方便的匯聚巨額資金投入同一項目，使重大項目可以得到社會資金的支持並分散投資風險；信託業的出現意味著大批資產管理人員集約化的介入到大筆資產的管理之中，還意味著沒有能力進行投資但手握資本的社會階層可以在專注本職工作的同時，獲取資產增值。八、與文化論者商榷文化確實是個無底大筐，但空泛的往裡裝不能增進任何認識。人們贊嘆英美諸國信託制度的廣泛應用，卻又模仿不來，便將中國社會的信任缺失當了罪魁禍首。其實，信託經營者首先要懂得的是，國外對信託業的信任乃至整個社會所表現出來的基本信任，都是以完善且行之有效的法律為基礎的。在一個由陌生人組成、環環相扣、每個人的過錯甚至過失行為都可能損害他人根本利益的現代社會，沒有行之有效的法律，就不會有信任可言，這跟文化不甚相關，與人的逐利沖動和防衛本能有關。信託制度在英國生根發芽，又在更多的國家開花結果。法律是她的基石和框架，急於求成的模仿者往往只愛仰望別人的高樓大廈，而不知道樓下有堅實的土壤，甚至心急到連力學原理也置之不顧。如此建造的大樓註定是不穩當的「樓脆脆」而已。茫然無措的穿過迷霧去找一個所謂「信託文化」來兜底，雖無可厚非，但實在經不起歷史事實和理性常識的推敲。人性註定是多變的，如果受託人的行為是不受控制的，信託機構不過是個沒有專業水準的「通道」，連他的失職行為也是無法界定、無需賠償的，人們何以相信他呢？提倡信任文化沒錯，但是信任文化的第一要義是：信託機構要把自己打造成值得託付的受託人，而不是其他。當本身就有特殊利益沖動的人要求別人信任自己的時候，往往說明他是不值得信任的。更何況，在法律不完善，制度得不到公正、恰當執行的社會，信任文化不過是一場奢談。結語信託到底是什麼？可以從多個角度回答，都有道理，但又都不全面，更不能令所有人都滿意。定義的困難不在於對象本身的復雜，而在於人們根本不了解定義所指向的對象，如果對象本身還是不斷變化的，就難上加難了。關於信託定義的爭論像是一個羅生門，不同的是，每一種回答都是出於真誠的。理解信託，或許也不止於七種視角，而且每一種視角的檢視都期待更深更遠的洞見。不止是中國，對於那些信託業發達的國家，信託的概念也註定是一個無限開放的問題，因為信託的優勢和魅力就在於信託制度的靈活多變、富於彈性，能夠根據社會需要而改變自己的表現形式。人們不是常常引用斯科特那句「信託可以與人類的想像力相媲美」來正打歪著的證明時下諸般「創新」的精明么？既然概念是一種歸納，那麼任何概念都註定容納不了無窮盡的形態。信託的定義，註定是一個沒有最終答案的問題。刻下，對於中國而言，或許我們無需空泛的去贊美信託，也不必急於去解開她所有的面紗，倒是先把信託最基本的原理和機制搞明白，使她獲得社會和決策者的基本認可，讓她能夠在堅實的土壤上開花結果，而不被當做一個隨手可以除去的異類，才是信託業的命脈所系。信託業的根基恐怕不在於復雜高深的業務模式，而在於信託之外的廣闊天地。七十二般變化練得再熟練，若不懂得培植社會基礎，也只能在花果山裡抖抖威風，一出山門便無人敬服了，更何況，入不了佛祖的法眼，隨時都會被壓在五指山下。中國信託業雖火紅一片，可越是得意時，越該有一份清醒頭腦和危機意識。花皆有盛放期，常開不敗、結實落仔的才能生衍不息；樹皆有蔥蘢時，枝大根深、土壤肥沃的才可屹立不倒。新鮮事物，註定毀譽皆有，路途漫漫，難免風浪坎坷。不過如果一個事物有它根本的功能和難以替代的價值，就必然會發展起來，任何一種合理、強大的社會需要都必然會有相應的機制來予以滿足，這是不可阻擋的規律。信託業的長遠前景是值得期待的。然而，櫛風沐雨才有芳華絕代，歷盡風浪方得日現雲開，中國信託業剛剛起航！ （作者：中國社會科學院法學博士研究生柏欽濤，現供職於中投信託有限責任公司）
