『壹』 位元組跳動融資歷程
1. 2012年3月9日，位元組跳動獲得了由源碼資本曹毅和天使投資人劉峻、周子敬投資的數百萬元人民幣天使輪融資。
2. 2012年7月1日，位元組跳動緊接著獲得了SIG海納亞洲創投基金的100萬美元A輪融資。
3. 2013年9月1日，位元組跳動繼續擴大融資規模，完成了來自DST Global和奇虎360的1000萬美元B輪融資。
4. 2014年6月1日，位元組跳動實現了質的飛躍，紅杉資本中國、新浪微博基金、順為資本共同參與了1億美元的C輪融資，此次融資使股份佔比達到20%，公司估值達到5億美元。
5. 2016年12月30日，位元組跳動完成了D輪融資，紅杉資本中國、建銀國際參與，但具體金額未公開。此時，股份佔比達到9%，公司估值升至110億美元。
6. 2017年8月1日，位元組跳動又獲得了General Atlantic (泛大西洋投資)的20億美元E輪融資，股份佔比為9%，公司估值達到222.22億美元。
7. 2017年12月1日，位元組跳動再次獲得戰略投資，但未公開具體金額和投資方。
8. 2018年10月20日，位元組跳動宣布獲得軟銀願景基金、KKR、春華資本、雲峰基金、General Atlantic (泛大西洋投資)的40億美元Pre-IPO融資，股份佔比為5%，公司估值達到750億美元。
9. 2020年3月30日，位元組跳動獲得了Tiger Global Management（老虎環球基金）的戰略投資，但未透露具體金額和股份佔比。此時，公司估值已達到1000億美元。
10. 通過對投資企業的分析，我們可以看到位元組跳動吸引了國內外眾多知名風險投資機構。國內包括奇虎360、雲鋒基金、順為資本和紅杉資本中國；國外則有互聯網投資經驗豐富的DST Global、軟銀以及老虎全球基金。
11. 值得注意的是，盡管騰訊和網路在互聯網行業具有極高的知名度，但它們並未出現在位元組跳動的投資名單上。這可能是因為位元組跳動與這兩家公司存在直接競爭關系，使得它們不願意投資於競爭對手。
12. 截至目前，位元組跳動尚未上市。考慮到A股市場的小散戶已經習慣了眾多優質互聯網企業在香港、美國上市的情況，特別是像騰訊、阿里巴巴這樣的超級大牛股，位元組跳動未來很可能選擇在香港或美國上市。有傳聞稱位元組跳動有意在香港上市，但從目前的情況來看，它似乎更傾向於在美國上市。一方面，美國市場能夠為其提供巨額融資；另一方面，美股的流動性更好，便於背後投資人大規模套現。此外，上市還有助於提升企業的國際知名度。
『貳』 源碼資本|曹毅：以「碼會」籠住「江湖人」，新基金靠三種武器立足
-Begin-
2014年4月曹毅找到王興、張一鳴，告訴他們自己打算成立一隻基金。一個月後，名為「源碼資本」的新基金公司完成了1億美元的募集。即使是在「全民PE」火熱的2009年，這樣的募資速度也堪稱驚人。
不到一年，源碼資本二期基金也快速募集完成。1.5億美元、2億人民幣的基金規模只用了兩個月。除了之前的LP，7家A股上市公司的CEO全新加入曹毅構建的「碼會」。在曹毅眼中，商業的「棋局」正變成一種資源合力和智力游戲。對接起LP和創業者的，是這張「碼會」身份認證。
以「碼會」籠住「江湖人」
在北京風沙肆虐的傍晚，略帶倦色的曹毅快速吃完1個小時前訂好的快餐開始接受記者的采訪。自從成立源碼資本後，這種狀態已經成為一種常態。「一周飛五個地方，一年休息不到五天，」他的同事這樣形容。