❷ 信託業如何應對增值稅新規
去年以來，一系列稅收文件陸續出台資管行業的增值稅問題進一步明確。信託行業作為資管行業的重要組成部分，需要注意的是，《關於資管產品增值稅有關問題的通知》，將從明年1月1日起實施，在此之前應積極應對開展工作，以盡量減少稅收政策變化對於業務的影響。
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在被要求打破剛性兌付、去杠桿、去嵌套的資管行業監管的大背景下，一系列稅收政策文件包括《關於明確金融 房地產開發 教育輔助服務等增值稅政策的通知》（財稅〔2016〕140號，以下簡稱「140號文」）、《關於資管產品增值稅政策有關問題的補充通知》（財稅〔2017〕2號）及《關於資管產品增值稅有關問題的通知》（財稅〔2017〕56號，以下簡稱「56號文」）等應運而生，使得資管行業的增值稅問題得到了一定程度上的明確，彌補了以往資管產品的增值稅稅收漏洞。
信託行業作為資管行業的重要組成部分，這一系列為文件的出台對於整個信託行業鏈條上的各利益相關者都會帶來影響。需要注意的是，56號文將從明年1月1日起實施，在此之前作為受該政策影響的各利益相關者應積極應對開展工作，以盡量減少稅收政策變化對於業務的影響。
委託人/受益人
梳理信託計劃資產
投資信託產生的相關收益是否繳納增值稅並不能一概而論。因此，委託人/受益人需要較為全面地梳理所持信託計劃資產，根據現行增值稅政策對其相關收益是否應稅進行判定。
積極與管理人進行溝通
投資人在梳理完成投資資產的涉稅影響後，對於受增值稅影響的信託計劃資產需要予以關注。投資者應注意管理人對於信託合同條款的修訂，尤其是對於信託收益的相關條款，並與管理人進行積極溝通，維護自身的權益。
信託計劃管理人
法律文書梳理
梳理所有類別信託計劃涉及的相關法律文書，包括但不限於信託計劃合同；全面梳理信託計劃涉及的利益相關者清單及溝通材料。
與利益相關者的溝通
56號文實施後，為保證業務能夠順利開展和平穩運行，管理人需要就稅負承擔問題、計稅原則確認問題和涉稅資料交換問題與各方做好提前溝通。
新產品設計
營改增後，信託公司需要在產品設計過程中考慮增值稅因素，針對不同類型的產品（如凈值型產品和固定收益回報產品）設計不同的稅負轉嫁方式。另外，對於多層嵌套的信託計劃，是否需要重新設計產品的投資結構以降低額外稅負可能也是信託公司需要考慮的問題。
梳理涉稅資產
全面分析、梳理信託產品所持資產的類型和收益形式來明確其是否涉及現有增值稅法規中所規定的應稅項目。部分較為特殊的資產收益安排，例如股權和收益權等權益的轉讓和回購、預期收益差額補足、對賭約定、收益互換等，其涉稅判定可能存在一定的爭議，應給予特別的關注。
核算方案修改
信託產品管理人需要對產品增值稅涉稅會計科目進行梳理，制定會計科目設置、調整方案；梳理增值稅會計處理流程、記賬方式；制定價稅分離方案，修訂估值操作手冊。
系統改造
信託公司需對內部系統架構和數據進行評估，識別需要改造的部分，明確內部系統信息傳遞流程、連接方案。需要注意的是，系統改造以及測試工作均需要在2017年年底完成，以確保在2018年1月1日能按時切換到改造後的系統，在時間上較為緊迫，在此也建議系統的開發改造工作盡早開展。
就不明確事項與主管稅務機關的溝通
由於在目前的增值稅框架下，還有許多政策待明確的事項。這不僅使得管理人在系統落地上存在較大的困難，建議在梳理資產後，就相關不明確事項與主管稅務機關達成一致意見，降低自身的合規風險。
聘請中介機構協助落地
中介機構作為有著豐富行業經驗的第三方，能夠幫助企業進行增值稅落地的全流程項目管理以及提供法律文書審閱、涉稅投資行為分析、會計核算方案建議、系統改造分析、新政策崗位設置及人員培訓等全方位協助和支持，幫助企業順利完成增值稅改革的落地執行工作。
一系列稅收文件陸續出台對於信託業帶來的影響是全面而深遠的。這無疑給信託業帶來很大的挑戰，信託業應抓住時機，全力做好應對，積極籌劃，迎接挑戰
❸ 做信託項目經理是一種什麼體驗
房地產項目在信託公司的業務佔比在逐漸減小，信託項目經理只能哀嘆如今房地產項目不好做。現在的房地產行業的形勢並不是那麼的好，所以現在的信託項目經理，也不是特別的好做，甚至有時候想過改行覺得壓力特別的大
❹ 長安信託「1-2-3」體系是什麼有什麼特點嗎
「1-2-3」技術架構體系是指長安信託為積極應對數字化時代所帶來的機遇和挑戰，緊扣信託資產管理及財富管理的主營業務架構建立的一匯流排、雙中台、三引擎體系，實現從以產品中心到以客戶中心的數字化轉型模式。
❺ 女孩子做信託工作好不好求教！！！急~~~
行政類，後勤類的比較適合女孩子，當然如果想挑戰自己的話，也可以從事銷售類的工作，信託算是金融行業的高富帥，工資蠻高的，如果不是銷售，很穩定
❻ 請問如果設立離岸信託的話，需要注意哪些風險
委託人的配偶不知情—無效？
2013年，一位中國富豪隱瞞妻子在開曼群島設立了離岸信託，最後妻子發現後離岸信託幾乎被判無效，雖然最後受託人選擇和去世的中國客戶的配偶和解，即便她不是信託的受益人，受託人仍選擇將她增加為臨時的受益人而向她支付一大筆數額的信託財產，以保住整個信託。受託人的律師在征詢了中國律師和開曼律師的意見後，認識到當時信託的設立確實存在這個問題，而法院也建議受託人通過和解的方式盡快了解糾紛。
一直以來，對於全球知名的離岸金融中心而言，中國是個遙遠、神秘而未知的國家，也是陌生的司法轄區。因為過去中國客戶為數不多，甚至根本沒有，更沒有復雜的信託結構；但是近年來中國客戶不斷增加，他們的資產和家庭情況也比以前復雜許多，面臨的風險自然也就更多樣，可能受到的挑戰也更多。而近期，我們不難看出中國在婚姻繼承方面的法規開始對這些離岸司法轄區產生了實質性的影響。
最常見的情況，無非是委託人的配偶向受託人挑戰委託人設立的離岸信託的有效性。配偶們多半認為委託人在沒有獲得其同意的情況下，將夫妻共同財產直接放入了離岸信託；然而站在受託人的角度來看，在信託設立時，受託人無法透過盡職調查得知信託財產是否屬於夫妻共同財產，或者委託人是否已獲得其配偶的同意，進而導致無形中將離岸信託暴露於未知的風險中。
此外，由於英美法系本身的機制，很多受託人或其專業顧問從未考慮過離岸防火牆與中國婚姻制度之間的關系，只有在受到挑戰時才能得知法官的看法，並以此為基礎推測未來可能的走向。另外，為數眾多的活躍在中國市場的離岸信託「推銷員」完全不知道所謂的離岸防火牆到底能防住什麼風險，對於他們而言盡快讓客戶簽約才是最重要的。其實，在委託人無權處分信託資產的情況下，離岸信託很大程度上是不受離岸信託防火牆規定保護的，特別是在涉及其他司法轄區就夫妻共同財產的規定時。
所有對於夫妻共同財產的請求並非都是一樣的，但整體上來說，依據中國法律的規定，如果雙方沒有簽訂婚前協議或婚後財產協議，在夫妻關系存續期間取得的財產都是夫妻共同財產，而配偶一方在未取得另一方同意的情況下，單獨處分了雙方共同所有的財產就等同於一個人處置了並非由自己完全擁有的財產。