對於互聯網的「痴迷」或許可以解釋目前身為80後的曹毅的這種狀態。這種「痴迷」正成為一種「紐帶」開始連接起曹毅和他周圍的那個圈子。王興、張一鳴、姚勁波、李想、李一男......正是因為這種紐帶開始聚集到源碼的周圍。「一期基金我們只用一個月就募完了，這些LP每個人就是見了個面，甚至有的只是打了個電話」曹毅回憶到。
在這個圈子裡，身份是一種需要江湖認可的東西。「在他所在那個領域裡面有明顯的成就，可以說在江湖上面都是有名號的，都有自己獨特的一套方法論。而且這些人基本都在一線，對行業的這種紐帶還是非常緊密的。」曹毅這樣描述著源碼的LP們。
在投資圈錘煉多年的曹毅正在觸碰到創業投資的真諦：將成功的創業者聚集在圈子裡，用資本以及人脈來撬動新的創業機會。這一點在矽谷早已得到驗證：比如創業教父Paul Grahamy以及科技偶像Kevin Rose等都曾在知名互聯網公司任職，深諳互聯網精髓，轉型投資也都獲得了不錯的收益。
對於創業公司而言，這樣的LP背景的確具有誘惑力。曹毅認為，美國創投圈50年的發展已經證明創業的成功所需要具備的要素越來越多，也可以說每個創業者得到的武器越來越多了。但是正因為提供武器的人越來越多，所以創業的紅海實際上更加殘酷。創業者需要獲取更多的資源和幫助。源碼的LP正是這樣一種武器。
他的胃口並不僅限於此。源碼的二期基金同樣只用了2個月時間完成募集。1.5億美金和2億人民幣的規模印證了曹毅對於資本市場的判斷。除了原有的一些美股港股、機構投資人外，源碼還引入了A股知名的TMT公司。藍色游標、神州泰岳等成為了碼會LP群體里的新的「入會者」。
風口中的「捕風者」
曾在紅杉任職副總裁的曹毅，自然也深諳沈南鵬的「賽道」投資法。曹毅認為，互聯網變得越來越大，隨著移動互聯網時代的到來，互聯網的賽道機會正在像白堊紀的物種大爆發一樣出現「井噴」。在這其中誕生出許多子賽道機會。
首先是傳統行業的互聯網化。曹毅以源碼投資的一畝田為例，農業是互聯網滲透水平最低的行業。盡管早期也有一些農業報價的網站，但非常初級。然而到了2014年，隨著智能手機在農民中的普及和網路購物的盛行，農業大規模的互聯網化開始成為可能。一畝田所做的正是利用互聯網來消除原本的農業信息不對稱問題。復雜的流通環節被互聯網所取代，買賣雙方則可以獲得更好的產品和利潤。
此前，一畝田花了兩個多月時間幫助河南新苗銷售完了滯銷大蔥。這被曹毅視為一次經典的互聯網改造傳統農業案例。互聯網改造傳統農業，改造的方式是透過信息化的方式，使得信息傳播更加有效，中間環節更少，資源配置得到優化。
其次是金融的互聯網化。趣分期是源碼投資的互聯網金融行業中一個代表性企業。看似簡單的學生貸款其實是一個巨大的市場。曹毅認為，金融的需求是始終存在的，傳統金融並不能解決很多需求，其中最大一塊就是學生市場：學生具有巨大的消費需求，但收入受限。趣分期的出現其實是解決了一個供需矛盾，金融就是時間和空間的轉化。學生的提前消費同時也可能提升其資源利用率。
第三是O2O。曹毅以源碼投資的PP租車為例：北京有400萬的車，每天空閑的可能有四分之一，另外一端有300多萬的人，有駕照沒有車。其實是一個巨大的供求不匹配，PP租車所做的平台，使得被閑置的這些車這些資源得到了更好的利用。