顯然，此類情況已經很明確地指出了離岸信託會面對的風險為何，但在實踐中，或是因為受託人不想讓配偶知曉信託的設立，或因為海外信託公司並不認為這是一個風險，其結果是有很多已經設立的信託包含了委託人無權處分的夫妻共同財產。
設立離岸信託前的幾點建議
各個離岸司法轄區都有各自的特點，為在當地設立的離岸信託構築不同的離岸防火牆，委託人在准備設立離岸信託時，都應該先清楚分析自身面臨的風險或將來可能會出現的風險，並對症下葯。
家族成員因為離岸信託及家族資產發生糾紛的情況，可以說是層出不窮，不論是西方家族還是東方家族都是不可避免的。多數情況下，若家族關系較為緊密，且樹立了良好的家風時，發生家族爭產的幾率就相對會下降；反之，若家族成員間較為疏離，甚至家庭關系的維持相當薄弱的話，發生家族爭產的情況也就不足為奇了。
雖說任何人都無法阻止或者避免家族成員去挑戰離岸信託，但委託人可以在設立信託時先充分咨詢專業人士的意見，在取得專業人士的幫助後，委託人將能夠有效避免家族成員將來挑戰成功而發生任何危及到離岸信託及其資產的風險。
若您希望能夠避免配偶挑戰離岸信託，那麼開曼群島、BVI、中國香港及新加坡將不會是您最好的選擇，正如前文所述，因為這幾個地區的法律明文規定，在判斷委託人是否有權設立信託或有權處分信託財產時，法院要依據國際司法沖突原則適用委託人住所地的法律。換句話說，當這幾個離岸地區的法院在審理涉及中國客戶的配偶挑戰信託案件時，由於中國客戶有較大的可能性被認為住所地在中國，法院將會根據中國法下夫妻共同財產制度的規定來審理，導致被判定無效的幾率大為增加；不同於前述幾個地區，耿西島著名的信託訴訟律師曾撰文指出，耿西島法院在審理此類案件時，則不會使用國際司法沖突原則來考慮委託人住所地法律，由此可以推斷在耿西島被判定無效的幾率會相對低一些。
基於以上分析，高凈值用戶在設立離岸信託前應該注意，要分析家族內部的相關矛盾與可能出現的糾紛的來源，從而將您想規避的風險進行排序；按照相關風險的大小以及可能性，選擇離岸防火牆力度最匹配的地區設立離岸信託；明確您所設立的離岸信託在何種情況下有可能受到攻擊，應如何應對。
❼ 我想賣信託產品，一年賣多少才能完成任務傭金是怎麼計算的請懂的朋友解答一下，謝謝。
這要看不同的機構了，有的機構剛開始完成一單就行，後來平均每月100萬就版可以，像一般的三權方；有點機構需要每月完成幾百萬的銷售額，像恆天財富，諾亞之類的，還有信託公司直營部；前者壓力小，但是沒有挑戰性，根本做不到掙錢的目的，提成也很低，大約0.2%左右；後者壓力大，但是底薪高，提成高，提成一般在0.8%以上的，年薪百萬真的不是夢。這就是差距，看自己的選擇了
❽ 你對信託的了解
1979年新中國第一家信託投資公司成立到現在，中國的信託業起起伏伏，前後經歷了五次大的行業性整頓，這是其他任何金融行業都未曾有過的經歷。值得慶幸的是，在歷經曲折之後，我國的信託業重新迎來了一個蓬勃發展的新時期。中國信託業協會的成立，正是我國信託業走向規范化發展的重要標志。
一、在「錯位」中吸取經驗教訓，辯證地、歷史地看待我國信託業前二十年發展歷程