曹毅認為，從這三個賽道上可以看到了非常多的行業可以通過互聯網去改變，資源也可以更加有效地得到配置。「因為這些都是社會的底層設施，是剛需。因此而產生出來的巨大價值，我相信會很持續。
新基金的「打法」
在以互聯網基因為紐帶建立的「碼會」中，源碼的擔子並不輕。梳理企業戰略和融資戰略是曹毅每天最重要的兩項工作。「作為VC，最重要的事情是幫助創業公司做正確的事情，只有將正確的事不斷疊加，創業公司和VC才能實現雙贏。」
這並不簡單。在投資趣分期時，曹毅就曾經歷了困擾。在趣分期發展壯大後，面對的誘惑也多起來。除了大學生外，趣分期還曾開辟了注入家庭用戶、白領等用戶的貸款業務，多條業務線使得趣分期的業務總量很大，但問題也隨之而來。
有一天曹毅找到趣分期CEO羅敏，告訴他必須要坐下來好好聊聊。在源碼會議室里，曹毅在黑板上詳細闡述了他對於目前趣分期發展的看法。他在黑板上畫了一個矩陣，左邊是不同的資產類型，比如信用貸、抵押貸。縱軸是用戶、大學生、白領、家庭。曹毅告訴羅敏，每個細分市場都需要大量的人力與物力投入，而且每個市場的金融消費屬性也不相同。對於趣分期來說，最重要的目標是首先在某一領域達到王者地位。
作為投資人，曹毅坦言，如果公司有幾塊業務，每塊業務都是第3名，那麼這個公司根本就不值錢。因為每個跑道都是贏家通吃。因此，對於創業公司而言，最重要的就是聚焦。必須在某個跑道上成為王者，必須把所有的資源投入到最重要的業務上。
曹毅告訴羅敏，大學生市場並非已經飽和，很多業務可以細化，這樣是做加法而並非延伸到更多業務去分散資源做減法。「這是創業公司容易犯的錯誤，當你有資源的時候你會跑到第一名，這時候你會面對很多誘惑，你需要控制住自己，有時候甚至要去砍掉業務。作為VC，應該幫助創業者做這樣的梳理和判斷。」
除了戰略決策，融資同樣重要。在融資圈裡，流行著B輪和C輪死的說法。意思是當創業公司無法在成長階段拿到B輪或者C輪融資時，很可能會半路夭折。在曹毅看來，創業競爭的慘烈，使得融資周期大幅縮短。大概2-3個季度創業公司就必須拿到下一輪融資。但融資的殘酷性顯而易見。2014年據不完全估算，有2000-3000家已融資企業無法拿到下一輪融資，在C輪階段，50%-60%的企業將會被淘汰。因此源碼重要的工作之一就是幫助投資企業拿到下一輪融資，持續「輸血」。
曹毅認為，時間窗是一個客觀和實際的問題，如果不能在與競爭對手的角逐中持續「輸血」，那麼錯過時間周期可能就意味著滅亡。這也印證了曹毅之前所做的決斷。吸引更多具有互聯網基因的個人和企業成為源碼二期基金LP，這保證了源碼投資企業的融資可持續性。據曹毅介紹，目前所投企業中65%的後續融資通過源碼完成，這也讓其在早期投資中更加得心應手。
-end-
『叄』 跨境電商 SaaS 服務商「領星 ERP」完成 2 億元 B 輪融資，源碼資本投資
5月28日，跨境電商SaaS服務商領星ERP宣布完成2億元人民幣B輪融資。本輪投資由老虎基金領投，源碼資本、鍾鼎資本跟投，老股東高瓴創投、順為資本、藍湖資本追加投資。
領星ERP成立於2017年，其主打產品亞馬遜ERP，提供一站式跨境電商管理服務，涵蓋采購、倉儲、物流、廣告、客服、財務等多個模塊，旨在簡化全球賣家的跨境業務流程。經過四年的持續迭代，領星ERP憑借其優越的功能、精準的數據處理能力和安全的信息管理，贏得了廣泛的市場認可。其客戶數量及續費率均處於行業領先地位，目前服務了數萬家精細化運營的跨境電商賣家，覆蓋從小型企業到大型企業的不同規模客戶群體，多家大型企業和上市公司也與領星ERP建立了長期且深入的合作關系。