從1979年到1999年，這二十年的信託業曲折發展歷程並非偶然的，而帶有鮮明的時代烙印。在公有制占絕對主導地位，產權單一、社會財富極其有限、市場剛剛開始萌芽的改革開放之初，以財產管理為特色的信託根本沒有存在並發展的前提，而市場剛剛興起，資金需求旺盛，銀行和金融機構過少，業務單一，迫切要求出現適應這種需求的比較靈活的金融機構，擴大融資渠道。可見信託業的出現是有其客觀經濟的基礎的。如果看不到這一點，不能夠辯證地、歷史地看待我國信託業的曲折發展歷史，那種認為信託制度不適用於中國的看法，是片面的。問題出在「錯位」上。最後一次整頓即1999年第五次整頓，適應新的歷史條件，在金融體系、融資渠道出現多樣化的情況下，開始「歸位」，辦成真正的信託。
從這二十年的實踐中，我們獲得不少經驗教訓。主要有如下幾個方面：
(一)多元化的社會財富積累和信託觀念的普及是信託業發展的市場基礎
信託投資公司作為一種以信託服務方式進行財產繼受和管理的專業理財機構，其發展的一個基本前提是社會財富的廣泛積累和財富主體多元化。如果社會財富十分匱乏，或者只為國家或個別主體所擁有，則都不可能產生對信託的需求。與此同時，信託業的發展也離不開社會對這一制度的認可和接受，或者說信託文化的確立。與之對照，在我國信託業恢復發展的近二十年裡，上述條件恰恰都不具備，這正是我國信託業遲遲得不到發展的社會根源與經濟根源。
(二)信託業發展必須建立在合理的業務定位之上
信託的本質是一種財產繼受和管理制度，因而信託業的定位也必須緊緊圍繞這一本質特徵展開。如果政策設計不是建立在業務自身規律基礎上，而是過多地考慮短期的、過渡性的目標，必然導致對信託投資公司定位的嚴重錯位。
(三)信託業發展離不開良好的經營規則和信託法律環境
我國信託業之所以幾起幾落，與信託業經營規則和監管法規缺失不無關系。這不僅導致信託公司違法違規事件屢屢發生，而且在很大程度上影響了信託業的社會聲譽，損害了信託業務得以開展的信任基礎。
二、在「歸位」中探索新的發展模式——正確評價第五次整頓後發生的變化
由於吸取了前四次信託整頓的經驗教訓，經過6年的努力，以信託歸位為主旨的第五次信託整頓取得了顯著成效。
首先，以信託業歸位為立足點，形成了以《信託法》、《信託投資公司管理辦法》和《信託投資公司資金信託管理辦法》為基礎的信託監管法規框架，並相繼出台了信託會計制度、信託專用賬戶制度等關繫到信託功能能否正常運轉的配套制度。在此基礎上，信託投資公司以資金信託、財產信託和公益信託為核心業務的經營范圍基本確立，為歸位後的信託業發展打下了堅實的制度基礎。
其次，在實施信託分類處置、分業經營的基礎上，原有絕大部分信託投資公司都通過關閉、轉制等各種方式退出了信託業，只有一部分經營業績較好、內控比較完善、市場競爭力較強的信託投資公司得到保留，並在核銷壞賬、補充資本、引進人才的基礎上實現了重新登記，初步形成了一支專業化的理財隊伍，為我國信託業的重新崛起提供了組織准備。
第三，重新登記後的信託投資公司抓住我國經過二十年改革開放後社會財富迅速積累、產權改革日益深入這樣一個歷史機遇，發揮信託理財的破產風險隔離和資金運用方式靈活多樣優勢，積極進取，不斷創新，推出了大量符合社會經濟需要的信託理財產品，在推進國有企業改革、引導居民儲蓄向產業投資轉化等領域都發揮了積極作用。
第四，如何正確看待和化解信託業歸位以來出現的新問題是我們的重要任務。
由於信託法規的完善、信託觀念的認識深化和普及都是一個漸進過程，我國信託業在逐步回歸本業的過程中，不可避免地出現了一些新的問題，這主要表現在以下三個方面：一是信託投資公司違規現象依然時有發生。二是信託業務的私募定位導致信託產品規模化發展無法實現。三是由於信託市場狹窄、競爭激烈，導致信託業務收益微薄。
信託業歸位過程中出現的問題，並非我們的方向出了問題。信託業回歸本業是一條正確的康莊大道，必須毫不動搖地堅持走下去。