領星CEO付博表示，當前跨境電商行業正處於前所未有的發展機遇期，SaaS ERP作為行業不可或缺的基礎工具，正迎來快速增長。領星ERP將致力於為中國品牌出海貢獻力量，提供高效、易用的SaaS產品。他認為，產品、技術和客戶服務是SaaS ERP的核心競爭力，持續的產品優化和服務提升是企業長期可持續發展的關鍵。領星ERP重視人才，將團隊建設視為企業長期發展的核心驅動力，致力於吸引和培養更多有夢想、有能力、理念一致的優秀人才。
源碼資本袁迪表示，跨境電商行業近年來保持高速增長態勢，SaaS ERP作為產業鏈的重要環節，具有重要的戰略意義。源碼資本高度認可領星ERP在產品研發、客戶服務和人才策略上的追求。未來，期待領星ERP繼續優化產品、升級服務，為推動中國供應鏈出海的數字化和信息化進程作出更大貢獻。
註：具體融資金額由投資方或企業方提供，動點科技不做任何背書。
『肆』 36氪首發 |「喜姐炸串」獲2.95億元A輪融資，已在全國累計簽約超1400家門店
36氪獲悉， 「喜姐炸串」完成2.95億元A輪融資，由源碼資本和星納赫資本聯合領投，明越資本擔任獨家財務顧問，資金將用於供應鏈升級、團隊擴充和數字化建設。
喜姐炸串成立於2019年，總部位於南京，旨在為年輕消費者提供美味且 健康 的休閑小吃，產品SKU約35個，涵蓋炸肉製品、醬汁臭豆腐和長保鮮蔬等，消費人群集中在18-35歲的女性。 目前，品牌已在全國累計簽約超1400家門店，每月新簽約門店數量約為100家，遍布江蘇、浙江、安徽、江西和廣東等省份。
創始人王寬寬告訴36氪，自己在創業的十年中受到過很多朋友的幫助，創立品牌的初衷就是為了幫助更多的人實現創業夢想，最終目標是「百城萬店」。關注到炸串品類，還沒出現全國性的連鎖品牌，便從需求端、供給端和門店連接端三方面入手，深究原因和思考解決方案，喜姐炸串則隨之成立。
「喜姐炸串」杭州西湖直營店，圖據受訪者
在需求端，傳統炸串以擺攤的形式呈現，可由於環境臟亂、食材劣質和城市化進程等原因，炸串被其它食品取代，但年輕消費者對炸串的喜愛只增不減。從供應端來看，大部分的炸串以「短保的生鮮菜品」為主，且人工參與度高，肉類腌制和穿串的環節都在門店完成。
針對以上問題，喜姐炸串做出 「瞄準高價值食材」和「供應鏈全配」 兩個動作。
一是通過大數據精選高價值炸串，涵蓋五花肉、進口牛肉串、掌中寶串、無骨雞爪串和排骨串等，替代傳統地攤以調理鴨肉為原料的低價值串；並舍棄短保和產品價值感低的生鮮菜品，降低物流成本和提升供應鏈全配的能力。
二是建立中央廚房，將采購、切配、腌制、滾揉、穿串等勞動力需求大的環節，均放在後端完成，降低門店製作炸串的難度，能夠快速地輸出標准化產品，讓門店可以「傻瓜式」經營。 在全國擁有八大倉儲配送中心及自有工廠，覆蓋29個省級行政區域和304座城市 ，能實現覆蓋全國范圍的快速配送。
「喜姐炸串」產品圖，圖據受訪者
在門店連接端， 喜姐炸串聚焦小門店，面積在20-30平方米 ， 並將「單串自選」的售賣形式改成「以份為單位」出售 ，例如9元15串牛肉、10元8串掌中寶。 這能有效解決門店點單慢、客單價低和坪效低的問題 。同時，門店還推出「九宮格炸爐」，以保證產品口感和提高出餐效率。 據王寬寬透露，目前，喜姐炸串單店月均營業額近15萬元，公司今年整體營收預計將實現4倍的同比增長。
關注到年輕消費者在劇本殺、喝酒和夜宵等社交場景中，對炸串的需求，喜姐炸串 將刷醬調味調整為撒粉調味 ， 使炸串更具走食屬性與分享屬性。除此之外，喜姐炸串還重視在外賣端的布局， 門店外賣的營業額佔比高達40%，今年榮登美團外賣百強榜 ，外賣的平均客單價超50元，高於線下門店的30元。
在選址方面，王寬寬認為 選址就是選客流，地標就是流量的入口 ，喜姐炸串第一家店選在南京新街口的淮海路，是南京城市的流量入口。目前， 喜姐的門店類型以街邊店為主，先佔據城市的制高點，再輻射廣大的商業街區、社區，將流量轉化成銷售。 門店主要布局在新一線城市，短期規劃是在長江以南的區域重點布局，高密度開店，因為南方的氣溫相對高，更適合於炸串的走食模式。
「喜姐炸串」包裝設計，圖據受訪者
另外，喜姐炸串 國潮剪紙風的門店形象和包裝設計，還帶來了自發的品牌傳播價值 。包裝走港式風格，採用百元人民幣的色號，辨識度很高，不少「小姐姐」專門與包裝合影，為品牌帶來口碑傳播。王寬寬告訴36氪，曾有評論在大眾點評上的瀏覽量超過178萬，若按照大眾點評高級推廣通，每次點擊單價1.5元的保守價格估算，這個評價的廣告價值高達267萬元。
喜姐炸串還 邀請辣目洋子做品牌代言人 ，菜單還專門設立了「單人辣目洋子套餐」。王寬寬表示，邀請辣目洋子也是品牌觸達目標人群的重要方式，其名字與門店的麻辣炸串有相似性，且形象與喜姐炸串相符，都非常的「討喜」。
提及行業趨勢和競爭優勢，王寬寬表示，炸串賽道的消費者需求始終存在，只要能解決供應鏈和食品安全的問題，這個品類未來會像「絕味鴨脖」一樣走遍全國大街小巷。 喜姐炸串的競爭優勢則集中在以下四個方面：
1）供應鏈全配降低了開店難度，將復雜的加工環節放在後端工廠完成，能夠滿足全國門店的全鏈條統一配送，從而保證各地區門店出品質量的統一，降低對加盟商的要求，利於門店擴張；2）在全國有八大倉儲配送中心，物流成本低於行業平均水平；
3）流量成本和推廣費用低，得益於醒目的包裝設計，直接帶來品牌傳播和記憶的價值；4）升級傳統油炸食品，讓消費者吃到更干凈衛生的炸串，手持杯的包裝設計，給用戶增添了更多的消費場景。
「喜姐炸串」包裝設計，圖據受訪者
團隊方面，創始人王寬寬是餐飲行業的連續創業者，曾於2015年創辦王貴仁麻辣燙，兩年內開出1500家門店。核心管理團隊由行業內的資深人士組成，團隊成員曾任職知名連鎖餐飲和零售企業，在加盟體系搭建、門店拓展、供應鏈建設、產品研發、運營和組織管理等方面擁有多年的理論基礎和實戰經驗。
源碼資本常凱斯表示：「炸串是一個具有廣泛群眾基礎的大品類，承載了很多消費者的童年回憶，喜姐炸串通過從產品、供應鏈和品牌三個維度對其進行升級，給這個品類帶來了新的發展機會。」
星納赫資本管理合夥人尹劍表示：「與王寬寬相識的一年多里，陪伴著喜姐從200家店到突破千店規模，我們看到「小吃小喝」賽道爆發出巨大潛力。我們認為這一賽道的玩家應該在產品創新和供應鏈上投入大量資源精力，才可能真正建立核心壁壘，有望從激烈競爭中脫穎而出。」
明越資本董事郭曉表示：「想在國內競爭激烈的餐飲行業中開辟出一片藍海，對供應鏈、產品研發以及品牌運營、消費者洞察方面形成長期完整的思考是非常重要的，喜姐炸串在炸串這一細分賽道上取得的成就與之息息相關。」
文 | 周姝
編輯 | 劉士武