三、站在完善我國金融市場的高度，進一步明確我國信託業定位，促進信託業發展
信託作為一種金融工具，其獨特之處在於兩大特色，即財產管理領域獨有的破產風險隔離功能，以及信託財產運用上的貸款、投資、租賃等多種形式靈活安排、直接融資與間接融資並舉的融資特色。由於這兩大特色，信託業才能夠在金融體系中發揮間接融資與直接融資、貨幣市場與資本市場的連接器和潤滑劑作用，起到四兩撥千斤的功能。
要促進我國信託業的發展，首先應在改善信託業的公司治理機制、逐步增強我國信託業的聲譽的基礎上，適當調整信託業的業務范圍和經營模式，盡快引入國外實踐證明行之有效的年金信託、資產證券化信託等大眾化信託業務，實現我國信託業發展與經濟金融體系完善之間的良性互動。這將是決定未來我國信託業能否持續穩健發展的基石。
(一)應進一步加大信託業對外開放的力度，廣泛引入境內外戰略投資者，有效增強信託投資公司的資本實力，切實改善信託投資公司的公司治理機制和內控制度，使信託投資公司的信用基礎和市場聲譽得到顯著提升。
(二)應逐步調整信託業的業務范圍，構建以企業年金信託業務、職工持股信託、資產證券化信託業務等大眾化信託業務為主的信託經營模式。
(三)引導信託在促進公益事業發展的領域發揮積極作用
引導信託在扶助貧困、發展教、科、文、衛事業方面發揮積極作用，不斷設計公益信託品種，利用公益信託促進公益事業的發展，既符合我國的社會經濟發展方向，又有助於提升我國信託業的社會形象，值得大力鼓勵。
此外，信託在改善我國基礎設施投資，促進房地產等支柱產業穩健發展等領域也大有用武之地，例如發展不動產投資信託(REITs)業務，等等。總言而之，信託作為一種特色鮮明的財產繼受和管理制度，在中國有著廣闊的發展空間。我國信託業唯一需要努力的，是如何把無窮多的可能性轉變為現實，這既是給中國信託業的機遇和挑戰，也是給每一個中國金融事業參與者的機遇和挑戰。
中國信託業協會的成立恰逢其時。我相信，面對這樣一種前所未有的機遇和挑戰，中國信託業協會必將肩負起歷史使命，推動我國信託業在中國經濟金融事業的發展歷程中發揮更大作用。
中信，平安，中融一直都是信託業界的老大，行業里有句話叫做「平安的美女，中回信的漢，答中融的銷售滿街轉」，自然女孩子去平安信託做是最好的了。
平安最好的兩個行業就是信託和創投了，被業界稱為是造人機器，進去的時候「一毛不懂，出來五毒俱全」。形容的就是平安這樣的機構。平安信託由於體系完善，資產管理規模龐大，擁有廣泛的資源，且風控從准入到管理到退出都是最全面的，因此可以說是新人學習的天堂。在平安做上兩年，累計一些資源和經驗，對你將來高薪跳槽和自主創業都是好選擇，如果你要尋求穩健，在一家公司長遠發展，平安信託就是個更好的選擇了。
很多人嫌平安工作提成太低，但是平安有自己的資源，去了外面未必好做。比如中融這樣的狼文化公司，競爭就十分激烈，一般新人進去要混的好都是能力比較強的。
因此如果你是個新人，去平安信託，無論是干哪個部門都是一個80分以上的選擇。
❿ 信託未來5年的發展趨勢會怎樣
近幾年，信託管理資金規模以每年1萬億的速度增長，但從去年開始回增長速度有所下降，其主要原答因是資管業務的放開學弱了信託公司的優勢，也就是說，大資管時代，券商，基金子公司，保險等都可以開展資管業務，信託一家獨大的現狀將逐漸被削弱。
但另一方面，信託業經過了多次整治，法律體系趨於完善，風險控制能力仍然較強，短期內不易被後來者趕超。
總之，信託業有自己固有的優勢，但也面臨很大挑戰，不少信託公司也在緊鑼密鼓謀轉型。